Bcr informativo semanal 17082012

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lada

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Producción, exportaciones y stocks finales de Rusia, Ucrania y Kazajstán

Stocks finales Producción Exportaciones

5.70

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8.63

3

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11.514

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12.138

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16.332

14.291

8.14

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16.276

16.153

9.73

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Uno de los menores tonelajes de soja en mano de productores ‐ Exceptuando el 2008 (sequía), desde el 2005 la producción de soja supera los 40 millones tn

Vendido en 4 meses y 1 semana

Para vender en 8 meses

INFORMATIVO SEMANAL

EL TRIGO SIGUE CON PRECIOSFIRMES

El trigo cerró otra semana de bajas enlos mercados internacionales, la cuarta enforma consecutiva. El futuro cercano delmercado de Chicago sufrió un retrocesosemanal del 1,2%, mientras que en Kansasla caída llegó al 1%. El avance ........ Pág.7

AÑO XXX - N° 1571 - 17 DE AGOSTO DE 2012

PRECIOS LOCALES DE LA SOJABUSCAN ESTIMULAR LAS VENTAS

Los precios de la oleaginosa en el mer-cado local tuvieron una evolución favora-ble en la semana, mientras que en el mer-cado externo de referencia los resultadosfueron variados. El panorama general es deuna estabilización en el .............. Pág.12

ESCASA OFERTA MUNDIALMANTIENE BUENO PRECIOS ENMAÍZ

Los contratos de maíz cotizantes enCBOT con entrega en diciembre tuvieronun rango de fluctuación muy limitado du-rante los últimos días. Tras llegar a un ré-cord de u$s 8,49/bushel .............. Pág.8

BALANCE DEL BANCO CENTRALEl balance del Banco Central de la República Argenti-

na con fecha 7 de agosto muestra las siguientes cifras:a) Las reservas internacionales ascienden a $ 206.901

millones. A esta cifra hay que restar las cuentas corrien-tes en otras monedas (encajes de los depósitos en dóla-res) por $ 28.393 millones, restando un total de $ 178.508millones. .................................................. Pág. 2

PANORAMA SINTÉTICO DE LA CAMPAÑA DETRIGO 2012/13

Charla dada en la Cámara de Molineros del NorteEl trigo en el mundoSegún la proyección del USDA del mes de agosto la

producción mundial llegaría a 665 millones de toneladas,30 millones menos que en el ciclo 2011/12.

Las principales disminuciones se producirían en la FSU-12 con una caída desde 114 millones................ Pág. 2

LA INDUSTRIA DE BIODIESELLa industria del biodiesel tuvo un fuerte desarrollo en

nuestro país en los últimos años.La capacidad nominal de las fábricas en funcionamien-

to llegan en estos momentos a alrededor de 3.465.000toneladas, instaladas en un 80% en nuestra provincia deSanta Fe.

La capacidad nominal en construcción asciende a casi900.000 toneladas. ...................................... Pág. 4

RENOVADO OPTIMISMO EN LOS MERCADOSEn víspera de un fin de semana largo en nuestro país,

la semana bursátil concluye en un clima de renovadooptimismo para los mercados internacionales. Esto se dioparticularmente en los mercados europeos, donde seobservaron fuertes subas como es el caso de la bolsaespañola que escaló un 7,3% respecto al cierre registra-do siete días atrás. .................................... Pág. 28

ESTADISTICASMAGYP: Embarques de granos, aceites vegetales y harinasproteicas detallados por terminal portuaria (junio y acumula-do a junio de 2012) ........................................... Pág. 24

Propietario: Bolsa de Comercio de Rosario. - Director: Cont. Rogelio T. Pontón - Dirección de Informaciones y Estudios EconómicosCórdoba 1402 - S2000AWV Rosario, Santa Fe, Argentina - Tel.: (54 341) 421-3471 al 3478 - Internos 2284 al 2287

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Este Informativo Semanal es una publicación de la Bolsa de Comercio de Rosario y su material puede ser reproducido de manera total o parcial,citando la fuente. Registro de la Propiedad Intelectual N° 236.621.

CONTENIDO

MERCADO DE COMMODITIES

Granos. Apéndice estadístico de preciosPrecios para granos de las Cámaras del país ..................... 14Cotizaciones de productos derivados (Cámara de Cerealesde Buenos Aires) ........................................................ 14Mercado Físico de Granos de Rosario .............................. 15Mercado a Término de Rosario (ROFEX) ........................... 16Mercado a Término de Buenos Aires (MATBA) ..................... 17Cálculo del precio FAS teórico a partir del FOB ................... 19Tipo de cambio vigente para el agro ............................... 19Precios internacionales ............................................... 20

Granos. Apéndice estadístico comercialNABSA: Situación de buques en terminales portuarias del UpRiver del 14 al 30/08/2012 ........................................... 22MAGyP: Compras semanales y acumuladas de la exportacióny la industria y embarques por grano al 08/08/12 ............. 23

ECONOMÍA Y FINANZAS

MAGYP: Embarques de granos, aceites vegetales y harinasproteicas detallados por terminal portuaria (junio 2012) ..... 24MAGYP: Embarques de granos, aceites vegetales yharinas proteicas detallados por terminal portuaria(enero a junio de 2012) ............................................... 25Embarques de granos, aceites vegetales y harinas proteicasdetallados por terminal portuaria del Up River (junio 2012) .. 26

MERCADO DE CAPITALES

Comentario de coyuntura .............................. 28

Apéndice estadísticoMercado de Valores de RosarioReseña semanal de los volúmenes negociados ..................... 29Operaciones registradas en el Mercado de Valores de Rosario 30Resumen semanal de cheques de pago diferidos negociados.. . 31Análisis de las acciones negociadas ................................. 32Análisis de los títulos públicos negociados ......................... 34

BALANCE DEL BANCO CENTRALBALANCE DEL BANCO CENTRALBALANCE DEL BANCO CENTRALBALANCE DEL BANCO CENTRALBALANCE DEL BANCO CENTRAL

El balance del Banco Central de la RepúblicaArgentina con fecha 7 de agosto muestra las si-guientes cifras:

a) Las reservas internacionales ascienden a $206.901 millones. A esta cifra hay que restar lascuentas corrientes en otras monedas (encajes delos depósitos en dólares) por $ 28.393 millones,restando un total de $ 178.508 millones. Si toma-mos la relación cambiaria con el dólar de $ 4,594,consignada en la hoja del balance, tenemos quelas reservas ascienden a u$s 38.857 millones. Res-taría restar el préstamo del Banco Internacionalde Pagos de Basilea por u$s 3.100 millones, que-dando reservas netas por u$s 35.757 millones.

b) Los títulos públicos en poder del BCRA as-cienden a $ 171.313 millones. De este total sonintransferibles hasta fechas futuras (años 2016, 2020,2021 y 2022) títulos por $ 147.347 millones, es de-cir el 86% del total.

c) Los adelantos transitorios al gobierno nacionalascienden a $ 84.530 millones.

d) Los pasivos monetarios están compuestos porlas siguientes cuentas: base monetaria por un to-tal de $ 257.322 millones y títulos emitidos por elBCRA (Lebac y Nobac) por $ 104.484 millones, su-mando en total $ 361.806 millones. Al tipo de cam-

bio mencionado en el punto a) tendríamos pasivosmonetarios por u$s 78.756 millones.

e) Las reservas internacionales netas asciendenal 45,4% de los pasivos monetarios. Esta relaciónestá disminuyendo.

f) La deuda del gobierno nacional con el Ban-co Central se determina por la siguiente fórmula:‘títulos públicos + adelantos transitorios al gobier-no nacional + contrapartida del uso del tramo dereservas + contrapartida de asignaciones de DEG –depósitos del gobierno y otros – contrapartida deaportes del gobierno nacional a organismos inter-nacionales’. En cifras: $ 171.313 millones + $ 84.530millones + $ 3.680 millones + $ 11.831 millones - $13.562 millones - $ 4.210 millones = $ 253.582 millo-nes. Al tipo de cambio mencionado más arriba sonu$s 55.199 millones. Es decir que la deuda del Go-bierno Nacional con el BCRA está aumentando.

PANORAMA SINTÉTICO DE LAPANORAMA SINTÉTICO DE LAPANORAMA SINTÉTICO DE LAPANORAMA SINTÉTICO DE LAPANORAMA SINTÉTICO DE LACAMPCAMPCAMPCAMPCAMPAÑA DE TRIGO 2012/13AÑA DE TRIGO 2012/13AÑA DE TRIGO 2012/13AÑA DE TRIGO 2012/13AÑA DE TRIGO 2012/13

Charla dada en la Cámara de Molineros del NorteEl trigo en el mundoSegún la proyección del USDA del mes de agos-

17/08/12 - INFORMATIVO SEMANAL BCR - 3


to la producción mundial llegaría a 665 millones detoneladas, 30 millones menos que en el ciclo 2011/12.

Las principales disminuciones se producirían enla FSU-12 con una caída desde 114 millones a 83millones. Rusia vería caer su producción desde 56a 43 millones, Kazakhstan de 23 a 11 millones yUkrania de 22 a 15 millones. Juegan en esta caídaproblemas de sequía.

Otras caídas se producirían en Australia quepasaría de 29,5 a 26 millones de toneladas, en Ar-gentina que pasaría de 15 a 11,5 millones, la EU-27que pasaría de 137 a 133 millones y en otros paí-ses.

China se mantendría con una producción casiigual en 118 millones de toneladas y habría unamejora en India que pasaría de 87 millones a 94millones.

EE.UU. pasaría de 54,4 a casi 62 millones de to-neladas.

Canadá pasaría de 25,3 a 27 millones.El comercio mundial de trigo se contrae de 154

a 135 millones de toneladas.En exportaciones, EE.UU. pasaría de casi 29 a

33 millones.Australia pasaría de 24 a 21 millones.Canadá de 17,5 a 19,5 millones.Argentina de 11,8 a 5,5 millones.EU-27 de 16,4 a 17 millones.Entre los mayores importadores, tenemos: Bra-

sil pasaría de 7,3 a 7 millones; Medio Oriente de15,83 a 16,2 millones; norte de África de 24,45 a21,9 millones y sureste de Asia de 17,33 a 15,7 mi-llones.

El consumo de trigo para forraje se contrae de146 millones a 134 millones, pero hay que tener encuenta la fuerte caída que registra la producciónde maíz de EE.UU.

Los stocks finales de trigo pasarían de 198 a182 millones. La relación stock/consumo pasaríade 28,4% a 26,8%.

Leandro Pierbattisti, responsable de estrate-gia competitiva de France Export Céréales, diceque la demanda es cada vez más exigente en cali-dad y la oferta más competitiva. Estima que lasnecesidades al 2020 aumentarán en alrededor de20 millones de toneladas, por el crecimiento de-mográfico, especialmente en África y Medio Orien-te. El trigo se produce entre los 25 y 55 grados delatitud, norte y sur, y las necesidades se presen-tan entre el ecuador y los 25 grados, norte y sur.

Dice, también: «un mercado mundial de trigoen plena boca del lobo», que es el sur del marMediterráneo y Medio Oriente.

En cuanto a la oferta, dice que el principal«miedo de EE.UU. es Rusia, que ha mejorado fuer-temente su calidad y su infraestructura portuaria.Si las inversiones portuarias continúan, quizás sellegaría a Vladivostok, a solo pasos de toda la de-manda de Asia del Pacífico». Entre las amenazasdel FODA ruso, menciona entre otros los riesgoselevados de estatización de los mercados.

Veamos el caso de ArgentinaLa proyección del USDA, como hemos visto, es

que la producción argentina pasaría de 15 millo-nes en la campaña 2011/12 a 11,5 millones en la2012/13. La proyección de GEA, hasta ahora, es de10,8 millones de toneladas, teniendo en cuentauna siembra de 3,6 millones y un rinde cercano a30 qq/ha. Las condiciones climáticas y las últimaslluvias han sido buenas, mejorando bastante la si-tuación en la provincia de Buenos Aires. Hay pro-blemas de sequía en la provincia de Córdoba.

Con una producción de 10,8 millones y algúnstock remanente, que podría llegar cuanto más a1 millón de toneladas, las exportaciones no po-drán superar los 5,5 a 6 millones de toneladas, ci-fra esta última que es el cupo autorizado en elmes de junio. Todo hace pensar que ese cupo nose va a cubrir totalmente.

A comienzos del mes de agosto se habían co-mercializado de trigo nuevo por los exportadores2,17 millones (en la campaña anterior 616 mil) y losmolinos 55,2 miles (en la campaña anterior 7,5 mil).

De la cosecha vieja se habían liberado un cupode 11,3 millones de toneladas y se llevaban comer-cializadas 11 millones de toneladas. Losexportadores llevaban compradas al 1 de agosto10,92 millones (en la campaña anterior 7,91 millo-nes), y faltaban fijar precio 243 mil.

Los molinos al 25 de julio llevaban compradas3,67 millones (en la campaña anterior 4,14 millo-nes), faltando fijar precio a 175 mil toneladas.

Precios en el mundo y en ArgentinaEn el Mercado de Chicago el precio de trigo

subió desde los u$s 230 la tonelada hacia media-dos de junio a alrededor de u$s 330 a principiosde agosto. La causa fundamental de esta suba ra-dica en la fuerte caída de producción en los paí-ses cercanos al Mar Negro.

Desde el mes de febrero hasta el mes de julio,para el trigo argentino de la campaña 2011/12, elFAS teórico del Ministerio osciló entre u$s 180 au$s 190. Sobre fines de junio y principios de juliose ubicó en cerca de los u$s 200.

Mientras tanto, durante los primeros meses delaño el estimativo de la CAC de Rosario y el MATBAestuvieron en alrededor de u$s 140 aunque des-

4 - INFORMATIVO SEMANAL BCR - 17/08/12


pués de la liberación del cupo de 3,6 millones detoneladas en marzo (perteneciente a la campaña2011/2012) se fue acercando a los u$s 150 y u$s160. La diferencia con respecto al FAS del Ministe-rio se fue estrechando. A principios de agosto laexportación pagó u$s 195 y la molinería hasta $ 850(u$s 185).

Para el trigo nuevo, según precios del MATBA,durante los primeros meses del año osciló entreu$s 160 y u$s 170. Con la liberación de las 6 millo-nes de toneladas del mes de junio los precios deldisponible y del MATBA treparon hasta u$s 180 yu$s 190 y aún más en los últimos días (u$s 225 enalgunas jornadas de agosto). El FAS del Ministeriollegó a $ 1.113 (u$s 242).

