ANÁLISIS Y MERCADOS Fut. Brent Petróleo UE +0,9% 45,2...

ANÁLISIS Y MERCADOS Estrategia de Inversión Semanal lunes, 17 de agosto de 2020

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Bolsas: “El objetivo es consolidar niveles. El S&P 500 lleva 3 semanas al alza y está cerca de máximos históricos.” El S&P 500 sube por tercera semana consecutiva (S&P 500 +0,6%) y está cerca de máximos históricos. En Europa, el Eurostoxx 50 subió +1,6% y se produjo una rotación hacia Sectores “value” o cíclicos desde otros más defensivos. Los inversores están dispuestos a asumir mayores riesgos en busca de algo de rentabilidad, y ciertamente, es fácil encontrar motivos para el optimismo: (i) El impacto del COVID-19 sobre el PIB 2T20 de las principales economías ha sido menor del que preveían los pesimistas; (ii) Los indicadores adelantados e intermedios (PMI, ZEW, ISM…) apuntan a una rápida recuperación económica tras el virus; (iii) los resultados empresariales volverán a la normalidad, incluso superarán niveles previos al virus en 2021. El consenso de Bloomberg estima que el BPA del S&P500 será en 2021 un +8,4% superior al de 2019. (iv) Los estímulos fiscales y monetarios seguirán dando soporte a las economías; (v) Cada vez parece más próximo la obtención de una vacuna para frenar la pandemia. La de Novavax está ya en la última fase de estudio y los resultados han sido buenos hasta ahora. Rusia ha registrado una vacuna y empezará pronto a comercializarla.

Esta semana lo más probable y sano sería la consolidación de los niveles actuales. Tendremos datos macro relevantes, concentrados al final de la semana. Destacamos el Indicador Adelantado en EE.UU. el jueves y PMIs de EE.UU. y Europa el viernes. Seguirán apuntando a una rápida recuperación económica tras el virus. En cuanto a Bancos Centrales, El PBOC (Banco Central de China) ha incrementado las facilidades de crédito para instituciones financieras hasta 700.000M yuanes desde 550.000M anterior. En la reunión que mantendrá este jueves se espera que mantenga tipos en el 3,85% (1 año). También conoceremos el miércoles las Actas de la Fed, que volverán a poner de manifiesto que los tipos seguirán bajos durante un tiempo prolongado. En el frente empresarial, destacarán los resultados de Walmart y Home Depot el martes. Po otra parte, democratas y republicanos seguirán negociando esta semana la aprobación de nuevos estímulos fiscales. En caso de alcanzar un acuerdo, será por un importe inferior a 1 Billón $ (ó 5% del PIB) propuesto por la Administración Trump. La reunión entre EE.UU. y China para evaluar el desarrollo de la fase 1 del acuerdo comercial se ha postpuesto, todavía sin nueva fecha. China está acelerando la compra de productos energéticos y agrícolas a EE.UU.

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1.- BOLSAS Var. Sem. Último 2020 Var. Sem. Último 2020

Ibex-35 España +2,9% 7.154 -25,1% Nasdaq100 USA +0,2% 11.164 +27,8%

PSI-20 Portugal +1,7% 4.442 -14,8% Bovespa Brasil -1,4% 101.353 -12,4%

EuroStoxx-50 UEM +1,6% 3.305 -11,8% MEX IPC México +2,5% 38.950 -10,5%

FTSE100 UK +1,0% 6.090 -19,3% CSI300 China +2,2% 4.829 +17,9%

CAC40 Francia +1,5% 4.963 -17,0% Hang Seng HK +4,8% 25.544 -9,4%

MIB 30 Italia +2,6% 20.028 -14,8% Kospi Corea +0,9% Cerrado +9,5%

DAX Alemania +1,8% 12.901 -2,6% Sensex India -0,6% 37.956 -8,0%

S&P 500 USA +0,6% 3.373 +4,4% MOEX Rusia +3,0% 3.062 +0,5%

Nikkei 225 Japón +3,7% 23.145 -2,2% XU030 Turquía +2,0% 1.220 -12,1%

2.- BONOS 10A (TIR) 7-ago. 14-ago. 31-12-19 3.- DIVISAS 10-ago. 17-ago. 31-12-19

Bund -0,51% -0,42% -0,19% USD Dólar 1,174 1,186 1,121

Bono español 10A 0,28% 0,36% 0,46% JPY Yen 124,4 126,4 121,8

Bono italiano 10A 0,98% 1,05% 1,40% GBP Libra 0,898 0,906 0,845

Bono portugués 10A 0,29% 0,37% 0,43% CHF Fr. Suizo 1,075 1,078 1,085

T-Note 0,56% 0,71% 1,92% CNH/$ Yuan Offsh. 6,96 6,94 6,96

Bono japonés 10A 0,01% 0,04% -0,02% CNY/$ Yuan Onsh. 6,96 6,94 6,96

4.- MAT. PRIMAS Var. Sem. 17-ago. 31-12-19 Var. Sem. 17-ago. 31-12-19

Fut. Brent Petróleo UE +0,9% 45,2 66,0 Oro -4,5% 1.943 1.517

Fut. WTI Petróleo USA +1,9% 42,4 61,1 - - - -

5.- VOLATILIDAD 7-ago. 14-ago. 31-12-19 7-ago. 14-ago. 31-12-19

VIX s/ S&P500 22,2 22,1 13,8 V2X s/ ES-50 24,2 23,9 14,0

Fuente: Reuters y Elaboración Bankinter

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No nos preocupa el nivel de las bolsas, pero la velocidad debería moderarse. En nuestro informe de Estrategia Trimestral 3T20 ya apuntábamos hacia nuevos máximos históricos del S&P 500 a finales de 2020 (P. Objetivo 3.449 puntos), pero estamos en agosto y todavía hay obstáculos que salvar de cara a final de año, sobre todo: (i) Rebrotes de COVID-19 que podrían ralentizar la recuperación económica global; (ii) Tensiones geopolíticas entre EE.UU. y China; y (iii) Elecciones generales en EE.UU. Hay que tomar algo de precaución a la hora de invertir en Sectores más cíclicos. Recomendamos evitar Sectores como bancos, petróleo, autos, aerolíneas, hoteles e inmobiliario.

