EFECTOS DE LAS NORMAS INTERNACIONALES DE LA …
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Universidad Austral de Chile Escuela de Ingeniería Comercial Sede Puerto Montt Seminario de Grado EFECTOS DE LAS NORMAS INTERNACIONALES DE LA INFORMACIÓN FINANCIERA EN LAS EMPRESAS CHILENAS Tesina presentada como requisito para optar al grado de Licenciado en Administración Profesor: Rodrigo Contreras. Profesor Patrocinante: Ismael Barros. PAOLA ALEJANDRA ALVARADO ARIAS Puerto Montt-Chile 2008
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Universidad Austral de Chile Escuela de Ingeniería Comercial
Sede Puerto Montt Seminario de Grado
EFECTOS DE LAS NORMAS INTERNACIONALES DE LA INFORMACIÓN FINANCIERA EN LAS EMPRESAS CHILENAS
Tesina presentada como requisito para optar al grado de Licenciado en
Administración
Profesor: Rodrigo Contreras. Profesor Patrocinante: Ismael Barros.
PAOLA ALEJANDRA ALVARADO ARIAS
Puerto Montt-Chile 2008
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Los sueños solo valen la pena realizarlos Cuando tienes alguien con quien compartirlos.
(Paola Alvarado)
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AGRADECIMIENTOS
Nada se puede realizar sin la ayuda de los demás, todos de alguna manera aportan para
que las metas se cumplan, por ende agradezco a todas las personas que estuvieron para
apoyarme y despejar las dudas que aparecieron en el transcurso de mi trabajo.
En especial al Contador Auditor Juan Nicoreo que gracias a su experiencia y
conocimiento pudo ayudarme y guiarme en todo este proceso.
También agradecer a mi familia y a la familia Vargas Barrientos por su apoyo
incondicional.
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ÍNDICE DE MATERIAS
Página RESUMEN
1.- INTRODUCCIÓN 6-7 2.- MARCO DE REFERENCIA DEL ESTUDIO
2.1.-Definición de las NIIF. 8
2.2.- Las NIIF en Chile. 9
2.3.- Cambios y efectos por las NIIF 10-11
2.5.-Ventajas y desventajas del uso de las NIIF 11-12
2.6.- Análisis sectoriales 13-14
2.7.- Experiencia Europea 14-15
2.8.-Apreciación de las sociedades emisoras chilenas sobre las NIIF 16-17
3.-MATERIAL Y METODOLOGÍA DE ANÁLISIS
3.1 Material 18
3.2.- Fuente de procedencia de los datos. 18
3.3.- El método de la obtención de los datos 19
3.4.- Diseño muestra 19
3.5.- El tipo de investigación 19
3.6.- Diseño de la investigación 19
3.7.- Operacionalización de conceptos clave 19
4.- PRESENTACIÓN Y DISCUSIÓN DE RESULTADOS
4.1 Antecedentes generales 20-21 4.2 Presentación de resultados 22 4.3 Discusión de resultados 23-36
5.- CONCLUSIONES 37-38 6.- BIBLIOGRAFÍA 39 7.-INDICE DE TABLAS Y GRAFICOS 40 8.- ANEXOS 41-42
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RESUMEN
Esta investigación está orientada a determinar si las Normas Internacionales de
Información Financiera (NIIF) producen efectos en el balance y el por qué de estos
efectos. Se tomó como ejemplo la empresa ITATA S.A.
La importancia de esta investigación radica en el impacto que producirán las NIIF en la
información financiera de las empresas, y como afectará al patrimonio y a otros ítems
del balance general, así como las implicancias directas que tendrá sobre algunos ratios
financieros.
La metodología se basó principalmente en información secundaria, se compararon las
NIIF con los principios contables generalmente aceptados (PCGA), y se determinaron
las variaciones en las partidas del balance general.
Los resultados más significativos fueron las variaciones positivas que registraron los
activos fijos, los pasivos a largo plazo y el patrimonio, y por otro lado los cambios en
algunos índices que ayudan a tomar decisiones a los usuarios de esta información.
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1.- INTRODUCCIÓN
La presente investigación se llevó a cabo por la necesidad de comprender los cambios
que afectarán a los elementos de los estados financieros, por causa de las Normas
Internacionales de Información Financiera (NIF). Estos cambios traerán consecuencias
en la información financiera, en primer lugar se verán afectados los estados financieros,
así como los ratios que se pueden obtener a través de estos. Por lo tanto, todo profesional
del área financiera, contable y económica debe estar enterado de los efectos que
producirá la aplicación de las NIIF en las decisiones económicas y financieras que debe
tomar la administración de una sociedad.
Una de las razones de este cambio en las normas, es que Chile es un país con una
economía abierta, por lo que es necesario adherirse a las NIIF para que las empresas
tengan mejores oportunidades de negocio en el exterior. Por una parte pueden comparar
su información con otros países, y por otro lado la calidad de los reportes financieros son
mejores, lo cual otorga mayor confianza a los inversionistas u otros usuarios de esta
información, debido a que estas normas se rigen bajo estándares internacionales de alto
nivel.
Se debe recalcar que las áreas involucradas directamente con estos cambios son el área
contable y financiera.
Lo que se pretende con esta investigación es verificar realmente si las NIIF producen
efectos significativos en la información financiera.
La forma de cómo poder llegar a concluir que las normas traen consigo efectos
significativos, es a través de una comparación con las normas chilenas que rigen en la
actualidad. Se contrasta los resultados del balance preparado con base contable nacional
e internacional, y se observa los efectos que producen las NIIF (como ejemplo se toma
la pesquera ITATA S.A.).
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Por consiguiente el objetivo general de la investigación es identificar los principales
cambios y efectos que producen las NIIF en la información financiera de la empresa.
Esto se puede lograr a través del cumplimento de los objetivos específicos, como:
• Describir los cambios más importantes en el reconocimiento de las partidas del
balance.
• Mostrar los resultados de Europa después de la aplicación de las NIIF.
• Resultados de algunas empresas chilenas luego de aplicar las NIIF.
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2.- MARCO DE REFERENCIA DEL ESTUDIO
2.1.- Definición de las NIIF.