LA INDUSTRIA DE BIODIESELLA INDUSTRIA DE BIODIESELLA INDUSTRIA DE BIODIESELLA INDUSTRIA DE BIODIESELLA INDUSTRIA DE BIODIESEL

La industria del biodiesel tuvo un fuerte desa-rrollo en nuestro país en los últimos años.

La capacidad nominal de las fábricas en funcio-namiento llega en estos momentos a alrededor de3.465.000 toneladas, instaladas en un 80% en nues-tra provincia de Santa Fe.

La capacidad nominal en construcción ascien-de a casi 900.000 toneladas.

La capacidad nominal en proyecto se estimaen alrededor de 2.645.000 toneladas.

De concretarse los mencionados proyectos,dentro de dos o tres años tendríamos una capaci-dad nominal de biodiesel cercana a los 7 millonesde toneladas. De utilizarse esta capacidad plena-mente, estaríamos destinando a la producción debiodiesel alrededor de 39 millones de toneladasde poroto de soja, casi la totalidad de la produc-ción del último ciclo que habría llegado según GEAa 40,9 millones de toneladas. Por otra parte, seríautilizar toda la producción de aceite para la pro-ducción de biodiesel.

El avance que ha registrado la producción debiodiesel en nuestro país es meritorio, dado queimplica una mayor diversificación de nuestras pro-ducciones, pero se necesita actuar con pruden-cia. El desarrollo de la industria ha sido muy rápidoy depende, fundamentalmente, de un incrementoen la producción de soja. Recordemos que enEuropa, la restricción a la gran capacidad de pro-ducción de biodiesel que llega a 20 millones detoneladas ha sido el faltante de colza.

Ya, en estos momentos, la capacidad nominal

de biodiesel no se utiliza plenamente. De hecho,durante el año pasado la producción llegó a pocomenos de 2,45 millones de toneladas cuando lacapacidad nominal estaba en alrededor de 3 millo-nes de toneladas, siendo la utilización del 82%aproximadamente.

Durante el año pasado el consumo interno lle-gó a poco más de 750.000 toneladas. Recordemosque existe la obligación de un corte del 7% sobreel consumo de gasoil que ronda los 14,2 millonesde metros cúbitos (que ya incluye las menciona-das 750.000 toneladas). Por lo tanto el corte realasciende a no más de 5,5%.

Las exportaciones de biodiesel llegaron el añopasado a 1,67 millones de toneladas, siendo losprincipales clientes los países europeos, especial-mente España. A raíz de la situación creada conese país por la estatización de la empresa YPF, ha-brá que seguir atentamente el desarrollo de esteconflicto.

Veamos ahora algunas proyecciones realizadaspor la FAO hasta el año 2019 respecto a la produc-ción y comercio de biodiesel a nivel mundial.

La producción mundial en el promedio de losaños 2007-2009 fue de 15,17 millones de toneladas.Para el año 2019 se estima una producción de 41,71millones de toneladas.

Veamos ahora el comercio mundial de biodiesel,que pasaría de exportaciones por 2,27 millones detoneladas, en el promedio del 2007-2009, a 4,33millones en el 2019. Nuestro país, que en el pro-medio del 2007-2009 exportó 1,22 millones de to-neladas, pasaría en el 2019 al primer lugar conexportaciones por 2,96 millones.

Como se puede deducir de estas proyeccio-nes, hacia el 2019, sobre proyecciones de expor-taciones mundiales de 4,33 millones de toneladas,nuestro país participaría con exportaciones por2,96 millones, el 68,3% del total.

Este gran desarrollo de la industria del biodiesel,derivado de la industria de aceite de soja, implicóextender el ‘valor agregado’ de la producción pri-maria, en esta oportunidad de la soja.

Nuestro país es el tercer productor mundialde soja, con producciones anuales promedio dealrededor de 48 millones de toneladas. Lamenta-blemente, en la última campaña, los efectos de lasequía hicieron que la producción llegase a alre-dedor de 40 millones de toneladas.

Por otra parte, en la década del ’90 y en laúltima década el desarrollo de la industria aceite-ra fue muy importante y hoy la capacidad llega aalrededor de 180.000 toneladas por día, colocán-donos casi al mismo nivel de la industria estadouni-



dense, y por debajo de la capacidad de la indus-tria en China que llega a casi 350.000 toneladascada 24 horas.

Cuando entre en funcionamiento la planta deRenova, en Timbues, en las inmediaciones de laciudad de Rosario estarán instaladas alrededor de150.000 toneladas de crushing diario. A valor hoy, ypartiendo de 18 dólares por tonelada de capaci-dad instalada, tendríamos una inversión ya hundi-da de casi u$s 2.700 millones.

A la mencionada inversión hay que adosarle lasinversiones complementarias en materia portuariaque estimamos en total en alrededor de u$s 500millones.

También habría que tener cuenta las inversio-nes realizadas por el sector privado en materia devías navegables y balizamiento que, desde media-dos de 1995 hasta ahora, es decir en 17 años, esrealizada fundamentalmente por la carga (es decir,por los productores de granos y otras mercan-cías), que implica alrededor de 120 millones dedólares por año x 70% x 17 años = u$s 1.430 millo-nes. Si a esta suma le deducimos los u$s 330 millo-nes de inversión realizadas por el Estado Nacionalentre 1995 y el 2001, tenemos una inversión delsector privado der u$s 1.100 millones.

A las inversiones anteriores se agregaron en losúltimos años las inversiones en las plantas debiodiesel. Como dijimos más arriba, ya en funcio-namiento hay 3,465 millones de toneladas y enconstrucción 0,9 millones de toneladas. Si parti-mos de un valor de u$s 6 millones por una plantade 50.000 toneladas, tenemos:

u$s 6 millones dividido 50.000 tn = u$s 120/tn x4,365 millones en funcionamiento y en construc-ción = u$s 524 millones.

Las que están en proyecto son plantas por 2,645millones de toneladas x u$s 120 = u$s 317 millones.

Resumiendo, tenemos:a) Plantas aceiteras: u$s 2.700 millones.b) Inversión en puertos: u$s 500 millones.c) Inversión en vías navegables del sector pri-

vado: u$s 1.100 millones.d) Inversión en plantas de biodiesel ya cons-

truidas o en construcción: u$s 524 millones.e) Inversión proyectada: u$s 317 millones.El total de las inversiones, incluidas las proyec-

tadas, es de u$s 5.141 millones.Como se puede deducir de la cifra anterior,

pocos sectores de la economía argentina puedenhaber hundido semejante suma en los últimos tiem-pos. Y no estamos considerando aquí la inversiónque realiza anualmente el sector productoragropecuario que cultiva alrededor de 19 millones

de soja lo que significa una inversión cercana a losu$s 10.000 millones.

Es por todo lo anterior que es fundamentalestablecer un entorno estable en las normas,alícuotas impositivas y precios que regulan estasactividades. No se puede pasar de estímulos deprecios y de diferenciales arancelarios, a reduc-ciones en los precios o aumentos en las alícuotasque ponen en peligro todo el desarrollo alcanza-do. En este sentido, no hay que imitar la políticaeuropea que tiene una industria de biodiesel ins-talada de una capacidad de 20 millones de tonela-das, que se utilizan en la mitad y aún menos comoes el caso español.

Costos del BiodieselVamos a realizar un análisis de costos y renta-

bilidad del biodiesel en nuestro país teniendo encuenta las recientes disposiciones en la materiatomadas por el Gobierno Nacional. Vamos a anali-zar también los costos y la rentabilidad hasta unospocos meses atrás. Como se podrá apreciar, des-pués de la lectura, pasamos de una situación derentabilidad positiva a una situación de rentabili-dad negativa.

Primero veamos los precios por tonelada fija-dos según la Secretaría de Energía de la Nación(lista al 14 de agosto del corriente año):

Enero de 2011 $ 4.812,05Febrero $ 5.036,50Marzo $ 5.084,82Abril $ 4.927,02Mayo $ 4.953,34Junio $ 4.962,76Julio $ 5.069,05Agosto $ 5.152,24Setiembre $ 5.240,66Octubre $ 5.217,47Noviembre $ 4.975,33Diciembre $ 5.046,74Enero de 2012 $ 5.018,50Febrero $ 4.994,22Marzo $ 5.163,39Abril $ 5.259,08Mayo $ 5.472,90Junio $ 5.240,79Julio $ 5.195,79Agosto $ 4.405,30

El precio del biodiesel en el mercado domésti-co llegaba hace dos meses a alrededor de u$s 1.130la tonelada.

Los costos eran los siguientes:Aceite crudo: 850 dólaresAceite neutro: 930 dólares



Glicerina: 140 dólares (se produce un prome-dio de 10% respecto de la producción de biodiesel).

Ácidos grasos: 400 dólares (se produce un pro-medio de 0,5% respecto de la producción debiodiesel).

Con respecto al costo de procesamiento, enmayo del corriente año eran los siguientes:

‘Para una pequeña escala (ej.: 4.000 ton/mesde biodiesel) se puede tomar un costo de u$s 160/ton, mientras que para una gran escala (aproxima-damente 22.000 ton/mes) dicho valor sería de u$s80/ton. Los u$s 160 por tonelada para una peque-ña escala pueden ser mejorados si se dispone deenergía eléctrica y gas natural, comparada conotra planta que no lo tenga, con una diferenciade u$s 15/ton’.

Resumen para una planta de pequeña escala:1.130 + 14 + 2 - 930 – 160 = u$s 56 la tonelada.Tomando una inversión de u$s 6 millones para

una planta de 50.000 toneladas por año, teníamosun repago en casi dos años.

En la opción de exportación de aceite de soja(con una retención de 32%) y de biodiesel (conuna retención de retención de 13,5%), con pre-cios FOB similares la situación era favorable a laexportación de biodiesel. Pero en los últimos me-ses el FOB del biodiesel se colocó por debajo delFOB del aceite al mismo tiempo que se llevó suretención al 24,2%.

Veamos primero el comparativo entre expor-tar aceite o exportar biodiesel

El precio FOB del biodiesel en el promedio dejulio estuvo en u$s 1.048 la tonelada.

El precio FOB del aceite bruto en el promediode julio estuvo en u$s 1.184 la tonelada. En estosúltimos días está en u$s 1.200 la tonelada.

Recordemos que el aceite de soja tenía unaretención de 32% y el biodiesel tenía hasta hacepocos días una retención de 13,5%. Ahora la re-tención del biodiesel pasó a 24,2%. Veamos comoafecta esto a la industria.

El precio del aceite crudo, deducida la reten-ción de 32%, sería de u$s 1.184 – u$s 378 = u$s 806la tonelada.

El precio FOB del biodiesel, deducida la reten-ción de 24,2%, sería de u$s 1.048 – u$s 253 = u$s795 la tonelada.

Veamos los costos de biodiesel para una plantagrande:

Aceite crudo: u$s 806 la tonelada.Aceite neutro: u$s 886 la tonelada.Costo del proceso: u$s 80 la tonelada.Al precio del biodiesel le sumamos el de la gli-

cerina obtenida y el de los ácidos grasos:

u$s 794 + u$s 14 + u$s 2 – u$s 886 – u$s 80 = - u$s156 la tonelada

Cabe esperar que los precios del biodiesel secoloquen por arriba del precio del aceite, si estono ocurre, el diferencial de retención tendría quecubrir la diferencia de precios.

En el ejemplo anterior, el precio del aceiteestaba u$s 136 por tonelada por arriba del preciodel biodiesel, mientras el diferencial de retenciónera de u$s 125.

La gran exportación de biodiesel que se regis-tró en el mes de julio (previendo las empresas queiba a aumentar la retención) puede ser la razón deesa caída del precio del biodiesel, pero es funda-mental la estabilidad en las reglas de juego.

Venta de biodiesel en el mercado interno deuna planta chica

Veamos el caso de una planta pequeña quevende biodiesel.

El precio oficial del biodiesel pasó de $ 5.195,79en el mes de julio a $ 4.405,30 en el mes de agosto.Considerando un dólar oficial de $ 4,61 estamos enu$s 956 la tonelada.

u$s 956 + u$s 14 + u$s 2 – u$s 885 – u$s 160 = -u$s 73 la tonelada

Como se puede deducir de los números ante-riores, el negocio tiene rentabilidad negativa.

Es probable que una planta grande integrada(molienda de soja y producción de biodiesel) lo-gre rentabilidad dependiendo de que logre unabaja de costos, pero una planta más chica o me-diana no integrada tiene rentabilidad negativa.

Recordemos que en el mercado interno las plan-tas medianas y chicas participaron en los últimosmeses con el 50% de las ventas.

Costos de la molienda de sojaVeamos algunos datos sobre el costo de mo-

lienda de soja.En setiembre del 2011 el costo de la molienda

de soja para las plantas aceiteras grandes estabaen alrededor de 15 dólares la tonelada con amor-tización de la planta incluida. Sin amortización lle-gaba a 12,3 dólares. Pero según información reci-bida recientemente esos 15 dólares han pasado a20 dólares o más teniendo en cuenta gastos deenergía y otros.

Con respecto a las plantas medianas, que tam-bién estaban en 15 dólares con amortización in-cluida y 13 dólares sin amortización, hoy se hablade más de 20 dólares con amortización incluida.

Para las plantas chicas, con costos en el mesde setiembre del año pasado de 20 dólares la to-nelada, hoy se estima una cifra bastante superior.

Recordemos que una planta de crushing de soja



de 5.000 toneladas cada 24 horas cuesta, aproxi-madamente, cerca de 90 millones de dólares a uncosto por tonelada de 18 dólares.

Una planta de biodiesel de 50.000 toneladas poraño cuesta alrededor de u$s 6.000.000.

Si la amortización de la planta de aceite es dealrededor de 2,70 dólares la tonelada, una plantaque cuesta 90 millones de dólares, y estimandoque trabaja 335 días en el año, tendría una cargaanual de:

335 días x 5.000 toneladas = 1.675.000 tonela-das por año. Si este tonelaje los multiplicamos poru$s 2,70 por tonelada, tendríamos un costo poramortización de 4.522.500 dólares por año. Estacifra es acorde con una amortización lineal de unaplanta que se amortiza en 20 años.

EL TRIGO SIGUE CON PRECIOSFIRMES

El trigo cerró otra semana de bajas en los mer-cados internacionales, la cuarta en forma conse-cutiva. El futuro cercano del mercado de Chicagosufrió un retroceso semanal del 1,2%, mientras queen Kansas la caída llegó al 1%. El avance de losprecios desde el miércoles en adelante no logrócontrarrestar las bajas del lunes y martes. Al llegarel viernes, el futuro con vencimiento el mes próxi-mo ajustó a u$s 321,3/ton.

