Diciembre de 2009

LAS Pymes FRENTE A LA CRISIS

ÍNDICE.

APROXIMACIÓN AL TAMAÑO DE LAS PYMES.APROXIMACIÓN AL TAMAÑO DE LAS PYMES.22

FINANCIACIÓN A LAS PYMES.FINANCIACIÓN A LAS PYMES.33

ENTORNO MACROECONÓMICO: LECCIONES DE LA CRISIS y CONSECUENCIAS.

ENTORNO MACROECONÓMICO: LECCIONES DE LA CRISIS y CONSECUENCIAS.11

1. ENTORNO ECONÓMICO: LECCIONES Y CONSECUENCIAS .

Fuerte deterioro de la actividad económica en España con una reducción interanual del PIB del 4% en el 3T09. Notable ritmo de destrucción de empleo, alcanzando la tasa de paro un 17,9%.

España. Evolución interanual del PIB

-5%

-4%

-3%

-2%

-1%

0%

1%

2%

3%

1T 08 2T 08 3T 08 4T 08 1T 09 2T 09 3T 09

vari

ació

n in

term

ensu

al

España

Fuente: Eurostat y Solchaga Recio & asociados

Tasa de desempleo. Evolución

80

90

100

110

120

130

140

150

160

170

180

190

200

1T 08 2T 08 3T 08 4T 08 1T 09 2T 09 3T 09

1T 0

8 = 1

00

EspañaFranciaAlemaniaReino UnidoEU 27

Fuente: Eurostat y Solchaga Recio & asociados

1. ENTORNO ECONÓMICO: LECCIONES Y CONSECUENCIAS .

Elevado endeudamiento de la economía española, tanto del sector privado como del sector público. En conjunto, el endeudamiento de ambos sectores se situó en un 278,5% del PIB en 2T09 .

España. Nivel de apalancamiento

10%

60%

110%

160%

210%

260%

310%

2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010

Sector público

Economía nacional (excluido sector financiero)

Fuente: Banco de España y Solchaga Recio & asociados

España. Déficit público (%/PIB)

-12%

-10%

-8%

-6%

-4%

-2%

0%

2%

4%

2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010

España

Fuente: Eurostat y Funcas (consenso panel de previsiones)

1. ENTORNO ECONÓMICO: LECCIONES Y CONSECUENCIAS.

Debilidades y fortalezas

La actividad económica en la zona del euro ha comenzado a remontar con un crecimiento de un 0,4% en el 3T09. El principal hándicap: cambio de orientación de política monetaria con incremento de tipos y retirada de medidas cuantitativas.

PREVISIÓN POLÍTICA MONETARIAPREVISIÓN POLÍTICA MONETARIA

Retirada de subastas con vencimiento a un año.

Política de colateral más restrictiva.

Elevación de tipos de intervención.

Retirada de subastas con vencimiento a un año.

Política de colateral más restrictiva.

Elevación de tipos de intervención.

PIB. Evolución trimestral

-4%

-3%

-2%

-1%

0%

1%

2%

1T 08 2T 08 3T 08 4T 08 1T 09 2T 09 3T 09

vari

ació

n in

term

ensu

al

España FranciaAlemania Reino UnidoEU 27 Italia

Fuente: Eurostat y Solchaga Recio & asociados

PREVISIÓN POLÍTICA MONETARIAPREVISIÓN POLÍTICA MONETARIA

1. ENTORNO ECONÓMICO: LECCIONES Y CONSECUENCIAS.

CONSECUENCIAS

CONSECUENCIAS

• El ciclo existe. Ausencia de un análisis externo riguroso.

• Previsiones de demanda y planes de expansión poco realistas. Ausencia de planes financieros creibles.

• El ciclo existe. Ausencia de un análisis externo riguroso.

• Previsiones de demanda y planes de expansión poco realistas. Ausencia de planes financieros creibles.

LECCIONESLECCIONES

• Debilidad persistente de la demanda nacional, que presionará los márgenes a la baja (inflación vs inflación subyacente).

• Dificultad de acceso a los mercados internacionales por la apreciación del euro.

• Creciente déficit público que restringirá el acceso a las fuentes de financiación.

• Debilidad persistente de la demanda nacional, que presionará los márgenes a la baja (inflación vs inflación subyacente).

• Dificultad de acceso a los mercados internacionales por la apreciación del euro.

