Decisiones de

financiamiento

Mg. Alejandro M. SalevskyMg. Pablo M. YlarriCra. Sonia C. CapelliLic. Johnny Montero Manzur

Finanzas II – Octubre 2015Lic. en Adm. De EmpresasUniversidad Católica Argentina

Noticias

Solo por si acaso….

A

P

PN

¡Considerar los activos y pasivos

estructurales únicamente!

CASO

PRACTICO II

Empresas

privadas

Empresas

públicas

¿Cuál conviene?

Desde…

…Hasta

Empresas privadas

¿Ventajas de un IPO?

¿desventajas?

¿Cómo comenzar?

EMPRESAPRIVADA

Angel Investors

EMPRESAPRIVADA

Venture Capitalist

EMPRESAPRIVADA

18MM (Euros). VC: Index Ventures y Sequoia Capital. (2008)

25MM (U$S). VC: Sequoia Capital. (2004)

35MM (U$S). VC: Spark Capital (2008)

27,5MM (U$S). VC: Greylock Venture Capital

15MM (U$S). VC: FTVentures and Riverwood Capital (2011)

Ejemplos de VC reales: EMPRESAPRIVADA

Estructura legal de un VC EMPRESAPRIVADA

¿Cómo obtener fondos

de un VC?

EMPRESAPRIVADA

1.Business Plan

2.Term sheet / Letter of intent

3.Non Disclosure Agreement & Due

Dilligence

4.Acuerdo de Accionistas

(Shareholders’ Agreement)

EMPRESAPRIVADA

Obtención de fondos con VC

¿Cómo se determina la participación del

VC en el negocio?

• Monto a financiar vs valor del negocio

• Poder de negociación

• Necesidades reales del negocio

¿Sólo aportan fondos?

EMPRESAPRIVADA

EMPRESAPRIVADA

Caso Twitter

EMPRESAPRIVADA

Caso Twitter

VC´s in real life: EMPRESAPRIVADA

¿Y cómo se hace

pública?

1.Elección de un Banco de Inversión

2.Valuación de la empresa

3.Documentacion (Red herring)

4.Determinar el volumen de la emisión y

destino de los fondos

5.Determinar el precio por acción

6.Determinar el precio de oferta por acción

7.Road shows

8.Emisión (firm commitment vs best efforts)

Pasos para un IPO EMPRESAPÚBLICA

EMPRESAPÚBLICA

Timeline

EMPRESAPÚBLICA

Evolución de los IPOs

EMPRESAPÚBLICA

Apertura por industrias

EMPRESAPÚBLICA

Comparación de emisiones

EMPRESAPÚBLICA

All Time Largest Global IPOs

http://www.renaissancecapital.com/

EMPRESAPÚBLICA

Ejemplo:

Precio al que se ofreció cada acción (USD) 10,00

Volumen de emisión (MM acc) 4.350,00

Monto de la colocación (MM USD) 43.500,00

Cant. Total de acciones (MM) 34.220,00

Precio de apertura (1er día de cotización en USD) 11,25

Market Capitalization (MM USD) 384.975,00

Underpricing por acción 1,25%

Underpricing de la emisión -5.437,50

Underpricing sobre market capitalization -1,41%

EMPRESAPÚBLICA

Evolución de GLOB

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EMPRESAPÚBLICA

EMPRESAPÚBLICA

EMPRESAPÚBLICA

Performance desde el IPO

3Q2015 Earnings Presentation - Ferrari

Resumiendo….

¿De qué forma se relaciona el ciclo de vida de una empresa

con sus necesidades y vías de financiamiento?

Ciclo de vida y

necesidades de

financiamiento