Al comenzar la semana los precios en Chicagocayeron hasta un mínimo de casi un mes, afecta-dos por la pérdida de competitividad de la merca-dería norteamericana luego del rally alcista segui-do por los precios en las semanas precedentes.Entre mediados de junio y la tercera semana dejulio las cotizaciones registraron una expansiónsuperior al 45% en CBOT.

Dos de los principales importadores del nortede África, Egipto y Algeria, aprovecharon la caídade los precios para ingresar al mercado interna-cional. Sin embargo, eludieron los ofrecimientosnorteamericanos para adquirir trigo de Ucrania yRusia. Se trató de un momento muy oportuno, nosólo por la posibilidad de obtener mercadería ba-rata, sino además porque los stocks en losoferentes del Mar Negro son aun relativamenteabundantes.

La situación puede ser sustancialmente distin-ta dentro de unos meses. Según la consultoraSovEcon, de continuar el actual ritmo de ventas

externas de Rusia el saldo exportable práctica-mente se agotará en el mes de noviembre, lo queda la pauta de que este ritmo de embarques debe-rá ralentizarse más adelante en la campaña. Aúnasí, durante los meses de agosto y septiembre seestima un volumen mensual de exportaciones ru-sas de entre 2,5 y 3 millones de toneladas, porencima de las 2,13 millones de toneladas embarca-das en julio.

El trigo ruso es extremadamente competitivo alos precios actuales, lo que le permite ingresarcon facilidad al norte de África. En aquel país, elcosto global de producción por hectárea es infe-rior a u$s 500, mientras que en otros abastecedorestradicionales -como Francia- es casi u$s 1.000 su-perior.

Parte del impulso que recibieron los preciosmundiales durante este año se debió al temor deque Rusia aplique medidas para contener sus ex-portaciones, rumor que repetidamente fue des-mentido por sus autoridades gubernamentales. Enlos últimos años, el ex país soviético ascendió has-ta el tercer puesto en el ranking de exportadoresmundiales, sólo por detrás de Estados Unidos yAustralia. De cara a la próxima década, ellos apun-tan a liderar el mercado mundial, aunque la defi-ciente logística es su principal cuello de botella.

El daño que recibió su cosecha en la actualcampaña fue muy significativo. Hace tres meses sepensaba que Rusia podía producir 56 millones detoneladas y exportar 18 millones o incluso más.Por estos días, resulta difícil que las exportacio-nes de aquel país puedan superar las 10-11 millo-nes de toneladas, con una producción estimadaen 43 millones de toneladas. Hacia el final de esteaño, los stocks llegarán a su nivel más bajo desdeel ciclo 2007/08.

La complicada situación de abastecimientomundial tuvo efectos visibles en el comportamien-to del mercado en nuestro país, llevando los pre-cios de la cosecha nueva a valores muy próximos asu FAS teórico.

A lo largo de la semana, los precios del cerealcon entrega en diciembre y enero volvieron a u$s225/ton, mejorando hasta u$s 230/ton el viernes,aunque con entrega diferida hasta febrero. Estodio lugar a un considerable repunte del volumennegociado en el recinto de esta Bolsa, que superólas 100.000 toneladas en las últimas cinco ruedas.

Tomando un valor FOB en puertos argentinossituado cerca de los u$s 315/ton, con derechosde exportación de 23% y suponiendo gastos defobbing en torno a u$s 16/ton, la capacidad teóri-ca de pago de la exportación se encuentra casi a


Complejo Trigo: ROE Verde al 17/08/12

ROE 45 ROE 365 TOTAL ROE 45 ROE 180 TOTAL ROE 45 ROE 180 TOTALTotal 2010 66.106 4.764.504 4.830.610 172.474 678.032 850.506 75.985 1.188 77.173Total 2011 327.927 6.912.186 7.240.113 747.524 187.236 934.760 118.597 4.566 123.163Ene/12 189.549 880.289 1.069.838 73.563 12.431 85.993 13.424 13.424Feb/12 149.017 735.242 884.259 56.948 11.133 68.081 7.372 112 7.484Mar/12 176.662 4.123.020 4.299.682 54.548 4.226 58.774 12.596 54 12.650Abr/12 17.986 607.521 625.507 60.409 7.642 68.051 11.309 162 11.471May/12 26.353 19.182 45.535 49.423 2.757 52.180 8.788 8.788Jun/12 12.097 14.026 26.123 55.539 4.370 59.909 12.097 14.026 26.123Jul/12 6.710 1.669.429 1.676.139 50.519 17.943 68.462 8.029 6.554 14.583Ago/12 6.472 1.010.626 1.017.098 29.400 3.921 33.321 5.371 162 5.533Sem al 03/08 1.160 504.531 505.691 4.832 2.038 6.870 1.536 1.536Sem al 10/08 4.500 427.972 432.472 4.828 1.083 5.911 754 162 916Sem al 17/08 812 143.123 143.935 20.823 800 21.623 3.281 3.281

Total 2012 584.846 9.059.335 9.644.181 430.347 64.422 494.770 78.986 21.070 100.056

MAÍZ: ROE Verde al 17/08/2012

ROE 45 ROE 365 TOTALTotal 2010 326.304 15.277.545 15.603.849Total 2011 959.816 18.325.388 19.285.204Ene/12 170.445 661.270 831.715Feb/12 125.153 248.309 373.462Mar/12 92.810 333.695 426.505Abr/12 59.771 68.332 128.103May/12 188.575 2.451.253 2.639.828Jun/12 39.350 232.519 271.869Jul/12 309.130 1.889.575 2.198.705Ago/12 51.102 289.128 340.230Sem al 03/08 19.000 121.630 140.630Sem al 10/08 22.302 90.460 112.762Sem al 17/08 9.800 82.038 91.838

Total 2012 1.036.336 6.174.081 7.210.417

Fecha de emisiónHARINA TRIGO SUBPRODUCTOS TRIGO

Fecha de emisión

TRIGO

Elaborado sobre la base de datos publicados por MAGyP (Ministerio de Agricultura, Ganadería y Pesca). Trigo baja proteína: autorizaciones por 1.195.562 tn en 2011; 27.300 tn en lo que va del 2012.

MAIZ


la par de los precios efectivamente observados enel mercado. Esto es una gran noticia, aunque sólose limita a los negocios con entrega a cosecha.

Según informó el Ministerio de Agricultura alpromediar la semana, el volumen comercializadode trigo nuevo hasta el 8 de agosto llegaba a casi2,5 millones de toneladas, en su amplia mayoríacon precio fijado. En la primera semana del mes senegociaron 250.000 toneladas, lo que implica quela mejora de los precios motivó a los productoresa asegurar la entrega a los precios actuales.

El cupo de exportación de 6 millones de tone-ladas ayudó a dotar de fluidez al mercado, acer-cando los precios locales a las señales externas.Sin embargo, como hemos indicado en semanariosanteriores, llegó muy tarde para modificar las in-tenciones de siembra.

Los trabajos de implantación ya han finalizadoen la totalidad del país, estimándose un área decobertura de 3,6 millones de toneladas, aunquefuentes oficiales estiman que se trata de una su-perficie ligeramente superior. Esto confirma unacaída del 20% respecto del ciclo precedente, se-gún confirmó el Ministerio de Agricultura en suinforme mensual de estimaciones.

Tomando rindes en torno a 30 qq/ha, que po-drían alcanzarse de continuar la benevolencia del

clima, la producción llegaría a 10,8 millones de to-neladas. Las perspectivas han cambiado sólo re-cientemente, ya que la ausencia de lluvias duran-te el mes de julio había comenzado a preocupar,especialmente en las regiones productoras ubica-das en la zona más oeste del país.

Este volumen de cosecha luce insuficiente paracolocar 6 millones de toneladas en los mercadosexternos, lo que concentra toda la atención enlos stocks finales de la presente campaña. El Mi-nisterio de Agricultura estima que el remanenteserá apenas superior a 300.000 toneladas.

En cuanto al trigo viejo, también pudo obser-varse una mejora de los precios y una mayor com-petencia entre los molinos y la exportación porcapturar volumen. Si bien todavía subsiste una di-ferencia entre los valores transados en el merca-do y el precio de paridad, la misma se acortó con-siderablemente. La molinería mira con preocupa-ción la escasez de mercadería, por lo que debiómejorar agresivamente sus ofrecimientos. En losúltimos días pagó entre $ 900 y $ 1.000 por el ce-real con descarga inmediata, dependiendo de lalocalidad y la calidad del lote.

ESCASA OFERTA MUNDIAL DEMAÍZ MANTIENE LOS BUENOSPRECIOS

Los contratos de maíz cotizantes en CBOT conentrega en diciembre tuvieron un rango de fluc-tuación muy limitado durante los últimos días. Trasllegar a un récord de u$s 8,49/bushel el pasadoviernes, comenzaron la semana con dos ruedas enbaja pero luego los precios experimentaron una



recuperación. Al cierre, la pérdida semanal resul-tó de 0,25%.

El mercado climático, que exacerbó lavolatilidad e incrementó fuertemente los preciosdurante las últimas semanas de junio y las primerasde julio, llegó a su fin. La insuficiente oferta esahora un hecho consumado. En consecuencia, elnudo gordiano pasó a ser la necesidad de destruirdemanda para racionar la mercadería. Las exigen-cias para que Estados Unidos reduzca su uso demaíz para etanol -estimado por el USDA en 114,3millones de toneladas- obedecen a estas cuestio-nes.

Este tema luce particularmente polémico por-que los precios del petróleo se encuentran nue-vamente en una carrera alcista. En las últimas ochosemanas los futuros del crudo WTI subieron casiu$s 20/barril y se encuentran nuevamente cercade los u$s 100. Actualmente, los valores son losmás elevados desde mediados de mayo, aunque seencuentran lejos de sus máximos de febrero.

La posibilidad de sustituir maíz con trigo parala alimentación animal ha incrementado la deman-da de este último en el mercado internacional.Esta situación, que se presenta en simultáneo conuna campaña de trigo plagada de inconvenientesen las regiones productoras del Mar Negro, con-dujo a las cotizaciones del trigo a sus máximos delos últimos cuatro años.

El lunes por la tarde el USDA no introdujo mo-dificaciones a su estimación de la proporción decultivos norteamericanos en estado bueno o ex-

celente, dejándola en 23%. Sinembargo, incrementó en un pun-to porcentual el maíz en condi-ción mala o muy mala, que llegaahora al 51%. Las lluvias que re-cibieron las regiones producto-ras a lo largo de las últimas dossemanas lograron frenar el de-terioro de las plantas. Pero elciclo ya está muy avanzado. Se-gún el organismo, el 10% del árease encuentra en estado madu-ro.

La escasez de oferta quedaevidenciada cada semana en elpobre nivel de exportaciones deEstados Unidos. En la mañana deljueves, el USDA reportó ventasexternas por 253.384 toneladas,nuevamente por debajo de lasexpectativas de los operadores,que esperaban un volumen ubi-

cado entre 350.000 y 550.000 toneladas. Para lacampaña 2012/13, el organismo proyecta exporta-ciones por 33 millones de toneladas, el volumenmás bajo desde la campaña 1985/86. Para la nuevacampaña, cobrarán peso en el mercado exportadororígenes otrora poco relevantes, como Brasil.

La delicada situación del cereal en EstadosUnidos, que concluirá la campaña 2012/13 con losstocks más bajos de los últimos 17 años, se agravacuando se conocen las perspectivas maiceras enChina y Argentina.

El gigante asiático es el segundo mayor pro-ductor y consumidor del cereal. A lo largo de va-rios años, volcó sus saldos exportables al mercadointernacional. Sin embargo, esa tendencia se in-virtió en las últimas campañas, en las que adquiriócantidades crecientes de maíz procedente de Es-tados Unidos. De cara a la nueva campaña, la pro-ducción fue estimada en 197 millones de tonela-das por el CNGOIC (China National Grain and OilsInformation Center), en baja medio millón de to-neladas respecto de la estimación anterior. Si Chi-na vuelve a comportarse como un gran importadoren los próximos meses pondrá los precios nueva-mente bajo presión.

En nuestro país, en tanto, transcurrió una se-mana con gran volumen de negocios y precios quefinalmente llegaron a u$s 200/ton por el cereal dela nueva campaña. Una muestra del granprotagonismo que tuvo el maíz nuevo fue la activi-dad de los contratos de Rofex, que acumularonnegocios por 28.290 toneladas en las últimas cinco



Soja 2011/12: Indicadores comerciales M Tm08/08/2012 2011/12 Prom.5 2010/11Producción 40,50 46,04 50,00Compras totales 31,26 33,42 34,91

77% 73% 70%Precios por fijar 3,46 4,83 6,08

9% 10% 12%Precios en firme 27,80 28,59 28,84

69% 62% 58%Falta vender (*) 8,1 11,4 13,9Falta poner precio (*) 11,6 16,2 19,9

Soja 2012/13: Indicadores comerciales M Tm08/08/2012 2012/13 Prom.5 2011/12Producción 54,00 44,45 40,50Compras totales 1,71 1,47 2,92

3,2% 3,3% 7,2%Precios por fijar 1,01 0,41 0,82

1,9% 0,9% 2,0%Precios en firme 0,70 1,77 2,11

1,3% 4,0% 5,2%Falta vender (*) 51,4 41,8 36,5Falta poner precio (*) 52,4 42,2 37,3

Sobre datos de MAGyP y propios. (*) Se deduce el uso como semilla.

Sobre datos de MAGyP y propios. (*) Se deduce el uso como semilla.

ruedas. En el mercado de físico, por su parte, pu-dieron relevarse negocios por encima de 400.000toneladas.

Las cifras comentadas se ven reafirmadas porla información semanal de compras-ventas y em-barques que publica el Ministerio de Agricultura.Por cuarta semana consecutiva el maíz de la nuevacampaña fue el producto más activamente nego-ciado, con 285.000 toneladas. Hasta el 8 de agostolos números oficiales indican que ya se han co-mercializado 2,85 millones de toneladas.

Evidentemente, los productores se encuentranaprovechando el avance del mercado forward paraasegurar precios razonables de cara al inicio delos trabajos de siembra. Una muestra de ello esque la amplísima mayoría de las ventas ya cuentancon precio fijado. Adicionalmente, sucede que losmercados de futuros difícilmente permiten el di-seño de coberturas flexibles para este producto,como sí sucede en el casode la soja.

La situación comercial yde precios ha experimenta-do un importante cambio enlos últimos dos o tres me-ses. Los precios han subidoconsiderablemente, hacien-do más atractiva la eleccióndel cereal. Posiblemente losrindes de indiferencia en elsur de nuestra provincia seencuentren por debajo delos 90 qq/ha, cuando tiem-po atrás había que pensaren más de 120 qq/ha paracubrir los costos, estimadosen u$s 600 por hectárea.

