CONSOLIDADO EJERCICIOS CAPITULO 1

TALLER CAPITULO 1.

1. ¿Cuál es la diferencia entre una posición larga en forward y una posición corta en forward?

R//: Una posición larga en forward acuerda la compra de un activo subyacente por una fecha y un precio pactado. Una posición corta en forward acuerda la venta de un activo subyacente por un precio y a una fecha pactada.

2. Explique cuidadosamente la diferencia entre cobertura, especulación y arbitraje.

R//: La cobertura busca minimizar o eliminar el riesgo asociado al precio de un activo y quieren definir de una vez un flujo de caja, asegurando estos resultados. La especulación apuesta a estar en una buena posición del diagrama de riesgo a partir de las variaciones del mercado, deben tener una frontera eficiente. El arbitraje busca distorsiones de precios en dos ó mas mercados tratando siempre de mejorar el porcentaje libre de riesgo, son oportunidades difíciles de encontrar.

3. ¿Cuál es la diferencia entre entrar en una posición larga en forward cuando el precio forward está en $50 y tomar una posición larga en una opción Call con un precio strike de $50?

R//: La posición larga en forward tiene una obligación de compra por $50 mientras que la Call en largo representa la opción de compra mas no una obligación, es decir, no tiene que ejecutar la opción.

4. Explique cuidadosamente la diferencia entre vender una opción Call y comprar una opción Put.

R//: Vender una opción call implica darle a alguien el derecho de comprar un activo que se posee y comprar una opción Put conlleva comprar la opción de alguien más, es decir es quien decide si ejecuta la opción o no.

5. Un inversionista entra en una posición corta de un forward para vender £100.000 por USD dólares a una tasa de cambio de 1.4000 USD/£ ¿Cuánto es la ganancia ó pérdida del inversionista si la tasa al final del contrato, es: (a) 1.3900 (b) 1.4200?

R//:

Ganancia=(k−ST )∗Q Pérdida=( ST−K )∗Q

K= Tasa pactada

ST= Tasa del momento

Q= Cantidad del activo

(a) El inversionista pacta a una tasa de 1.4000 USD/£ la venta de £100.000 pero la tasa final fue de 1.3900

Ganacia=(1.4000−1.3900 )∗100.000 Ganancia=1.000USD

(b) El inversionista pacta a una tasa de 1.4000 USD/£ la venta de £100.000 pero la tasa final fue de 1.4200

Pérdida= (1.4200−1.4000 )∗100.000 Pérdida=2.000USD

6. Un trader toma una posición corta en un contrato futuro de algodón cuando el precio del futuro es 50 Cents/lLb. El contrato es para la entrega de 50.000Lb. ¿Cuánto gana ó pierde el trader si el precio del algodón al final den contrato es (a) 48.20 Cents/Lb (b) 51.30 Cents/Lb?

R//:


K= Tasa pactada



(a) El trader vende a un precio de 50 Cents/Lb lo que está valiendo 48.20 Cents/Lb

Ganacia=($ 0.5000−$0.04820 )∗50.000 Ganancia=$ 900

(b) El trader vende a un precio de 50 Cents/Lb lo que está valiendo 51.30 Cents/Lb

Pérdida= ($0.5130−$0.5000 )∗50.000 Pérdida=$650

7. Suponga que usted escribe un contrato Put con un precio strike de $40 a un vencimiento de 3 meses. El actual precio de la acción es $41 y el contrato es por 100 acciones. ¿En qué se ha comprometido? ¿Cuánto podría ganar ó perder?

R//: Se ha vendido una opción Put, es decir se vendió el derecho por el cual deben dar una prima y de la misma manera se ha adquirido la obligación de comprar 100 acciones por un valor de $40 con un vencimiento de 3 meses si la contraparte del negocio decide ejercer la opción. La opción sólo se ejecuta cuando el precio esté por debajo de $40, quiere decir que si el precio disminuye se enfrentaría a pérdidas, siendo el escenario más improbable que el precio de la acción llegue a cero.

8. ¿Cuál es la diferencia entre el mercado OTC y el mercado de bolsa de valores? ¿Cuáles son las cotizaciones de la oferta y la demanda del formador del mercado en el mercado OTC?

R//: El mercado OTC es un computador que está conectado a una red de instituciones financieras, administradoras de fondos y corporaciones del tesoro, las cuales en pocas palabras tranzan los instrumentos financieros que no están en la bolsa (acciones, derivados, commoditties, etc). El mercado de la bolsa es un mercado organizado, el cual cuenta con contratos bien definido y estandarizados además los traders se comunican personal o electrónicamente. Las cotizaciones de la oferta y la demanda del formador del mercado en el mercado OTC quieren decir que la oferta es al precio al que está dispuesto a comprar y la demanda es el precio al que está dispuesto a vender.

9. A usted le gustaría especular sobre el alza de un precio de cierta acción. El precio actual de la acción es $29 y una opción Call de 3 meses con un precio strike de $30 cuesta $2.90. Usted tiene $5.800 para invertir Identifique dos alternativas estratégicas de inversión en la compra de las acciones y otra en la opción Call de la acción. ¿Cuáles son las potenciales ganancias ó pérdidas de cada una?

R//:

La primera estrategia sería invertir los $5.800 para la compra total de

acciones, por lo que debería comprar $5800$29

=200 acciones por un valor de

$29/acción. Sus ganancias y pérdidas serían:Ganancia=(k−ST )∗Q

Si el precio aumenta a $40 (supuesto)

Ganacia=($ 40−$29 )∗200 Ganancia=$2200

Pérdida=( ST−K )∗Q

Si el precio disminuye a $25 (supuesto)

Pérdida= ($29−$ 25 )∗200 Pérdida=$800

La segunda estrategia sería comprar $5.800$2.90

=2000 opciones Call a $2.90.

Sus ganancias y pérdidas serían de:

Ganancia=[ (k−ST )∗Q ]−Inversión


Ganacia=[ ($ 40−$29 )∗200 ]−$5.800 Ganancia=$14.200

Su pérdida sería, si el precio disminuye, por la cantidad total invertida, osea $5.800.En conclusión sería más riesgoso invertir en un opción Call pero a la vez más beneficioso pues todo depende de los movimiento de precios y de las expectativas (alcistas o bajistas) que se tengan sobre la acción. Caso contrario si se invierte sólo en acciones ya que sus ganancias serían bajas, en comparación con la opción Call, al igual que sus pérdidas la cual sería de $800.

10.Suponga que usted es dueño de 5.000 acciones que valen $25 cada una. ¿Cómo puede usar operaciones Put para proporcionarle un seguro contra una caída en el valor de su holding por los próximos 4 meses?

R//: Se puede comprar 50 opciones put en paquetes de 100 acciones a un precio de $25, ya que se estaría comprando el derecho de venta y le aseguraría que en una posible caída sobre el valor de las acciones, pueda venderlas a $25 y tenga un beneficio pues mediante la fijación del precio gana dinero.

11.Cuando se emite una acción ésta provee fondos a su compañía ¿Se puede decir lo mismo de una opción de una acción?

R//: No, porque las opciones son valores ó títulos que se venden de un inversionista a otro por lo cual la compañía no está involucrada. Pero cuando la acción es emitida por primera vez y se le vende a los inversionistas si provee fondos a la compañía.