En definitiva, semana de consolidación, que será saludable de cara a afrontar un final de año con bolsas subiendo aunque de forma más moderada. Mantenemos nuestra estratégia pro-bolsas, que tan bien está funcionando. Geográficamente mantenemos preferencia por EE.UU. y Europa. Evitamos emergentes, dado que son los países más vulnerables ante COVID-19. Sectorialmente, mantenemos preferencia por Tecnología, junto a otros sectores con expectativas de crecimiento a largo plazo Salud, Lujo, Renovables e infraestructuras.

Bonos: “Hay recorrido en el crédito de calidad (IG)” Los fundamentales - Deuda/EBITDA y perspectivas de beneficios para 2021/2022 - juegan a favor del crédito de calidad (IG). Como referencia, Alphabet (Google) emite 1.000 M$ a 5A con un coste de financiación de apenas 0,45% (mínimos históricos). La demanda en sectores con buenas perspectivas – tecnología, salud y energías limpias especialmente - es muy alta porque hay exceso de liquidez, una preferencia creciente por activos de calidad y existe margen para una compresión en los diferenciales (subidas de precio) debido a: (i) la política de estímulos monetarios va para largo (años) y esto incentiva la búsqueda de rentabilidad vía cobro de cupones y (ii) los sectores menos expuestos al CV19, tienen un riesgo limitado de sufrir revisiones a la baja en el rating. En 2020, hay ~34 emisores que han perdido la calificación de IG por S&P – equivalente a ~320 Bills$ en deuda emitida - pero se estima que el volumen susceptible de ser revisado a la baja alcanza ~576 Bills$ (126 emisores). Esta semana, la atención se centra en las Actas de la Fed (miércoles) y en la decisión de tipos del PBOC chino (jueves). Rango (semanal) estimado TIR del Bund: -0,38%/-0,48%.

Divisas: ”La debilidad del dólar se mantiene.” Eurodólar (€/USD).- El dólar continúa debilitándose, afectado por los rebrotes en EE.UU., la falta de acuerdo entre Republicanos y Demócratas con respecto a la extensión del paquete de ayudas y las tensiones con china. Los indicadores macro reflejarán algo de nuevo que la recuperación económica se ralentiza (Indicador Adelantado). Rango estimado (semana): 1,173/1,193. Euroyen(€/JPY): El yen mantendrá su tendencia depreciatoria. El mercado sigue en modo risk-on y eso resta atractivo a la divisa nipona. Además, la macro semanal será más positiva en la UEM. En Japón lo más relevante será el PIB del 2T (-7,8% t/t) Rango estimado (semana): 125,5/126,7. Eurolibra(€/GBP): Tras la depreciación reciente de la libra, estimamos un saldo lateral del cruce esta semana. El flujo de noticias disminuye gradualmente y la macro dejará el mismo saldo en ambas regiones. Se publican los PMIs de agosto, que seguirán recuperando terreno. Rango estimado (semana): 0,898/0,912. Eurosuizo (€/CHF).- Esta semana el foco se sitúa en la exposición de las aseguradoras suizas a la explosión en Beirut. Esperamos un comportamiento lateral pero con la volatilidad en aumento. Rango estimado(semana):1,072/1,080.

LO MÁS IMPORTANTE DE ESTA SEMANA Día/Hora País Indicador Mes Tasa (e)

Esper. EsEsper

ado

Previo L; 14:30h EEUU Empire Manufacturing Agosto Ind. 15,0 17,2

M; 14:30h EEUU Viviendas Iniciadas Julio 000s 1240k 1186k

X; 11:00h UEM IPC JulioF a/a 0,4% 0,3%

X; 20:00h EEUU Actas reunión de la Fed (29 julio)

J; 03:30h CH Decisión tipos (a 1 año) % 3,85% 3,85%

J; 16:00h EEUU Indicador Adelantado Julio % 1,0% 2,0%

V; 01:01h RU Confianza del Consumidor (GFK)

Agosto Ind. -25 -27

V; 01:30h Japón IPC Agosto a/a. 0,3% 0,1%

V; 02:30h Japón PMI Manufacturero (Jibun) Agosto Ind. -- 45,2

V; 08:00h RU Ventas Minoristas Julio a/a +0,1% -1,6%

V; 09:30h ALE PMI Manufacturero Agosto Ind. 52,3 51,0

V; 10:00h UEM PMI Manufacturero Agosto Ind. 52,7 51,8

V; 10:30h RU PMI Manufacturero Agosto Ind. 54,0 53,3

V; 15:45h EEUU PMI Manufacturero Agosto Ind. 51,5 50,9

V;16:00h UEM Confianza del Consumidor Agosto Ind. -15,0 -15,0

V; 16:00h EEUU Ventas de Viviendas Usada Julio m/m 14,4% 20,7%




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Entorno Económico

CHINA.- Amplía su programa de facilidad de crédito a medio plazo para instituciones financieras hasta 100.740M$ desde 79.150M$ y mantiene la tasa de interés en el 2,95%. OPINIÓN: El Banco Central Chino renovó los préstamos a medio plazo (1 año) para instituciones financieras que expiraban en agosto (79.150M$) y además incrementó las ayudas hasta 100.740M$. El tipo de interés permanece plano en el 2,95% por cuarto mes consecutivo. Los Bancos Centrales siguen manteniendo la liquidez y la facilidad de crédito favoreciendo la recuperación económica. Impacto positivo. La sesión en China viene con subidas de aproximadamente +3%.

JAPÓN (01.50h).- El PIB preliminar del 2T20 retrocede -7,8% (t/t) vs -7,5% esperado y -0,6% anterior. El Consumo Privado cae -8,2% vs -6,9% esperado y -0,8% anterior; la Inversión Empresarial -1,5% vs -4,0% esperado y +1,7% anterior. La Inversión Pública aumenta +1,2% vs -0,5% en 1T20 y el Sector Exterior detrajo 3 p.p. al crecimiento. En términos intertrimestrales anualizados el PIB se contrae -27,8% vs -26,9% esperado y -2,5% anterior. OPINIÓN: Es la mayor contracción histórica de la economía japonesa y algo mayor de lo esperado por un mayor retroceso del consumo privado de lo anticipado. La nota positiva es la menor caída de la inversión empresarial y el aumento de la inversión pública que reflejan el firme apoyo de las medidas fiscales y monetarias. El PIB debería recuperar tasas positivas de crecimiento en el 3T20 aunque los riesgos a la baja persisten ante el riesgo de rebrotes del Covid-19.

