Enero 2021 - BCIE · 2021. 1. 28. · 1 . Enero 2021. Banco Centroamericano de Integración...

Banco Centroamericano de Integración Económica Oficina del Economista Jefe

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Enero 2021


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El informe mensual de coyuntura económica presenta un análisis ad hoc del desempeño macroeconómico del mundo en general y de Centroamérica en particular. Su proceso de preparación fue coordinado bajo el liderazgo de la Dra. Florencia T. Castro-Leal, Economista Jefe del BCIE. La investigación y redacción estuvo a cargo de Miguel Ángel Medina Fonseca (Economista) con la revisión a cargo de Armando Enrique Navarrete (Economista Principal) y la colaboración técnica en la traducción de la Secretaría del BCIE, y de Carmen Elisa Méndez (Economista Junior). El contenido de esta publicación es responsabilidad del autor y no necesariamente refleja la posición oficial del BCIE.


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ÍNDICE

I. LA VACUNACIÓN CONTRA EL COVID-19 INICIÓ EN VARIOS PAÍSES, SIN EMBARGO, ALCANZAR LA INMUNIDAD COLECTIVA SE OBTENDRÁ POSTERIOR A 2021 ........................................................................ 4

II. SE ESPERA UN CRECIMIENTO ECONÓMICO POSITIVO DE LA ECONOMÍA MUNDIAL EN 2021, AUNQUE A DISTINTAS VELOCIDADES ............................................................................................................................. 10

III. CENTROAMÉRICA MANTIENE EL IMPULSO ECONÓMICO Y PERSISTE EL DESAFIO FISCAL ........................ 17

ANEXO 1. CALIFICACIÓN DEUDA SOBERANA DE LARGO PLAZO EN MONEDA EXTRANJERA ............................. 24

REFERENCIAS ........................................................................................................................................................ 25


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INFORME MENSUAL DE COYUNTURA ECONÓMICA ENERO 2021

I. LA VACUNACIÓN CONTRA EL COVID-19 INICIÓ EN VARIOS PAÍSES, SIN EMBARGO, ALCANZAR LA INMUNIDAD COLECTIVA SE OBTENDRÁ POSTERIOR A 2021

El segundo rebrote o aceleración de nuevos casos de COVID-19 registra resultados mixtos en el mundo a inicios de 2021. El virus ha contagiado a más de 95.8 millones de personas (alrededor de 1.2% de la población mundial), de las cuales 68.4 millones se han recuperado y 2.0 millones han perdido la vida, con una tasa de mortalidad de 2.1%.

Los continentes americano y europeo registran la mayor cantidad de casos confirmados en el mundo con el 40.5% y 28.9% al 18 de enero, respectivamente. Estados Unidos (EE. UU.), el país más afectado, ha registrado más de 150 mil nuevos casos diarios desde mediados de noviembre, alcanzando el máximo de más de 308 mil el 8 de enero de 2021.

Entre los seis países que registran el mayor número de casos confirmados (55.9% del mundo) están: Brasil, Rusia y Francia con una curva de contagios al alza; Estados Unidos, India y el Reino Unido con una curva de contagios a la baja.

Figura 1. Nuevos casos diarios de COVID-19 en el mundo (promedio móvil de 7 día).

Fuente: Our World in Data with information of de Johns Hopkins University CSSE COVID-19 al 18 de enero de 2021. https://ourworldindata.org/coronavirus.

https://ourworldindata.org/coronavirus


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Gráfico 1. Evolución de nuevos casos confirmados diarios de COVID-19 en países más afectados en el mundo.

Fuente: Oficina del Economista Jefe con información de Johns Hopkins University, Coronavirus Resource Center al 18 de enero de 2021. https://coronavirus.jhu.edu/data/new-cases.

En América Latina y el Caribe también existen resultados heterogéneos. Mientras en Brasil, Colombia, Perú, México, Chile, Guatemala, El Salvador, Honduras, y la República Dominicana los nuevos casos confirmados aumentan, en otros como Argentina, Belice, Nicaragua, Costa Rica y Panamá se mantienen constantes o con tendencias a la baja.

En Centroamérica los casos confirmados superaron el millón de personas, de los cuales un poco más de 715 mil se han recuperado y 20,082 han fallecido, con una tasa de mortalidad de 2.0% la cual es menor a la del mundo, pero a nivel de países presenta variaciones significativas, esto último podría ser causado por un subregistro en el número de casos confirmados vinculado con las personas asintomáticas.

https://coronavirus.jhu.edu/data/new-cases


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Gráfico 2. Casos confirmados acumulados, número de fallecidos y tasa de mortalidad (número de personas y porcentaje).

Fuente: Oficina del Economista Jefe con información de Woldometers COVID-19 Coronavirus Pandemic al 18 de enero de 2021. https://www.worldometers.info/coronavirus/#countries.

Ocho vacunas contra el COVID-19 se han aprobado en las últimas semanas. Las vacunas de Pfizer/BioNTech y de Moderna han sido registradas en 50 y 36 países, respectivamente, convirtiéndose en las de más amplia aprobación en el mundo. Las aprobaciones por parte de los países socios del BCIE se han centrado en 3 vacunas: Pfizer/BioNTech ha sido aprobada por Argentina, Colombia, Costa Rica España, México, y Panamá; AstraZeneca/Oxford por Argentina, El Salvador, México y la República Dominicana; y Sputnik V de Gamaleya por Argentina.

Figura 2. Vacunas aprobadas en el mundo.

Fuente: COVID-19 Vaccine Tracker al 18 de enero 2021. https://covid19.trackvaccines.org/vaccines/.

https://www.worldometers.info/coronavirus/#countries

https://covid19.trackvaccines.org/vaccines/


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Israel es uno de los países más avanzados del mundo en implementar el plan de vacunación. Se han administrado 2.16 millones de vacunas de Pfizer al 18 de enero de 2021, lo cual corresponde a casi el 25% de su población; y reportan una reducción del 50% en el número de contagios. Dicha vacunación rápida se debió a un acuerdo realizado entre la farmacéutica e Israel, en el cual se firmó que ese país le daría acceso a Pfizer a varias bases de datos médicas sobre las personas que reciben la dosis, convirtiéndose así en un “laboratorio de experimentación global”.

Información de la vacuna de Johnson y Johnson ha generado buenas expectativas. Los hallazgos preliminares indican que una sola inyección genera más anticuerpos neutralizantes que una sola dosis de otras vacunas COVID-19, siendo estas últimas de regímenes de dos inyecciones.