Según un compendio de las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF),
estas se definen como estándares contables de aplicación mundial orientados a uniformar
las prácticas contables entre los distintos países, estas son normas internacionales de
información financiera, y establecen los requisitos de reconocimiento, medición,
presentación e información a revelar que se refieren a las transacciones y sucesos
económicos que son importantes en los estados financieros. Están diseñadas para ser
aplicadas en los estados financieros con propósito general, así como en otras
informaciones financieras, de todas las entidades con ánimo de lucro se incluyen
entidades que desarrollan actividades comerciales, industriales financieras u otras
similares
A medida que transcurre el tiempo más países están adoptando estas normas, así lo
manifiestan algunos expertos. Esto queda comprobado con la adhesión de la Unión
Europea en el año 2002 y en el año 2007, países como Brasil, Canadá, Chile, India,
Japón y Corea establecen cronograma para adoptar o converger a las NIIF.
Los países convergen hacia estas normas porque trae consigo varios beneficios, como
aumentar la calidad y comparabilidad de la información financiera entre los diferentes
países, eliminar barreras al flujo de capitales, facilitar proceso de consolidación de la
información de grupos multinacionales, ayudar a la correcta evaluación de riesgos
crediticios y mejora la competitividad empresarial.
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2.2.- Las NIIF en Chile
Para lograr entender los cambios más importantes en la información financiera de las
sociedades anónimas chilenas, con la futura aplicación de las NIIF, fue necesario
indagar en diversas fuentes de información, por ejemplo estudios y análisis de expertos
en el tema, como los auditores de consultoras reconocidas, como Pricewaterhouse,
Ernest & Young y Deloitte.
La información financiera es trascendental para una empresa, ya que sirve a un gran
número de usuarios para evaluar y tomar decisiones con respecto a esta.
Los estados financieros: Balance, Estado de Resultado y Flujo de Efectivo son los que
proporcionan esta información y son estos los que se ven modificados tanto en su
contenido como en su forma, por el uso de las NIIF.
Las NIIF se aplicaran primeramente a las sociedades anónimas con presencia bursátil
mayor a 25%, luego les seguirá los fondos mutuos y de inversión por nombrar algunos.
La apertura de Chile al mundo, a través de los diversos tratados y acuerdos de comercio
que tiene con otros países, ha hecho trascendental que exista información que se pueda
comparar con otras entidades.
Con la llegada de las NIIF a Chile, los profesionales del área contable han comentado
los cambios y efectos más notorios de las normas de información financiera.
Bajo las NIIF en aquellas empresas en que las mayorías de sus operaciones se realizan
en moneda extranjera, deberán registrarlas financieramente de acuerdo a la moneda
funcional (por ejemplo, en dólares), además solamente se aplicará corrección monetaria
para países con hiperinflación. En cambio, nuestra normativa tributaria vigente dispone
que la contabilidad se deberá llevar en pesos, salvo en casos calificados, siendo que
aquellos contribuyentes de la Primera Categoría obligados a declarar sus rentas efectivas
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mediante contabilidad completa y emitir balance general, deben reajustar anualmente su
capital propio, activos y pasivos no monetarios, de acuerdo a la variación del IPC. En
consecuencia, esto significará para los contribuyentes llevar doble contabilidad, una
financiera y otra Fiscal, lo que sin dudas implicará efectos patrimoniales tributarios
importantes, que requerirán de modificaciones en nuestra normativa nacional.
2.3.- Cambios y efectos por las NIIF
Existen efectos notables según algunos especialistas, como en el reconocimiento del
Goodwill, (el valor que se le reconoce a un negocio, por sobre el valor de mercado de
sus activos intangibles. Esto incluye la reputación, el prestigio, potencial de valor,
marcas y nombre), el cual según las normas chilenas debe corregirse monetariamente y
amortizarse en función del período esperado del retorno de la inversión con un máximo
de 20 años. Por el contrario según las NIC 38 el Goodwill, así como cualquier activo
intangible debe ser analizado para determinar si éste tiene una vida útil definida o
indefinida. Si el activo intangible tiene una vida útil definida, la diferencia entre el valor
pagado y el valor justo se amortizará en un plazo no mayor a 5 años, y hasta 20 años en
casos justificados. Si este activo tiene una vida útil indefinida, se requerirá de una
prueba de deterioro anual, en la cual, si el activo intangible pierde valor, dicha pérdida
de valor se reconocerá directamente en resultados como una menor utilidad.
Otro aspecto significativo que se modifica es la corrección monetaria, la cual es utilizada
en la actualidad por las empresas chilenas, pero bajo las NIIF no son usadas, así lo
confirman los analistas. También se señala que el primer año de adopción, se
determinará cuál es el costo al que se debe registrar cada uno de los activos y pasivos en
los estados financieros.
El hecho de eliminar la corrección monetaria (Chile no es un país hiperinflacionario),
hará que la contabilidad se haga más sencilla, generando mayor exactitud en la
proyección de utilidades de las compañías.
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Por otro lado las inversiones al adquirirse se contabilizan usando el método compra
basado en valor libro, pero esto se modificara con las NIIF ya que considerará el valor
justo (Fair Value).
El valor justo es uno de los aspectos que mas se ha escuchado hablar, referido a la
relación con los activos, la aplicación de este concepto puede hacerse a través de
diversos criterios y métodos de medición, entre los más usados se encuentra el valor de
mercado de un activo o el valor descontado de los flujos que se espera genere dicho
activo
El valor de mercado y costo de reposición (cuando no exista evidencia de un valor de
mercado) son recomendados como método de medición, para la aplicación del concepto
de Valor Razonable, cuando se trata de Propiedades, plantas y equipos.
El valor de mercado es recomendado como método de medición, para la aplicación del
concepto de Valor Razonable, cuando se trata de Activos intangibles y Propiedades de
inversión.
2.4.-Ventajas del uso de las NIIF
En primer lugar se producirá un aumento en la cantidad y calidad de información
financiera para el mercado.
También existirá un estándar contable para las empresas chilenas y las europeas, lo que
facilitará la expansión y la integración de las empresas hacia el mercado europeo.
Al eliminarse la corrección monetaria, la contabilidad se hará más sencilla, generando
mayor exactitud en la proyección de utilidades de las compañías. Sin olvidar que existirá
otra contabilidad que si usará la corrección monetaria.
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También se dice que el índice financiero Precio/utilidad se acercara mas a la realidad de
la empresa, por lo cual los analistas e inversionistas podrán hacer mejores estimaciones
de precios.
Este ratio es una medida muy útil para evaluar si una empresa está subvaluada o
sobrevaluada. Significa que cada acción ordinaria se vende a "x" veces el monto de
ganancias anuales generadas. Este ratio está básicamente determinado por el riesgo de la
firma y la tasa de crecimiento de sus ganancias.