R. UNIDO (01.00h).- Los Precios de la Vivienda Rightmove aumentan en agosto +4,6% (a/a) vs +3,7% anterior. En términos intermensuales retroceden -0,2%. OPINIÓN: Dato positivo que, a pesar del ligero descenso en el mes, permite una aceleración de la tasa interanual desde +2,7% en enero 2020 hasta +4,6% en agosto.

EE.UU. (viernes).- (i) Se confirma la pérdida de tracción en las Ventas Minoristas. Las Ventas Minoristas suben por tercer mes consecutivo en julio, pero el ritmo de crecimiento se ralentiza hasta +1,2% m/m vs +2,1% estimado vs +8,4% anterior (revisado desde +7,5%). Las Ventas del Grupo de Control (menos volátil) aflojan hasta +1,4% vs +0,8% esperado vs +6,0% anterior (revisado desde +5,6%). OPINIÓN: La pérdida de tracción en el ritmo de Ventas se explica por (i) el extraordinario comportamiento de los dos meses anteriores por la reapertura de la economía (efecto demanda embalsada) y (ii) el impacto que los brotes por CV19 tienen sobre la Confianza de los Consumidores y el Gasto de los Hogares. La mejora del Empleo – la Tasa de Paro afloja hasta 10,2% en julio vs 11,1% anterior – y los estímulos fiscales son cruciales para la recuperación del Consumo que es el principal motor de la economía americana. Las condiciones de financiación son atractivas y los Salarios crecen muy por encima de la Inflación (+4,6% en julio vs +0,8% del PCE) pero los consumidores se muestran cautelosos, algo que también se observa en países como China. La Confianza de los Consumidores de la Conference Board afloja en julio hasta 92,6 puntos (vs 98,3 ant) y el dato preliminar de la Universidad de Michigan baja en julio hasta 72,5 puntos (vs 78,1 ant). Link al informe completo en el bróker, (ii) Prosigue la recuperación industrial, aunque de forma más lenta.- La Producción Industrial desacelera en julio hasta +3,0% m/m vs +3,0% esperado vs +5,7% anterior (revisado desde +5,4%) y la Utilización de la Capacidad Productiva repunta hasta 70,6% (vs 68,5% anterior). OPINIÓN: La recuperación de la Capacidad Productiva desde los mínimos de abril (64,1%) es rápida, aunque todavía está en niveles históricamente bajos. Como referencia, las cifras Pre-CV19 rondan ~76,9% (enero y febrero). El exceso de capacidad actual es transitorio, pero no es de esperar una recuperación en la Inversión empresarial hasta que se normalicen los niveles de Capacidad. La pérdida de tracción en la Producción Industrial se explica por (i) el extraordinario ritmo de los meses anteriores (desde -12,7% en abril hasta +5,4% en junio) y (ii) cierta pérdida de impulso en la actividad tras los brotes por CV19. Lo más importante es que los indicadores más recientes de actividad confirman el escenario de recuperación económica que debería reflejarse en los datos venideros de Producción y Capacidad Productiva. El ISM Manufacturero acumula 3 meses de mejora (54,2 puntos en julio vs 52,6 ant), el PMI de Chicago rebota con fuerza hasta 51,9 puntos en julio (vs 36,6 ant.) y los Pedidos de Fábrica. Link al informe completo en el bróker., (iii) La Competitividad americana se reduce por el aumento de Costes Laborales superior a la Productividad. Los Costes Laborales del 2T aumentan más de lo esperado hasta +12,2% vs +6,2% esperado pero la Productividad acelera más de lo esperado hasta +7,3% vs +1,5% esperado. OPINIÓN: son datos negativos porque en conjunto la economía americana pierde competitividad, aunque es




https://broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+binarios?secc=ASES&subs=IMAS&nombre=EEUU_Vtas_minoristas_Julio2020.pdf

https://broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+binarios?secc=ASES&subs=IMAS&nombre=EEUU_Producc_Industrial_julio2020.pdf





algo esperado y provocado por el CV-19 (aumento de despidos y limitaciones laborales). Aunque tomando los datos por separado, es muy bueno que la Productividad acelera mucho más de lo esperado incluso en el 2T, caracterizado por las limitaciones en el entorno laboral y cortes en el suministro de determinados servicios. Estimamos que esta reducción de la competitividad es excepcional del 2T y que mejorará durante el 2S2020 y (iv) EEUU: El índice de Confianza de la Universidad de Michigan repunta en agosto (dato preliminar) hasta 72,8 puntos (vs 72,0 esperado vs 72,5 anterior). OPINIÓN: Es una buena señal porque la falta de acuerdo entre demócratas y republicamos para implementar nuevos estímulos fiscales y los rebotes por CV19 han pasado factura al sentimiento de los consumidores. Aun así, es mejor interpretar los datos con cautela porque se mantienen lejos los niveles pre-CV19 (99,8 puntos en enero y 101,0 puntos en febrero).

UEM (viernes).- EL PIB final del 2T sin cambios respecto al preliminar (-15,0% como esperado y preliminar). OPINIÓN: el dato es negativo porque confirma la mayor contracción del PIB europeo de su historia, como estimamos en nuestra Estrategia Trimestral. Pero lo importante es la segunda mitad del año, porque los indicadores intermedios (PMIs europeos) ya están en niveles de expansión, y la campaña de resultados ha sido mejor de lo esperado. Por eso estimamos una recuperación progresiva en el 2S2020 y un PIB de -6,9% en el año completo.

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Compañías Europeas

ACS (Neutral; Pr. Objetivo 27,4€; Cierre 21,27€; Var. Día: -1,16%)

Juan Tuesta

Resultados 2T20 mejores de lo esperado en Ventas y EBITDA y BNA. Sin embargo, todas las áreas presentan caídas del negocio y Abertis se ve especialmente afectada por la caída de tráfico (EBITDA -38%).

