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Noviembre estuvo marcado por grandes sacrificios de cerdos y unos precios muy bajos. La gran cantidad de animales listos para el mercado en noviembre puso a prueba la capacidad de sacrificio de la industria y permitió a los empacadores mantener la presión sobre el mercado al contado negociado. Sorprendentemente, mientras el mercado de cerdos disminuía, el corte de carne de cerdo aumentaba. El corte de carne de cerdo estuvo muy cerca de igualar sus máximos alcanzados a finales de julio/principios de agosto, cuando la cantidad de sacrificios fue mucho menor. Los márgenes de los empacadores aumentaron a casi 54 USD/cabeza en un momento del mes, un récord histórico. Ese resultó ser el incentivo que los empacadores necesitaban para trabajar duro y procesar la gran oferta de cerdos listos para el mercado.

Normalmente, durante el cuarto trimestre se alcanzan los precios más bajos del año para la carne de cerdo, pero el hecho de que los cortes tuvieron tan buen precio en noviembre es una indicación de que grandes volúmenes de producto están dejando el mercado en canales de exportación. Sin embargo, la naturaleza rezagada de los datos de exportación significa que todavía no tenemos pruebas contundentes de ello. Aun así, el comportamiento inusual de los precios nos lleva a creer que China intensificó en gran medida la compra de carne de cerdo estadounidense y que obligó a los compradores nacionales a competir más vigorosamente por el producto restante. El momento de estas compras coincide con el Año Nuevo chino, que es el 25 de enero de 2020. Debido al largo tiempo de entrega involucrado en el sistema de envíos marítimos, el producto debía comprarse y estar en el barco alrededor de la primera semana de diciembre para llegar a China antes de las celebraciones de año nuevo.

PANORAMA DE LA OFERTA La semana pasada, la industria sacrificó a casi 2.8 millones de cerdos. Ese es un gran récord de sacrificios de todos los tiempos y refleja el

hecho de que una fuerte rentabilidad en 2019 obligó a los productores a expandir la producción. Según nuestros cálculos, USDA estuvo muy cerca de las dos últimas cosechas de cerdos, ya que el sacrificio en el trimestre de septiembre/noviembre fue solo de 100.000 cabezas más de lo que indicaba la cosecha de cerdos de marzo/mayo y el sacrificio en el trimestre de junio/agosto estuvo solo alrededor de 50.000 cabezas por encima la estimación de la cosecha porcina de diciembre/febrero. Sin embargo, el gran sacrificio de la semana pasada fue de aproximadamente 120.000 cabezas más de lo que sugería la cosecha de cerdos de junio/agosto. Es solo un punto de datos, pero estamos atentos a las señales de que puede haber más cerdos de lo que sugiere la estimación de USDA de la cosecha de cerdos de verano.

Los pesos de canales de cerdos castrados y cerdas de cría han estado funcionando por encima de los del año pasado, pero no en un grado inusual. En los datos más recientes para la semana que finalizó el 23 de noviembre, los pesos de las canales fueron de aproximadamente una libra por encima de la del año pasado. Estos pesos más pesados se suman a la producción de carne de cerdo además de las grandes cantidades de sacrificio. Como resultado, se prevé que la producción de carne de cerdo en el cuarto trimestre sea casi un 6% mayor que el año pasado. Por lo tanto, es bastante sorprendente que, con toda esa producción adicional, el corte de carne de cerdo en el cuarto trimestre parezca que podría promediar alrededor de 9 USD más que el año pasado. Parte de la respuesta a esa paradoja radica en el mercado de exportación, que ha estado captando la carne de cerdo del mercado nacional a una velocidad récord.

El gran sacrificio de la semana pasada probablemente representa el sacrificio más grande del año y los niveles de sacrificio deberían comenzar a disminuir lentamente a partir de ese momento. Los productores han sido vendedores voluntarios en el mercado este otoño, incluso cuando los precios de los cerdos en efectivo se debilitaron. Eso ha mantenido la línea de producción de carne de cerdo libre de retrasos y prepara el escenario para un repunte en los precios de los cerdos en efectivo a medida que avanzamos más en diciembre y en el primer trimestre. Entrados en diciembre, la industria ahora está trabajando con la cosecha porcina de junio/agosto, que USDA informó que fue 2.9% más grande que el año pasado. Como se mencionó anteriormente, nos preocupa que tal vez esa estimación sea demasiado baja, y estaremos

La industria acaba de registrar su mayorsacrificio, casi 2.8 millones de cabezas

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SOBRE CARNES ROJAS DE JSF: CERDOS Y CARNE DE CERDO

jsferraro.com | 130 Adelaide Street West, Suite 3302 Toronto, Ontario M5H 3P5 | 416.306.8787 | retailready.com J.S. Ferraro & Company y Retail Ready Foods Inc. forman parte del grupo de empresas JSF. © Copyright JSF Group Inc. Todos los derechos reservados, 2019.

