Cinco Ruedas Nº 106 - Lunes 15 de Febrero de 2016

AÑO VI - Nº 106 Lunes 15 de Febrero de 2016 - Buenos Aires, Argentina

SEMANAL BURSÁTIL EDICIÓN TRADERS

EL HOMBRE

QUE REVOLUCIONA

AL MERCADO”“

ECONOMÍA Y FINANZAS Pág.4

ANÁLISIS TÉCNICO

PATRONES DE FALSO QUIEBRE Pág. 6

NOTICIA DE LA SEMANA

ELIMINAN RETENCIONES a la minería Pág. 3

www.cincoruedas.com

ELON MUSK

Semanal Bursátil Edición Traders2

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SEMANAL BURSÁTIL EDICIÓN TRADERS

Domicilio: Boyacá 976, C.A.B.AReg. Nac de la Propiedad Intelectual: 5105624Propietario: Guillermo Matías Poplavsky

SUMARIONOTICIAS E INFORMES

Pág. 7 Performance semanal de índices

Pág. 8 Ranking de especies negociadas

Pág. 9Curvas de rendimiento de títulos públicos

Pág. 12 Analisis de acciones líderesAnálisis Técnico y Fundamental del Índice Merval y las primeras 20 empresas del índice Merval 25. Seguimiento semanal.

Pág. 33 Analisis de opcionesReporte semanal de las mejores estrategias para realizar con op-ciones al cierre del viernes.Por Germán Marín

ANÁLISIS TÉCNICO + FUNDAMENTAL

DIRECTOR EDITORIAL: Guillermo M. PoplavskyDIRECTOR COMERCIAL: Matías Celasco CorreaDIRECTOR DE MEDIOS Y RRPP: Pablo IvaldeECONOMÍA: Lic. Victoria VicicontiANÁLISIS DE RENTA FIJA: Dr. Juan Pablo DuranyANÁLISIS TÉCNICO: Lic. Martín Mattioli, Lic. Emilio Elizalde, Lic. Luis Manuel Sandberg Haedo, Lic. Ezequiel A. MartinezEDUCACIÓN: Fernando LeivaOPCIONES Y DERIVADOS: Cr. German MarinFOREX: Adrián NardelliENTREVISTAS: Mágali UrquizaLA NOTICIA DE LA SEMANA: Giselle Alicia BaussetPANORAMA MUNDIAL: Mamela Fiallo FlorCORRECTOR: Rodrigo Sebastián CardozoDISEÑO DE TAPA: Agencia Bubba

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Lunes 15 de Febrero de 2016 - Buenos Aires, Argentina. 3

L A N O T I C I A D E L A S E M A N A

MINERÍA: EL PRESIDENTE MAURICIO MACRI ANUNCIÓ LA ELIMINACIÓN DE RETENCIONESSegún indicó el mandatario el pasado viernes en la provincia de San Juan, esta quita implicará un 5% más de per-cepción en las ventas y un 8% menos en los costos, compitiendo en el mercado con países de la región.

Mauricio Macri oficializó el anuncio de la eliminación de las retenciones a la minería, en el marco de un acto en el

departamento de Calingasta, San Juan, acompañado por los gobernadores de la provincia, Sergio Uñac, y de Catamarca, Lucía Corpacci.

“Hoy quiero decirles que se terminan las retenciones a las exportaciones mineras. Vamos a trabajar junto a los gobernado-res para desarrollar nuevos proyectos, siempre poniendo primero el cuidado del medio ambiente”, expresó Macri. “La minería se empezó a desarrollar con ciertas reglas que lamentablemente hace 10 años alguien violó, poniendo retencio-nes a la exportación minera, sacándole recursos a la provincia de San Juan para llevárselos a la Nación”, añadió el presi-dente.

El Gobierno sostiene que la eliminación total de las retenciones para la exporta-ción minera mejorará la competitividad, será clave para reactivar el sector y atraer inversiones que en el último tiempo fue-ron a parar a otros países de la región. El Estado dejará de percibir U$S 223 millo-nes. Dicha quita implicará un 5% más de percepción en las ventas y un 8% menos en los costos,

Los representantes del sector consulta-dos por la agencia Télam aseguraron que Macri defenderá a la actividad minera como “un motor de enorme potencial para la economía” y justificará su decisión en que los derechos a la exportación im-puestos en 2012 “perjudicaron a muchos medianos y pequeños emprendimientos”. Esta quita lo que les significará una mejo-ra en la competitividad frente a los países de la región.

De esta manera, la estructura impositiva de esta actividad queda exenta de re-tenciones, pero sigue conformada por los pagos de regalías a las provincias, impuestos, derechos aduaneros, contri-buciones y tasas retributivas de servicios a la Nación, los gobiernos provinciales y los municipios. El beneficio con el que cuentan las mi-neras es el de la estabilidad fiscal, que implica el congelamiento de los precios a partir del momento en que comienza a funcionar la propuesta de minería. El esquema de pagos al fisco, en tanto, contempla tributos a las Ganancias, de 35% de los beneficios obtenidos; a la Ganancia WHT aplicado sobre los servi-cios prestados por empresas extranjeras, variables desde 4,5% hasta 31,5%; Bienes Personales, de 0,5% sobre el valor patri-monial de la tenencia accionaria; IVA; a los créditos y débitos bancarios, conoci-

do como impuesto al cheque, del 1,2%; y una tasa hídrica, de 22% sobre el valor neto del gasoil facturado.

Una de las más fuertes repercusiones que tuvo la noticia de la eliminación de las retenciones en el sector Minero, es-tuvo a cargo de la ONG, Greenpeace, que mediante un comunicado en Facebook expresó que el gobierno premia a una industria que no tiene respeto por el medio ambiente. La ONG denunció: “en septiembre de 2015, Barrick Gold derra-mó más de 1 millón de litros de solución cianurada en mina Veladero, que es parte de una reserva protegida de la UNESCO” – y agregó – “Es una de las industrias más peligrosas y contaminantes puede seguir avanzando sobre nuestros recursos”.

Por Giselle A. Bausset Saade [email protected]

http://www.telam.com.ar/notas/201602/135945-mauricio-macri-anuncio-exportaciones-mineras-san-juan.html

mailto:[email protected]


E C O N O M Í A Y F I N A N Z A S

ELON MUSK, EL HOMBRE QUE REVOLUCIONA EL PRESENTE Y MARCA EL FUTURO CON SUS IDEAS INNOVADORAS

Entré a la concesionaria y miré alre-dedor. No se parecía a ninguna otra que hubiera visto antes. Lo primero que llamó mi atención fue un vehí-

culo Tesla Model S completamente des-armado en el medio de la sala. El chasis al desnudo dejaba a la vista del curioso y gigantesco paquete de baterías de iones de litio compuesto por más de siete mil celdas – algo así como mil baterías de notebook – que le brindan al automóvil una autonomía de hasta 500Km y dos pe-queños motores eléctricos no más gran-des que un bolso de mano encargados de acelerar el vehículo de 0 a 100Km/h en 2,6 segundos, tiempo sólo compara-ble con un McLaren P1 o un Porsche 911 Turbo S.

Las paredes del salón de exposición esta-ban cubiertas por carteles informativos acerca del funcionamiento del vehículo y no propagandísticos como suele encon-trarse en una concesionaria convencio-nal. Al costado de un segundo Model S – este ensamblado enteramente – había un supercharger, un dispositivo que hace las veces de surtidor tradicional sólo que en lugar de servir combustible sirve ener-gía eléctrica. Estos cargadores se encuen-tran actualmente distribuidos por todo Estados Unidos, parte de Canadá, Europa y países Asiáticos, y son capaces de recar-gar la batería en veinte minutos. Ah, y su uso es gratuito. De por vida.

Mi mirada se volvió sobre el segundo auto. Aprecié cada curva, cada detalle. El Model S no es sólo un sedan rápi-do, silencioso, libre de contaminación, con espacio para siete personas y para guardar equipaje atrás y adelante (re-cuerde: los motores son pequeñísimos). Es mucho más que eso. Es el auto más seguro del mundo (obtuvo un puntaje de cinco estrellas en las pruebas de la NHTSA y la Euro NCAP), más aerodiná-mico (coeficiente de rozamiento de 0,24) y actualizable automáticamente. Sí, el

auto se actualiza a través de su conexión satelital y aprende. Las nuevas actualiza-ciones ahora le permiten realizar tareas automáticas que no estaban disponibles cuando fue lanzado al Mercado como mantenerse y cambiar de carril, detener-se ante una posible situación de colisión, estacionar, guardarse en el garaje, etc. Es probablemente uno de los autos más innovadores-

- Meneer, wil je koffie? –.

Quien interrumpía el pensamiento era una holandesa que se me había aproxi-mado sin que la notara. Me ofrecía una taza de café mientras esperaba para mi test drive. Llovía y hacía frío en Amster-dam así que acepté con gusto haciendo uso de un neerlandés intermedio a la vez que aclaraba que prefería hablar en inglés, siempre que no fuera molestia. Me senté a disfrutar del café con una mirada cuasi perdida, retomando mis pensa-mientos: ¿cómo podía un solo hombre en tan poco tiempo haber creado semejante compañía? ¿Cómo podía una sola perso-na revolucionar el mundo automotor y del transporte, innovar en tecnología ae-roespacial, cambiar Internet para siempre y crear un mundo más verde catalizando las energías renovables? Mi cerebro em-pezó a repasar aquella historia que mu-chas veces había leído en el gran libro de Ashlee Vance. La historia de Elon Musk.

Elon nació en Sudáfrica en 1971 pero se mudó a Estados Unidos a la temprana edad de 18 años. En 1995, luego de es-tudiar física en la universidad de Pensil-vania, comenzó a trabajar en lo que se convertiría en su primera gran compañía. Zip2 se llamaba, y era una suerte de Goo-gle Maps primitivo. El sitio llegó a alojar a más de doscientos negocios, incluyendo al prestigioso diario The New York Times. En 1999 Zip2 fue adquirido por Compaq por 307 millones de dólares en efectivo, de los cuales Musk recibió 22.

En marzo de ese mismo año Musk fundó X.com con 10 millones de dólares de su propio bolsillo. Un año después, la compañía se fusionó con Confinity y dio lugar a una nueva empresa: PayPal. En el 2002 - sólo tres años después de fundada - Ebay adquirió PayPal por 1.500 millones de dólares en acciones, de los cuales Musk recibió 165 millones.

Lo lógico hubiera sido que Elon se retira-se y se dedicara a pasar sus días como mi-llonario en alguna isla del Caribe, pero no fue así. Una vez cerrado el trato con Ebay, fundó SpaceX (Space Exploration Techno-logies), una compañía privada dedicada al diseño y a la fabricación de cohetes y naves espaciales y cuyo último objetivo es establecer una base autosustentable en Marte. No, es en serio. Ah, ¡y lo hizo invirtiendo su propio dinero nuevamen-te! La decisión fue criticada como una imprudencia por sus amigos más íntimos, pero eso no detuvo a Musk.