Cifras principales 2T20 comparadas con el consenso de mercado (Bloomberg): Ingresos 8.784M€ (-8,1% a/a); frente a 7.849 M€ esp.; Ebit 367M€ (-

38,5% a/a) frente a 56,1M€ esp.; BNA 160M€ (-33,8% a/a) frente a 21,2M€ esp. Por negocios, Servicios Industriales muestran la evolución semestral

más positiva en EBITDA (-6,6% a/a vs -17% del grupo ACS), si bien todas las divisiones presentan caídas generalizadas tanto en la parte alta como en la

parte baja de la cuenta de PyG. En cuanto a Abertis, el confinamiento ha provocado caídas drásticas en los tráficos en el trimestre que se reflejan en un

recorte de EBITDA de -38%. Por el lado positivo, la cartera total de proyectos sube a 75.812M€ (+3,57%) vs 73.196M€ el trimestre anterior. La

posición de deuda neta se sitúa en 2.699M€ al cierre de 2T20 (vs 2.374M€ al cierre de 1T20). En la conferencia de resultados la compañía transmitió

mensajes positivos de cara a próximos trimestres apoyados en la mejora de la cartera de proyectos frente al trimestre anterior.

Opinión de Bankinter Los resultados (publicados el pasado viernes a media sesión) fueron mixtos, y el mercado los acogió con caídas de la acción que estuvieron en línea con

los recortes del Ibex-35 (-1,16% vs Ibex-35 -1,33%). Pese a que el crecimiento de la cartera es una buena señal, el actual entorno de incertidumbre

continúa penalizando a las compañías constructoras como ACS con un negocio muy asociado a la evolución del ciclo económico. Reiteramos Neutral.

Link a los resultados.




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https://www.grupoacs.com/accionistas-e-inversores/resultados-trimestrales/





SANOFI (Comprar; Precio Objetivo: 103,00€; Cierre 85,46€, Var. Día -1,76%)

Pedro Echeguren

Acuerda la adquisición de la empresa bio-farmacéutica Principia Biopharma por un total de 3.360 M$ (capital + deuda).

Sanofi lanzará a final de mes una OPA por el 100% de la empresa estadounidense a 100$/acción en efectivo.

Opinión de Bankinter El precio ofrecido representa una prima de +10,2% sobre el cierre del viernes de Principia. Con ingresos de 35,2 M$ y pérdidas de 69 M$ en 2019, la

adquisición no será relutiva a corto plazo pero refuerza la capacidad de investigación del grupo en el campo de enfermedades inmuno-deficitarias y

alérgicas. Asimismo, Sanofi se hace con la propiedad de los derechos del medicamento SAR442168 contra la esclerosis múltiple, que hasta ahora solo

tenía licenciado, lo que permitirá mejorar la eficiencia de la comercialización y eliminar pagos de royalties. Con un endeudamiento de 0,8x EBITDA, el

grupo tiene capacidad financiera para acometer la adquisición.

SIEMENS (Neutral; Pr. Objetivo 125,7€; Cierre 116,22€ Var. Día: -1,04%):

Aránzazu Cortina

Un 3T20 complejo, pero mejor al esperado

Opinión de Bankinter En un entorno de mercado complejo el 3T20 fiscal de Siemens (de abril-jun20) superó las estimaciones de consenso. La sorpresa positiva vino del margen EBITA ajustado de las Actividades Industriales (14,3% vs 12,6% en 3T19), especialmente por la división de Industrias Digitales. Esta división, con un margen EBITA del 24,5% (vs 14,3% del 3T19), se vio impulsada por los ahorros de costes y el impacto positivo de la revalorización por 211M€ de su participación en Bentley Systems.

Siemens espera un “descenso moderado” en ingresos "comparables" en 2020 (tras los cambios de perímetro) y un book-to-bill (pedidos/ventas) por encima de 1x. La compañía ha centrado sus actividades continuadas en negocios de mayor margen (Industria Digital, Smart Infrastructure, Mobility y el 85% de Siemens Healthineers).

Actualmente se encuentra en proceso de segregación y listado del 55% S. Energia (filial que concentra los activos de Gas&Power y el 67% de SGRE, previsto para septiembre), lo que podría generar costes/impuestos de segregación adicionales en 4T20, por lo que la compañía no ha emitido guías de BPA para final de año. En este sentido, Siemens Gamesa llevará a cabo un Investors Day el próximo 27 de agosto y Siemens Energy lo tiene previsto para el 1 de septiembre.

La valoración del Grupo por Suma de Partes nos conduce a un P. Obj.: de 125,7€/acc. lo que supone un potencial limitado +8,2%. Recomendación Neutral.

Link a la nota




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Compañías Americanas y de otros mercados

S&P 500 por sectores.-

Los mejores: Energía +0,95%; Telecomunicaciones +0,37%; Industriales +0,32%.

Los peores: Utilities -0,83%; Salud -0,21%; Tecnología -0,21%.

Entre las compañías que MEJOR EVOLUCIÓN ofrecieron el VIERNES se encuentran: (i) MCKESSON (158,67$; +4,3%) tras alcanzar un acuerdo con el gobierno de EE.UU. para ser el principar distribuidor de la futura vacuna para COVID-19; (ii) APPLIED MATERIALS (67,62$; +3,9%) tras anunciar mejores previsiones de ingresos de las estimadas para el próximo trimestre, por rebote de la demanda de semiconductores.

Entre los valores que PEOR EVOLUCIÓN ofrecieron el VIERNES se encuentran: (i) SEMPRA ENERGY (131,89$; -2,1%), (ii) EDISON INTERNATIONAL (52,69$; -1,72%) tras el temor a cortes en el suministro de energía debido a una ola de calor en California.

CUREVAC (55,9$; +249,4%).- La compañía biotecnológica alemana debuta en el Nasdaq con una revalorización del 249,4%, tras emitir 13,3M de acciones a 16$/acción. Prevé sacar su vacuna para COVID-19 al mercado a mediado de 2021 y no descarta que el proceso de aprobación se acelere. Los primeros resultados de los estudios de fase clínica los conoceremos en otoño.

El VIERNES no hubo ninguna publicación relevante

HOY no hay ninguna publicación relevante

RESULTADOS 2T20 del S&P500: Con 458 compañías publicadas el retroceso medio del BPA es -32,6% vs -43,6% esperado (antes de la publicación de la primera compañía). El saldo cualitativo es el siguiente: baten expectativas el 82,5%, el 3,5% en línea y el restante 14,0% decepcionan. En el trimestre pasado (1T20) el BPA fue -17,7% vs -8,3% esperado. Faltan por publicar 41 compañías.