También puede existir un mayor reflejo del valor económico de los activos en el balance
a diferencia del valor libro, que se refleja en los informes confeccionados en base a las
normas contables chilenas.
Desventajas del uso de NIIF
Todo tiene un costo asociado, y las NIIF no son la excepción, el adaptarse a esta norma
requiere tiempo y conocimientos. Por consiguiente se genera un costo adicional para las
empresas, por ejemplo, capacitaciones, asesorías, sistemas de información, etc.
Otra desventaja es que algunas compañías podrían ver disminuido su patrimonio, así
como el resultado del ejercicio, por los diversos cambios que sufrirán los elementos de
los estados financieros.
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2.5.- Análisis sectoriales.
Industria forestal
De acuerdo a las normas contables chilenas vigentes, los activos forestales se valorizan
a costo corregido monetariamente y existe retasación técnica, la cual se refleja como un
abono en el patrimonio.
Por otro lado, hoy se incluyen en existencias las plantaciones forestales que se estima
serán explotadas en el curso de un año. Las plantaciones forestales son tasadas al
término de cada año, considerando valores de mercado. Este mayor valor aumenta el
activo “plantaciones forestales” y a la vez incrementa la cuenta de patrimonio “Reserva
Forestal”.
La porción de la reserva forestal correspondiente a las plantaciones explotadas es
rebajada de la cuenta “Reserva forestal” e incrementa los resultados en el mismo periodo
en el cual se realiza la venta de la madera.
Con las NIIF, se valorizará anualmente a fair value (valor justo) los activos forestales,
reflejándose sus variaciones directamente en el resultado del período.
El efecto final en el resultado del ejercicio de cada compañía, dependerá del balance en
que se encuentren las nuevas plantaciones y la tala anual de los árboles maduros.
Mientras mayor sea la tala, las utilidades de las forestales tenderían a cambiar menos si
se aplica las NIIF versus las normas contables vigentes.
Industria retail
Según Juan Andrés Camus, la normativa actual en Chile, no exige a las empresas revelar
un mayor detalle de sus operaciones tanto por área de negocio como por área geográfica,
lo que es información clave en la industria retail, en especial el desglose de los
resultados entre el negocio financiero y el negocio tradicional del retail, como también
su desglose regional.
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Con la nueva normativa, y por medio de la “Norma Contable NIC 14” se busca
“establecer los criterios para proporcionar información financiera por líneas de negocio
y áreas geográficas”.
Lo que busca la norma es revelar cuál fue el resultado de cada uno de los productos y
servicios comercializados y de cómo se componen las ventas geográficamente. De
manera tal de poder determinar y separar los riesgos de cada unidad de negocio de las
compañías.
Por primera vez, las empresas deberán desglosar una mayor cantidad de información, lo
cual les podría generar una desventaja frente a la competencia no afecta a estas normas.
Industria pesquera/salmonera
Con las nuevas normas, las compañías del sector agrícola y salmonero deberán
incorporar el concepto de activos biológicos, lo cual significa que valorizarán las
plantas, frutos, animales y todos los seres vivos a su valor justo.
Respecto de estos activos biológicos, las NIIF señalan que deben ser valorizados cuando
exista un mercado activo, a su valor justo menos los costos en los que se incurrirán hasta
el punto de venta, criterio que difiere de la actual norma chilena que utiliza como criterio
de valorización el costo histórico corregido. El diferencial entre el valor justo
determinado y el costo de estos activos biológicos quedará registrado en los resultados
del ejercicio de estas empresas (en patrimonio el primer año de aplicación de las NIIF),
generándose así, variaciones en sus indicadores financieros, posibles cambios en las
políticas de beneficios a ejecutivos y eventuales efectos en la política de distribución de
dividendos y en el flujo de caja.
.
2.6.- Experiencia Europea.
Para gráficar de mejor manera el impacto que tienen las NIIF, en un país con una
normativa contable local, se dará el ejemplo europeo.
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Desde el año 2005 los países de la Unión Europea han estado adoptando las normas
internacionales de información financiera. Esta adopción es de carácter obligatorio para
las empresas que cotizan y preparan estados financieros consolidados.
Tabla 1
Fuente: PriceWaterhouseCoopers. Sergio Tubío 2006
Según la información recogida a través de PriceWaterhouseCoopers, en la tabla 1 se
puede identificar que en algunos casos las diferencias producidas por la aplicación de las
NIIF en Resultado y Patrimonio fueron muy significativas, Munich Re, Volkswagen y
BMW presentaron significativo aumento en ambos conceptos. A otras como la empresa
Amadeus le incrementó el resultado, no obstante le disminuyó el patrimonio. A otras,
como la empresa Interbrew les afectó negativamente el resultado sin que disminuyera el
patrimonio.
Una fuente importante de diferencias ha sido la incorporación del modelo de
valorización basado en la aplicación del valor justo, ya que en la normativa vigente del
IASB el 6 % de las normas aplica este concepto (seis NIIF y diecinueve NIC).
En algunas normas la aplicación es obligatoria desde la primera medición y en otras es
un método alternativo, a la valorización basada en el costo, en mediciones posteriores.
También es significativo señalar el efecto que puede producir el reconocimiento de
resultados no realizados, tal es el caso por ejemplo del reconocimiento de los ajustes al
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valor de mercado de los instrumentos financieros mantenidos para negociación, cuando
se deba tomar decisiones acerca de la distribución de utilidades o dividendos
susceptibles de ser repartidos a los accionistas en retribución al capital aportado.
Por último, se tiene que destacar que del caso europeo, un 40% del cambio fue originado
en los números, pero en realidad el 60% del esfuerzo estuvo focalizado en adaptar la
empresa, principalmente sus sistemas, procesos de negocio y la gente.
2.7.- Apreciación de las sociedades emisoras chilenas sobre las NIIF
Según una encuesta realizada por la Superintendecia de Valores y Seguros, la cual fue
aplicada a 137 sociedades emisoras, de las cuales el 99% cotiza ya sea en el mercado
nacional o en los extranjeros.
Más de la mitad de estas empresas utiliza las normas contables chilenas y el resto utiliza
combinaciones, como IFRS (NIIF), PCGA (principios contables generalmente
aceptados), US GAAP (normas contables estadounidenses).
