Evolucin Histrica de las FinanzasProf. W i l l i a m A. M n d e z

En el mbito de las empresas, las finanzas no era una gran preocupacin, era una actividad ms bien externa, ms de los entes financieros que de las empresas, hablar de finanzas significaba hablar de bancos La preocupacin era la obtencin de fondos Las empresas se preocupaban por el anlisis interno (empresas encerradas en s mismas - enfoque de afuera hacia adentro) Se bas en el estudio descriptivo de los mercados de capitales, instrumentos y prcticas financieras.

Trata el problema financiero desde la ptica del banquero de inversin o intermediador financiero y no desde quien decide en la empresa Inters por el financiamiento de las sociedades annimas, poco o ningn inters por las empresas pequeas Importancia a las fusiones de empresas, buscando ventajas competitivas, para crecer y sobrevivir, para hacerse ms fuertes. nfasis en el financiamiento a largo plazo y escasa atencin al capital de trabajo. Confiere mucha importancia a la estructura de capital, cmo es el endeudamiento de la empresa, de donde provienen los recursos para sus planes y proyectos de inversin.

1920 1930Orientacin al financiamiento externo (obtencin de recursos)Regulacin del sistema monetarioSurgimiento de nuevas industrias Fusiones (Holdings Trust)Amplios mrgenes de utilidadLa solidez monetaria y mayor atencin a la liquideznfasis en la Estructura de capitalSe comienza a pensar en la planificacin y el control

1930 - 1940La recesin econmica producida a finales de la dcada de los 20 no tuvo precedente en cuanto a duracin y severidad que en el campo de los negocios, llev en su cada a la bancarrota a muchas empresas e industriasAnte una tasa reducida de actividad en los negocios, se presentaron prdidas, las cargas financieras fijas eran especialmente onerosas Frente a la declinacin de los ingresos, la liquidez y la solvencia se convirtieron en mandamientos importantes del gerente de finanzasLa gerencia financiera se centr en la supervivencia (generar recursos para mantener el sistema econmico)Las empresas buscaron la forma de eliminar las deudas tan pronto como fuese posible.

1940 - 1950Periodo estuvo dominado por los enormes esfuerzos que signific la II Guerra Mundial, hasta mediados de la dcadaActividad centrada actividades blicasIndustrias dedicadas a produccin de equipos de guerraEl desarrollo de la guerra requera productos especializados, que no tenan uso en tiempos de pazLas inversiones para estas actividades requeran de grandes recursos de dinero la mayor parte de esos recursos procedan del gobiernoEn el perodo posterior a la guerra, el financiamiento de la expansin de capacidad y el aumento de capital de trabajo asociado con el incremento de las ventas de productos propios de tiempo de paz asumi proporciones decisivas para la poltica financieraLas finanzas de las empresas continuaron su preocupacin por seleccionar estructuras financieras que pudieran soportar las tensiones de los ajustes de posguerra

1950 - 1960 La naturaleza del campo de las finanzas comenz a sufrir cambios significativos.Los primeros aos de la dcada fueron de rpida expansin econmica continuamente nublados por el fantasma de la posguerra. La elevacin de los costos de la mano de obra conllev a sustituir el trabajo por equipo de capitalEl rpido desarrollo de las firmas aunado a un mercado de valores deprimido y a un mercado monetario restringido otorgaron gran importancia a la conservacin del efectivo. Las corrientes de efectivo cobraron un acento coordinado con la rentabilidad.La preocupacin de las finanzas por la visin de "afuera hacia adentro" y el consiguiente anlisis de fuera, perdieron importanciaLos usos y la aplicacin de los procedimientos de la gerencia financiera interna recibieron mayor atencinEl pronstico financiero y el presupuesto de efectivo, recibi un vigoroso impulsoSe recalcaron los controles administrativos internos, tales como perodo de cobros, anlisis de las compras y el control del inventario.Cobra importancia la distribucin y el presupuesto capitalAparece la computadora, que a su vez permite el surgimiento de modelos de evaluacin para la toma de decisionesComienza la evolucin de las finanzas y la evaluacin crtica de la estructura de capital y la poltica de dividendos (distribucin de las ganancias de la empresa) que indica que el remanente posibilita la reinversin de capital, genera mayor produccin y mayor ganancia para los accionistas.