Por su parte, la Agencia de Medicamentos de Noruega advirtió que las vacunas contra el Covid-19 con tecnología ARNm, podrían ser fatales para un grupo poblacional. Personas mayores de 80 años y enfermos terminales pueden estar en riesgo de sufrir efectos secundarios (fiebre y nauseas) y tener desenlaces fatales con la aplicación de vacunas Covid-19 desarrolladas con la tecnología de ARNm, después de que se registraran 23 muertes de personas mayores poco después de recibir la inoculación.

El Reino Unido reportó una cepa variante del virus del COVID-19, más transmisible, la cual se ha propagado a al menos a 33 países del mundo. El 14 de diciembre de 2020, las autoridades de Reino Unido informaron a la Organización Mundial de la Salud la existencia de una nueva cepa variante del SARS-CoV-2. Ante esta situación, varios países en el mundo reaccionaron imponiendo restricciones de viajes a Reino Unido. Mientras en el Reino Unido se dictaron medidas de confinamiento estrictas en la última semana del diciembre y primeras de enero, al igual que en otros países del mundo. Los análisis preliminares disponibles de la cepa variante encontrada indican que1:

− Ésta se define por la presencia de 14 mutaciones.

− Puede propagarse más fácilmente entre las personas al ser esta variante más transmisible que los anteriores virus en circulación y supone un aumento estimado de entre el 40% y 70% en la transmisibilidad.

− Se están realizando estudios para verificar la eficacia de las vacunas aprobadas respecto a la cepa variante. Resultados preliminares indican que la vacuna de Pfizer/BioNTech podría ser eficaz contra las nuevas variantes de Reino Unido y Sudáfrica, según un estudio realizado por científicos de Pfizer y la Rama Médica de la Universidad de Texas (UTMB)2 de EE. UU.

1 Organización Mundial de la Salud. (21 de diciembre 2020). Cepa variante del SARS-CoV-2 – Reino Unido.

https://www.who.int/csr/don/21-december-2020-sars-cov2-variant-united-kingdom/es/. 2 Pfizer Inc. (January 8, 2021). An In Vitro Study Shows Pfizer-BioNTech COVID-19 Vaccine Elicits Antibodies that Neutralize SARS-CoV-2

with a Mutation Associated with Rapid Transmission. https://www.pfizer.com/news/press-release/press-release-detail/vitro-study-shows-pfizer-biontech-covid-19-vaccine-elicits.

https://www.who.int/csr/don/21-december-2020-sars-cov2-variant-united-kingdom/es/

https://www.pfizer.com/news/press-release/press-release-detail/vitro-study-shows-pfizer-biontech-covid-19-vaccine-elicits

https://www.pfizer.com/news/press-release/press-release-detail/vitro-study-shows-pfizer-biontech-covid-19-vaccine-elicits


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− No se encontraron diferencias significativas en las tasas de hospitalización o muerte. Es decir, no causa una enfermedad más grave ni un aumento de la mortalidad3.

Se prevé que la pandemia finalice en Estados Unidos en el segundo semestre de 2021. Estados Unidos podría alcanzar el final epidemiológico de la pandemia (inmunidad colectiva) en el tercer o cuarto trimestre de 2021. En este sentido, el presidente electo Joe Biden implementará una estrategia que incluye: i) extender la elegibilidad para vacunar a más personas, ii) crear más sitios de vacunación, iii) aumentar el suministro y distribución de las vacunas, iv) movilizar más personal para apoyar el esfuerzo de vacunación y v) lanzar una campaña de educación pública dirigida a quienes dudan en vacunarse, todo esto con el fin de asegurar un acceso equitativo a la vacuna en todo el país.

No obstante, aún quedan por resolver cuestiones importantes, incluso sobre las vacunas, como la seguridad a largo plazo, la distribución oportuna y eficaz, y la aceptación de la vacuna por parte de la población. En este sentido, entre los principales factores que determinarán cuando se alcanzaría la inmunidad colectiva se encuentran4:

− La aprobación de la vacuna para su uso en menores de edad.

− Información sobre la disminución de la transmisión de la enfermedad de las personas vacunadas.

− La determinación de la seroprevalencia (porcentaje de la población que ha desarrollado anticuerpos frente al COVID-19), debido a que algunas zonas geográficas del país estarían más cerca de la inmunidad colectiva que otras.

− El resultado de los estudios sobre cuánto tiempo duraría la inmunidad.

− Los problemas de fabricación y suministro que aun siendo claros, no han sido superados.

En otras regiones del mundo, el final epidemiológico del COVID-19 podría lograrse posterior a 2021, dado que las vacunas no estarán disponibles en las cantidades requeridas en los próximos meses como para cambiar las reglas del juego. En particular, existen perspectivas poco optimistas de que América Latina y el Caribe en general, y Centroamérica en particular, tengan acceso masivo a la vacuna en 2021. De acuerdo con The Economist Intelligence Unit, el acceso masivo a la vacuna contra el COVID-19 se obtendrá alrededor del segundo semestre para las grandes economías de América del Sur, y en 2022 para el resto de ALC, y en casos puntuales podría extenderse hasta 2023 en algunos países de Centroamérica y el Caribe. Lo anterior debido a las restricciones de producción y logística de distribución de las vacunas, y dado que el acceso a la vacuna será difícil inicialmente, ya que mientras los países desarrollados se apresuran a adquirir cantidades suficientes y los países más pobres luchan por asegurar la financiación. Como resultado, la implementación de la vacuna en los países de ingresos medios y emergentes llevará mucho más tiempo, y no se espera que suceda a gran escala antes de 2022. El

3 Science Alert. (1 January 2021). New Coronavirus Variant Now in US And UK Doesn't Cause More Severe Illness.

https://www.sciencealert.com/new-coronavirus-variant-now-in-us-and-uk-doesn-t-cause-more-severe-illness-says-study. 4 McKinsey Company. (23 November 2020). When will the COVID-19 pandemic end? https://www.mckinsey.com/industries/healthcare-

systems-and-services/our-insights/when-will-the-covid-19-pandemic-end.

https://www.sciencealert.com/new-coronavirus-variant-now-in-us-and-uk-doesn-t-cause-more-severe-illness-says-study

https://www.mckinsey.com/industries/healthcare-systems-and-services/our-insights/when-will-the-covid-19-pandemic-end

https://www.mckinsey.com/industries/healthcare-systems-and-services/our-insights/when-will-the-covid-19-pandemic-end


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panorama parece aún más sombrío para los países de bajos ingresos, pues se prevé que la mayoría tengan amplio acceso a alguna vacuna hasta 2022-23.