Análisis y MercadosCalendario de resultados empresariales

Fecha Hora Compañía BPAe BPA % a/a % año Mkt. Cap. Sector Fecha Hora Compañía BPAe BPA % a/a % año Mkt. Cap. Sector

17-ago-20 Bef-mkt JD.com Inc 2,714 $/acc 28,6% 76,2% 96.512 Internet 17-ago-20 23:30 BHP Group PLC 0,890 $/acc 3,0% 2,2% 102.700 Mining

18-ago-20 15:00 Home Depot Inc/The 3,649 $/acc 4,1% 28,5% 301.738 Retail 18-ago-20 Aft-mkt Alcon Inc -0,137 $/acc -39,2% 1,9% 27.279 Healthcare-Products

18-ago-20 13:00 Walmart Inc 1,247 $/acc 3,0% 11,6% 375.517 Retail 18-ago-20 n.d. Geberit AG n.d. -12,0% -4,8% 19.150 Building Materials

19-ago-20 14:00 Analog Devices Inc 1,315 $/acc -9,4% -1,4% 43.234 Semiconductors 18-ago-20 n.d. Persimmon PLC n.d. -27,8% -6,0% 8.082 Home Builders

19-ago-20 Bef-mkt Lowe's Cos Inc 2,873 $/acc 22,7% 28,9% 116.527 Retail 19-ago-20 07:00 Fortum Oyj 0,246 $/acc -11,4% -19,6% 15.705 Electric

19-ago-20 22:20 NVIDIA Corp 1,974 $/acc 42,1% 96,6% 284.474 Semiconductors 20-ago-20 n.d. Adyen NV n.d. 28,4% 93,6% 42.822 Commercial Services

19-ago-20 Aft-mkt Synopsys Inc 1,345 $/acc 15,5% 40,9% 29.579 Software 20-ago-20 Bef-mkt Antofagasta PLC n.d. -28,9% 20,5% 10.894 Mining

19-ago-20 Bef-mkt Target Corp 1,580 $/acc -17,8% 6,5% 68.267 Retail 20-ago-20 n.d. Boskalis Westminster n.d. -68,5% -26,4% 2.272

Engineering&Constr

uction

20-ago-20 22:00 Ross Stores Inc -0,284 $/acc -81,5% -19,2% 33.478 Retail 20-ago-20 n.d. CRH PLC n.d. -19,5% -1,5% 23.509 Building Materials

20-ago-20 n.d. Kojamo Oyj 0,165 $/acc 19,1% 29,0% 5.165 Real Estate

20-ago-20 n.d. Koninklijke BAM Groep NV n.d. -186,2% -47,3% 395

Engineering&Constr

uction

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Principales compañías europeas que presentan resultados esta semanaPrincipales compañías americanas que presentan resultados esta semana

Semana del 17 agosto al 23 agosto

Avda. de Bruselas, 14




Análisis y MercadosCalendario de pago de dividendos

Ex-Divd 1 Pago 2 Compañía Tipo dvdo. Rtb.Div. Mercado Sector Ex-Divd 1 Pago 2 Compañía Tipo dvdo. Rtb.Div. Mercado Sector17-ago-20 27-ago-20 WELLTOWER INC Regular Cash 0,610 USD 4,30% New York REITS 17-ago-20 26-ago-20 KONECRANES OYJ Regular Cash 0,550 EUR 4,72% Helsinki Hand/Machine Tools

17-ago-20 01-sep-20 PHILLIPS 66 Regular Cash 0,900 USD 5,66% New York Oil&Gas 17-ago-20 04-sep-20 GRUPO EMPRESARIAL SAN JOSERegular Cash 0,100 EUR 2,20% Soc.Bol SIBE Engineering&Construction

18-ago-20 25-ago-20 E*TRADE FINANCIAL CORP Regular Cash 0,140 USD 1,03% NASDAQ GS Internet 18-ago-20 21-ago-20 FLOW TRADERS Interim 4,000 EUR 13,61% EN AmsterdamDiversified Finan Serv

18-ago-20 01-sep-20 AFLAC INC Regular Cash 0,280 USD 2,94% New York Insurance 20-ago-20 11-sep-20 BERKELEY GROUP HOLDINGS/THEFinal 107,000 GBp 4,49% London Home Builders

18-ago-20 01-sep-20 LOEWS CORP Regular Cash 0,063 USD 0,66% New York Insurance 20-ago-20 21-sep-20 HIKMA PHARMACEUTICALS PLCInterim 0,160 USD 1,63% London Pharmaceuticals

18-ago-20 04-sep-20 VULCAN MATERIALS CO Regular Cash 0,340 USD 1,05% New York Building Materials 20-ago-20 22-sep-20 LONDON STOCK EXCHANGE GROUPInterim 23,300 GBp 0,85% London Diversified Finan Serv

18-ago-20 09-sep-20 ARCHER-DANIELS-MIDLAND CO Regular Cash 0,360 USD 3,23% New York Agriculture 20-ago-20 24-sep-20 SCHRODERS PLC Interim 35,00 GBp 3,77% London Diversified Finan Serv

18-ago-20 10-sep-20 CHEVRON CORP Regular Cash 1,290 USD 5,71% New York Oil&Gas 20-ago-20 25-sep-20 ANGLO AMERICAN PLC Interim 0,280 USD 3,12% London Mining

18-ago-20 10-sep-20 MARATHON PETROLEUM CORP Regular Cash 0,580 USD 6,05% New York Oil&Gas 20-ago-20 28-sep-20 PRUDENTIAL PLC Interim 0,054 USD 1,99% London Insurance

18-ago-20 10-sep-20 TARGET CORP Regular Cash 0,680 USD 1,99% New York Retail 20-ago-20 29-sep-20 MONDI PLC Interim 0,190 EUR 2,89% London Forest Products&Paper

18-ago-20 11-sep-20 WALGREENS BOOTS ALLIANCE INC Regular Cash 0,468 USD 4,46% NASDAQ GS Retail 20-ago-20 29-sep-20 RECKITT BENCKISER GROUP PLCInterim 73,000 GBp 2,35% London Household Products/Wares

