Cinco Ruedas N° 70 - Lunes 29 de Septiembre de 2014

Lunes 29 de Septiembre de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

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Resúmen semanal bursatil Cinco Ruedas.

TODA LA INFORMACIÓN QUE NECESITAS PARA GANARLE AL MERCADO

Análisis TécnicoAnálisis FundamentalNoticias

AÑO IV - Nº 70 Lunes 29 de Septiembre de 2014 - Buenos Aires, Argentina

MERVAL M. Argentina

Montos Negociados en Acciones Total Negociado en Bolsa

Cotización de Billetes Banco Nación al 26/09/2014

Dólar U.S.ACOMPRA VENTA

EuroReal

TIPO 8,31 8,41 10,70 11,30 3,35 3,80

Brecha Cambiaria (CCL vs. Oficial): 75,86%

EXPERIENCIAS DE UN OPERADOR | Pág. 7

EL ARTE ES UNA BUENA OPCIÓN PARA INVERTIR AL LARGO PLAZO| Pág. 29NUEVO:

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Apertura Mínimo Máximo Cierre Performance

11.600,69 11.583,46 12.535,53 12.535,53 8,06%

Variac ión

Lunes 12.118,87 4,65%

Martes 12.058,02 -0,50%

Miércoles 12.257,08 1,65%

Jueves 12.155,21 -0,83%

Viernes 12.535,53 3,13%

Fecha Cierre

11000,00

11500,00

12000,00

12500,00

13000,00

Apertura Mínimo Máximo Cierre Performance

9.673,74 9.673,74 10.635,58 10.629,12 9,88%

Variac ión

Lunes 10.127,56 4,91%

Martes 10.157,80 0,30%

Miércoles 10.356,10 1,95%

Jueves 10.302,15 -0,52%

Viernes 10.629,12 3,17%

Fecha Cierre

9000,00

9500,00

10000,00

10500,00

11000,00

Especie Cierre Monto

RO15D USD 95,75 USD 18.974.066,00

AA17D USD 88,90 USD 10.285.648,00

AA17C USD 88,75 USD 1.715.159,00

AY24D USD 90,50 USD 1.644.112,00

RO15C USD 96,50 USD 476.517,00

Promedio >

TC $/USD

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Dólar Bolsa / Financiero

14,8014,8214,8814,67

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ANÁLISIS ECONOMÉTRICO Y PERSPECTIVAS PARA LA SEMANA | Pág. 8


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http://futurobursatil.com.ar


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Los datos contenidos en la presente publicación se encuentran sujetos a revisiones y cambios posteriores sin previo aviso. De ningún modo los datos contenidos en esta publicación, en su totalidad o de forma parcial deben ser tomados en cuenta como una invitación, difusión, sugerencia y/o recomendación al público en general a comprar, vender y/o mantener Títulos Valores, los cuales se encuentran comprendidos en la Ley 17.881, Art. 17. Todos los análisis, opiniones o informes aquí vertidos fueron obrados de buena fé, pero pueden estar sujetos a cambios imprevistos en variables exógenas que podrían no haber sido tomadas en cuenta al momento inicial del análisis, de manera tal que ciertos objetivos a futuro podrían no cumplirse. De esta manera, le recordamos que toda decisión de inversión conlleva un riesgo que debe serconsiderado por el inversor. A partir de aquí, el lector/inversor será completamente responsable sobre las decisiones que haya tomado, no pudiendo culpar a “Cinco Ruedas” ni a ningún responsable de la revista por ello.

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ENCONTRANOS EN:

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STAFFEDITOR: Guillermo M. PoplavskyECONOMÍA: Lic. Alejandro J. Torres V., Lic. Miriam Barroso, Lic. Victoria Viciconti, Lic. Santiago Giraud,Lic. Santiago GonzálezPANORAMA MUNDIAL: Mamela Fiallo FlorANÁLISIS TÉCNICO: Carlos Paul, Martín Mattioli, Guillermo M. Poplavsky, EDUCACIÓN: Fernando LeivaCINE: María Paula PutrueliOPCIONES Y DERIVADOS: Cr. German MarinPEDÍ TU ANÁLISIS: Erick AcostaCRÓNICA DE LA SEMANA: Jorge CassinelliFOREX: Adrián NardelliCORRECTOR: Rodrigo Sebastián Cardozo

Domicilio: Boyacá 976, C.A.B.AReg. Nac. de la Propiedad Intelectual: 5105624Propietario: Guillermo Matías Poplavsky

SUMARINOTICIAS E INFORMES

ANÁLISIS TÉCNICO + FUNDAMENTAL

Pág. 4 Informe Semanal de Cheques de Pago DiferidoPág. 6 Ranking de Especies Negociadas en la semanaOrdenadas por montos totales operados en la semana, clasificadas según Acciones, Títulos Públicos y Cedears. Incluye Top Cinco de Mayores Negociadas, Alzas y Bajas.

Pág. 7 Experiencias de un OperadorPor Fernando Leiva.

Pág. 8 Análisis Econométrico y pers-pectivas para la semanaPor Proyecto Económico.

Pág. 9 Análisis de Acciones LíderesAnálisis Técnico y Fundamental del Índice Merval y sus componentes. Segui-miento semanal.

Pág. 23 Análisis de OpcionesReporte semanal de las mejores estrategias para realizar con opciones al cierre del viernes.Por Germán Marín.

MERCADO FOREX

Pág. 28 Informe semanal del Euro vs. DólarPor Adrián Nardelli.

LA BOLSA Y EL ARTE

Pág. 29 “El arte es una buena opción para invertir al largo plazo” - Entrevista con Cristina AlzualdePor Guillermo M. Poplavsky.

Pág. 31 Ganadores del Concurso de los 160 años de la BolsaLos tres cuadros ganadores del Concurso de pinturas por el 160 aniversario de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires.


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Negociación de Cheques de Pago DiferidoNegociación de Cheques de Pago Diferido Semana del 22 al 26 de Septiembre de 2014

En la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, la operatoria de cheques de pago diferido, finalizó la semana, con un volumen bruto negociado de $ 180.434.501,33

alcanzando una tasa promedio de 24,28%, representativos de una disminución en la semana de 0,63 p.p.

En comparación con el mes de Agosto, período en el cual se registró un incremento en el tipo de descuento promedio aplicado a la negociación de cheques de pago diferido de 6,89 p.p. en lo que va del mes de setiembre, se observa una descompresión en el tipo de descuento, alcanzando un descenso de 1,54 p.p.

El plazo con mayor volumen operado durante la semana bajo estudio, se corresponde con el segmento comprendido entre 241 y 270 días alcanzando un volumen bruto de $ 34.579.493,84 a una tasa promedio del 25,52%, mientras que el plazo con menor volumen negociado se corresponde con el segmento comprendido entre los 181 y 210 días, registrando un volumen bruto de $ 5.336.416,76 alcanzando una tasa promedio de 24,56%.

Por su parte la jornada del lunes, registró en la semana el máximo volumen negociado, alcanzando $ 45.577.474,66 fecha en la cual la tasa de descuento promedio de negociación fue del 23,33%.

En relación al mercado secundario, durante la semana bajo análisis, fueron negociados 8 documentos, alcanzando un volumen de $ 299.405,08 a una tasa promedio de 23,07%.

De esta forma, el monto de los cheques de pago diferido con custodia en Caja de Valores S.A. pendientes de negociación, asciende al viernes 26 de Setiembre de 2014 a $ 67.852.791,15.

Para más información llámenos al 11 3974 1111 o escribanos a [email protected]

Elaboración propia en base a datos de la BCBA.

Negociado

Renegociado

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17,00

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23,00

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33,00

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31/01/2014 28/02/2014 31/03/2014 30/04/2014 31/05/2014 30/06/2014 31/07/2014 31/08/2014

Cheques de Pago Diferido Evolución del Descuento Promedio Diario + Variación Mensual en Puntos Porcentuales

+0,10 p.p.

-2,85 p.p.

-3,81 p.p.

-4,31 p.p.

-0,08 p.p.

+0,10 p.p.

Febrero Marzo Abril Mayo Junio Julio

+6,89 p.p.

Agosto Setiembre

-1,54 p.p.

Día Cantidad Monto Bruto Tasa Prom.

22/09/2014 357 45.304.065,66 23,33

7 273.409,00 24,14

23/09/2014 364 24.953.343,73 22,91

1 25.996,08 22,00

24/09/2014 367 34.032.054,74 22,94

0 0,00 0,00

25/09/2014 436 34.561.228,34 23,77

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26/09/2014 239 41.583.808,86 24,66

0 0,00 0,00

NEGOCIADOS 1755 180.135.096,25 23,52

RENEGOCIADOS 8 299.405,08 23,07

TOTAL SEMANA 1763 180.434.501,33 23,52

Negociado

Renegociado

Negociación de Cheques de Pago Diferido Ordenados por Día

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R

N

R

N

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N

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N

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5

23,33

22,91 22,94

23,77

24,66

22,00

22,50

23,00

23,50

24,00

24,50

25,00

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5,00

10,00

15,00

20,00

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45,00

50,00

22/09/2014 23/09/2014 24/09/2014 25/09/2014 26/09/2014

Tasa

Pro

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Monto Tasa Prom.

17,00

18,00

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21,00

22,00

23,00

24,00

25,00

26,00

27,00

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15,00

20,00

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0-30 31-60 61-90 91-120 121-150 151-180 181-210 211-240 241-270 271-300 301-330 331-360

Tasa

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Plazos (días)

Monto Bruto Tasa Prom.

