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7/24/2019 capitalnetodetrabajo-120812222743-phpapp01

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CAPITAL NETOCAPITAL NETODE TRABAJO YDE TRABAJO Y

FINANCIAMIENTFINANCIAMIENT

O A CORTOO A CORTOPLAZOPLAZO


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Fundamentos del capitalFundamentos del capitalneto de ta!a"oneto de ta!a"o

Por lo general, cuanto mayor sea elPor lo general, cuanto mayor sea elcapital neto de trabajo (activo circulantecapital neto de trabajo (activo circulantemenos pasivo a corto plazo) de unamenos pasivo a corto plazo) de una

empresa, menor ser su rentabilidad yempresa, menor ser su rentabilidad ysu riesgo de no poder pagar sus deudassu riesgo de no poder pagar sus deudasa su vencimiento; y cuanto menor sea sua su vencimiento; y cuanto menor sea su

capital neto de trabajo, mayor ser sucapital neto de trabajo, mayor ser surentabilidad y su riesgo de no poderrentabilidad y su riesgo de no poderpagar sus deudas cuando stas venzan.pagar sus deudas cuando stas venzan.


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El balance general de una empresaEl balance general de una empresaproporciona informacin sobre suproporciona informacin sobre su

estructura, esto es, la estructura deestructura, esto es, la estructura desus inversiones, por un lado, y lasus inversiones, por un lado, y laestructura de sus fuentes deestructura de sus fuentes de

!nanciamiento, por el otro. "a meta!nanciamiento, por el otro. "a metaprincipal de la determinacin de lasprincipal de la determinacin de lasestructuras alternativas de activo,estructuras alternativas de activo,

pasivo y capital, es la optimizacinpasivo y capital, es la optimizacinde la inversin de los propietariosde la inversin de los propietariosde la empresa.de la empresa.


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Administaci#n $nanciea aAdministaci#n $nanciea acoto pla%ocoto pla%o

El objetivo de la administracin !nanciera aEl objetivo de la administracin !nanciera acorto plazo es administrar cada uno de loscorto plazo es administrar cada uno de loscomponentes del activo circulante (efectivo,componentes del activo circulante (efectivo,

valores negociables, cuentas por cobrar evalores negociables, cuentas por cobrar e

inventario) y del pasivo a corto plazo (cuentasinventario) y del pasivo a corto plazo (cuentaspor pagar, documentos por pagar y pasivospor pagar, documentos por pagar y pasivosacumulados o devengados) de la empresa paraacumulados o devengados) de la empresa paraconseguir un e#uilibrio entre rentabilidad yconseguir un e#uilibrio entre rentabilidad yriesgo #ue contribuya positivamente al valor deriesgo #ue contribuya positivamente al valor de

la empresa. $na inversin e%cesiva en activola empresa. $na inversin e%cesiva en activocirculante reduce la rentabilidad, mientras #uecirculante reduce la rentabilidad, mientras #ueuna inversin escasa eleva el riesgo de no poderuna inversin escasa eleva el riesgo de no poderpagar deudas a su vencimiento.pagar deudas a su vencimiento.


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Capital neto de ta!a"oCapital neto de ta!a"o

&e de!ne como la diferencia entre el activo&e de!ne como la diferencia entre el activocirculante y pasivo a corto plazo de una empresa.circulante y pasivo a corto plazo de una empresa.

'uando el activo circulante e%cede al pasivo a'uando el activo circulante e%cede al pasivo acorto plazo, la empresa dispone de capital neto decorto plazo, la empresa dispone de capital neto de

trabajo positivo; el capital neto de trabajo es latrabajo positivo; el capital neto de trabajo es laporcin del activo circulante de la empresaporcin del activo circulante de la empresa!nanciada con fondos a largo plazo (suma de!nanciada con fondos a largo plazo (suma dedeuda a largo plazo y capital contable).deuda a largo plazo y capital contable).

'uando el activo circulante es inferior al pasivo a'uando el activo circulante es inferior al pasivo acorto plazo, la empresa padece de un capital netocorto plazo, la empresa padece de un capital netode trabajo negativo; el capital neto de trabajo esde trabajo negativo; el capital neto de trabajo esla porcin del activo !jo de la empresa !nanciadala porcin del activo !jo de la empresa !nanciadacon pasivo a corto plazo.con pasivo a corto plazo.