Figura 3. Fechas estimadas de acceso masivo de las vacunas contra en el COVID-19 en el mundo.

Fuente: The Economist Intelligence Unit. (December 18, 2020). Rich countries will get access to coronavirus vaccines earlier than others. https://www.eiu.com/n/rich-countries-will-get-access-to-coronavirus-vaccines-earlier-than-others/.

Finalmente, expertos de la OMS advierten que el COVID-19 no desaparecerá con la vacuna. El escenario más probable es que el patógeno que causa la enfermedad del COVID-19 se convierta en otro virus endémico y que suponga un nivel muy bajo de amenaza en el contexto de un programa mundial de vacunación.

https://www.eiu.com/n/rich-countries-will-get-access-to-coronavirus-vaccines-earlier-than-others/


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II. SE ESPERA UN CRECIMIENTO ECONÓMICO POSITIVO DE LA ECONOMÍA MUNDIAL EN 2021, AUNQUE A DISTINTAS VELOCIDADES

Se espera un repunte del crecimiento económico mundial en 2021. Las últimas estimaciones del Fondo Monetario Internacional (FMI) prevén la reactivación del PIB mundial en 2021, esto en un contexto de expectativas positivas por la aprobación de ocho vacunas contra el COVID-19, lo cual permite acortar el período estimado para alcanzar la inmunidad colectiva en los países desarrollados. Sin embargo, es importante señalar que cerca del 70% de los países del mundo no alcanzarían sus niveles del PIB precrisis en 2021 y no recuperarán la caída de PIB observada en 2020. China sería la única economía grande que registrará crecimiento económico en 2020, con un 2.3%; cifra que incluye un crecimiento del 6.5% en el último trimestre del año.

Gráfico 3. Previsiones del Fondo Monetario Internacional del crecimiento económico en 2020 y 2021 (porcentajes).

Fuente: Oficina del Economista Jefe con información del International Monetary Fund, World Economic Outlook Database, abril, junio y octubre de 2020. https://www.imf.org/en/Publications/WEO.

Gráfico 4. Proporción de países en el mundo y ALC que recuperan el PIB precrisis en cada año (porcentajes).

Nota: Según disponibilidad de información el mundo recoge 192 países, y América Latina y el Caribe 32. Fuente: Oficina del Economista Jefe con información del International Monetary Fund, World Economic Outlook Database, octubre 2020. https://www.imf.org/en/Publications/WEO/weo-database/2020/October.

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0

3.6

M U N D O E C O N O M Í A S A V A N Z A D A S E C O N O M Í A S E N D E S A R R O L L O

A M É R I C A L A T I N A Y E L C A R I B E

2018 2019 2020 abril 2020 junio 2020 octubre 2021

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2021 2022 2023 2024 2025

Mundo América Latina y el Caribe

https://www.imf.org/en/Publications/WEO

https://www.imf.org/en/Publications/WEO/weo-database/2020/October


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El turismo fue una de las actividades más afectadas durante 2020 debido a la medida de restricciones de viajes impuesta para enfrentar el COVID-19 en la mayoría de países del mundo. Las llegadas internacionales en el mundo cayeron -72% en los primeros diez meses de 2020, el peor año que se haya registrado en la historia del turismo. Según los datos más recientes de la Organización Mundial del Turismo (OMT), los destinos recibieron 900 millones menos de turistas internacionales entre enero y octubre, frente al mismo periodo de 2019, generando una pérdida de 935,000 millones de dólares estadounidenses en ingresos por exportaciones del turismo internacional; la cual fue diez veces superior a la que se produjo en 2009 como consecuencia de la crisis económica mundial. La OMT prevé que la llegada de turistas podría descender entre -70% y -75% a diciembre de 2020, lo que significaría un retroceso del turismo mundial a los niveles de 1990, con mil millones de llegadas menos y una pérdida aproximada de USD 1.1 billones en ingresos5.

Gráfico 5. Número de llegadas acumuladas a octubre y por mes según zona geográfica (variación interanual, porcentajes).

Fuente: Oficina del Economista Jefe con información de la Organización Mundial de Turismo. https://www.unwto.org/es/news/el-turismo-retrocede-a-niveles-de-1990-con-una-caida-en-llegadas-del-mas-del-70.

El comercio mundial de mercancías continuó registrando signos de recuperación durante el tercer trimestre de 2020, aunque a nivel de países se alcanzaron resultados mixtos en octubre de 2020. Las exportaciones de mercancías disminuyeron -4.0% interanual en el tercer trimestre de 2020, lo cual representó una mejora respecto de la caída de -21% registrada en el trimestre anterior, lo cual estuvo asociado con la relajación de las medidas de cierre en las principales economías del mundo. No obstante, a partir de octubre algunas economías experimentaron segundas y tercera oleadas del COVID-19, lo cual generó resultados mixtos en las exportaciones,

5 Organización Mundial del Turismo. (17 de diciembre 2020). El turismo retrocede a niveles de 1990 con una caída en llegadas del más del 70%. https://www.unwto.org/es/news/el-turismo-retrocede-a-niveles-de-1990-con-una-caida-en-llegadas-del-mas-del-70.

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Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct

Mundo América

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Asia Pacífico Medio Este MundoÁfrica Europa América

https://www.unwto.org/es/news/el-turismo-retrocede-a-niveles-de-1990-con-una-caida-en-llegadas-del-mas-del-70





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de tal manera que mientras en China y Japón se registraron crecimientos interanuales de 11.0% y 3.0%, respectivamente, en la República de Corea y en la Unión Europea volvieron a caer en -4.0%6.

Estados Unidos mostró signos de recuperación económica más lentos en el cierre de 2020, lo cual podría estar vinculado con el rebrote del COVID-19. El índice económico semanal7 registró una caída de -1.70% en la semana que finalizó el 9 de enero de 2021. Asimismo, la variación promedio móvil de 13 semanas de este índice registró -2.54%, encadenando las últimas 28 semanas con registros de caídas menores, lo cual reafirmaría la tendencia al alza de la actividad económica en este país.

