DERIVADOS FINANCIEROS

Mario Gayoso NoguerolTalia Barrenechea Elespuru

¿Qué es un derivado?

• Es aquel a través del cual las partes celebran contratos con instrumentos cuyo valor depende o es contingente del valor de otros activos como:

– acciones– índices bursátiles– valores de renta fija– tipos de interés– materias primas

• Éstos son llamados activos subyacentes.

Dow Jones BVL Japan China

Función de los Derivados financieros

• Fomentar una adecuada administración de

riesgos

Mercado de DerivadosMercado Bursátil: Es aquel en el que las transacciones se realizan en una bolsa reconocida.

Mercado Extrabursátil:donde se realizan operaciones entre compradores y vendedores de forma directa.

Características de los derivados financieros

EL precio varia según lo haga el activo que lo subyace.

Requieren de una pequeña inversión.

Se gana más, pero también se pierde más. Se liquidará en una fecha futura.

Dependiendo del tipo de contrato

• Permutas o intercambio ("swap")

• Futuros (en Mercados Organizados)/Forwards (en OTC)

• Opciones • CFD o Contrato Por Diferencias

Dependiendo de la complejidad del contratoOpción "convencional"Opción "exótica"

Dependiendo del lugar de contratación y negociaciónMercados organizados (M.M.O.O.) :se distinguen contratos son estandarizados, lo que implica que existiran derivados autorizados, los vencimientos y los precios de ejercicio son los mismos para todos los participantes. Over The Counter u "OTC son derivados hechos a la medida de las partes que contratan el derivado.

Dependiendo del subyacenteFinancieros Sobre tipo de interés, sobre acciones

Sobre divisas, sobre bonosSobre riesgo crediticio

No financieros Sobre recursos básicos

"commodities", materias primas Sobre condiciones climáticas

Sobre índices de generales de precios

e inflación

Dependiendo de la finalidadDe negociación o especulativa con el precio del subyacente. De cobertura. Uno de los usos de los derivados es como herramienta para disminuir los riesgos, tomando la posición opuesta en un mercado de futuros contra el activo subyacente. De arbitraje

CLASIFICACION

SUBYACENTE

TIPO DE CONTRATO

MMOO futuros MMOO opciones OTC swap OTC forward OTC opciones

Índice Bursatil Futuro sobre el IBEX Opción sobre el valor futuro del IBEX Equity swap Back-to-back n/a

Tipo de Interés Euribor futuro Opción sobre Euribor futuro Interest rate swap (IRS) Forward rate agreement (FRA)

Interest rate cap and floorSwaption

Basis swap

Bonos Futuro sobre bonos Opción sobre bonos n/a Acuerdo de recompra Opción sobre bonos

Acciones Futuro sobre acciones Opción sobre acciones Equity swap Acuerdo de recompraStock option

WarrantTurbowarrants

Divisas FX future Option on FX future Currency swap FX forward FX option

Riesgo crediticio n/a n/a Credit default swap (CDS) n/a Credit default option

• Limitado desarrollo de los mercados secundarios de valores, acciones y bonos.

• Limitado riesgo a variabilidad de tasas debido a que bancos prestan en tasa fija en soles y dólares.

• Norma tributaria actual desmotiva el uso de derivados para cubrir riesgos.

• Escasa demanda por parte de empresas no financieras.

• Reducida volatilidad del mercado cambiario peruano.

LIMITANTES DE LOS MERCADOS DE DERIVADOS

MERCADO DE DERIVADOS EN PERU

A FAVOR

• Mercados OTC proporcionan una mejor cobertura y a medida.

• Permiten combinar varios productos para generar un solo contrato.

• No exigen depósitos en garantía, siendo el riesgo de crédito asumido por ambas partes.

EN CONTRA

• Pocas contrapartes.

• Riesgos de Mercado son cubiertos con el propio balance.

• Apalancamiento Limitado.

OTC

Nuevos instrumentos financieros

• Como: el forward, los futuros financieros, las opciones y el swap, son instrumentos; tienen dos características comunes:

1. Son instrumentos que no aparecen en el balance.

•2. Son contratos entre dos partes

• Su reducido costo y una elevada flexibilidad los convierte en productos muy ventajosos.

Caracteristicas de los Instrumentos Financieros

• limitar los elevados tipos de interés, la volatilidad de los mismos y los tipos de cambio que exponen cada vez más a las empresas a riesgo de pérdidas derivadas de acontecimientos difíciles de predecir.

• La tecnología ha posibilitado la administración y control de gran número de operaciones en un espacio muy reducido de tiempo y en un ámbito geográfico muy amplio, lo cual permitió su creación.

• Estos productos se utilizan tan sólo como elementos de cobertura para otras operaciones reales.

Es un contrato entre dos partes que obliga al titular a la compra de un activo por un precio determinado en una fecha predeterminada

¿Qué es un

FORWARD?

•No se paga nada en el momento de su contratación siempre y cuando haya garantía.

•Contraemos una obligación o compromiso, siendo el riesgo adquirido al igual que las posibles ganancias ilimitados.

•Si contratamos una Opción es necesario el pago de una prima, y en algunos una garantía.

•En un contrato de Opciones estamos cerrando mucho más nuestra posición debido a que en vez de fijarnos un compromiso con potenciales beneficios o pérdidas, adquirimos un derecho con una pérdida limitada al valor de la prima y unos beneficios ilimitados

¿qué es una

OPCION?

¿opción? ¿prima? ¿garantía?.... Chino

mandarín !

• Las opciones son similares a los contratos de futuros en los que sólo un pequeño porcentaje del valor del título subyacente necesita ser pagado inicialmente. Este tipo de transacción con margen puede llevar a grandes ganancias o pérdidas con relativamente pequeñas inversiones.

En la actualidad se contratan futuros sobre casi todo, puesto que lo que realmente se negocia es la volatilidad de los precios y hoy en día los precios de prácticamente todos los productos fluctúan.

• El titular tiene el derecho de comprar ese activo en una fecha futura por un precio acordado hoy. Si al vencimiento el precio de mercado es superior, se podrá comprar el activo al precio de contrato; si el precio de mercado es inferior, será mejor evidentemente tirar el contrato (el derecho) y comprar el activo a precio de mercado. En ese caso, se habrá perdido el costo del contrato (la prima) que lo paga y lo cobra el vendedor de la opción

FUTURO FINANCIEROUn contrato de futuros financieros es un acuerdo para

comprar o vender, en un mercado de cambios organizado, una cantidad normalizada de un instrumento financiero específico, o moneda

extranjera, en una fecha futura y en un precio acordado por ambas partes