Otro punto importante que se pudo apreciar es que el 59% de las emisoras afirma que la
aplicación de las NIIF reduce las dificultades para acceder a mercados bursátiles
extranjeros y también más de la mitad asegura que favorece la obtención de
financiamiento al exterior.
También se puede ver que el 70% esta consiente que las NIIF mejoran la comparabilidad
internacional de la información financiera.
Otro aspecto que evalúan las emisoras sobre las NIIF, es el costo que lleva asociado
como la adaptación de los sistemas informáticos, más del 50% de las emisoras encuentra
que será significativo el cambio respecto a los sistemas informáticos, y también las
capacitaciones que se aplicaran al personal serán importantes.
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El impacto cuantitativo de los nuevos criterios de reconocimiento y valorización se
verán mas marcados en los activos fijos y los intangibles.
- Sobre los activos fijos el 42% de las empresas encuentra que el impacto será
entre moderado y muy significativo.
Gráfico 1 Activo Fijo
- Sobre los intangibles el 21% de las empresas cree que el impacto será
significativo y el 26% encuentra que será moderado
Gráfico 3 Intangibles
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3.- MATERIAL Y METODOLOGIA
3.1.- Material.
Los datos que se utilizaron en esta investigación son de fuente secundaria, los cuales se
obtuvieron de la superintendecia de valores y seguros (SVS).
Estos datos están basados de una encuesta realizadas a varias sociedades anónimas con
el objetivo de saber como ven la aplicación de las NIIF, y como impactará a la empresa
en los diferentes ámbitos.
En los gráficos se pueden apreciar cuales son los elementos que las empresas chilenas
prevén modificar por la aplicación de las NIIF.
Los más afectados según esta encuesta serian el activo fijo los intangibles, las
existencias, las inversiones financieras y otros instrumentos. (Ver gráfico anexado)
También las empresas señalan que existirán modificaciones en las políticas contables
relativas al reconocimiento de los siguientes elementos, como los intangibles, los gastos
diferidos y provisiones del pasivo.
También se extrajo un balance general de la empresa ITATA S.A., (ver anexo balance
general) para analizar las variaciones más importantes en los elementos y en algunos
ratios. (Ver balance en anexo)
3.2.- Fuente de procedencia de los datos.
Los datos fueron extraídos de fuentes secundarias como empresas, consultoras, y
analistas financieros.
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3.3.- El método de la obtención de los datos:
El método de recolección de datos se realizo por medio de la Web de sitios seguros
como lo es el SVS y consultoras prestigiosas como ERNEST & YOUNG y
PRICEWATERHOUSE
3.4.- Diseño muestra:
Este trabajo no cuenta con una muestra ya que el tipo de investigación documental no la
hace necesaria, ya que se recolecta información de diferentes fuentes secundarias.
3.5.- El tipo de investigación:
El tipo de investigación es Documental Argumentativa (exploratoria) ya que este escrito
trata de probar que algo es correcto o incorrecto.
3.6.- Diseño de la investigación.
El tipo de diseño es no experimental, ya que, no existe manipulación de las variables.
3.7.- Operacionalización de conceptos clave
Para poder operaccionalizar las variables primero se deben identificar, y estas deben
estar relacionadas con la hipótesis.
En este caso una de las variables dependiente es la información financiera, restringida al
balance general, la cual se medirá a través de la variación causada por las NIIF
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4.- PRESENTACION Y DISCUSION DE RESULTADOS
4.1.- Antecedentes generales
A continuación se presentan los resultados de las variaciones del balance general de la
pesquera ITATA S.A. Y paralelamente se analiza el porqué de estas variaciones.
Antes de presentar los resultados finales, es necesario identificar la moneda funcional
con la que se trabajó.
Moneda Funcional Pesquera ITATA S.A.
Al adoptar las NIIF por primera vez, la empresa debe adoptar una moneda funcional con
la cual se presentaran los distintos elementos de los estados financieros (activos, pasivos
y patrimonio). Según lo señalado en la NIC 21, los indicadores que permiten determinar
la moneda funcional de la sociedad es definir:
(a) La moneda: (i) que influya fundamentalmente en los precios de venta de los
bienes y servicios (con frecuencia será la moneda en la cual se denominen y
liquiden los precios de venta de sus bienes y servicios); (ii) del país cuyas fuerzas
competitivas y regulaciones determinen fundamentalmente los precios de venta
de sus bienes y servicios.
Tabla 2
En el la tabla 2 anterior es posible apreciar que el 60% del total de ventas acumuladas
entre enero y diciembre de 2007, corresponden a ventas en el mercado internacional
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(principalmente China y Japón en el caso de la harina, y Nigeria en el caso del
congelado). El 40% restante es vendido en el mercado nacional, mayoritariamente a
fabricantes de alimento para salmón.
b) La moneda que influya fundamentalmente en los costos de mano de obra, de los
materiales y de otros costos de producir los bienes o suministrar los servicios (con
frecuencia será la moneda en la cual se denominen y liquiden tales costos).
Al 31 de Diciembre de 2007, los principales costos de la Sociedad corresponden a
personal, pesca comprada, combustible y mantenciones, con un 24%, 21%, 18% y 10%
respectivamente. Del total de costos acumulados al cierre del ejercicio 2007, un 50% se
encuentra indexado al dólar.
En resumen, la moneda funcional que en definitiva adoptará Pesquera ITATA S.A. es el
dólar estadounidense (la economía que impacta a Pesquera ITATA S.A. es la economía
internacional)
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4.2.- Presentación de resultados.
Tabla 3
Principales Variaciones en el balance general de ITATA S.A
Tabla 4: Resumen de índices financieros
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4.3.- Discusión de resultados
Variaciones en Activos circulantes
a) Deudores varios
El aumento en 98,42% de la cuenta “Deudores varios” se debió a una reclasificación de
la filial Salmones Itata desde existencias a deudores varios. Esto debido a que dentro de
la cuenta existencias de esta filial, se estaban considerando los anticipos de sueldos por
MUS$ 1.804. Esta reclasificación corre bajo las NIIF, así como también bajo las normas
nacionales.
b) Existencias (neto)
La disminución 58.97de la cuenta “Existencias” se debió a:
- La reclasificación desde existencias a deudores varios de la filial Salmones Itata
S.A. por MUS$ 1.804.