Gráfico 6. Índice económico semanal de Estados Unidos (variación semanal, porcentajes).

Fuente: Lewis, Daniel J., Mertens, Karel, and Stock, James H., Weekly Economic Index, January 18, 2021. https://www.newyorkfed.org/research/policy/weekly-economic-index.

Mientras tanto, el comportamiento de otros indicadores de coyuntura presenta evidencia mixta que supone una recuperación de la economía estadounidense más lenta en los últimos meses del año, dentro de los cuales se destacan los siguientes:

− La tasa de desempleo total se mantuvo constante y la de los latinos subió ligeramente a diciembre 2020, luego de que ambas tasas se redujeran por siete meses consecutivos hasta noviembre de 2020.

− El índice de producción industrial subió marginalmente en noviembre de 2020, manteniendo un comportamiento relativamente estable en los últimos meses.

6 Organización Mundial del Comercio. (4 de diciembre 2020). Datos más recientes sobre la evolución del comercio. https://www.wto.org/spanish/res_s/statis_s/latest_trends_s.htm. 7 El Índice Económico Semanal (WEI, por sus siglas en inglés) es un índice de diez indicadores diarios y semanales de la

actividad económica real, escalados para alinearse con la tasa de crecimiento del PIB de cuatro trimestres. Representa el componente común de una serie que abarca el comportamiento del consumidor, el mercado laboral y la producción.

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02

.01

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09

.01

.21

WEI WEI 13 semanas

https://www.newyorkfed.org/research/policy/weekly-economic-index

https://www.wto.org/spanish/res_s/statis_s/latest_trends_s.htm


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− Los nuevos pedidos de bienes duraderos y de bienes de capital se mantienen al alza, y han encadenado los últimos siete meses con mayores valores hasta noviembre de 2020, lo cual está relacionado con el repunte sostenido del comercio internacional.

− Finalmente, el índice de confianza empresarial ha subido sucesivamente en los últimos 6 meses, y el índice de confianza al consumidor cayó en noviembre y se ha mantenido relativamente constante en los últimos cuatro meses alrededor de un valor de 99.0.

Gráfico 7. EE. UU.: Desempleo total y de latinos (porcentaje).

Gráfico 8. EE. UU. y Zona Euro: Índice de producción industrial.

Gráfico 9. EE. UU.: Nuevos pedidos de bienes duraderos y de capital (USD miles de millones).

Gráfico 10. EE. UU.: Índices de confianza empresarial y del consumidor.

Fuente: Oficina del Economista Jefe con información de US Bureau Labor of Statistics; Federal Reserve Bank of St. Louis y la OECD.

Ante este escenario, Estados Unidos mantiene una política monetaria acomodaticia y su tasa de interés de política entre 0.0% y 0.25%. La Reserva Federal ha mantenido este rango desde el 15 de marzo de 2020, con el fin de estimular la demanda agregada y el PIB. Por su parte, la inflación interanual fue de 1.16% en noviembre, cayendo por segundo mes consecutivo, lo cual es reflejo de la ralentización de la demanda agregada en EE. UU. por la aceleración de contagios de COVID-19 y el restablecimiento de restricciones a la circulación de los individuos.

104.0

99.5

60.0

80.0

100.0

120.0

J-20 F-20 M-20 A-20 M-20 J-20 J-20 A-20 S-20 O-20 N-20

Estados Unidos Zona Euro (19 países)

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E-20 F-20 M-20 A-20 M-20 J-20 J-20 A-20 S-20 O-20 N-2060

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66

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72

Bienes de capital (eje derecho)

Bienes duraderos industriales

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103.0

J-20 F-20 M-20 A-20 M-20 J-20 J-20 A-20 S-20 O-20 N-20

Indice de confianza empresarial Indice confianza del consumidor


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La coyuntura política de Estados Unidos plantea importantes consideraciones para la Administración Biden, la cual busca romper con los esquemas estructurales que caracterizaron la política nacional y exterior del presidente Donald Trump. Los estadounidenses se encuentran a la espera de los cambios que realizará el nuevo presidente Joe Biden, cuya ceremonia de investidura ser realizó el 20 de enero, en medio de uno de los contextos sociales y políticos más controvertidos de las últimas décadas. Las denuncias del presidente Trump acerca de la transparencia del proceso electoral y sus resultados alimentaron un descontento social que derivó en el asalto a la sede del Capitolio el 6 de enero 2021, con lo cual el presidente Trump por primera vez reconoció su derrota en las urnas al día siguiente a través de un video que publicó en su cuenta de Twitter. Como resultado de este evento, la Oficina Federal de Investigaciones está tras la pista de los responsables para llevarlos ante la justicia; mientras que, el presidente Trump podría enfrentar un segundo proceso de impeachment al ser señalado como instigador. Tras los disturbios, los mercados financieros mantuvieron la calma y su confianza en las instituciones políticas luego del reconocimiento republicano respecto de los resultados electorales. Ante este escenario, la Administración Biden debe procurar el balance entre el diálogo estratégico para promover la unidad nacional y las medidas para restablecer el orden democrático, sin que ello implique agudizar las fracturas que existe en la sociedad estadounidense.

Por su parte, en Argentina, Colombia y México las tasas de política monetaria se mantienen estables en diciembre con menores inflaciones registradas en noviembre de 2020. Las tasas de política monetaria en Colombia y México se han mantenido en los niveles más bajos del año, 1.75%, 4.25%, respectivamente, mientras Argentina la mantuvo en 38.00%. En el caso de Argentina la última vez que se redujo la tasa fue el 10 de marzo; en Colombia la más reciente decisión de política monetaria fue el 28 de septiembre, recortando la tasa en un cuarto de punto porcentual; y en México el último movimiento de la tasa objetivo fue el 25 de septiembre, recortando 25 puntos base. Por su parte, Colombia registró una menor inflación interanual en noviembre de 1.49%, manteniéndose por debajo de su meta de inflación de 3.00%. En México la inflación interanual también se redujo en ese mismo mes, ubicándose en 3.33%, muy cercana a su meta de inflación de 3.00%. Finalmente, en Argentina la inflación fue 35.8% en noviembre, la más baja desde agosto de 2018.

