ECONOMÍA Y FINANZAS. SISTEMAS FINANCIEROS

MÓDULO 1ECONOMÍA Y FINANZAS. SISTEMAS FINANCIEROS

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DIFERENCIA ENTRE ECONOMÍA Y FINANZAS

ECONOMÍA Y FINANZAS. SISTEMAS FINANCIEROS

2

La ECONOMÍA es una ciencia enmarcada en la categoría de “ciencias sociales”, y su objeto es estudiar la forma en la que las

personas se organizan, con el fin de producir, para luego distribuir, los diferentes bienes y/o servicios para que ser utilizados o

consumidos. Con este proceso de producción/distribución/consumo quedarían cubiertas las necesidades de la sociedad,

teniendo en cuenta además que los recursos no son ilimitados.

Esta ciencia social tiene dos partes, la Macroeconomía, que estudia el funcionamiento global de los países y todas sus posibles

variables, y la Microeconomía, que estudia el comportamiento de los individuos y empresas, como agentes básicos de la

economía.

Las FINANZAS se asocian a como se gestiona el dinero (físico o electrónico) y como se transacciona con éste. No es una

ciencia social sino una rama de la economía y estudia la manera en que tanto las personas como las empresas (públicas o

privadas, grandes y pequeñas) invierten sus activos o sus capitales, gestionando los posibles riesgos existentes así como las

incertidumbres a lo largo del tiempo y teniendo en cuenta los factores internos y externos que pueden producirse. El objetivo a

perseguir es conseguir los capitales necesarios para invertirlos en la producción, que devuelva nuevos capitales para reinvertir,

obteniendo beneficios en ese proceso.

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ECONOMÍA FINANCIERA Y ECONOMÍA REAL


3

Se podría definir como la parte de la economía que se basa en

el sistema financiero nacional o internacional, es decir, en los

mercados financieros, en las inversiones financieras, los valores

bursátiles, acciones, depósitos, cuentas a la vista, bonos, fondos,

estructuras financieras, documentos comerciales y de cambio,

inversiones monetarias, divisas, derivados financieros,

instrumentos de cobertura de riesgos de tipos de interés o riesgo

de divisas, créditos y préstamos, otras financiaciones, etc

Es la economía tradicional, la economía productiva, del día a

día de personas y empresas, de la actividad económica de

cada uno de los sectores productivos y de servicios, de industrias,

del comercio, de la ganadería y la agricultura y dé cada una de

las familias.

FINANCIERA REAL

especulativavolátil

Valores subjetivos

tipos de interés

análisis previsiones

gestióncorto plazomedio y largo plazo

estable

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ECONOMÍA FINANCIERA Y ECONOMÍA REAL


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Ambas economías están muy relacionadas entre sí, la economía real necesita de la economía financiera para obtener la

financiación para negocios y hogares, y para colocar sus activos monetarios y la economía financiera necesita la economía real

para obtener beneficios al financiarla y gestionar sus activos. El mejor ejemplo que podemos poner de esta interrelación es este:

PERSONAS Y

FAMILIAS

AUTÓNOMOS Y

PYMES

MEDIANAS Y

GRANDES EMP.ADM. PÚBLICAS

ENTIDADES

FINANCIERAS E

INTERMEDIARIOS

FINANCIEROSBANCOS

CENTRALES Y

BANCOS

EMISORES

MERCADOS

FINANCIEROS,

BOLSAS Y OTROS

EMISORES

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PRINCIPALES MAGNITUDES ECONÓMICAS


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En economía se usa el término “magnitudes económicas”, también llamadas

“macromagnitudes”, para cuantificar, en un país (o una determinada zona

geográfica), determinados hechos o datos muy relevantes que tiene una

trascendencia económica que afecta a esas poblaciones.

Es decir “se miden” magnitudes homogéneas con el objeto de poder tener una

visión general y comparable del conjunto de la actividad económica y situación

de ese país o zona.

Estas magnitudes económicas han de ser medidas y llevar una estadística sobre

ellas a lo largo del tiempo, para poder realizar estudios macroeconómicos que

permitan conocer y comparar con otros la estructura, la gestión y funcionamiento

de su economía.

De esta forma se podrá determinar, en base a unos cuadros macroeconómicos

establecidos, la situación y el ciclo económico en que se encuentra el país (o

zona) y en función de ellos definir las acciones que se deben ejecutar para

mejorarlas.

PIB (producto interior bruto) nacional

PIB per cápita (la renta per cápita)

PNB (producto nacional bruto)

Renta Nacional

IPC (índice de precios al consumo)

Cuentas Públicas

Población

Inflación

Desempleo

Crecimiento económico

Endeudamiento

Endeudamiento sobre el PIB

Tipos de Interés

Producción Industrial

Ingresos Públicos

Gasto Público

Índice Bursátil

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Es una de las principales magnitudes macroeconómicas de un país puesto que mide la riqueza de ese país y de sus habitantes y se

puede ver en un país su nivel de crecimiento o de retracción de su economía, su evolución y la comparación con otros países.

Es el valor monetario de la producción de bienes y de los servicios de un país, generados solo en el interior del mismo y se mide en

periodos de tiempo (normalmente anual y trimestral). Hay tres métodos de cálculo:

PIB (PRODUCTO INTERIOR BRUTO)

MÉTODO DE LOS GASTOS MÉTODO DE LOS INGRESOS MÉTODO DEL VALOR AÑADIDO

Se obtiene de sumar: el consumo, el

gasto público, la inversión y las

exportaciones, y a esa suma,

restarle las importaciones, que se

hayan producido por las diferentes

personas y organizaciones de un

territorio concreto para la compra

de bienes y servicios a precio de

mercado.

PIB = C + I + G + (X – I)C=Consumo (gastos que las familias realizan sin objetivo delucrarse o generar rendimiento).I=Inversión (gastos que realizan las personas para poderobtener rentabilidades y beneficios).G=Gastos público (gastos que realiza la AdministraciónPública).X=Exportaciones (todos los productos y servicios que sevenden fuera del país).I=Importaciones (todos los productos y servicios que se

adquieren en el exterior)

Para calcularlo se suman todas las

rentas que obtienen las personas

que integran un mismo país. Esto es

así porque, cuando todo lo

producido por un país se vende, se

reparte en forma de rentas entre

todos los agentes económicos de

un país.

Se basa en el cálculo de todas las

ventas u ofertas que se han

realizado por parte de los agentes

productores de un territorio

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El dato del PIB trimestral y anual y su evolución lo publica el INE (Instituto Nacional de estadística).

Como esta magnitud se ve afectada de forma directa por la inflación, el INE suele medirlo aplicando previamente un elemento

corrector (llamado deflactor del PIB) de forma que represente la evolución real de esta magnitud. Es lo que se conoce como el PIB

real, aunque conviene saber que hay otra forma de medir el PIB, llamado PIB Nominal.


PIB REAL PIB NOMINAL

El que normalmente utilizamos,

hace referencia al valor que tiene

toda la producción de un país a

precios constante (descarta las

variaciones de precios que

producen con el tiempo, debidas a

la inflación, la oferta, la demanda).

Esto permite hacer comparativas

entre los productos y servicios

producidos por un país, aisladas de

las diferencias de precios que se

pueden producir en diferentes

periodos, lo que nos permite ver

cuánto crece la economía

realmente.

Se calcula incluyendo los cambios

de precios que se han producido

durante un periodo para calcular el

valor de la producción de ese

territorio. No contempla los precios

constantes como el PIB real, sino los

precios de mercado y en ese

cálculo se incorpora la inflación o

deflación.

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Se publican dos magnitudes, el PIB nacional y PIB per cápita (es decir por habitante),

calculándose éste dividiendo el PIB nacional entre el número de habitantes (población) del

país.


AñoPIB anua l

(en millones de €)

Crecimiento anua l

( en %)

2018 1.208.248 € 2,60%

2017 1.166.319 € 3,00%

2016 1.118.743 € 3,20%

2015 1.081.165 € 3,60%

2014 1.037.820 € 1,40%

2013 1.025.693 € -1,70%

2012 1.039.815 € -2,90%

2011 1.070.449 € -1,00%

2010 1.080.935 € 0,01%

2009 1.079.052 € -3,60%

2008 1.116.225 € 1,10%

2007 1.080.807 € 3,80%

2006 1.007.974 € 4,20%

2005 930.566 € 3,70%

2004 861.420 € 3,20%

2003 803.472 € 3,20%

2002 749.288 € 2,90%

2001 699.528 € 4,00%

2000 646.250 € 5,30%

PIB anual España. Evolución

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PBI per cápita, también llamado renta o ingreso per cápita, es un indicador de productividad

y desarrollo económico individual, que indica cuales son las condiciones económicas y

sociales de los habitantes teniendo en consideración su crecimiento real y su fuerza laboral. Es

un indicador de lo que se conoce como “bienestar social”.


AñoPIB anua l Per Capita

( en €)

Crecimiento anua l

( en %)

2018 25.900 € 3,20%

2017 25.100 € 4,20%

2016 24.100 € 3,40%

2015 23.300 € 2,30%

2014 22.780 € 1,20%

2013 22.518 € -0,20%

2012 22.562 € -1,50%

2011 22.900 € -1,30%

2010 23.200 € -0,40%

2009 23.300 € -4,10%

2008 24.300 € 1,70%

2007 23.900 € 5,30%

2006 22.700 € 6,60%

2005 21.300 € 6,00%

2004 20.100 € 5,80%

2003 19.000 € 5,00%

2002 18.100 € 5,20%

2001 17.200 € 8,20%

2000 15.900 € 8,20%

Evolución: PIB Per Capita España

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Comparativa de España respecto al resto de

países en el PIB de 2.018:

España ocupa, según la información publicado

por el Fondo Monetario Internacional (FMI) el

lugar número 35 a nivel mundial de países con

el PIB per cápita más alto. La lista de los

primeros la publicamos a continuación,

incorporando columnas de la población, el PIB

anual, la deuda total y la deuda sobre PIB de

cada país, y en último lugar de tabla los mismos

datos con la media a nivel mundial, para poder

comparar.