Montos Brutos Negociados en Cheques de Pago Diferido Ordenados por Plazo

(en millones de pesos corrientes)

Montos Brutos Negociados en Cheques de Pago Diferido Ordenados por Día

(en millones de pesos corrientes)

Auspició:



http://www.proyectoeconomico.com.ar


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YPF S.A. YPFD $ 545,500 2,35 $ 305.366.509 Tenaris S.A. TS $ 341,000 1,79 $ 135.528.152 Petrobrás Brasil S.A. APBR $ 121,000 0,83 $ 127.058.699 Grupo Galicia S.A. GGAL $ 20,700 0,24 $ 120.939.717 Siderar S.A.I.C. ERAR $ 7,130 21,05 $ 107.211.703 Pampa Energía S.A. PAMP $ 6,270 4,50 $ 72.056.057 Comercial del Plata S.A. COME $ 2,070 6,70 $ 65.636.528 Aluar Alum. Argentino S.A. ALUA $ 9,490 18,18 $ 61.858.489 Telecom S.A. TECO2 $ 62,100 1,80 $ 50.870.658 EDENOR S.A. EDN $ 8,170 -6,09 $ 46.802.919 Banco Macro S.A. BMA $ 59,300 -0,92 $ 36.040.701 TRANSENER S.A. TRAN $ 4,940 30,00 $ 32.895.640 Petrobrás Argentina S.A. PESA $ 9,900 5,32 $ 27.678.412 BBVA Banco Francés S.A. FRAN $ 63,000 0,00 $ 24.119.539 Central Costanera S.A. CECO2 $ 3,840 14,97 $ 18.013.699 Petrolera Pampa S.A. PETR $ 18,500 12,81 $ 13.348.096 Mirgor S.A.I.C. MIRG $ 234,900 16,35 $ 11.760.463 Banco Hipotecario S.A. BHIP $ 4,500 19,36 $ 7.622.429 Molinos Río de la Plata S.A. MOLI $ 48,000 12,68 $ 7.163.856 Central Puerto S.A. CEPU2 $ 53,750 5,39 $ 6.923.583 Transp. Gas del Norte S.A. TGNO4 $ 3,750 17,93 $ 6.832.893 Celulosa S.A. CELU $ 7,900 9,88 $ 6.646.118 Ledesma S.A. LEDE $ 10,700 17,84 $ 6.354.688 Transp. Gas del Sur S.A. TGSU2 $ 10,200 18,06 $ 6.102.663 Solvay Indupa S.A. INDU $ 4,590 7,49 $ 5.621.201 Banco Patagonia S.A. BPAT $ 18,700 18,35 $ 5.017.801 Cresud S.A.C.I.F.A. CRES $ 16,150 -0,92 $ 4.827.526 Banco Santander S.A. STD $ 140,000 1,45 $ 4.441.685 S.A. San Miguel SAMI $ 27,800 6,92 $ 3.698.220 Inversora Juramento S.A. INVJ $ 5,780 20,42 $ 3.347.962 Metrogas S.A. METR $ 5,200 13,04 $ 3.267.554 Banco Santander Río S.A. BRIO $ 24,950 5,05 $ 2.623.985 Consultatio S.A. CTIO $ 21,000 5,00 $ 2.137.380 Garovaglio y Zorraquín S.A. GARO $ 5,650 -0,88 $ 2.093.090 I. y E. De la Patagonia S.A. PATA $ 17,400 -4,40 $ 1.971.056 Molinos Juan Semino S.A. SEMI $ 2,820 10,59 $ 1.615.540 Polledo S.A. POLL $ 0,840 19,83 $ 1.417.389 Agrometal S.A.I.C. AGRO $ 2,900 11,97 $ 1.398.340 Capex S.A. CAPX $ 9,300 18,47 $ 1.290.132 Holcim S.A. JMIN $ 6,400 1,75 $ 1.268.668 Grupo IRSA IRSA $ 21,000 3,45 $ 1.253.270 Boldt S.A. BOLT $ 4,750 3,94 $ 1.144.275 Telefónica de España S.A. TEF $ 223,000 6,19 $ 1.051.641 Quickfood S.A. PATY $ 24,800 12,73 $ 958.143 Petrolera del Conosur S.A. PSUR $ 1,850 27,59 $ 929.598 Carlos Casado S.A. CADO $ 8,100 5,20 $ 928.627 Grimoldi S.A. GRIM $ 9,500 -2,76 $ 844.416 Longvie S.A. LONG $ 2,610 4,82 $ 777.223 Repsol S.A. REP $ 345,000 2,99 $ 726.215 Grupo Cons. del Oeste OEST $ 4,770 24,87 $ 656.038 TGLT S.A. TGLT $ 8,400 -1,75 $ 598.574 Dycasa S.A. DYCA $ 6,900 6,15 $ 556.265 Rigolleau S.A. RIGO $ 29,000 13,73 $ 466.329 Instituto Rosenbusch S.A. ROSE $ 4,090 3,54 $ 414.418 Colorín S.A. COLO $ 15,500 6,90 $ 368.528 Morixe S.A. MORI $ 3,450 50,00 $ 364.373 Grupo Clarín S.A. GCLA $ 58,000 1,75 $ 352.084 Fiplasto S.A. FIPL $ 2,800 -3,45 $ 347.925 Pertrak S.A. PERK $ 1,230 0,82 $ 346.152 Ferrum S.A. FERR $ 6,600 -2,22 $ 319.419 Alto Palermo S.A. APSA $ 77,000 4,05 $ 285.857 Carboclor S.A. CARC $ 2,850 13,10 $ 278.403 Gas Natural Ban S.A. GBAN $ 11,000 3,77 $ 199.785 Camuzzi Gas Pampeana S.A. CGPA2 $ 3,800 10,15 $ 195.394 Caputo S.A. CAPU $ 4,100 4,86 $ 191.629 Bodegas Esmeralda S.A. ESME $ 33,500 1,52 $ 136.682 Autopistas del Sol S.A. AUSO $ 5,800 11,32 $ 126.710 Cía. Introd. de Bs. As. S.A. INTR $ 9,500 5,56 $ 122.212 Nortel Inversora S.A. NORT6 $ 250,000 0,00 $ 65.700 Banco Santander Río -Pref- BRIO6 $ 23,000 15,00 $ 60.665 Angel Estrada y Cía. S.A. ESTR $ 3,150 0,00 $ 34.691 Andes Energía PLC AEN $ 12,000 50,00 $ 31.768 Domec S.A. DOME $ 5,900 8,26 $ 3.540

BONAR X AA17 $ 1.315,500 6,35 $ 1.916.524.973 BODEN 2015 RO15 $ 1.415,500 5,50 $ 1.493.438.251 BONAR 2024 AY24 $ 1.347,000 6,29 $ 446.882.755 PAR U$S Ley Arg. PARA $ 780,000 5,17 $ 125.230.225 DISCOUNT U$S Ley Arg. DICA $ 1.730,000 8,95 $ 73.543.715 BS AS 2015 U$S 11,75% BP15 $ 1.368,000 0,93 $ 63.805.600 C.A.B.A. Clase 4 2019 U$S BDC19 $ 990,000 4,56 $ 55.412.467 Desc. Corto Pzo. Bs.As. U$S BDED $ 679,000 -6,12 $ 26.575.053 BOCON Cons. 6 Serie 2% $ PR13 $ 235,800 -0,30 $ 24.855.163

BONAR 2015 AS15 $ 41,450 0,00 $ 23.696.189 DISCOUNT U$S Ley NY DICY $ 1.761,000 7,88 $ 22.175.422 Cupones PBI U$S Ley Arg. TVPA $ 108,500 8,02 $ 20.914.112 GLOBAL 17 U$S Ley NY GJ17 $ 1.287,000 7,68 $ 20.768.377 BONAR 2017 $ BADLAR + 2% AM17 $ 96,250 -5,50 $ 18.803.294 PAR U$S Ley NY PARY $ 769,000 4,04 $ 17.659.710 BOCON Cons. 8va. Serie $ PR15 $ 158,500 -1,41 $ 15.277.195 CHUBUT 2019 U$S PUO19 $ 985,000 4,93 $ 14.814.841 C.A.B.A. C.6 1,95% Vto. 2020 BDC20 $ 965,000 9,80 $ 13.492.860 MENDOZA 2018 U$S PMO18 $ 870,000 2,32 $ 13.455.856 C.A.B.A. U$S 1,95% 2019 BD2C9 $ 935,000 4,74 $ 12.169.775 Tít. Deuda C. III u$s 2018 PMD18 $ 875,000 3,47 $ 10.745.851 Cupones PBI en Euros TVPE $ 138,750 5,28 $ 10.707.118 DISCOUNT U$S Ley NY DIY0 $ 1.705,000 6,88 $ 10.074.993 C.A.B.A. Clase 3 2018 U$S BDC18 $ 983,100 2,34 $ 9.729.175 BOGAR 2018 NF18 $ 152,500 0,66 $ 9.335.330 BOCON Cons. 7 Serie $ PR14 $ 102,250 0,24 $ 8.724.747 Cupones PBI U$S Ley NY TVPY $ 113,000 8,15 $ 8.386.060 Cupones PBI en $ TVPP $ 6,340 -8,89 $ 7.682.737 DISCOUNT $ DICP $ 248,000 0,00 $ 7.411.246 MENDOZA 2016 U$S PMY16 $ 730,000 3,42 $ 7.408.200 E. RIOS 2016 U$S Ley Arg. ERG16 $ 800,000 4,31 $ 5.642.650 PAR U$S Ley Arg. PAA0 $ 750,000 8,85 $ 5.623.241 BS AS 2018 U$S 9,375% BP18 $ 1.305,000 6,71 $ 5.190.000 NEUQUEN 2 2018 U$S NDG21 $ 960,000 1,03 $ 4.389.690 NEUQUEN 2021 Hidrocarb. NRH2 $ 1.202,000 10,48 $ 3.005.000 Cupones PBI U$S Ley NY TVY0 $ 111,000 8,08 $ 2.778.882 BS. AS. 2028 U$S 9,625% BP28 $ 1.320,000 15,15 $ 2.598.000 PAR U$S Ley NY PAY0 $ 720,000 5,65 $ 1.676.380 DISCOUNT U$S Ley Arg. DIA0 $ 1.710,000 7,52 $ 1.563.350 DISCOUNT $ Ley Arg. CER DIP0 $ 240,000 -0,01 $ 1.530.410 BS AS 2015 U$S 4,24% PBF15 $ 922,000 1,20 $ 1.488.600 BONAR 2018 U$S 9% AN18 $ 1.420,000 2,84 $ 1.248.198 BOCON Prov. 4 Serie 2% $ PR12 $ 55,500 1,80 $ 1.009.979 PAR Med. Pzo. BS.AS. U$S BPMD $ 1.075,000 15,46 $ 705.494 Par Largo Pzo. Bs As U$S BPLD $ 875,000 10,73 $ 693.028 PAR $ PARP $ 90,000 2,13 $ 664.855 CORDOBA DEUDA 2013 S. I BAO17 $ 850,000 4,12 $ 637.500 RIO NEGRO BOGAR 2 $ CVS RNG21 $ 400,000 0,74 $ 464.474 Boncor 2017 CO17 $ 440,000 2,24 $ 287.340 ER 2013 S.II 2,25% 2016 ERD16 $ 827,000 2,05 $ 271.695 NEUQUEN 1 2016 U$S NDG1 $ 755,000 1,33 $ 136.356 CABA Clase 10 2016 U$S T.F. BD4C6 $ 880,000 0,00 $ 132.000 CUASIPAR $ CUAP $ 155,000 1,94 $ 76.300 PAR EUROS Vto. 2038 PARE $ 860,000 0,00 $ 67.104 CABA Clase 9 2016 $ +3,75% BD3C6 $ 107,000 0,52 $ 53.500 CABA Clase 11 2016 $ +3,75% BD5C6 $ 102,500 0,57 $ 51.250 BONAR 2019 AMX9 $ 95,750 -1,47 $ 35.266 C.A.B.A. C. 8 2016 U$S 2,48% BD2C6 $ 925,000 0,00 $ 18.500 TUCUMAN S. 2 U$S TUCS2 $ 84,500 -2,37 $ 13.043 BODECOR 1ra. Serie 2016 $ BCOR3 $ 12,900 0,00 $ 12.900 TUCUMAN S. 1 $ Vto. 2018 TUCS1 $ 151,000 -1,33 $ 10.570 BOCON Prov. 4 Serie $ PRO7 $ 12,000 0,00 $ 8.787