Si bien la información contenida en este informe ha sido obtenido de fuentes que se consideran confiables, JSF Group Inc y sus subsidiarias (es decir, Retail Ready Foods Inc., JS Ferraro & Company) niega toda garantía en cuanto a la exactitud, integridad o idoneidad de dicha información. El usuario asume la entera responsabilidad del uso que hace de esta información para lograr sus resultados esperados.

VOLUMEN 2, EDICIÓN 12

DICIEMBRE 2019EL INFORME MENSUAL

observando atentamente los sacrificios en las próximas semanas para verificar. Recibiremos otra edición del informe trimestral Hogs and Pigs de USDA el 23 de diciembre, y eso nos brindará una estimación del tamaño de la cosecha porcina de septiembre/noviembre que será sacrificada de marzo hasta mayo de 2020. Esperamos que esa cosecha porcina sea 3-4% mayor que la del año anterior. La industria definitivamente está respondiendo a las fuertes señales de precios que han estado saliendo del mercado de futuros desde que estalló la crisis de la PPA en China hace más de un año. Los productores estadounidenses han aumentado la producción y, en el proceso, se han vuelto cada vez más dependientes del mercado de exportación chino para eliminar una gran proporción de esa producción adicional.

SITUACIÓN DE LA DEMANDA Los mercados de exportación son el eje central de la demanda de carne de cerdo. China ha estado sacando cantidades crecientes de carne de cerdo estadounidense, ya que busca dominar la inflación interna de los precios de la carne de cerdo causada por las pérdidas masivas relacionadas con la Peste Porcina Africana (PPA). En los datos de exportación publicados recientemente para el mes de octubre, las exportaciones totales de carne de cerdo aumentaron aproximadamente un 4% interanual. La Figura 1 muestra que China ha estado tomando volúmenes crecientes de carne de cerdo estadounidense a lo largo de 2019. La participación de China en el volumen de exportaciones de EE. UU. en octubre fue de casi el 20% y ahora se ubica en un segundo lugar cercano a México en términos de envíos totales (ver Figura 2). Ese es un giro sorprendente de los acontecimientos dado que en los cinco años anteriores a 2019, China solo representó aproximadamente el 10% de las exportaciones estadounidenses. Los precios del cerdo y la carne de cerdo en China se han disparado a medida que el país lucha con la crisis de la PPA y, por lo tanto, la carne de cerdo estadounidense es considerablemente más barata que la carne de cerdo china, incluso si se incluye el arancel cercano al 70%. Entonces, mientras la guerra comercial entre EE. UU. continua en otros frentes, los chinos han estado comprando silenciosamente cantidades crecientes de carne de cerdo estadounidense. Suponemos que, sin el negocio chino, los precios de la carne de cerdo este otoño en los EE. UU. podrían haber estado un 15% por debajo de los valores actuales. Así de importante se ha vuelto el mercado chino para los Estados Unidos. Con esta nueva dependencia viene el riesgo: si los chinos prohibieran repentinamente las importaciones de los EE. UU. (como lo hicieron con Canadá este verano), entonces Estados Unidos estaría inundado de carne de cerdo y los precios caerían rápidamente. Es poco probable que los chinos se retiren del mercado estadounidense en el corto plazo. Pero es posible imaginar un escenario donde los diplomáticos estadounidenses enojen a los chinos y provoquen una respuesta similar.

