Ismael Vargas Renta Variable en

Introducción a la

valoración de empresas

¿Qué es la bolsa?

•La bolsa se considera como el “termómetro” de la economía: nos anticipa la evolución del nivel de producción y beneficios empresariales.

•La Bolsa es una empresa (BME) que se encarga de organizar las empresa que quieren y pueden cotizar en el mercado de valores.

–Mercado primario: De emisión (OPA, OPV,…)

–Mercado secundario: Negociación diaria

Acciones •El capital de las empresas se divide en acciones con un valor nominal y unos derechos sobre la empresa.

–Ejemplo: empresa que quiere financiarse, emite acciones.

–Nosotros vemos cotizar el precio de mercado que se determina por la Oferta y la Demanda

–Expectativas empresariales, beneficios esperados, incertidumbre, volatilidad, …

Acción: Blue Chip

● Baja volatilidad

● Gran volumen de negociación

● Importante capitalización bursátil

● Son líquidos

● Estabilidad a largo plazo

Acción: Chicharro

● Alta volatilidad

● Poco volumen de negociación

● Baja capitalización bursátil

● No son líquidos

● Inestabilidad a largo plazo

• Situación global de un país o conjunto de países. • Política monetaria y fiscal. • Principales variables de control:

Renta per cápita (Competitividad, CLU…) Crecimiento PIB Nominal Inflación Tipos de interés (Emisiones de bonos) Tipo de cambio (depreciación / apreciación persistente) Desempleo Producción industrial Confianza del inversor, consumidor y empresarios Balanza comercial Producción viviendas (demanda, índice de precios…) Ventas minoristas PMI (Purchasing Managers Index) Discursos que marcarán el objetivo de la Política Monetaria.

Análisis Macroeconómico

Análisis macroeconómico

Hay que tener en cuenta la tendencia de los datos (creciente, decreciente… y si el dato es mejor o peor de lo esperado.

Esperado Anterior Actual

PMI servicios y manufacturero (Markit)

● PMI: Índice que mide la actividad del sector privado (Gestor de compras Índice)

•Aumento en sector minorista (>50=expansión)

Banco Central Europeo

•Mario Draghi: “Nadie quiere problemas de liquidez” Octubre 2013

•Mario Draghi: “The ECB is ready to do Whatever it takes to preserve the euro, and believe me, it will be enough” 26 julio 2012

Recopilación datos-noticias

PIB, Ventas minoristas y PMI Manufacturero Fuente: Fxstreet.com

Evolución Ibex Medium Cap

Evolución Bono España

6,60% 1%

1,69%

Evolución Bono España

Tipos de interés Oro vs SP 500

Materias primas y divisas

Cobre Petróleo EUR/USD

Actualidad macro

• Tipos interés FED • Tipos interés UK • Crecimiento China • Materias primas (petróleo, metales…) • Crecimiento económico Europa • ¿Recesión en USA?

Dividendos ¿Qué son? y ¿Por qué son importantes?

Los dividendos son una parte de los beneficios que la empresa distribuye entre sus propietarios (accionistas). Pay-out: % de beneficios que se distribuyen como dividendo Rentabilidad por dividendo: Dividendo por acción/ precio acción Dividendo por acción: Dividendo total / nº acciones en circulación. • Dividendo en efectivo: Caja • Scrip Dividend: elegir si recibimos acciones o cobramos en efectivo (vendiendo

derechos). La diferencia está en que si hay una ampliación de capital (emisión de nuevas acciones que no se amortizan) se produce un efecto dilución para el accionista.

Análisis DAFO

Análisis DAFO

Análisis Externo • Político (incertidumbre, política fiscal…) • Legal (impuestos, mercado laboral, deuda pública, IPC, Salarios…) • Social (crecimiento demográfico, empleo…) • Tecnológico (cambios tech.)

Oportunidades: Mejoras de la empresa, del mercado, coyuntura económica, tecnología, legislación, patrones sociales… Amenazas: Dificultades, competidores, recursos de capital…

Análisis interno Fortalezas: ventajas competitivas, Coste o Calidad, percepción de la compañía… Debilidades: Cosas a mejorar, desventajas de la empresa…

Análisis DAFO

Análisis DAFO

5 fuerzas de Porter

• Poder de negociación de los Compradores o Clientes • Poder de negociación de los Proveedores o Vendedores

• Amenaza de nuevos competidores entrantes

• Amenaza de productos sustitutos

• Rivalidad entre los competidores