MERCK 4 ¾ 01/03/15 DMRK2 $ 15,150 10,03 $ 23.477.650 Lockheed Martin Corp. LMT $ 2.661,650 7,17 $ 15.755.990 Apple Inc. AAPL $ 145,000 3,55 $ 5.807.948 Citigroup Inc. C $ 25,450 3,70 $ 5.594.934 Cía. Min. Vale do Rio Doce VALE $ 82,750 -0,44 $ 4.244.649 IBM Corp. IBM $ 300,000 10,29 $ 4.170.617 Chevron Co. CVX $ 219,500 3,51 $ 4.009.594 Caterpillar Inc. CAT $ 285,800 4,23 $ 4.007.975 3M Company MMM $ 412,300 8,34 $ 4.006.817 Boeing Co BA $ 607,550 9,37 $ 4.000.716 Monsanto Company MON $ 334,400 10,46 $ 1.343.137 Google Inc. GOOGL $ 303,000 4,32 $ 1.316.759 JP Morgan Chase & Co. JPM $ 89,500 6,42 $ 1.079.839 Wells Fargo & Co. WFC $ 151,600 9,02 $ 1.001.668 Coca Cola Co. KO $ 125,000 9,63 $ 951.045 General Electric Co. GE $ 76,500 7,63 $ 747.373 Corning Inc. GLW $ 70,650 12,74 $ 551.070 Alcoa Inc. AA $ 39,500 3,74 $ 454.245 Banco Bilbao Vizcaya SP BBV $ 176,000 4,52 $ 352.000 Microsoft Corp. MSFT $ 142,500 7,99 $ 192.261 Barrick Gold Corp. ABX $ 227,000 3,87 $ 157.033 Pfizer Inc. PFE $ 216,000 9,97 $ 97.900 Exxon Mobil Corp. XOM $ 300,000 8,42 $ 58.138 BlackBerry Limited BBRY $ 50,800 -4,33 $ 53.340 Qualcomm Inc. QCOM $ 99,900 2,90 $ 38.461 Procter & Gamble Co. PG $ 255,000 13,10 $ 29.325 MercadoLibre Inc. MELI $ 756,000 0,07 $ 22.680 Johnson & Johnson JNJ $ 314,000 4,47 $ 21.938 Cisco Systems Inc CSCO $ 72,100 9,89 $ 13.570 HARMONY GOLD CO. LTD. HMY $ 37,000 -2,70 $ 11.100 American Int. Group Inc. AIG $ 150,000 0,00 $ 4.500

Ranking de Especies negociadas en la semana*ACCIONES Cinco Mayores Negociadas Cinco Mayores Alzas Cinco Mayores Bajas

Nombre Especie Cierre Var. % Monto Nombre Especie Cierre Var. % Monto

*Ord

enad

as p

or m

onto

s tot

ales

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TÍTULOS PÚBLICOSNombre Especie Cierre Var. % Monto

CEDEAR´sNombre Especie Cierre Var. % Monto


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Por Fernando LeivaTrader NorteamericanoColumnista de Cinco Ruedas

Experiencias de un operadorSigue la racha alcista del Merval y parece que aún no

hay resistencia que aguante la embestida de los toros. Éste es un momento histórico del que se hablará en

el futuro como generador de grandes riquezas, y que seguramente también será recordado con melancolía por aquellos que supieron o pudieron disfrutar de esta corrida taurina. La noticia de nuevos máximos, de ganancias exorbitantes y riqueza garantizada ya se escucha por radio, se ve en la televisión y se lee en los periódicos. Es decir, las invitaciones a nuevos inversores y especuladores han sido enviadas, y están en proceso de ser recibidas. Estos consumirán cualquier curso, charla, informe y opinión que se les dé. No quieren aprender a operar, quieren hacer dinero. Si bien este tipo de escenario es característico de picos de mercado, aún no es posible saber si efectivamente allí estamos o no, ya que un tope de mercado es un proceso y no un evento. Y es aquí donde el operador experimentado comienza a planificar una salida elegante del mercado que le permita efectivizar gran parte de las ganancias obtenidas.

Es importante dejar en claro que no estoy anticipando un fin de ciclo, sino plasmando por escrito un pensamiento. Como ya habíamos hablado en una edición anterior, el buen analista técnico sabe que NO se comprará en el piso, ni se venderá en la cima, pero SI captaremos gran parte del movimiento. Y ese es el objetivo: “captar gran parte del movimiento”

El operador experimentado conoce de euforia, la vivió, la disfrutó y también la padeció. Por ende, es aquí donde se vuelve más conservador y sus ganas de mejores rendimientos y más dinero en la comitente se transforman en cierto temor a perder lo que ya ha sigo conseguido. Por eso la lectura del mercado ya la comienza a hacer cada dos días en vez de cada semana, y los stops comienzan a estar más cercanos a los precios de cotización actuales.

Por el otro lado, e intentando describir el pensamiento general de la nueva sangre del mercado, el novato llega con hambre de éxito, de ganar o ganar, de hacerse rico sin grandes esfuerzos y no hay nada que pueda evitarlo. Es posible que por motivo de la fuerte tendencia alcista en la que estamos, éstos obtengan reiterados aciertos que los hagan soñar con dejar su trabajo y dedicarse full time a operar mercado. Y créanme, no hay nada malo con soñar, pero siempre es bueno hacerlo a pasos pequeños y construyendo una base solida. Por lo general, lo que se consigue rápido se pierde de igual manera. Estos nuevos operadores no saben de pérdidas, no conocen de ciclos, no operan con un plan, no saben cómo aplicar efectivamente el análisis técnico en el día a día, y lamentablemente (para ellos) serán los que paguen precios exorbitantes cuando el

mercado se tope con la toma de ganancias y desarme de posiciones.

Reitero que no estoy anunciando “el derrumbe” o “anticipándome” a un cambio de tendencia, sino que estoy volcando en papel lo que considero que debería ser el pensamiento de un operador experimentado que sabe de mercado y que aprendió a invertir la euforia por miedo y el miedo por oportunidad.

No pido consentimiento en lo publicado, pido que el lector reflexione. No existen las formulas mágicas ni el método seguro, el mercado es expectativa y trabajamos siempre con PROBABILIDADES. Se puede saber mucho de análisis técnico pero si no hay control en lo psicológico, de nada sirve el conocimiento.

Buena semana y happy trading.


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Beta c/

Predicción Cota Inferior Cota Superior Dólar Blue Dólar Ofic. Merval

ALUA 9,63$ 9,07$ 10,20$ 0,53$ 0,56$ 0,70

APBR 122,45$ 114,72$ 129,96$ 9,00$ 7,52$ 0,50

BMA 59,70$ 57,01$ 62,39$ 5,22$ 6,65$ 1,21

COME 2,06$ 1,95$ 2,17$ 0,16$ 0,19$ 0,92

EDN 8,18$ 7,67$ 8,68$ 1,05$ 1,57$ 1,60

ERAR 7,23$ 6,87$ 7,59$ 0,43$ 0,48$ 0,78

FRAN 63,65$ 60,53$ 66,78$ 5,94$ 7,79$ 1,28

GGAL 20,84$ 19,90$ 21,90$ 1,66$ 2,50$ 1,30

PAMP 6,30$ 5,98$ 6,75$ 0,64$ 0,82$ 1,35

PESA 9,96$ 9,55$ 10,36$ 0,60$ 0,57$ 0,88

TECO2 62,65$ 59,72$ 65,45$ 3,97$ 5,31$ 0,95

TS 342,15$ 332,97$ 354,19$ 18,73$ 20,98$ 0,42

YPFD 550,42$ 526,40$ 574,43$ 45,53$ 62,36$ 1,06

Semana del 29/09/2014 al 03/10/2014

Especie Estimación Semanal (Promedios)

ExpectativaReacción c/

Análisis Econométrico y perspectivas para la semanaEstimaciones para la semana (lunes 29 de Setiembre al viernes 3 de Octubre de 2014)

El mercado de capitales de nuestro país representado por su principal indicador, el índice Merval, cerró la semana con una variación positiva del +8,24 en pesos y del

+7,92 en dólares, alcanzando el viernes un nuevo máximo histórico de 12.535,53 puntos básicos.

Para la semana entrante, esperamos en Buenos Aires, un incremento en la volatilidad de las empresas líderes, acompañando de nuevas presiones especulativas sobre el tipo de cambio, originadas en sucesos internos y externos.

En el ámbito local, a los acontecimientos en torno a los fondos buitres que cada semana nos trae un capitulo nuevo, se le suma la pronunciada caída a nivel mundial del precio de los comodities agropecuarios, principalmente la soja, lo cual incrementó las pérdidas de los productores rurales nacionales. La acumulación de granos por parte de la patronal agropecuaria apostando a una mayor depreciación de la moneda local fue un mal negocio, al mismo tiempo que provocó una notoria escases de divisas y presiones en el mercado cambiario, donde el dólar informal llegó a registrar hacia mediados de la semana pasada los 15,95 pesos por dólar.

En el frente externo, las elecciones en Brasil y un posible cambio de dirigencia en el rumbo de la sexta economía del mundo y principal socio comercial de nuestro país, constituyen un factor para seguir muy de cerca. En el mismo sentido, los datos alentadores dados a conocer la semana pasada en relación al crecimiento de los Estados Unidos

podrían transmitir un mensaje equivocado a los mercados si tenemos en cuenta que la Reserva Federal de ese país, ante datos de crecimiento superiores a los esperados, no dudaría en aplicar una política monetaria contractiva, con efectos negativos sobre el resto del mundo.

En este contexto, analizamos cada una de las empresas líderes que componen la cartera del índice Merval, y en base a procesos econométricos avanzados de modelización de media y varianza, presentamos para la semana entrante un posible escenario descriptivo de la evolución de los precios de dichas empresas.

El cuadro se compone de tres partes, en el primer tramo presentamos la estimación promedio para cada empresa así como los precios promedios máximos y mínimos que según nuestros modelos de predicción registrarían las empresas líderes en la semana entrante, seguidamente, cuantificamos la relación existente entre cada una de las empresas del panel Merval y el tipo de cambio (oficial e informal) de donde se desprende cual es la “reacción” en el precio de dichas empresas ante el incremento en una unidad del tipo de cambio, finalmente exponemos la beta contra el Merval para cada una de las empresas bajo análisis y un último campo al cual llamamos “expectativa” donde expresamos el ánimo del mercado, representado de forma cualitativa mediante los colores verde, amarillo y rojo.