RKG País Población PIB anual PIB Per CapitaDeuda total

(M.€)

Deuda

(%PIB)

1 Luxemburgo [+] 613.894 58.869M.€ 96.700 € 12.587 21,40%

2 Suiza [+] 8.542.323 597.314M.€ 70.000 € 253.437 41,84%

3 Noruega [+] 5.295.619 368.389M.€ 69.300 € 121.386 36,17%

4 Irlanda [+] 4.904.226 318.460M.€ 65.500 € 206.214 64,80%

5 Islandia [+] 356.991 21.918M.€ 62.100 € 9.346 43,08%

6 Catar [+] 2.781.677 162.955M.€ 58.582 € 73.551 48,35%

7 Singapur [+] 5.638.676 308.410M.€ 54.696 € 321.960 108,34%

8 Estados Unidos [+] 327.167.434 17.353.175M.€ 53.041 € 18.331.051 106,23%

9 Dinamarc a [+] 5.806.081 298.277M.€ 51.500 € 101.434 34,10%

10 Austra lia [+] 25.168.000 1.227.290M.€ 48.764 € 499.344 40,67%

11 Suec ia [+] 10.230.185 466.925M.€ 45.900 € 181.290 38,80%

12 San Marino [+] 34.590 1.499M.€ 45.015 € 1.037 76,64%

13 Holanda [+] 17.282.163 774.039M.€ 44.900 € 405.428 52,40%

14 Austria [+] 8.858.775 386.094M.€ 43.700 € 284.758 73,80%

15 Finlandia [+] 5.517.919 232.096M.€ 42.100 € 137.545 58,90%

16 Hong Kong [+] 7.483.000 307.406M.€ 41.081 € 170 0,05%

17 Alemania [+] 83.019.214 3.386.000M.€ 40.800 € 2.063.172 60,90%

18 Bélg ic a [+] 11.467.923 450.506M.€ 39.500 € 459.651 102,00%

19 Canadá [+] 36.994.000 1.450.936M.€ 39.221 € 1.316.654 90,09%

20 Emiratos Árabes Unidos [+] 9.630.959 350.702M.€ 36.414 € 66.905 19,75%

21 Reino Unido [+] 66.647.112 2.393.693M.€ 36.000 € 2.054.185 86,80%

35 España [+] 46.934.632 1.208.248M.€ 25.900 € 1.173.109 97,10%

TOTAL FMI 7.512.644.983 72.011.383M.€ 9.585 € 58.051.129 80,61%

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También llamado en otros países INPC (Índice Nacional de Precios al Consumidor)

o Índice de precios al consumidor.

El organismo encargado de calcular y publicar el IPC en España es el INE (Instituto

Nacional de Estadística)

Se mide en porcentaje y es la evolución media de los precios de una cesta

escogida de productos y servicios básicos de consumo solo de los ciudadanos,

medidos de forma estadística, y es además un indicador económico que mide la

inflación en la economía de un país. Es decir, con el IPC conocemos la evolución

real y la tendencia que siguen los precios en cada país y cómo evoluciona el

poder adquisitivo de los mismos. Coloquialmente decimos que el IPC mide “el

coste de la vida”.

Con el IPC medimos por lo tanto dos magnitudes económicas, la evolución de los

precios y la inflación, en un país. El dinero de las familias ganará o perderá valor

(lo que llamamos poder adquisitivo) si los ingresos (del trabajo o capital) crecen

por encima o por debajo del IPC.

En esa cesta mencionada anteriormente cada uno de los productos que la

componen tiene un peso específico, es un índice ponderado, por lo tanto, no son

todos pesan los mismos para su cálculo.

IPC (ÍNDICE DE PRECIOS AL CONSUMO)

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En el IPC no se incluyen los precios (lo que cuesta) de cada bien, sino solo la

variación que sufren (diferencia) durante el periodo de un año. Como ejemplo:

No importa que un determinado producto valga 1 euro hoy y 1,25 euros el año

que viene, lo que importa es que su precio ha variado (al alza o a la baja) de 1

euro a 1,25 euros.

Para que esta cesta de bienes y servicios esté siempre actualizada y responda a

las necesidades reales de la población hay que ir cambiándola y actualizándola

a lo largo del tiempo. A día de hoy esta cesta se compone de casi 500 artículos

agrupados en 12 sectores diferentes. Para saber cuál es el precio real de estos

productos (descartando los rebajados y en oferta) se pregunta a cerca de 22.000

establecimientos de venta, situados 52 en capitales de provincia y el resto en

municipios.


Grupo IPC SectoresNº

artículosPonderaciones (%)

1 Alimentac ión y bebidas (no a lc ohólic as) 170 19,4%

2 Transporte 31 14,7%

3 Vivienda 18 13,4%

4 Hoteles, c afés y restaurantes 22 12,3%

5 Oc io y c ultura 43 8,6%

6 Otros 37 6,8%

7 Vestido y c a lzado 66 6,7%

8 Menaje 57 5,9%

9 Medic ina 11 4,0%

10 Comunic ac iones 5 3,6%

11 Tabac o y bebidas a lc ohólic as 12 3,0%

12 Enseñanza 7 1,7%

Tota l 479 100%

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Los datos y la evolución del IPC en España, a diciembre, en estos últimos 11 años ha sido esta:


Período Anual (en %)

Dic 2018 1,2

Dic 2017 1,1

Dic 2016 1,6

Dic 2015 0,0

Dic 2014 -1,0

Dic 2013 0,3

Dic 2012 2,9

Dic 2011 2,4

Dic 2010 3,0

Dic 2009 0,8

Dic 2008 1,4

IPC general. Variación

anual a Diciembre

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14


En los últimos 4 años (2015-

2019) el pico más alto del IPC

interanual se dio en enero y

Feb. 17, llegando al +3%,

habiendo estado en cifras

negativas los años 2015 y casi

todo 2016. Desde entonces

hasta ahora ha sido siempre

positivo. A agosto19 el IPC

general interanual se situó en

el +0,3%:

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Se podría definir el sistema financiero en general como el formado por el conjunto de los mercados financieros, instituciones,

intermediarios, empresas, personas, medios, reguladores, supervisores, normas y activos e instrumentos financieros, que

canalizan el ahorro y la inversión entre quien presta su dinero (prestamistas) y quien lo recibe (prestatarios), a través de un

marco normativo y que ofrece seguridad y confianza a las transacciones de compra-venta (operativa de movimientos de

fondos) y liquidación de los activos.

El sistema financiero tiene tres grandes actores:

EL SISTEMA FINANCIEROMUNDIAL – EUROPEO - ESPAÑOL

PRESTAMISTAS Y PRESTATARIOS INTERMEDIARIOS FINANCIEROS ENTIDADES REGULADORAS Y

NORMATIVAS

Prestan y reciben los fondos Crean las normas, las regulan y vigilan

el funcionamiento de los intermediarios

y sancionan

Obtienen y ofrecen los recursos

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Son aquellos lugares o plataformas, normalmente electrónicos, pero también y de forma residual físicos, donde se producen

intercambios (a través de transacciones) de los diferentes activos financieros que lo componen.

EL SISTEMA FINANCIEROMERCADOS FINANCIEROS Y ACTIVOS FINANCIEROS

MERCADOS FINANCIEROS

ACTIVOS FINANCIEROS

Es un instrumento, un título, un producto, un valor, creado por un emisor, relacionado con el ahorro, del tipo de los bonos,

pagarés, letras, acciones, depósitos, etc…, sencillos o complejos en su estructura, que se intercambian entre si particulares,

empresas y administración pública, a través de operaciones, y que tienen un determinado vencimiento en el tiempo, desde

las operaciones intradía (mismo día) hasta operaciones a perpetuidad. Tres son las características de los activos financieros;

rentabilidad, liquidez y riesgo.

Un mercado es un espacio transaccional, un activo es un instrumento que se intercambia

Contacto: Poner en contacto prestamistas (oferentes) y prestatarios (demandantes) de dinero. Este contacto se hace a través de

intermediarios o de forma directa.

Precio: Fijar los precios de manera transparente de los activos financieros.

Libertad: Permitir la libre competencia entre todos los actores.

Liquidez: Dar la mayor liquidez posible a la economía haciendo líquidos los activos.

Eficiencia, agilidad, seguridad y flexibilidad en la negociación: Dotar al mercado del mayor número posible de activos para

negociar, con trasparencia seguridad y agilidad en las transacciones y tener flexibilidad ante posibles cambios.

FU

NC

ION

ES

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17

EL SISTEMA FINANCIEROCLASIFICACIÓN DE LOS MERCADOS FINANCIEROS

SEGÚN SU ORIGEN

Llamados también de emisión. En los que se colocan los activos que se acaban de emitir por un emisor autorizado, como

podrá ser el banco de España emitiendo subastas de bonos o letras del Tesoro, la emisión de acciones por una sociedad

anónima de parte de su capital a través de una ampliación de su capital social.

MERCADOS PRIMARIOS

MERCADOS SECUNDARIOS

Llamados también de negociación. En los que títulos o valores ya emitidos con anterioridad son trasmitidos de un vendedor a

un comprador, antes de que éstos se amorticen o venzan. Lo ideal es que un marcado primario tenga su segunda fase en un

mercado secundario.

MERCADOS DERIVADOS

Llamados también de gestión del riesgo. En los que no se negocian títulos o valores, sino que se negocian “riesgos”,

normalmente, aunque hay otros, se toman posiciones en riesgos de tipo de interés (donde existe la posibilidad de que un tipo

de interés suba o baje su porcentaje).

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SEGÚN SU RIESGO Y PLAZO

Son de activos de corto plazo, mucha liquidez y riesgo reducido. Sirven para regular la Política Monetaria de los Estados o

Instituciones. En estos mercados se fijan los tipos de interés, en que se basan los tipos de referencia para operación financieras,

como las letras del Tesoro (deuda pública), el interbancario (que genera el EURIBOR a diferentes plazos) o las divisas.

MERCADOS MONETARIOS

MERCADOS DE CAPITALES

Llamados también de valores: generalmente son de activos de medio y largo plazo, con liquidez y expuestos a mayores

riesgos que en el caso anterior. En ellos se realizan compra-ventas de títulos bien de renta variable (principalmente las

"acciones") representativos de los activos financieros de las empresas cotizadas en Bolsa o bien de renta fija como los bonos u

obligaciones del Estado (emisiones de medio y largo plazo). Existe mayor riesgo al invertir ya que es un mercado de altos

rendimientos variables porque hay mucha volatilidad en los precios. No existe garantía de beneficios, ni hay un plazo definido,

se elige cuando comprar y cuando vender, salvo que se compre deuda a vencimiento.

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SEGÚN ESTRUCTURA ORGANIZATIVA

Como la Bolsa

MERCADOS ORGANIZADOS

MERCADOS NO ORGANIZADOS

Que tiene otros nombres como mercados extrabursátiles, mercado over-the-counter (OTC), mercados paralelos o mercado

de contratos a medida, y en ellos se negocian instrumentos financieros (acciones, bonos, materias primas……) directamente

entre dos partes.

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20

EL SISTEMA FINANCIEROEL BANCO MUNDIAL

Creado en 1944, con sede en Washington, es una

organización multinacional especializada en

finanzas y se define como una fuente financiación,

asesoramiento y asistencia técnica para los países

en desarrollo. Está integrado por 189 países

miembros. Su objetivo es reducir la pobreza y

generar prosperidad compartida en los países en

desarrollo. Lo conforman cinco instituciones, cada

una de ellas con propios países miembros y

órganos directivos, que trabajan para dar servicios

a sus países clientes apoyados por gobiernos y por

el sector privado y son estos: el BIRF (Banco

Internacional de Reconstrucción y Fomento) la AIF

(Asociación Internacional de Fomento) la IFC

(Corporación Financiera Internacional ) el MIGA ()

y el CIADI (El Centro Internacional de Arreglo de

Diferencias Relativas a Inversiones) . En estos dos

gráficos podemos ver las instituciones y el

organigrama de BM.