Los mercados bursátiles alcanzaron máximos históricos en el último mes de 2020. Los principales índices bursátiles, S&P500 y NASDAQ100, cotizaron al alza durante diciembre 2020. La recuperación económica prevista para 2021 explica gran parte del potencial alcista de las acciones. El inicio de la campaña de vacunaciones contra el COVID-19, la política monetaria acomodaticia de la Reserva Federal y los estímulos fiscales del gobierno continuarán impulsando la reactivación de la actividad creando un entorno más benigno para el crecimiento de las ganancias corporativas. No obstante, existe el riesgo de que se produzca una corrección pasajera en el mercado de valores a corto plazo a causa del aumento vertiginoso de los casos de COVID-19 en los Estados Unidos8.

8 Daily FX. Año alcista en la bolsa: el S&P 500 se dispara un 16% mientras que el Dow Jones aumenta un 7%. (30 de

diciembre de 2020). https://www.dailyfx.com/espanol/analisis_del_mercado/analisis_diario/2020/12/30/Ano-alcista-en-la-bolsa-el-SP-500-se-dispara-un-16-mientras-que-el-Dow-Jones-trepa-un-7.html.

https://www.dailyfx.com/espanol/analisis_del_mercado/analisis_diario/2020/12/30/Ano-alcista-en-la-bolsa-el-SP-500-se-dispara-un-16-mientras-que-el-Dow-Jones-trepa-un-7.html

https://www.dailyfx.com/espanol/analisis_del_mercado/analisis_diario/2020/12/30/Ano-alcista-en-la-bolsa-el-SP-500-se-dispara-un-16-mientras-que-el-Dow-Jones-trepa-un-7.html


15

Gráfico 11. Índices bursátiles seleccionados.

Fuente: Oficina del Economista Jefe con información del Federal Reserve Bank of St. Louis. https://fred.stlouisfed.org/series/NASDAQ100. https://fred.stlouisfed.org/series/SP500.

Los precios internacionales de las principales materias primas continúan registrando comportamientos mixtos. El precio del petróleo subió 14.5% en diciembre, hasta USD 47.5 el barril, aunque al cierre del año quedó muy por debajo del precio de diciembre de 2019 (USD 59.8). El 5 de enero 2021, la OPEP, Rusia y otros mayores productores acordaron ajustar las cuotas de tal manera que una reducción de Arabia Saudita propiciara modestos incrementos en la participación de Rusia y Kazajstán; con esta noticia, el precio del Brent superó los USD 53 el barril, mientras que el WTI superó los USD 50 el barril. Por su parte, el precio del oro, aunque se redujo marginalmente respecto al mes anterior, se mantiene en niveles altos, con una rentabilidad anual promedio de alrededor del 25.6% a diciembre 2020.

Gráfico 12. Precio del petróleo WTI y Oro (USD por barril; USD onza troy).

Fuente: Oficina del Economista Jefe con información de COMMODITIES MARKETS, World Bank. https://www.worldbank.org/en/research/commodity-markets.

47.1

1858.4

1000

1200

1400

1600

1800

2000

2200

10

20

30

40

50

60

70

Jan-

19

Feb-

19

Mar

-19

Apr-

19

May

-19

Jun-

19

Jul-1

9

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19

Sep-

19

Oct

-19

Nov

-19

Dec-

19

Jan-

20

Feb-

20

Mar

-20

Apr-

20

May

-20

Jun-

20

Jul-2

0

Aug-

20

Sep-

20

Oct

-20

Nov

-20

Dec-

20

Petroleo WTI Oro (eje derecho)

https://fred.stlouisfed.org/series/NASDAQ100

https://fred.stlouisfed.org/series/SP500

https://www.worldbank.org/en/research/commodity-markets


16

Por otro lado, el precio del café registró una variación mensual de 4.2% en diciembre de 2020, lo que le permitió alcanzar el mismo precio de diciembre de 2019; el banano subió respecto a noviembre y registró un crecimiento de 0.4% respecto a diciembre de 2019. Finalmente, el azúcar y el aceite de palma cerraron al alza en 2020, mientras que la carne vacuna y camarón registraron caídas de dos dígitos.

Tabla 1. Precios internacionales de principales bienes de exportación de Centroamérica.

Nota: 1/ Tm es tonelada métrica. Fuente: Oficina del Economista Jefe con información de COMMODITIES MARKETS, World Bank. https://www.worldbank.org/en/research/commodity-markets.

Mensual Interanual

Café arábiga USD/kg 3.5 4.2 0.0

Banano USD/kg 1.2 1.8 0.4

Carne vacuna USD/kg 4.4 0.1 -20.9

Aceite de palma USD/Tm1 978.6 6.6 27.1

Camarón USD/kg 11.7 1.3 -16.2

Azúcar USD/kg 0.6 -3.1 9.3

VariaciónPrecio diciembre 2020

Unidad de medida

Producto

https://www.worldbank.org/en/research/commodity-markets


17

III. CENTROAMÉRICA MANTIENE EL IMPULSO ECONÓMICO Y PERSISTE EL DESAFIO FISCAL

América Latina y el Caribe es la región más golpeada del mundo en desarrollo por la crisis del COVID-19. La región enfrentó la peor crisis económica de los últimos 120 años durante 2020, de acuerdo con el último informe de CEPAL. No obstante, se espera un crecimiento económico positivo en 2021, sin embargo la recuperación del nivel de producto interno bruto (PIB) precrisis en América Latina y el Caribe será lenta y se alcanzaría recién hacia el 2024. La alta incertidumbre predominante prevé la posible corrección a la baja del pronóstico 2021, vinculada con los riesgos de rebrotes de la pandemia, de la agilidad para producir y distribuir las vacunas y de la capacidad para mantener los estímulos fiscales y monetarios para apoyar la demanda agregada y a los sectores productivos.

Por su parte, en Centroamérica, Guatemala sería el único país que alcanzaría el nivel del PIB precrisis en 2021, de acuerdo con los pronósticos de los principales organismos internacionales. Asimismo, el Banco Mundial prevé que la República Dominicana también estaría retomando el nivel del PIB precrisis en 2021. Tabla 2. Pronósticos de crecimiento económico de Centroamérica (porcentajes).