Este cambio de panora-ma permite avizorar unacompetencia en mejorescondiciones contra el cul-tivo de soja, que segura-mente terminará verifican-do un avance del área sem-brada en detrimento delmaíz. Sin embargo, no de-bemos soslayar que el capi-tal necesario para empren-der la siembra es mucho mássignificativo que en el casode la oleaginosa, siendo unfactor que escasea luego delas pérdidas sufridas duran-te la última campaña.

Por este motivo comienza a verificarse un leverepunte en la venta de insumos de maíz, aunqueesto no llega a contrarrestar la tendencia a la bajaen el área sembrada.

En cuanto a la campaña vieja, prácticamenteestá todo dicho. Los precios siguen muy deprimi-dos y alejados de su FAS teórico. Los contratos deRofex con entrega en agosto se negociaron el vier-nes a $ 760/ton, cuando el nivel de paridad superalos $ 1.000/ton. El volumen comercializado acumu-la más de 14 millones de toneladas, siendo supe-rior al cupo de exportación previsto en 500.000toneladas.

Según informó el Ministerio al promediar la se-mana, la cosecha está prácticamente concluida,aunque aún resta trillar algunos cuadros en La Pam-pa y norte de Santa Fe. La estimación de produc-ción se mantuvo en 21 millones de toneladas en elnforme mensual de dicho organismo.



GEA - GUÍA ESTRATÉGICA PARA EL AGROAGUA EN EL SUELO PRADERA PERMANENTESERVICIO DE AGUA EN EL SUELO

MAPA DE PORCENTAJE DE AGUA ÚTIL DISPONIBLE PARACULTIVO DE TRIGO AL 16/08/2012

DIAGNÓSTICO:La semana comprendida entre el jueves 9 y el miércoles 15 deagosto, se presentó con buenas precipitaciones sobre algunossectores de la región GEA. Las lluvias más importantes se desa-rrollaron sobre el norte de la provincia de Buenos Aires, conacumulados entre 40 y 80 mm, mientras que en la provincia deSanta Fe los acumulados fueron inferiores, con registros entre 10y 40 mm y por último en Córdoba, las precipitaciones fueron muyescasas, entre 0 y 5 mm, salvo en la localidad de Noetinger, dondese midieron 30,8 mm. El valor más importante fue el de Pergami-no, en la provincia de Buenos Aires, con un registro de 84 mm ensolo 24 horas. En cuanto a las marcas térmicas fueron muy altasa lo largo de todo el período teniendo en cuenta la época del año.Los valores máximos se mantuvieron entre los 25 y 27°C enpromedio, presentando características muy homogéneas en todala región. Los mismos fueron muy superiores a los de la semanapasada y también significativamente superiores a los parámetrosnormales para el mes en curso. El valor más elevado fue de 30,4°Cy se registró en la localidad de Monte Buey, en la provincia deCórdoba. Las temperaturas mínimas fueron muy bajas en toda laregión y los registros se mantuvieron levemente por debajo delos valores normales para el mes en curso e inferiores a los de lasemana pasada, con un promedio entre -2 y 0°C. El registro másbajo fue de 3,8°C bajo cero y se midió en la localidad de MonteBuey, en la provincia de Córdoba, siendo la localidad que presentóla amplitud térmica más significativa a lo largo de la semana. Conestas condiciones y haciendo un balance entre las abundantesprecipitaciones que se recibieron en los últimos días y la mínimaevapotranspiración que se produjo durante la semana de análisis,se observa un exceso importante de las reservas hídricas para elcultivo de Trigo en toda la zona noreste de la provincia de BuenosAires y el sudeste de Santa Fe. En el resto de Buenos Aires y SantaFe, las reservas se presentan entre abundantes y óptimas, mien-tras que, debido a la menor incidencia de las lluvias, en la provin-cia de Córdoba, las mismas se mantienen entre adecuadas yregulares, incluso con algunas zonas puntuales de reservas esca-sas. En la provincia de Buenos Aires y sur de Santa Fe no senecesitan precipitaciones en los próximos 15 días, ya que sepresenta con excesos, mientras que en Córdoba, optimizarían lascondiciones alrededor de 90 mm en los próximos 15 días.

ESCENARIO:La semana comprendida entre el jueves 16 y el miércoles 22 deagosto se presentará nuevamente con lluvias y tormentas devariada intensidad en toda la región. La presencia de un frenteestacionario sobre el norte de la provincia de Buenos Aires, com-binado con una perturbación de niveles medios proveniente delocéano Pacífico, desarrollará precipitaciones en forma de chapa-rrones y tormentas de variada intensidad, especialmente duran-te la tarde del jueves y el viernes, momento en el que se prevé quese desarrollen las tormentas más intensas y los acumulados masimportantes. Las condiciones inestables, con probables precipita-ciones se extenderán hasta la primera mitad del sábado, luego,habrá un mejoramiento temporario, con una disminución leve delas marcas térmicas. El resto de la semana, volverá a presentarcondiciones inestables, con probables precipitaciones en forma dechaparrones y tormentas. Los acumulados más importantes seestarán desarrollando sobre la provincia de Santa Fe y el norte deBuenos Aires. De todas maneras, en la provincia de Córdoba, seprevén buenos acumulados de lluvia que podrían mejorar de ma-nera significativa las condiciones edáficas. Cabe destacar que lasmarcas térmicas seguirán siendo elevadas, dado que durante laprimera mitad del período de pronóstico prevalecerá la masa deaire cálido y húmedo que mantendrá la temperatura por encimade los parámetros normales, tanto las máximas como los valoresmínimos. A partir del fin de semana, habrá un descenso leve de losregistros térmicos, pero no demasiado significativo, ya que rápi-damente volverá a prevalecer el viento del sector norte, por loque la temperatura volverá a ascender. Mientras tanto, la hume-dad será muy elevada en toda la región a lo largo de la semana depronóstico, por este motivo también se prevé la formación deneblina y bancos de niebla durante gran parte del período

SERVICIO DE AGUA EN EL SUELOMAPA DE LLUVIAS NECESARIAS EN LOS PRÓXIMOS15 DÍAS PARA EL CULTIVO DE TRIGO (AL 16/08/2012)

http://www.bcr.com.ar/gea



0

10

20

30

40

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USDA - Soja en condiciones buenas y excelentesSemana 32

% B+E Prom 5 años Prom 10 años 2012,0

Promedio 10 años = 59,6%

2012 30,0%

Promedio 5 años = 62,4%

198823,0%

PRECIOS LOCALES DE LA SOJABUSCAN ESTIMULAR LAS VENTAS

Los precios de la oleaginosa en el mercado lo-cal tuvieron una evolución favorable en la semana,mientras que en el mercado externo de referen-cia los resultados fueron variados. El panoramageneral es de una estabilización en el nivel de pre-cios (aunque con alta volatilidad) luego de aclarar-se un poco la situación de producción en EstadosUnidos, y antes de comenzar a reflejar la siguientepuja por el lado de la demanda de cara a la esca-sez de mercadería.

En Chicago, además, la llegada de algunas llu-vias al necesitado Medio Oeste estadounidenseestimuló una toma de ganancias por parte de losfondos de inversión. Si bien estas precipitacionesprobaron ser escasas para revertir la sequía másextensa de EEUU en medio siglo, pueden al menoscolaborar para estabilizar los rindes del cultivo enalgunas zonas.

En relación a ello, el reporte del USDA sobrecondición de los cultivos publicado el día lunespermite observar que el porcentaje de la soja es-tadounidense en condiciones buenas y excelen-

tes alcanza apenas el 30%. Si bien ello representauna mejora del 1% respecto a la semana anterior,en más de 25 años sólo una vez se registró un nú-mero inferior, durante la gran sequía de 1988.

El extremo estrés termo-hídrico al que se viosometido el cultivo fue consecuencia de una con-junción de un mes de julio con un nivel de lluviasde menos de la mitad de lo normal, mientras quelas temperaturas fueron en promedio las más altasdesde 1936.

Considerando que el desarrollo del cultivo hasido muy avanzado este año, con un 71% de la sojaformando vainas en comparación con el 53% pro-medio de los últimos años, el USDA ha reducidotanto su estimación de rindes como de área cose-chada. Como consecuencia, se esperaría ahora unaproducción de soja estadounidense de 73,26 mi-llones de toneladas, generando la oferta más bajade los últimos 9 años. Si bien se espera un raciona-miento en la demanda, el stock final caería inevi-tablemente a un nivel extremadamente bajo de3,13 millones de toneladas en EEUU.

En adelante, la soja está dejando atrás el grue-so de la etapa de definición de rindes en el paísdel norte. Si bien aún podremos ver algunos re-cortes en los números, el mercado ya ha descon-tado esta información. El tema pasa ahora a inten-



Complejo Soja: ROE Verdes aprobados por mes de emisión al 17/08/12

ROE 45 ROE 180 Total ROE 45 ROE 180 Total ROE 45 ROE 180 TotalEne‐12 79.425 186.000 265.425 588.340 932.974 1.521.314 52 1.157.700 1.157.752 1.158.337Feb‐12 39.423 72.408 111.831 371.126 379.700 750.826 5.250 190.000 195.250 195.450Mar‐12 122.463 198.546 321.009 1.123.646 1.131.100 2.254.746 230.056 1.433.000 1.663.056 1.664.141Abr‐12 167.649 257.108 424.757 2.150.364 3.395.211 5.545.575 525.300 950.000 1.475.300 1.478.764May‐12 90.445 184.700 275.145 338.720 467.400 806.120 120.992 173.000 293.992 295.492Jun‐12 250.607 423.400 674.007 1.296.598 1.805.400 3.101.998 243.872 152.000 395.872 398.966Jul‐12 41.020 87.900 128.920 372.200 1.044.000 1.416.200 2.391 54.000 56.391 59.309Ago‐12 88.400 237.070 325.470 411.700 858.700 1.270.400 35.000 120.514 155.514 155.639Sem al 03/08 68.000 135.000 203.000 120.000 232.000 352.000 20.100 20.000 40.100 40.563Sem al 10/08 6.000 10.000 16.000 72.000 251.700 323.700 4.153 4.153 4.153Sem al 17/08 14.400 92.070 106.470 219.700 380.000 599.700 15.000 96.361 111.361 111.361

Año 2012 879.432 1.647.132 2.526.564 6.652.694 10.014.485 16.667.179 1.162.913 4.230.214 5.393.127 5.406.098Ciclo 2011/12 760.584 1.388.724 2.149.308 5.693.228 8.701.811 14.395.039 1.157.611 2.882.514 4.040.125 4.052.311Total Soja equivalente 2011/12 21.652.680Elaborado sobre la base de información publicada por UCESI, MEyFP.

Mes emisiónAceite de Soja

Subproductos de Soja(Hasta Dic09, la mayoría es harina y/o

pellets de soja.)Soja

Total Soja (incluyendo orgánica y desactivada)

tar predecir qué sucederá con la demanda.Si bien se espera en principio una muy buena

campaña 2012/13 en Sudamérica, y ello haría quea nivel global el año que viene pueda verse unasituación más holgada, hasta febrero de 2013 elescenario luce complicado, especialmente cuan-do se le suman los problemas de la producción demaíz en Estados Unidos y del trigo en la región delMar Negro.

En el mercado local, mientras tanto, las com-pras han avanzado a un ritmo extraordinario estacampaña, con el 77% de la oleaginosa ya transada.Sin embargo, en las últimas semanas dicho ritmode aumento muestra un amesetamiento, ya que espoca la cosecha que queda disponible y aquellosproductores que no tienen necesidad de venderen lo inmediato, optan por aguardar un mejormomento para vender.

Más allá de lo que represente en términos re-lativos frente a la producción, lo cierto es que eltonelaje de soja que resta por vender es el segun-do más bajo de los últimos 11 años; no se llega a 10millones de toneladas, estimando una producciónde 40,5 millones de toneladas. Como aclaración, elen esta semana el Ministerio de Agricultura estimóla cosecha 2011/12 en 40,1 millones de toneladas.El volumen más bajo que restaba por vender fue elde la cosecha 2008/09, la otra campaña afectadapor una fuerte sequía.

Ergo, no queda mucha soja por negociar.Como resultado, pese a que el escaso volumen

registrado ha dejado los precios cámara de refe-rencia sin cotización durante gran parte de la se-mana, los precios abiertos y ofrecidos que se es-cucharon en el recinto fueron escalando hastalos $ 1.830 por tonelada, aunque hubo rumores detransacciones por grandes lotes a $ 1.870.

Por la soja de la cosecha nueva, mientras tan-to, se declaró abiertamente la disposición a pagar

entre 320 y 322 dólares por tonelada con entregaen mayo de 2013.

La poca disponibilidad de mercadería en Argen-tina enciende una luz de alarma ya que las plantasapenas tendrán lo suficiente para continuar fun-cionando los próximos 6 meses, dilatando los em-barques desde esta región. Con ello, resta espe-rar que en la campaña 2012/13 el clima sea bené-volo para el cultivo, dado que ya no queda margenpara sufrir más pérdidas de producción.

En principio, algunos analistas han comenzadoa posicionarse en favor de un buen régimen delluvias para Sudamérica la próxima campaña, y conello facilitarían que la oferta global pueda recom-ponerse. Si las previsiones del USDA son correc-tas, Brasil levantaría 81 millones de toneladas elaño próximo, convirtiéndose en el mayor produc-tor mundial de soja por primera vez en la historia.

Alienta la producción del país vecino una com-binación de fuerte aumento de precios, deprecia-ción de su tipo de cambio y las inversiones enpuertos e infraestructura en el norte que permiti-rían a la soja ganar más hectáreas. En total, seespera que el área cubierta por la oleaginosa au-mente un 10% hasta las 27,5 millones de hectáreas.

Como dijéramos ut supra, el mercado ha des-contado la información de rindes conocida hastael momento. Ahora sabemos que habrá casi 30 mi-llones menos de toneladas de soja para repartirseentre los potenciales compradores. La duda quequeda es, ¿cuál es el nivel de precios capaz deigualar la oferta con la demanda?