12.Explique por qué los contratos futuros pueden utilizados para cobertura y especulación.

R//: En la cobertura, los contratos futuros son usados cuando las pérdidas potenciales de la inversión frente al riesgo asociado a los movimientos de precios del activo es alta y se busca es minimizar ó eliminar este riesgo, entonces si el inversionista va a ganar cuando el precio disminuya y pierde cuando el precio aumente, una posición larga en futuro cubre el riesgo; y si gana cuando el precio aumenta y pierde cuando el precio disminuye una posición corta en futuro cubre el riesgo.En la especulación, se busca apostar al precio del activo subyacente, es decir que si toma una posición larga en futuro gana cuando aumente el precio y pierde si el precio disminuye, si por el contrario desea tomar una posición corta en futuro gana cuando disminuye el precio y pierde cuando éste aumenta.

13.Suponga que en Marzo una opción Call para comprar una acción de $50 cuesta $2.50 y es mantenida hasta Marzo. ¿Bajo cuáles circunstancias el tenedor de la opción tendría un beneficio? ¿Bajo cuáles circunstancias la opción sería ejecutada? Dibuje un diagrama ilustrando cómo el beneficio

de una posición larga en la opción depende del precio de la acción al vencimiento de la opción.

R//: El tenedor de la opción tendría un beneficio si el precio de la acción, en Marzo, se mantiene por encima de $52.50 (precio acción + costo opción) ; y se ejecutaría si el precio de la acción está por encima de $50.

14.Suponga que en junio una opción Put para vender una acción por $60 cuesta $4 y es mantenida hasta junio. ¿Bajo cuáles circunstancias el vendedor de la opción (la parte con la posición corta) obtendría un beneficio? ¿Bajo cuáles circunstancias la opción sería ejecutada? Dibuje un diagrama ilustrando cómo el beneficio de una posición corta en la opción depende del precio de la acción al vencimiento

R//: El vendedor de la opción tendría un beneficio si la acción se mantiene por debajo de $56 (precio acción – costo acción). La posición sería ejecutada si el precio de la acción está por debajo de $60.

15.Es mayo y un trader escribe una opción Call en septiembre con un precio strike de $20. El precio de la acción es $18 y el precio de la opción es $2. Describa el flujo de caja del inversionista si la opción es mantenida hasta septiembre y el precio de la acción es, al momento, $25.

R//: El trader tiene una entrada de $2 por concepto de precio de la opción (prima) y una salida de $5 por concepto de la ejecución de la opción, puesto que si la mantiene hasta septiembre y la acción en ese momento vale $25, estaría vendiendo a $20 algo que le costó $25, por lo que representaría una pérdida para él.

16.Un trader escribe una opción Put en Diciembre con un precio strike de $30. El precio de la opción es $4 ¿Bajo cuáles circunstancia el trader tiene una ganancia?

R//: El trader obtendría una ganancia si el precio de la acción se mantiene por encima de $26 al tiempo del ejercicio.

17.Una compañía sabe que va a recibir cierta cantidad de una moneda extranjera en 4 meses. ¿Qué tipo de contrato de opciones es apropiado para la cobertura?

R//: Un contrato de opción Put con una posición en largo y un vencimiento de 4 meses cubriría el riesgo, puesto que le asegura que si la tasa de cambio cae por debajo del precio strike ya fijó el precio al cual ganaría dinero compensado en parte (o muchas veces compensa todo) la caída de la tasa de cambio.

18.Una compañía espera tener que pagar 1 millón de dólares Canadienses en6 meses. Explique cómo el riesgo de la tasa de cambio puede ser cubierta con: (a) Un contrato forward (b) Una opción

R//: (a) Se cubre con un contrato forward comprando 1 millón de dólares Canadienses con una posición larga en 6 meses, debido a que aseguraría una tasa de cambio igual a la tasa de cambio del forward.

(b) Se cubre con una opción Call teniendo un derecho, más no una obligación, de compra por 1 millón de dólares Canadienses a una cierta tasa de cambio en 6 meses, lo que le provee un seguro frente a un dólar canadiense fuerte y le permite, además, a la compañía un beneficio frente a un dólar Canadiense débil.

19.Un trader escribe un contrato corto forward de ¥100.000.000. La tasa de cambio del forward es $0.008/¥. ¿cuánto gana o pierde el trader si la tasa de cambio al final del contrato es: (a) $0.0074/¥ (b) $0.0091/¥?

R//: (a) El trader venden ¥100.000.000 a una tasa de $0.0080/¥ cuando la tasa está en $0.0071/¥, por la cual obtiene una ganancia de:


K= Tasa pactada



Ganacia=($ 0.0080−$0.0074 )∗¥ 100.000 .000 Ganancia=$ 60.000

(b) El trader vende ¥100.000.000 a una tasa de $0.0080/¥ cuando la tasa está en $0.0091/¥, por la cual obtiene una pérdida de: Pérdida= ($0.0091−$ 0.0080 )∗¥ 100.000 .000 Pérdida=$110.000

20.El Chicago Board of Trade ofrece un contrato futuro de Bonos del Tesoro a largo plazo. Muestre que posibles usos le darían los inversionistas.

R//: Los posibles usos que le darían los inversionistas serían:

Lo podrían usar para cubrirse de una exposición a los movimientos del tipo de interés a largo plazo

Lo podrían usar para especular, a largo plazo, sobre la dirección futura de la tasa de interés.

Arbitraje entre los mercados Spot y Futuro para los Bonos del Tesoro

21. “Las Opciones y los Futuros son juegos de suma cero” ¿Qué usted que se quiere decir con esta declaración?

R//: Quiere decir que tanto en las opciones como en los futuros las ganancias de unos son las pérdidas de otros, es decir, las partes del contrato no van a salir ganadores por igual, siempre hay una que va a quedar en desventaja frente a la otra.

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Primer Capitulo

1.¿Cuál es la diferencia entre una posición larga en forward y una posición corta en forward?

Una posición larga es un acuerdo de comprar un activo subyacente por un precio y a una fecha pactada.

Una posición corta es un acuerdo de vender un activo subyacente por un precio y una fecha pactada.

2. Explique cuidadosamente la diferencia entre cobertura, especulación y arbitraje.

Cobertura: utilizan los derivados para eliminar o reducir el riesgo que se deriva de las diferentes fluctuaciones de los precios.

Especulación: pretende obtener beneficios tomando posiciones en el mercado, apuestan a que sube o baja el precio de un activo.

Arbitraje: consiste en el bloqueo, en obtener beneficios libre de riesgos haciendo transacciones en 2 o más mercados.

3. ¿Cuál es la diferencia entre entrar en una posición larga en forward cuando el precio forward está en $50 y tomar una posición larga en una opción Call con un precio strike de $50?

La posición larga en forward tiene la obligación de comprar por $50, mientras que la posición larga en una call tiene la opción más no la obligación de comprar por $50.

4. Explique cuidadosamente la diferencia entre vender una opción Call y comprar una opción Put.

Vender una opción call requiere darle el derecho a alguien de comprar un activo que se posee, comprar una opción put conlleva que se compra la opción de alguien mas, es decir, que el que compra es el que decide si la opción se ejecuta o no.