Hubo momentos difíciles, sí. El dinero de Musk alcanzaba sólo para tres lanza-mientos. Si los tres fallaban, la compañía quebraría y él habría perdido su fortuna. No había forma de pedir financiación sin antes mostrarle a los posibles inversores que una compañía privada podía cons-truir y lanzar exitosamente una nave es-pacial (nunca antes se había hecho algo similar). Los tres lanzamientos fallaron, algunos coronados con impresionantes explosiones. Pero el tercero estuvo cerca de alcanzar órbita, poniendo en eviden-cia el potencial de la compañía. Dinero adicional fluyó hacia la empresa y per-mitió un cuarto lanzamiento. Esta vez el cohete alcanzó órbita exitosamente y le brindó a SpaceX el momentum que nece-sitaba para salir adelante.

Desde entonces, SpaceX se ha convertido en pionero en tecnología aeroespacial, reduciendo notoriamente los astronómi-cos costos de los lanzamientos. La lista de

Imagen por Insider Monkey (www.insidermonkey.com)

http://www.insidermonkey.com


sus hitos es enorme: fue la primera com-pañía privada en lograr que uno de sus cohetes de combustible líquido alcanzara órbita, en poner en órbita y recuperar una nave espacial propia, en enviar una nave espacial a la Estación Espacial Inter-nacional, en colocar un satélite en órbita geoestacionaria, la primera en aterrizar un cohete después de un lanzamiento, y la lista continúa.

En el 2004, mientras luchaba por man-tener viva SpaceX, Musk decide invertir en la Series A round de Tesla Motors, una compañía fundada por Martin Eberhard y Marc Tarpenning. Si bien al principio Elon no estaba ni quería involucrarse en el día a día de la compañía, terminó asumiendo como CEO luego de la crisis financiera del 2008 que casi termina con la joven empresa.

El objetivo de Tesla es ambicioso: acelerar la llegada de los autos eléctricos constru-yendo el mejor auto del mundo. El plan se divide en tres pasos: la construcción de un auto de alta gama y en poco volu-men (Tesla Roadster, lanzado en el 2008), otro de gama media y medio volumen (Tesla Model S y Model X, lanzados en

el 2012 y 2015 respectivamente) y, por último, uno de gama media y producción masiva llamado Model 3, el cual se es-pera que llegue al Mercado en el 2017 y cueste menos de 35.000 dólares menos incentivos.

Como si esto no fuera suficiente, Musk decide invertir en una nueva compañía, SolarCity, que sería llevada adelante por sus primos Lyndon y Peter Rive. Hoy la compañía es la segunda más grande pro-veedora de paneles solares en los Esta-dos Unidos y colabora activamente con Tesla Motors. ¿Se acuerdan del superchar-ger del que les hablaba? Bien. La energía eléctrica que utiliza para recargar los vehículos proviene en muchos casos de paneles solares instalados en el techo de las estaciones de servicio y, por supuesto, es SolarCity quien los provee.

La historia no termina acá. En el 2013 se publicó un white paper en el blog de Tesla y SpaceX sobre un nuevo sistema de transporte nacido a partir de una idea de Musk. Lo llaman Hyperloop. El sistema es descripto por Musk como “una mez-cla entre un avión Concorde, un cañón de riel (un arma eléctrica que dispara

proyectiles utilizando fuertes campos magnéticos) y el tejo de mesa”. Se trata de pequeñas cápsulas presurizadas con capacidad para algunas decenas de per-sonas viajando a 1.200Km/h por un tubo de baja presión. El sistema busca desarro-llarse en distancias intermedias, en don-de no es rentable una ruta aérea a la vez que un tren de alta velocidad no resulta lo suficientemente rápido. Los primeros test tracks ya están en construcción y prometen revolucionar el transporte-

- Excuse me sir, we’re ready for the test drive.

Agradecí la amabilidad de dirigirse hacia mí en inglés y caminé hacia la puerta donde me esperaba un reluciente Model S blanco listo para ser paseado por las calles de la ciudad. La cabeza aún me daba vueltas ante la increíble cantidad de hazañas que un único hombre había logrado, pero había una pregunta que perduraba: ¿qué más logrará en los próxi-mos años?

Por Luis Manuel Sandberg Haedo

Elon Musk en la fábrica de Tesla, Fremont (CA). Foto por Maurizio Pesce


CUALQUIERA OPERA, LO DIFÍCIL ES SABER CUÁNDO NO

A N Á L I S I S T É C N I C O

Normalmente, se tiene la creencia que mientras más se opera más se gana. Por supuesto que esto también depende de cada sis-

tema de trading. Generalmente, la gran mayoría de los alumnos que vienen al aula de BullFinanzas.com, vienen con el problema de la “sobreoperación”, operar más de la cuenta, devolviendo al merca-do lo que anteriormente habían ganado. Muchas veces, el trading crea un circuito vicioso para quienes hacemos Daytra-ding, hay días en los que comenzamos con una buena operación y tenemos el objetivo diario realizado, tenemos al diablo en un hombre que nos dice: “dale otra vez al clic que podemos ganar el doble!!”. Gran error, lo más probable es que pierdas al detectar el primer quie-bre de resistencia o soporte y te quedes mirando como pierdes lo que habías ganado. Paso siguiente, detectas un nue-vo quiebre y vuelves a darle al clic para entrar al mercado, como consecuencia la parte emocional bloquea la parte técnica y no detectaste a tiempo que era un falso quiebre, un quiebre con microtendencia o bien un quiebre sin volumen o con un volumen normal, como consecuencia terminas el día en negativo, y si no logras controlar tus emociones, puede ser un día catastrófico en el que puedes incluso perder la cuenta.

Hay una solución a este problema, que muchas veces cuesta llevarlo a la práctica, es la de operar una sola vez al día. Para quienes hacemos Daytrading, puede costar pero es un gran ejercicio. Solo darle a aquella operación que es de libro. Una vez que comienzas a operar de esta forma, vas a ejercitar la vista, al operar solo aquellas operaciones que son perfectas. En nuestro caso, en el aula buscamos operaciones que se adapten a “Precio y Volumen”, aquellas que vimos en videoconferencias anteriores y en entregas anteriores de Cinco Ruedas.

Solo operar las que tengamos mayor pro-babilidad a nuestro favor, les aseguro que de esta forma van a lograr mantener un alto nivel de aciertos, la cuenta se los va a agradecer y su forma de operar mejorará notoriamente.

Por supuesto, que siempre hay que man-tener el riesgo normal, como máximo el

riesgo debe ser entre el 1% y el 2% de la cuenta. De esta manera ante una opera-ción perdedora logramos mantener una gestión monetaria y “emocional” contro-lada ante una perdida. En las operaciones buscamos tener una relación de 1:1 de Riesgo/Beneficio. Con lo cual una perdi-da es perfectamente recuperable en la próxima operación, que en este caso es al próximo día.

De nada sirve realizar 10 operaciones al día y hacer 5 buenas y 5 malas, quedando el día en cero. O 6 buenas y 4 malas, te desgasta emocionalmente y tu cuenta refleja como si hubieses hecho solamen-te una o 2 operaciones.

Con lo cual prácticamente todos los alumnos pasan por este ejercicio que lla-mamos “Bala de Plata”, en los que durante 15 días solo operan una sola vez al día, solo aquella operación que es “de libro”

aquella en las que entrar es similar a apostar al caballo ganador en una carrera de caballos, la probabilidad de perder es prácticamente imposible. Es un ejercicio que emocionalmente puede costar en un principio, pero luego la cuenta su balan-ce lo agradece.

En la próxima entrega, veremos cómo de-tectar dos patrones de falsos quiebres, la microtendencia y el quiebre sin presión. Dos falsos quiebres muy comunes, pero que si no estás atento o si tu ansiedad no lo permite ver, es muy probable que ter-mines el día en negativo. Estos dos patro-nes los verás en la próxima entrega, y con esto podrás tener una herramienta más para saber cuándo NO operar… Operar opera cualquiera, pocos saben cuándo NO operar, y ahí está la diferencia.

Por Adrián Nardelli [email protected]

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MERVAL Bonos IAMC

Montos Negociados en Acciones Montos Negociados en Bonos

Cotización de Billetes Banco Nación al 12/02/2016

Dólar U.S.ACOMPRA VENTA

EuroReal

TIPO 14,50 14,90 16,45 16,95 3,60 4,40

Brecha Cambiaria (CCL vs. Oficial): 0,53%

Total Negociado en BolsaCarteras Sugeridas Febrero

www.cincoruedas.com/carteras-sugeridas

Especie Cierre MontoAD16C USD 100,00 USD 42.057.184,00AY24C USD 108,00 USD 18.125.670,00AY24D USD 108,50 USD 13.132.329,00AA17C USD 102,30 USD 10.073.363,00AA17D USD 102,80 USD 7.146.416,00DICAD USD 152,00 USD 1.951.289,00AO20D USD 105,75 USD 1.872.185,00