PRECIOS NACIONALES - ORIENTATIVOS DEL MERCADO DE GRANOS

Cámaras Arbitrales de Granos Pesos por tonelada

Fecha Operación 10/08/12 13/08/12 14/08/12 15/08/12 16/08/12 Promedio Promedio año Diferencia añoFecha Pizarra 13/08/12 14/08/12 15/08/12 16/08/12 17/08/12 Semanal anterior * anterior

RosarioTrigo duroMaíz duroGirasolSoja 1.810,00 1.810,00 1.487,14 21,7%Sorgo 799,07

Bahía BlancaTrigo duroMaíz duroGirasol 1.380,00 1.400,00 1.400,00 1.430,00 1.450,00 1.412,00 1.349,41 4,6%Soja 1.710,00 1.690,00 1.700,00 1.710,00 1.702,50 1.499,09 13,6%

CórdobaTrigo Duro

Santa FeTrigo

Buenos AiresTrigo duroMaíz duroGirasol 1.380,00 1.400,00 1.400,00 1.430,00 1.430,00 1.408,00 1.396,32 0,8%Soja

BA p/QuequénTrigo duroMaíz duroGirasol 1.385,00 1.405,00 1.405,00 1.435,00 1.455,00 1.417,00 1.354,99 4,6%Soja 1.610,00 1.570,00 1.610,00 1.596,67 1.482,11 7,7%* Precios ajustados por el IPIB (Indices de Precios Internos Básicos al por Mayor) para Productos Manufacturados y Energía Eléctrica.

Bolsa de Cereales de Buenos Aires Pesos por tonelada

Producto 13/08/12 14/08/12 15/08/12 16/08/12 17/08/12 10/08/12 Variación semanal

Harinas de trigo ($)

"0000" 1.800,0 1.800,0 1.800,0 1.800,0 1.800,0 1.800,0"000" 1.300,0 1.300,0 1.300,0 1.300,0 1.300,0 1.300,0

Pellets de afrechillo ($)

Disponible (Exp) 630,0 630,0 630,0 630,0 630,0 630,0

Aceites ($)

Girasol crudo 4.600,0 4.600,0 4.600,0 4.600,0 4.600,0 4.600,0Girasol refinado 5.350,0 5.350,0 5.350,0 5.350,0 5.350,0 5.350,0Soja refinado 4.280,0 4.280,0 4.280,0 4.280,0 4.280,0 4.280,0Soja crudo 3.650,0 3.650,0 3.650,0 3.650,0 3.650,0 3.650,0

Subproductos ($)

Girasol pellets (Cons Dna) 1.000,0 1.000,0 1.000,0 1.000,0 1.000,0 1.000,0Soja pellets (Cons Dársena) 1.700,0 1.700,0 1.700,0 1.700,0 1.700,0 1.700,0

(Dna) Dársena - (Cba) Córdoba - (Ros) Rosario - (Exp) Exportación - (Cons) Consumo.


PRECIOS NACIONALES - MERCADO FÍSICO DE GRANOS DE ROSARIO

Precios del Mercado de Físico de Granos de Rosario Pesos por tonelada

Destino / Localidad Entrega Pago Modalidad 13/08/12 14/08/12 15/08/12 16/08/12 17/08/12 Var.% 10/08/12Trigo

Mol/Resistencia Nov´12 Cdo. Art. 12 u$s 195,00 200,00 200,00 Exp/SM 15/08 a 15/09 Cdo. M/E u$s 200,00Exp/SM Oct´12 Cdo. M/E u$s 210,00 210,00 210,00 210,00 0,0% 210,00Exp/GL-Tmb 15/12 a 15/01 Cdo. M/E u$s 220,00 Exp/SM-AS Dic´12 Cdo. M/E u$s 220,00 220,00 220,00 225,00 225,00 0,0% 225,00Exp/GL Dic´12 Cdo. M/E u$s 220,00 215,00 Exp/SM-AS Ene´13 Cdo. M/E u$s 220,00 220,00 220,00 225,00 225,00 0,0% 225,00Exp/GL Ene´13 Cdo. M/E u$s 220,00 215,00 Exp/SM Feb´13 Cdo. M/E u$s 225,00 230,00 Exp/SM-AS Feb/Mar´13 Cdo. M/E u$s 225,00

Maíz Cons/Clason C/Desc. Cdo. M/E 700,00 710,00 710,00 Cons/El Fortín C/Desc. Cdo. M/E 650,00 650,00 Exp/SM-AS Jun/Jul´13 Cdo. Grado 2 u$s 200,00 Exp/Tmb Sept´12 Cdo. M/E u$s 160,00 165,00Exp/SM Mar´13 Cdo. M/E u$s 192,00 197,00 Exp/GL-Tmb Mar/Abr´13 Cdo. M/E u$s 190,00 190,00 195,00 200,00 Exp/Lima Mar/Abr´13 Cdo. M/E u$s 200,00 200,00 200,00 Exp/SM Abr/May´13 Cdo. M/E u$s 195,00 198,00 1,5% 195,00Exp/GL Abr/May´13 Cdo. M/E u$s 195,00Exp/SL 15/04 a 15/05 Cdo. M/E u$s 195,00 195,00 198,00 Exp/AS Abr/May´13 Cdo. M/E u$s 195,00Exp/SL May´13 Cdo. M/E u$s 198,00 1,5% 195,00Exp/SM-AS Jun/Jul´13 Cdo. M/E u$s 195,00 198,00 200,00

Cebada Exp/Ramallo Dic´12 Cdo. PH min 62 u$s 200,00 200,00 200,00 200,00 210,00 Exp/Las Palmas Dic´12 Cdo. PH min 62 u$s 200,00 200,00 200,00 210,00 0,0% 210,00Exp/Tmb Dic´12 Cdo. PH min 62 u$s 200,00 200,00Exp/AS Dic´12 Cdo. PH min 62 u$s 200,00 200,00 200,00 205,00

Sorgo Exp/GL C/Desc. Cdo. M/E 770,00 Exp/GL S/Desc. Cdo. M/E 770,00 Exp/GL Sept´12 Cdo. M/E 780,00 Exp/SM-AS Oct´12 Cdo. M/E 750,00 800,00 800,00 Exp/SM Abr/May´13 Cdo. Bajo Tanino u$s 175,00 180,00 180,00 0,0% 180,00Exp/SL Abr´13 Cdo. M/E u$s 165,00 170,00 170,00 Exp/SM-AS Abr/May'13 Cdo. M/E u$s 175,00 6,1% 165,00

Soja Fca/Tmb C/Desc. Cdo. M/E 1770,00 1770,00 1800,00 1810,00 1830,00 1,1% 1810,00Fca/SM C/Desc. Cdo. M/E 1770,00 1770,00 1800,00 1810,00 1830,00 1,1% 1810,00Fca/SL C/Desc. Cdo. M/E 1770,00 1770,00 1800,00 1810,00 1830,00 1,1% 1810,00Fca/Ric C/Desc. Cdo. M/E 1770,00 1770,00 1800,00 1810,00 1830,00 1,1% 1810,00Fca/GL C/Desc. Cdo. M/E 1770,00 1770,00 1800,00 1810,00 1830,00 1,1% 1810,00Fca/Junín C/Desc. Cdo. M/E 1690,00 1690,00 1720,00 1750,00 1750,00 Fca/GL-Tmb May'13 Cdo. M/E u$s 320,00 Exp/SM May'13 Cdo. M/E u$s 320,00 318,00 320,00

Girasol Fca/Rosario C/Desc. Cdo. M/E 1400,00 1400,00 1430,00 1450,00 1500,00 8,7% 1380,00Fca/SJ C/Desc. Cdo. M/E 1400,00 1400,00 1430,00 1450,00 1500,00 Fca/Junín C/Desc. Cdo. M/E 1380,00Fca/Deheza C/Desc. Cdo. Flt/Cnflt 1400,00 1400,00 1430,00 1450,00 1500,00 8,7% 1380,00

(Exp) Exportación. (Fca) Fábrica. (Mol) Molino. (Cdo.) 97,5% Pago contado + 100% IVA, con la LP, y 2,5% con la LF. (Flt/Cnflt) Flete/contra-flete. (C/D) Con descarga incluida. (S/D) Sin incluir costo de la descarga. (C/E) Pago contra entrega. (M/E) Mercadería entregada. (E/Inm) Entrega inmediata. (F/E) Fecha de entrega. (Ros) Rosario (SL) San Lorenzo (SM) San Martín (SF) Santa Fe (Ric)

Ricardone (PA) Punta Alvear (GL) General Lagos (AS) Arroyo Seco (VC) Villa Constitución (SN) San Nicolás (SP) San Pedro (SJ) San Jerónimo Sur (Tmb) Timbúes (VGG) Villa Gobernador Gálvez. Precios en dólares convertibles a pesos según el dólar comprador Banco Nacion vigente hasta la entrega. (*) Valores ofrecidos, sin operaciones. (**) retira de procedencia hasta 200 Km de

Rosario.


PRECIOS NACIONALES - MERCADOS DE FUTUROS

ROFEX. Precios de ajuste de FuturosPosición Volumen Int. Abierto 13/08/12 14/08/12 15/08/12 16/08/12 17/08/12 var.sem.FINANCIEROS En $ / U$SDLR082012 211.221 315.362 4,646 4,644 4,643 4,641 4,645 -0,02%DLR092012 148.669 540.690 4,712 4,708 4,706 4,704 4,707 -0,11%DLR102012 93.771 238.464 4,788 4,785 4,780 4,778 4,782 -0,17%DLR112012 56.697 312.215 4,870 4,867 4,860 4,856 4,862 -0,25%DLR122012 78.069 192.430 4,955 4,955 4,947 4,940 4,948 -0,14%DLR012013 77.134 76.099 5,051 5,045 5,036 5,029 5,035 -0,30%DLR022013 19.130 61.706 5,146 5,136 5,127 5,115 5,120 -0,45%DLR032013 6.700 39.278 5,240 5,230 5,221 5,209 5,212 -0,53%DLR042013 10 6.141 5,331 5,321 5,314 5,302 5,305 -0,49%DLR052013 5.183 5,421 5,411 5,404 5,392 5,395 -0,48%DLR062013 1.500 5,501 5,491 5,491 5,479 5,485 -0,29%DLR072013 300 5,601 5,591 5,591 5,579 5,585 -0,29%RFX000000 110 2.810 4,605 4,606 4,608 4,610 4,616 0,31%ECU082012 4.300 5,737 5,720 5,698 5,733 5,712 0,11%ECU092012 13.050 6.600 5,800 5,790 5,777 5,804 5,771 -0,12%ORO092012 1.627,50 1.620,00 1.626,00 1.635,20 1.630,00 -0,84%ORO102012 1.630,50 1.623,00 1.629,00 1.638,20 1.633,00 -0,84%ORO112012 1.633,50 1.626,00 1.632,00 1.641,20 1.636,00 -0,84%ORO122012 429 5.034 1.636,50 1.629,00 1.635,00 1.644,20 1.639,00 -0,83%ORO062013 389 3.516 1.656,70 1.647,50 1.652,60 1.667,80 1.665,50 -0,27%WTI112012 912 1.381 94,930 95,000 96,200 97,300 97,200 3,01%WTI052013 51 400 96,300 96,700 97,600 98,400 98,400 2,29%TVPP112012 340 452 13,385 13,730 13,620 13,630 13,470 1,35%AGRÍCOLAS En U$S / TmISR092012 1.419 1.151 387,00 387,00 393,50 393,00 398,50 1,40%ISR112012 2.299 2.380 390,00 389,50 395,70 395,20 400,30 1,16%ISR012013 40 5 392,00 391,50 398,00 397,50 402,00 1,01%ISR052013 1.720 1.693 315,80 318,00 321,00 320,00 323,00 1,25%ISR072013 1.190 29 319,00 320,80 323,20 323,00 325,90 1,05%TRI000000 120 198,00 202,00 203,00 205,00 206,00 4,04%TRI082012 198,00 202,00 203,00 205,00 206,00 4,04%TRI092012 7 7 206,00 209,00 210,00 212,00 210,00 2,44%TRI122012 71 86 218,00 214,00 217,00 220,00 223,50 1,13%TRI012013 196 658 218,50 215,00 217,00 220,00 223,50 0,68%MAI000000 74 170,00 164,00 165,00 165,00 165,00 -2,94%MAI082012 59 170,00 164,00 165,00 165,00 165,00 -2,94%MAI092012 17 34 169,00 170,00 169,50 168,00 168,50 -0,88%MAI122012 35 35 172,00 175,00 178,00 178,00MAI042013 943 679 195,00 194,50 197,00 198,00 198,00 0,51%SOF000000 393,50 393,50 399,50 400,00 404,60 1,40%SOF082012 244 163 393,50 393,50 399,50 400,00 404,60 1,40%SOF092012 234 1.279 396,20 396,50 404,50 403,00 407,50 1,19%SOF102012 1 407,50SOF112012 339 2.973 400,30 401,50 407,80 407,30 411,00 1,48%SOF012013 5 402,50 403,00 409,00 409,00 412,50 1,35%SOF042013 413 319,50 320,50 324,00 322,70 325,00 0,78%SOF052013 113 1.689 319,50 320,50 324,00 322,70 325,00 0,78%SOF072013 154 322,00 323,00 326,50 326,00 328,00 0,92%SOJ000000 821 396,00 395,00 401,00 400,00 405,50 1,00%SOJ082012 20 396,00 395,00 401,00 400,00 405,50 1,00%SOJ092012 23 39 397,00 398,30 405,50 405,00 408,40 1,09%SOJ112012 125 1.023 401,20 403,00 408,50 408,00 411,50 1,33%SOJ012013 403,00 403,50 410,00 410,00 412,50 1,10%SOJ052013 153 2.149 320,50 321,00 324,50 323,00 325,50 0,77%SOJ072013 27 323,00 324,00 327,50 326,50 328,50 0,77%SOY102012 229 2.560 588,20 587,20 600,00 597,20 600,00SOY062013 520 522,80 525,40 529,70 526,70 531,20 -0,62%TOTAL 716.139 1.834.647

ROFEX. Ultimo precio operado de cada día en Opciones de Futuros En U$SPosición Precio ejerc. Tipo opción Vol. sem. IA posic./1 13/08/12 14/08/12 15/08/12 16/08/12 17/08/12 PUTISR112012 362 put 74 10 1,20ISR112012 374 put 82 128 5,90 3,70ISR112012 378 put 82 67 4,90CALLDLR022013 4,65 call 52 96DLR022013 5,11 call 52 96ISR112012 350,00 call 14 102 40,200ISR112012 394,00 call 88 97 14,900ISR112012 402,00 call 71 44 10,400ISR112012 414,00 call 20 681 4,400ISR112012 418,00 call 150 53 2,500 3,500 /1 El interés abierto corresponde al día viernes. Nota: Los contratos de cereales y oleaginosas son por 30 tn.