Ante cualquier consulta sobre la construcción de los modelos econométricos aplicados para el análisis de cada una de las empresas, comuníquese con nosotros al 54 11 3974 1111 o escribanos a [email protected]

mailto:[email protected]


9

Mercado imparable: el índice Merval continúa subiendo y marcando nuevos máximos en pesos y en dólares, principalmente alentado por la posibilidad de los inversores de cubrirse ante la devaluación de la moneda local. Aluar y Siderar le dieron esta semana el mayor impulso al índice Merval, empresas con alto índice de exportación de sus productos pero que además se encontraban muy atrasadas con respecto a la suba de las demás empresas líderes. También influyó que el juez Griesa permitió al Citi el pago de los bonos Par en pesos que Argentina tiene que afrontar este martes 30. Por lo tanto, mientras el dólar siga subiendo y nuestro país no entre en Default, el Merval continuará subiendo. En lo técnico, se encuentra en una tendencia claramente alcista y no hay señales de agotamiento. Vamos a subir el nivel de Stop Loss, con un cierre por debajo de 11.890 puntos. Mientras que para arriba, si todo sale bien esta semana, es muy probable que estemos rondando los 13.000 puntos.

Indice MERVAL

Análisis Técnico

Análisis de Acciones Líderes

Ticker : MERVAL

12535,5326-09-14

1.351.693,00

1.161.087,65

Valor % vs VA

Resistencia 3 - -100,00%



Soporte 1 9.930,00 -20,79%

Soporte 2 8.900,00 -29,00%

Soporte 3 8.800,00 -29,80%

Precio actual

Fecha

Volumen del dia

Volumen promedio

SMAs Valor Señal % vs VA

15 11.486,20 Compra -8,37%

50 9.643,76 Compra -23,07%

200 7.286,66 Compra -41,87%

EMAs Valor Señal % vs VA

4 12.257,81 Compra -2,22%

18 11.344,21 Compra -9,50%

40 10.369,44 Compra -17,28%

Valor Señal

781,28 Compra

712,83 Compra

83,54 Compra

Indicadores

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

YPF S.A. Petróleo/ Energía

Grupo Financiero Galicia S.A. Banco/ Financiera

Tenaris S.A. Petróleo/ Industrial

Pampa Energía S.A. Energía/ Holding

EDENOR S.A. Luz/ Energía

Siderar S.A.I.C. Industria metalúrgica

Petróleo Brasileiro S.A. Petróleo (Extranjera)

Banco Macro S.A. Banco

Soc. Comercial del Plata S.A. Financiera/ Grupo inversor

BBVA Banco Francés S.A. Banco

Petrobrás Argentina S.A. Energía/ Holding

Telecom Argentina S.A. Telecomunicaciones

Aluminio Argentino Aluar S.A.I.C. Industria metalúrgica

BMA

PESA

FRAN

COME

TECO2

GGAL

TS

YPFD

Componentes

Volatilidad Anual 28,05% Máximo 52 semanas 12535,53

Tendencia Alcista Mínimo 52 semanas 4719,06

23,41%

13,99%

12,87%

8,16%

6,65%

6,62%

5,95%

5,43%

4,22%

Último precio $ 12.535,53 Variación Semanal 8,23%

Ratios del mercado

APBR

ERAR

PAMP

EDN

ALUA

3,58%

3,39%

3,20%

2,53%


10

Análisis Técnico

Otra semana a puro verde para ALUA: vemos que se maneja perfecto dentro del canal alcista y que en la última rueda lo quebró hacia arriba. Si todo sale como el manual indica, tendríamos un objetivo sobre los $10 para la próxima semana. A prestar mucha atención de igual manera ya que aunque la cotización subió, el volumen operado es a la baja durante 3 ruedas consecutivas, diremos entonces que tenemos que movernos con mucho sigilo y precaución. En caso de baja tenemos soportes en $9,33 y $8,53. RSI en 94 pts y MACD en señal de entrada.

Aluar Aluminio Argentino S.A.I.C.

Ticker : ALUA

9,4926-09-14

1.351.693,00

1.161.087,65

Valor % vs VA




Soporte 1 5,77 -39,20%

Soporte 2 5,00 -47,31%

Soporte 3 4,90 -48,37%

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 7,71 Compra -18,80%

50 5,55 Compra -41,50%

200 4,40 Compra -53,64%


4 8,94 Compra -5,75%

18 7,58 Compra -20,15%

40 6,45 Compra -32,04%

Valor Señal

0,98 Compra

0,82 Compra

94,62 Compra

IndicadoresMACD

Media 9 (MACD)

RSI

Resultado Neto por Acción $ 0,83 Resultado Neto $ 517.691.423

ROE 8,85% Endeudamiento 0,13Efecto Palanca 1,53 Ventas $ 5.293.395.675

11,46 Rotación del Activo Corriente 1,28

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 3,37ROA 5,78% Relación Plazo Cobro/Plazo pagos 3,43

Volatilidad Anual 36,53% Liquidez Ácida 0,29

BETA de Mercado 0,75 Plazo de Cobranza de Créditos 11,54

Valor Libro $ 2,34 Rotación del Activo No Corr 1,10

Margen de Beneficio/Ventas 9,78% Resultado Operativo $ 891.867.532

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesÚltimo precio $ 9,49 Rotación del Activo 0,59

Dividend yield 0,13% Solvencia 2,88

Recorrido semanal 20,47% Liquidez 2,46

Capitalización Bursátil $ 23.725.000.000 Rotación del Patrimonio neto 0,91

Pay out 1,45% Indicadores Financieros

P/E


11

Análisis Técnico

Cumplió los objetivos marcados para la semana anterior. Vemos como empieza a lateralizar entre los $113 y los $122 con una EMA a su favor pero un volumen muy deprimido. Diremos que no se moverá mucho de estos valores: crea buenos soportes en $118 y una gran resistencia en $127. Esta banda de $9 será la anfitriona durante la semana, para la segunda semana de octubre seguramente se creen las condiciones para que salga de esta lateralización. RSI en 56 pts y MACD en señal de salida.

Petróleo Brasileiro (Petrobras) S.A.

Ticker : APBR

121,0026-09-14

167.956,00

177.704,63

Valor % vs VA



Resistencia 1 128,00 5,79%

Soporte 1 108,50 -10,33%

Soporte 2 98,00 -19,01%

Soporte 3 91,50 -24,38%

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 117,53 Compra -2,87%

50 104,64 Compra -13,52%

200 75,72 Compra -37,42%


4 118,02 Compra -2,46%

18 117,11 Compra -3,22%

40 110,26 Compra -8,88%

Valor Señal

2,87 Compra

4,22 Venta

56,56 Compra

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Indicadores

BETA de Mercado 0,68 Plazo de Cobranza de Créditos

1,83


Resultado Neto por Acción $ 0,84 Resultado Neto $ 10.977.000.000

ROE 3,03% Endeudamiento 0,28Efecto Palanca 0,63 Ventas $ 163.843.000.000Margen de Beneficio/Ventas 6,70% Resultado Operativo $ 38.469.000.000




Capitalización Bursátil $ 1.578.384.128.530 Rotación del Patrimonio neto 0,45


P/E 64,77 Rotación del Activo Corriente 1,14


12,86

Dividend yield 0,05% Solvencia


12

Análisis Técnico

Momentos decisivos para el Activo: vemos que la última rueda cerró por afuera de nuestra tendencia e intenta hacer un esfuerzo para introducirse nuevamente, todo dependerá del lunes. En caso de que logre mantener la positividad, esto habrá sido solo una pequeña corrección, pero si termina de descolgarse de nuestro canal entonces tendremos una cotización acercándose a los $55 como objetivo bajista. Pero se complica más aun el panorama ya que no se generaron soportes fuertes para contener una posible caída de la cotización, con lo que sólo la EMA soportaría la carga. RSI en 75 pts y MACD en señal de entrada.

Banco Macro S.A.

Ticker : BMA

59,3026-09-14

112.077,00

135.964,05

Valor % vs VA




Soporte 1 47,00 -20,74%

Soporte 2 43,60 -26,48%

Soporte 3 37,35 -37,02%

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 55,16 Compra -6,99%

50 46,34 Compra -21,86%

200 32,28 Compra -45,56%


4 58,50 Compra -1,35%

18 54,27 Compra -8,48%

40 49,45 Compra -16,62%

Valor Señal

3,92 Compra

3,62 Compra

76,04 Compra

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Indicadores

Incobrabilidad de Cartera

1,79

BETA de Mercado 1,18 Ultimos Resultados


ROE 8,32% Egresos Financieros -$ 3.201.439.000Efecto Palanca 2,07 Resultado Operativo Bruto $ 4.185.606.000Margen de Beneficio/Ventas 25,98% Resultado Neto por Intermediación $ 2.931.991.000

Indicadores de Rentabilidad Patrimonio Neto $ 9.931.226.000ROA 4,02% Ingresos Financieros $ 7.387.045.000

Volatilidad Anual 40,59% Endeudamiento

Ratios del mercado Ratios BancariosÚltimo precio $ 59,30 Margen de Intermediación 0,57

Dividend yield 1,69% Liquidez 0,48

Recorrido semanal 8,10% Absorción de Estruct con Rent 0,61

Capitalización Bursátil $ 35.252.960.500 Spread Financiero 0,05

Pay out 31,07% 0,01

P/E 18,37 Tasa Activa Implícita 0,10

Valor Libro $ 16,71 Tasa Pasiva Implícita 0,05


13

Análisis Técnico

Momento positivo y de incertidumbre para COME, vemos que logra máximos históricos y mantiene su cotización por encima de los $2 tocando los $2,12. Es clave prestarle mucha atención a su RSI ya que está en el histórico donde siempre rompió a la baja, si logra mantenerse dentro de esta tendencia tendremos una excelente suba pero si en las próximas ruedas se descuelga el canal veremos nuevamente valores por debajo de estos $2. Se creó un buen soporte en $1,90, lo que le da esperanzas a la cotización de que no disminuya más allá de este valor. RSI en 82 pts y MACD en señal de entrada.

Sociedad Comercial del Plata S.A.

Ticker : COME

2,0726-09-14

8.897.090,00

5.634.720,25

Valor % vs VA




Soporte 1 1,70 -17,87%

Soporte 2 1,40 -32,37%

Soporte 3 1,27 -38,65%

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 1,85 Compra -10,79%

50 1,39 Compra -32,87%

200 1,10 Compra -46,76%


4 2,01 Compra -2,89%

18 1,80 Compra -13,09%

40 1,57 Compra -23,94%

Valor Señal

0,18 Compra

0,17 Compra

82,95 Compra

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Indicadores

Margen de Beneficio/Ventas 12,07% Resultado Operativo $ 25.850.000



BETA de Mercado 0,87 Plazo de Cobranza de Créditos 7,56




ROE 2,37% Endeudamiento 0,14Efecto Palanca 0,45 Ventas $ 551.707.000







14

Análisis Técnico

Con una tendencia totalmente deprimida y cumplido el objetivo bajista del quiebre del canal, EDN se encuentra en momentos difíciles, su volumen no repunta y los valores no son buenos. Aún no se produce el momento del corte pero con todos estos malos pronósticos vamos en ese camino, como soportes para contener la baja tenemos varios y muy buenos, $7,93, $7,49 y $7,11 son algunos de ellos. Nada está del todo dicho aún, como sabemos esta es una acción que se mueve mucho por externalidades así que en cualquier momento nos puede sorprender. RSI en 57 pts y MACD en señal de entrada.