Fuente: International Monetary Fund, World Economic Outlook Database, October 2020. https://www.imf.org/en/Publications/WEO/weo-database/2020/October. The World Bank. Semiannual Report of the Latin America and the Caribbean Region: The Cost of Staying Healthy, October 2020. https://www.worldbank.org/en/region/lac/publication/el-costo-de-mantenerse-sano. Comisión Económica para América Laina y el Caribe. Balance Preliminar de las Economías de América Latina y el Caribe 2020. Diciembre 2020. https://www.cepal.org/es/publicaciones/46501-balance-preliminar-economias-america-latina-caribe-2020. La recuperación económica de la región se consolida en los últimos meses de 2020. En la medida que se compila el índice mensual de actividad económica (IMAE) con la información más reciente disponible, se observa un patrón común en todos los países de la región, el cual marca una tendencia hacia la recuperación económica, con menores caídas cada mes o en el caso excepcional de Guatemala que reportó el primer crecimiento desde el inició de la crisis. En este sentido, Guatemala registró una variación interanual del IMAE de 1.1% a octubre de 2020, Honduras -4.2%, la República Dominicana -5.8% y Costa Rica -6.6%. Por su parte, Nicaragua, El Salvador y Panamá registraron -0.4%, -7.0% y -29.9% a septiembre de 2020, respectivamente. Por actividad económica, las contracciones más fuertes se han observado en hoteles y restaurantes, transporte, construcción, minas y

Año BE GT SV HN NI CR PA DO AR CO MX

2020 (16.0) (2.0) (9.0) (6.6) (5.5) (5.5) (9.0) (6.0) (11.8) (8.2) (9.0)

2021 8.0 4.0 4.0 4.9 (0.5) 2.3 4.0 4.0 4.9 4.0 3.5

2020 (17.3) (3.5) (8.7) (7.1) (5.9) (5.4) (8.1) (4.3) (12.3) (7.2) (10.0)

2021 6.9 4.5 4.9 4.9 1.1 3.1 5.3 4.8 5.5 4.5 3.7

2020 (15.5) (2.5) (8.6) (8.0) (4.0) (4.8) (11.0) (5.5) (10.5) (7.0) (9.0)

2021 7.5 3.5 3.5 4.5 1.3 3.0 5.5 5.0 4.9 5.0 3.8

Fondo Monetario Internacional (FMI)

Banco Mundial (BM)

Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL)



https://www.worldbank.org/en/region/lac/publication/el-costo-de-mantenerse-sano

https://www.cepal.org/es/publicaciones/46501-balance-preliminar-economias-america-latina-caribe-2020


18

canteras, comercio y energía eléctrica. En el caso específico de la industria manufacturera la evidencia es mixta, cae en Guatemala, El Salvador y Costa Rica; mientras que sube en Honduras y Nicaragua.

Gráfico 13. Variación interanual del IMAE en los países de Centroamérica (tendencia ciclo, porcentajes).

Fuente: Oficina del Economista Jefe con información de la SECMCA. http://www.secmca.org/secmcadatos/.

Las tasas de desempleo de 2020 continúan siendo mayores que las de 2019, pero en la mayoría de los países continúan bajando marginalmente. En Costa Rica la tasa de desempleo fue 21.9% (la tasa de desempleo ampliada9 fue 23.5%) en el trimestre móvil que finalizó en octubre de 2020, 9.7 puntos porcentuales superior al mismo trimestre del año anterior. Según la clasificación por sexo, se estimó que el desempleo para la población masculina fue de 16.5% y para la población femenina 30.0%10. Por otra parte, la variación en el número de cotizantes a la seguridad social (último mes disponible en cada país dividido entre el valor de febrero), cayó en la República Dominicana -12.9%11 y Costa Rica -3.7%12 a noviembre; en el Salvador -5.2% a octubre13 y en Guatemala -3.8% a septiembre14. En la mayoría de países se observó una menor caída que en los últimos dos o tres meses, excepto en la República Dominicana que presentó un leve aumento.

Las recientes decisiones de la autoridad monetaria mantienen tasas de interés bajas y constantes en todos los países. Los bancos centrales de la región mantuvieron las tasas de política monetaria sin cambios en enero. Por su parte, la inflación interanual en la República Dominicana (5.55%) se ubicó por encima del rango de meta de inflación en diciembre por cuarto mes consecutivo, Guatemala (4.82%) y Honduras (4.01%) se mantuvieron dentro del rango meta o de tolerancia, Costa Rica por debajo del límite inferior con 0.89%, Nicaragua registró

9 Porcentaje que incluye a la población desempleada en conjunto con la población fuera de la fuerza de trabajo disponible desalentada

con relación a la fuerza de trabajo ampliada (incorpora dentro de la fuerza de trabajo a la población fuera de la fuerza de trabajo disponible desalentada).

10 Instituto Nacional de Estadísticas y Censos de Costa Rica. Encuesta Continua de Empleo, trimestre móvil junio-julio-agosto 2020. Octubre 2020. https://www.inec.cr/encuestas/encuesta-continua-de-empleo.

11 Superintendencia de Pensiones de la República Dominicana. 12 Caja Costarricense de Seguro Social. 13 Instituto Salvadoreño de Seguridad Social. Informe de Coyuntura de Septiembre.

https://www.transparencia.gob.sv/institutions/isss/documents/estadisticas. 14 Ministerio de Economía de Guatemala. Informe Económico Semanal. 30 de septiembre 2020.

https://www.mineco.gob.gt/dae-an%C3%A1lisis-macroecon%C3%B3mico.

-40.0

-30.0

-20.0

-10.0

0.0

10.0

-40.0

-30.0

-20.0

-10.0

0.0

10.0

Jan-

19Fe

b-19

Mar

-19

Apr-

19M

ay-1

9Ju

n-19

Jul-1

9Au

g-19

Sep-

19O

ct-1

9N

ov-1

9De

c-19

Jan-

20Fe

b-20

Mar

-20

Apr-

20M

ay-2

0Ju

n-20

Jul-2

0Au

g-20

Sep-

20O

ct-2

0

GTM SLV HND NICCRI PAN DOM

-2.5-0.3

1.1

-9.5-7.0-6.4

-4.5 -4.2

-0.3 -0.4

-7.0 -6.8 -6.6

-30.1 -29.9

-7.3 -6.4 -5.8

-35.0

-25.0

-15.0

-5.0

5.0

Aug-20 Sep-20 Oct-20

GTM SLV HNDNIC CRI PANDOM

http://www.secmca.org/secmcadatos/

https://www.inec.cr/encuestas/encuesta-continua-de-empleo

https://www.transparencia.gob.sv/institutions/isss/documents/estadisticas

https://www.mineco.gob.gt/dae-an%C3%A1lisis-macroecon%C3%B3mico


19

una inflación baja en 2.93% y El Salvador observó una inflación interanual negativa por diecisieteavo mes consecutivo..