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21

EL SISTEMA FINANCIEROEL FONDO MONETARIO INTERNCIONAL

Es un organismo internacional que promueve, siempre desde el ámbito

financiero, la estabilidad financiera y la cooperación monetaria entre los

países miembros, facilitando el comercio internacional, intentando reducir

la pobreza y buscando el crecimiento económico sostenible en el mundo, y

su misión consiste en asegurar la estabilidad del sistema monetario

internacional (el sistema de pagos internacionales y tipos de cambio) que

permite a los países y a sus ciudadanos efectuar transacciones entre sí.

Proporciona préstamos a los países miembros que tiene o pueden llegar a

tener problemas en su balanza de pagos.

Para mantener la estabilidad y prevenir crisis en el sistema monetario

internacional, el FMI supervisa las políticas económicas aplicadas por los

países miembros, así como a la situación económica y financiera nacional,

regional y mundial. Es administrado por los 189 países miembros (los mismos

que el BM) a los cuales les rinde cuentas. Se crea, al igual que el Banco

Mundial, en julio de 1944 en una conferencia de las Naciones Unidas

celebrada en Bretton Woods (Nuevo Hampshire, USA), cuando los

representantes de entonces solo 44 países acordaron establecer un marco

de cooperación económica internacional destinado a evitar que se

repitieran las devaluaciones cambiarias competitivas que contribuyeron a

provocar la Gran Depresión de los años treinta. La principal fuente de los

recursos financieros del FMI son las cuotas de los países miembros, cuotas

que en términos generales reflejan el tamaño y la posición relativa de cada

uno de los países en la economía mundial.

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22

EL SISTEMA FINANCIEROORGANIZACIÓN MUNDIAL DEL COMERCIO (OMC)

La OMC es la única organización internacional que se ocupa de las normas que rigen el comercio mundial entre los países. Es además

un foro para que los gobiernos negocien acuerdos comerciales.

Se basa en la firma de acuerdos, negociados y firmados, por la gran mayoría de los países que participan en el comercio mundial y,

posteriormente, ratificados por sus respectivos parlamentos.

Tiene como objetivo ayudar a productores de bienes o servicios, a exportadores e importadores, a llevar adelante sus respectivas

actividades comerciales y económicas. Es un organismo independiente. Fue creada en 1995, tiene su sede en Ginebra (Suiza).

La OMC está dirigida por los gobiernos de sus Miembros. Las decisiones importantes son adoptadas por la totalidad de los miembros,

ya sea por sus ministros o por sus embajadores o delegados. Consta de 164 países Miembros.

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23

EL SISTEMA FINANCIEROSISTEMA FINANCIERO EN LA UNIÓN EUROPEA (UE)Video de Banco de España sobre la creación de la unión monetaria en Europa.

https://portaleducativo.bde.es/educa/es/menu/Videos/canal_oculto/Material_produc1/Historia.html

La Unión Europea, comunidad internacional compuesta por

28 estados europeos, con sede en Bruselas y con 24 idiomas

oficiales, fue establecida como tal por el Tratado de la

Unión Europea (TUE) firmado en Maastricht (Holanda) en

1992 que entró en vigor el 1 de noviembre de 1993.

Se rige por un sistema interno, en régimen de democracia

representativa y consta de 7 instituciones: el Parlamento

Europeo, el Consejo Europeo, el Consejo, la Comisión

Europea, el Tribunal de Justicia de la Unión Europea, el

Tribunal de Cuentas y el Banco Central Europeo. De los 28

estados hay 19 (el 68%) con la misma moneda, el EURO.

En términos monetarios, en la UE hay dos tipos de órganos

centralizados con poder de decisión sobre el sistema

monetario, los órganos políticos y los órganos ejecutivos.

Son órganos políticos los diferentes gobiernos de cada país

que compone la UE. La gestión política del sistema

financiero está dirigida por cada estado miembro y

delegada en los respectivos Ministerios de Economía y

Finanzas, adaptando y aplicando la normativa de las

diferentes directivas europeas y sus desarrollos y normas

complementarias en el ámbito local.

https://portaleducativo.bde.es/educa/es/menu/Videos/canal_oculto/Material_produc1/Historia.html

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24

EL SISTEMA FINANCIEROSISTEMA FINANCIERO EN LA UNIÓN EUROPEA (UE)

El órgano ejecutivo encargado de aplicar esas políticas

financieras está encomendado en su conjunto al Sistema

Europeo de Supervisión Financiera (SESF), que, sin ser una

entidad jurídica como tal, es una red articulada que la

componen tres organismos: las Autoridades Europeas de

Supervisión (las llamadas AES y que son 3) la Junta Europea

de Riesgo Sistémico (JERS) y el Comité Mixto de las AES y las

autoridades nacionales de supervisión y cuya función

principal es garantizar una supervisión financiera coherente

y apropiada en el conjunto de la UE.

Las 3 Autoridades (agencias) Europeas de Supervisión

financieras mencionadas son:

La Autoridad Bancaria Europea (ABE o EBA)

La Autoridad Europea de Seguros y Pensiones de Jubilación

(AESPJ o EIOPA)

La Autoridad Europea de Valores y Mercados (AEVM o ESMA).

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EL SISTEMA FINANCIEROSISTEMA FINANCIERO EN LA UNIÓN EUROPEA (UE)

Este sería el esquema general del sistema financiero en Europa

EL SISTEMA FINANCERO EN LA UNIÓN EUROPEA (UE)

SISTEMA EUROPEO DE SUPERVISIÓN FINANCIERA (SESF)

Junta Europea de Riesgo

Sistémico (JERS)

Autoridades Europeas de

Supervisión (AES)

Comité Mixto AES +

Autoridades Nacionales de

Supervisión

Sistema Europeo de

Bancos Centrales (SEBC)

Eurosistema (BCE + 19

BC nacionales países

euro

9 BC nacionales los

Estados sin euro.

Autoridad Bancaria

Europea (ABE o EBA)

Autoridad Europea de

Seguros y Pensiones de

Jubilación (AESPJ o EIOPA)

Autoridad Europea de

Valores y Mercados (AEVM

o ESMA)Banco Central Europeo

(BCE)

19 Bancos Centrales

nacionales de los estados

con moneda euro

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EL SISTEMA FINANCIEROSISTEMA FINANCIERO EN LA UNIÓN EUROPEA (UE): AUTORIDADES MONETARIAS

La actividad monetaria es solo una parte de la actividad financiera en la UE y es gestionada por 4 organismos.

EL SISTEMA EUROPEO DE BANCOS CENTRALES (SEBC)

https://portaleducativo.bde.es/educa/es/menu/Videos/canal_oculto/Material_produc1/10_anos_del_euro_en_Espana.html

Video de Banco de España sobre el SEBC para controlar la inflación

Es la máxima autoridad monetaria de la UE (euro y no euro), que está formado por el Eurosistema (BCE + BC del euro) y los 9

bancos centrales nacionales los Estados sin euro. El SEBC (como todas las entidades bancarias que lo componen) está

sometido a las disposiciones del Tratado de la Comunidad Europea y a sus Estatutos.

Sus funciones son múltiples y entre ellas destacan: Funciones básicas (como la política monetaria, cambios de divisas, reservas

de la UE, sistemas de pagos..). funciones consultivas, informativas, estadísticas, funciones de coordinación y cooperación con

otros organismos europeos y no europeos, y las funciones más importantes las de tipo monetario y operacional, tales como

operaciones de crédito, crear instrumentos de control, operaciones de caja, apertura de cuentas, compensaciones de cobros

y pagos, estudio y aceptación de garantías, gestión de otros instrumentos monetarios diferentes a las monedas etc….

EUROSISTEMA

Es la autoridad monetaria, solo de la zona del euro y está integrado por el Banco Central Europeo (BCE) y los bancos centrales

nacionales de 19 los Estados miembros cuya moneda es el euro. Su objetivo primordial es mantener la estabilidad de precios.

El SEBC y el Eurosistema y coexisten mientras haya Estados miembros de la UE que no pertenezcan a la zona del euro.


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EL SISTEMA FINANCIEROSISTEMA FINANCIERO EN LA UNIÓN EUROPEA (UE): AUTORIDADES MONETARIAS

BANCOS CENTRAL EUROPEO (BCE)

Como se ha mencionado anteriormente el BCE una de las 7 instituciones de la UE y es el supervisor bancario europeo de los

países en el euro, es independiente, y colabora muy estrechamente con las AES (especialmente con la Autoridad Bancaria

Europea). El BC solo actúa sobre la moneda única europea, el euro, no sobre el resto de monedas, y constituye el principal eje

del Eurosistema.

BANCOS CENTRALES

Actúan solo a nivel local. Son los bancos centrales de cada uno de los 28 miembros de la UE, en el España es el Banco de

España (BdE).

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EL SISTEMA FINANCIEROSISTEMA FINANCIERO EN LA UNIÓN EUROPEA (UE): BANCO CENTRAL EUROPEO

https://portaleducativo.bde.es/educa/es/menu/Videos/canal_oculto/Material_produc1/El_BCE_y_el_Eur_49fdffe238d2161.html

Video de Banco de España

Fue establecido por el Tratado de Maastricht y se creó en 1998 teniendo su sede en Fráncfort (Alemania).

El objetivo del BCE, es procurar, solo en la zona euro, la estabilidad de los precios ya que el IPC no debe sobrepasar el límite del

2,00%. EL BCE sin embargo no tiene establecidos objetivos sobre crecimiento económico o sobre empleo, que si tienen otros

bancos centrales homónimos, como p.ej. la reserva federal de USA.

Definir y ejecutar la política monetaria de la zona euro.

La supervisión de la estabilidad financiera de los bancos establecidos en la UE está conferida al BCE, desde 2014, a través

del llamado Mecanismo Único de Supervisión (MUS).

Promover el buen funcionamiento de la infraestructura del mercado financiero

Autorizar (al tener el derecho exclusivo) la emisión de billetes de euro (los estados miembros pueden emitir euros, pero la

cantidad debe ser autorizada de antemano por el BCE).

https://portaleducativo.bde.es/educa/es/menu/Videos/canal_oculto/Material_produc1/El_Mecanismo_Un_1e4fffe238d2161.html

Video sobre el MUS del Banco de España

La organización interna del BCE es gestionada desde 4 órganos de gobierno: el Consejo General, el Consejo de Gobierno, el

Comité Ejecutivo y el Consejo de Supervisión.

https://portaleducativo.bde.es/educa/es/menu/Videos/canal_oculto/Material_produc1/El_BCE_y_el_Eur_49fdffe238d2161.html

https://portaleducativo.bde.es/educa/es/menu/Videos/canal_oculto/Material_produc1/El_Mecanismo_Un_1e4fffe238d2161.html

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EL SISTEMA FINANCIEROSISTEMA FINANCIERO EN LA UNIÓN EUROPEA (UE): BANCO CENTRAL EUROPEO

El BCE se rige por la legislación de la UE y actúa de forma

independiente. El BCE, a pesar de ser una institución pública,

tiene una estructura parecida a una sociedad anónima privada

puesto que tiene un capital social repartido en acciones. Su

capital actual es de casi 11 mil millones de euros, y sus únicos

accionistas son los bancos centrales de los estados miembros de

la UE, estén o no en el euro.