Promedio > 14,98

TC $/USD15,00

Dólar Bolsa / Financiero

15,0014,93

14,9315,02

15,0214,95

10800,00

10900,00

11000,00

11100,00

11200,00

11300,00

11400,00

Apertura Mínimo Máximo Cierre Performance

11.388,42 10.855,56 11.398,81 11.276,39 -1,09%

Variac ión

Lunes

Martes

Miércoles 11.346,76 -0,47%

Jueves 11.010,89 -2,96%

Viernes 11.276,39 2,41%

Fecha Cierre

Feriado de Carnaval

Feriado de Carnaval

6200,00

6250,00

6300,00

6350,00

6400,00

Apertura Mínimo Máximo Cierre Performance

- 6.272,75 6.351,48 6.351,48 2,01%

Variac ión

Lunes

Martes

Miércoles 6.272,75 0,75%

Jueves 6.292,69 0,32%

Viernes 6.351,48 0,93%

Fecha Cierre

Feriado de Carnaval

Feriado de Carnaval

0

100

200

300

400

500

08-feb 09-feb 10-feb 11-feb 12-feb

Mill

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s

Semana actual Semana anterior

-

2.000

4.000

6.000

8.000


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s


0

2.000

4.000

6.000

8.000


Mill

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peso

s


1,28%

3,01%

0,01%

-0,88%

-0,23%

Conservadora

Moderadamenteconservadora

Moderada

Arriesgada

Merval

www.cincoruedas.com/carteras-sugeridas


Petrobrás Brasil S.A. APBR $ 23,500 -1,26 $ 76.245.623 Grupo Galicia S.A. GGAL $ 40,200 0,13 $ 72.839.757 YPF S.A. YPFD $ 243,500 1,25 $ 50.002.927 Tenaris S.A. TS $ 154,000 0,00 $ 36.977.377 Comercial del Plata S.A. COME $ 3,180 -2,15 $ 35.699.547 Banco Macro S.A. BMA $ 93,600 2,63 $ 35.172.931 Pampa Energía S.A. PAMP $ 12,750 -2,67 $ 34.079.003 Banco Santander S.A. STD $ 59,600 -2,77 $ 24.692.349 Siderar S.A.I.C. ERAR $ 7,300 -5,81 $ 23.944.563 BBVA Banco Francés S.A. FRAN $ 94,500 -2,12 $ 20.833.781 Aluar Alum. Argentino S.A. ALUA $ 8,720 -6,24 $ 14.640.037 Mirgor S.A.I.C. MIRG $ 776,900 -3,01 $ 10.239.362 Telecom S.A. TECO2 $ 45,000 -4,86 $ 10.169.707 S.A. San Miguel SAMI $ 49,950 16,16 $ 9.663.192 EDENOR S.A. EDN $ 12,400 0,81 $ 9.437.672 Consultatio S.A. CTIO $ 29,800 -0,67 $ 7.662.266 Central Puerto S.A. CEPU $ 101,450 0,45 $ 5.591.720 TRANSENER S.A. TRAN $ 7,310 -3,44 $ 3.976.747 Banco Hipotecario S.A. BHIP $ 6,460 11,38 $ 3.192.855 Molinos Río de la Plata S.A. MOLI $ 72,000 -1,37 $ 2.238.871 Cresud S.A.C.I.F.A. CRES $ 15,000 2,04 $ 2.137.918 Central Costanera S.A. CECO2 $ 4,930 -4,27 $ 2.118.599 Garovaglio y Zorraquín S.A. GARO $ 8,100 2,53 $ 2.040.312 Petrobrás Argentina S.A. PESA $ 8,750 0,58 $ 1.755.566 Grupo IRSA IRSA $ 15,700 3,97 $ 1.688.809 Ledesma S.A. LEDE $ 12,200 -1,22 $ 1.477.604 Caputo S.A. CAPU $ 19,000 -8,47 $ 1.441.731 Transp. Gas del Sur S.A. TGSU2 $ 17,350 -1,98 $ 1.420.324 Transp. Gas del Norte S.A. TGNO4 $ 7,460 -4,24 $ 1.062.498 Banco Patagonia S.A. BPAT $ 30,650 3,90 $ 937.923 Banco Santander Río S.A. BRIO $ 44,500 3,97 $ 905.515 Grupo Clarín S.A. GCLA $ 138,000 6,15 $ 878.593 Metrogas S.A. METR $ 8,740 1,39 $ 836.570 Celulosa S.A. CELU $ 9,300 2,20 $ 826.629 Solvay Indupa S.A. INDU $ 3,600 -0,55 $ 762.162 Agrometal S.A.I.C. AGRO $ 6,700 -1,47 $ 747.041 Petrolera Pampa S.A. PETR $ 31,750 -2,31 $ 660.031 Bodegas Esmeralda S.A. ESME $ 83,500 19,29 $ 592.186 Molinos Juan Semino S.A. SEMI $ 3,900 -2,50 $ 402.767 Boldt S.A. BOLT $ 4,740 -5,95 $ 352.090 Autopistas del Sol S.A. AUSO $ 18,500 0,00 $ 292.629 Holcim S.A. JMIN $ 12,750 2,82 $ 262.561 Quickfood S.A. PATY $ 35,000 -3,32 $ 186.851 Repsol S.A. REP $ 141,000 2,92 $ 182.850 Grupo Cons. del Oeste OEST $ 6,140 2,33 $ 169.683 Inversora Juramento S.A. INVJ $ 6,650 9,02 $ 158.781 Fiplasto S.A. FIPL $ 2,950 -3,28 $ 157.256 Capex S.A. CAPX $ 11,550 -4,94 $ 146.541 Dycasa S.A. DYCA $ 19,400 -2,02 $ 126.176 Ferrum S.A. FERR $ 7,200 5,88 $ 122.512 Rigolleau S.A. RIGO $ 25,500 -2,22 $ 118.857 Polledo S.A. POLL $ 9,050 -7,65 $ 109.675 Carlos Casado S.A. CADO $ 6,800 -2,16 $ 104.167 Colorín S.A. COLO $ 24,500 9,87 $ 103.806 Telefónica de España S.A. TEF $ 145,000 -3,33 $ 103.693 Gas Natural Ban S.A. GBAN $ 20,000 5,26 $ 102.762 Instituto Rosenbusch S.A. ROSE $ 4,000 0,00 $ 94.882 I. y E. De la Patagonia S.A. PATA $ 16,800 -1,18 $ 90.612 Morixe S.A. MORI $ 3,450 1,77 $ 80.336 Carboclor S.A. CARC $ 2,500 -1,96 $ 63.178 Grimoldi S.A. GRIM $ 22,000 11,11 $ 55.514 Longvie S.A. LONG $ 4,700 2,17 $ 54.567 Camuzzi Gas Pampeana S.A. CGPA2 $ 6,350 -9,29 $ 30.453 Petrolera del Conosur S.A. PSUR $ 1,650 6,45 $ 23.144 Banco Santander Río -Pref- BRIO6 $ 41,000 -2,38 $ 4.100 TGLT S.A. TGLT $ 10,650 0,00 $ 3.059 Alto Palermo S.A. IRCP $ 90,000 0,00 $ 858 TOTALES $ 513.294.658

BONAR X AA17 $ 1.536,500 2,54% $ 700.943.703 BONAR 2024 AY24 $ 1.620,000 2,76% $ 558.306.298 DISCOUNT U$S Ley Arg. DICA $ 2.269,000 3,23% $ 213.697.425 DISCOUNT $ DICP $ 528,000 0,00% $ 93.931.480 BONAD 2016 AO16 $ 1.419,000 2,50% $ 93.529.622 BONAC MARZO 2016 A2M6 $ 103,900 0,34% $ 92.632.655 BONAD JUNIO 2017 AJ17 $ 1.340,000 3,03% $ 79.447.156 BONAR 2020 U$D AO20 $ 1.588,000 2,95% $ 61.178.169 BONAR USD 2016 AD16 $ 1.500,000 2,70% $ 60.787.422 BONAD 0,75% 2017 AF17 $ 1.374,000 2,88% $ 60.644.004 BONAC MAYO 2016 AY16 $ 100,100 0,40% $ 49.163.151 BS. AS. 2028 U$S 9,625% BP28 $ 1.615,580 2,55% $ 41.877.320 BONAD 2018 AM18 $ 1.324,000 3,20% $ 33.153.879 BONAD 0,75% SEPT 2017 AS17 $ 1.318,000 3,09% $ 32.803.361 PAR U$S Ley Arg. PARA $ 990,000 5,76% $ 28.703.559 BONAR 2017 $ BADLAR + 2% AM17 $ 103,500 0,34% $ 24.208.290 BOGAR 2018 NF18 $ 127,850 1,86% $ 21.526.635

C.A.B.A. Clase 3 2018 U$S BDC18 $ 1.365,000 0,64% $ 14.578.970 Par Largo Pzo. Bs As U$S BPLD $ 1.000,000 3,26% $ 13.944.063 T. Deuda Bs. As. 31.01.17 S.3 PBE17 $ 99,994 0,00% $ 11.999.280 BAADE BADER $ 1.460,000 3,50% $ 10.453.176 Cupones PBI U$S Ley Arg. TVPA $ 167,000 4,28% $ 10.012.886 GLOBAL 17 U$S Ley NY GJ17 $ 1.650,000 4,29% $ 9.933.785 NEUQUEN 2 2018 U$S NDG21 $ 980,000 4,16% $ 7.757.983 CHUBUT 2019 U$S PUO19 $ 1.227,000 4,27% $ 7.576.074 PAR $ PARP $ 262,000 2,99% $ 7.503.331 CABA Clase 10 2016 U$S T.F. BD4C6 $ 1.370,000 3,34% $ 7.215.800 Cupones PBI U$S Ley NY TVPY $ 172,000 4,76% $ 5.816.518 DISCOUNT U$S Ley NY DICY $ 2.490,000 1,81% $ 5.383.644 BOCON Cons. 8va. Serie $ PR15 $ 165,000 0,91% $ 4.956.076 C.A.B.A. Clase 4 2019 U$S BDC19 $ 1.370,000 4,89% $ 4.139.850 ER 2013 S.II 2,25% 2016 ERD16 $ 635,000 5,72% $ 4.071.910 C.A.B.A. C. 8 2016 U$S 2,48% BD2C6 $ 1.430,000 1,05% $ 3.575.000 BONAC JULIO 2016 AL16 $ 104,000 0,58% $ 3.504.029 Boncor 2017 CO17 $ 344,500 3,99% $ 3.435.904 BONAC SEPTIEMBRE 2016 A2S6 $ 103,900 0,62% $ 3.243.124 MENDOZA 2018 U$S PMO18 $ 850,000 2,86% $ 3.165.616 CUASIPAR $ CUAP $ 414,900 2,42% $ 3.097.394 Cupones PBI en $ TVPP $ 10,500 -1,42% $ 2.865.050 E. RIOS 2016 U$S Ley Arg. ERG16 $ 334,000 4,94% $ 2.134.372 MENDOZA 2016 U$S PMY16 $ 327,000 4,40% $ 1.981.468 Cupones PBI U$S Ley NY TVY0 $ 166,000 4,94% $ 1.948.935 BONAR $ BADLAR +2% 2016 AS16 $ 103,700 0,77% $ 1.858.782 C.A.B.A. C.6 1,95% Vto. 2020 BDC20 $ 1.263,000 6,61% $ 1.795.340 Desc. Corto Pzo. Bs.As. U$S BDED $ 467,000 3,17% $ 1.776.123 PAR U$S Ley NY PARY $ 1.010,000 9,98% $ 1.609.723 BS AS 2021 U$S 10,875% BP21 $ 1.600,000 3,75% $ 1.600.000 Cupones PBI en Euros TVPE $ 185,000 8,11% $ 1.552.310 NEUQUEN 1 2016 U$S NDG1 $ 325,000 4,10% $ 1.501.556 DISCOUNT U$S Ley Arg. DIA0 $ 2.230,000 2,72% $ 1.469.045 CABA Clase 12 Vto. 2016 BD6C6 $ 1.429,000 9,03% $ 1.429.000 DISCOUNT U$S Ley NY DIY0 $ 2.470,000 13,78% $ 1.337.099 C.A.B.A. U$S 1,95% 2019 BD2C9 $ 1.250,000 6,24% $ 1.271.615 Tít. Deuda C. III u$s 2018 PMD18 $ 926,000 3,05% $ 1.002.598 BOCON Cons. 6 Serie 2% $ PR13 $ 349,000 0,56% $ 901.477 BONAR 2019 AMX9 $ 105,000 0,67% $ 867.592 BONAR BADLAR 2017 AO17 $ 103,750 0,48% $ 821.194 BONAR 2018 U$S 9% AN18 $ 1.600,000 -1,27% $ 767.916 BONO DES. INFR. CHUBUT 2 PUM21 $ 1.225,000 6,31% $ 572.692 FORMOSA 2022 U$S Ley Arg. FORM3 $ 800,000 3,81% $ 408.536 PAR U$S Ley NY PAY0 $ 933,000 5,84% $ 398.490 C.A.B.A. C. 7 2016 U$S 4,75% BDC16 $ 1.470,000 2,69% $ 377.020 RIO NEGRO BOGAR 2 $ CVS RNG21 $ 340,000 -2,33% $ 243.476 PAR U$S Ley Arg. PAA0 $ 965,000 5,23% $ 237.063 PAR Med. Pzo. BS.AS. U$S BPMD $ 1.350,000 6,94% $ 235.568 DISCOUNT $ Ley Arg. CER DIP0 $ 505,000 0,99% $ 96.904 TOTALES $ 2.424.959.486