(1.4000-1.3900)*100.000=1000

El inversionista gana 1000USD por vender a 1.400 cuando está a 1.3900

(1.4200-1.4000)*100.000=2000

El inversionista pierde 2000USD por vender 1.4000 cuando está a 1.4200

6. Un trader toma una posición corta en un contrato futuro de algodón cuando el precio del futuro es 50 Cents/lLb. El contrato es para la entrega de 50.000Lb. ¿Cuánto gana ó pierde el trader si el precio del algodón al final den contrato es (a) 48.20 Cents/Lb (b) 51.30 Cents/Lb?


K= Tasa pactadaST= Tasa del momentoQ= Cantidad del activo

(a) El trader vende a un precio de 50 Cents/Lb lo que está valiendo 48.20 Cents/LbGanacia=($ 0.5000−$0.04820 )∗50.000 Ganancia=$ 900

(b) El trader vende a un precio de 50 Cents/Lb lo que está valiendo 51.30 Cents/LbPérdida= ($0.5130−$0.5000 )∗50.000 Pérdida=$650

7. Suponga que usted escribe un contrato Put con un precio strike de $40 a un vencimiento de 3 meses. El actual precio de la acción es $41 y el contrato es por 100 acciones. ¿En qué se ha comprometido? ¿Cuánto podría ganar ó perder?

Como se ha vendido una opción put se le ha dado el derecho a alguien de ejercer la opción por la cual deberá pagar una prima, por otro lado también se ha adquirido la obligación de comprar 100 acciones por un valor de $40 con un vencimiento de 3 meses si la contraparte decide ejercer la opción. la opción se ejerce cuando el precio esté por debajo de $40, es decir, que si el precio disminuye se enfrentaría a perdidas.

8. ¿Cuál es la diferencia entre el mercado OTC y el mercado de bolsa de valores? ¿Cuáles son las cotizaciones de la oferta y la demanda del formador del mercado en el mercado OTC?

Los mercados OTC son mercados de instrumentos financieros (acciones, bonos, derivados, etc.) cuyas negociaciones se realizan fuera del ámbito de las bolsas de valores formales, es un computador conectado a una red de instituciones financieras. El mercado de la bolsa es un mercado organizado que cuenta con contratos estandarizados y bien definidos, los traders se comunican personal o electrónicamente. Las cotizaciones de la oferta y la demanda del formador del mercado en el mercado OTC quieren decir que la oferta es al precio al que está dispuesto a comprar y la demanda es el precio al que está dispuesto a vender.

9. A usted le gustaría especular sobre el alza de un precio de cierta acción. El precio actual de la acción es $29 y una opción Call de 3 meses con un precio strike de $30 cuesta $2.90. Usted tiene $5.800 para invertir Identifique dos alternativas estratégicas de inversión en la compra de las acciones y otra en la opción Call de la acción. ¿Cuáles son las potenciales ganancias ó pérdidas de cada una?

5.800/29=2005.800/2,90=2000

Estrategias:1. Comprar 200 acciones

Si el precio de la acción sube supongamos a unos $40 entonces (40-29)*200=2.200

Ganancia=2.200

Si el precio de la acción baja supongamos a unos $25 entonces (29-25)*200=800

Perdida=800

2. Comprar 2000 opciones

Supuesto: $40

(40-30)*2.000=20.000-5.800=14.500

Supuesto: $29

(30-25)*2.000=10.000-5.800=4.200

Perdería una inversión total.

Esto quiere decir que las opciones vienen construidas en el apalancamiento, podría ser más riesgoso pero a la vez más beneficioso.

10.Suponga que usted es dueño de 5.000 acciones que valen $25 cada una. ¿Cómo puede usar operaciones Put para proporcionarle un seguro contra una caída en el valor de su holding por los próximos 4 meses?

Se puede comprar 5000 opciones put o 50 contratos con precio de $25 a una fecha de caducidad de 4 meses, esto es como una especie de seguro porque si el precio de la acción resulta ser menos que $25 entonces se ejerce la opción y se venderían las acciones por $25 para así obtener un beneficio.

11.Cuando se emite una acción ésta provee fondos a su compañía ¿Se puede decir lo mismo de una opción de una acción?

No, porque las opciones son valores ó títulos que se venden de un inversionista a otro por lo cual la compañía no está involucrada. Pero cuando la acción es emitida por primera vez y se le vende a los inversionistas si provee fondos a la compañía.

12.Explique por qué los contratos futuros pueden utilizados para cobertura y especulación.

Si el inversionista va a ganar cuando el precio del activo baja y pierde cuando el precio sube, entonces una posición larga en futuro puede cubrir el riesgo. Si por el contrario el inversionista pierde cuando el precio del activo baja y gana cuando el precio sube, entonces una posición corta en futuro cubre el riesgo. Así una posición larga y una posición corta de futuros se pueden introducir con fines de cobertura.

En la especulación, se busca apostar al precio del activo subyacente, es decir que si toma una posición larga en futuro gana cuando aumente el precio y

pierde si el precio disminuye, si por el contrario desea tomar una posición corta en futuro gana cuando disminuye el precio y pierde cuando éste aumenta.

13.Suponga que en Marzo una opción Call para comprar una acción de $50 cuesta $2.50 y es mantenida hasta Marzo. ¿Bajo cuáles circunstancias el tenedor de la opción tendría un beneficio? ¿Bajo cuáles circunstancias la opción sería ejecutada? Dibuje un diagrama ilustrando cómo el beneficio de una posición larga en la opción depende del precio de la acción al vencimiento de la opción.

El tenedor de la opción tendría un beneficio si el precio de la acción, en Marzo, se mantiene por encima de $52.50 (precio acción + costo opción); y se ejecutaría si el precio de la acción está por encima de $50.

14.Suponga que en junio una opción Put para vender una acción por $60 cuesta $4 y es mantenida hasta junio. ¿Bajo cuáles circunstancias el vendedor de la opción (la parte con la posición corta) obtendría un beneficio? ¿Bajo cuáles circunstancias la opción sería ejecutada? Dibuje un diagrama ilustrando cómo el beneficio de una posición corta en la opción depende del precio de la acción al vencimiento

R//: El vendedor de la opción tendría un beneficio si la acción se mantiene por debajo de $56 (precio acción – costo acción). La posición sería ejecutada si el precio de la acción está por debajo de $60.

15.Es mayo y un trader escribe una opción Call en septiembre con un precio strike de $20. El precio de la acción es $18 y el precio de la opción es $2. Describa el flujo de caja del inversionista si la opción es mantenida hasta septiembre y el precio de la acción es, al momento, $25.

El trader tiene una entrada de $2 que es la prima por concepto de precio de la opción y una salida de $5 de la opción al ser ejecutada. Si mantiene la opción hasta septiembre representaría una perdida en él, ya que la acción en ese momento vale $25 y estaría vendiendo en $20 lo que le costó $25.

16.Un trader escribe una opción Put en Diciembre con un precio strike de $30. El precio de la opción es $4 ¿Bajo cuáles circunstancia el trader tiene una ganancia?