Empresa Distribuidora Norte (EDENOR) S.A.

Ticker : EDN

8,1726-09-14

1.107.445,00

1.058.405,30

Valor % vs VA



Resistencia 1 8,25 0,98%

Soporte 1 7,60 -6,98%

Soporte 2 6,97 -14,69%

Soporte 3 5,40 -33,90%

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 8,17 Compra -0,01%

50 7,45 Compra -8,82%

200 4,95 Compra -39,36%


4 8,28 Venta 1,38%

18 8,05 Compra -1,41%

40 7,63 Compra -6,55%

Valor Señal

0,32 Compra

0,32 Compra

56,88 Compra

IndicadoresMACD

Media 9 (MACD)

RSI

Resultado Neto por Acción -$ 0,89 Resultado Neto -$ 722.801.000

ROE -10,84% Ventas $ 844.334.000,00Efecto Palanca 1,11 Res. Operativo antes de Res. 250/13 $ 0Margen de Beneficio/Ventas -85,61% Resultado Operativo -$ 304.256.000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 209,01ROA -9,76% Relación Plazo Cobro/Plazo pagos 0,52


0,11



P/E - Rotación del Activo Corriente 0,58


108,43



1,04


Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesÚltimo precio $ 8,17 Rotación del Activo


15

Análisis Técnico

Una de las perlitas de la semana que elevó la cotización hasta los $7 llevándose cualquier pronóstico por encima. Nos aporta mucha información para estar muy alertas, a pesar de esta aceleración en la suba ERAR nos deja muchos huecos sin cubrir por lo que será algo pendiente que tiene para acomodar entre los valores de $6,87 y $6,68. Por otro lado, su RSI es mucho mayor al histórico por lo que quiere decir que está muy sobre comprada, con lo cual al momento de liquidar sus ganancias la cotización tendería también a bajar. Si no se está dentro de la misma no sería conveniente en valores tan caros, si ya se está en el papel tendríamos que respetar los objetivos que habíamos planteado en su momento. RSI en 89 pts y MACD en señal de entrada.

Siderar S.A.I.C.

Ticker : ERAR

7,1326-09-14

4.178.793,00

2.464.259,45

Valor % vs VA




Soporte 1 4,98 -30,15%

Soporte 2 4,72 -33,80%

Soporte 3 4,40 -38,29%

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 5,75 Compra -19,35%

50 4,66 Compra -34,65%

200 3,73 Compra -47,62%


4 6,72 Compra -5,82%

18 5,77 Compra -19,05%

40 5,14 Compra -27,92%

Valor Señal

0,57 Compra

0,42 Compra

89,75 Compra

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Indicadores

Margen de Beneficio/Ventas 37,62% Resultado Operativo $ 2.312.895.000




3,28









9,95

Dividend yield 2,95% Solvencia


16

Análisis Técnico

Clara semana de indefinición para Banco Francés donde terminó de la misma forma en que la empezó: en los $63. Importante para destacar que el viernes fue la jornada donde más volumen operó dejando una vela negra interesante pero dentro del canal alcista de fines de agosto. A tener en cuenta esa semana con lo que puede suceder con el pago de deuda ya que puede ser un driver para que continúe el recorrido alcista. Con un RSI aún en sobrecompra y el MACD todavía en comprador pero achicando brecha, mantenemos posición. Primer objetivo en caso de corrección, los $60.

BBVA Banco Francés S.A.

Ticker : FRAN

63,0026-09-14

100.056,00

106.645,25

Valor % vs VA




Soporte 1 49,00 -22,22%

Soporte 2 47,00 -25,40%

Soporte 3 44,50 -29,37%

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 57,75 Compra -8,33%

50 47,79 Compra -24,15%

200 33,36 Compra -47,05%


4 62,47 Compra -0,85%

18 56,93 Compra -9,64%

40 51,42 Compra -18,38%

Valor Señal

4,72 Compra

4,16 Compra

73,75 Compra

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Indicadores


1,72



ROE 7,12% Egresos Financieros -$ 2.746.383.000Efecto Palanca 1,98 Resultado Operativo Bruto $ 3.827.710.000Margen de Beneficio/Ventas 26,79% Resultado Neto por Intermediación $ 2.409.662.000







Pay out 0,00% 0,01




17

Análisis Técnico

Mantenemos la misma postura de la semana: vemos que el papel sigue en indefinición, cualquier suceso puede ser catalizador para una suba o una corrección. Lo que continuamos viendo es que terminó la semana con los mismos valores con los que la empezó pero con un piso más elevado que la semana anterior. A tener en cuenta que el RSI empezó a descomprimir levemente y el MACD achicó radicalmente la brecha compradora quedando a poco de de quedar neutra. El objetivo alcista lo mantenemos en $22,35 (261,8% de Fibonacci) y a la baja en $19,05

Grupo Financiero Galicia S.A.

Ticker : GGAL

20,7026-09-14

1.200.503,00

1.377.839,98

Valor % vs VA




Soporte 1 17,00 -17,87%

Soporte 2 16,55 -20,05%

Soporte 3 16,35 -21,01%

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 19,65 Compra -5,06%

50 16,84 Compra -18,64%

200 13,08 Compra -36,80%


4 20,41 Compra -1,40%

18 19,26 Compra -6,96%

40 17,87 Compra -13,66%

Valor Señal

1,15 Compra

1,10 Compra

68,97 Compra

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Indicadores


Margen de Beneficio/Ventas 15,24% Resultado Neto por Intermediación $ 1.717.091.000


Volatilidad Anual 44,25% Endeudamiento 4,43





Pay out 1,87% 0,02


ROE 8,64% Egresos Financieros -$ 5.213.942.000Efecto Palanca 4,85 Resultado Operativo Bruto $ 4.785.937.000





18

Análisis Técnico

La semana pasada habíamos dicho que los $5,60 era el piso impuesto por el mercado y lo confirmó plenamente al ser éste la base para que siga al alza y cierre levemente por encima del objetivo planteado anteriormente: los $6,20 que representaban el 261,80% de Fibonacci. Esta semana va a ser clave para la definición del papel dado que, si los rompe al alza, habilita un objetivo a corto plazo de $6,75 y de largo plazo de $7,85. RSI en sobrecompra y MACD en compra. Caso contrario, primer objetivo a la baja los $5,60 y luego $5,20.

Pampa Energía S.A.

Ticker : PAMP

6,2726-09-14

2.973.845,00

1.812.383,03

Valor % vs VA




Soporte 1 4,75 -24,24%

Soporte 2 4,62 -26,32%

Soporte 3 4,32 -31,10%

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 5,72 Compra -8,83%

50 4,74 Compra -24,33%

200 3,18 Compra -49,26%


4 6,12 Compra -2,36%

18 5,61 Compra -10,48%

40 5,10 Compra -18,62%

Valor Señal

0,42 Compra

0,38 Compra

76,74 Compra

IndicadoresMACD

Media 9 (MACD)

RSI

Resultado Neto por Acción -$ 0,30 Resultado Neto -$ 395.207.808

ROE -4,80% Ventas $ 2.921.356.949,00Efecto Palanca 19,57 Res. Operativo antes de Res. 250/13 -$ 632.496.972Margen de Beneficio/Ventas -13,53% Resultado Operativo $ 103.037.376

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 128,42ROA -0,25% Relación Plazo Cobro/Plazo pagos 0,55


1,11


P/E - Rotación del Activo Corriente 0,68


70,06



1,42



Capitalización Bursátil $ 8.240.729.312 Rotación del Patrimonio neto


19

Análisis Técnico

Finalmente el papel cumplió largamente el objetivo planteado al alza y cerró en $9,90; un muy buen desempeño semanal. Así mismo, vemos que está circulando por un canal alcista paralelo al anterior lo que es un indicador de que podría seguir la corriente positiva en este papel. Si lo vemos desde el análisis de vela, esta semana realizó un movimiento llamado “Mat hold bullish” que implica un movimiento de continuación de tendencia alcista. Insistimos en tener en cuenta el nivel de sobrecompra del RSI y el achique de brecha compradora del MACD. Objetivo alcista de largo plazo $10.40. En caso de ir a la baja, el piso del canal que desarrolló y luego $8,75.

Petrobrás Argentina S.A.

Ticker : PESA

9,9026-09-14

354.219,00

487.763,85

Valor % vs VA




Soporte 1 8,40 -15,15%

Soporte 2 7,50 -24,24%

Soporte 3 7,10 -28,28%

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 9,14 Compra -7,71%

50 7,81 Compra -21,10%

200 6,14 Compra -37,99%


4 9,66 Compra -2,45%

18 9,06 Compra -8,51%

40 8,36 Compra -15,52%

Valor Señal

0,52 Compra

0,49 Compra

79,82 Compra

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Indicadores



Volatilidad Anual 30,58% Liquidez Ácida

42,82



0,43










20

Análisis Técnico

Si bien seguimos viendo elevados de sobrecompra en el papel, esta semana creó una figura de velas denominada “Rising Three Methods Bullish”. Básicamente, una vela blanca el primer día, tres que marcan tendencia negativa dentro de la vela blanca del primer día y el quinto día un velón negro que cierra largamente por encima de todas esas velas que desarrolló en la semana. A considerar por el volumen que hizo el viernes último, la probabilidad de tendencia alcista que mantiene el papel continúa y el objetivo inmediato es el techo del canal que casi se condice con los 261,80% del Retroceso de Fibonacci, los $64,60. En caso de rebote, primero el piso del canal que está desarrollando y luego el piso del canal que desarrolló previamente.

Telecom S.A.

Ticker : TECO2

62,1026-09-14

180.793,00

95.667,70

Valor % vs VA




Soporte 1 50,00 -19,48%

Soporte 2 49,00 -21,10%

Soporte 3 48,00 -22,71%

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 56,66 Compra -8,75%

50 48,98 Compra -21,12%

200 40,10 Compra -35,43%


4 60,37 Compra -2,78%

18 56,06 Compra -9,73%

40 52,14 Compra -16,04%

Valor Señal

3,46 Compra

3,00 Compra

74,55 Compra

IndicadoresMACD

Media 9 (MACD)

RSI





1,21




23,71



0,30



Capitalización Bursátil $ 61.130.058.734 Rotación del Patrimonio neto


21

Análisis Técnico

Buena semana para Tenaris, que continuó subiendo para marcar un nuevo máximo el viernes en 342 pesos, a sólo 8 pesos de nuestro objetivo alcista de 350 pesos. Anteriormente, el martes había marcado una vela negra con resistencia en 339 pesos, que finalmente fue quebrada con el cierre del viernes. Entonces, marcamos un nuevo objetivo alcista en 360 pesos, además del que ya habíamos marcado en 350 pesos. Volvemos a ajustar el nivel de Stop Loss para continuar dentro de la tendencia alcista. Lo elevamos de 305 a un cierre por debajo de 325 pesos, donde está la EMA de 9 ruedas. RSI sobrecomprado, MACD alcista.