Travelers Cos. Inc. TRVV $ 536,700 2,59% $ 8.050.500 Johnson & Johnson JNJ $ 305,100 1,18% $ 7.627.500 Apple Inc. AAPL $ 141,000 2,06% $ 7.498.860 3M Company MMM $ 465,000 3,01% $ 6.975.000 Chevron Co. CVX $ 161,550 2,51% $ 6.462.000 Caterpillar Inc. CAT $ 191,250 -1,05% $ 4.781.250 Lockheed Martin Corp. LMT $ 3.071,900 0,93% $ 3.886.660 The Home Depot Inc. HD $ 437,400 -0,71% $ 3.499.200 Boeing Co BA $ 549,400 -9,16% $ 3.296.400 United Technologies Corp. UTX $ 260,150 1,21% $ 2.601.500 IBM Corp. IBM $ 177,250 -5,25% $ 2.481.500 MacDonald’s Corp. MCD $ 438,550 2,12% $ 2.455.880 Procter & Gamble Co. PG $ 242,350 2,48% $ 2.436.425 Disney Co. DISN $ 169,000 -3,12% $ 1.909.014 Exxon Mobil Corp. XOM $ 243,400 5,21% $ 1.660.471 Verizon Communications Inc. VZ $ 380,200 3,71% $ 1.520.800 JP Morgan Chase & Co. JPM $ 80,650 -6,32% $ 1.129.100 American Express Co. AXP $ 76,550 -4,51% $ 1.071.700 Citigroup Inc. C $ 18,900 -4,38% $ 1.029.312 Barrick Gold Corp. ABX $ 183,000 12,57% $ 846.263 Cía. Min. Vale do Rio Doce VALE $ 19,000 2,36% $ 786.840 Freeport McMoran Inc. FCX $ 18,250 -81,02% $ 693.500 Pfizer Inc. PFE $ 217,450 0,44% $ 608.860 Intel Corporation INTC $ 84,350 -3,73% $ 590.450 Cisco Systems Inc CSCO $ 74,500 7,30% $ 536.642 HARMONY GOLD CO. LTD. HMY $ 38,000 47,37% $ 57.000 Google Inc. GOOGL $ 365,000 -3,50% $ 42.485 Nomura Holdings Inc. NEM $ 383,350 25,02% $ 33.834 Du Pont de Nemours & Co DD $ 170,000 -1,12% $ 21.250 Coca Cola Co. KO $ 129,050 1,01% $ 19.318 Cemex S.A.B. de CV CX $ 62,850 -14,43% $ 18.855 TOTAL S.A. TOT $ 214,000 4,21% $ 15.408 Alcoa Inc. AA $ 19,350 -2,20% $ 13.878 Banco Bradesco S.A. BBD $ 74,500 0,00% $ 13.405 Wal-Mart Stores Inc. WMT $ 320,250 0,00% $ 6.725 AT &T Inc. T $ 182,600 26,07% $ 6.025 TOTALES $ 74.683.810

Ranking de Especies negociadas en la semana*ACCIONES

Nombre Especie Cierre Var. % Monto

*Ord

enad

as p

or m

onto

s tot

ales

ope

rado

s en

la se

man

a, d

iscrim

inad

as e

ntre

Acc

ione

s, T

ítulo

s Púb

licos

y C

EDEA

R´s.

TÍTULOS PÚBLICOSNombre Especie Cierre Var. % Monto

Cinco Mayores Negociadas Cinco Mayores Alzas Cinco Mayores Bajas

Nombre Especie Cierre Var. % Monto

CEDEAR´sNombre Especie Cierre Var. % Monto


Curvas de Rendimientos de Títulos Públicos

BONOS EN PESOS (NACIONALES Y PROVINCIALES)

BONOS EN DOLARES (NACIONALES Y PROVINCIALES)

Elaboración propia en base a datos de Ravaonline.com

AA17AN18 AY24

BDED

BP18BP21

BP28BPLD

BPMD

DIA0DICA

DICYDIY0

GJ17

PAA0

PARA

PARY

PAY0

BD2C9

BDC18

BDC20

CO17

ERG16 PMD18

0,00%

5,00%

10,00%

15,00%

20,00%

25,00%

0,00 2,00 4,00 6,00 8,00 10,00 12,00 14,00 16,00 18,00

TIR

anua

l

Duración Modificada

A tasa Fija Dollar Linked

CUAP

DICPDIP0

NF18

NO20

PAP0

PARPPR13

RNG21

0,00%

2,00%

4,00%

6,00%

8,00%

10,00%

12,00%

14,00%

16,00%

18,00%

20,00%

0,00 5,00 10,00 15,00 20,00 25,00

TIR

anua

l

Duración Modificada

Ajustados por CER

Ajustados por CER


Análisis Técnico

Ticker MERVAL

11276,3912-02-16

232.177.536,00

196.504.698,00

Valor % vs VA

Resistencia 3 12.500,00 10,85%

Resistencia 2 12.000,00 6,42%

Resistencia 1 11.500,00 1,98%

Soporte 1 11.000,00 -2,45%

Soporte 2 10.500,00 -6,89%

Soporte 3 10.000,00 -11,32%

SMAs Valor Señal % vs VA

15 10.927,98 Compra -3,09%

50 11.508,88 Venta 2,06%

200 11.483,82 Venta 1,84%

EMAs Valor Señal % vs VA

4 11.226,07 Compra -0,45%

18 11.028,33 Compra -2,20%

40 11.204,02 Compra -0,64%

Valor Señal

13,21 Compra

-113,08 Compra

53,54 Compra

Petróleo Brasileiro S.A. Petróleo (Extranjera)

Grupo Financiero Galicia S.A. Banco/ Financiera

YPF S.A. Petróleo/ Energía

Soc. Comercial del Plata S.A. Financiera/ Grupo inversor

Pampa Energía S.A. Energía/ Holding

Tenaris S.A. Petróleo/ Industrial

Banco Macro S.A. Banco

Siderar S.A.I.C. Industria metalúrgica

Aluminio Argentino Aluar S.A.I.C. Industria metalúrgica

BBVA Banco Francés S.A. Banco

EDENOR S.A. Luz/ Energía

Transener S.A. Transporte de Energía

Volatilidad Anual 43,12% Máximo 52 Semanas 14.597,20

Tendencia Alcista Mínimo 52 Semanas 8.256,36

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Último precio $ 11.276,39 Variación Semanal -1,09%

Ratios de Mercado

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

Componentes 1er Trimestre 2016

17,64%

4,06%

TS

EDN

FRAN 4,93%

TRAN 2,70%

ERAR 5,80%

ALUA 5,48%

7,92%

BMA 5,91%

COME 9,64%

PAMP 9,42%

GGAL 13,90%

YPFD 12,61%

APBR

El índice Merval está muy cerca de recuperar la mitad de la caída realizada desde fines de noviembre cuando alcanzó el máximo histórico de 14.597 puntos. Habíamos indicado que a partir de allí se movió en forma de correc-ción hasta tocar un mínimo interanual en 9.199,81 pun-tos, zona de importante soporte de canal alcista de largo plazo. Allí rebotó efectivamente, y ahora se dirige hacia la próxima resistencia marcada entre 12.000 y 12.500 puntos. Pero sin embargo, no hay que dejar de tener en cuenta el objetivo alcista de largo plazo en 18.000 pun-tos. Durante la última semana el mercado argentino de acciones se tomó un “descanso”. No hubo mucha varia-ción en los precios y el volumen no fue destacable. Los operadores estuvieron muy atentos a cualquier noticia que venga desde Nueva York, y así la semana cerró con una leve caída. Seguimos manteniendo nuestra visión de ir a recuperar los 12.000/12.500 puntos, siempre tenien-do en cuenta un Stop Loss en 9.200 puntos.

Análisis de Acciones LíderesIndice MERVAL


Análisis Técnico

Ticker ALUA

8,7212-02-16

796.535,00

552.870,83

Valor % vs VA

Resistencia 3 9,30 6,65%



Soporte 1 8,70 -0,23%

Soporte 2 8,50 -2,52%

Soporte 3 8,30 -4,82%


15 9,02 Venta 3,49%

50 10,58 Venta 21,30%

200 9,24 Venta 6,00%


4 8,81 Venta 1,08%

18 9,18 Venta 5,24%

40 9,72 Venta 11,43%

Valor Señal

-0,39 Venta

-0,45 Compra

38,31 Venta

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

P/E 68,27 Rotación del Activo Corriente 0,37

Valor Libro $ 2,69 Rotación del Activo No Corr 0,50

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesÚltimo precio $ 8,72 Rotación del Activo 0,21

Volatilidad Anual 51,61% Liquidez Ácida 0,22

BETA de Mercado 0,75 Plazo de Cobranza de Créditos 44,47

Dividend yield 0,14% Solvencia 2,85

Recorrido semanal 12,57% Liquidez 1,68

Capitalización Bursátil $ 24.416.000.000 Rotación del Patrimonio neto 0,33

Pay out 9,39% Indicadores Financieros

Margen de Beneficio/Ventas 7,24% Resultado Operativo $ 336.748.889Resultado Neto por Acción $ 0,13 Resultado Neto $ 178.827.946

ROE 2,37% Endeudamiento 0,17Efecto Palanca 1,54 Ventas $ 2.471.437.950

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 9,76ROA 1,54% Relación Plazo Cobro/Plazo pagos 4,56

Corta semana y muy negativa tuvieron las acciones de la empresa fabricante de aluminio del país, que en lo que va del mes acumula pérdidas por casi el 8%. El activo volvió a quebrar de forma descendente su media móvil de 200 ruedas, la cual se planteaba como una resistencia clave. Ahora el papel queda otra vez en zona crítica y muy cerca-no al soporte ubicado en la zona de los $7,9. Por otro lado, las medias móviles de 20, 30 y 50 volvieron a insinuar una trayectoria descendente y han quedado a tiro para cruzar en forma descendente a la MM de 200. Por otro lado, los volúmenes de operaciones durante las últimas semanas se mantienen bajos, en las últimas tres ruedas se ha eviden-ciado un leve incremento. Por último, el indicador RSI, que mide la fuerza entre los compradores y vendedores, tuvo un descenso y quedó en niveles del 38%. Sugerimos pru-dencia y ajustar Stop Loss en niveles de $7,9.

Semana sin variaciones para las acciones en argentina de la

ALUAR Aluminio Argentino S.A.


Análisis Técnico

Ticker APBR

23,5012-02-16

749.984,00

942.133,95

Valor % vs VA




Soporte 1 23,40 -0,43%

Soporte 2 23,50 0,00%

Soporte 3 - -100,00%


15 22,86 Compra -2,74%

50 28,49 Venta 21,22%

200 40,52 Venta 72,41%


4 23,26 Compra -1,03%

18 23,70 Venta 0,84%

40 26,16 Venta 11,31%

Valor Señal

-1,26 Venta

-1,73 Compra

45,42 Venta

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores



MACD

Media 9 (MACD)

RSI


0,02






Margen de Beneficio/Ventas 1,13% Resultado Operativo $ 55.921.000.000Resultado Neto por Acción $ 0,16 Resultado Neto $ 2.102.000.000



Volatilidad Anual 67,46% Liquidez Ácida

petrolera brasilera. Tras haber rebotado sobre su soporte histórico de $21.4 que fue anotado a mediados de junio de 2006, las acciones del gigante brasilero no logran dar una clara señal de recuperación y se encuentran zigza-gueando en estos niveles. Mientras el activo continúe operando sobre estos precios, se recomienda extrema prudencia al operar. Con respecto a las medias móviles, se observan a las de 20, 30 y 50 con trayectoria descendente, por debajo de la MM de 200 ruedas, con lo cual no sería aconsejable desde ningún punto de vista una entrada al activo ni para corto, mediano ni largo plazo aun. El volu-men de operaciones durante las últimas semanas se ha mantenido estable. Y lo mismo para el indicador RSI que se ubica en niveles del 44%.