18-ago-20 15-sep-20 CONSOLIDATED EDISON INC Regular Cash 0,765 USD 4,16% New York Electric 20-ago-20 29-sep-20 STANDARD LIFE ABERDEEN PLCInterim 7,300 GBp 8,11% London Diversified Finan Serv

18-ago-20 23-sep-20 EQUINIX INC Regular Cash 2,660 USD 1,40% NASDAQ GS REITS 20-ago-20 30-sep-20 IMPERIAL BRANDS PLC Interim 20,850 GBp 14,57% London Agriculture

19-ago-20 03-sep-20 DISCOVER FINANCIAL SERVICES Regular Cash 0,440 USD 3,24% New York Diversified Finan Serv 20-ago-20 30-sep-20 M&G PLC Interim 6,000 GBp 6,68% London Insurance

19-ago-20 03-sep-20 NIELSEN HOLDINGS PLC Regular Cash 0,060 USD 1,51% New York Commercial Services 20-ago-20 01-oct-20 CRODA INTERNATIONAL PLC Interim 39,500 GBp 1,51% London Chemicals

19-ago-20 10-sep-20 APPLIED MATERIALS INC Regular Cash 0,220 USD 1,30% NASDAQ GS Semiconductors 20-ago-20 02-oct-20 EVRAZ PLC Interim 0,200 USD 13,35% London Iron/Steel

19-ago-20 10-sep-20 MICROSOFT CORP Regular Cash 0,510 USD 0,98% NASDAQ GS Software 20-ago-20 n.d. GVC HOLDINGS PLC Omitted n.d. GBP n.d. London Entertainment

19-ago-20 10-sep-20 CENTERPOINT ENERGY INC Regular Cash 0,150 USD 2,92% New York Electric 21-ago-20 18-sep-20 AEGON NV Interim 0,060 EUR 2,41% EN AmsterdamInsurance

19-ago-20 10-sep-20 MOODY'S CORP Regular Cash 0,560 USD 0,80% New York Commercial Services

19-ago-20 10-sep-20 SNAP-ON INC Regular Cash 1,080 USD 2,81% New York Hand/Machine Tools

19-ago-20 21-sep-20 EVERGY INC Regular Cash 0,505 USD 3,77% New York Electric

19-ago-20 24-sep-20 RESMED INC Regular Cash 0,390 USD 0,88% New York Healthcare-Products

20-ago-20 31-ago-20 COGNIZANT TECH SOLUTIONS-A Regular Cash 0,220 USD 1,31% NASDAQ GS Computers

20-ago-20 03-sep-20 CUMMINS INC Regular Cash 1,311 USD 2,46% New York Auto Manufacturers

20-ago-20 04-sep-20 MICROCHIP TECHNOLOGY INC Regular Cash 0,368 USD 1,47% NASDAQ GS Semiconductors

20-ago-20 04-sep-20 FLIR SYSTEMS INC Regular Cash 0,170 USD 1,80% NASDAQ GS Electronics

20-ago-20 04-sep-20 TE CONNECTIVITY LTD Regular Cash 0,480 USD 2,03% New York

20-ago-20 10-sep-20 OTIS WORLDWIDE CORP Regular Cash 0,200 USD 1,25% New York

20-ago-20 11-sep-20 SHERWIN-WILLIAMS CO/THE Regular Cash 1,340 USD 0,80% New York

20-ago-20 15-sep-20 HERSHEY CO/THE Regular Cash 0,804 USD 2,20% New York

21-ago-20 08-sep-20 ATMOS ENERGY CORP Regular Cash 0,575 USD 2,20% New York

21-ago-20 09-sep-20 TRACTOR SUPPLY COMPANY Regular Cash 0,400 USD 1,08% NASDAQ GS

21-ago-20 09-sep-20 UNITED PARCEL SERVICE-CL B Regular Cash 1,010 USD 2,51% New York

21-ago-20 12-sep-20 3M CO Regular Cash 1,470 USD 3,54% New York

21-ago-20 16-sep-20 NORTONLIFELOCK INC Regular Cash 0,125 USD 2,18% NASDAQ GS Internet

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Rentabilidad por dividendo de las comp. europeas con dividendos esta semanaRentabilidad por dividendo de las comp. americanas con dividendos esta semana

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Importe Importe

Semana del 17 de agosto al 23 de agosto

Principales compañías europeas que reparten dividendos esta semanaPrincipales compañías americanas que reparten dividendos esta semana

4,3%

5,7%

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2,9%

0,7% 1,0%

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5,7% 6,0%

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Análisis y MercadosCalendario de pago de dividendos

Ex-Divd 1 Pago 2 Compañía Tipo dvdo. Rtb.Div. Mercado Sector Ex-Divd 1 Pago 2 Compañía Tipo dvdo. Rtb.Div. Mercado Sector

24-ago-20 08-sep-20 JOHNSON & JOHNSONRegular Cash 1,010 USD 2,73% New York Pharmaceuticals

24-ago-20 10-sep-20 CDW CORP/DE Regular Cash 0,380 USD 1,34% NASDAQ GS Internet

24-ago-20 15-sep-20 EQUIFAX INC Regular Cash 0,390 USD 0,95% New York Commercial Services

24-ago-20 15-sep-20 ROBERT HALF INTL INCRegular Cash 0,340 USD 2,40% New York Commercial Services

24-ago-20 17-sep-20 PRUDENTIAL FINANCIAL INCRegular Cash 1,100 USD 6,23% New York Insurance

24-ago-20 22-sep-20 SBA COMMUNICATIONS CORPRegular Cash 0,465 USD 0,61% NASDAQ GS REITS


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Evolución este año en bolsa de las compañías americanas con dividendos esta semana Evolución este año en bolsa de las compañías europeas con dividendos esta semana

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Importe Importe

Semana del 17 de agosto al 23 de agosto

Principales compañías americanas que reparten dividendos esta semana Principales compañías europeas que reparten dividendos esta semana

2,7%

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ANÁLISIS Y MERCADOS Informe Diario: bolsas, bonos y divisas lunes, 17 de agosto de 2020

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Calendario de acontecimientos relevantes 2020

AGOSTO

21 S&P revisa rating de Suiza

21 Moody’s revisa rating de Francia

27/28 Reunión virtual Jackson Hole (b.

centrales): “Navigating the Decade Ahead: Implications for Monetary Policy.”