Tenaris S.A.

Ticker : TS

341,0026-09-14

71.091,00

141.127,28

Valor % vs VA




Soporte 1 291,50 -14,52%

Soporte 2 273,00 -19,94%

Soporte 3 257,00 -24,63%

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 315,98 Compra -7,34%

50 268,85 Compra -21,16%

200 233,33 Compra -31,58%


4 335,03 Compra -1,75%

18 313,37 Compra -8,10%

40 289,63 Compra -15,07%

Valor Señal

18,82 Compra

17,39 Compra

80,57 Compra

IndicadoresMACD

Media 9 (MACD)

RSI




$ 92,09 Rotación del Activo No Corr 0,57

37,70



0,25








Valor Libro


22

Análisis Técnico

Sigue subiendo YPF por el canal alcista que veníamos marcando en rojo. La suba es muy prolija y aún continúa subiendo con buen volumen y fuerza, por lo que no se ven rastros de algún recorte al corto plazo. Vamos a continuar siguiendo la tendencia, y subimos el nivel de Stop Loss de 457 a un cierre por debajo de 520 pesos donde está la EMA de 9 ruedas. Para esta semana, las proyecciones econométricas coinciden con el canal alcista que está haciendo el activo, donde se puede marcar un techo en 574 pesos, o un piso en 526 pesos. RSI en sobrecompra, MACD alcista.

YPF S.A.

Ticker : YPFD

545,5026-09-14

91.438,00

103.618,93

Valor % vs VA




Soporte 1 440,00 -19,34%

Soporte 2 400,00 -26,67%

Soporte 3 380,00 -30,34%

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 500,60 Compra -8,23%

50 419,09 Compra -23,17%

200 330,62 Compra -39,39%


4 534,93 Compra -1,94%

18 495,01 Compra -9,26%

40 451,32 Compra -17,27%

Indicadores Valor Señal

MACD 35,05 CompraMedia 9 (MACD)

32,16 Compra

RSI 81,69 Compra









16,22



0,27




23

Volúmenes de Operacionesde Opciones

Análisis de Opciones

Contador Público (Universidad Nac. del Litoral)

Por Germán Marín

Análisis de volúmenes de opciones de este viernes:

Volumen de Operaciones Volumen de Operaciones por Vencimientos

Especies más Operadas Mapa de Valores Extrínsecos

En función del tipo de opciones (call/Put), los calls se llevan prácticamente el 100% de las operaciones en opciones.

Si tenemos en cuenta los vencimientos, Octubre se lleva más del 92% de las operaciones, Diciembre 7%.

En cuanto al subyacente, GGAL aporta el 45% del volumen operado, relegando al segundo lugar a COME con 16%.. En tercera posición APBR, YPF, Erar y Tenaris.

Estas son las 10 bases más operadas el viernes, compuesto por especies Calls de GGAL Octubre.

En el mapa de valores extrínsecos de las 20 bases más operadas se puede tomar una idea del verdadero costo de las opciones, y se ve claramente como las bases más At the Money son las más costosas.

Volumen de Operaciones por Subyacente

Call100%

Put0%

Volumen de Operaciones

92%

7% 0% 0%0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

100%

OC DI FE NO

Volumen de Operaciones por Vencimientos

45,48%

15,70%

15,33%

9,83%

3,52%

3,44%

0,00% 5,00% 10,00% 15,00% 20,00% 25,00% 30,00% 35,00% 40,00% 45,00% 50,00%

GGAL

COME

YPFD

ERAR

APBR

TS

Volumen de Operaciones por Subycente

1.801.651

1.584.299

1.541.169

1.129.596

1.053.766

955.070

940.385

914.593

889.150

675.800

- 500.000 1.000.000 1.500.000 2.000.000

GFGC21.0OC

GFGC22.0OC

GFGC20.0OC

GFGC19.0OC

COMC2.00OC

GFGC18.0OC

GFGC17.5OC

GFGC16.0OC

YPFC400.OC

YPFC420.OC

Especies mas Operadas

0,00%

1,00%

2,00%

3,00%

4,00%

5,00%

6,00%

7,00%

8,00%

9,00%

-40% -30% -20% -10% 0% 10% 20%

Valores Extrinsecos

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LANZAMIENTOS CUBIERTOSEn este apartado se exponen los distintos lanzamientos cubiertos posibles de realizar el viernes 26-09-14, bajo las siguientes premisas:

Se basa en órdenes vigentes el cierre de la rueda bursátil.

Considera para la venta del call, la punta compradora vigente al cierre.

Considera para la compra del subyacente, la punta vendedora vigente al cierre.

Ya están incluidas las comisiones. En general los cambios que genera su inclusión son significativos.

La ganancia anualizada se logra si el subyacente permanece constante si la base lanzada es Out the Money, o si no cae por debajo del precio de ejercicio, si la base lanzada es In the Money.

En caso de lanzamientos de bases Out the Money, la ganancia puede

ser considerablemente mayor si el subyacente aumenta su valor.

La ganancia se establece suponiendo que la estrategia se termina al vencimiento.

Solo se exponen aquellos lanzamientos cubiertos con rendimiento anual mayor al 35%.

La base OTM 2,10 a Octubre de COME se negocia con un valor extrínseco de 8%, permitiéndole generar una tasa anualizada del 122% ya neteado de comisiones, y con una cobertura del 7,69%.

Opcion ITM / OTM Call / Put Cobertura Rend. % Rend. Anualiz. Strike Prima Accion Cotizacion Contratos

Demanda V.Extrins. Margen de Ganancia Plazo

PETC18.0OC ITM Call 10,81% 7,01% 134,66% 18,00 2,00 PETR 18,50 5 8% 0,00% 19 COMC2.10OC OTM Call 7,69% 6,35% 122,04% 2,10 0,16 COME 2,08 200 8% 0,96% 19 PBRC120.4O ITM Call 7,85% 5,65% 108,57% 120,00 9,50 APBR 121,00 5 7% 0,00% 19 ERAC7.12OC OTM Call 7,02% 5,60% 107,66% 7,12 0,50 ERAR 7,12 320 7% 0,00% 19 ERAC7.37OC OTM Call 6,32% 4,83% 92,79% 7,37 0,45 ERAR 7,12 29 6% 3,51% 19 COMC2.20OC OTM Call 6,06% 4,54% 87,29% 2,20 0,13 COME 2,08 50 6% 5,77% 19 COMC2.00OC ITM Call 9,66% 4,44% 85,31% 2,00 0,20 COME 2,08 700 6% 0,00% 19 PBRC126.4O OTM Call 5,79% 4,25% 81,61% 126,00 7,00 APBR 121,00 10 6% 4,13% 19 GFGC21.0OC OTM Call 5,22% 3,64% 69,89% 21,00 1,08 GGAL 20,70 50 5% 1,45% 19 COMC2.00DI ITM Call 18,27% 15,15% 66,63% 2,00 0,38 COME 2,08 150 14% 0,00% 83 GFGC20.5OC ITM Call 5,87% 3,33% 64,00% 20,50 1,22 GGAL 20,70 211 5% 0,00% 19 ERAC6.87OC ITM Call 8,15% 3,11% 59,81% 6,87 0,58 ERAR 7,12 34 5% 0,00% 19 PBRC114.4O ITM Call 10,33% 3,08% 59,13% 114,00 12,50 APBR 121,00 5 5% 0,00% 19

COMC2.30OC OTM Call 4,47% 2,85% 54,68% 2,30 0,09 COME 2,08 50 4% 10,58% 19 ALUC8.00DI ITM Call 26,84% 12,32% 54,20% 8,00 2,55 ALUA 9,50 70 11% 0,00% 83

EDNC8.15OC ITM Call 4,88% 2,65% 50,85% 8,15 0,40 EDN 8,20 75 4% 0,00% 19 PAMC6.34DI OTM Call 12,10% 11,56% 50,83% 6,34 0,76 PAMP 6,28 7 12% 0,96% 83 ALUC9.00DI ITM Call 16,84% 11,56% 50,83% 9,00 1,60 ALUA 9,50 100 12% 0,00% 83

EDNC8.55OC OTM Call 4,27% 2,63% 50,59% 8,55 0,35 EDN 8,20 55 4% 4,27% 19 YPFC540.OC ITM Call 5,31% 2,61% 50,11% 540,00 29,00 YPFD 545,95 3 4% 0,00% 19 GFGC20.0OC ITM Call 7,54% 2,59% 49,69% 20,00 1,56 GGAL 20,70 70 4% 0,00% 19 PBRC132.4O OTM Call 4,17% 2,53% 48,68% 132,00 5,05 APBR 121,00 2 4% 9,09% 19 TS.C338.OC ITM Call 4,99% 2,48% 47,66% 338,00 17,00 TS 341,00 4 4% 0,00% 19 PBRC102.4D ITM Call 25,62% 10,65% 46,81% 102,00 31,00 APBR 121,00 1 10% 0,00% 83 PBRC114.4D ITM Call 16,53% 10,54% 46,34% 114,00 20,00 APBR 121,00 2 11% 0,00% 83 ERAC6.12DI ITM Call 24,02% 10,51% 46,21% 6,12 1,71 ERAR 7,12 5 10% 0,00% 83

COMC1.50FE ITM Call 40,87% 18,19% 45,47% 1,50 0,85 COME 2,08 10 13% 0,00% 146 PAMC6.34OC OTM Call 4,00% 2,35% 45,14% 6,34 0,25 PAMP 6,28 20 4% 0,96% 19 GFGC20.0DI ITM Call 14,01% 10,12% 44,50% 20,00 2,90 GGAL 20,70 15 11% 0,00% 83 TS.C352.DI OTM Call 10,85% 10,03% 44,11% 352,00 37,00 TS 341,00 1 11% 3,23% 83

GFGC21.0DI OTM Call 10,63% 9,76% 42,93% 21,00 2,20 GGAL 20,70 100 11% 1,45% 83 TRAC4.90OC ITM Call 5,04% 2,20% 42,22% 4,90 0,25 TRAN 4,96 40 4% 0,00% 19 YPFC560.OC OTM Call 3,85% 2,19% 42,13% 560,00 21,00 YPFD 545,95 5 4% 2,57% 19 PSAC9.75DI ITM Call 12,08% 9,52% 41,84% 9,75 1,20 PESA 9,93 30 10% 0,00% 83 CECC3.40DI ITM Call 20,83% 9,38% 41,24% 3,40 0,80 CECO2 3,84 25 9% 0,00% 83 PAMC5.94DI ITM Call 15,13% 9,19% 40,40% 5,94 0,95 PAMP 6,28 30 10% 0,00% 83

Rendimiento %: Ganancia % a obtener si el subyacente finaliza en el mismo precio o en precios superiores al strike del call lanzado.Rendimiento Anualizado: % Ganancia a obtener suponiendo la posibilidad de repetir la operación durante un año. Capitalizacion Simple.Margen de Ganancia: % Ganancia extra a obtener en bases lanzadas OTM, si el subyacente sube por encima de dicha base al vencimiento.