Cuando el precio de la acción se mantiene por encima de $26 al tiempo del ejercicio, el traders obtendría una ganancia.

17.Una compañía sabe que va a recibir cierta cantidad de una moneda extranjera en 4 meses. ¿Qué tipo de contrato de opciones es apropiado para la cobertura?

Un contrato de opción put con posición larga con vencimiento de 4 meses cubriría el riesgo ya que garantiza que si el tipo de cambio se mueve por debajo del precio strike, ya está fijo el precio con el cual ganaría dinero.

18.Una compañía espera tener que pagar 1 millón de dólares Canadienses en6 meses. Explique cómo el riesgo de la tasa de cambio puede ser cubierta con: (a) Un contrato forward (b) Una opción

a) Se cubre con un contrato forward comprando 1 millón de dólares canadienses con una posición larga en 6 meses, debido a que aseguraría una tasa de cambio igual a la tasa de cambio del forward.

b) Se cubre con una opción call teniendo un derecho, más no una obligación, de compra por 1 millón de dólares Canadienses a una cierta tasa de cambio en 6 meses, lo que le provee un seguro frente a un dólar canadiense fuerte y le permite, además, a la compañía un beneficio frente a un dólar Canadiense débil.

19.“Las Opciones y los Futuros son juegos de suma cero” ¿Qué usted que se quiere decir con esta declaración?

Quiere decir que tanto en los contratos de futuros como en los contratos de opciones las ganancias de uno son la pérdida del otro, es decir que no garantiza un beneficio para las dos partes, siempre la una se verá reflejada en la otra.

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1.1 ¿Cuál es la diferencia entre una posición larga en forward y una posición corta en forward?

Respuesta: la diferencia es que una posición larga en forward es cuando se compra el activo a futuro, en cambio un posición corta en forward es cuando se vende el activo a futuro.

Beneficio posición larga: Spot – Tasa forward

Beneficio posición corta: Tasa forward – Spot

1.2 Explique cuidadosamente la diferencia entre cobertura, especulación y arbitraje.

Respuesta: la cobertura quieren evitar la exposición a movimientos adversos en el precio de un activo. Los especuladores quieren tomar una posición en el mercado, ellos están apostando a que el precio del mercado va a subir o va a bajar. El arbitraje consiste en el bloqueo de un beneficio sin riesgo mediante a la introducción simultánea a las transacciones entre dos o más mercados.

1.3 ¿Cuál es la diferencia entre entrar en una posición larga en forward cuando el precio forward está en $50 y tomar una posición larga en una opción Call con un precio strike de $50?

Respuesta: la diferencia es la elección; una posición larga en forward, el inversor está obligado en comprar el activo en $50, es decir, no puede elegir, mientras que una posición larga en una opción Call el inversor no está obligado a ejercer la opción, ya que tiene la opción de comprar el activo en $50.

1.4 Explique cuidadosamente la diferencia entre vender una opción Call y comprar una opción Put.

Respuesta: cuando se vende una opción Call, se tiene la obligación de entregar el subyacente en caso de que el comprador de la opción la ejerza. La compra de una opción Put es la compra del derecho a vender, se obtiene el derecho más no, la obligación de vender.

1.5 Un inversionista entra en una posición corta de un forward para vender £100.000 por USD dólares a una tasa de cambio de 1.4000 USD/£ ¿Cuánto es la ganancia ó pérdida del inversionista si la tasa al final del contrato, es: (a) 1.3900 (b) 1.4200?

Respuesta:

Ecuación inicial: 100.000∗1.4000=140.000USD

a) 100.000∗1.3900=139.000 Entonces 140.000−139.000=1.000USD esta es la ganancia que el inversionista obtiene con una tasa de 1.3900.

b) 100.000∗1.4200=142.000Entonces 140.000−142.000=−2.000USD esta es la pérdida que el inversionista obtiene con una tasa de 1.4200.

1.6 Un trader toma una posición corta en un contrato futuro de algodón cuando el precio del futuro es 50 Cents/lLb. El contrato es para la entrega de 50.000Lb. ¿Cuánto gana ó pierde el trader si el precio del algodón al final del contrato es (a) 48.20 Cents/Lb (b) 51.30 Cents/Lb?

Respuesta:

Ecuación inicial: 50.000 lb∗50 centslb

=2.500 .000cents≈ $ 25.000

a) 50.000 lb∗48.20 centslb

=2.410 .000cents≈ $24.100

Entonces 2.500 .000cents−2.410.000 cents=90.000cents≈ $900ganancia=90.000cents≈ $900

b) 50.000 lb∗51.30 centslb

=2.565 .000cents≈ $25.650

Entonces 2.500 .000cents−2565.000=−65.000 cents≈ $−650pérdida=650cents≈ $650

1.8¿Cuál es la diferencia entre el mercado OTC y el mercado de bolsa de valores? ¿Cuáles son las cotizaciones de la oferta y la demanda del formador del mercado en el mercado OTC?

Respuesta: en un mercado OTC las operaciones se realizan a través del teléfono y por lo general entre dos instituciones financieras o entre una entidad financiera y uno de sus clientes. El mercado de la bolsa de valores es organizado y las operaciones se realizan por medio electrónico. El formador del mercado en el mercado OTC, está dispuesto a cotizar un precio de oferta (al que están dispuestos a comprar) y un precio de demanda (al que están dispuestos a vender).

1.11 Cuando se emite una acción ésta provee fondos a su compañía ¿Se puede decir lo mismo de una opción de una acción?

Respuesta: no se puede decir lo mismo, ya que cuando se emite una acción y se le vende a los inversionistas, se provee fondos para la compañía. Mientras que las opciones son valores que se operan entre los inversionistas, por ende la compañía no está involucrada, es decir, que no se provee fondos a ésta.

1.12 Explique por qué los contratos futuros pueden ser utilizados para cobertura y especulación.

Respuesta: porque los contratos futuros aportan mayor apalancamiento, es decir, pueden aumentar los beneficios y también las pérdidas potenciales en un movimiento especulativo determinado. En la cobertura, los contratos futuros son usados cuando las pérdidas de la inversión frente al riesgo asociado a los movimientos de precios del activo es alta, se busca minimizar ó eliminar este riesgo.

1.15 Es mayo y un trader escribe una opción Call en septiembre con un precio strike de $20. El precio de la acción es $18 y el precio de la opción es $2. Describa el flujo de caja del inversionista si la opción es mantenida hasta septiembre y el precio de la acción es, al momento, $25.

Respuesta: El trader tiene una entrada de $2 por concepto; precio de la opción (prima) y una salida de $5 por concepto; ejecución de la opción. Si la mantiene

hasta septiembre y la acción en ese momento vale $25, estaría vendiendo a $20 algo que le costó $25, entonces presentaría una pérdida para él.

1.16 Un trader escribe una opción Put en Diciembre con un precio strike de $30. El precio de la opción es $4 ¿Bajo cuáles circunstancia el trader tiene una ganancia?

Respuesta: El inversionista obtendría una ganancia si el precio de la acción se mantiene por encima de $26 al tiempo del ejercicio.

1.19 Un trader escribe un contrato corto forward de ¥100.000.000. La tasa de cambio del forward es $0.008/¥. ¿cuánto gana o pierde el trader si la tasa de cambio al final del contrato es: (a) $0.0074/¥ (b) $0.0091/¥?