SEPTIEMBRE

4 España, DBRS revisa rating

7 Festivo EE.UU. (Día del Trabajo)

10 Reunión BCE

11 S&P rating de Noruega y Portugal

16 Reunión Fed

17 Reunión BoE

17 Reunión BoJ

18 Moody’s y S&P rating de España

18 Cuádruple Hora Bruja

25 Moody’s revisa rating de Suecia

OCTUBRE

2 S&P rating de Alemania y Francia

12 Festivo EE.UU. (Día de Colón): Bolsa

abierta

15 Programa de Reconstrucción UEM:

Fin plazo presentación de refomas y

presupuestos 2021.

15/16 Consejo Europeo

16 Moody’s revisa rating Reino Unido

24 S&P rating de Italia, RU y Grecia

29 Reunión BCE

29 Reunión BoJ

30 Moody’s revisa rating de Holanda

NOVIEMBRE

3 Elecciones Presidenciales EE.UU.

5 Reunión BoE

5 Reunión Fed

6 Moody’s rating de Grecia e Italia

10/12 Foro BCE en Sintra

11 Moody’s revisa rating de Noruega

11 Festivo EE.UU. (Día del Veterano)

Bolsa Abierta

11 China: Día del Soltero

21/22 Reunión G20 (Riad)

27 S&P revisa rating de Irlanda

27 Moody’s revisa rating de Suiza

27 Black Friday

DICIEMBRE

n.d. Reunión de la OPEP

4 Moody’s revisa rating de Turquía

10 Reunión BCE

11 España, Fitch revisa rating

16 Reunión Fed

17 Reunión BoE

18 Reunión BoJ

18 Cuádruple Hora Bruja

25 Festivo EE.UU. y España (Navidad)

26 Festivo España (Navidad)

31 Fecha final periodo transitorio Brexit




Ibex-35: Principales Cifras y Ratios Cierres de 14-ago-20

Rentab. Media ROE EV/EBITDA DFN/FFPP Media P/VC2019r 2020e 2021e 2019r 2020e Var.% 2021e Var.% Div'20e 2017/19 2020e 2021e 2020e (Último) 2017/19 2020e 2021e Recomend. P. Objetivo

Ibex-35 7.154,3 +2,9 +4,0 -25,1 456.943 23,6 x 111,2 x 14,1 x 25.566 4.109 -84% 32.328 687% 3,2% 12,8% 9,3% 10,6% 1,9 x 2,5 x 1,9 x 1,7 x

Almirall 9,56 -0,4 +1,5 -34,7 1.669 24,1 x 23,4 x 17,5 x 106 71 -33% 95 33% 2,2% Negativo 5,4% 6,9% 8,8x 0,3 x 1,7 x 1,3 x 1,2 x Neutral 11,50

ACS 21,27 +3,8 +8,8 -40,3 6.693 11,2 x 7,3 x 6,4 x 962 912 -5% 1.039 14% 8,9% 20,0% 16,0% 17,2% 2,5x 0,1 x 2,3 x 1,3 x 1,2 x Neutral 27,40

Acerinox 7,38 +3,0 +2,0 -26,6 1.996 Negativo 61,4 x 11,9 x -60 33 -45% 168 416% 6,8% 6,9% 1,8% 9,4% 9,0x 0,5 x 1,4 x 1,1 x 1,1 x Comprar 9,00

AENA 120,00 +3,4 +8,8 -29,6 18.000 17,7 x Negativo 15,8 x 1.442 -478 n/r 1.142 n/r 0,0% 22,1% Negativo 16,2% 43,7x 1,0 x 3,9 x 3,0 x 2,5 x Neutral 135,40

Amadeus 46,30 +2,9 +9,3 -36,4 20.858 27,0 x 113,4 x 33,9 x 1.162 184 -84% 616 235% 0,0% 33,3% 3,9% 11,5% 22,3x 0,8 x 8,9 x 4,4 x 3,9 x Neutral 41,90

Acciona 100,10 +2,9 +6,7 +6,7 5.491 14,7 x 24,8 x 19,2 x 351 221 -37% 286 29% 2,0% 8,7% 6,2% 7,7% 9,3x 1,6 x 1,2 x 1,6 x 1,5 x Neutral 99,00

BBVA 2,53 +0,1 -4,2 -49,3 16.850 13,2 x 23,6 x 6,4 x 2.512 714 -72% 2.650 271% 0,0% 8,8% 1,8% 6,5% n.a n.a 0,8 x 0,4 x 0,4 x Neutral 3,10

Bankia 1,16 +5,6 +8,3 -39,1 3.559 10,8 x 19,2 x 14,0 x 541 185 -66% 255 38% 0,0% 4,4% 1,4% 1,9% n.a n.a 0,6 x 0,3 x 0,3 x Neutral 1,15

Bankinter 4,69 +4,8 +7,1 -28,2 4.217 10,7 x 17,6 x 8,6 x 551 240 -56% 490 104% 1,2% 11,8% 5,4% 10,6% n.a n.a 1,4 x 0,9 x 0,9 x

CaixaBank 2,01 +4,7 +10,5 -28,1 12.029 9,8 x 12,0 x 11,5 x 1.705 1.001 -41% 1.048 5% 1,5% 7,0% 4,0% 4,1% n.a n.a 0,8 x 0,5 x 0,5 x Neutral 2,05

Cie Automotive 15,12 +7,2 +12,1 -28,3 1.950 9,5 x 12,8 x 9,2 x 287 152 -47% 213 40% 2,6% 25,7% 10,2% 11,7% 9,3x 1,4 x 2,3 x 1,3 x 1,0 x Comprar 20,00

Cellnex 53,50 +2,8 +0,5 +49,6 21.887 Negativo Negativo 368,2 x -9 0 n/r 59 n/r 0,1% 0,7% Negativo 0,7% 20,2x 0,4 x 7,3 x 3,2 x 3,2 x Comprar 64,33

Colonial 7,27 +0,4 +0,6 -35,6 3.694 46,5 x 27,9 x 26,6 x 124 132 7% 139 5% 2,8% 2,1% 2,4% 2,5% 31,1x 0,9 x 1,0 x 0,7 x 0,7 x Neutral 8,35