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Relaci#n ente enta!ilidadRelaci#n ente enta!ilidad& ies'o& ies'o

"a rentabilidad, es la relacin entre ingresos"a rentabilidad, es la relacin entre ingresosy costos generados por el uso de los activosy costos generados por el uso de los activosde la empresa (circulante y !jo) ende la empresa (circulante y !jo) en

actividades productivas. "as utilidades de unaactividades productivas. "as utilidades de unaempresa pueden incrementar ya sea por elempresa pueden incrementar ya sea por elaumento de sus ingresos o la reduccin de susaumento de sus ingresos o la reduccin de suscostos.costos.

iesgo, es la probabilidad de #ue unaiesgo, es la probabilidad de #ue unaempresa no este en condiciones de pagar susempresa no este en condiciones de pagar susobligaciones a su vencimiento, por lo tantoobligaciones a su vencimiento, por lo tantoincurre en insolvencia tcnica.incurre en insolvencia tcnica.


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Cam!ios en el acti(oCam!ios en el acti(ociculante & en el pasi(o aciculante & en el pasi(o a

coto pla%ocoto pla%oRa%#nRa%#n Cam!io en laCam!io en laa%#na%#n

E)ecto en lasE)ecto en lasutilidadesutilidades

E)ecto en elE)ecto en elies'oies'o

ctivoctivocirculantecirculante

ctivo totalctivo total

IncementoIncemento *ecremento*ecremento *ecremento*ecremento

DecementoDecemento +ncremento+ncremento +ncremento+ncremento

Pasivo a cortoPasivo a cortoplazoplazo

ctivo totalctivo total

IncementoIncemento +ncremento+ncremento +ncremento+ncremento

DecementoDecemento *ecremento*ecremento *ecremento*ecremento


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Estate'ias de capital netoEstate'ias de capital netode ta!a"ode ta!a"o

"as empresas dinmicas con"as empresas dinmicas conestrategias !nancian sus necesidadesestrategias !nancian sus necesidadestemporales con pasivo a corto plazo ytemporales con pasivo a corto plazo y

sus necesidades permanentes consus necesidades permanentes confondos a largo plazo. "as empresasfondos a largo plazo. "as empresascon estrategias conservadorascon estrategias conservadoras

resuelven sus necesidades tantoresuelven sus necesidades tantotemporales como permanentes contemporales como permanentes confondos a largo plazo.fondos a largo plazo.


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$na de las decisiones ms importantes en lo$na de las decisiones ms importantes en lo#ue respecta al activo circulante y al pasivo a#ue respecta al activo circulante y al pasivo acorto plazo es el modo en #ue abr decorto plazo es el modo en #ue abr deutilizarse este -ltimo para !nanciar al primero.utilizarse este -ltimo para !nanciar al primero.

"os prestamistas efect-an prstamos a corto"os prestamistas efect-an prstamos a cortoplazo para permitir #ue una empresa !nancieplazo para permitir #ue una empresa !nanciesus acumulaciones temporales de cuentas porsus acumulaciones temporales de cuentas porcobrar o inventarios. Por lo general no prestancobrar o inventarios. Por lo general no prestandinero a corto plazo para usos a largo plazo.dinero a corto plazo para usos a largo plazo.(deuda a largo plazo).(deuda a largo plazo).

E%isten dos estrategias bsicasE%isten dos estrategias bsicas la estate'iala estate'iadin*micadin*mica yyla estate'ia conse(adoala estate'ia conse(adoa..

id d d


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Necesidad deNecesidad de$nanciamiento de una$nanciamiento de una

empesaempesa /ecesidad permanente compuesta/ecesidad permanente compuestapor el activo !jo ms la parte #uepor el activo !jo ms la parte #uepermanece del activo circulante de lapermanece del activo circulante de la

empresa, es decir, la #ue se mantieneempresa, es decir, la #ue se mantienesin cambios a lo largo del a0o.sin cambios a lo largo del a0o.

/ecesidad temporal es atribuible a la/ecesidad temporal es atribuible a la

e%istencia de ciertos activose%istencia de ciertos activoscirculantes temporales, estacirculantes temporales, estanecesidad var1a durante el a0o.necesidad var1a durante el a0o.


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Estate'ia din*mica deEstate'ia din*mica de$nanciamiento$nanciamiento

'onsiste en #ue la empresa !nancie'onsiste en #ue la empresa !nancieal menos sus necesidades temporales,al menos sus necesidades temporales,y #uizs algunas de sus necesidadesy #uizs algunas de sus necesidadespermanentes, con fondos a cortopermanentes, con fondos a corto

plazo. El saldo restante es !nanciadoplazo. El saldo restante es !nanciadocon fondos a largo plazo.con fondos a largo plazo.