MATBA. Ajuste de la Operatoria en dólares En toneladaPosición Volumen Sem. Open Interest 13/08/12 14/08/12 15/08/12 16/08/12 17/08/12 var.sem.TRIGO B.A. 08/2012 1.000 500 196,00 201,00 202,00 205,00 206,00 5,64%TRIGO B.A. 09/2012 1.600 24.400 206,00 209,00 210,00 212,00 213,00 3,90%TRIGO B.A. 10/2012 100 209,00 212,00 213,00 215,00 216,00 3,85%TRIGO B.A. 11/2012 100 211,00 214,00 215,00 217,00 218,00 3,81%TRIGO B.A. 01/2013 6.900 134.600 211,50 211,00 212,00 213,00 213,00TRIGO B.A. 03/2013 300 14.600 222,50 221,00 223,00 223,00 223,00TRIGO B.A. 07/2013 300 38.900 230,50 229,00 229,00 228,50 231,00 0,87%TRIGO B.A. 09/2013 100 235,50 235,00 235,00 235,00 238,00 1,71%TRIGO B.A. 01/2014 200 191,00 191,00 195,00 195,00 195,00 2,63%TRIGO Q.Q. 08/2012 91,00 91,00 91,00 91,00 91,00TRIGO Q.Q. 01/2013 5.000 101,50 101,50 103,00 103,00 102,00 0,49%TRIGO ROS 01/2013 400 13.400 106,00 107,00 108,50 108,50 107,00 0,94%MAIZ B.A. 09/2012 200 98,00 98,50 101,50 103,00 106,00MAIZ B.A. 12/2012 200 98,00 98,50 101,50 103,00 106,00 11,58%MAIZ ROS 08/2012 170,00 170,00 172,00 171,00 171,00MAIZ ROS 09/2012 32.900 119.000 169,00 169,00 170,20 168,00 168,20 -2,77%MAIZ ROS 11/2012 179,00MAIZ ROS 12/2012 98.400 161.100 179,50 178,00 181,50 180,80 180,20 -0,44%

ROFEX. Precios de operaciones de Futuros13/08/12 14/08/12 15/08/12 var.

máx mín última máx mín última máx mín última máx mín última máx mín última sem.FINANCIEROS En $ / U$SDLR082012 4,647 4,644 4,646 4,653 4,643 4,644 4,644 4,640 4,643 4,641 4,640 4,641 4,645 4,641 4,645 0,0%DLR092012 4,712 4,711 4,712 4,710 4,708 4,708 4,707 4,704 4,705 4,706 4,702 4,703 4,708 4,706 4,707 -0,1%DLR102012 4,791 4,788 4,791 4,787 4,785 4,785 4,780 4,775 4,779 4,782 4,778 4,782 -0,2%DLR112012 4,877 4,870 4,870 4,867 4,865 4,867 4,860 4,858 4,860 4,858 4,855 4,858 4,863 4,858 4,862 -0,2%DLR122012 4,960 4,955 4,955 4,957 4,955 4,955 4,950 4,940 4,945 4,945 4,940 4,941 4,948 4,935 4,948 -0,1%DLR012013 5,051 5,045 5,045 5,035 5,035 5,035 5,030 5,028 5,030 5,035 5,025 5,035DLR022013 5,146 5,136 5,136 5,130 5,110 5,115 5,120 5,120 5,120DLR032013 5,220 5,213 5,213 5,212 5,212 5,212DLR042013 5,314 5,314 5,314RFX000000 4,643 4,643 4,643ECU092012 5,777 5,758 5,777 5,771 5,771 5,771ORO122012 1633,5 1633,5 1633,5 1644,2 1644,2 1644,2 1649,5 1639,0 1639,0 -0,8%ORO062013 1668,0 1667,7 1667,8 1677,4 1665,0 1665,5WTI112012 95,50 94,93 94,93 95,00 95,00 95,00 96,20 95,10 96,20 96,50 96,50 96,50 97,20 96,90 97,20 3,4%WTI052013 97,98 97,61 97,61TVPP112012 13,39 13,37 13,39 13,73 13,73 13,73 13,65 13,65 13,65 13,63 13,63 13,63AGRÍCOLAS En U$S / TmISR092012 388,0 386,0 387,0 393,5 391,0 393,5 393,5 391,7 393,5 398,5 395,5 398,5 1,4%ISR112012 391,0 389,2 390,0 392,0 388,4 389,5 396,4 392,5 395,7 395,5 394,7 395,2 400,3 397,5 400,3 1,2%ISR012013 391,6 391,6 391,6ISR052013 316,0 314,7 315,5 318,3 316,7 318,3 322,0 320,3 321,0 320,0 319,0 320,0 323,2 322,0 323,0 1,3%ISR072013 319,0 317,8 319,0 320,5 319,7 320,5 323,2 323,0 323,2 323,0 322,2 323,0 325,9 325,0 325,9 1,1%TRI092012 210,0 210,0 210,0TRI122012 217,0 217,0 217,0 220,0 220,0 220,0 224,0 223,5 223,5TRI012013 215,0 215,0 215,0 219,0 217,0 217,0 220,0 220,0 220,0 224,0 223,5 223,5 0,7%MAI082012 166,0 164,0 164,0 165,0 165,0 165,0 165,0 165,0 165,0 165,0 165,0 165,0MAI092012 170,0 170,0 170,0MAI122012 172,0 172,0 172,0 175,0 175,0 175,0MAI042013 195,0 195,0 195,0 195,0 194,5 194,5 197,5 197,0 197,0 198,0 197,5 198,0 198,0 198,0 198,0SOF082012 393,5 392,0 393,5 393,5 392,0 393,5 400,0 399,0 399,5 400,2 399,0 400,0 404,6 403,5 404,6 1,4%SOF092012 396,5 396,0 396,0 398,1 395,9 396,5 404,5 403,0 404,5 403,8 403,0 403,0 407,5 405,0 407,5 1,1%SOF102012 407,5 407,5 407,5SOF112012 400,3 399,5 400,3 402,6 399,0 401,5 408,0 404,5 408,0 407,3 406,1 407,3 411,0 410,0 411,0 1,7%SOF052013 317,7 317,7 317,7 321,5 320,1 320,5 324,9 323,5 324,0 322,9 322,7 322,7 326,0 325,0 325,0SOJ092012 397,3 396,8 396,8 399,3 399,3 399,3 408,4 408,4 408,4 1,5%SOJ112012 401,2 400,6 401,2 403,8 403,8 403,8 408,0 407,5 408,0SOJ052013 318,2 318,2 318,2 322,0 322,0 322,0 325,0 324,0 325,0 323,0 322,5 322,5 326,5 325,5 325,5 0,8%SOY102012 588,8 587,0 587,5 585,0 584,0 585,0 597,5 594,0 597,5 594,0 593,9 593,9 600,0 597,0 600,0

716.899 Volumen semanal de contratos (futuros + opciones en piso y electrónico) Interés abierto en contratos1.871.299

16/08/12Posición 17/08/12



MATBA. Operaciones en dólares En tonelada13/08/12 14/08/12 15/08/12 17/08/12 var.

máx mín última máx mín última máx mín última máx mín última máx mín última sem.TRIGO B.A. 08/2012 200,0 199,9 199,9 205,0 204,8 204,8TRIGO B.A. 09/2012 210,0 210,0 210,0 210,0 209,0 210,0 210,0 210,0 210,0 215,0 213,0 213,0TRIGO B.A. 01/2013 212,0 211,5 212,0 211,0 211,0 211,0 212,0 212,0 212,0 213,5 213,0 213,0 0,5%TRIGO B.A. 03/2013 221,0 219,0 219,0 223,0 223,0 223,0TRIGO B.A. 07/2013 229,0 229,0 229,0TRIGO ROS 01/2013 107,0 107,0 107,0 107,0 107,0 107,0MAIZ B.A. 09/2012 98,0 98,0 98,0 100,0 100,0 100,0MAIZ B.A. 12/2012 98,0 98,0 98,0 100,0 100,0 100,0MAIZ ROS 09/2012 169,0 168,5 169,0 170,0 168,0 168,0 171,0 169,0 169,0 167,0 167,0 167,0 -2,3%MAIZ ROS 11/2012 179,0 178,0 179,0MAIZ ROS 12/2012 181,0 178,0 180,5 180,0 178,0 178,5 182,0 181,0 181,5 181,5 180,0 180,7 180,5 180,0 180,2 -0,4%MAIZ ROS 04/2013 195,0 195,0 195,0 195,0 194,0 194,0 197,0 196,0 196,0 198,5 197,0 197,5 199,0 198,0 198,0 1,5%MAIZ ROS 05/2013 199,5 199,5 199,5MAIZ ROS 07/2013 200,0 200,0 200,0 200,0 200,0 200,0SOJA FRS 09/2012 97,5 97,5 97,5 97,5 97,5 97,5 97,5 97,5 97,5SOJA ROS 08/2012 397,0 395,0 395,0 393,0 393,0 393,0 401,0 400,0 400,0 405,0 405,0 405,0 0,9%SOJA ROS 09/2012 400,0 399,0 399,0 400,5 399,5 400,5 407,5 405,5 406,0 407,0 406,3 406,5 409,8 409,0 409,6 1,1%SOJA ROS 11/2012 401,8 399,0 401,0 402,5 399,5 402,0 408,9 406,5 406,5 408,0 407,0 407,6 412,0 410,0 411,5 1,4%SOJA ROS 01/2013 412,5 412,0 412,5 1,2%SOJA ROS 04/2013 325,0 324,0 325,0SOJA ROS 05/2013 320,5 319,0 320,5 322,0 319,5 322,0 326,0 323,0 323,0 322,6 321,5 322,6 325,0 324,0 324,5 0,6%CEBADA Q.Q. 01/2013 207,0 207,0 207,0 213,0 210,0 213,0 213,5 213,0 213,5MATBA. Operaciones en dólares En tonelada

13/08/12 14/08/12 15/08/12 17/08/12 var.máx mín última máx mín última máx mín última máx mín última máx mín última sem.

SOJA CME S/E 11/2012 1600,0 1595,0 1595,0 1592,0 1585,0 1592,0 1622,0 1615,0 1622,0 1622,0 1615,0 1618,0 1625,0 1622,0 1625,0 -0,5%SOJA CME S/E 07/2013 1433,0 1427,0 1427,0 1427,0 1420,0 1427,0 1442,0 1437,0 1440,0 1433,0 1431,0 1431,0 1444,0 1440,0 1440,0 -0,9%

16/08/12Posición

Posición 16/08/12

MATBA. Ajuste de la Operatoria en dólares En toneladaPosición Volumen Sem. Open Interest 13/08/12 14/08/12 15/08/12 16/08/12 17/08/12 var.sem.MAIZ ROS 04/2013 27.300 196.800 195,00 194,00 196,20 198,00 198,00 0,51%MAIZ ROS 05/2013 199,50MAIZ ROS 07/2013 2.500 5.400 196,00 195,00 199,00 200,00 200,00 1,01%SORGO ROS 08/2012 170,00 170,00 172,00 172,00 172,00 1,18%SORGO ROS 09/2012 170,00 170,00 172,00 172,00 174,00 2,35%SORGO ROS 03/2013 100 174,00 174,00 174,00 174,00 174,00SORGO ROS 04/2013 100 174,00 174,00 174,00 174,00 174,00SOJA FRS 09/2012 200 200 97,50 97,50 97,50 97,50 97,50SOJA BRQ 08/2012 75,00 75,00 75,00 75,00 75,00SOJA BRQ 09/2012 100 75,00 75,00 75,00 75,00 75,00SOJA BRQ 11/2012 100 75,00 75,00 75,00 75,00 75,00SOJA ROS 08/2012 4.500 5.300 396,00 395,00 401,00 400,00 405,00 0,87%SOJA ROS 09/2012 22.300 144.000 399,50 399,50 407,10 406,50 409,30 1,31%SOJA ROS 11/2012 103.000 798.500 401,20 402,50 408,50 407,80 411,50 1,35%SOJA ROS 01/2013 4.600 35.300 402,00 403,00 409,00 408,50 412,50 1,23%SOJA ROS 04/2013 100 317,50 320,00 323,00 321,00 324,80 1,50%SOJA ROS 05/2013 72.300 892.600 319,70 321,00 323,90 322,00 324,50 0,40%SOJA ROS 07/2013 20.100 322,00 323,00 326,00 324,00 328,50 0,77%SOJA ROS 09/2013 323,00 324,00 327,00 325,00 329,50 0,76%SOJA ROS 11/2013 325,00 326,00 329,00 327,00 331,50 0,76%CEBADA Q.Q. 12/2012 3.600 198,50 198,50 200,00 201,50 205,00 3,27%CEBADA Q.Q. 01/2013 1.140 25.350 207,00 207,00 208,50 210,00 213,50 3,14%CEBADA Q.Q. 03/2013 900 213,50 213,50 215,00 216,50 222,00 3,98%CEBADA I.W. 01/2013 1.590 100,50 100,50 100,50 100,50 101,50 1,00%CEBADA ROS 01/2013 2.460 95,00 95,00 95,00 95,00 95,00CEBADA ZAR 12/2012 1.350 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00CEBADA ZAR 01/2013 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00Aceite SOJA ROS 08/2012 787,00 795,00 800,00 799,00 801,00 0,75%Aceite SOJA ROS 09/2012 60 788,00 796,00 801,00 800,00 802,00 0,75%MATBA. Ajuste de la Operatoria en centavos de dólar En bushelsPosición Vol. Sem. Open Interest 13/08/12 14/08/12 15/08/12 16/08/12 17/08/12 var.sem.SOJA CME S/E 11/2012 7.075 900.000 1.595,00 1.592,00 1.622,00 1.615,00 1.622,00 -0,67%SOJA CME S/E 07/2013 2.176 620.000 1.424,00 1.427,00 1.445,00 1.433,00 1.441,00 -0,83%MATBA. Ajuste de la Operatoria en pesos En toneladaPosición Vol. Sem. Open Interest 13/08/12 14/08/12 15/08/12 16/08/12 17/08/12 var.sem.Trigo BA Disp 900,00 919,00 930,00 945,00 950,00Trigo BA Inmed. 900,00 919,00 930,00 945,00 950,00 5,91%Maíz BA Disp./Inmed. 780,00 780,00 790,00 790,00 790,00Soja Ros y Fab. Ros Disp. 1.815,00 1.790,00 1.815,00 1.840,00 1.840,00Soja Ros y Fab. Ros Inmed. 1.815,00 1.790,00 1.815,00 1.840,00 1.840,00


CALCULO FAS TEÓRICO A PARTIR DEL FOB

Tipo de cambio de referencia 10/08/12 13/08/12 14/08/12 15/08/12 16/08/12 17/08/12 var.sem.