- La reclasificación de los smolt y ovas al rubro activos biológicos por MUS$
6.050, debido a que ambos cumplen con la definición de activos biológicos
según la NIC 41 (animal o planta viviente) y por lo tanto quedan fuera de la
cuenta existencias.
- El ajuste de la harina y aceite de pescado por MUS$ 833 para dejarlos
valorizados a valor neto realizable, ya que en este caso dicho valor es menor al
costo de adquisición y según la NIC 2 las existencias se valorizan a su costo o a
su valor neto realizable, el que sea menor.
c) Activos biológicos
El aumento en un 100% de la cuenta “Activos biológicos” se debió a:
- La reclasificación de smolt y ovas desde existencias por MUS$ 6.050.
- El ajuste de activos biológicos en MUS$ 398 por valorización a valor justo.
Según la NIC 41, los activos biológicos se registrarán a valor justo, cuyo valor se
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determina como la diferencia entre el valor justo de los productos agrícolas en el
lugar de su cosecha, menos los costos estimados en el punto de venta.
El Valor Justo “es el monto por el cual puede cambiarse un activo, o liquidarse un
pasivo, entre interesados entendidos y dispuestos mediante una transacción en
condiciones de plena competencia”
d) Impuestos Diferidos
La disminución el la cuenta “Impuestos diferidos” se debió a una reclasificación de
impuestos diferido del corto al largo plazo por MUS$ 158.
Variaciones en Activos Fijos
El aumento de 19.20% del “Total Activos Fijos” se debió a:
- El ajuste de activo fijo de Pesquera Itata S.A. y Pesquera Bahía Caldera S.A. por
medición de activos fijos a la fecha de transición a su valor justo, utilizando
dicho valor como costo histórico inicial. Esto debido a que la NIC 16 da la
posibilidad de valorizar los activos fijos a valor justo, y en este caso el valor
justo es mayor al valor contable registrado según las normas nacionales. Dicho
ajuste asciende a MUS$ 9.680.
- El ajuste de activo fijo de Salmones Itata S.A. por medición de activos fijos a la
fecha de transición a su costo histórico (dólar histórico). Esto debido a que la
NIC 16 también da la opción de valorizar y registrar los activos fijos a valor de
compra histórico (debido a que bajo las NIIF no se debe aplicar corrección
monetaria, a menos que la economía de dicho país sufra de hiperinflación, y
Chile no se encuentra catalogado como país hiperinflacionario). Dicho ajuste
asciende a MUS$ 7.891.
- La depreciación disminuyó en un 64,8%, debido a que el valor de los activos
fijos en general disminuyeron en alrededor de un 80%.
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Variaciones en Otros activos
f) Menor valor de inversiones
La disminución en 94.46% de la cuenta “Menor valor de inversiones” en MUS$ 10.153
corresponde a una reclasificación del rubro menor valor de inversión de Pesquera
Qurbosa S.A. al rubro intangible, considerando que corresponde a un activo identificable
(Derecho de pesca). El menor valor de inversiones, también conocido como “goodwill”
o como “fondo de comercio” corresponde al exceso en el valor pagado por la
adquisición de una empresa, cuyo valor patrimonial (*) es inferior al valor
efectivamente pagado por un inversionista, y que éste último estuvo dispuesto a pagar
(plusvalía), dado que este exceso pagado representa el valor que el adquirente asigna a
los beneficios económicos futuros que espera del negocio, y por los cuales cancela una
diferencia adicional no registrada (o no identificada) en los activos de la empresa en
venta.
Al ser el derecho de pesca un activo identificable, de acuerdo a la NIC 38, este activo
debe registrarse y presentarse bajo el rubro de activos intangibles.
(*) Valor patrimonial: valor de los activos una vez deducidos los pasivos, ambos
valorizados a valor justo.
h) Activos Intangibles
El aumento en 63.31% de la cuenta “Activos intangibles” se debió a:
- La reclasificación del derecho de pesca de Pesquera Qurbosa S.A. desde el
menor valor de inversiones por MUS$ 10.153.
- El registro de las concesiones acuícolas y derechos de pesca a dólar histórico
(eliminada su correspondiente amortización), por tratarse de un activo no
monetario con vida útil indefinida. Cabe señalar que la NIC 38 indica que son
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activos intangibles, entre otros, los activos no monetarios, y en segundo lugar, la
misma norma dice que si se llega a determinar que un activo intangible tiene una
vida útil indefinida, éste no debe amortizarse. En el caso práctico, la eliminación
de la amortización aumenta el valor del activo intangible. Sin embargo, como se
registra a dólar histórico, el valor del activo intangible disminuye, ya que se debe
quitar el aumento en su valor por el efecto de la corrección monetaria. El efecto
neto es una disminución de MUS$ 1.184.
Variación en los Pasivos
Los pasivos también presentaron variaciones la cual se estimo en 38.33%, las cuentas
que influyeron en esta variación positiva fueron las siguientes.
Pasivo circulante
i) Cuentas por pagar
El aumento en el rubro “Cuentas por pagar” por MUS$ 2.038 corresponde a una
reclasificación de provisión vacaciones, gratificaciones y otras cuentas por pagar, desde
el rubro provisiones al rubro cuentas por pagar. Esto debido que la NIC 37 señala que las
provisiones son obligaciones inciertas en monto y tiempo que deben estimarse y
reconocerse en los estados financieros. Esta reclasificación se debe al hecho de que estos
eventuales desembolsos inciertos en monto y tiempo por concepto de vacaciones y
gratificaciones, se harán efectivos en el corto plazo, y su monto y tiempo son 100%
identificables.
j) Provisiones
La disminución en un 92.60% de la cuenta “Provisiones” se debió a:
- La reclasificación al rubro cuentas por pagar de las provisiones señaladas en la
letra i) por $2.038.
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- El reverso de una provisión por un supuesto cierre de una planta, que en la
actualidad no representa ninguna obligación presente, de acuerdo a lo establecido
por la NIC 37. Dicho reverso asciende a MUS$ 479.
Variaciones en Pasivo a largo plazo
g) Impuestos diferidos a largo plazo
El aumento en un 100% de la cuenta “Impuestos diferidos a largo plazo” se debió a:
- La reclasificación de impuestos diferido del corto al largo plazo por MUS$ 158.
- El registro de impuestos diferidos por ajustes a la fecha de transición, por un
valor de MUS$ 862.