La demanda interna de carne de cerdo también fue muy buena durante

noviembre (ver Figura 3). Creemos que esto se debe en parte a que a los compradores estadounidenses les tomó por sorpresa el aumento de las exportaciones y se vieron obligados a subir los precios mientras luchaban para satisfacer sus necesidades de abastecimiento. Los com-pradores de carne de cerdo normalmente confían en que el período de noviembre/diciembre representa grandes suministros y, a menudo, seguirán comprando solo lo justo antes de ese período en previsión de abastecerse a niveles de precios bajos. Este noviembre, el corte a veces se acercaba a los 90 USD, y los tomó desprevenidos; muchos ahora luchan por obtener cobertura. El precio de las piernas de cerdo ha estado particularmente fuerte, ya que alcanzó un sorprendente 73% más interanual en noviembre. Es probable que esos precios no se moderen hasta enero e incluso entonces, podrían ser 40-50% más fuertes que el año anterior. Con el tiempo, los compradores estadounidenses se adaptarán, pero al menos durante los próximos meses deberían esperar niveles de precios muy por encima de lo que han experimentado en los últimos años.

RESUMEN El complejo de cerdos y de carne de cerdo experimenta actualmente su mayor producción del año, sin embargo, los precios de la carne de cerdo siguen siendo sorprendentemente altos. Especulamos que esto se debe a que las exportaciones de carne de cerdo a China han sido inusualmente fuertes antes de su celebración de Año Nuevo y que tomó por sorpresa a muchos compradores estadounidenses. Los suministros de cerdos deberían tener una tendencia a la baja a partir de este momento, pero la producción del primer trimestre aún podría ser un 5-6% mayor que el año pasado. Si el interés de exportación sigue siendo fuerte, y creemos que lo será, entonces los niveles de precios de carne de cerdo en el primer trimestre podrían ser más altos que el año pasado, incluso a la luz de la gran producción interanual. Los precios de los cerdos continúan bajos porque los suministros son tan grandes que ponen a prueba la capacidad de sacrificio de la industria y, por lo tanto, ponen la ventaja competitiva de precios en manos del empacador. A medida que disminuyen los niveles de sacrificios en las próximas semanas, los productores deberían recuperar algo de poder en la fijación de precios y, por lo tanto, ser capaces de forzar el aumento de precio de los cerdos en efectivo. La Tabla 1 proporciona nuestras previsiones de precios a corto plazo en el complejo de cerdos y de carne de cerdo.

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SOBRE CARNES ROJAS DE JSF: CERDOS Y CARNE DE CERDODICIEMBRE 2019EL INFORME MENSUAL

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China está lista para convertirse prontoen el destino número 1 para las

exportaciones de carne de cerdoestadounidense

El Dr. Rob Murphy es un economista agrícola y líder empresarial con más de 28 años en la industria. Tiene una vasta experiencia en las industrias cárnicas y pecuarias de Norte América, estudiando, analizando y prediciendo los movimientos del mercado.

DR. ROB MURPHY BS, MS, PhD en Economía Agrícola Vicepresidente Ejecutivo, Investigación y Análisis J.S. Ferraro & Company

E: Rob.Murphy@jsferraro.com

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SOBRE CARNES ROJAS DE JSF: CERDOS Y CARNE DE CERDODICIEMBRE 2019EL INFORME MENSUAL

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* Nota: Los valores del gráfico están expresados en dólares estadounidenses (USD)

18-dic 25-dic 1-ene 8-ene 15-ene 22-ene

Corte de Carne de Cerdo 80.8 80.2 79.5 79.2 77.5 76.9

Lomo 71.8 72.9 73.3 74.7 73.1 72.2

Cadero 85.7 83.3 80.7 78.2 75.5 74.6

Paleta 65.2 60.4 57.6 52.8 50.5 47.6

Costilla  126.5 128.0 126.8 124.4 124.0 123.7

Pierna 83.3 80.4 77.4 74.1 69.3 68.1

Tocino 103.8 107.9 112.0 119.4 122.7 125.5

Índice CME Lean Hog 60.4 61.5 62.1 64.3 64.5 65.2

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Consumo nacional per cápita (lb/persona)

Japón17.8%

China/Hong Kong19.4%

México22.9%

Canadá8.8%

Corea del Sur9.1%

El resto22.0%

Figura 1: Exportaciones de carne de cerdo estadounidense a China y Hong Kong, 2019*

Figura 3: Corte de carne de cerdo vs. consumo nacional per cápita, nov*

Figura 2: Porcentaje de exportaciones de carne de cerdo estadounidense, octubre 2019*

Tabla 1. Previsiones de JSF para los precios de los Cerdos y de la Carne de Cerdo*