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Estate'ia conse(adoa deEstate'ia conse(adoa de$nanciamiento$nanciamiento

'onsiste en !nanciar todos los'onsiste en !nanciar todos losre#uerimientos de fondosre#uerimientos de fondosproyectados con fondos a largo plazoproyectados con fondos a largo plazo

y usar el !nanciamiento a cortoy usar el !nanciamiento a cortoplazo solo en caso de emergencia oplazo solo en caso de emergencia odesembolsos imprevistos de fondosdesembolsos imprevistos de fondos


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Estate'ia conse(adoa (sEstate'ia conse(adoa (sestate'ia din*micaestate'ia din*mica

diferencia de la estrategia dinmica, la diferencia de la estrategia dinmica, laestrategia conservadora implica #ue laestrategia conservadora implica #ue la

empresa pague intereses por fondosempresa pague intereses por fondosinnecesarios. En consecuencia lainnecesarios. En consecuencia laestrategia dinmica es ms rentable #ueestrategia dinmica es ms rentable #uela estrategia conservadora, debido a #uela estrategia conservadora, debido a #uesu costo es menor. /o obstante lasu costo es menor. /o obstante laestrategia dinmica supone muco mayorestrategia dinmica supone muco mayorriesgo.riesgo.

F * dF t t* d


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Fuentes espont*neas deFuentes espont*neas de$nanciamiento a coto$nanciamiento a coto

pla%opla%o "as cuentas por pagar, una de las"as cuentas por pagar, una de las

principales fuentes de !nanciamientoprincipales fuentes de !nanciamientoa corto plazo sin garant1a, permitea corto plazo sin garant1a, permite#ue las empresas dispongan de un#ue las empresas dispongan de undescuento por pronto pago y paguendescuento por pronto pago y paguen

una cantidad menor si saldan susuna cantidad menor si saldan suscuentas en una feca anterior a lacuentas en una feca anterior a lae%igidae%igida


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El $nanciamiento espont*neoEl $nanciamiento espont*neoes el #ue surge de las operacioneses el #ue surge de las operaciones

normales de la empresa. "as dosnormales de la empresa. "as dosprincipales fuentes deprincipales fuentes de!nanciamiento a corto plazo son!nanciamiento a corto plazo son

las cuentas por pagar y loslas cuentas por pagar y lospasivos acumulados o devengadospasivos acumulados o devengados


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Cuentas po pa'aCuentas po pa'a

esultan de las transacciones deesultan de las transacciones decompra de mercanc1as en las #ue nocompra de mercanc1as en las #ue nose !rma ning-n documento formalse !rma ning-n documento formal#ue d constancia de la#ue d constancia de laresponsabilidad del comprador pararesponsabilidad del comprador paracon el vendedorcon el vendedor


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Condiciones de c+ditoCondiciones de c+dito

Periodo de crdito es el n-mero de d1as antes de #ue sePeriodo de crdito es el n-mero de d1as antes de #ue see%ija el pago 1ntegro (usualmente de cero y 234 d1as).e%ija el pago 1ntegro (usualmente de cero y 234 d1as).

*escuento por pronto pago es un porcentaje de*escuento por pronto pago es un porcentaje dededuccin sobre el precio de compra, siempre y cuandodeduccin sobre el precio de compra, siempre y cuandose pague en el lapso especi!cado (entre 2 y 56)se pague en el lapso especi!cado (entre 2 y 56)

Periodo de descuento por pronto pago n-mero de d1as aPeriodo de descuento por pronto pago n-mero de d1as apartir del inicio del periodo de crdito durante los cualespartir del inicio del periodo de crdito durante los cualesse dispone del descuento por pronto pago (entre 5 y 34se dispone del descuento por pronto pago (entre 5 y 34d1as).d1as).

+nicio del periodo de crdito por lo general coincide con+nicio del periodo de crdito por lo general coincide con

la feca de facturacin.la feca de facturacin.7in de mes (78) todas las compras efectuadas en cierto7in de mes (78) todas las compras efectuadas en ciertomes comienza el d1a primero del mes siguiente.mes comienza el d1a primero del mes siguiente.


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An*lisis de las condicionesAn*lisis de las condicionesde c+ditode c+dito

ceptacin del descuento por prontoceptacin del descuento por prontopago.pago.

enuncia al descuento por pronto pago.enuncia al descuento por pronto pago. +mportancia del costo de renunciar a un+mportancia del costo de renunciar a un

descuento por pronto pago en la tomadescuento por pronto pago en la toma

de decisiones.de decisiones. Efectos del retraso de las cuentas porEfectos del retraso de las cuentas por

pagarpagar


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Pasi(os acumulados oPasi(os acumulados ode(en'adosde(en'ados

Es la segunda fuente espontnea deEs la segunda fuente espontnea de!nanciamiento a corto plazo.!nanciamiento a corto plazo.