Tipo de cambio cprdr 4,5610 4,5650 4,5660 4,5680 4,5710 4,5760 0,33%vndr 4,6010 4,6050 4,6060 4,6080 4,6110 4,6160 0,33%

Producto Der. Exp.Trigo 23,0 3,5120 3,5151 3,5158 3,5174 3,5197 3,5235 0,33%Maíz 20,0 3,6488 3,6520 3,6528 3,6544 3,6568 3,6608 0,33%Demás cereales 20,0 3,6488 3,6520 3,6528 3,6544 3,6568 3,6608 0,33%Habas de soja 35,0 2,9647 2,9673 2,9679 2,9692 2,9712 2,9744 0,33%Semilla de girasol 32,0 3,1015 3,1042 3,1049 3,1062 3,1083 3,1117 0,33%Resto semillas oleagin. 23,5 3,4892 3,4922 3,4930 3,4945 3,4968 3,5006 0,33%Harina y Pellets de Trigo 13,0 3,9681 3,9716 3,9724 3,9742 3,9768 3,9811 0,33%Harina y Pellets Soja 32,0 3,1015 3,1042 3,1049 3,1062 3,1083 3,1117 0,33%Harina y pellets girasol 30,0 3,1927 3,1955 3,1962 3,1976 3,1997 3,2032 0,33%Resto Harinas y Pellets 30,0 3,1927 3,1955 3,1962 3,1976 3,1997 3,2032 0,33%Aceite de soja 32,0 3,1015 3,1042 3,1049 3,1062 3,1083 3,1117 0,33%Aceite de girasol 30,0 3,1927 3,1955 3,1962 3,1976 3,1997 3,2032 0,33%Resto Aceites Oleaginos. 30,0 3,1927 3,1955 3,1962 3,1976 3,1997 3,2032 0,33%

Cálculo del Precio FAS Teórico a partir del FOBembarque 13/08/12 14/08/12 15/08/12 16/08/12 17/08/12 sem.ant. var.sem.

Trigo Up River Precio FOB Spot 340,00 340,00 340,00 340,00 f/i 335,00 1,49% Precio FAS 245,26 313,00 245,29 245,29 f/i 241,58 1,54% Precio FOB Ago'12 v 340,00 f/i v 345,00 Precio FAS 245,26 f/i 251,58 Precio FOB Set'12 v 350,00 v 337,50 v 347,50 v 347,50 f/i v 358,00 -2,93% Precio FAS 255,26 242,78 252,79 252,79 f/i 264,58 -4,46% Precio FOB Dic/Ene.13 313,75 311,25 306,25 305,00 f/i v 320,00 -4,69% Precio FAS 225,22 222,74 217,75 216,50 f/i 228,68 -5,33% Precio FOB Feb/Mar'13 322,50 322,50 320,00 320,00 f/i v 323,50 -1,08% Precio FAS 233,97 233,99 231,50 231,50 f/i 236,18 -1,98%Ptos del Sur - Bb Precio FOB Ene'13 c 305,00 c 305,00 c 305,00 c 305,00 f/i Precio FAS 215,97 215,99 216,00 216,00 f/iPtos del Sur - Qq Precio FOB Set'12 v 325,00 v 325,00 v 325,00 v 325,00 f/i v 325,00 Precio FAS 235,97 235,99 236,00 236,00 f/i 235,68 0,14%Maíz Up River Precio FOB Spot 286,00 284,00 292,00 293,00 f/i 303,00 -3,30% Precio FAS 216,10 290,00 220,77 221,55 f/i 229,30 -3,38% Precio FOB Ago'12 v 286,31 v 285,03 v 288,97 v 292,31 f/i v 300,19 -2,62% Precio FAS 215,01 214,39 218,74 222,06 f/i 228,48 -2,81% Precio FOB Set'12 v 287,69 v 283,06 287,98 290,34 f/i v 299,20 -2,96% Precio FAS 216,39 212,42 217,75 220,09 f/i 227,50 -3,26% Precio FOB Oct'12 288,67 284,04 288,97 290,34 f/i 303,63 -4,38% Precio FAS 217,37 213,41 218,74 220,09 f/i 231,93 -5,10% Precio FOB Nov'12 v 290,24 v 288,97 288,97 291,33 f/i v 305,11 -4,52% Precio FAS 218,95 218,33 218,74 221,08 f/i 233,41 -5,28% Precio FOB Abr'13 291,23 280,80 285,72 287,59 f/i 294,08 -2,21% Precio FAS 219,23 210,16 215,49 217,34 f/i 222,38 -2,27%Ptos del Sur - Bb Precio FOB Set'12 v 300,09 v 294,87 v 298,81 v 300,19 f/i v 294,08 2,08% Precio FAS 228,79 224,24 228,58 229,93 f/i 236,36 -2,72%Ptos del Sur - Qq Precio FOB Set'12 293,00 285,03 290,93 292,31 f/i 304,12 -3,88% Precio FAS 221,70 214,39 220,70 222,06 f/i 232,42 -4,46%Sorgo Up River Precio FOB Spot 229,00 221,00 222,00 224,00 f/i 237,00 -5,49% Precio FAS 172,16 164,77 166,57 167,84 f/i 178,54 -5,99% Precio FOB Ago'12 221,74 214,66 220,56 222,43 f/i 237,69 -6,42% Precio FAS 164,90 159,43 165,14 166,27 f/i 179,23 -7,23% Precio FOB Set'12 221,74 214,66 220,56 222,43 f/i 237,69 -6,42% Precio FAS 164,90 151,43 165,14 166,27 f/i 179,23 -7,23% Precio FOB Oct'12 221,74 214,66 220,56 222,43 f/i 236,21 -5,83% Precio FAS 164,90 159,43 165,14 166,27 f/i 177,76 -6,46% Precio FOB Abr'13 v 241,23 v 239,46 v 243,40 v 244,28 f/i v 245,86 -0,64% Precio FAS 184,39 184,23 187,97 188,12 f/i 187,40 0,38%Soja Up River / del Sur Precio FOB Spot 621,00 620,00 636,00 634,00 f/i 644,00 -1,55% Precio FAS 385,31 384,68 394,88 293,52 f/i 400,50 -26,71% Precio FOB Abr'13 524,62 521,68 f/i Precio FAS 321,30 320,40 f/i Precio FOB May'13 522,23 518,92 f/i c 523,24 Precio FAS 286,54 315,10 f/i 279,74 Precio FOB Jun.13 v 531,51 v 526,73 f/i Precio FAS 328,19 325,45 f/iGirasol Ptos del Sur Precio FOB Spot 605,00 605,00 605,00 605,00 f/i 605,00 Precio FAS 359,41 359,48 358,53 357,90 f/i 360,29 -0,66%Los precios están expresados en dólares por tonelada. Spot: fuente SAGPyA


PRECIOS INTERNACIONALES

TRIGOFOB Of (1) FOB Arg FOB Golfo Duro (2) FOB Golfo Bldo (3) CBOT (4) KCBOT (5)

Emb.cerc. Sep-12 Fb/Mr.13 Ago-12 Sep-12 Ago-12 Sep-12 Sep-12 Dic-12 Mar-13 Sep-12 Dic-1217/08/2011 290,00 290,50 v295,00 341,00 342,90 287,50 289,30 278,52 289,45 294,51 311,23 315,36Semana anterior 335,00 v358,00 v323,50 356,00 357,80 328,80 334,30 325,28 331,16 334,65 328,13 337,0413/08/12 340,00 v350,00 322,50 355,60 357,50 325,80 331,30 314,81 321,79 325,56 318,94 328,0414/08/12 340,00 v337,50 322,50 349,70 351,60 319,50 325,00 308,56 315,36 318,76 313,06 322,1615/08/12 340,00 v347,50 320,00 351,90 353,80 322,10 327,60 311,13 318,30 321,88 315,27 324,4516/08/12 340,00 v347,50 320,00 359,10 360,90 327,60 333,10 316,65 323,99 327,58 320,60 329,6017/08/12 340,00 f/i f/i f/i f/i f/i f/i 321,33 328,68 331,71 325,37 334,28Var. Semanal 1,5% -2,9% -1,1% 0,9% 0,9% -0,4% -0,4% -1,2% -0,7% -0,9% -0,8% -0,8%Var. Anual 17% 20% 8% 5% 5% 14% 15% 15% 14% 13% 5% 6%

US$ / Tn

(1) Precios FOB Oficiales fijados por MAGyP. (2/3) Precios FOB Puertos Golfo de México, EE.UU. (2) Trigo duro rojo de invierno N° 2, prot. 11%. (3) Trigo blando rojo de invierno N° 2. (4) Trigo rojo blando de invierno N° 2, entregado en depósitos autorizados por el mercado de Chicago. (5) Trigo rojo duro de invierno, entregado en depósitos autorizados por el mercado de Kansas.

MAIZFOB Of (1) FOB Arg FOB Golfo (2) CBOT (3)

Emb.cerc. Ago-12 Sep-12 Abr-13 Ago-12 Sep-12 Oct-12 Sep-12 Dic-12 Mar-13 May-13 Jul-1317/08/2011 307,00 307,27 307,27 305,20 309,59 312,60 315,90 285,62 290,74 292,41 293,20 273,81Semana anterior 303,00 v300,19 299,20 294,08 336,20 336,20 340,10 314,95 318,59 319,67 317,80 314,1613/08/12 286,00 v286,31 287,69 291,23 327,90 329,80 337,50 308,16 311,90 313,28 312,09 308,3514/08/12 284,00 v285,03 283,06 280,80 324,70 326,70 334,30 306,98 310,62 311,50 310,32 307,0715/08/12 292,00 v288,97 287,98 285,72 330,30 332,30 340,20 312,59 316,52 316,62 314,26 310,0316/08/12 293,00 v292,31 290,34 287,59 331,80 333,80 341,50 314,06 317,90 317,80 315,15 310,6217/08/12 291,00 f/i f/i f/i f/i f/i f/i 314,36 317,80 318,00 315,15 310,13Var. Semanal -4,0% -2,6% -3,0% -2,2% -1,3% -0,7% 0,4% -0,2% -0,2% -0,5% -0,8% -1,3%Var. Anual -5% -5% -6% -6% 7% 7% 8% 10% 9% 9% 7% 13%

US$ / Tn

(1) Precios FOB Oficiales fijados por MAGyP. (2) Precios FOB Puertos Golfo de México, EE.UU., para el maíz amarillo N° 3. (3) Maíz amarillo N° 3, a entregar en depósitos autorizados de Chicago.

SORGO COMPLEJO GIRASOLFOB Arg Grano Pellets Aceite

FOB Of (1) FOB Of (1) FOB Arg RTTDM(3) FOB Of (1) FOB Arg RTTDM (4)

Emb.cerc. Ago-12 Ab/My.13 Ago-12 Emb.cerc. Emb.cerc. Ago-12 Afloat Emb.cerc. Sep-12 Oc/Dc12 En/Mr1317/08/2011 229,00 232,47 284,30 600,00 167,00 171,50 219,47 1.240,00 1.230,00 1.300,00 1.290,00Semana anterior 237,00 237,69 v245,86 320,19 605,00 190,00 c240,00 1.145,00 1.157,50 1.280,00 1.280,0013/08/12 229,00 221,74 v241,23 316,20 605,00 220,00 c230,00 1.160,00 1.175,00 1.280,00 1.280,0014/08/12 221,00 214,66 v239,46 314,61 605,00 220,00 c230,00 1.160,00 1.180,00 1.280,00 1.280,0015/08/12 222,00 220,56 v243,40 318,63 605,00 220,00 c230,00 1.165,00 1.175,00 1.280,00 1.275,0016/08/12 224,00 222,43 v244,28 320,02 605,00 220,00 c230,00 1.165,00 1.180,00 1.275,00 1.275,5017/08/12 232,00 f/i f/i f/i 605,00 220,00 f/i 1.165,00 f/i 1.280,00 1.275,00Var. Semanal -2,1% -6,4% -0,6% -0,1% 15,8% -4,2% 1,7% 1,9% -0,4%Var. Anual 1% -4% 13% 1% 32% 34% -6% -4% -2% -1%

(1) Precios FOB Oficiales fijados por MAGyP. (2) Precios FOB Puertos Golfo de México, EE.UU., para el sorgo. (3) Origen argentino/uruguayo. CIF mercado de Rotterdam. (4) Crudo puesto en tanque en el noroeste de Europa.

FOB Oficial (1)US$ / Tn

FOB Golfo (2)


PRECIOS INTERNACIONALES

SOJAFOB Arg TGE (4)

GMEmb.cerc. May-13 Jun-13 Mar-13 Ab/My13 Ago-12 Sep-12 Sep-12 Nov-12 Ene-13 Dic-12 Feb-13

17/08/2011 523,00 519,02 522,68 517,17 522,21 529,70 502,20 506,25 508,27 587,23 620,58Semana anterior 644,00 c523,24 570,18 536,01 649,50 636,10 614,83 603,99 600,96 751,92 728,2613/08/12 621,00 c522,23 559,34 v531,42 664,10 635,80 596,09 588,19 586,35 674,34 729,1214/08/12 620,00 c518,92 560,81 v530,22 665,59 634,80 596,55 587,18 585,25 685,55 709,6715/08/12 636,00 531,51 568,44 537,20 678,00 648,20 609,87 600,59 597,28 686,95 713,5716/08/12 634,00 v526,73 565,96 534,17 676,74 644,80 608,58 597,19 593,33 713,40 698,2717/08/12 640,00 f/i f/i f/i f/i f/i f/i 614,00 604,72 601,51 708,00 704,86Var. Semanal -0,6% -0,7% -0,3% 4,2% 1,4% -0,1% 0,1% 0,1% -5,8% -3,2%Var. Anual 22% 8% 3% 30% 22% 22% 19% 18% 21% 14%

CBOT (3)FOB Golfo (2)FOB Paranagua-Brasil

FOB Oficial (1)US$ / Tn

(1) Precios FOB Oficiales fijados por MAGyP. (2) Precios FOB de EE.UU. sobre Puertos Golfo de México. (3) Soja origen EE.UU. entregada en depósitos autorizados de Chicago. (4) Soja origen EE.UU. entregada en depósitos autorizados de Tokio, Kanagawa, Chiba y Saitama.