Petróleo Brasileiro (Petrobras) S.A.


Análisis Técnico

Ticker BHIP

6,4612-02-16

187.147,00

64.137,93

Valor % vs VA




Soporte 1 6,30 -2,48%

Soporte 2 6,00 -7,12%

Soporte 3 5,70 -11,76%


15 5,69 Compra -11,99%

50 5,79 Compra -10,36%

200 5,53 Compra -14,40%


4 6,15 Compra -4,81%

18 5,74 Compra -11,10%

40 5,69 Compra -11,91%

Valor Señal

0,15 Compra

0,03 Compra

72,59 Compra

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

P/E 17,21 Tasa Activa Implícita 0,13

Valor Libro $ 3,28 Tasa Pasiva Implícita 0,09

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Ratios del mercado Ratios Bancarios

Último precio $ 6,46 Margen de Intermediación 0,39

3,23

BETA de Mercado 1,02 Ultimos Resultados

Dividend yield 0,00 Liquidez 0,48

Recorrido semanal 0,11 Absorción de Estruct con Rent 1,54

Capitalización Bursátil $ 9.690.000.000 Spread Financiero 0,04

Pay out 0,08 Incobrabilidad de Cartera

Margen de Beneficio/Ventas 11,98% Resultado Neto por Intermediación $ 922.866.000Resultado Neto por Acción $ 0,38 Resultado Neto $ 563.098.000

ROE 9,52% Egresos Financieros -$ 2.878.239.000Efecto Palanca 3,74 Resultado Operativo Bruto $ 1.822.859.000

Indicadores de Rentabilidad Patrimonio Neto $ 4.918.188.000ROA 2,55% Ingresos Financieros $ 4.701.098.000

Volatilidad Anual 0,49 Endeudamiento

Sin dudas, una de las acciones destacadas y que mejor performance viene teniendo dentro de las bancarias y del panel 25. El activo ya acumula casi un 12% en los que va de febrero y casi 15% en el anual. Tal como lo veníamos destacando en las últimas tres ediciones de éste boletín, el papel quebró de forma ascendente el techo del canal bajista de mediano plazo que viene dibujado desde noviembre de 2015. Al mismo tiempo, también quebró al alza a la MM de 200 ruedas y tam-bién las medias de 20, 30 y 50. Estos dos factores, pro-ponen que el activo continuará su ascenso paulatino. En lo que respecta a otros indicadores, el MACD, con-firmó una divergencia alcista; mientras que si observa-mos el RSI, podemos leer que los compradores siguen cobrando fuerza ya que el mismo superó el nivel del 70%. Por último, los volúmenes evidenciaron un incre-mento durante las últimas tres ruedas.

Banco Hipotecario S.A.


Análisis Técnico

Ticker BMA

93,6012-02-16

108.807,00

121.885,95

Valor % vs VA

Resistencia 3 - -100,00%



Soporte 1 93,00 -0,64%

Soporte 2 91,00 -2,78%

Soporte 3 89,00 -4,91%


15 87,29 Compra -6,74%

50 82,99 Compra -11,34%

200 69,26 Compra -26,00%


4 92,30 Compra -1,39%

18 87,42 Compra -6,60%

40 84,32 Compra -9,92%

Valor Señal

3,09 Compra

2,12 Compra

62,98 Compra

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores



MACD

Media 9 (MACD)

RSI



1,47


Dividend yield 1,07% Liquidez 0,44

Recorrido semanal 9,89% Absorción de Estruct con Rent 0,69


Pay out 19,60% Incobrabilidad de Cartera

Margen de Beneficio/Ventas 22,09% Resultado Neto por Intermediación $ 4.928.874.000Resultado Neto por Acción $ 5,12 Resultado Neto $ 3.041.555.000



Volatilidad Anual 54,22% Endeudamiento

Las acciones de Banco Macro siguen en ascenso y cerraron otra buena semana cerrando en $93,6. El pa-pel logró salir del canal bajista que venía transitando desde finales de noviembre de 2015, y a la misma vez romper el techo del canal lateral el cual se estaba mo-viendo durante las últimas 8 semanas. De esta forma, y tal como habíamos adelantado en este informe, el acti-vo se perfila a encadenar una fase alcista. En un análisis a las medias móviles, se visualiza el inicio de una incli-nación ascendente para las MM de 20, 30 y 50. Las mis-mas se encuentran operando muy por encima de su MM de 200 ruedas, lo cual avala la hipótesis alcista. Por último, los compradores siguen cobrando más fuerza paulatinamente, dejando al RSI en niveles del 62%. Si bien los semáforos del activo indican verde, sugerimos prudencia al operar y ajustar Stop Loss de $87,6 / 73,5 y en $64, zona que la que se observa un gap alcista que aún no ha sido cerrado.

Banco Macro S.A.


Análisis Técnico

Ticker CECO2

4,9312-02-16

49.851,00

217.862,73

Valor % vs VA




Soporte 1 4,60 -6,69%

Soporte 2 4,40 -10,75%

Soporte 3 4,20 -14,81%


15 4,81 Compra -2,41%

50 4,68 Compra -5,10%

200 3,94 Compra -20,12%


4 5,00 Venta 1,39%

18 4,83 Compra -1,96%

40 4,66 Compra -5,45%

Valor Señal

0,15 Compra

0,12 Compra

56,63 Compra

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

P/E Rotación del Activo Corriente 1,88


MACD

Media 9 (MACD)

RSI


0,02






Margen de Beneficio/Ventas -0,91% Resultado Operativo $ 137.356.531Resultado Neto por Acción -$ 0,01 Resultado Neto -$ 9.210.982

ROE -1,53% Endeudamiento 0,69Efecto Palanca 4,99 Ventas $ 1.010.235.813

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 6,39ROA -0,31% Relación Plazo Cobro/Plazo pagos 5,33


El activo está pasando por un buen momento, pero la última semana no pudo sostenerse y evidenció bajas. El papel logró romper hacia arriba el canal bajista que inició a mediados de noviembre del año pasado. La confirmación de este quiebre habilita a que el activo buscara niveles más altos y testeara la resistencia en los $5,35. No obstante, al cierre del viernes pasado, el pre-cio quedó otra vez muy cerca de cruzar en forma des-cendente a las medias móviles de 20, 30 y 50. En tanto, la tendencia del indicador RSI durante las últimas se-manas ha sido ascendente, llegando a niveles del 66%. Pero en las últimas tres ruedas, el mismo evidenció una notable baja quedando en la zona del 56%. Con lo cual sugerimos prudencia al operar.

Endesa Costanera S.A.


Análisis Técnico

Ticker COME

3,1812-02-16

2.936.970,00

3.161.732,50

Valor % vs VA




Soporte 1 2,90 -8,81%

Soporte 2 2,60 -18,24%

Soporte 3 2,30 -27,67%


15 3,22 Venta 1,24%

50 3,40 Venta 7,00%

200 3,27 Venta 2,70%


4 3,20 Venta 0,75%

18 3,26 Venta 2,45%

40 3,32 Venta 4,50%

Valor Señal

-0,05 Venta

-0,05 Compra

41,43 Venta

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores



MACD

Media 9 (MACD)

RSI


0,08










Comercial del Plata varió poco su cotización en estas últimas tres ruedas, a la espera del vencimiento de opciones del próximo jueves. Hace tres ediciones plan-teamos un soporte dinámico fuerte de mediano plazo en 3.06$. Sugerimos una entrada en este último valor con un stop loss debajo del soporte dinámico. Quien siguiera esa recomendación, hoy se encontraría con un rendimiento del +3.92% más la prima correspondiente a cualquier lanzamiento que hubiera podido hacer con la fecha de vencimiento cercana. Es importante remar-car que los últimos tres máximos desde el 23/11/2015 definen una resistencia dinámica de tendencia nega-tiva, marcando tendencia bajista de corto plazo para el papel. Sin embargo, el soporte de mediano plazo ya mencionado debería ser más fuerte y el precio quebrar esta resistencia. Los targets los mantenemos en 3.50$, 3.60$ y 3.70/3.75$.

Sociedad Comercial del Plata S.A.


Análisis Técnico

Ticker CRES

15,0012-02-16

115.247,00

48.128,70

Valor % vs VA




Soporte 1 13,00 -13,33%

Soporte 2 11,50 -23,33%

Soporte 3 11,00 -26,67%


15 14,22 Compra -5,22%

50 15,77 Venta 5,10%

200 15,68 Venta 4,51%


4 14,69 Compra -2,06%

18 14,55 Compra -3,01%

40 15,10 Venta 0,68%

Valor Señal

-0,26 Venta

-0,47 Compra

52,31 Compra

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores

P/E - Rotación del Activo Corriente 0,35


MACD

Media 9 (MACD)

RSI


0,25






Margen de Beneficio/Ventas -41,99% Resultado Operativo $ 670.782.000Resultado Neto por Acción -$ 2,72 Resultado Neto -$ 682.045.000

ROE -17,91% Endeudamiento 3,18Efecto Palanca 4,13 Ventas $ 1.624.361.000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 35,10ROA -4,33% Relación Plazo Cobro/Plazo pagos 2,92


Las acciones de Cresud vienen moviéndose en una tendencia alcista de largo plazo, que desde 2014 viene siendo encaminada a través de un canal alcista. Dicho canal alcista está conformado (aunque no de manera perfecta) por máximos en Septiembre 2014, Marzo 2015 y Noviembre 2015, con mínimos en Abril 2014, Diciembre 2014, Septiembre/octubre 2015 y el último soporte realizado hace tres semanas atrás en enero 2016. Durante la última semana el papel se movió ha-cia el objetivo que planteamos en $15,10, el cual fue cumplido el viernes con una vela alcista que marca que la tendencia continuará alcista para las próximas sema-nas. Nuestro próximo objetivo de suba para continuar con la tendencia alcista es de 17,50. En caso de caída, colocar un Stop Loss de corto plazo en $14.

Cresud S.A.C.I.F.A.