Respuesta:

Ecuación inicial: 100.000 .000∗0.008=800.000

a) 100.000 .000∗0.0074=740.000Entonces 800.000−740.000=60.000

ganancia=60.000

b) 100.000 .000∗0.0091=910.000Entonces 800 .000−910.000=−110.000

pérdida=110.000

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YULIETH ANDREA BATISTA CUBIDES

TALLER

CAPITULO 1.

1¿Cuál es la diferencia entre una posición larga en forward y una posición corta en forward?

Una posición larga en forward acuerda la compra de un activo subyacente por una fecha y un precio pactado.

Una posición corta en forward acuerda la venta de un activo subyacente por un precio y a una fecha pactada.

2Explique cuidadosamente la diferencia entre cobertura, especulación y arbitraje.

La cobertura busca minimizar o eliminar el riesgo asociado al precio de un activo y quieren definir de una vez un flujo de caja, asegurando estos resultados.

La especulación apuesta a estar en una buena posición del diagrama de riesgo a partir de las variaciones del mercado, deben tener una frontera eficiente.

El arbitraje busca distorsiones de precios en dos ó mas mercados tratando siempre de mejorar el porcentaje libre de riesgo, son oportunidades difíciles de encontrar.

5Un inversionista entra en una posición corta de un forward para vender £100.000 por USD dólares a una tasa de cambio de 1.4000 USD/£ ¿Cuánto es la ganancia ó pérdida del inversionista si la tasa al final del contrato, es: (a) 1.3900 (b) 1.4200?


K= Tasa pactada







6Un trader toma una posición corta en un contrato futuro de algodón cuando el precio del futuro es 50 Cents/lLb. El contrato es para la entrega de 50.000Lb. ¿Cuánto gana ó pierde el trader si el precio del algodón al final den contrato es (a) 48.20 Cents/Lb (b) 51.30 Cents/Lb?


(a) El trader vende a un precio de 50 Cents/Lb lo que está valiendo 48.20 Cents/Lb

Ganacia=($ 0.5000−$0.04820 )∗50.000 Ganancia=$ 900

(b) El trader vende a un precio de 50 Cents/Lb lo que está valiendo 51.30 Cents/Lb

Pérdida= ($0.5130−$0.5000 )∗50.000 Pérdida=$650

9A usted le gustaría especular sobre el alza de un precio de cierta acción. El precio actual de la acción es $29 y una opción Call de 3 meses con un precio strike de $30 cuesta $2.90. Usted tiene $5.800 para invertir Identifique dos alternativas estratégicas de inversión en la compra de las acciones y otra en la opción Call de la acción. ¿Cuáles son las potenciales ganancias ó pérdidas de cada una? La primera estrategia sería invertir los $5.800 para la compra total de

acciones, por lo que debería comprar $5800$29

=200 acciones por un valor de

$29/acción. Sus ganancias y pérdidas serían:Ganancia=(k−ST )∗Q


Ganacia=($ 40−$29 )∗200 Ganancia=$2200


Si el precio disminuye a $25 (supuesto)

Pérdida= ($29−$ 25 )∗200 Pérdida=$800

La segunda estrategia sería comprar $5.800$2.90

=2000 opciones Call a $2.90.

Sus ganancias y pérdidas serían de:


Si el precio aumenta a $40 (supuesto) Ganacia=[ ($ 40−$29 )∗200 ]−$5.800 Ganancia=$14.200

Su pérdida sería, si el precio disminuye, por la cantidad total invertida, osea $5.800.

En conclusión sería más riesgoso invertir en un opción Call pero a la vez más beneficioso pues todo depende de los movimiento de precios y de las expectativas (alcistas o bajistas) que se tengan sobre la acción. Caso contrario si se invierte sólo en acciones ya que sus ganancias serían bajas, en comparación con la opción Call, al igual que sus pérdidas la cual sería de $800.

16Un trader escribe una opción Put en Diciembre con un precio strike de $30. El precio de la opción es $4 ¿Bajo cuáles circunstancia el trader tiene una ganancia

El trader obtendría una ganancia si el precio de la acción se mantiene por encima de $26 al tiempo del ejercicio.

_______________________________________________________________

1.14 Suponga que una opción de venta con vencimiento en junio para vender una acción por $60 cuesta $4 y es conservada hasta junio, bajo qué circunstancias podrá obtener ganancias el vendedor de la opción (posición corta)?, bajo qué circunstancias será ejercida la opción?, dibuje el diagrama.

($60-$4)= $56

*El vendedor de la opción podría obtener ganancias si el precio de la opción en junio es mayor que $56, porque el costo para el vendedor de la opción es menor por el precio recibido por la opción.

*La opción será ejercida si el precio de la acción al vencimiento es menor que $60, si el precio está entre $56 y $60 el vendedor de la opción obtiene un beneficio a pesar de que la opción sea ejercida.

Beneficio

St

St

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Cuestionario capitulo 1

1. ¿Cuál es la diferencia entre una posición larga en forward y una posición corta en forward?Una posición larga en forward es un acuerdo de compra de un activo subyacente con una fecha y un precio pactado. Una posición corta en forward es un acuerdo de venta de un activo subyacente a un precio y a una fecha pactada.

2. Explique cuidadosamente la diferencia entre cobertura, especulación y arbitraje.Se utiliza la cobertura cuando se enfrenta a una exposición al precio de un activo y toma una posición en los mercados de futuros u opciones para

6

4

2

0

-2

-4

-6

55 60 65 70

contrarrestarla. En una especulación no se tiene exposición a contrarrestar se está apostando sobre los movimientos futuros del precio del activo. El arbitraje implica tomar una posición en dos o más mercados diferentes para obtener beneficios.

3. ¿Cuál es la diferencia entre entrar en una posición larga en forward cuando el precio forward está en $50 y tomar una posición larga en una opción Call con un precio strike de $50?En la posición larga en forward el inversor está obligado a comprar un activo por $50, el inversor no tiene elección; en la posición larga en una opción call el inversor tiene la opción de comprar el activo por $50, el inversor no tiene que ejercer la opción.

4. Explique cuidadosamente la diferencia entre vender una opción Call y comprar una opción Put. Vender una opción call implica proporcionarle a alguien el derecho de comprar un activo que se posee y comprar una opción Put conlleva comprar la opción de alguien más, es decir es quien decide si ejecuta la opción o no.


(a) El inversor está obligado a vender libras esterlinas por 1.4000 USD/£ cuando valen 1.3900 USD/£ la ganancia es entonces:

Ganancia=(k−ST )∗¿ Q

Donde:

K: precio pactado en el contrato

St: precio spot

Q: Cantidad de activo a pactar

Ganancia = (1.4000 – 1.3900) * 100.000 = 1.000 USD

(b) El inversor esta obligado a vender libras esterlinas por 1.4000 USD/£ cuando su valor es 1.4200 USD/£ la perdida seria :


Perdida = (1.4000 – 1.4000) * 100.000 = 2.000 USD

6. Un comerciante toma una posición corta en un contrato futuro de algodón cuando el precio del futuro es 50 Cents/lLb. El contrato es para la entrega de 50.000Lb. ¿Cuánto gana ó pierde el trader si el precio del algodón al final den contrato es (a) 48.20 Cents/Lb (b) 51.30 Cents/Lb?