La asignación de capital inicial se estableció combinando dos

magnitudes, la población de cada uno de los estados y su PIB,

aunque este baremo es regulable y ya ha sido modificado 6

veces desde su fundación. Las acciones del BCE no son

transferibles y no pueden utilizarse como garantía de operaciones.

Todos los bancos centrales nacionales de los 28 Estados miembros

de la UE y no solo los del Euro, están en el capital del BCE. Los

Bancos centrales nacionales pertenecientes a la zona del euro

tiene el 70% del capital y los de zona no euro el restante 30%.

España, a través del Banco de España, tiene en la actualidad el

8,34% del capital del BCE y ha desembolsado 903 millones de

euros. El accionariado, a 1 enero de 2019, del BCE de los

diferentes bancos centrales es:

Pais Capital ( en %)

Paises euro 69,62

Paises No euro 30,38

Total 100

Banco Central Capital (en %)

1 Deutsc he Bundesbank (Alemania) 18,37

2 Bank of England (Reino Unido) 14,34

3 Banque de Franc e (Franc ia) 14,21

4 Banc a d 'Ita lia (Ita lia) 11,80

5 Banc o de España 8,34

6 Narodowy Bank Polski (Polonia) 5,21

7 De Nederlandsc he Bank (Países Bajos) 4,07

8 Nationale Bank van Belg ië/ Banque Nationale de Belg ique (Bélg ic a) 2,53

9 Sveriges riksbank (Suec ia) 2,52

10 Banc a Na ţională a Românie i (Rumanía) 2,45

11 Oesterre ic hisc he Nationalbank (Austria) 2,03

12 Bank of Greec e (Grec ia) 1,73

13 Banc o de Portugal (Portugal) 1,64

14 Česká národní banka (Repúblic a Chec a) 1,62

15 Danmarks Nationalbank (Dinamarc a) 1,50

16 Magyar Nemzeti Bank (Hungría) 1,33

17 Suomen Pankki – Finlands Bank (Finlandia) 1,27

18 Banc Ceannais na hÉireann/ Centra l Bank of Ire land (Irlanda) 1,18

19 гарска народна банка (Banc o Nac ional de Bulgaria) 0,85

20 Národná banka Slovenska (Eslovaquia) 0,80

21 Hrvatska narodna banka (Croac ia) 0,57

22 Lietuvos bankas (Lituania) 0,41

23 Banka Slovenije (Eslovenia) 0,34

24 Latvijas Banka (Letonia) 0,27

25 Banque c entra le du Luxembourg (Luxemburgo) 0,23

26 Eesti Pank (Estonia) 0,20

27 Centra l Bank of Cyprus (Chipre) 0,15

28 Bank Ċentra li ta ’ Malta/ Centra l Bank of Malta (Malta) 0,07

100,00

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EL SISTEMA FINANCIEROSISTEMA FINANCIERO EN LA UNIÓN EUROPEA (UE): BANCO EUROPEO DE INVERSIONES (BEI)

Otra institución financiera a destacar en el sistema financiero de la UE es el BEI, que es el órgano financiero comunitario de la UE.

Creado en los inicios de la UE, en 1958, en el marco de los Tratados de Roma y tiene su sede en Luxemburgo.

Su misión es contribuir desde la UE al desarrollo equilibrado dentro del su territorio comunitario a través de la integración en el

ámbito económica y la cohesión económica y social entre estados y lo hace financiando proyectos de interés público, la mayor

parte llevados a cabo en los países de la UE, pero también en países candidatos a entrar en la UE y en otros países terceros.

Los criterios a tener en cuenta para determinar los proyectos a financiar contemplan la adecuación a los objetivos perseguidos

por la UE: el impulso a las empresas e industria, de la tecnología, la extensión de las redes, de transporte, comunicaciones,

protección medio ambiente, etc. Está participado directamente por los Estados miembros, que aportan una determinada

cantidad en concepto de participación en el capital (España contribuye con el 9,7% del capital). Sus órganos principales de

dirección y toma de decisiones son el Consejo de Gobernadores, el Consejo de Administración, el Comité de Dirección y el

Comité de Auditoría.

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EL SISTEMA FINANCIEROSISTEMA FINANCIERO ESPAÑOL

La Constitución española, en su Título VIII referente a la organización territorial del Estado, en el capítulo tercero que trata sobre

las Comunidades Autónomas, en el artículo 149 punto 1 otorga al Estado la competencia exclusiva en estas materias,

relacionadas con la actividad financiera:

Apartado 11º: El Sistema monetario: divisas, cambio y convertibilidad; bases de la ordenación de crédito, banca y seguros.

Apartado 13º: Bases y coordinación de la planificación general de la actividad económica.

Este mismo artículo de la constitución, en su punto 3, aclara que las materias no atribuidas expresamente al Estado podrán

corresponder a las Comunidades Autónomas, en virtud de sus respectivos Estatutos. La competencia sobre las materias que no

se hayan asumido por los Estatutos de Autonomía corresponderá al Estado, cuyas normas prevalecerán, en caso de conflicto,

sobre las de las Comunidades Autónomas en todo lo que no esté atribuido a la exclusiva competencia de éstas.

El sistema financiero español podría definirse como el formado por instituciones, medios y mercados que, de forma directa o a

través de intermediarios, canalizan el ahorro de prestamistas (personas, familias, instituciones o empresas) para financiar a

prestatarios (para el consumo personal o familiar, inversiones empresariales o gasto de las administraciones públicas) facilitando y

otorgando seguridad a las transacciones monetarias y a los diferentes sistemas de cobros y pagos. Está regulado por normativa

del sector público.

El sistema financiero engloba por lo tanto a las instituciones y entidades financieras (sean monetarias o no monetarias), a

intermediarios financieros y a los mercados financieros en los que los activos financieros se compran y venden.

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INSTITUCIONES FINANCIERAS EN ESPAÑA

MONETARIAS NO MONETARIAS

BANCO DE

ESPAÑA

ENTIDADES DE

CRÉDITO (O ENTIDADES DE

DEPÓSITO)

OTRAS ENTIDADES

MONETARIASCOMPAÑÍAS DE

SEGUROS

FONDOS DE

PENSIONES

OTROS INTERM.

FINANCIEROS

AUXILIARES

FINANCIEROS

Bancos y (ex) Cajas de

ahorros

Cooperativas de Crédito

Instituto de Crédito

Oficial (ICO)

Establecimientos

financieros de crédito

Entidades de dinero

electrónico

Entidades de pago

Fondos del Mercado

Monetario

Sociedades de valores

Inst. de inversión

colectiva de valores

mobiliarios e inmobiliarios

Sociedades y fondos de

capital riesgo

Sociedades de Garantía

Reciproca

Fondos de titulización

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En España, la máxima autoridad en materia de política financiera corresponde al Gobierno, que realiza esta función a través del

Ministerio de Economía y Empresa, que posee en la actualidad las competencias en economía, empresa y telecomunicaciones.

Y por lo tanto tiene la responsabilidad sobre todos los temas relativos al funcionamiento de las instituciones financieras. No

confundir el Ministerio de economía y empresa con el ministerio de Hacienda, que tiene funciones diferentes, sobre hacienda y

administraciones públicas.

Los 3 órganos ejecutivos españoles con la misión de controlar, supervisar y garantizar la estabilidad del sistema financiero y cada

uno de ellos responsable de un sector son:

BANCO DE ESPAÑA

Para el Sector Bancario

CNMV

COMISION NACIONAL DE MERCADO DE VALORES

Para el Sector de los Valores

(Fondos de Inversión y Bolsa)

DIRECCIÓN GENERAL DE

SEGUROS Y FONDOS DE

PENSIONES (DGS)

Para el Sector de los Seguros

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EL SISTEMA FINANCIEROSISTEMA FINANCIERO ESPAÑOL: BANCO DE ESPAÑA

El Banco de España como entidad pública, es el banco central nacional y conforme al marco del Mecanismo Único de

Supervisión (MUS), es el supervisor del sistema bancario español junto al Banco Central Europeo. Actúa como la máxima

autoridad bancaria española.

Como ya hemos visto anteriormente en España, al pertenecer a la zona Euro, es el Banco Central Europeo (BCE) quién tiene

atribuidas competencias en materia de fijación de la política monetaria dentro de Europa, aunque el Banco de España sea la

entidad encargada de ejecutar esa política monetaria marcada por el BCE.

La actividad del BdE está regulada por la Ley de Autonomía del Banco de España (Ley 13/1994, de 1 de junio).

Su objetivo es promover el buen funcionamiento, establecer los controles y dar estabilidad al sistema financiero español

https://www.bde.es

Página Web de Banco de España

https://www.bde.es/

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• Supervisa la solvencia, la actuación y el cumplimiento de la normativa específica de las entidades de crédito y de

cualesquiera otras entidades y mercados financieros cuya supervisión le ha sido atribuida y apoya la política económica

general del Gobierno.

• Define y ejecutar la política monetaria de la zona del euro (marcada por el BCE), con el objetivo principal de mantener la

estabilidad de precios en el conjunto dicha zona.

• Posee y gestiona las reservas oficiales de divisas del Estado

• Realiza las operaciones de cambio de divisas internacionales.

• Promueve el buen funcionamiento de los sistemas de pago en la zona del euro, destacando las operaciones de provisión

urgente de liquidez a las entidades nacionales.

• Emitir los billetes de curso legal autorizados por el BCE

FUNCIONES COMO MIEMBRO DEL SEBC (SISTEMA EUROPEO DE BANCOS CENTRALES)


Ver Video sobre jornadas de profesores que imparte el Banco de España


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• Poseer y gestionar las reservas de divisas y metales preciosos no transferidas al BCE.

• Promover el buen funcionamiento y la estabilidad del sistema financiero nacional sin perjuicio de las funciones del BCE y de los

sistemas de pago nacionales.

• Supervisar la solvencia y el cumplimiento de la normativa específica de las entidades nacionales de crédito, otras entidades y

mercados financieros cuya supervisión se le ha atribuido.

• Poner en circulación la moneda metálica y desempeñar, por cuenta del Estado, las demás funciones que se le encomienden

respecto a ella.

• Emitir y gestionar la deuda pública, llamada deuda soberana, para solventar las necesidades financieras del estado, en

forma de letras, bonos y obligaciones del tesoro.

• Elaborar y publicar las estadísticas relacionadas con sus funciones y asistir al BCE en la recopilación de información estadística.

• Prestar los servicios de tesorería y de agente financiero de la deuda pública.

• Asesorar al Gobierno, así como realizar los informes y estudios que resulten procedentes.

FUNCIONES COMO BANCO CENTRAL NACIONAL

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El BdE es una entidad de Derecho público con personalidad jurídica propia y plena capacidad pública y privada. En el

desarrollo de su actividad y para el cumplimiento de sus fines actúa con autonomía respecto a la Administración General del

Estado, desempeñando sus funciones con arreglo a lo previsto en la Ley de Autonomía y en el resto del ordenamiento jurídico.