&on las deudas por servicios&on las deudas por serviciosrecibidos cuyo pago a-n estrecibidos cuyo pago a-n estpendiente. "os conceptos mspendiente. "os conceptos mscomunes son los salarios porcomunes son los salarios por

onorarios y los impuestos.onorarios y los impuestos.


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Fuentes de p+stamo aFuentes de p+stamo acoto pla%o sin 'aant,acoto pla%o sin 'aant,a

"as empresas establecen con"as empresas establecen confrecuencia l1neas de crdito, en lasfrecuencia l1neas de crdito, en lascuales se espec1!ca el monto de loscuales se espec1!ca el monto de los

prstamos a corto plazo sin garant1a,prstamos a corto plazo sin garant1a,fondos #ue el banco correspondientefondos #ue el banco correspondientepone a disposicin de dicaspone a disposicin de dicas

empresas en un periodoempresas en un periododeterminadodeterminado


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"as empresas obtienen prstamos a"as empresas obtienen prstamos acorto plazo sin garant1a de dos fuentescorto plazo sin garant1a de dos fuentesprincipales los prstamos bancarios yprincipales los prstamos bancarios y

el papel comercial.el papel comercial."os prstamos bancarios suelen ser la"os prstamos bancarios suelen ser lamodalidad ms com-n, ya #ue estn amodalidad ms com-n, ya #ue estn a

disposicin de todas las empresas; endisposicin de todas las empresas; encambio, el papel comercial solo resultacambio, el papel comercial solo resultadisponible, para las grandes empresas.disponible, para las grandes empresas.


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P+stamos !ancaiosP+stamos !ancaios

El principal tipo de prstamo #ue losEl principal tipo de prstamo #ue losbancos otorgan a las compa01as es elbancos otorgan a las compa01as es elprstamo a corto plazoprstamo a corto plazo

autoli#uidable. El empleo mismo #ueautoli#uidable. El empleo mismo #uese le da al dinero obtenido ense le da al dinero obtenido enprstamo contiene el mecanismo porprstamo contiene el mecanismo por

medio del cual el prstamo sermedio del cual el prstamo serreembolsado.reembolsado.


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Tasas de inte+s de losTasas de inte+s de losp+stamosp+stamos

9asa preferencial de inters tasa de inters ms9asa preferencial de inters tasa de inters msbaja cobrada sobre los prstamos comerciales a susbaja cobrada sobre los prstamos comerciales a susdeudores empresariales ms importantes ydeudores empresariales ms importantes ycon!ables.con!ables.

Prstamos a tasa !ja y variable en la tasa !ja sePrstamos a tasa !ja y variable en la tasa !ja sedetermina un incremento sobre la tasa preferencialdetermina un incremento sobre la tasa preferencial

y permanece as1 asta el vencimiento del prstamo.y permanece as1 asta el vencimiento del prstamo.En la tasa variable tambin se determina unEn la tasa variable tambin se determina unincremento sobre la tasa preferencial, pero dejaincremento sobre la tasa preferencial, pero deja#ue la tasa de inters :ote por encima de la tasa#ue la tasa de inters :ote por encima de la tasa

preferencial asta el vencimiento.preferencial asta el vencimiento. 8todo para calcular el inters8todo para calcular el intersinters monto del prstamo, ointers monto del prstamo, ointers monto del prstamo < inters.inters monto del prstamo < inters.


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Pa'a+s de pa'o -nicoPa'a+s de pa'o -nico

Este tipo de prstamos es un ecoEste tipo de prstamos es un ecoocasional #ue ocurre cuando unocasional #ue ocurre cuando unprestatario necesita fondos adicionalesprestatario necesita fondos adicionales

por un periodo breve, considerandopor un periodo breve, considerando#ue no continuar dica necesidad.#ue no continuar dica necesidad.Es !rmado por el prestatario y en l seEs !rmado por el prestatario y en l se

especi!can la duracin del prstamoespeci!can la duracin del prstamo(de =4 d1as a > meses) y la tasa de(de =4 d1as a > meses) y la tasa deinters #ue se cobrar.inters #ue se cobrar.


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L,neas de c+ditoL,neas de c+dito

Es un acuerdo entre un banco comercial y unaEs un acuerdo entre un banco comercial y unaempresa en el #ue se especi!ca el monto delempresa en el #ue se especi!ca el monto delprstamo #ue el banco pondr a disposicin de laprstamo #ue el banco pondr a disposicin de laempresa durante un periodo determinado.empresa durante un periodo determinado.