(a) El comerciante está vendiendo el futuro de algodon por 50 Cents/lLb cuando vale 48.20 Cents/lLb la ganancia es entonces:

Ganancia=(k−ST )∗¿ Q

Donde:

K: precio pactado en el contrato

St: precio spot

Q: Cantidad de activo a pactar

Ganancia = (50 – 48,20) * 50.000 = 90.000 Cents/lLb

(b) El comerciante está vendiendo el futuro de algodon por 50 Cents/lLb cuando vale 51.30 Cents/lLb la perdida seria :


Perdida = (51.30 – 50) * 900 = 65.000 Cents/lLb

7. Suponga que usted escribe un contrato Put con un precio strike de $40 a un vencimiento de 3 meses. El actual precio de la acción es $41 y el contrato es por 100 acciones. ¿En qué se ha comprometido? ¿Cuánto podría ganar ó perder?Se ha acordado comprar 100 acciones a $40 por acción, si la otra parte decide ejercer su derecho a la venta por este precio la opción se ejercerá solo si el precio de las acciones es inferior a $40.Si la otra parte ejerce cuando el precio de la acción es $30 usted tendrá que comprar a $40 las acciones que tiene un valor de $30, perderá $10 por cada acción o $1000 en total.Si la otra parte ejerce cuando el precio es de $20 perderá $20 por cada acción o $2000 en total.El peor escenario que se puede presentar es que el precio de la acción caiga hasta cero durante los tres meses, este suceso poco improbable le costara $4000A cambio de las perdidas futuras recibirá el precio de la opción es decir la prima.

8. Cuál es la diferencia entre el mercado OTC y el mercado de bolsa de valores? ¿Cuáles son las cotizaciones de la oferta y la demanda del formador del mercado en el mercado OTC?El mercado Over The Counter es un computador que está conectado a una red de instituciones financieras, administradoras de fondos y corporaciones del tesoro, las cuales en pocas palabras tranzan los instrumentos financieros que no están en la bolsa (acciones, derivados, commoditties, etc). El mercado de la bolsa es un mercado organizado, el cual cuenta con contratos bien definido y estandarizados además los traders se comunican personal o electrónicamente. Las cotizaciones de la oferta y la demanda del formador del mercado en el mercado OTC quieren decir que la oferta es al precio al que está dispuesto a comprar y la demanda es el precio al que está dispuesto a vender.

9. A usted le gustaría especular sobre el alza de un precio de cierta acción. El precio actual de la acción es $29 y una opción Call de 3 meses con un precio strike de $30 cuesta $2.90. Usted tiene $5.800 para invertir Identifique dos alternativas estratégicas de inversión en la compra de las acciones y otra en la opción Call de la acción. ¿Cuáles son las potenciales ganancias ó pérdidas de cada una?Una estrategia seria comprar 200 acciones Bajo el supuesto que el precio de las acciones suba a $40

Ganancia = (40– 29) * 200 = 2.200

Bajo el supuesto que el precio de las acciones baje a $25

Perdida = (29 – 25) * 200 = 800

La otra estrategia seria comprar 2.000 opciones, es decir (20 contratos), si el precio de las acciones va al alzaBajo el supuesto que el precio de las acciones suba a $40


Ganancia ={ (40– 30) * 2000} – 5800 = 14.200

Bajo el supuesto que el precio de las acciones baje a $25

Esta estrategia producirá una pérdida total de inversión de $5800, es decir lo equivalente a la prima de la opción.

10.Suponga que usted es dueño de 5.000 acciones que valen $25 cada una. ¿Cómo puede usar operaciones Put para proporcionarle un seguro contra una caída en el valor de sus acciones por los próximos 4 meses?

Debe comprar 50 opciones put en paquetes de 100 acciones con un precio de ejercicio de $25 y a una fecha de 4 meses, si al finalizar los 4 meses el precio de las acciones es inferior a $25 puede ejercer las opciones y vender las acciones por $25 cada una.

EJERCICIOS CAPITULO 1


R//:

Corto forward=( k−ST )∗Q

K= Tasa pactada

ST= Tasa del momento T






15. Es mayo y un comerciante vende una opción Call en septiembre con un precio strike de $20. El precio de la acción es $18 y el precio de la opción es $2. Describa el flujo de caja del inversionista si la opción es mantenida hasta septiembre y el precio de la acción es, al momento, $25.

R//: El trader tiene una entrada de $2 por concepto de precio de la opción (prima) y una salida de $5 por concepto de la ejecución de la opción, puesto que si la mantiene hasta septiembre y la acción en ese momento vale $25, estaría vendiendo a $20 algo que le costó $25, por lo que representaría una pérdida para él.

16. Un comerciante vende una opción put diciembre con un precio de ejercicio de $ 30. El precio de la opción es de $ 4. ¿Bajo qué circunstancias el comerciante obtiene una ganancia?

R//: El comerciante obtendría una ganancia si el precio de la acción se mantiene por encima de $26 al tiempo del ejercicio.

_____________________________________________________________________________________________

1.10 Suponga que usted es dueño de 5000 acciones valoradas a $25 c/u ¿Cómo pueden utilizarse las opciones de venta para proveerte una seguro contra una reducción en el valor de tus acciones durante los próximos 4 meses?

Respuesta:

Podría comprar 5000 opciones de venta (o 50 contratos, ya que cada contrato es por 100 acciones) con un precio de ejercicio de $25 a una fecha de vencimiento de 4 meses, lo cual aportaría un tipo de seguro; pues si al finalizar el plazo, el precio de la acción resulta ser menos de $25, ejercería la opción y vendería las acciones a $25 c/u. El costo de la estrategia sería el precio que pagué como prima.

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JHONATAN ALEJANDRO JURADO GALLEGO

Solution

1.1. What is the difference between a long forward position and a short forward position?La diferencia es que una persona que toma una posición larga hace el papel del comprador de un activo subyacente y alguien que toma una posición corta hace roll de un vendedor de un activo subyacente.

1.2. Explain carefully the difference between hedging, speculation, and arbitrage.Un coberturista es un inversor que busca cubrirse del riesgo de las posibles fluctuaciones que pueda tener un su activo subyacente. El especulador es un inversionista que basa sus posiciones en especulaciones y presentimientos buscando sacar ganancia del movimiento de los precios en

el mercado. Por su parte el arbitrajista busca fallas en los mercados buscando ganancias sin correr riesgo alguno.

1.3. What is the difference between entering into a long forward contract when the forward price is $50 and taking a long position in a call option with a strike price of $50?

La diferencia es que en un contrato forward el inversor tienen la obligación de tomar el contrato, mientras en la opción posee un derecho mas no una obligación.

1.4 Explain carefully the difference between selling a call option and buying a put option.

Vender una opción call implica ceder un derecho de compra y obligo al vender a mantener la posición hasta que el comprador lo decida, mientras que en la comprar de una opción de venta se adquiere un derecho de venta.