Además, el Banco de España es parte integrante del Sistema Europeo de Bancos Centrales (SEBC) y está sometido a las

disposiciones del Tratado de la Comunidad Europea y a los Estatutos del SEBC.

La Normativa aplicable al BdE es esta:

• Ley 13/1994, de 1 de junio, de Autonomía del BdE.

• Reglamento Interno del BdE: Resolución de 28 de marzo de 2000, del Consejo de Gobierno del BdE.

• Real Decreto 2059/2008, de 12 de diciembre, sobre el régimen de ingreso en el Tesoro Público de los beneficios del BdE.

• Circular Interna 14/1997, de 8 de julio, sobre delegaciones y subdelegaciones del Consejo de Gobierno y de la Comisión

Ejecutiva.

• Resolución de 22 de mayo de 2015, de la Comisión Ejecutiva del Banco de España, de aprobación del régimen de

delegación de competencias.

MARCO JURÍDICO

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• Apertura de cuentas directas

• Billetes y monedas

• Central de Información de Riesgos

• Certificados digitales y firma electrónica

• Conducta de mercado y reclamaciones

• Entidades asociadas a sistemas de autorregulación publicitaria

• Gestión de usuarios de servicios electrónicos

• Registro de Agentes y Distribuidores

• Registros de Entidades

• Registro General

• Registro de oficinas de entidades supervisadas

• Servicio de información de estadísticas

• Servicios de Atención al Cliente - Defensores del Cliente

• Servicios de cuentas, tipos de interés y comisiones.

SERVICIOS QUE PRESTA Advertencia: El Banco de España no opera conparticulares. El Banco de España no es una entidad

bancaria comercial, por lo que no ofrece servicios

bancarios a particulares, tales como: Apertura de cuentas

corrientes o de ahorro (aunque hay una salvedad ya que

si ofrece las llamadas “cuentas directas” que son un

servicio que el BdE ofrece a personas físicas y jurídicas

residentes en España para realizar operaciones de

compraventa de deuda del Estado, siendo cuentas de

valores de deuda del Estado materializadas en

anotaciones en cuenta y, en ningún caso, suponen la

apertura de una cuenta de efectivo en el Banco de

España), no hace constitución de depósitos, no concede

créditos ni préstamos, no emite tarjetas, ni hace venta de

divisas.

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Según la Ley de Autonomía del Banco de España, sus órganos rectores son 4: el Consejo de Gobierno, la Comisión Ejecutiva, el

gobernador y el subgobernador.

ORGANOS RECTORES

https://portaleducativo.bde.es/educa/es/menu/Videos/

Ver video de Banco de España “Historia del BdE”

El Banco de España tiene su sede central en Madrid, y dispone de 15 sucursales repartidas por todo el territorio nacional.

ORGANIZACIÓN TERRITORIAL

https://portaleducativo.bde.es/educa/es/menu/Videos/

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La Ley 19/2013, de 9 de diciembre, de transparencia, acceso a la información pública y buen gobierno tiene como finalidad

ampliar y reforzar la transparencia de la actividad pública como mecanismo para facilitar el control de la actuación pública. El

Banco de España, en el ejercicio de sus funciones y actividades, aborda el régimen de transparencia desde dos perspectivas: la

publicidad activa de las entidades y sujetos incluidos en su ámbito de aplicación y el derecho de acceso de los ciudadanos a la

información pública.

TRANSPARENCIA

El Banco de España asigna los recursos disponibles de forma eficiente, planificando sus actividades y las inversiones necesarias

para su materialización. Da cuenta periódicamente en las memorias e informes oportunos donde describe las actuaciones

llevadas a cabo y presenta las principales líneas de acción para el futuro.

Programa las actividades necesarias para la vigilancia del correcto funcionamiento de los Sistemas de Pago y da cuenta de

estas actividades en la correspondiente Memoria Anual.

Planifica el análisis de la información económico-financiera de las empresas no financieras españolas para mejorar el

conocimiento de estas sociedades, elaborar las cuentas financieras de la economía española y analizar el comportamiento

empresarial y los efectos de las medidas de política monetaria sobre la financiación y los resultados de las empresas.

Actualiza los datos de las cuentas financieras, elemento clave para conocer la evolución de la economía española.

Adicionalmente, el Banco de España, planifica iniciativas y actuaciones para promover la educación e investigación en el

ámbito de la economía.

PLANES Y PROGRAMAS

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La Ley de Autonomía del Banco de España, atribuye potestad reglamentaria al BdE, ejercida en la actualidad a través de las

circulares. Esta potestad debe ejercerse de acuerdo con lo previsto en la Ley reguladora del régimen jurídico de las

Administraciones Públicas y del procedimiento administrativo común actualmente (Ley 39/2015).En este contexto, el artículo 132

de la Ley 39/2015 establece que, anualmente, las Administraciones Públicas harán público un Plan Normativo que contendrá las

iniciativas legales o reglamentarias que vayan a ser elevadas para su aprobación en el año siguiente.

CIRCULARES

Se define como el conjunto de estrategias, políticas y actuaciones dirigidas a promover y facilitar la transferencia e intercambio

de conocimientos, experiencias y buenas prácticas entre el Banco de España y otros bancos centrales, organismos supervisores y

reguladores e instituciones internacionales con responsabilidades en el ámbito monetario y financiero.

Es un canal de las relaciones exteriores del Banco de España que persigue el establecimiento y desarrollo de vínculos estables de

colaboración con instituciones con las que se comparten intereses y objetivos. Por la vía de facilitar el conocimiento mutuo, y la

puesta en común de criterios, estándares y metodologías de banca central, la CI contribuye a los objetivos de estabilidad

monetaria y financiera.

COOPERACIÓN INTERNACIONAL

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EL SISTEMA FINANCIEROSISTEMA FINANCIERO ESPAÑOL: OTRAS INSTITUCIONES FINANCIERAS ESPAÑOLAS

Entidades de Crédito (o entidades de depósito): son aquellas instituciones financieras cuyo fin principal consiste en captar y

custodiar dinero de particulares, instituciones públicas o privadas y empresas y destinarlo a la concesión de préstamos o

créditos. Así mismo realizar labores de intermediación de activos financieros, como gestionar la compra-venta de inversiones

de sus clientes, como puede ser en deuda pública, fondos de inversión, fondos de pensiones, bonos estructurados etc.. y

presta innumerables servicios financieros, como domiciliaciones, cobros y pagos, emisión de tarjetas, etc… Se consideran

entidades de crédito las siguientes: Los bancos comerciales, las antiguas cajas de ahorros y las cooperativas de crédito. El

Instituto de Crédito Oficial (ICO), que es un banco público de crédito para desarrollar proyectos de inversión.

Los Establecimientos Financieros de Crédito: son instituciones autorizadas por el BdE para realizar determinadas operaciones

crediticias como pueden ser factoring, leasing, concesión de créditos al consumo, etc.

Las Entidades de Dinero Electrónico: son empresas dedicadas a la emisión de dinero electrónico admitido como medio de

pago por empresas distintas a la entidad emisora.

Las Entidades de Pago: son empresas que prestan y ejecutan determinados servicios de pago tales como: transferencias,

adeudos domiciliados, ejecución de operaciones de pago a través de tarjeta, etc.

Fondos del Mercado Monetario: son fondos de inversión que invierten en valores de renta fija admitidos a negociación en

mercados secundarios oficiales y otros activos que gozan de elevada liquidez, cuyo plazo de amortización sea igual o inferior

a dieciocho meses.

Otros intermediarios financieros: en esta categoría pueden encuadrarse las Instituciones de Inversión Colectiva, las

Sociedades de Valores, los Fondos de Titulización de Activos, las Sociedades y Fondos de Capital Riesgo, las Instituciones de

Inversión Colectiva Inmobiliaria y las Sociedades de Garantía Recíproca.

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EL SISTEMA FINANCIEROSISTEMA FINANCIERO ESPAÑOL: OTRAS INSTITUCIONES FINANCIERAS ESPAÑOLAS

Auxiliares financieros: sirven de complemento a los intermediarios financieros. Entre ellos destacan las sociedades de tasación

(certifican el valor de los bienes inmuebles) y las agencias de rating (califican la solvencia de los emisores de activos

financieros).

Compañías de Seguros y reaseguros, que en muchos casos pertenecen a bancos, y tienen como objetivo asegurar a

particulares y empresas públicas y privadas de determinadas coberturas expuestas al riesgo, en los ramos de seguros de vida

y de seguros generales.

Fondos de pensiones, que son muy similares a los fondos de inversión, y tienen como objetivo complementar a quien los

contrata la renta (pensión) obtenida por el sistema público de pensiones, y se realiza mediante aportaciones dinerarias, con

una rentabilidad financiero fiscal favorable, aunque no gozan de disponibilidad inmediata salvo determinados casos. 3

Central de Información de Riesgos (CIR) es un servicio público, administrado y gestionado por el BdE, cuyo fin es recabar de

cada una de las entidades declarantes (como son el propio BdE, las entidades de crédito españolas, las sucursales en España

de las entidades de crédito extranjeras, los fondos de garantía de depósitos, las sociedades de garantía recíproca y de

reafianzamiento y otras entidades que determine el Ministerio de Economía a propuesta del Banco de España), los datos y la

información sobre los riesgos de crédito concedidos, para facilitar al resto de las entidades declarantes la información de los

datos de financiación necesarios para el ejercicio de su actividad.

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MERCADO INTERBANCARIOEL EURIBOR

Los bancos tienen como misión principal captar el dinero de clientes (particulares, instituciones públicas o privadas y

empresas) en forma de depósitos o cuentas a la vista, para destinarlo a la concesión de préstamos, créditos u otras

modalidades de financiación, a otros clientes, para canalizar las inversiones de éstos. Pero no siempre la captación de dinero

en un banco es suficiente para la demanda de crédito que se les solicita, y por ello deben acudir a otros bancos para solicitar

estas cantidades. Por lo tanto, los bancos se prestan dinero entre ellos y lo hacen a un tipo de interés (a un precio)

determinado, llamado “tipo interbancario”.

Esa actividad se regula en un mercado, llamado “mercado interbancario” o también “mercado interbancario de préstamos”.

Lo mismo ocurre cuando una entidad financiera tiene una operación de financiación de una cantidad muy importante y

solicita a otras entidades que forme parte de la financiación de la operación. También cuando los bancos tienen necesidades

de liquidez, para cumplir con la exigencia legal de mantener una cantidad adecuada de activos líquidos, llamados

“coeficientes de liquidez” o “coeficientes de caja”, como por ejemplo efectivo disponible y al no disponer de esta liquidez

acuden al mercado interbancario.

El objetivo de crear un mercado interbancario es el de poner en contacto, para realizar transacciones a tiempo y precio

determinado, a bancos prestamistas y bancos prestatarios con un marco legal regulado.

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Tres son los tipos de mercado interbancario, dependiendo del tipo de activo.

• Mercado interbancario de depósitos: Capital de clientes de las entidades

que prestan entre bancos.