Análisis Técnico

Ticker EDN

12,4012-02-16

135.209,00

390.377,88

Valor % vs VA




Soporte 1 12,25 -1,21%

Soporte 2 12,00 -3,23%

Soporte 3 11,75 -5,24%


15 12,30 Compra -0,83%

50 12,12 Compra -2,28%

200 10,09 Compra -18,66%


4 12,33 Compra -0,54%

18 12,21 Compra -1,56%

40 12,07 Compra -2,67%

Valor Señal

0,13 Compra

0,10 Compra

53,38 Compra

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores



MACD

Media 9 (MACD)

RSI


#N/A






Margen de Beneficio/Ventas 32,25% Resultado Operativo $ 1.683.178.000Resultado Neto por Acción $ 1,04 Resultado Neto $ 938.873.000




En nuestro último análisis comentábamos acerca de la alta probabilidad de un rebote desde los 11.80$ con un target inmediato en 12.75$. El rebote se dio hasta los 12.40 (+4.84$) – precio de cierre del viernes -, aun no cumpliendo nuestro objetivo. Mantenemos vigente el objetivo planteado. Hacia arriba, entonces, los valores serán 12.75$, 13.4$ y 13.8$. El soporte importante a controlar es 11.90$.

Emp. Dist. Norte (EDENOR) S.A.


Análisis Técnico

Ticker ERAR

7,3012-02-16

1.909.587,00

944.136,78

Valor % vs VA




Soporte 1 7,20 -1,37%

Soporte 2 7,00 -4,11%

Soporte 3 6,80 -6,85%


15 7,44 Venta 1,88%

50 8,14 Venta 11,55%

200 7,00 Compra -4,08%


4 7,38 Venta 1,15%

18 7,47 Venta 2,39%

40 7,66 Venta 4,87%

Valor Señal

-0,09 Venta

-0,14 Compra

44,78 Venta

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores



MACD

Media 9 (MACD)

RSI


0,12










El precio de Siderar perforó los dos soportes propues-tos en la edición anterior y se apoyó en el retroceso 61.8% de Fibonacci en 7$. Desde estos valores vemos buenas probabilidades de un rebote primero a 7.65$ y luego a 8$. El soporte importante a respetar es 7$. En caso de quebrarlo, el precio buscará rápidamente los 6.5$ y en última instancia los 6.15$.

Siderar S.A.I.C.


Análisis Técnico

Ticker FRAN

94,5012-02-16

100.819,00

75.760,50

Valor % vs VA




Soporte 1 93,00 -1,59%

Soporte 2 91,00 -3,70%

Soporte 3 89,00 -5,82%


15 91,86 Compra -2,80%

50 93,35 Compra -1,22%

200 81,92 Compra -13,32%


4 94,92 Venta 0,45%

18 92,50 Compra -2,11%

40 92,37 Compra -2,26%

Valor Señal

1,11 Compra

0,18 Compra

54,16 Compra

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores



MACD

Media 9 (MACD)

RSI



1,57










En la edición pasada planteábamos un target en 100$ el cual fue cumplido el miércoles pasado en el máximo intradiario de 99.3$. Fallando contra esta resistencia, el precio retrocedió y cerró el viernes en 94.5$. El precio ahora se encuentra comprendido entre los retrocesos 50% y 61.8% de Fibonacci, los cuales actúan de resis-tencia y soporte respectivamente. Hacia arriba, enton-ces, encontramos los objetivos 96.40$ (50%), 100$ y 104.3$. Como soportes tenemos 88.5$ (61.8%) y 84.8$.

BBVA Banco Francés S.A.


Análisis Técnico

Ticker GGAL

40,2012-02-16

526.376,00

621.147,65

Valor % vs VA




Soporte 1 37,00 -7,96%

Soporte 2 36,50 -9,20%

Soporte 3 36,00 -10,45%


15 38,33 Compra -4,64%

50 36,51 Compra -9,18%

200 29,82 Compra -25,83%


4 40,06 Compra -0,34%

18 38,31 Compra -4,69%

40 37,00 Compra -7,96%

Valor Señal

1,26 Compra

0,92 Compra

63,03 Compra

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores



MACD

Media 9 (MACD)

RSI



2,36










Las acciones del Grupo Financiero Galicia reaccionaron positivamente al adelanto de resultados presentado durante la última semana. La empresa reportó que en el 2015 obtuvo una ganancia de $ 4.338 millones, equi-valente aproximadamente a $3,33 por acción. El papel se movió al alza, pero sin superar la franja de precios que veníamos observando. Debido a esto, seguimos manteniendo nuestro objetivo alcista en $43,45. En caso de superarlo habilitaría objetivos más altos en $55, siempre y cuando se logre un acuerdo con los Fondos Buitres en los tribunales de Nueva York, caso contrario podría haber una fuerte toma de ganancias. Aun así es destacable la tendencia alcista de largo pla-zo del papel.

Grupo Financiero Galicia S.A.


Análisis Técnico

Ticker MIRG

776,9012-02-16

2.900,00

6.842,58

Valor % vs VA




Soporte 1 400,00 -48,51%

Soporte 2 390,00 -49,80%

Soporte 3 380,00 -51,09%


15 777,92 Venta 0,13%

50 600,35 Compra -22,73%

200 339,55 Compra -56,29%


4 782,78 Venta 0,76%

18 753,54 Compra -3,01%

40 665,54 Compra -14,33%

Valor Señal

54,25 Compra

63,97 Venta

64,04 Compra

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores



MACD

Media 9 (MACD)

RSI


0,27








Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 0,00ROA 1,09% Relación Plazo Cobro/Plazo pagos -


Luego de lateralizar durante buena parte de las últimas dos semanas en los $800, el miércoles arrancó con un doji de indecisión y luego comenzó a operar a la baja, señal de agotamiento por parte del mercado, aunque no son muy consistentes las figuras que dejó por lo que no podemos fiarnos al 100% que realmente vea-mos un ciclo bajista. Por lo pronto, los $755 son el valor objetivo a tener en cuenta a la baja si el papel continúa dicha senda seguida de los $730. A mediano-largo pla-zo seguimos manteniendo el objetivo de los $1.040.

Mirgor S.A.C.I.F.A.


Análisis Técnico

Ticker MOLI

72,0012-02-16

8.806,00

15.600,73

Valor % vs VA




Soporte 1 70,00 -2,78%

Soporte 2 68,00 -5,56%

Soporte 3 66,00 -8,33%


15 73,50 Venta 2,08%

50 80,78 Venta 12,19%

200 50,71 Compra -29,57%


4 71,74 Compra -0,36%

18 73,26 Venta 1,75%

40 74,34 Venta 3,25%

Valor Señal

-1,65 Venta

-1,73 Compra

44,50 Venta

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores



MACD

Media 9 (MACD)

RSI


0,10










La semana pasada habíamos comentado la idea de la aparición de una vela tipo “dragonfly doji” que podría estar indicando el comienzo de una senda alcista pero observamos que al papel le está costando despegar dado que sigue operando en la misma franja de pre-cios y con poquísimo volumen por lo cual sugerimos seguir de cerca los $66,75 que son el primer objetivo a la baja que tiene el papel. Al alza los $75,65 y los $80 son los objetivos a superar.

Molinos Río de la Plata S.A.


Análisis Técnico

Ticker PAMP

12,7512-02-16

605.299,00

962.114,88

Valor % vs VA




Soporte 1 12,50 -1,96%

Soporte 2 12,25 -3,92%

Soporte 3 12,00 -5,88%


15 12,42 Compra -2,59%

50 11,95 Compra -6,27%

200 9,69 Compra -23,98%


4 12,89 Venta 1,12%

18 12,37 Compra -3,00%

40 12,05 Compra -5,46%

Valor Señal

0,40 Compra

0,27 Compra

56,25 Compra

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores



MACD

Media 9 (MACD)

RSI


#N/A










Vemos que el papel comenzó a decaer levemente en su cotización y empezó a formar velas tipo “peonza” en la zona cercana a los $12,60 que coincide con el 38,2% del Retroceso de Fibonacci. Hay que estar atentos a esto dado que seguir operando por encima de esta franja de precios le daría robustez a la idea de ir a bus-car los $14,10 y los $16,50. En caso de que no se pueda sostener en esta franja de precios, el objetivo siguiente son los $11,50.

Pampa Energía S.A.


Análisis Técnico

Ticker PESA

8,7512-02-16

64.162,00

139.336,20

Valor % vs VA




Soporte 1 8,40 -4,00%

Soporte 2 7,50 -14,29%

Soporte 3 7,10 -18,86%


15 8,38 Compra -4,18%

50 8,03 Compra -8,24%

200 8,12 Compra -7,23%


4 8,65 Compra -1,20%

18 8,33 Compra -4,77%

40 8,15 Compra -6,84%

Valor Señal

0,22 Compra

0,16 Compra

61,77 Compra

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores



MACD

Media 9 (MACD)

RSI


0,39










Sigue la volatilidad en el papel donde llegó a operar entre los $8,30 y los $8,80 con velas largas en el medio. Es destacable que cerró por encima de los $8,70 que son la fuerte resistencia que tenemos para este papel pero observamos que le está costando dado que es la cuarta vez que toca esta zona de precios en tres sema-nas. Seguimos con el objetivo de $9 y $9,80 al alza y $8,15 a la baja.

Petrobrás Argentina S.A.


Análisis Técnico

Ticker SAMI

49,9512-02-16

47.754,00

32.081,63

Valor % vs VA




Soporte 1 49,50 -0,90%

Soporte 2 45,20 -9,51%

Soporte 3 43,30 -13,31%


15 40,36 Compra -19,21%

50 44,94 Compra -10,04%

200 40,75 Compra -18,41%


4 46,36 Compra -7,19%

18 42,27 Compra -15,38%

40 42,99 Compra -13,94%

Valor Señal

0,40 Compra

-1,12 Compra

73,12 Compra

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores



MACD

Media 9 (MACD)

RSI


0,04










San Miguel cerró la semana pasada en los $49,95. Aquellos que siguieron nuestra recomendación y adquirieron las acciones en $45, que como mencioná-bamos en la edición anterior han actuado como resis-tencia y posteriormente como soporte, obtuvieron una ganancia del 11%. Durante las últimas dos ruedas de la semana pasada se formó un pequeño gap de ruptura alcista entre los $46,40 y los $47, una muy buena señal. Otra señal de continuación de la tendencia alcista fue el cruce hacia arriba de la media móvil exponencial de 10 ruedas con la de 20. Además la media móvil ponde-rada de 50 ruedas no llego a cruzar hacia abajo a la de 200 y ya empezaron a separarse de nuevo. La cotiza-ción supero en 3 ruedas a todas las medias móviles hol-gadamente. En cuanto a indicadores, el RSI ya supero el nivel de sobrecompra por lo que hay que estar atentos porque si lo cruza hacia abajo indicaría que debemos proceder a tomar ganancias. Es aconsejable ubicar el stop loss en los $47, mínimo de la última rueda y límite superior del gap de ruptura alcista. El siguiente objeti-vo a la baja serían los $45.