1.5. An investor enters into a short forward contract to sell 100,000 British pounds for USdollars at an exchange rate of 1.4000 US dollars per pound. How much does theinvestor gain or lose if the exchange rate at the end of the contract is (a) 1.3900 and b) 1.4200?

a) 100.000 (1.4000-1.3900)=1000 (Ganancia)b) 100.000 (1.4000-1.4200)=-2000 (Perdida)

1.6. A trader enters into a short cotton futures contract when the futures price is 50 cents perpound. The contract is for the delivery of 50,000 pounds. How much does the tradergain or lose if the cotton price at the end of the contract is (a) 48.20 cents per poundand (b) 51.30 cents per pound?

a) 50.000 (0.5000-0.4820)=900 (Ganancia)b) 50.000 (0.5000-0.5130)=-650 (Perdida)

1.7. Suppose that you write a put contract with a strike price of $40 and an expiration datein 3 months. The current stock price is $41 and the contract is on 100 shares. What haveyou committed yourself to? How much could you gain or lose?Como vendedor esta comprometido a vender si así lo requiere el comprador y las ganancias se darían si el precio de la acción bajo y las perdidas si el precio de la acción sube.

1.8. What is the difference between the over-the-counter market and the exchange-traded

market? What are the bid and offer quotes of a market maker in the over-the-countermarket?La diferencia es que un Mercado OTC es una red de instituciones financieras que arreglan contraltos a plazo a la medida de lo que se requiere mientras que un Mercado exchance-traded es un mercado organizado y estandarizado.La Bid es el precio al cual el creador de mercado esta dispuesto a comprar y la offer al precio que esta dispuesto a vender.

1.9. You would like to speculate on a rise in the price of a certain stock. The current stockprice is $29 and a 3-month call with a strike price of $30 costs $2.90. You have $5,800 toinvest. Identify two alternative investment strategies, one in the stock and the other inan option on the stock. What are the potential gains and losses from each?Una estrategia podría ser comprar 200 acciones a $29 y la otra podría ser comprar un opción call invirtiendo 2000 opciones de acciones a un precio stike de $30 por acción.Las ganancias y las perdidas de la primera estrategia son:200(40-29)=2200 (Ganancia)200(25-29)=-800 (Perdida)Las ganancias y pérdidas de la segunda estrategia son:2000(40-30)-5800= 14200 (Ganancia)La perdida en esta estrategia se limita al costo de la prima que es 5800.

1.10. Suppose that you own 5,000 shares worth $25 each. How can put options be used toprovide you with insurance against a decline in the value of your holding over the next4 months?Una opción put puede cubrir el riesgo ante las bajas ya que el decline de la acción es una ganancia en el contrato pero una perdida real en el stock por lo tanto de esta manera que da compensada la perdida.

1.11. When first issued, a stock provides funds for a company. Is the same true of a stockoption? Discuss.El stock de una opción no provee fondos para una compañía. Esta es solo una seguridad de venta para comerciar a otro. Por contraste cuando este es usado por primera vez este es un reclamo de venta para la compañía a invertir y provee fondos a la compañía.

1.12. Explain why a futures contract can be used for either speculation or hedging. Porque dependiendo de los objetivos del inversor el contrato futuro permite cubrirse de las fluctuaciones de los precios al tomar una posición contraria en

el contrato dependiendo de su posición spot. Sino le interesa cubrirse puede pretender apostar a las fluctuaciones de los precios en busca de ganancias.

_____________________________________________________________

TALLER CAPITULO 1.

1. ¿Cuál es la diferencia entre una posición larga y una posición corta en forward?

Una posición larga en forward es la que acuerda comprar un activo a una fecha y un precio determinado y una posición corta en forward es la que acuerda la venta de un activo a una fecha y un precio determinado.

3. ¿Cuál es la diferencia entre una posición larga en forward cuando el precio forward es $50 y tomar una posición larga en una opción de compra con un precio strike de $50?

La posición larga en forward tiene una obligación de compra por $50 mientras que la posición larga en una opción de compra no una obligación, es decir, que puede decidir entre ejecutar la compra o no.

4. Explique cuidadosamente la diferencia entre vender una opción de compra y comprar una opción de venta.

El que compra una opción de venta paga una prima y tiene el derecho a decidir si vender el activo o no, en cambio el que vende una opción de compra es el que recibe la prima por tanto está obligado a vender.

5. Un inversionista toma una posición corta de un forward para vender £100.000 a una tasa de cambio de 1.9000 USD/£ ¿Cuánto gana ó pierde el inversionista si la tasa de cambio al final del contrato, es: (a) 1.8900 (b) 1.9200?

ganancia=¿)* Q perdida=(St−K )∗Q

(a) Ganancia=(1.9000−1.8900 )∗100000 Ganancia=1000USD

(b) Pérdida= (1.9200−1.9000 )∗100000 Pérdida=2000USD

6. Un comerciante toma una posición corta en un contrato futuro de algodón cuando el precio del futuro es 50 Centavos/lb. El contrato es para la entrega de 50.000lb. ¿Cuánto gana o pierde el comerciante si el

precio del algodón al final den contrato es (a) 48.20 Centavos/lb (b) 51.30 Centavos/lb?

ganancia=¿)* Q perdida=(St−K )∗Q

(a) Ganacia=($50−$48.20 )∗50000 Ganancia=$ 90000

(b) Pérdida= ($51.30−$50 )∗50000 Pérdida=$65000

7. Suponga que escribe una opción de venta con un precio strike de $40 a un vencimiento de 3 meses. El precio actual es $41 y el contrato es por 100 acciones. ¿En qué se ha comprometido? ¿Cuánto podría ganar o perder?

Se está comprometiendo a vender en caso tal de que la otra parte decida ejercer su derecho. La otra parte ejercerá su derecho solo si el precio de la acción en la fecha de vencimiento es inferior a $40.

2. ¿Cuál es la diferencia entre una posición larga en forward y una posición corta en forward?

RTA: La diferencia que hay entre Long Forward Position y una Short Forward Position, es que en el Long Forward Position se acuerda comprar un activo subyacente a cierto precio en un momento en el futuro

y el short forward position es en el que se acuerda vender un activo subyacente a cierto precio en un momento en el futuro.

11.Explique cuidadosamente la diferencia entre cobertura, especulación y arbitraje.

RTA: La cobertura busca minimizar, eliminar u optimizar el riesgo asociado al precio de un activo y quieren definir de una vez un flujo de caja, asegurando estos resultados. La especulación son los que buscan grandes ganancias. El arbitraje busca distorsiones de precios en dos ó mas mercados tratando siempre de mejorar el porcentaje libre de riesgo, son oportunidades difíciles de encontrar. Buscan perfeccionar el mercado.

12.¿Cuál es la diferencia entre entrar en una posición larga en forward cuando el precio forward está en $50 y tomar una posición larga en una opción Call con un precio strike de $50?

RTA: La posición larga en forward tiene una obligación de compra por $50 mientras que la Call en largo representa la opción de compra mas no una obligación, es decir, no tiene que ejecutar la opción.

13.Explique cuidadosamente la diferencia entre vender una opción Call y comprar una opción Put.

RTA: Vender una opción call implica darle a alguien el derecho de comprar un activo que se posee y comprar una opción Put conlleva comprar la opción de alguien más, es decir es quien decide si ejecuta la opción o no.