• Mercado interbancario de divisas: Operaciones entre bancos nacionales e

internacionales para operar con las diferentes divisas.

• Mercado interbancario de futuros (o de derivados): Se negocian y se

traspasan derivados.

Existe otro mercado interbancario, que es otra fuente de financiación para las

entidades que es el gestionado por el BCE (o la reserva federal de EEUU para el

dólar) con el que este organismo controla la inflación en los países del euro. En

este mercado interbancario el BCE es el que fija el tipo de interés oficial del

dinero de la zona euro y que presta a las entidades financieras.

Los tipos de interés interbancario más conocidos son:

Países zona Euro: El Euribor. Sus siglas, en inglés, significan Euro Inter-banking

Offered Rate, que, por su importancia en las hipotecas detallaremos a

continuación.

Reino Unido: LIBOR (London Inter-banking Offered Rate), para la libra esterlina.

Estados Unidos: Federal funds rate, marcado por la Reserva federal de loa

EEUU.

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46


El Euribor. Es el tipo de interés interbancario que se aplica en los préstamos

entre bancos de la zona euro.

En España el Euribor sustituyó al Mibor (Madrid Inter-banking Offered Rate). Este

Mibor ya no se usa, pero sigue actualizándose y publicándose en el BOE junto al

Euribor, al ser la referencia para determinadas hipotecas firmadas antes de

1998. El tipo del Mibor desde entonces es igual al Euribor.

Otros índices, residuales, de referencia hipotecaria son el CECA, el IRPH (índice

de referencia del precio de la hipoteca) de bancos, el IRPH de cajas de ahorro

y el tipo medio del IRPH del Conjunto de Entidades crediticias.

Es muy importante porque se utiliza como referencia para los créditos/

préstamos bancarios, destacando los préstamos hipotecarios. En España cerca

del 90% de las hipotecas firmadas tienen como referencia en sus tipos el Euribor

(al plazo en su mayoría de 1 año), más un diferencial, aunque con los tipos de

interés tan bajos en la zona euro en los últimos años el Euribor+ diferencial se ha

ido cambiando por un tipo fijo en casi el 40% de las hipotecas que se han

firmado en los últimos años.

El Euribor se calcula a diario y de la siguiente forma: Es el promedio del tipo de

interés que comunican los principales bancos que operan en Europa al

European Money Markets Institute (EMMI). La mayoría son bancos de la zona

euro, pero no todos. El EMMI, con esa comunicación hace el cálculo y

publicación del euríbor.

Pais Bancos que intervienen en el Euribor

1 Banco Santander

2 BBVA

3 Ca ixaBank

4 Cecabank

5 Deutsche Bank

6 Commerzbank

7 DZ Bank Deutsche

8 BNP Pa ribas

9 HSBC France

10 Société Généra le

11 Natixis

12 Créd it Ag rico le

17 Intesa Sanpao lo

18 Monte dei Paschi d i Siena

19 Unicred it

14 Nordea

15 Pohjo la

13 BÉLGICA Belfius

16 GRECIA Banco Nac iona l de Grec ia

20 LUXEMBURGO Banque et Ca isse d 'Épa rgne de l'Éta t

21 PAÍSES BAJOS Grupo ING

22 PORTUGAL CGD

23 Barc lays Investment Bank

24 Den Danske Bank

25 JP Morgan Chase Bank N.A (London

Branch)

26 Bank o f Tokyo Mitsub ishi

Bancos que no

son de la UE

ESPAÑA

ALEMANIA

FRANCIA

ITALIA

FINLANDIA

Otros bancos de la

UE no Euro

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El Euríbor que se fija puedes ser anual, mensual (9, 6, 3 y 1 mes) semanal (3,2 y 1 semana) y diario. Esta periodificación afecta a las

revisiones de créditos y préstamos en función del plazo de referencia firmado en cada operación, si bien lo normal es que sea anual.

Son 26 los bancos, 4 españoles, los que (desde febrero de 2016) comunican a diario el tipo de interés interbancario al EMMI.

En España, por la especial importancia que tiene para las hipotecas, se publica cada primero de mes en el BOE el tipo medio de

Euribor del mes anterior, que sirve de referencia para las revisiones hipotecarias que se realicen en ese mes.

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TIPOS DE INTERÉS

El tipo de interés, tasa de interés o precio del dinero, conceptualmente

podría definirse como la cantidad a cobrar o a pagar, expresado siempre

en términos porcentuales, por prestar o recibir prestado una determinada

cantidad de dinero durante un tiempo fijado.

Se presta una cantidad de capital inicial, denominada “nominal” a la que

se añade al final del periodo pactado un % sobre el mismo “llamado tipo

de interés”, que normalmente es positivo, pero puede ser, raramente,

negativo. El capital inicial más los intereses es el capital final.

Quien emite el préstamo (prestamista, inversor) recibirá, finalizado el

periodo, ese nominal prestado más los intereses devengados (rendimiento

de la operación), mientras que quien solicita el préstamo (prestatario)

devuelve el capital prestado más los intereses pactados (coste de la

operación).

También se pueden hacer operaciones donde los intereses se cobren por

anticipado, son operaciones denominadas “al descuento”. Es decir, se

calcula el capital final aplicado el tipo de interés y se presta el capital

inicial.

Estas operaciones de préstamos conllevan un posible riesgo de impago

total o parcial por parte del prestatario y debe valorarse al prestar/invertir el

balance entre ganancia y riesgo. El riesgo hace aumentar el tipo de interés,

pues la solvencia o la capacidad de reembolso no es la misma en unos

prestatarios que en otros.

PaísesTipos de

interés

Ultima

fecha

Ultima

variación

Zona Euro 0% 17/ 10/ 2017 0

Estados Unidos 2,00% 01/ 08/ 2019 -0,25

Reino Unido 0,75% 02/ 08/ 2018 0,25

China 4,35% 23/ 10/ 2015 -0,25

Rusia 7,25% 29/ 07/ 2019 -0,25

Japón -0,10% 16/ 02/ 2016 -0,1

Canadá 1,75% 24/ 10/ 2018 0,25

Ind ia [+] 5,40% 07/ 08/ 2019 -0,35

Suiza [+] -0,74% 15/ 08/ 2019 0

Suec ia [+] -0,25% 09/ 01/ 2019 0,25

Bulga ria [+] 0% 01/ 02/ 2016 -0,01

Dinamarca [+] 0,05% 20/ 01/ 2015 -0,15

Hung ría [+] 0,90% 25/ 05/ 2016 -0,15

Noruega [+] 1,25% 21/ 06/ 2019 0,25

Po lonia [+] 1,50% 05/ 03/ 2015 -0,5

Marruecos [+] 2,25% 22/ 03/ 2016 -0,25

Croac ia [+] 2,50% 01/ 11/ 2015 -2,5

Rumanía [+] 2,50% 08/ 05/ 2018 0,25

Serb ia [+] 2,50% 08/ 08/ 2019 -0,25

Brasil [+] 6,00% 01/ 08/ 2019 -0,5

Sudá frica [+] 6,50% 19/ 07/ 2019 -0,25

México [+] 8,00% 15/ 08/ 2019 -0,25

Ucrania [+] 17,00% 19/ 07/ 2019 -0,5

Turquía [+] 19,75% 26/ 07/ 2019 -4,25

Argentina [+] 74,96% 15/ 08/ 2019 0,03

Tipo de Interés ofic ial del dinero (Ago19)

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TIPOS DE INTERÉS

Una subida de los tipos de interés hace que el dinero que se presta sea más caro, con lo que beneficia prestamistas (ahorradores o

instituciones públicas o privadas) y perjudica a prestatarios que pagan más por el dinero prestado.

Una subida de los tipos de interés fomenta el ahorro, perjudican la inversión y minora el consumo y una bajada penalizan el ahorro y

fomenta la inversión y aumenta el consumo.

Como resumen de lo visto hasta ahora los tipos de interés que se aplican pueden ser de dos tipos: tipos de interés oficiales fijados

por los bancos centrales de cada país/zona para conceder préstamos a otros bancos (no a otros estados) y los tipos interbancarios,

que son los préstamos entre los bancos.

Como afectan los tipos de interés en:

LOS ESTADOS

Son instrumentos de la

política monetaria y

macroeconómica de los

Estados ya que si hay tasa de

interés altas se fomenta el

ahorro en el país y una baja

el consumo y la inversión.

LOS MERCADOS

FINANCIEROS

Hay una relación directa

entre la renta variable, la

renta fija y los tipos de

interés, ya que la subida de

tipos suele venir

acompañados de caídas en

la renta variable y subidas en

la fija.

LOS MERCADOS DE

ACCIONES

Una subida del precio de las

acciones de esas empresas

cotizadas supone ingresos de

capital para la compra de las

mismas y eso aumentaría el

tipo de interés

LOS MERCADOS DE

DIVISAS

Un incremento de los tipos

interés atraerá inversores a

esas divisas y por tanto nuevos

capitales, y al revés los

inversores desharán posiciones

en divisas con bajadas de

tipos.

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TIPOS DE INTERÉS

La inflación hace que podamos hablar de dos diferentes tipos de interés, los reales y los nominales.

El tipo de interés real es la rentabilidad nominal de un activo descontando la pérdida de valor del dinero a causa de la

inflación.

El tipo de interés nominal, del que normalmente hablamos y el que se publicita en los préstamos, créditos o inversiones, no

tienen cuenta tasa de inflación.

Otra gran clasificación de los tipos de interés es que distingue entre fijo, variable y mixto.

Interés fijo se calcula aplicando un tipo de porcentaje sobre el capital que es único (estable, invariable, el mismo) durante el

plazo que dura el préstamo o la inversión.

En el Interés variable, el tipo de interés puede ir cambiando a lo largo del tiempo. Pude tener intereses diferentes en periodos

diferentes dentro del plazo de vencimiento. Se aplica un interés diferente en cada periodo y el resultado es la suma todos.

Normalmente se vincula alguna referencia, como por ejemplo el Euribor, o el bono, etc…

El tipo de interés mixto (sería una modalidad de los tipos variables) es una combinación de periodos a tipo fijo periodos a tipo

variable. Se fijan periodos a tipo fijo y periodos a tipo variable.

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TIPOS DE INTERÉS

Los intereses se liquidan al final del periodo acordado, es decir los intereses no se acumulan para cada nuevo período.

La fórmula para calcular los intereses y por consiguiente el capital final es muy sencilla. Es una división poniendo en el numerador

tres datos:

El capital inicial, los multiplicamos por el tipo de interés aplicado (en número no en porcentaje) y lo multiplicamos por el periodo,

en días, de la inversión y en el denominador pondremos dos datos; la multiplicación de 100 (al haber expresado el tipo de interés

en número y no en porcentaje) por 365 días (que tiene el año). Así obtenemos los intereses devengados. A los intereses les

sumamos el capital inician y obtenemos el capital final.