Variaciones en Patrimonio
k) Reserva acumulada de conversión IFRS (NIIF)
El aumento en un 100% de esta cuenta, corresponde a todos los ajustes, tanto de activos
como pasivos, que no afectaron al resultado del ejercicio, y que por lo tanto debe afectar
el patrimonio de la sociedad Pesquera Itata S.A., ya que si cambia el valor de los activos
y pasivos de una empresa, también debe cambiar el valor patrimonial. Esto debido a que
el patrimonio no es más que la diferencia neta entre los activos, una vez deducidos los
pasivos, ambos valorizados a valor justo.
28
Gráfico 3: Variaciones en MUS$ del balance general.
En resumen, se puede apreciar en el gráfico anterior que el activo fijo, los pasivos a
largo plazo y el patrimonio son los ítems del balance general que más se ven afectados
por la aplicación de las NIIF.
El impacto en los activos fijos se debió a la medición según su valor justo, ya que este se
deteriora cuando su valor libros excede su monto recuperable, como se observa en el
grafico 4 siguiente las maquinarias y equipos se vieron afectadas con una variación
negativa, producto a lo mencionado anteriormente.
Grafico 4: Cuentas afectadas por las NIIF del Activo Fijo
29
Por otro lado, el valor de la depreciación disminuyó de MUS$ -150.071 a MUS$-52.831.
Esto se debió principalmente a que la vida útil asignada a los activos fijos disminuyó
producto de la adopción de las NIIF.
Por ejemplo, la vida útil de una camioneta es de 7 años (según PCGA), y por el
contrario, según las NIIF la vida útil asignada al mismo bien puede ser de 3 años, todo
depende del tiempo que este activo generé flujos futuros, según lo que considera la
empresa.
Los pasivos a largo plazo tuvieron una variación de MUS$ 5.396, como lo muestra el
siguiente gráfico, lo cual se vio influenciado básicamente por los impuestos diferidos,
estos aumentaron en un 100% debido a que hubo una reclasificación de los impuestos
diferidos del corto al largo plazo y también por el ajuste a la fecha de transición.
El patrimonio aumento considerablemente en 6,04% lo cual representa MUS$ 10.440,
esto debido al aumento de las utilidades retenidas, la cual aumentó en un 100%, esto
corresponde a todos los ajustes, tanto de activos como pasivos, que no afectaron al
resultado del ejercicio, y que por lo tanto debe afectar el patrimonio de la sociedad
Pesquera Itata S.A., ya que si cambia el valor de los activos y pasivos de una empresa,
también debe cambiar el valor patrimonial. Esto debido a que el patrimonio no es más
que la diferencia neta entre los activos, una vez deducidos los pasivos, ambos
valorizados a valor justo.
Gráfico 5: Cuentas afectadas por las NIIF del Pasivo a largo plazo y patrimonio
30
Ratios financieros ITATA S.A.
Luego de identificar las principales variaciones ocasionadas por las NIIF, se han
calculado algunos ratios, calculados primero en base a los PCGA y luego según las
NIIF.
Para cada criterio de análisis, se especifica un valor "óptimo", aunque éste depende del
entorno en el cual se desenvuelva la organización que está siendo analizada.
Tabla 5: Resumen de índices
Índices de liquidez
Capital trabajo:
Son los fondos o recursos con que opera una empresa, después de cubrir las deudas y
obligaciones que vencen en el corto plazo. En otras palabras:
El Capital de Trabajo de una empresa se define como la diferencia entre los Activos
Circulantes y los Pasivos Circulantes.
En el caso de ITATA S.A. el capital de trabajo es el siguiente:
PCGA NIIF
MUS$ MUS$
Total Activos Circulantes 82.731 82.137
31
(-) Total Pasivos Circulantes 14.832 14.409
(=) Capital de Trabajo 67.899 67.728
El capital de trabajo calculado en base al balance confeccionado bajo NIIF tuvo una
variación negativa de 0.25% respecto del mismo índice calculado sobre un balance
confeccionado bajo PCGA (Principios Contables Generalmente Aceptados), lo cual
representa una variación desfavorable pero que no es significativa, ya que existen menos
recursos para enfrentar las deudas a corto plazo. En ambos casos podríamos decir que la
empresa ITATA S.A. cuenta con un capital de trabajo positivo, sin embargo el valor de
los activos circulantes es cinco veces mayor al valor de los pasivos circulantes, lo cual,
en ambos casos representa un excedente de activos circulantes, los cuales producirán
costos innecesarios, haciendo que disminuya la rentabilidad de la empresa.
Liquidez del capital de trabajo
PCGA NIIF
Capital de trabajo 67.899 67.728
Activos Totales 207.169 224.544
Liquidez Capital Trabajo 0.327 0.302
El índice de liquidez del capital de trabajo no tuvo mayor variación desde los PCGA a
las NIIF, ya que hubo una disminución en este ratio el cual indica las reservas
potenciales de caja con que cuenta la empresa.
32
Razón Circulante o Razón Corriente.
Cuociente entre Activos Circulantes y Pasivos Circulantes. Se mide en veces.
Activos Circulantes
Razón Circulante = (veces)
Pasivos Circulantes
Este índice, indica el grado (número de veces) por el cual los derechos de los acreedores,
a corto plazo, se encuentran cubiertos por los activos que se convierten en efectivo
(Activos Circulantes) en un período, más o menos, igual al vencimiento de las
obligaciones.
En el caso de ITATA S.A. la razón circulante es la siguiente:
Total Activos Total Pasivos Razón
Circulantes Circulantes Circulante
PCGA 82.731 14.832 5.58 veces
NIIF 82.137 14.409 5.70 veces
Criterio de análisis:
"Óptimo": 1,5 < RC < 2,0.
Si RC < 1,5, la empresa puede tener una mayor probabilidad de suspender los pagos de
obligaciones hacia terceros (acreedores).
Si RC > 2,0, se puede decir que la empresa posee activos circulantes ociosos. Ésto indica
pérdida de rentabilidad a corto plazo.
En el caso de ITATA S.A., la razón circulante calculada en base al balance
confeccionado bajo NIIF tuvo una variación positiva de 2.15% respecto del mismo
índice calculado sobre un balance confeccionado bajo PCGA. Sin embargo, en ambos
33
casos éste ratio indica que la empresa posee activos circulantes ociosos lo cual
disminuye la rentabilidad en el corto plazo.