• Creciente déficit público que restringirá el acceso a las fuentes de financiación.

2. APROXIMACIÓN AL TAMAÑO DE LAS PYMES.

• El 66% del empleo de los países de la UE es generado por Pymes.

• El 66% del empleo de los países de la UE es generado por Pymes.

• Definición de Pyme (Año 2003): Medianas, pequeñas y microempresas

• Definición de Pyme (Año 2003): Medianas, pequeñas y microempresas

• “Think small first”, conjunto de políticas y medidas de apoyo a la Pyme

• “Think small first”, conjunto de políticas y medidas de apoyo a la Pyme

• Generación de empleo y crecimiento económico.

• Generación de empleo y crecimiento económico.

2. APROXIMACIÓN AL TAMAÑO DE LAS PYMES.

¿Micro-empresa es capital semilla? ¿Arbitrajes fiscales?¿Micro-empresa es capital semilla? ¿Arbitrajes fiscales?

DISTRIBUCIÓN SEGÚN NÚMERO DE ASALARIADOS

94,1%

5,0%8,0%

1,0%0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

100%

Micro-empresas

Pequeña Mediana Grandesempresas

51,3% sin asalariados

Fuente: Retrato de la Pyme 2009. DGPYME

DISTRIBUCIÓN SEGÚN FORMA JURÍDICA

54,3%

3,3%

33,5%

3,3%0,7%

4,9%

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

100%

Personafísica

S.A. S.L. C. debienes

Cooperativa Otras

Fuente: Retrato de la Pyme 2009. DGPYME

3. FINANCIACIÓN A LAS PYMES.

Peso excesivamente pequeño de los fondos propios dentro de la financiación básica de la empresa. Apalancamiento financiero excesivo que genera problemas de solvencia y limita la capacidad de endeudamiento.La financiación a corto plazo representa un porcentaje significativo de la deuda total lo que genera dos tipos de problemas: tensiones de liquidez y posible financiación de activos no corrientes con financiación a corto. Instrumentos financieros a corto plazo (líneas de descuento, crédito) con mucha discrecionalidad de la banca.

Ratios Financieros. Empresas medianasComercio al por menor (CNAE 52) Fabricación Maquinaria (CNE 29)

Fondos propios/ Pasivo total (%) 36,84 39,82

Apalancamiento financiero (%) 172,12 151

Calidad de la deuda (%) 79,33 67,5

Capacidad de reembolso (años) 8,1 8,3Fuente: Registro Mercantil.

Ausencia de instrumentos de cobertura del riesgo de crédito que añaden mayor presión a la financiación del circulante de la empresa. (Seguro de crédito, factoring sin recurso)

3. FINANCIACIÓN A LAS PYMES.

La financiación al capital semilla o “start- ups” plantea problemas en un sistema financiero altamente bancarizado. Normalmente, la falta de garantías adicionales, la poca participación del emprendedor en el capital o el mal diseño de los planes de negocio son causas de denegación de la financiación.

•Son inversores privados que aportan capital a título individual.•Implicación en la gestión (decisiones estratégicas, red de contactos, etc.).•Capacidad financiera: hasta 300.000 euros.•Alemania, Francia y Reino Unido copan el 80% del mercado.

•Son inversores privados que aportan capital a título individual.•Implicación en la gestión (decisiones estratégicas, red de contactos, etc.).•Capacidad financiera: hasta 300.000 euros.•Alemania, Francia y Reino Unido copan el 80% del mercado.

•Base legal: art. 20 RD Ley 7/1996.•Consideración de fondos propios a efectos de reducción de capital obligatoria y disolución.•Carácter de deuda subordinada.•Retribución variable vinculada a la evolución del negocio.•Restricciones a la amortización anticipada.

•Base legal: art. 20 RD Ley 7/1996.•Consideración de fondos propios a efectos de reducción de capital obligatoria y disolución.•Carácter de deuda subordinada.•Retribución variable vinculada a la evolución del negocio.•Restricciones a la amortización anticipada.

Necesidad de un tratamiento fiscal más favorable en

España.

Necesidad de un tratamiento fiscal más favorable en

España.Coste financiero elevado.Coste financiero elevado.

BUSINESS ANGELSBUSINESS ANGELS PRÉSTAMOS PARTICIPATIVOSPRÉSTAMOS PARTICIPATIVOS

Diciembre de 2009

Muchas gracias