Web: http://bolsaargentinayestrategias.blogspot.com.ar / Facebook: Estrategias con Opciones Financieras / C.P.N Germán MarinCobertura: % de caida de precios del subyacente maximo sin generar perdidas.


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Este Miércoles 1 de Octubre a las 13:30 horas. Germán Marín y Guillermo M. Poplavsky, en vivo y en directo por www.desdelabolsaendirecto.com y transmitiendo por YouTube:

PROTECTIVE PUTSe muestran diferentes posibilidades de construir esta estrategia defensiva que implica la tenencia de un papel junto con la compra de un put protector.

Premisas:

La baja sin cobertura muestra la

caída potencial del subyacente sin lograr cobertura aún. En puts ITM la cobertura es instantánea ya que cualquier caída del activo subyacente no genera perdida extras. Si la base del put es OTM, el indicador marca la distancia entre la base y el activo.

Variación necesaria para equilibrio

establece el aumento del subyacente

necesario para lograr absorber el

costo del put comprado.

Se consideran las ofertas de venta

vigentes al cierre de la rueda.

No se consideran comisiones.

Comprando la base ITM 20 a Octubre de GGAL, suponiendo la tenencia de la acción en cartera, logramos una cobertura frente a caídas de precios inmediata respecto al valor actual, a cambio de un costo del 9,4% de su valor. Dicho costo lo recuperaríamos si el papel sube en esa misma cuantía, es decir un 9,4% antes del vencimiento.

Opcion ITM / OTM Call / Put Baja Sin Cob. Aum para Equilibrio Strike Prima Accion Cotizacion Contratos

Oferta % Extrin.

GFGV16.0OC OTM Put 29% 0,34% 16,00 0,070 GGAL 20,70 250 0,34%ERAV4.72OC OTM Put 51% 0,42% 4,72 0,030 ERAR 7,12 300 0,42%GFGV15.5OC OTM Put 34% 0,48% 15,50 0,100 GGAL 20,70 20 0,48%GFGV17.0OC OTM Put 22% 0,48% 17,00 0,100 GGAL 20,70 30 0,48%GFGV18.0OC OTM Put 15% 1,11% 18,00 0,230 GGAL 20,70 241 1,11%ERAV5.12OC OTM Put 39% 1,12% 5,12 0,080 ERAR 7,12 100 1,12%EDNV7.15OC OTM Put 15% 1,22% 7,15 0,100 EDN 8,20 40 1,22%GFGV15.5DI OTM Put 34% 1,93% 15,50 0,400 GGAL 20,70 300 1,93%GFGV17.5OC OTM Put 18% 2,42% 17,50 0,500 GGAL 20,70 44 2,42%TS.V256.OC OTM Put 33% 2,93% 256,00 10,000 TS 341,00 10 2,93%GFGV19.0OC OTM Put 9% 3,14% 19,00 0,650 GGAL 20,70 250 3,14%GFGV20.0OC OTM Put 3% 3,62% 20,00 0,750 GGAL 20,70 10 3,62%PAMV5.34OC OTM Put 18% 3,98% 5,34 0,250 PAMP 6,28 49 3,98%ALUV9.00DI OTM Put 6% 5,26% 9,00 0,500 ALUA 9,50 50 5,26%EDNV7.55OC OTM Put 9% 6,10% 7,55 0,500 EDN 8,20 36 6,10%GFGV20.0DI OTM Put 3% 9,18% 20,00 1,900 GGAL 20,70 5 9,18%PAMV5.94OC OTM Put 6% 9,55% 5,94 0,600 PAMP 6,28 50 9,55%

Web: http://bolsaargentinayestrategias.blogspot.com.ar / Facebook: Estrategias con Opciones Financieras / C.P.N Germán MarinBaja Sin Cobertura: % de posible caida de precios sin cobertura del put compradoAumento para Equilibrio: % de aumento del subyacente necesario para recuperar el costo del put comprado

http://www.cincoruedas.com/2014/09/tallerdeat-n-3-valuacion-de-opciones.html


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BULL SPREAD CON CALLS

Gcia %: Ganancia % Maxima sobre la inversionVar. %: Necesidad de aumento % del subyacente para lograr la ganancia maxima

El bull spread consiste en la compra de una opción y el lanzamiento de una opción de base mayor a la comprada. Se pretende conseguir un call de manera más económica debido a la entrada de dinero producto de la venta del call de base mayor. Como contrapartida de esta ventaja la ganancia posee un techo infranqueable que se materializa cuando el subyacente sube por encima de la base lanzada.

En el siguiente cuadro se puede ver como, por ejemplo, comprando la base 20,5 a Octubre de GGAL y lanzando la base 21 podemos obtener una ganancia de 127% si el papel se mantiene al precio actual al menos. Siempre se hace el análisis suponiendo valores al vencimiento, es decir, si mañana mismo el subyacente alcanza el 21 no veremos generada esa ganancia porcentual teórica, sino que este escenario se

da si eso ocurre en días cercanos al vencimiento donde los derivados ya han perdido prácticamente todo su valor extrínseco o bien si el subyacente sube mucho deja las bases muy ITM, caso en el cual las opciones pierden también VE.

Subyacente Compra Prima Venta Prima Gcia. % Var. %

GGAL GFGC24.0OC 0,340 GFGC25.0OC 0,201 619,4% 21,1%APBR PBRC144.4O 2,450 PBRC150.4O 1,500 531,6% 24,5%APBR PBRC138.4O 3,250 PBRC144.4O 2,000 380,0% 19,5%GGAL GFGC23.0OC 0,540 GFGC24.0OC 0,300 316,7% 16,2%GGAL GFGC22.0OC 0,780 GFGC23.0OC 0,500 257,1% 11,4%COME COMC2.30OC 0,100 COMC2.40OC 0,070 233,3% 17,6%GGAL GFGC21.0OC 1,100 GFGC22.0OC 0,760 194,1% 6,5%TS TS.C352.OC 10,900 TS.C366.OC 6,000 185,7% 7,6%COME COMC2.20OC 0,131 COMC2.30OC 0,093 163,2% 12,7%COME COMC2.10OC 0,165 COMC2.20OC 0,126 156,4% 7,8%COME COMC2.40OC 0,080 COMC2.50OC 0,040 150,0% 22,5%GGAL GFGC23.0DI 1,720 GFGC25.0DI 0,850 129,9% 21,1%GGAL GFGC20.5OC 1,300 GFGC21.0OC 1,080 127,3% 1,7%APBR PBRC132.4O 5,220 PBRC138.4O 2,550 124,7% 14,5%COME COMC2.00OC 0,205 COMC2.10OC 0,160 122,2% 2,9%APBR PBRC126.4O 7,900 PBRC132.4O 5,050 110,5% 9,5%APBR PBRC120.4O 10,000 PBRC126.4O 7,000 100,0% 4,6%TS TS.C338.OC 17,500 TS.C352.OC 10,000 86,7% 3,5%PESA PSAC8.95OC 1,050 PSAC9.15OC 0,940 81,8% -7,6%YPFD YPFC540.OC 32,000 YPFC560.OC 21,000 81,8% 2,7%YPFD YPFC580.OC 15,500 YPFC600.OC 4,500 81,8% 10,0%GGAL GFGC20.0DI 2,940 GFGC22.0DI 1,800 75,4% 6,5%ERAR ERAC7.12OC 0,600 ERAC7.37OC 0,450 66,7% 4,2%TS TS.C324.DI 54,000 TS.C352.DI 37,000 64,7% 3,5%COME COMC2.00DI 0,425 COMC2.40DI 0,170 56,9% 17,6%YPFD YPFC560.OC 22,900 YPFC580.OC 10,000 55,0% 6,3%PESA PSAC8.95DI 1,750 PSAC9.75DI 1,200 45,5% -1,5%COME COMC1.90OC 0,270 COMC2.00OC 0,201 44,9% -2,0%GGAL GFGC19.0OC 2,250 GFGC20.0OC 1,560 44,9% -3,1%COME COMC1.90DI 0,450 COMC2.00DI 0,380 42,9% -2,0%


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BEAR SPREAD CON CALLS

Gcia %: Ganancia % Maxima sobre la inversionVar. %: Necesidad de aumento % del subyacente para lograr la ganancia maxima

Esta estrategia que consiste en lanzar una base call y comprar una base mayor a la anterior, es básicamente un lanzamiento descubierto al que se le agrega la ventaja de tener un tope a la perdida máxima (que no tiene el lanzamiento descubierto), al comprar la base superior. Por otro lado y como desventaja, el hecho de comprar una base implica un desembolso que reduce el ingreso por el lanzamiento reduciendo la ganancia.

Subyacente Venta Prima Compra Prima Gcia. % Var. %

MIRG MIRC170.OC 64,000 MIRC210.OC 26,000 1900,0% -26,8%ALUA ALUC4.95OC 4,500 ALUC6.25OC 3,300 1200,0% -47,8%TS TS.C240.OC 100,000 TS.C280.OC 64,000 900,0% -29,4%CECO2 CECC3.00OC 0,900 CECC3.50OC 0,470 614,3% -21,1%COME COMC1.20OC 0,875 COMC1.30OC 0,790 566,7% -41,2%GGAL GFGC16.0OC 4,700 GFGC16.5OC 4,300 400,0% -22,5%YPFD YPFC400.OC 146,000 YPFC420.OC 130,000 400,0% -26,7%YPFD YPFC420.OC 126,000 YPFC440.OC 110,000 400,0% -23,0%COME COMC1.70OC 0,410 COMC1.80OC 0,330 400,0% -16,7%TS TS.C216.OC 122,000 TS.C240.OC 103,000 380,0% -36,5%GGAL GFGC17.5OC 3,350 GFGC18.0OC 2,970 316,7% -15,3%PESA PSAC8.75OC 1,200 PSAC8.95OC 1,050 300,0% -11,6%PAMP PAMC4.74OC 1,550 PAMC5.14OC 1,250 300,0% -24,4%GGAL GFGC16.5OC 4,200 GFGC17.0OC 3,830 284,6% -20,1%COME COMC1.30OC 0,755 COMC1.40OC 0,685 233,3% -36,3%GGAL GFGC17.0OC 3,750 GFGC17.5OC 3,400 233,3% -17,7%COME COMC1.40OC 0,650 COMC1.50OC 0,580 233,3% -31,4%PETR PETC13.0OC 6,000 PETC18.0OC 2,500 233,3% -29,3%YPFD YPFC460.OC 90,000 YPFC480.OC 76,000 233,3% -15,7%ALUA ALUC8.00OC 1,700 ALUC9.00OC 1,000 233,3% -15,7%COME COMC1.50OC 0,575 COMC1.60OC 0,507 212,5% -26,5%TS TS.C324.OC 27,000 TS.C338.OC 17,500 211,1% -4,7%COME COMC1.20DI 0,980 COMC1.40DI 0,845 207,7% -41,2%ERAR ERAC5.12DI 2,450 ERAC6.12DI 1,780 203,0% -27,6%TS TS.C296.OC 46,500 TS.C324.OC 28,000 194,7% -12,9%COME COMC1.00FE 1,200 COMC1.50FE 0,870 194,1% -51,0%APBR PBRC86.4OC 33,000 PBRC102.4O 23,000 178,6% -28,3%GGAL GFGC18.0OC 2,920 GFGC18.5OC 2,600 177,8% -12,8%PESA PSAC7.95OC 1,800 PSAC8.75OC 1,300 166,7% -19,7%ERAR ERAC5.62OC 1,500 ERAC6.12OC 1,200 150,0% -20,5%