Prueba Ácida
Dado que los activos tienen distinto grado de liquidez, si surge algún problema, en
general, es más difícil deshacerse rápidamente de las existencias a buen precio. En la
Prueba Ácida, en lenguaje popular conocida como ‘la prueba de la blancura’, se
excluyen las Existencias de los Activos Circulantes al compararlos con los Pasivos
Circulantes.
Activos Circulantes Existencias
Prueba Ácida = (veces)
Pasivo Circulante
En el caso de ITATA S.A. la prueba ácida es la siguiente:
82.731 14.731
Prueba Ácida = = 4,58 (veces) (Bajo PCGA)
14.832
82.137 6.044
Prueba Ácida = = 5,28 (veces) (Bajo NIIF)
14.409
Criterio de análisis
"Óptimo: ~1 (cercano a 1).
34
Si RA < 1, la empresa podría suspender sus pagos u obligaciones con terceros por tener
activos líquidos (circulantes) insuficientes.
Si RA > 1, indica la posibilidad de que la empresa posea exceso de liquidez, cayendo en
una pérdida de rentabilidad.
En el caso de ITATA S.A., la razón circulante calculada en base al balance
confeccionado bajo NIIF tuvo una variación positiva de 15,28% respecto del mismo
índice calculado sobre un balance confeccionado bajo PCGA. Sin embargo, en ambos
casos éste ratio indica que la empresa posee exceso de liquidez, lo cual se traduce en
una disminución de la rentabilidad en el corto plazo.
Índices de Rentabilidad
Miden la eficiencia de la empresa en la utilización de sus activos, en relación a la
eficiencia en la gestión de sus operaciones.
ROA (Return on Assets - Rentabilidad sobre los Activos)
Es el cuociente entre la Utilidad del Ejercicio y los Activos Totales:
Utilidad del Ejercicio
Rentabilidad sobre los Activos = (por uno)
Activos Totales
Se recuerda que la contabilidad (bajo PCGA) actualmente valoriza los activos de una
empresa usando su precio original, descontando la depreciación y reajustando por el
IPC. Luego, una elevada rentabilidad de los activos no implica que una empresa pueda
comprar los mismos activos hoy y obtener una rentabilidad similar. Lo mismo ocurre a
la inversa, es decir, si la rentabilidad calculada es baja.
35
En el caso de ITATA S.A. se obtiene lo siguiente:
19.979
Rentabilidad sobre los Activos = = MUS$ 0,096 (Bajo PCGA)
207.169
19.979
Rentabilidad sobre los Activos = = MUS$ 0,089 (Bajo NIIF)
224.544
Criterio de Análisis
Por cada unidad monetaria invertida en activos, la empresa obtiene de utilidad neta
“XX” unidades monetarias.
En el caso de ITATA S.A., la rentabilidad sobre los activos calculada en base al balance
confeccionado bajo NIIF tuvo una variación negativa de 7,29% respecto del mismo
índice calculado sobre un balance confeccionado bajo PCGA. En ambos casos existe una
rentabilidad positiva, lo cual significa que los activos de la empresa han sido capaces de
generar utilidades.
36
Rentabilidad sobre el Capital
Esta medida indica la rentabilidad que obtienen los accionistas:
Utilidad del Ejercicio
Rentabilidad sobre el Capital = (por uno)
Capital Pagado
Este índice mide el desempeño de los accionistas, en relación a la utilidad obtenida en
un período.
En el caso de ITATA S.A. se obtiene lo siguiente:
19.979
Rentabilidad sobre el Capital = = MUS$ 0,20
99.011
Criterio de Análisis
Por cada unidad monetaria de capital aportado o invertido por los propietarios, se
generan “XX” unidades monetarias de utilidad neta.
En el caso de ITATA S.A., la rentabilidad sobre el capital calculada en base al balance
confeccionado bajo NIIF es de MUS$ 0,20 al igual que el mismo índice calculado sobre
un balance confeccionado bajo PCGA. En ambos casos existe una rentabilidad positiva,
lo cual significa que el desempeño de los accionistas, en relación a la utilidad obtenida
del período ha sido bueno.
37
5.- CONCLUSIONES.
Según los resultados obtenidos en el presente trabajo, se pudo confirmar que las mayores
variaciones se produjeron en el activo fijo, el pasivo a largo plazo y el patrimonio. Se
debe considerar que la empresa que se utilizó como ejemplo, ITATA S.A., no es
representativa de todas las empresas chilenas, pero esta tuvo resultados similares a los
obtenidos por algunas empresas nacionales, según un estudio realizado por la Ernest &
Young, el cual arrojó que el 30% de las empresas chilenas, tuvo un aumento en su
patrimonio entre 0 y 25%, por lo que ITATA coincide con estas cifras, ya que tuvo un
aumento de 6,04% en su patrimonio.
También los activos fijos tuvieron un aumentó de 19,20%, debido principalmente a que
se valorizaron a valor justo, y también a la estimación de la vida útil del activo lo cual
influyó en la depreciación de los mismos.
Por otro lado los resultados finales del pasivo a largo plazo aumentaron en 38,33%,
principalmente por los impuestos diferidos.
También se deja entrever en los resultados que existen nuevos ítems como los activos
biológicos, los cuales afectan a las empresas del sector pesquero/salmonero y al sector
forestal, lo que significa que dichas compañías valorizarán las plantas, frutos, animales y
todos los seres vivos a su valor justo. Esto contribuirá a que las existencias disminuyan
ya que según los PCGA todo estaba en una cuenta y ahora se dividió como corresponde,
en activos biológicos y existencias, esto por lo tanto afecta a la razón ácida, aumentando
el exceso de liquidez de esta empresa.
Otro índice que tiene cambios es la razón circulante, este ratio aumentó el número de
veces por los cual los derechos de los acreedores, a corto plazo, se encuentran cubiertos
por los activos que se convierten en efectivo en un período, más o menos, igual al
38
vencimiento de las obligaciones, lo cual es una buena noticia para los proveedores, ya
que saben que la empresa pagara las deudas en el tiempo establecido.
Otro ratio que se ve afectado es el de rentabilidad sobre los activos, el cual disminuye
afectando en la toma de decisiones por parte de los usuarios de esta información, ya que
este ratio esta diciendo que los activos han disminuido su capacidad para generar
utilidades, lo cual no es atractivo para los accionistas. Pero no basta un solo índice para
tomar decisiones, en el caso del accionista, ya que este puede evaluar, además de los
índices financieros revisados anteriormente, cómo ha estado la rentabilidad sobre el
capital pagado, que en el caso de ITATA no tuvo variaciones por las NIIF.