Existe otra fórmula si queremos hallar el capital final de una inversión a tipo de interés simple, es esta:

CÁLCULO DEL TIPO DE INTERÉS

INTERÉS SIMPLE O NOMINAL

𝐶𝐹 = 𝐶𝑖 ⋅ 1 + ⅈ ⋅ 𝑛

Donde “Cf” es el capital final, “Ci” el capital inicial “i” los intereses (en num. y no en %) y “n” el num. de años de la operación.

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TIPOS DE INTERÉS

Los intereses a final de un periodo determinado se van sumando al capital inicial (se reinvierten o se capitalizan, no se abonan)

hasta la finalización del periodo pactado como vencimiento de la operación, es decir que para cada nuevo período el capital es

mayor al del período anterior ya que los intereses del último período pasan a formar parte del capital. Al ser mayor el capital

también es mayor el nuevo interés (el tipo es el misma pero el capital es mayor y por lo tanto el interés ganado o perdido es

mayor). El tipo de interés compuesto es mayor a simple.

Existe otra fórmula si queremos hallar el capital final de una inversión a tipo de interés compuesto, es esta:


Donde “Cf” es el capital final, “Ci” el capital inicial “I” los intereses (en num. y no en %) y “N” el num. de años de la operación.

INTERÉS COMPUESTO O EFECTIVO

𝐶𝑓 = 𝐶𝑖 ⋅ 1 + ⅈ 𝑛

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TIPOS DE INTERÉS

Pongamos un ejemplo de la importante diferencia de aplicar un interés simple o un interés compuesto, en una inversión inicial de

100 mil euros, al tipo de interés anual del 3 por ciento y al plazo de 5 años (1.825 días). A interés simple (sin reinvertir los intereses

anualmente) obtendríamos a los 5 años unos intereses totales de 15.000 euros (3.000 euros lineales año) y un capital final de

115.000 euros.


Sin embargo, a interés compuesto, es decir reinvirtiendo los intereses anualmente las cifras son mucho mayores, obteniendo unos

intereses en 5 años de 15.997,41 euros (frente a los 15.000 euros anteriores) y un capital final de 115.927,41 euros (frente a los 115.00

euros del caso anterior). Es decir 927,41 euros más, que suponen un incremento del 6,18% de uno sobre otro. El incremento es

exponencial.

Conc epto (5 años ) Importe

Cap ita l inic ia l 100.000

Tipo de interés simp le 3

Plazo de la inversión (d ias) 1.825

Intereses ob tenidos 15.000

Cap ita l fina l 115.000

Conc epto (año 1) Importe



Plazo de la inversión (d ias) 365



Conc epto (año 2) Importe



Plazo de la inversión (d ias) 365



EJEMPLO

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DIVISASLa moneda es una unidad física (se puede tocar, es de metal o papel) y la divisa es una unidad monetaria (electrónica). Ambas

se consideran en términos generales “dinero”.

Cambio de moneda sería una compra o una venta de una moneda local a moneda de otro país, es decir hay una acción física.

Por el contrario, un cambio de divisa no implica movimiento físico, sino un mero apunte contable electrónico como podría ser

realizar una transferencia.

Entre las monedas y entre las divisas se establecen cambios oficiales, regulados, cotizados en mercados en tiempo real, lo que se

conoce como “paridad”. Estos cambios pueden ser muy inestables y no fue hasta el año 1.944, cuando en Bretton Woods se firma

un acuerdo (creándose como hemos visto el MB y el FMI) cuya finalidad fue lograr la estabilidad de los cambios de divisas.

La relación o el precio de cada divisa/moneda de un país con respecto a otras es lo que se llama “cotización”.

Los precios de la divisas fluctúan (varían al alza o a la

baja) entre ellas, dentro de un mercado monetario

mundial, lo que hace que se establezcan distintos tipos

de cambio entre divisas que varían constantemente,

en tiempo real, en función de múltiples variables

económicas o intereses económicos.

El euro, el dólar (USA), el yuan (China), la libra esterlina

(GB), el yen (Japón), el dólar (Australia), el franco

(Suiza) y el dólar (Canadá) son las divisas más comunes

y más negociadas a nivel mundial.

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DIVISAS

Divisa convertible: Son las que pueden intercambiarse libremente por otras, es

decir, que no tiene restricción de control de cambios. Es lo habitual.

Divisa no convertible: No son aceptadas en el mercado internacional.

Divisa bilateral: Se utiliza en la liquidación de operaciones entre diversos países

que hayan suscrito convenios bilaterales. Por ejemplo el G-10, con las divisas más

representativas del mundo como el EUR, USD, GBP, JPY, CAD (dólar

canadiense),CHF, AUD (dólar australiano, NZD (dólar neozelandés), SEK (corona

sueca) y NOK (corona noruega).

Divisa exótica: No tienen un amplio mercado internacional.

Divisas emergentes; de países con potencial desarrollo como el esloti polaco

(PLN), la corona checa (CZK), el peso mexicano (MXN), el florín húngaro (HUF), el

rand sudafricano (ZAR) y el rublo ruso (RUB).

Divisas de Oriente: por su localización geográfica, como son el shekel israelita

(ILS), la libra egipcia (EGP), el rial saudí (SAR), el dólar Hong Kong (HKG) y el yuan

chino (CNH).

Divisa fuerte: Mantienen cierta estabilidad cambiaria, son divisas de países con

economías fuertes y baja.

TIPOS DE DIVISAS

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DIVISAS

Al contado (spot): si la disponibilidad de la divisa de la transacción es

inmediata. Se considera al contado hasta un plazo de dos días.

A plazo (forward): cuando no disponemos de la divisa de la transacción hasta

que haya transcurrido un plazo superior a dos días.

TIPOS MERCADOS DE DIVISAS

TIPOS MERCADOS DE DIVISAS

Mayorista es el mercado de divisas generado entre entidades financieras

entre sí (o entre entidades financieras y grandes empresas o instituciones)

para la compra venta de divisas.

Minorista es el mercado de cambio de billetes físicos que realizan las

entidades bancarias (u otros negocios como las casas de cambio) para para

los particulares

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DIVISAS

Está considerado el mayor mercado y más antiguo mercado financiero del mundo.

Es un mercado NO organizado, es decir, se negocian sin ninguna condición prefijada previamente

ni la cantidad ni el vencimiento de las divisas.

Sin horarios. Durante las 24 horas del día se puede negociar. Pero si hay fechas determinadas en las

que no hay negociación. En horario español se comenzaría a operar los domingos por la tarde

(apertura del mercado en Australia y finaliza los viernes (cierre del mercado de Nueva York).

Mercado muy líquido.

Es un mercado extrabursátil (OTC), es libre no reglado o de carácter privado en el que no existe un

órgano de compensación y liquidación que intermedie entre las partes y garantice el cumplimiento

de las obligaciones convenidas por las mismas. Cada operación se cierra entre un contrato

particular entre las partes. No hay una bolsa, como la bolsa de valores, en que si hay un mercado

organizado con su cámara de compensación.

Es electrónico, y opera a través de una red mundial de bancos (bróker) e intermediarios. Se

gestiona dentro del área de “tesorería” o “mercados de capitales “ de las entidades.

Descentralizado donde las operaciones se realizan en cualquier parte del mundo donde haya un

bróker, por lo tanto hay centros operativos alrededor del mundo destacando las siguientes

ciudades; Nueva York, Londres, Frankfurt, Tokio, Singapur, Sídney, Hong Kong, Toronto etc...

Volumen medio diario aproximado negociado en torno a los 5 billones de dólares.

CARACTERÍSTICAS DEL MERCADO DE DIVISAS

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DIVISAS

Fijar los precios de los pares de unas divisas respecto a otras.

Realización de coberturas de riesgo de tipo de cambio, normalmente para operaciones donde hay una inversión, una

importación o una exportación, en una divisa extranjera, como son los seguros de cambio, los futuros, etc…

Intercambiar fondos entre países con excedentes de liquidez y déficit de liquidez.

Ayudar al comercio internacional, financiando operaciones en divisas.

FUNCIONES DEL MERCADO DE DIVISAS

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ORO El “patrón oro” fue un sistema monetario, fijaba el valor de la unidad monetaria

en términos de una determinada cantidad de oro. Es decir, equipara el precio

de oro con precio de divisa/moneda. El objetivo es que el emisor de esa divisa

está garantizando que puede dar al poseedor de la divisa/moneda la

cantidad de oro consignada en ellos.

Los problemas que podría plantear hoy volver al patrón oro, que es inviable, son

muchos, entre otros, estos:

NO existe suficiente Oro en el mundo para respaldar el papel moneda circulante.

El valor de las reservas de oro en manos de los Bancos Centrales es solo del 18% del

stock mundial de oro y el resto, 82%, está en manos privadas. Una tonelada de oro

equivaldría aprox. a un valor de 48 millones de dólares.

Ejercería continuamente presiones deflacionarias en las economías, debido a la

escasez de oferta monetaria y porque la oferta de oro no podrá seguir el ritmo de la

actividad económica global.

Es sistema financiero sería demasiado rígido, inflexible y restrictivo.

En el corto plazo puede ser muy volátil y también puede serlo cada vez que se

descubran nuevos depósitos de Oro.

La inflación dependería demasiado del ritmo de extracción de las minas de China,

Sudáfrica, Rusia o Perú, con lo que el dinero estaría de alguna manera privatizado por

las Mineras y éstas modificarían la oferta de Oro para sus propios beneficio.

La política monetaria podría ser igual o más propensa a la manipulación política,

debido a la actual tenencia de Oro en manos privadas,

El oro es utilizado hoy como elemento cobertura y refugio contra las divisas, la

inflación, los tipos de interés y las crisis económicas y como elemento

especulativo.

El oro es utilizado hoy como elemento cobertura y

refugio contra las divisas, la inflación, los tipos de

interés y las crisis económicas y como elemento

especulativo.

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INSTRUMENTOS FINANCIEROS

Todo lo relativo a los diferentes productos financieros destinados a la inversión y la forma de comercialización ha sufrido una muy

importante variación desde 2.006 cuando entra en vigor una nueva Directiva Europea (la 2006/73/CE) sobre Mercados de

Instrumentos Financieros, conocida como MiFID (que toma sus siglas del inglés, Markets in Financial Instruments Directive) .MiFID

introdujo un mercado único y un régimen regulatorio común para los servicios financieros en los 28 estados miembros de la UE y en

otros 3 estados del Área Económica Europea (Islandia, Noruega, y Liechtenstein).

MIFID – MIFID II

ASPECTOS CLAVE DE MIFID

1. Transparencia e información: las entidades

comercializadoras están obligadas a proporcionar a sus

clientes o potenciales clientes, una información que puedan

entender de forma sencilla, suficiente y adecuada sobre los

diferentes instrumentos financieros (productos financieros)

que ofrezcan, para que éstos puedan tomar decisiones

propias sobre su futura inversión, puesto que contratar un

instrumento financiero conlleva unos riesgos que deben ser

valorados por los clientes.

2. Autorización, regulación: las compañías comprendidas por

MiFID son autorizadas y reguladas por sus propios estados.