Gráfico 14. TPM de los bancos centrales (porcentajes). Gráfico 15. Inflación interanual (porcentajes).


Las exportaciones registraron un mayor dinamismo en los últimos meses de 2020. Después del punto de inflexión con las mayores caídas de las exportaciones acumuladas a finales del primer semestre, la mayoría de los países experimentaron un cambio en la tendencia, lo cual está asociado al mayor dinamismo del comercio internacional. No obstante, de acuerdo con la última información disponible, la mayoría de los países todavía reportan caídas, siendo los más afectados Panamá -23.3% a agosto, la República Dominicana -9.0% a septiembre y El Salvador -18.8% a octubre. Por su parte, las exportaciones mensuales registran sus primeros crecimientos positivos desde que comenzó la pandemia en la región, en El Salvador y Costa Rica en septiembre y octubre, y en Guatemala, Honduras y la República Dominicana en septiembre.

Gráfico 16. Exportaciones acumuladas Gráfico 17. Exportaciones mensuales (variación interanual, porcentaje). (variación interanual, porcentajes).


1.75

4.00

0.75

3.00

0

2

4

6

8

Jan-

18Fe

b-18

Mar

-18

Apr-

18M

ay-1

8Ju

n-18

Jul-1

8Au

g-18

Sep-

18O

ct-1

8N

ov-1

8De

c-18

Jan-

19Fe

b-19

Mar

-19

Apr-

19M

ay-1

9Ju

n-19

Jul-1

9Au

g-19

Sep-

19O

ct-1

9N

ov-1

9De

c-19

Jan-

20Fe

b-20

Mar

-20

Apr-

20M

ay-2

0Ju

n-20

Jul-2

0Au

g-20

Sep-

20O

ct-2

0N

ov-2

0De

c-20

Jan-

21

GTM HND NIC CRI DOM

4.82

-0.09

4.012.93

0.89

-2.25

5.55

-4

-2

0

2

4

6

8

Jan-

18Fe

b-18

Mar

-18

Apr-

18M

ay-1

8Ju

n-18

Jul-1

8Au

g-18

Sep-

18O

ct-1

8N

ov-1

8De

c-18

Jan-

19Fe

b-19

Mar

-19

Apr-

19M

ay-1

9Ju

n-19

Jul-1

9Au

g-19

Sep-

19O

ct-1

9N

ov-1

9De

c-19

Jan-

20Fe

b-20

Mar

-20

Apr-

20M

ay-2

0Ju

n-20

Jul-2

0Au

g-20

Sep-

20O

ct-2

0N

ov-2

0Di

c-20

GTM SLV HND NIC CRI PAN DOM

-0.3

-18.8

0.3 -0.3

-23.3

-9.0

-40

-30

-20

-10

0

10

20

Jan-20 Feb-20 Mar-20 Apr-20 May-20 Jun-20 Jul-20 Aug-20 Sep-20 Oct-20

GTM SLV HNDCRI PAN DOM 2.3 3.2

14.16.14.5

-80

-60

-40

-20

0

20


GTM SLV HND CRI PAN DOM




20

Las importaciones registran un menor dinamismo que las exportaciones, lo cual podría indicar una recuperación económica heterogénea entre los distintos sectores económicos. A diferencia de las exportaciones, las importaciones en la mayoría de los países no muestran signos de recuperación, asociado quizás a la menor demanda de insumos de aquellas actividades económicas no vinculadas con el comercio y con una demanda final que aún no despega. En síntesis, las importaciones han caído en una magnitud mayor que las exportaciones, lo cual se refleja en los menores déficits comerciales logrados en todos los países de la región respecto con el mismo período del año anterior. Esto podría estar vinculado a una menor tasa de inversión pública y privada con lo cual se podrían ralentizar las perspectivas de crecimiento económico en 2021.

Gráfico 18. Importaciones acumuladas Gráfico 19. Importaciones mensuales (variación interanual, porcentaje). (variación interanual, porcentajes).


Gráfico 20. Balanza comercial acumulada (millones de dólares).


-11.2-15.7-17.1

-9.1

-35.0

-19.8

-40

-30

-20

-10

0

10

20


GTM SLV HNDCRI PAN DOM

-5.3 -7.6-10.8-7.1

-14.3

-80

-60

-40

-20

0

20


GTM SLV HND CRI PAN DOM




21

Las remesas provenientes del exterior han demostrado una alta resiliencia durante la crisis económica y fueron la primera variable externa que reaccionó positivamente. De acuerdo con la última información disponible, las remesas acumuladas de Guatemala, El Salvador, Honduras, Nicaragua y la República Dominicana registran variaciones interanuales positivas. Es importante señalar que en caso de la República Dominicana es el quinto mes con datos positivos, Guatemala reporta cuatro meses, El Salvador dos meses, en Honduras octubre fue el primer mes, y en el caso particular de Nicaragua esta variable se desaceleró en 2020 pero nunca registró una variación negativa. Dado lo anterior, en estos países las remesas acumuladas en millones de dólares son mayores al mismo período de 2019.

Gráfico 21. Remesas acumuladas Gráfico 22. Remesas acumuladas (variación interanual, porcentajes). (millones de dólares).


La recesión económica continúa afectando las cuentas fiscales y recuperar las mismas es uno de los mayores desafíos de la región en 2021. Los ingresos totales del gobierno central caen en todos los países, no obstante, en El Salvador la tendencia se revierte a partir de junio, en la República Dominicana es desde julio donde empiezan a caer menos cada mes. Lo anterior aunado a un aumento del gasto en la mayoría de los países, genera un mayor déficit fiscal, financiado con reasignación presupuestarias y contratación de nueva deuda, ésta última ha aumentado entre el 15% y 20% en 5 de los 7 países de la región.