Fines de la dcada del 50 y comienzo de la dcada del 60El creciente ritmo de la investigacin y desarrollo, abri nuevas industrias y segmentos industriales, empresas que experimentaron un explosivo desarrollo.Los dramticos triunfos de las nuevas empresas cientficas resultaron en un rpido incremento en el valor de las acciones en el mercado de valoresSurge la teora del portafolio, es decir, diversificar el riesgo y el rendimiento, que se traduce en realizar colocaciones en diversas opciones o alternativas de inversin: Los recursos se distribuyen en diferentes opciones de inversin para que generen un rendimiento satisfactorio a su vez de distribuir el riesgo de manera de minimizarloSe inicia el modelo de fijacin de precios para las opciones del portafolio. La teora del portafolio implica la inversin en diferentes opciones o alternativas que se consideran atractivas al inversionista dependiendo del conocimiento de la empresa, del nivel de crecimiento que tenga, de las necesidades de financiamiento en el corto plazo, de las opciones de inversin que se tenga en el mediano y largo plazo.

Los aos 70Se comienza a utilizar los modelos de fijacin de precios para los activos de capital. Se refuerza la idea de la valoracin de la empresa y de sus activos. Cunto vale la empresa?

Los aos 80Modelos de los mercados eficientes

Teora de los Mercados Eficientes

Los aos 90Las finanzas son consideradas una funcin vital y estratgica de las empresasSe entiende que la actividad no son algo externo o marginal (enfoque tradicional) a la vida de la empresaProducto de la revolucin industrial y tecnolgica, de la apertura de nuevos mercados hasta la globalizacin de las finanzas, ahora se trata conseguir recursos aqu y colocarlos en los mercados financieros locales, nacionales e internacionalesEl capitalismo comienza a presentar los primeros sntomas de la crisis (cada) que se acentuar en la primera dcada del siglo XXI

Existen en el mbito de las finanzas anlisis rigurosos y una amplia variedad de teoras normativas y de caractersticas particulares de las empresas y de los sectores involucrados en el campo de las finanzas. No es igual hablar de las finanzas de una empresa localizada en Mrida que de otra localizada en Caracas o de otra con ramificaciones a nivel Internacional que se encuentre inserta en el mbito de la globalizacin, ac se hacen presentes, entonces, las teoras normativas y de regulacin.

La administracin de activos, de la asignacin ptima de capital y de la valoracin de las empresas en el mercado global. No slo se considera la obtencin de fondos sino de la forma de cmo se va asignar o utilizar esos fondos, como se va a diversificar el riesgo y el rendimiento.Enfoque Actual (ltima dcada del Siglo XX)

Se trata de cambios continuos y de nuevas ideas y tcnicas. Lo que pueda ser pertinente y adecuado para una empresa puede ser que para otra no lo sea.Hoy da, el corto plazo juega un papel preponderante en las empresas, ejemplo de ello, es la importancia creciente que ha tenido el efectivo, sus fuentes y sus usos (estado de flujo del efectivo). Las empresas vigilan su efectivo ms en una economa inflacionaria.Las empresas deben estar pendientes de sus cuentas por cobrar, conocer quienes son sus proveedores permanentes, cuales son sus proveedores sustitutos, estar a la vanguardia de ellos, cuales son los proveedores que le dan ventajas en cuanto a financiamiento, plazos, fletes, calidad, etc.Enfoque Actual (ltima dcada del Siglo XX)

Enfoque Global

Maximizar el valor de las acciones de una entidad econmica es igual a maximizar valor del capital contable. Ello implica que las decisiones financieras correctas para cada tipo de empresa incrementen el valor de mercado del capital contable, y las (decisiones) incorrectas, lo disminuyen. Esto significa gerenciar de manera adecuada al tipo de empresa (como totalidad), concebir las finanzas como un componente ms dentro de lo que es el contexto de la gerencia de la empresa, de igual forma como se da importancia al mercadeo, a la produccin, al personal, entre otros.