3. Clasificación de los clientes: MiFID obliga a las compañías a

clasificar a sus clientes en función de su conocimiento y

experiencia, de su situación financiera y de sus objetivos de

inversión.

contrapartes elegibles, son entidades de crédito, de inversión, de

seguros, etc.),

clientes profesionales, son inversores institucionales y grandes

empresas.

Y clientes minoristas, con un nivel de protección máxima.

4. Clasificación de los productos en dos tipos, Complejos y NO

complejos.

5. Tratamiento de las órdenes de los clientes.

6. Transparencia Pre-Acuerdo. MiFID obliga a que los

operadores de sistemas de ajuste de órdenes continuas

tengan que crear las informaciones agregadas de precios

líquidos disponibles a los cinco mejores niveles de precios

tanto para la compra como para la venta.

7. Transparencia Post-Acuerdo. MiFID exige que las compañías

publiquen el precio, el volumen, y el tiempo de todas las

transacciones en listas compartidas, incluso si se ejecutan

fuera de mercados regulados.

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INSTRUMENTOS FINANCIEROS

MiFID II: Basada en la mejora de las

reglas ya adoptadas por MiFID, se crea

una nueva directiva, la 2014/65/EU,

llamada MiFID II. Que tiene como

objetivo reforzar la actual regulación

europea sobre mercados de valores. En

España MiFID II entra en vigor en enero

de 2.018 (junto al reglamento conocido

como MiFIR) y con ella se mejora la

transparencia y la mayor supervisión de

los mercados financieros (incluidos los

mercados de derivados y materias

primas), se refuerza la protección de los

inversores y las normas de conducta, así

como las condiciones de competencia

en la negociación y liquidación de

instrumentos financieros.

MIFID – MIFID II

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TIPOS DE INSTRUMENTOS FINANCIEROS EN ESPAÑA

La principal característica de los productos de renta variable es que en el momento de la adquisición no es posible conocer con

certeza la rentabilidad que se obtendrá de la inversión y si esta es positiva o negativa, ni los importes de los posibles dividendos a

percibir.

Los valores más conocidos y más representativos de la renta variable son las acciones ordinarias de las compañías cotizadas.

Las acciones son títulos representativos de cada una de las partes iguales en las que se divide el capital social de una sociedad, cuyos dueños,

llamados accionistas, poseen unos derechos económicos, como son, el reparto de los beneficios vía dividendos, derecho preferente en las

ampliaciones de capital, participación en el patrimonio resultante su hay una liquidación de la sociedad, el derecho de información, participación y

voto en la junta general de accionistas…

Son productos de medio y alto riesgo. Los riesgos , normalmente riesgos de precio, más habituales asociados a este tipo de

activos de renta variable serian, la posibilidad de obtener mayores o menores rentabilidades que las previstas, incluso perdida

del total o parte del capital invertido, puesto que la cotización de una acción depende en cada momento de la valoración

que los mercados otorguen a la sociedad emisora de las acciones, y esta valoración depende de muchos factores, sus

resultados, como las expectativas sobre beneficios, su crecimiento, sus accionistas, su sector, sus participadas, sus posible

alianzas, sus clientes, sus proveedores, la confianza de los inversores, los indicadores macroeconómicos, las expectativas de

subidas o bajadas de tipos de interés, los ciclos económicos, etc…

Estas acciones se pueden adquirir de forma directa en los mercados o bien a través de otros instrumentos financieros, como

podrís ser la inversión en fondos de inversión, o de pensiones, de renta variable o mixta.

RENTA VARIABLE

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TIPOS DE INSTRUMENTOS FINANCIEROS EN ESPAÑA

Son activos financieros que tienen un vencimiento establecido y que ofrecen una rentabilidad fija. Se reconoce una deuda

(préstamo) para quien los emite a favor que el inversor (acreedor) que los adquiere. El titular de valores de renta fija tiene derechos

económicos (devolución del capital prestado y el cobro de intereses) pero, a diferencia del punto anterior, no posee título un de

propiedad sobre las acciones de la sociedad emisora del préstamo.

Los valores de renta fija comprenden un amplio abanico de instrumentos negociables que emiten tanto instituciones públicas

(deuda pública, en letras, bonos y obligaciones) como empresas privadas (deuda privada, normalmente pagarés).

Se consideran, en general, instrumentos financieros no complejos.

En estos activos es de forma indirecta, a través por ejemplo de fondos de inversión o pensiones, puesto que los precios de los

activos financieros son sensibles a las bajadas y subidas de los tipos de interés, las expectativas de la economía, a los sectores,

en muchas ocasiones a los de tipo de cambio de las divisas.

Otro riesgo adicional que debe contemplares (tanto en la renta fija como variable) es el llamado “de crédito o insolvencia”: Es

el riesgo de que el emisor de un valor no pueda hacer frente a sus pagos, tanto de cupones (intereses) como de reembolso del

principal, o de que se produzca un retraso en los mismos. Si el emisor es un Estado se denomina riesgo país. Por lo general es

mayor el riesgo cuando el emisor es privado por lo que pagan mayor rentabilidad en sus emisiones, la diferencia es la prima de

riesgo.

Rating es la calificación que realizan agencias especializadas sobre la solvencia, calidad crediticia y la fortaleza financiera de

las sociedades emisoras, es decir la capacidad que un emisor tiene para generar beneficios en el futuro y afrontar sus

compromisos de pago.

RENTA FIJA

CARACTERÍSTICAS

https://portaleducativo.bde.es/educa/es/menu/Videos/canal_oculto/informe-anual-de/Para_que_sirve_da2c6e1cd199b61.html

Ver video de Banco de España sobre la Deuda Pública

https://portaleducativo.bde.es/educa/es/menu/Videos/canal_oculto/informe-anual-de/Para_que_sirve_da2c6e1cd199b61.html

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TIPOS DE INSTRUMENTOS FINANCIEROS EN ESPAÑARENTA FIJA

RENTA FIJA PÚBLICA

Son valores de renta fija, emitidos por el Estado, las Comunidades Autónomas y otros Organismos Públicos. En general son valores

muy líquidos y con un bajo riesgo de crédito y dependiendo de los plazos y las características, hay distintos tipos de deuda pública.

Letras del Tesoro. Son activos a corto plazo (máximo 18 meses). Siempre son al descuento (rendimiento implícito). Se ofrecen tres

tipos de Letras en función de su plazo de vencimiento: a 3, 6, 12 y 18 meses.

Bonos y Obligaciones del Estado. Son los principales instrumentos de renta fija a medio plazo (bonos) y largo plazo

(obligaciones). Se emiten bonos a 3 y 5 años y obligaciones a 10, 15, 30 y 50 años. Rendimiento explícito y devengan un tipo de

interés fijo que se abona mediante cupones anuales.

Deuda autonómica y de otros Organismos Públicos. Las Comunidades Autónomas, corporaciones locales y diversos entes

públicos emiten valores a corto plazo (pagarés) y a largo plazo (bonos). Sus características son similares a las de las Letras del

Tesoro y los bonos y obligaciones del Estado, respectivamente.

RENTA FIJA PRIVADA

Es el conjunto de valores de renta fija que están emitidos por empresas del sector privado. Los emisores tienen obligación de editar

y registrar en la CNMV un folleto informativo cada vez que realizan una emisión de este tipo, cuando va dirigida al público en

general. hay distintos tipos de deuda privada:

Pagarés de empresa; Bonos y Obligaciones privadas simples; Obligaciones subordinadas; Obligaciones convertibles y/o canjeables;

Cédulas hipotecarias: son valores de renta fija emitidos exclusivamente por entidades de crédito (bancos y cajas). Las cédulas

hipotecarias están respaldadas de modo global por la cartera de préstamos hipotecarios del emisor; titulizaciones hipotecarias o

de activos; participaciones preferentes.

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TIPOS DE INSTRUMENTOS FINANCIEROS EN ESPAÑAINSTITUCIONES DE INVERSIÓN COLECTIVA

Son la que tienen por objeto la captación de fondos, bienes o derechos del público para gestionarlos e invertirlos en bienes,

derechos, valores u otros instrumentos, financieros o no, siempre que el rendimiento del inversor se establezca en función de los

resultados colectivos. Tiene un folleto informativo que permite previamente al inversor valorar los riesgos de la inversión. El

seguimiento de la política de inversión de cada IIC y su folleto informativo, está controlado por la Comisión Nacional del Mercado

de Valores.

Pueden tener la forma de Fondos de Inversión (patrimonio sin personalidad jurídica propia) o bien SICAV (forma societaria). Según

su tipo de inversión pueden ser de:

Renta fija. Invierten la mayoría de su patrimonio en activos de renta fija (obligaciones y bonos, letras, pagarés, etc). Dentro de

esta están los fondos monetarios (invierten únicamente en activos a corto plazo (reembolso menor a 18 meses) y no pueden

invertir en activos de renta variable.

Mixtos. Invierten parte de su patrimonio en activos de renta fija y parte en renta variable.

De renta variable. Invierten la mayor parte de su patrimonio en activos de renta variable. Dentro de esta categoría se

establecen subcategorías, según los mercados en los que se invierta (Europa, USA, Asia, Emergentes ..), los sectores

(telecomunicaciones, finanzas, Seguros, tecnología.. )

Garantizados. Son fondos que aseguran que, como mínimo, a una fecha determinada, se conservan la totalidad o parte de la

inversión inicial efectuada.

Globales. Estos fondos no tienen definida con precisión su política de inversión y por tanto tienen libertad para no fijar de

antemano los porcentajes en renta variable o fija en los que el fondo va a invertir.

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TIPOS DE INSTRUMENTOS FINANCIEROS EN ESPAÑADERIVADOS, ESTRUCTURADOS Y OTROS

Son productos sofisticados, de alto riesgo, que requieren unos conocimientos financieros específicos de los productos y su

funcionamiento. Se usan para limitar total o parcialmente el riesgo de pérdida de una cartera o de un fondo, y permiten añadir

riesgo a una inversión (futuros de un subyacente), con objeto de alcanzar mayores rentabilidades. Los más destacados son:

Futuros. Es un contrato negociado en un mercado organizado, por el que las partes acuerdan la compraventa obligatoria de

una cantidad concreta de un valor (activo subyacente como valores, índices, préstamos, depósitos o mercancías) en una

fecha futura predeterminada, a un precio convenido de antemano.

Opciones. Es un contrato que conlleva el derecho, voluntario, a comprar o a vender una determinada cuantía del activo

subyacente, a un precio determinado (precio de ejercicio), y en el plazo estipulado. Pueden ser acciones, índices, obligaciones,

divisas, ...),

Warrants. Un warrant es un valor negociable que incorpora el derecho de comprar o vender un activo (subyacente) a un precio

de ejercicio determinado.

DERIVADOS

ESTRUCTURADOS

Son un instrumento emitido por una entidad, que permite a su inversor obtener en un plazo determinado, una rentabilidad final

vinculada a la evolución de un activo subyacente determinado, entre los que podemos destacar: Índices Bursátiles, acciones

individuales, cestas de acciones, tipos de interés, mercancías.

OTROS

OTC´S, Inversiones alternativas, Hedge Funds, Private Equity.

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