14.Un trader toma una posición corta en un contrato futuro de algodón cuando el precio del futuro es 50 Cents/lLb. El contrato es para la entrega de 50.000Lb. ¿Cuánto gana ó pierde el trader si el precio del algodón al final den contrato es (a) 48.20 Cents/Lb (b) 51.30 Cents/Lb ?

RTA:

GANANCIA=( k−ST )∗Q

PERDIDA=(ST−K )∗Q

K= TASA PACTADA

ST= TASA DEL MOMENTO

Q= CANTIDAD DEL ACTIVO

A. El trader vende a un precio de 50 Cents/Lb lo que está valiendo 48.20 Cents/Lb

GANANCIA= ($0.5000−$0.04820 )∗50.000

GANANCIA=$900

B. El trader vende a un precio de 50 Cents/Lb lo que está valiendo 51.30 Cents/Lb

PERDIDA=($ 0.5130−$0.5000 )∗50.000 PERDIDA=$650

______________________________________________________________________ CAPITULO 1

1.1. ¿Cuál es la diferencia entre un long forward position y un short forward position?

R: Un operador que entra en posición larga (long foward position) acuerda comprar un activo a cierto precio y a cierto momento en el futuro.Short forward acuerda vender el activo a cierto precio y a cierta fecha determinada.

1.2. Explique cuidadosamente la diferencia entre cobertura, especulación y arbitraje.Cobertura ( hedging) Entidades o personas que se dedican a reducir riesgos financieros.Especulación: Es cuando la compañía está apostando sobre los movimientos futuros del precio del activo.

Arbitraje: Es cuando se buscan oportunidades que tengan riesgo cero, donde se pueda ganar mas que la tasa libre de riesgo.

Solución del taller

1.1 What is the difference between a long forward position and a short forward position?

La diferencia es que una persona que toma una posición larga hace el papel del comprador de un activo subyacente y alguien que toma una posición corta hace roll de un vendedor de un activo subyacente.

1.2 Explain carefully the difference between hedging, speculation, and arbitrage.

Un coberturista es un inversor que busca cubrirse del riesgo de las posibles fluctuaciones que pueda tener un su activo subyacente. El especulador es un inversionista que basa sus posiciones en especulaciones y presentimientos buscando sacar ganancia del movimiento de los precios en el mercado. Por su parte el arbitrajista busca fallas en los mercados buscando ganancias sin correr riesgo alguno.

1.3. What is the difference between entering into a long forward contract when the forward

price is $50 and taking a long position in a call option with a strike price of $50?

La diferencia es que en un contrato forward el inversor tienen la obligación de tomar el contrato, mientras en la opción posee un derecho más no una obligación.

1.4 Explain carefully the difference between selling a call option and buying a put option.

Vender una opción call implica ceder un derecho de compra y obligo al vender a mantener la posición hasta que el comprador lo decida, mientras que en la comprar de una opción de venta se adquiere un derecho de venta.

1.5. An investor enters into a short forward contract to sell 100,000 British pounds for US

dollars at an exchange rate of 1.4000 US dollars per pound. How much does the

investor gain or lose if the exchange rate at the end of the contract is (a) 1.3900 and b) 1.4200?

100.000 (1.4000-1.3900)=1000 (Ganancia)

100.000 (1.4000-1.4200)=-2000 (Perdida)

1.6. A trader enters into a short cotton futures contract when the futures price is 50 cents per

pound. The contract is for the delivery of 50,000 pounds. How much does the trader

gain or lose if the cotton price at the end of the contract is (a) 48.20 cents per pound

and (b) 51.30 cents per pound?

50.000 (0.5000-0.4820)=900 (Ganancia)

50.000 (0.5000-0.5130)=-650 (Perdida)

1.7. Suppose that you write a put contract with a strike price of $40 and an expiration date

in 3 months. The current stock price is $41 and the contract is on 100 shares. What have

you committed yourself to? How much could you gain or lose?

Como vendedor está comprometido a vender si así lo requiere el comprador y las ganancias se darían si el precio de la acción bajo y las perdidas si el precio de la acción sube.

1.8. What is the difference between the over-the-counter market and the exchange-traded

market? What are the bid and offer quotes of a market maker in the over-the-counter

market?

La diferencia es que un Mercado OTC es una red de instituciones financieras que arreglan contraltos a plazo a la medida de lo que se requiere mientras que un Mercado exchance-traded es un mercado organizado y estandarizado.

La Bid es el precio al cual el creador de mercado está dispuesto a comprar y la offer al precio que está dispuesto a vender.

1.9. You would like to speculate on a rise in the price of a certain stock. The current stock

price is $29 and a 3-month call with a strike price of $30 costs $2.90. You have $5,800 to

invest. Identify two alternative investment strategies, one in the stock and the other in

an option on the stock. What are the potential gains and losses from each?

Una estrategia podría ser comprar 200 acciones a $29 y la otra podría ser comprar un opción call invirtiendo 2000 opciones de acciones a un precio strike de $30 por acción.

Las ganancias y las pérdidas de la primera estrategia son:

200(40-29)=2200 (Ganancia)

200(25-29)=-800 (Perdida)

Las ganancias y pérdidas de la segunda estrategia son:

2000(40-30)-5800= 14200 (Ganancia)

La pérdida en esta estrategia se limita al costo de la prima que es 5800.

1.10. Suppose that you own 5,000 shares worth $25 each. How can put options be used to

provide you with insurance against a decline in the value of your holding over the next

4 months?

Una opción put puede cubrir el riesgo ante las bajas ya que el decline de la acción es una ganancia en el contrato pero una pérdida real en el stock por lo tanto de esta manera que da compensada la perdida.

1.11. When first issued, a stock provides funds for a company. Is the same true of a stock

option? Discuss.

El stock de una opción no provee fondos para una compañía. Esta es solo una seguridad de venta para comerciar a otro. Por contraste cuando este es usado por primera vez este es un reclamo de venta para la compañía a invertir y provee fondos a la compañía.

1.12. Explain why a futures contract can be used for either speculation or hedging.

Porque dependiendo de los objetivos del inversor el contrato futuro permite cubrirse de las fluctuaciones de los precios al tomar una posición contraria en el contrato dependiendo de su posición spot. Si no le interesa cubrirse puede pretender apostar a las fluctuaciones de los precios en busca de ganancias.

1.13. Suppose that a March call option to buy a share for $50 costs $2.50 and is held untilMarch. Under what circumstances will the holder of the option make a profit? Under whatcircumstances will the option be exercised? Draw a diagram illustrating how the profitfrom a long position in the option depends on the stock price at maturity of the option.

Respuesta: Sin tener en cuenta el valor del dinero en el tiempo, el titular obtendrá un beneficio si el precio de la acción es mayor que 52,50 ya que al ser una opción de compra al inversionista le conviene que el precio este por encima de precio pactado en la opción y además descontando el valor de esta, que es de 2,50. La opción solo se ejercería si el precio está por encima de 50 con el fin de obtener un beneficio.

El beneficio de una posición larga es la siguiente:

CONSOLIDADO EJERCICIOS CAPITULO 1

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