S.A. San Miguel


Análisis Técnico

Ticker TECO2

45,0012-02-16

30.937,00

46.331,35

Valor % vs VA




Soporte 1 42,00 -6,67%

Soporte 2 38,40 -14,67%

Soporte 3 36,50 -18,89%


15 44,60 Compra -0,90%

50 45,96 Venta 2,13%

200 46,26 Venta 2,80%


4 45,71 Venta 1,58%

18 44,95 Compra -0,10%

40 45,32 Venta 0,71%

Valor Señal

0,23 Compra

-0,21 Compra

49,99 Venta

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores



MACD

Media 9 (MACD)

RSI


0,04










Durante la semana pasada quebró el soporte del ca-nal alcista que habíamos mencionado en la edición anterior. Además cerró por debajo de la media móvil ponderada de 200 ruedas. Parecería ser que la zona en torno a los $47 vuelve una vez más a actuar como re-sistencia. En cuanto a indicadores, el RSI continua des-cendiendo y el MACD podría dar señal de venta esta semana de continuar cayendo la cotización. Para iniciar posiciones es aconsejable esperar a que la cotización se ubique nuevamente por encima de la media móvil ponderada de 200 ruedas y que ingrese nuevamente al canal alcista, cuyo límite inferior visualizamos en los $46,70 aproximadamente. Para los que estén compra-dos, sería recomendable que ubicaran el stop loss por debajo de los $44, que ya han actuado como soporte.

Telecom Argentina S.A.


Análisis Técnico

Ticker TRAN

7,3112-02-16

191.999,00

253.049,83

Valor % vs VA




Soporte 1 7,20 -1,50%

Soporte 2 7,00 -4,24%

Soporte 3 6,80 -6,98%


15 7,45 Venta 1,97%

50 7,67 Venta 4,97%

200 6,02 Compra -17,63%


4 7,40 Venta 1,25%

18 7,45 Venta 1,91%

40 7,44 Venta 1,78%

Valor Señal

-0,01 Venta

-0,02 Compra

46,79 Venta

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores



MACD

Media 9 (MACD)

RSI


#N/A










En la plaza de Transener, lo que fuera la resistencia del canal bajista en el que se desplazaba hasta fines de Enero está actuando ahora como soporte, la cotización continua cayendo y lentamente empiezan a aparecer las señales de venta. Por ejemplo, la cotización ya se ubica ahora claramente por debajo de la media móvil ponderada de 200 ruedas y la media móvil exponencial de 10 ruedas está a punto de cruzar a la de 20 hacia abajo. En cuanto a indicadores, el MACD ya dio señal de venta y el RSI continua descendiendo. Recordamos que los $7 son un valor muy importante que actuó muchas veces como soporte, y de cruzarlo el siguiente objetivo a la baja son los $6,50, límite superior del gap de ruptura alcista formado entre el 21 y 22 de Enero. No es aconsejable iniciar una nueva posición hasta que no vuelva a superar los $8,13, valor máximo que obtuvo la cotización luego de quebrar la resistencia del canal.

Transener S.A.


Análisis Técnico

Ticker TS

154,0012-02-16

93.969,00

56.008,98

Valor % vs VA




Soporte 1 153,00 -0,65%

Soporte 2 140,00 -9,09%

Soporte 3 136,00 -11,69%


15 145,98 Compra -5,21%

50 159,64 Venta 3,66%

200 170,99 Venta 11,03%


4 151,61 Compra -1,55%

18 148,51 Compra -3,57%

40 153,86 Compra -0,09%

Valor Señal

-1,53 Venta

-3,87 Compra

53,58 Compra

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores



MACD

Media 9 (MACD)

RSI


0,20










Mucho ruido en Tenaris. Todavía no se pueden visuali-zar señales que indiquen con claridad el inicio de una nueva tendencia, y la cotización no logra superar los $155 que parecen constituirse en una nueva resisten-cia. Y si bien logró superar a la media móvil ponderada de 50 ruedas, no puede despegarse de ésta. Insistimos en la recomendación de no iniciar posiciones a menos que vuelva a ubicarse por encima de los $160, limite in-terior del canal lateral dentro del que supo desplazarse por más de un año. Tenemos que agregar también que la empresa obtuvo un fallo a favor en el CIADI por USD 173 millones en concepto de ser indemnizada por la expropiación de una de sus controladas en Venezuela.

Tenaris S.A.


Análisis Técnico

Ticker YPFD

243,5012-02-16

76.940,00

81.273,10

Valor % vs VA




Soporte 1 233,00 -4,31%

Soporte 2 215,00 -11,70%

Soporte 3 200,00 -17,86%


15 225,44 Compra -7,42%

50 227,60 Compra -6,53%

200 288,86 Venta 18,63%


4 237,59 Compra -2,43%

18 226,11 Compra -7,14%

40 227,51 Compra -6,57%

Valor Señal

5,29 Compra

1,25 Compra

60,59 Compra

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Indicadores



MACD

Media 9 (MACD)

RSI


0,19










Todavía no logra superar la zona de los $240/$245, zona que actuó como un importante soporte y que ahora hace de resistencia. No es aconsejable iniciar nuevas posiciones hasta que no supere con claridad estos valores. Por debajo, el primer objetivo es la media móvil ponderada de 50 ruedas (actualmente en los $220) donde podríamos ubicar el stop loss.

YPF S.A.


Volúmenes de Operacionesde Opciones

Análisis de Opciones

Contador Público (Universidad Nac. del Litoral)

Por Germán Marín

Análisis de volúmenes de opciones de este viernes:

Volumen de Operaciones Volumen de Operaciones por Vencimientos

Especies más Operadas Mapa de Valores Extrínsecos

En función del tipo de opciones (call/Put), los calls se llevan prác-ticamente el 98% de las opera-ciones en opciones.

Si tenemos en cuenta los vencimientos, Febrero se lleva más del 75% de las operaciones, Abril alcanza el 24% y Ju-nio el 1% restante..

En cuanto al subyacente, GGAL aporta el 73% del volumen operado, relegan-do al segundo lugar a APBR con 12%. En tercera posición Come, Aluar, Pampa e YPF.

Estas son las 10 bases más operadas el viernes, compues-to por casi en su totalidad por especies Calls de GGAL, APBR y COME a Febrero y algo a Abril.

En el mapa de valores extrínsecos de las 20 bases más operadas se puede tomar una idea del verdadero costo de las opciones, y se ve claramente como las bases más At the Money son las más costosas.

Volumen de Operaciones por Subyacente

Call98%

Put2%

Volumen de Operaciones

75%

24%

1% 0%0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

FE AB JU EN

Volumen de Operaciones por Vencimientos

72,89%

12,00%

9,17%

2,57%

1,79%

0,77%

0,00% 10,00% 20,00% 30,00% 40,00% 50,00% 60,00% 70,00% 80,00%

GGAL

APBR

COME

ALUA

YPFD

PAMP

Volumen de Operaciones por Subyacente

1.344.000

1.230.000

1.134.000

1.097.000

819.000

494.000

448.000

420.000

405.000

392.000

- 500.000 1.000.000 1.500.000

GFGC39.0FE

GFGC37.0FE

GFGC38.0FE

GFGC40.0FE

GFGC36.0FE

GFGC41.0FE

GFGC41.0AB

PBRC22.4FE

PBRC26.4AB

COMC3.15FE

Especies mas Operadas

0,00%

1,00%

2,00%

3,00%

4,00%

5,00%

6,00%

7,00%

8,00%

-40% -30% -20% -10% 0% 10% 20%

Valores Extrinsecos


LANZAMIENTOS CUBIERTOSEn este apartado se exponen los distintos lanzamientos cubiertos po-sibles de realizar el Viernes 12-02-16, bajo las siguientes premisas:

Se basa en órdenes vigentes el cie-rre de la rueda bursátil.

Considera para la venta del call, la punta compradora vigente al cierre.

Considera para la compra del sub-yacente, la punta vendedora vigen-te al cierre.

Ya están incluidas las comisiones. En general los cambios que genera su inclusión son significativos.

La ganancia anualizada se logra si el subyacente permanece cons-tante si la base lanzada es Out the Money, o si no cae por debajo del precio de ejercicio, si la base lanza-da es In the Money.

En caso de lanzamientos de bases Out the Money, la ganancia puede ser considerablemente mayor si el subyacente aumenta su valor.

La ganancia se establece suponien-do que la estrategia se termina al vencimiento.

Solo se exponen aquellos lanza-mientos cubiertos con rendimiento anual mayor al 30%.

La base ITM 4,60 a Abril de CECO2 se negocia con un valor extrínseco de 12%, permitiéndole generar una tasa anuali-zada del 69% ya neteado de comisiones, y con una cobertura del 18%.

Opcion ITM / OTM Call / Put Cobertura Rend. % Rend. Anualiz. Strike Prima Accion Cotizacion Contratos

Demanda V.Extrins. Margen de Ganancia Plazo

CECC4.60AB ITM Call 18,26% 11,72% 69,02% 4,60 0,90 CECO2 4,93 5 12% 0,00% 62 PBRC22.4AB ITM Call 14,04% 8,68% 51,09% 22,40 3,30 APBR 23,50 50 9% 0,00% 62 PAMC12.7AB ITM Call 9,41% 7,90% 46,50% 12,70 1,20 PAMP 12,75 83 9% 0,00% 62 COMC3.30AB OTM Call 8,15% 6,87% 40,45% 3,30 0,26 COME 3,19 31 8% 3,45% 62 PBRC22.4JU ITM Call 18,02% 13,82% 39,71% 22,40 4,24 APBR 23,50 22 13% 0,00% 127 EDNC12.7AB OTM Call 8,03% 6,74% 39,66% 12,70 1,00 EDN 12,45 50 8% 2,01% 62 COMC3.00AB ITM Call 13,17% 6,17% 36,31% 3,00 0,42 COME 3,19 20 7% 0,00% 62 PAMC12.7FE ITM Call 2,67% 0,59% 35,63% 12,70 0,34 PAMP 12,75 16 2% 0,00% 6 BHIC6.05JU ITM Call 17,80% 11,54% 33,15% 6,05 1,15 BHIP 6,46 50 11% 0,00% 127 PBRC26.4AB OTM Call 7,03% 5,61% 33,01% 26,40 1,65 APBR 23,50 25 7% 12,34% 62 GFGC40.0AB ITM Call 7,81% 5,56% 32,72% 40,00 3,15 GGAL 40,35 40 7% 0,00% 62 GFGC41.0AB OTM Call 6,94% 5,51% 32,45% 41,00 2,80 GGAL 40,35 46 7% 1,61% 62 COMC3.00JU ITM Call 16,93% 10,85% 31,19% 3,00 0,54 COME 3,19 500 11% 0,00% 127 ALUC9.40JU OTM Call 11,43% 10,73% 30,84% 9,40 1,00 ALUA 8,75 100 11% 7,43% 127 YPFC240.AB ITM Call 8,20% 5,22% 30,72% 240,00 20,00 YPFD 243,90 1 7% 0,00% 62 ERAC7.12AB ITM Call 8,90% 5,08% 29,89% 7,12 0,65 ERAR 7,30 77 6% 0,00% 62 PBRC18.4AB ITM Call 27,23% 4,98% 29,34% 18,40 6,40 APBR 23,50 5 6% 0,00% 62 TS.C155.AB OTM Call 6,45% 4,97% 29,28% 155,00 10,00 TS 155,00 10 6% 0,00% 62 PBRC26.4JU OTM Call 10,89% 10,08% 28,98% 26,40 2,56 APBR 23,50 30 11% 12,34% 127 BHIC6.65AB OTM Call 6,19% 4,69% 27,61% 6,65 0,40 BHIP 6,46 200 6% 2,94% 62 BHIC6.05AB ITM Call 12,23% 4,63% 27,23% 6,05 0,79 BHIP 6,46 100 6% 0,00% 62

COMC3.45AB OTM Call 6,11% 4,60% 27,10% 3,45 0,20 COME 3,19 164 6% 8,15% 62 PBRC18.4JU ITM Call 30,21% 9,33% 26,81% 18,40 7,10 APBR 23,50 1 9% 0,00% 127 GFGC39.0AB ITM Call 9,17% 4,43% 26,06% 39,00 3,70 GGAL 40,35 50 6% 0,00% 62

Rendimiento Anualizado: % Ganancia a obtener suponiendo la posibilidad de repetir la operación durante un año. Capitalizacion Simple.Margen de Ganancia: % Ganancia extra a obtener en bases lanzadas OTM, si el subyacente sube por encima de dicha base al vencimiento.