PELLETS DE SOJAFOB Of (1) FOB Arg FOB Paranagua-Br CIF RTTDM - Br (2) CBOT (3)

Emb.cerc. Sep-12 Oc/Dc12 Sep-12 Mar-13 Ago-12 Oc/Dc12 En/Mr13 Sep-12 Oct-12 Dic-12 Ene-1317/08/2011 376,00 375,33 382,49 374,23 383,05 397,00 410,00 414,00 393,41 398,04 400,13 403,22Semana anterior 598,00 606,42 c599,61 611,66 500,55 650,00 638,00 589,00 574,40 554,89 545,52 533,5113/08/12 579,00 602,73 c560,18 608,24 485,12 649,00 637,00 580,00 556,44 536,60 527,34 517,6414/08/12 581,00 605,82 c560,44 609,68 490,14 640,00 629,00 572,00 558,42 538,47 528,44 519,6215/08/12 594,00 617,83 c605,23 620,04 499,56 640,00 633,00 574,00 573,19 555,11 544,31 533,4016/08/12 590,00 613,98 c601,01 614,53 493,75 644,00 636,00 576,00 569,33 551,70 539,68 527,4517/08/12 601,00 f/i f/i f/i f/i 645,00 638,00 583,00 576,17 561,84 551,04 539,13Var. Semanal 0,5% 1,2% 0,2% 0,5% -1,4% -0,8% -1,0% 0,3% 1,3% 1,0% 1,1%Var. Anual 60% 64% 57% 64% 29% 62% 56% 41% 46% 41% 38% 34%

(1) Precios FOB Oficiales fijados por MAGyP. (2) Pellets de soja origen Brasil y Argentina puestos en Rotterdam. (3) Origen Estados Unidos puestos en depósitos autorizados de Chicago.

US$ / Tn

ACEITE DE SOJAFOB Of (1) FOB Arg FOB Paranagua-Br CIF RTTDM (2) CBOT (3)

Emb.cerc. Sep-12 Oc/Dc12 My/Jl.13 Sep-12 Ab/My13 Nv/En-13 Fb/Ab13 Sep-12 Oct-12 Dic-12 Ene-1317/08/2011 1.245,00 1.243,38 1.233,77 1.219,00 1.250,01 1.220,03 925,00 930,00 1.231,48 1.239,86 1.246,47 1.252,87Semana anterior 1.161,00 1.235,06 1.193,77 948,76 1.282,56 931,00 1.185,63 1.190,26 1.199,51 1.204,8113/08/12 1.178,00 1.230,64 1.200,12 952,87 1.350,64 986,00 1.008,00 1.015,00 1.170,63 1.175,26 1.184,96 1.190,2614/08/12 1.174,00 1.228,81 1.198,18 970,70 1.413,81 978,94 998,00 1.005,00 1.163,80 1.168,43 1.177,91 1.183,4215/08/12 1.183,00 1.214,98 1.209,46 974,45 1.444,98 1.002,91 1.002,00 1.005,00 1.169,97 1.174,82 1.184,08 1.189,3716/08/12 1.182,00 1.183,65 1.203,47 971,15 1.229,95 985,04 1.008,00 1.015,00 1.169,31 1.173,94 1.182,98 1.188,0517/08/12 1.184,00 f/i f/i f/i f/i f/i 1.002,00 1.008,00 1.170,86 1.175,49 1.184,74 1.189,59Var. Semanal 2,0% -4,2% 0,8% 2,4% -4,1% 5,8% -1,2% -1,2% -1,2% -1,3%Var. Anual -5% -5% -2% -20% -2% -19% 8% 8% -5% -5% -5% -5%(1) Precios FOB Oficiales fijados por MAGyP. (2) Aceite crudo desgomado holandés. (3) Origen Estados Unidos, entregado en depósitos autorizados de Chicago.

US$ / Tn


ESTADISTICAS COMERCIALES DE NABSASi

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ESTADISTICAS COMERCIALES MAGYP

Compras - Venta y Embarques del Sector Exportador En miles de toneladas

Al 08/08/12 Embarques est.

Producto Cosecha semana Total comprado1

Total a fijar2

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Acumulado *año comercial

Trigo pan 12/13 249,3 2.424,1 103,2 1,5(Dic-Nov) (650,7) (103,4)

11/12 97,4 11.015,4 636,8 395,0 9.415,2(7.941,8) (408,6) (136,9) (6.201,3)

Maíz 12/13 284,9 2.864,6 72,1 16,1(Mar-Feb) (1.058,4) (73,6) (7,8)

11/12 189,6 14.082,7 1.782,8 634,3 9.804,2(12.606,1) (925,1) (403,2) (9.679,0)

Sorgo 12/13 13,4 53,3 6,3(Mar-Feb) (17,1) (0,3)

11/12 52,5 2.067,7 90,2 21,8 1.081,9(1.260,3) (19,6) (15,2) (836,3)

Cebada Cerv. 12/13 27,6 492,1 269,3 42,4(Dic-Nov) ** (527,4) (262,8) (110,1)

11/12 0,2 1.195,2 337,0 337,0 1.222,2(901,1) (416,0) (415,9) (756,4)

Cebada Forr. 12/13 11,6 1.920,4(Dic-Nov) ** (776,6) (31,1) (14,6)

11/12 1,7 2.024,5 135,8 132,6 1.976,8(394,4) (18,2) (16,8) (401,0)

Soja 12/13 39,3 977,2 540,1 33,0(Abr-Mar) (1.921,0) (482,8) (120,7)

11/12 74,3 10.033,6 (***) 2.881,2 (***) 2.552,1 3.910,6(13.501,0) (3.299,2) (1.495,0) (4.987,2)

Girasol 11/12 0,2 25,6 7,2 3,3(Ene-Dic) (187,1) (33,5) (13,7)

Compras de la Industria En miles de toneladas

Compras Compras Total FijadoAl 01/08/12 estimadas (*) declaradas 1 a fijar 2 total 3

Trigo pan 12/13 ** 53,5 42,1 0,2(7,2)

11/12 3.753,6 3.565,9 1.121,4 973,6(4.240,3) (4.028,3) (1.319,1) (1.104,0)

Soja 12/13 ** 670,5 508,0 61,0(1.073,1) (667,0) (183,4)

11/12 20.590,5 20.590,5 9.122,0 5.909,5(21.262,5) (21.262,5) (10.112,2) (5.869,3)

Girasol 12/13 ** 17,2 4,9(33,6) (33,6) (6,4)

11/12 2.880,0 2.880,0 1.062,9 645,8(2.693,9) (2.693,9) (1.081,9) (698,9)

Al 04/07/12Maíz 11/12 1.878,3 1.690,5 183,3 81,0

(1.742,4) (1.568,2) (305,4) (132,2)Sorgo 11/12 50,6 45,5 7,3 1,7

(54,8) (49,3) (8,0) (2,4)Cebada Cerv. 11/12 1.220,2 1.159,2 629,8 360,4

(1.112,1) (1.056,5) (476,7) (290,3)(*) Las compras del sector industrial, respecto de la capacidad instalada, resultan de computar las fábricas que representan: para trigo el 95 %, para maíz y sorgo el 90% y para soja y girasol el 100 %, en ambas cosechas. (**) Esta cosecha no representa el porcentaje de las firmas que declaran sus compras. (1) Total comprado: compras efectuadas bajo cualquier modalidad. incluye "a fijar". (2) Total a fijar: compras que involucran el compromiso de entrega de la mercadería pero sin haber pactado precio. (3) Total fijado: porción del rubro (2) a las que ya se les estableció precio. Fuente: Datos procesados por la Dirección de Mercados Agroalimentarios según base ONCCA.

Declaraciones de Compras

Nota: los valores entre parentesis corresponden a la cosecha anterior en igual fecha, hasta junio. * Datos de embarque mensuales hasta mayo y desde junio es estimado por Situación de Vapores. ** Los datos de exportación corresponden al INDEC, hasta junio. *** Datos ajustados

Ventas

Sin datos


ESTADISTICAS COMERCIALES MAGYPEx

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MERCADO DE CAPITALES - COMENTARIO

RENOVADO OPTIMISMO EN LOSMERCADOS

En víspera de un fin de semana largo en nues-tro país, la semana bursátil concluye en un climade renovado optimismo para los mercados interna-cionales. Esto se dio particularmente en los mer-cados europeos, donde se observaron fuertes su-bas como es el caso de la bolsa española que esca-ló un 7,3% respecto al cierre registrado siete díasatrás. El motivo de este impulso proviene funda-mentalmente de las declaraciones de la Cancilleralemana Angela Merkel que manifestó en una con-ferencia de prensa que respaldaba la estrategiadel BCE y que observaba una situación en la quelos líderes del viejo continente se encuentranencaminados para fortalecer la unión del bloque ysalir finalmente de la crisis que aqueja la región. Elmensaje, que incluyó la contundente expresiónde que se hará "todo" por sostener la unión mone-taria, agregó que la meta planteada pasa a ser lo-grar avances hacia políticas sustentables que tien-dan a la integración.

El discurso deberá convalidarse con medidasque den paso a una nueva etapa y las señales eneste particular podrían materializarse en el cortoplazo. La semana entrante se prevé un encuentroentre la líder germana, el francés Hollande y elgriego Samaras. Se espera que en esa reunión hayaavances para que Grecia replantee su paquete de

medidas de rescate y los inversores estarán a laespera de los resultados.

Así como las palabras de Merkel dieron aire alos mercados para mantenerse en positivo, losinversores juzgaron como alentadora la novedadde una mayor injerencia del BCE en las entidadesfinancieras. Esta medida sería significativa para brin-dar estabilidad al sistema financiero europeo.

Si bien el Ibex, antes mencionado, constituyóla suba más pronunciada entre los índices euro-peos, las restantes bolsas no desentonaron al mar-car alzas del 4% en Italia; 3,4% para el mercado deAtenas y, como habitualmente se da, ascensos másmoderados para el caso del Cac 40 parisino quesubió el 1,5% y el Dax alemán que mejoró el 1,4%.

Ya cruzando el Atlántico, la semana venía car-gada de información relevante en lo que hace aindicadores vinculados a la actividad económica delos Estados Unidos. Entre los múltiples datos publi-cados, lo más destacado pasó por un significativorepunte en las ventas minoristas, excediendo enmedio punto las previsiones. Además, el índice deprecios al consumidor estuvo levemente por deba-jo de lo esperado y se vio una mejora en el popu-lar índice de confianza del consumidor que elabo-ra Reuters. Este último indicador refleja las inten-ciones de consumo de las familias.

De esta forma, los índices de Wall Street tuvie-ron nuevamente una semana positiva, destacándo-se entre ellos el Nasdaq que estuvo empujado porla fortaleza observada en las cotizaciones de latecnológica Apple.

El Nasdaq-100trepó un 2,11%, entanto que el DowJones consiguió su-mar un 0,5% en lasemana y el S&P500se consolida porencima de los 1400puntos y amaga condesafiar su valormáximo de 4 años.

En el mercadolocal, la toma de ga-nancias del viernesno opaca una bue-na semana en la queel principal índicede referencia de labolsa porteña subióun 2% respecto delpasado viernes.

Las subas estu-


MERCADO DE CAPITALES - MERCADO DE VALORES DE ROSARIO

vieron del lado del sector petrolero, donde se des-tacaron Petrobras Brasil (+7%) e YPF (+3,7%). Lapetrolera local anunció esta semana que buscaráfondos en el mercado doméstico y apuesta a sunuevo CFO, un experimentado ejecutivo del sec-tor financiero, para lograr una colocación exitosa.

Tenaris, que se ve influenciada por el rubrohidrocarburífero, también operó en positivo conuna mejora del 4,8%. En tanto que las acciones delGrupo Financiero Galicia presentaron una suba del1,85% y los papeles de Telecom un 1,3%.

El Grupo Financiero Galicia presentó su balan-ce trimestral en la semana que pasó, reflejandouna ganancia acumulada en el semestre de 620,8millones de pesos, valor que supera en un 30% loobtenido en igual período del año pasado. La me-jora en los resultados se basa principalmente en lacartera de créditos al consumo y tarjetas de cré-dito, similar a lo visto en los balances de las otrasentidades bancarias cotizantes.

Del lado negativo del panel estuvieron Edenor,que bajó un 2,7%; Siderar (-2,6%), Comercial delPlata (-1,1%); Petrobras Argentina (-0,5%) y el Ban-co Francés (-0,4%).

Entre los títulos públicos, los cupones vincula-dos al PBI captaron atención de los operadores alconocerse este viernes el EMAE correspondienteal mes de junio. El estimador de actividad mostróuna suba del 1,1% respecto al mes anterior y per-maneció neutro en relación a junio de 2011. Loscupones vivieron ruedas alcistas, especialmentelos denominados en dólares que subieron más del7%. Los TVPP, en pesos, registraron una mejora del3% en tanto que los títulos expresados en eurossumaron un 5,6% contra el viernes previo.

Más allá de nuestro habitual comentario rela-cionado a las noticias y la evolución de los princi-pales mercados durante las jornadas más recien-tes, esta semana se hace referencia también a uninforme elaborado por el Instituto Argentino deMercado de Capitales.

Se trata del reporte mensual de financiamiento,conocido esta semana. Los datos que se incluyen,al mes de julio de este año, no resultan alentado-res. Según indica la publicación, en lo que va delaño las empresas tomaron fondos en el mercadode capitales por 3.171 millones de dólares. Esto esel monto más bajo de los últimos 3 años.

Entre los instrumentos a disposición de lasempresas para hacerse de fondos en el mercadode capitales, el principal mecanismo utilizado fuela emisión de fideicomisos financieros. Éstos expli-caron unos 1.875 millones de dólares del total an-tes mencionado, lo que representa algo más de un56%. Sin embargo, el grueso de estos fondos fue alfinanciamiento del consumo y no a la inversión enbienes de capital. Más del 80% de los fideicomisosfinancieros colocados correspondieron a lasecuritización de préstamos personales y cuponesde tarjetas de crédito. Se trata de una situaciónsimilar a la expresada en relación a los resultadosde los bancos argentinos. Sin emisiones de accio-nes previstas y siendo que las últimas de importan-cia para empresas locales tuvieron lugar en mer-cados extranjeros (como es el caso de Arcos Dora-dos que optó por ir directamente a Wall Street),el mercado de capitales local enfrenta un momen-to de escaso interés. El desafío pasará por volver alograr la virtuosa canalización del ahorro a la in-versión productiva.

Volúmenes NegociadosInstrumentos/ Total Variacióndías 13/08/12 14/08/12 15/08/12 16/08/12 17/08/12 semanal semanal

Títulos Renta FijaValor Nom. 270.178 772.832 247.830 5.684.123 109.611 7.084.574 72,98%Valor Efvo. ($) 270.916,41 897.257,34 252.003,95 1.120.177,33 93.598,50 2.633.953,53 -28,10%Valor Efvo. (u$s) 12.000,10 12.000,10 -20,00%

CaucionesValor Nom. 199 224 162 325 213 1.123 7,16%Valor Efvo. ($) 8.452.364,03 15.118.809,22 10.045.846,30 17.563.149,02 11.407.673,92 62.587.842,49 3,16%

TotalesValor Efvo. ($) 8.723.280,44 16.016.066,56 10.297.850,25 18.683.326,35 11.501.272,42 65.221.796,02 1,34%Valor Efvo. (u$s) 12.000,1 12.000,10 -20,00%


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Bcr informativo semanal 17082012

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