Por último se puede decir que las variaciones que presentó el balance general de la
empresa ITATA S.A. fueron muy similares a los estudios previos realizados por
distinguidas consultoras. Además se puede agregar que las variaciones registradas en el
balance, produjeron cambios en algunos índices financieros, que afectaron positivamente
a algunos usuarios de ésta información financiera, como es el caso de los proveedores, y
que por el contrario afectaron negativamente a otros usuarios en el caso del ratio de
rentabilidad de los activos, como por ejemplo a los accionistas. Estos cambios son
significativos, ya que influyen en la toma de decisiones de los distintos usuarios de la
información financiera.
39
6.- REFERENCIA BIBLIOGRAFICA
• International Accounting Standards Board.2007, Resúmenes de NIIF y NIC,
rescatado de http://www.iasb.org/Home.htm.
• Taller de Capacitación para Periodistas Nuevas Normas Contables: IFRS
Santiago, Mayo 2008, ¿Qué son las IFRS y que importancia tienen? compendio
de IFRS rescatado de www.svs.cl/sitio/publicaciones/doc/Taller%20Periodistas
o -ASepulveda.ppt.
• Consultoría y Gestión de Negocios, 2008, Qué es el Goodwill, rescatado de
http://www.goodwill.cl/
• Berta Silva Palavecinos y Digna Azua Álvarez,( 2006) Capiv Review vol. 4
ISSN 0718-4654 Versión impresa / ISSN 0718-4662 Versión en línea, Alcances
sobre el concepto de valor razonable, rescatado www.capic.cl/capic/media/
• ART5SilvaAzua.pdf
• Juan Andrés Camus, ICARE 18 Abril 2007, IFRS: impacto en la valorización de
las empresas e inversiones, rescatado de http://WWW.icare.cl/eventos_anteriores
• _2007/conversión_normas_ifrs_2007/pdfs/03JuanAndresCamus.pdf
• Ernest & Young, 2007, El impacto de IFRS en el patrimonio de las compañías
chilena y valorización de activos biológicos rescatado de
www.eychile.cl/archivos/documentos/inserto_ey04.pdf.
• Sergio Tubío, 2007. Conversión a Normas Internacionales de Información
Financiera (IFRS) Efectos contables, financieros y tributarios Rescatado de
www.icare.cl/eventos_anteriores_2007/conversion_normas_ifrs_2007/pdfs/02Se
rgioTubio.pdf
• Colegio de Contadores de Chile A.G., Boletines Técnicos
40
ÍNDICE DE TABLAS Y GRAFICOS
PÁGINA
Tabla 1: Diferencia de variaciones de patrimonio de la Empresas Europeas 15
Tabla 2: total venta acumulada 20
Tabla 3: Variaciones en el balance general 21
Tabla 4: Resumen de índices financieros 21
Tabla 5: Resumen de índices 25
Gráfico 1 Activo Fijo 17
Gráfico 2 Intangibles 17
Gráfico 3: Variaciones en MUS$ del balance general 25
Grafico 4: Cuentas afectadas por las NIIF del Activo Fijo 28
Gráfico 5: Cuentas afectadas por las NIIF del Pasivo a largo plazo y patrimonio 29
41
Anexo
Balance General ITATA S.A.
Saldo según PCGA
expresado en moneda
funcional MUS$
Efecto NIIF Saldo según
NIIF
MUS$
TOTAL ACTIVOS CIRCULANTES 82.731 -594 82.137
Efectivo y efectivo equivalente 376 0 376 Activos financieros 40.856 4.403 45.259 Deudores por ventas 12.161 0 12.161 Documentos por cobrar 2.213 0 2.213 Deudores varios 1.833 1.804 3.637 Existencias (neto) 14.731 -8.687 6.044 Activos biológicos 0 6.448 6.448 Impuesto por recuperar 3.531 0 3.531 Gastos pagados por anticipado 2.461 0 2.461 Impuestos diferidos 158 -158 0 Otros activos circulantes 4.411 -4.404 7 TOTAL ACTIVOS FIJOS 91.513 17.571 109.084
Terrenos 4.103 794 4.897 Construcciones 17.469 -2.593 14.876 Maquinarias y equipos 195.263 -72.388 122.875 Otros activos fijos 13.390 -384 13.006 Mayor valor por retasación técnica del activo fijo 11.359 -5.098 6.261 Depreciación -150.071 97.240 -52.831 TOTAL OTROS ACTIVOS 32.925 398 33.323
Inversiones en empresas relacionadas 1.036 0 1.036 Activos financieros a largo plazo 97 0 97 Menor valor de inversiones 10.749 -10.153 596 Deudores de largo plazo 3.254 567 3.821 Documentos por cobrar emp. relacionadas 2.405 0 2.405 Impuestos diferidos a largo plazo 0 1.020 1.020 Intangibles 14.167 8.969 23.136 Otros 1.217 -5 1.212 TOTAL ACTIVOS 207.169 17.375 224.544
PASIVOS Y PATRIMONIO TOTAL PASIVOS CIRCULANTES 14.832 -423 14.409
42
Obligaciones con bancos e instituciones financieras 2.479 0 2.479 Dividendos por pagar 538 0 538 Cuentas por pagar 5.594 2.038 7.632 Documentos por pagar 5 0 5 Acreedores varios 2.670 56 2.726 Doctos y cuentas por pagar empresas relacionadas C/P 30 0 30 Provisiones 2.718 -2.517 201 Retenciones 796 0 796 Ingresos percibidos por adelantado 2 0 2 TOTAL PASIVOS A LARGO PLAZO 14.079 5.396 19.475
Obligaciones con bancos e instituciones financieras L/P 4.800 0 4.800 Doctos y Cta. por pagar a empresas relacionadas L/P 1.771 0 1.771 Provisiones L/P 9 0 9 Impuestos diferidos L/P 7.499 5.396 12.895 INTERES MINORITARIO 5.490 1.965 7.455
TOTAL PATRIMONIO 172.768 10.440 183.208
Capital pagado 99.011 0 99.011 Otras reservas 14.455 0 14.455 Utilidades retenidas 59.302 10.440 69.742 Utilidades acumuladas 39.323 0 39.323 Utilidad (pérdida) del ejercicio 19.979 0 19.979 Reserva acumulada de conversión IFRS 0 10.440 10.440 TOTAL PASIVOS 207.169 17.378 224.547