"a tasa de inters de la l1nea de crdito se establece"a tasa de inters de la l1nea de crdito se establececomo tasa variable (preferencial ms un porcentaje).como tasa variable (preferencial ms un porcentaje). estricciones de cambios operativos un bancoestricciones de cambios operativos un banco

puede revocar a l1nea de crdito en caso de #ue en lapuede revocar a l1nea de crdito en caso de #ue en laempresa ocurran cambios en la situacin !nanciera.empresa ocurran cambios en la situacin !nanciera.

&aldo de reciprocidad se le e%ige al cliente tener un&aldo de reciprocidad se le e%ige al cliente tener unsaldo en una cuenta de depsitos (ce#ues) #uesaldo en una cuenta de depsitos (ce#ues) #uee#uivalga a cierto porcentaje del adeudo, parae#uivalga a cierto porcentaje del adeudo, paraasegurar #ue el prestatario sea un buen cliente.asegurar #ue el prestatario sea un buen cliente.


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"i#uidaciones anuales para garantizar #ue el"i#uidaciones anuales para garantizar #ue eldinero concedido en prstamo sea utilizadodinero concedido en prstamo sea utilizadorealmente para !nanciar necesidadesrealmente para !nanciar necesidadestemporales, mucos bancos obligan altemporales, mucos bancos obligan al

prestatario tener un saldo de crdito en cerosprestatario tener un saldo de crdito en cerosdurante algunos d1as. Esto se ace con ladurante algunos d1as. Esto se ace con la!nalidad de #ue el prstamo siga siendo a corto!nalidad de #ue el prstamo siga siendo a cortoplazo y no se convierta a largo plazo.plazo y no se convierta a largo plazo.

'onvenios de crdito revolvente el banco le'onvenios de crdito revolvente el banco le

garantiza al prestatario #ue podr disponer degarantiza al prestatario #ue podr disponer deun monto de fondos especi!cado,un monto de fondos especi!cado,independientemente de una eventualindependientemente de una eventualinsu!ciencia de dinero.insu!ciencia de dinero.


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Papel comecialPapel comecial

Es una forma de !nanciamiento consistente enEs una forma de !nanciamiento consistente endocumentos a corto plazo sin garant1a, emitidos pordocumentos a corto plazo sin garant1a, emitidos porempresas de alta reputacin de crdito. Por loempresas de alta reputacin de crdito. Por logeneral, solo empresas muy grandes de prestigio ygeneral, solo empresas muy grandes de prestigio ysolidez !nanciera estn en condiciones de emitirsolidez !nanciera estn en condiciones de emitirpapel comercial.papel comercial.&uelen tener vencimiento de = a 3?4 d1as.&uelen tener vencimiento de = a 3?4 d1as.

+nters sobre el papel comercial est determinado+nters sobre el papel comercial est determinadopor la proporcin del descuento y la duracin delpor la proporcin del descuento y la duracin delperiodo al vencimiento.periodo al vencimiento.

@enta del papel comercial es colocado en forma@enta del papel comercial es colocado en formadirecta entre los inversionistas por el emisor odirecta entre los inversionistas por el emisor ovendido por intermediarios !nancieros #ue colocan elvendido por intermediarios !nancieros #ue colocan elpapel comercial.papel comercial.


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P+stamosP+stamosintenacionalesintenacionales

/o e%iste gran diferencia de este tipo de !nanciamiento y/o e%iste gran diferencia de este tipo de !nanciamiento yel nacional.el nacional."os fabricantes deben !nanciar la produccin y"os fabricantes deben !nanciar la produccin yalmacenamiento de bienes en venta y mantener elalmacenamiento de bienes en venta y mantener el!nanciamiento de las cuentas por cobrar antes de obtener!nanciamiento de las cuentas por cobrar antes de obtener

de las ventas el pago en efectivo.de las ventas el pago en efectivo. 9ransacciones internacionales se trabaja con moneda9ransacciones internacionales se trabaja con moneda

e%tranjera (riesgo de #ue se aprecie una moneda o see%tranjera (riesgo de #ue se aprecie una moneda o sedeprecie).deprecie).

7inanciamiento del comercio internacional en otras7inanciamiento del comercio internacional en otras

palabras la carta de crdito.palabras la carta de crdito.

9ransacciones entre subsidiarias una empresa puede9ransacciones entre subsidiarias una empresa puedetener varias plantas en todo el mundo (acer el productotener varias plantas en todo el mundo (acer el productoen una parte y venderlo en otra, producir una pieza yen una parte y venderlo en otra, producir una pieza yensamblarlo en otra).ensamblarlo en otra).

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