Rendimiento %: Ganancia % a obtener si el subyacente finaliza en el mismo precio o en precios superiores al strike del call lanzado.

Web: http://bolsaargentinayestrategias.blogspot.com.ar / Facebook: Estrategias con Opciones Financieras / C.P.N Germán MarinCobertura: % de caida de precios del subyacente maximo sin generar perdidas.


PROTECTIVE PUTSe muestran diferentes posibilidades de construir esta estrategia defensiva que implica la tenencia de un papel junto con la compra de un put pro-tector.

Premisas:

La baja sin cobertura muestra la caída potencial del subyacente sin lograr cobertura aún. En puts ITM la cobertura es instantánea ya que cualquier caída del activo subya-cente no genera perdida extras. Si

la base del put es OTM, el indicador marca la distancia entre la base y el activo.

Variación necesaria para equilibrio establece el aumento del subyacen-te necesario para lograr absorber el costo del put comprado.

Se consideran las ofertas de venta vigentes al cierre de la rueda.

No se consideran comisiones.

Comprando la base OTM 38 a Junio de GGAL, suponiendo la tenencia de la acción en cartera, logramos una cobertura frente a caídas de precios a partir de -6% respecto al valor actual, a cambio de un costo del 4,8% de su valor. Dicho costo lo recuperaríamos si el papel sube en esa misma cuantía, es decir un 4,8% antes del vencimiento.

Opcion ITM / OTM Call / Put Baja Sin Cob. Aum para Equilibrio Strike Prima Accion Cotizacion Contratos

Oferta % Extrin.

GFGV38.0FE OTM Put -6% 0,74% 38,00 0,300 GGAL 40,35 300 0,74%GFGV40.0FE OTM Put -1% 1,73% 40,00 0,700 GGAL 40,35 3 1,73%PBRV22.4FE OTM Put -5% 2,04% 22,40 0,480 APBR 23,50 47 2,04%YPFV220.AB OTM Put -10% 2,05% 220,00 5,000 YPFD 243,90 1 2,05%GFGV35.0AB OTM Put -13% 3,10% 35,00 1,250 GGAL 40,35 10 3,10%GFGV38.0AB OTM Put -6% 3,47% 38,00 1,400 GGAL 40,35 21 3,47%PAMV12.7FE OTM Put 0% 3,92% 12,70 0,500 PAMP 12,75 8 3,92%YPFV220.FE OTM Put -10% 4,10% 220,00 10,000 YPFD 243,90 1 4,10%YPFV240.FE OTM Put -2% 4,51% 240,00 11,000 YPFD 243,90 2 4,51%GFGV38.0JU OTM Put -6% 4,83% 38,00 1,950 GGAL 40,35 8 4,83%TS.V145.AB OTM Put -6% 5,81% 145,00 9,000 TS 155,00 3 5,81%GFGV42.0FE ITM Put 0% 7,43% 42,00 3,000 GGAL 40,35 10 3,35%GFGV40.0AB OTM Put -1% 7,43% 40,00 3,000 GGAL 40,35 100 7,43%ERAV7.62FE ITM Put 0% 7,95% 7,62 0,580 ERAR 7,30 50 3,56%ERAV7.62AB ITM Put 0% 8,90% 7,62 0,650 ERAR 7,30 3 4,52%YPFV240.AB OTM Put -2% 9,43% 240,00 23,000 YPFD 243,90 2 9,43%

Web: http://bolsaargentinayestrategias.blogspot.com.ar / Facebook: Estrategias con Opciones Financieras / C.P.N Germán MarinBaja Sin Cobertura: % de posible caida de precios sin cobertura del put compradoAumento para Equilibrio: % de aumento del subyacente necesario para recuperar el costo del put comprado


BULL SPREAD CON CALLS

Gcia %: Ganancia % Maxima sobre la inversionVar. %: Necesidad de aumento % del subyacente para lograr la ganancia maxima

El bull spread consiste en la compra de una opción y el lanzamiento de una opción de base mayor a la comprada. Se pretende conseguir un call de manera más económica debido a la entrada de dinero producto de la venta del call de base mayor. Como contrapartida de esta ventaja la ganancia posee un techo infranqueable que se materializa cuando el subyacente sube por encima de la base lanzada.

En el siguiente cuadro se puede ver como, por ejemplo, comprando la base 41 a Febrero de GGAL y lanzando la base 42 podemos obtener una ganancia de 376% si el papel sube un 4,5%. Siempre se hace el análisis suponiendo valores al vencimiento, es decir, si mañana mismo el subyacente alcanza los 42 no veremos generada esa ganancia porcentual teórica, sino que este escenario se da si eso ocurre en días cercanos al vencimiento donde los derivados ya han perdi-do prácticamente todo su valor extrínseco o bien si el subyacente sube mucho deja las bases muy ITM, caso en el cual las opciones pierden también VE.

Subyacente Compra Prima Venta Prima Gcia. % Var. %

COME COMC4.20FE 0,004 COMC4.90FE 0,001 23233,3% 54,6%ERAR ERAC8.37FE 0,010 ERAC9.50FE 0,002 14025,0% 30,5%APBR PBRC30.4FE 0,030 PBRC34.4FE 0,001 13693,1% 47,0%COME COMC3.60FE 0,007 COMC3.75FE 0,004 4900,0% 18,3%COME COMC3.90FE 0,005 COMC4.05FE 0,002 4900,0% 27,8%ERAR ERAC9.50FE 0,010 ERAC9.90FE 0,001 4344,4% 36,0%COME COMC3.75FE 0,006 COMC3.90FE 0,002 3650,0% 23,0%APBR PBRC26.4FE 0,165 PBRC30.4FE 0,022 2697,2% 29,9%COME COMC4.05FE 0,008 COMC4.20FE 0,002 2400,0% 32,5%ERAR ERAC8.12FE 0,020 ERAC8.37FE 0,009 2172,7% 15,0%GGAL GFGC43.0FE 0,145 GFGC45.0FE 0,030 1639,1% 11,9%COME COMC3.45FE 0,017 COMC3.60FE 0,004 1053,8% 13,6%COME COMC3.30FE 0,027 COMC3.45FE 0,010 782,4% 8,8%PAMP PAMC13.1FE 0,300 PAMC15.5FE 0,010 727,6% 22,0%GGAL GFGC42.0FE 0,250 GFGC43.0FE 0,110 614,3% 7,0%GGAL GFGC45.0AB 1,400 GFGC50.0AB 0,450 426,3% 24,4%GGAL GFGC41.0FE 0,440 GFGC42.0FE 0,230 376,2% 4,5%YPFD YPFC240.FE 5,000 YPFC260.FE 0,550 349,4% 6,9%COME COMC3.75AB 0,110 COMC4.05AB 0,041 334,8% 27,8%APBR PBRC26.4AB 1,750 PBRC30.4AB 0,800 321,1% 29,9%TS TS.C165.AB 8,000 TS.C185.AB 2,500 263,6% 20,1%ERAR ERAC7.37FE 0,250 ERAC8.12FE 0,016 220,5% 11,5%PAMP PAMC13.1AB 1,000 PAMC15.5AB 0,250 220,0% 22,0%COME COMC3.15FE 0,077 COMC3.30FE 0,025 188,5% 4,1%APBR PBRC22.4FE 1,600 PBRC26.4FE 0,131 172,3% 12,8%


BEAR SPREAD CON CALLS

Gcia %: Ganancia % Maxima sobre la inversionVar. %: Necesidad de aumento % del subyacente para lograr la ganancia maxima

Esta estrategia que consiste en lanzar una base call y comprar una base mayor a la anterior, es básicamente un lanza-miento descubierto al que se le agrega la ventaja de tener un tope a la perdida máxima (que no tiene el lanzamiento descubierto), al comprar la base superior. Por otro lado y como desventaja, el hecho de comprar una base implica un desembolso que reduce el ingreso por el lanzamiento reduciendo la ganancia.

Subyacente Venta Prima Compra Prima Gcia. % Var. %

APBR PBRC18.4FE 5,210 PBRC22.4FE 1,600 925,6% -21,4%GGAL GFGC36.0FE 4,300 GFGC37.0FE 3,400 900,0% -10,4%GGAL GFGC37.0FE 3,300 GFGC38.0FE 2,450 566,7% -8,0%YPFD YPFC220.FE 21,400 YPFC240.FE 5,000 455,6% -9,5%PAMP PAMC10.7FE 2,010 PAMC12.7FE 0,370 455,6% -15,7%YPFD YPFC200.AB 49,000 YPFC220.AB 33,000 400,0% -17,7%GGAL GFGC35.0FE 5,200 GFGC36.0FE 4,400 400,0% -12,9%COME COMC3.00FE 0,191 COMC3.15FE 0,077 316,7% -5,4%COME COMC2.80FE 0,360 COMC3.00FE 0,210 300,0% -11,7%GGAL GFGC39.0FE 1,600 GFGC40.0FE 0,920 212,5% -3,0%APBR PBRC18.4AB 6,400 PBRC22.4AB 3,700 207,7% -21,4%GGAL GFGC34.0FE 6,160 GFGC35.0FE 5,500 194,1% -15,4%GGAL GFGC38.0FE 2,330 GFGC39.0FE 1,700 170,3% -5,5%EDN EDNC11.2FE 1,050 EDNC12.7FE 0,200 130,8% -9,7%PAMP PAMC12.7AB 1,200 PAMC13.1AB 1,000 100,0% 0,0%COME COMC3.00AB 0,420 COMC3.30AB 0,280 87,5% -5,4%YPFD YPFC240.AB 20,000 YPFC260.AB 11,500 73,9% -1,3%GGAL GFGC40.0FE 0,860 GFGC41.0FE 0,440 72,4% -0,5%GGAL GFGC41.0AB 2,800 GFGC42.0AB 2,400 66,7% 2,0%APBR PBRC22.4AB 3,300 PBRC26.4AB 1,750 63,3% -4,3%GGAL GFGC39.0AB 3,700 GFGC40.0AB 3,350 53,8% -3,0%APBR PBRC22.4FE 1,550 PBRC26.4FE 0,165 53,0% -4,3%COME COMC3.30AB 0,260 COMC3.45AB 0,209 51,5% 4,1%COME COMC3.45AB 0,195 COMC3.60AB 0,150 42,9% 8,8%COME COMC3.15FE 0,070 COMC3.30FE 0,027 40,2% -0,6%


E S PAC I O

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Cinco Ruedas Nº 106 - Lunes 15 de Febrero de 2016

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