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Análisis de Monedas (Euro vs. Dólar)

La semana pasada veíamos al par cotizando sobre la zona de 1,28000. Esta semana el par quebró este nivel y fue en busca de la zona de 1,27000, zona señalada en el informe anterior perdiendo más de 100 pips en 3 días. Pero este mercado tiene la particularidad de que podemos aprovecharnos de las caídas y no sólo esperar al mercado alcista para

ganar dinero, ya que podemos realizar “ventas en corto”. Es decir, podemos abrir una orden de venta (vender caro) y espero a la caída (compro barato) para cerrar la posición. Teniendo esta gran ventaja para operar, lo único que debemos hacer es leer el mercado y saber de qué lado estar, si en el de los toros o los osos.

Por ejemplo, la semana pasada teníamos dos soportes, el de 1,28000 y el de 1,27000. El soporte de 1,28000 fue quebrado el miércoles, si teníamos como objetivo 1,27000 una vez perforado el nivel anterior, lo que debíamos hacer era colocar una orden de “venta” en 1,28000 y una vez que llega al objetivo de 1,27000 cerramos la posición, ganando de esta forma 100 pips en 3 días. Recuerden que en el EUR/USD el pip vale $10 dólares por cada lote operado, por lo que hemos ganado de esta forma $1.000 dólares en 3 días. Lógicamente que para esto debemos tener en claro nuestro Stop Loss (activarlo siempre) ya que en caso de ir en contra y perder 100 pips también perderemos $1.000 dólares, con lo cual los lotes con los que entramos al mercado deben ir acorde a nuestro capital y no necesariamente debemos entrar con 1 lote.

Vamos a ver con que soportes o resistencias podemos encontrarnos esta semana:

Zona de soportes:

• 1,27000

• 1,24400

• 1,21000

Zonas de Resistencias:

• 1,28000

• 1,30000

• 1,31350

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“El Arte es una buena opción para invertir al largo plazo” – Entrevista con Cristina Alzualde

Aunque parezca mentira, existe una relación muy estrecha entre el Arte y la Bolsa. La

relación entre inteligencia, sabiduría, proyección a futuro, suerte y emociones que contemplan al ámbito bursátil, a menudo la podemos encontrar cada vez que visitamos una galería de arte o asistimos a un concierto de música que nos guste. Lo tradicional, clásico y seguro, versus lo innovador, emergente y arriesgado pueden ser llevados tranquilamente hacia estos dos rubros. La gran diferencia radica en el tipo de riqueza que nos deja uno y otro.

Seguramente así también lo entenderán las autoridades de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, que organizaron para su 160 aniversario

un concurso de pinturas, en el cual diferentes artistas podían participar por importantes premios monetarios, con la única temática que debería ser orientada a la actividad bursátil. Los tres principales premios que consistían en la adquisición de las obras por parte de la Bolsa, oscilaban entre 50 mil a 20 mil pesos, siendo para la Bolsa además de una campaña de difusión sobre los 160 años ininterrumpidos como Institución, también una inversión a largo plazo sobre futuras promesas del arte plástico.

Los artistas premiados fueron Ladislao Magyar con su cuadro “Tensión”, que ganó el Gran Premio; Cristina Alzualde con “Tiempos de Pizarras”, ganadora del Primer Premio; y Ana Negro con un

excelente “Mercurio contemporáneo”, ganadora del Premio Especial Estímulo. Cada uno de ellos compitió y ganó contra excelentes cuadros, por lo que el concurso fue parejo, pero claramente cuando uno paseaba por la Galería de Arte de la Bolsa, podía ver resaltar estos tres excelentes cuadros que a primera vista era esperable que estén entre los tres primeros.

Esta semana estuvimos con Cristina Alzualde, la ganadora del Primer Premio, y nos contó sobre su experiencia y la relación que ella ve entre el Arte y la Bolsa.

Cristina es oriunda de Hurlingham, y representa una generación de mujeres que va en ascenso. Madres

Cristina Alzualde con Adelmo Gabbi en la entrega de los premios del Concurso por los 160 años de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires. De fondo, el cuadro de Cristina Alzualde, ganador del Primer Premio.


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multicarrera, que se dedican a hacer lo que les gusta, y lo que es más importante, ser felices. Cristina es una joven madre de tres hijos. Pero no es nueva en el ámbito artístico, ni tampoco es una hobbista autodidacta. Comenzó a interesarse por el dibujo y la pintura desde muy temprana edad, iniciándose en técnicas de pintura con el maestro Zarko Simat. En 1987 ingresó a la Escuela Nacional de Bellas Artes Prilidiano Pueyrredón, y como si eso fuera poco continuó la carrera de Profesorado de Educación Física cuando nació su primer hijo. Además, al día de hoy ya tiene la mitad de la carrera de arquitectura.

Trabajó toda su vida con el arte y como docente de rehabilitación acuática. “El agua es un medio, es una excusa para generar un vínculo entre la madre y el bebé, y la matronatación forma chicos tan seguros e independientes que los resultados a largo plazo son tan importantes e increíbles que se trasladan a todos los aspectos de la vida”. Se nota que le gusta lo que hace cuando nos cuenta que el arte no es una carrera que se paga sola. Sin embargo, afirma que para que el arte siga teniendo valor uno debe seguir por su propia línea, hacer lo que le gusta, sin corromperse.

Hoy en día, Cristina tiene un taller en su casa, y se dedica exclusivamente al arte trabajando en sus propios horarios, pero cumpliendo con los tiempos que le demandan algunos trabajos a pedido. “El que desvía su arte en pos de la venta se corrompe. El arte es un placer, es un medio de expresión, pero si además podes exponerlo y generar tus propios recursos, es algo realmente maravilloso”.

El cuadro ganador del Primer Premio tiene una historia. Marcelo, el marido de Cristina, trabaja con la gente de Futuro Bursátil, y hace cinco años cuando Futuro mudó sus oficinas al segundo piso de Reconquista 365, le pidieron que realice algunos cuadros del Recinto de Operaciones para decorar el lugar. Ahí comenzó a interiorizarse por el mundo bursátil, con varias visitas tanto al antiguo recinto como al actual.

“Cuando había conciertos en el viejo recinto venía y sacaba fotos, trataba de

entender qué se ocultaba detrás de la pizarras. Me prestaron una publicación de los 150 años de la Bolsa, de hace diez años atrás, y las pocas fotos que había eran en blanco y negro. Todo eso fue necesario para el proceso de investigación que vengo haciendo desde hace cuatro o cinco años. Y de ese trabajo salieron cuatro cuadros que actualmente están en las oficinas de Futuro”, recuerda. “Luego me enteré del concurso gracias a la gente de Futuro Bursátil y me puse a trabajar para un tema que ya conocía”.

Sobre trabajar sobre un tema específico, afirma “Vos como artista tenés que plasmar lo que sentís, lo que te sugieren, y lo que supones que le sugiere al que está acá adentro. Lo que ponés arriba de la tela tiene que ser algo conocido para el que la ve, porque se tiene que identificar con la obra. Por suerte ya conocía todo esto por todo el estudio que vengo haciendo desde hace cuatro o cinco años. Así que después le puse una impronta… mi pincelada”. A la pregunta de rigor acerca de cómo invertiría el dinero ganado en el concurso, ella responde: “Haber ganado el premio para mí fue un gran empujón para seguir adelante, es un visto bueno a decir que voy por buen camino. Sobre todo ver el tan buen nivel que hubo. Lo monetario, aunque sea muy importante y realmente venga muy bien, en estos momentos pasa a ser anecdótico”

El arte es expresión, al espectador de arte le gusta o no le gusta lo que está viendo y no hay que pedirle explicación al artista. Cada uno puede sentirse identificado, entender o no entender lo que está viendo. En ese sentido, en palabras de una artista, “el arte es un commodity. Vos comprás arte y hay que saber comprar, como hay que saber comprar también cualquier papel en la bolsa. Hay que interiorizarse, hay que estudiar al artista, qué es lo que está haciendo, cuál es su carrera, y también hay

que asesorarse.” El arte en Argentina da muy buenas oportunidades de inversión al largo plazo, “sabiendo que en Argentina hay muchísimos artistas de muy buen nivel, uno puede comprar obras a muy bajo costo con resguardo de valor a largo plazo. El arte es lírico y es bohemio, es expresión, pero hay un negocio también con el arte, más allá del coleccionismo por placer”.

Los invitamos entonces a sumergirse en este mundo del arte, donde uno puede coleccionar por placer y resguardo de valor a largo plazo. Con oportunidades de inversión a largo plazo que hay en la Argentina. Para ello, es necesario, como dice Cristina, interiorizarse, conocer, estudiar y asesorarse sobre lo que uno va a comprar para saber si está haciendo un buen negocio. En ese sentido, pueden visitar el Hall Central de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires situado en 25 de Mayo 359, planta baja, donde todas las semanas tenemos una exposición colectiva de arte. Esta semana se estarán exponiendo las obras de Néstor Attanasio, Vivian Berzero, Elba Ferrari y Nélida Didolich. También pueden visitar el Facebook de Cristina Alzualde: http://www.facebook.com/Cristina.Alzualde para conocer todas sus obras y estar en contacto con ella.

“Ovejas en Salta” de Nélida Didolich. Estará en exposición junto a otros artistas esta semana en el Hall Central de la Bolsa de Comercio de

Buenos Aires. 25 de Mayo 359, PB.

http://www.facebook.com/Cristina.Alzualde

http://www.facebook.com/Cristina.Alzualde


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Gran Premio: Ladislao Magyar - “Tensión”

Ganadores del Concurso 160 años de la Bolsa


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Primer Premio: Cristina Alzualde - “Tiempos de Pizarras”


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Premio Especial Estímulo: Ana Negro - “Mercurio Contemporáneo”

Cinco Ruedas N° 70 - Lunes 29 de Septiembre de 2014

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