5.1 2.6 1.0

9.4

13.0

-15

-10

-5

0

5

10

15

20

25

Jan-

19

Feb-

19

Mar

-19

Apr-

19

May

-19

Jun-

19

Jul-1

9

Aug-

19

Sep-

19

Oct

-19

Nov

-19

Dec-

19

Jan-

20

Feb-

20

Mar

-20

Apr-

20

May

-20

Jun-

20

Jul-2

0

Aug-

20

Sep-

20

Oct

-20

GTM SLV HND NIC DOM

0

2500

5000

7500

Oct-19 Oct-20SLV 4,639.80 4,759.70

0

2500

5000

7500

Oct-19 Oct-20GTM 8,747.60 9,193.30

0

2500

5000

7500

Oct-19 Oct-20HND 4,563.30 4,609.10

0

2500

5000

7500

Sep-19 Sep-20NIC 1,227.40 1,342.70

0

2500

5000

7500

Oct-19 Oct-20DOM 5,873.20 6,639.40



22

Gráfico 23. Gobierno central: ingresos acumulados Gráfico 24. Gobierno central: gastos acumulados (variación interanual, porcentajes). (variación interanual, porcentajes).

Fuente: Oficina del Economista Jefe con información de la SECMCA. http://www.secmca.org/secmcadatos/

Gráfico 25. Gobierno central: deuda total Gráfico 26. Gobierno central: estructura de la deuda total (variación interanual, porcentajes). (porcentajes).

Nota: La estructura de la deuda del gráfico 26 se refiere al último mes disponible detallado en el gráfico 25. Fuente: Oficina del Economista Jefe con información de la SECMCA. http://www.secmca.org/secmcadatos/.

Las reservas internacionales de los bancos centrales aumentaron en todos los países. El menor déficit comercial, los crecientes flujos de remesas y el mayor endeudamiento público externo, son factores que han contribuido a que exista una mayor acumulación de divisas en la economía y eventualmente mayores reservas internacionales netas. Estas se mantienen en un nivel adecuado respecto a la cobertura de importaciones, variable que debe tomarse con cautela dada la abrupta caída de las importaciones observada en 2020.

(4.9) (6.2)

(19.7)

(2.3)

(11.8)

(26.9)

(11.3)

-40

-30

-20

-10

0

10

20

30

40


Oct-20 Oct-20 Ago-20 Ago-20 Oct-20 Sep-20 Sep-20

14.7

33.9

(1.8)

13.0

0.1

(3.3)

26.6

-40

-30

-20

-10

0

10

20

30

40


Oct-20 Oct-20 Ago-20 Ago-20 Oct-20

Sep-20

Sep-20

19.1 20.2

15.2

3.4

7.0

15.3

20.1


Oct-20 Oct-20 Sep-20 Jun-20 Oct-20 Oct-20 Sep-20

77%

23%

CRI

34%

66%

SLV

57%43%

GTM

41%59%

HND

13%

87%

NIC

30%

70%

DOM

19%

81%

PAN

44%56%

CA

Deuda externa




23

Gráfico 27. Reservas internacionales netas (RIN) Gráfico 28. Cobertura de las RIN sobre las importaciones (millones de dólares). (número de meses de importación).


La calificación de deuda soberana de la mayoría de los países de Centroamérica fue revisada a la baja durante 2020 debido al deterioro de las cuentas fiscales. Moody´s rebajó la calificación o la perspectiva de la deuda a los cinco países de Centroamérica que evaluó, desde marzo de 2020 hasta el 6 de enero de 2021. Por su parte, tres países no fueron evaluados en este período. En el caso de la agencia calificadora S&P los resultados fueron similares, de los cinco países evaluados a cuatro le redujo la calificación o la perspectiva, mantuvo la calificación y perspectiva a Guatemala, y tres países no fueron evaluados. Finalmente, de los seis países evaluados por Fitch, cinco recibieron una reducción de calificación o perspectivas, y uno no fue evaluado en este período. Los detalles de las calificaciones de riesgo de cada país se adjuntan en el anexo 1.

18,314.8

3,689.9

7,760.4

2,781.0

7,809.2

10,046.510,751.7

0

4,000

8,000

12,000

16,000

20,000

Jan-

19Fe

b-19

Mar

-19

Apr-

19M

ay-1

9Ju

n-19

Jul-1

9Au

g-19

Sep-

19O

ct-1

9N

ov-1

9De

c-19

Jan-

20Fe

b-20

Mar

-20

Apr-

20M

ay-2

0Ju

n-20

Jul-2

0Au

g-20

Sep-

20O

ct-2

0N

ov-2

0

GTM SLV HND NIC

CRI PAN DOM 12.1

4.3

10.9

3.6

6.3 6.57.8


Sep-20 Oct-20 Sep-20 Abr-19 Ago-20 Ago-20 Sep-20



24

ANEXO 1. CALIFICACIÓN DEUDA SOBERANA DE LARGO PLAZO EN MONEDA EXTRANJERA

Fuente: Trading Economics. https://tradingeconomics.com/guatemala/rating.

Agencia calificadora Moody's

Rating Perspectiva Rating Perspectiva Rating Perspectiva

Belice Caa2 Estable Caa1 Negativa Caa3 EstableGuatemala Ba1 Estable Ba1 Estable Ba1 NegativaEl Salvador B3 Estable B3 Estable B3 Bajo revisiónHonduras B1 Estable --- --- --- ---Nicaragua B3 Estable --- --- --- ---Costa Rica B2 Estable B2 Estable B2 NegativaPanamá Baa1 Estable Baa1 Estable Baa1 NegativaRepública Dominicana Ba3 Estable --- --- --- ---

Agencia calificadora S&P


Belice B- Estable SD N/A CCC+ EstableGuatemala BB- Estable BB- Observación negativa BB- EstableEl Salvador B- Estable --- --- --- ---Honduras BB- Estable --- --- --- ---Nicaragua B- Estable --- --- --- ---Costa Rica B+ Negativa B+ Negativa B NegativaPanamá BBB+ Estable BBB+ Negativa BBB EstableRepública Dominicana BB- Estable BB- Estable BB- Negativa

Agencia calificadora FITCH


Belice n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a.Guatemala BB Negativa BB- Observación negativa BB- EstableEl Salvador B- Estable B- Estable B- NegativaHonduras n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a.Nicaragua B- Estable B- Estable B- NegativaCosta Rica B+ Negativa B+ Negativa B NegativaPanamá BBB Negativa --- --- --- ---República Dominicana BB- Estable BB- Estable BB- Negativa

PaísesCalificación previo a marzo 2020 Calificación al 6 de enero 2021

Calificación previo a marzo 2020 Calificación al 6 de enero 2021Países

PaísesCalificación previo a marzo 2020 Calificación al 6 de enero 2021

Última califación previa



https://tradingeconomics.com/guatemala/rating


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REFERENCIAS

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