Endesa 23,96 -0,0 -0,3 +0,7 25.368 151,7 x 13,1 x 14,1 x 166 1.930 n/r 1.799 -7% 6,7% 11,1% 24,0% 21,5% 7,7x 0,9 x 2,5 x 3,1 x 3,0 x Comprar 26,90

Ence 2,69 +6,5 +5,1 -26,8 661 98,1 x Negativo 79,5 x 9 -21 n/r 8 n/r 0,0% 11,6% Negativo 1,3% 11,6x 0,8 x 1,8 x 1,0 x 1,0 x Neutral 3,35

Enagas 21,61 +1,6 +1,1 -5,0 5.662 14,1 x 12,8 x 13,3 x 423 442 4% 425 -4% 7,8% 16,0% 13,7% 13,2% 10,2x 1,3 x 2,0 x 1,8 x 1,8 x Comprar 22,90

Ferrovial 22,58 +2,5 +8,9 -16,3 16.740 74,5 x Negativo 85,8 x 266 -239 n/r 195 n/r 3,2% 1,3% Negativo 4,3% 59,9x 0,8 x 2,6 x 3,4 x 3,7 x Comprar 27,10

Grifols 24,50 -0,8 -0,8 -22,0 28.859 34,4 x 40,6 x 30,5 x 625 711 14% 945 33% 1,6% 15,1% 13,5% 16,1% 23,2x 1,2 x 4,3 x 3,2 x 2,8 x Comprar 34,00

IAG 2,16 +5,1 +16,6 -70,1 4.284 8,4 x -1,7 x 10,9 x 1.715 -2.461 n/r 393 n/r 0,0% 16,7% Negativo 8,3% 5,0x 13,3 x 2,0 x 1,0 x 0,8 x Neutral 2,00

Iberdrola 10,97 +0,9 +0,5 +19,5 69.660 17,1 x 19,0 x 18,8 x 3.406 3.657 7% 3.696 1% 3,8% 8,3% 9,5% 9,4% 10,5x 0,8 x 1,2 x 1,7 x 1,7 x Comprar 11,70

Indra 6,38 +0,7 +0,1 -37,4 1.126 14,9 x 11,4 x 8,7 x 121 99 -19% 130 32% 0,0% 17,5% 11,4% 13,7% 5,6x 0,8 x 2,5 x 1,3 x 1,2 x Neutral 8,90

Inditex 23,68 +5,1 +5,2 -24,7 73.802 26,9 x 38,8 x 21,9 x 3.639 1.901 -48% 3.370 77% 1,5% 24,3% 12,1% 21,2% 12,4x Caja Neta 6,0 x 4,7 x 4,6 x Comprar 28,00

Mapfre 1,64 +3,2 +7,5 -30,5 5.050 11,9 x 10,3 x 7,8 x 609 489 -20% 651 33% 8,8% 7,2% 5,8% 7,2% n.a n.a 0,9 x 0,6 x 0,6 x Comprar 2,04

Masmóvil 22,50 +0,1 -0,8 +10,6 2.964 17,4 x 14,2 x 11,5 x 154 209 36% 258 23% 0,0% 52,2% 58,0% 54,9% 7,9x 15,7 x 11,5 x 11,6 x 6,3 x Comprar 29,50

Meliá 3,66 +7,2 +16,3 -53,5 840 16,0 x Negativo Negativo 113 -361 n/r -44 n/r 0,0% 9,3% Negativo Negativo n/r 1,0 x 1,5 x 1,0 x 1,0 x Vender 3,47

Merlin Properties 7,65 -0,9 +9,4 -40,2 3.594 26,1 x 19,9 x 16,3 x 230 181 -22% 221 22% 5,0% 3,6% 2,7% 3,2% 28,5x 0,8 x 0,9 x 0,5 x 0,5 x Comprar 10,89

ArcelorMittal(3) 10,06 +2,4 +7,6 -35,6 11.090 Negativo Negativo 10,5 x -2.454 -2.286 -7% 1.253 n/r 0,0% n/r Negativo 3,3% 6,0x 0,2 x 0,6 x 0,3 x 0,3 x Neutral 11,00

Naturgy 16,37 +1,8 +4,0 -26,9 16.110 15,6 x 19,2 x 12,3 x 1.401 840 -40% 1.308 56% 8,8% 11,3% 8,5% 13,6% 8,1x 1,2 x 1,8 x 1,6 x 1,7 x Neutral 19,00

Red Eléctrica 16,51 +1,7 -0,1 -7,9 8.933 12,0 x 12,6 x 12,4 x 719 651 -9% 657 1% 6,1% 21,0% 17,9% 17,6% 9,8x 1,8 x 3,1 x 2,5 x 2,4 x Comprar 19,00

Repsol 6,99 +4,7 +6,2 -49,8 11.365 -5,6 x -4,9 x 13,0 x -3.816 -2.299 n/r 872 -62% 14,3% 4,2% -10,8% 4,2% 7,7x 0,9 x 0,8 x 0,5 x 0,5 x Neutral 8,60

Sabadell 0,35 +9,0 +20,7 -66,5 1.963 7,6 x 6,3 x 8,8 x 768 313 -59% 224 -28% 0,9% 5,0% 2,4% 1,7% n.a n.a 0,5 x 0,2 x 0,2 x Neutral 0,33

Santander 1,93 +5,0 +6,6 -48,3 32.026 9,5 x -7,2 x 6,2 x 6.515 -4.428 -168% 5.144 16% 0,0% 7,2% -4,5% 5,1% n.a n.a 0,7 x 0,3 x 0,3 x Neutral 2,55

Siemens Gamesa (4) 22,54 +9,1 +13,4 +44,2 15.353 75,9 x Negativo 50,8 x 140 -813 n/r 302 n/r 0,0% 1,8% Negativo 5,4% -59,7x 0,02 x 1,4 x 2,8 x 2,7 x Vender 15,50

Telefónica 3,63 +4,6 +2,3 -41,7 19.348 28,3 x 8,9 x 8,4 x 1.142 2.182 91% 2.297 5% 11,0% 11,3% 10,9% 9,1% 4,1x 1,8 x 1,4 x 0,7 x 0,7 x Neutral 6,00

Viscofán 63,30 +1,5 +1,7 +34,4 2.943 20,6 x 25,2 x 24,7 x 106 117 10% 119 2% 2,7% 15,5% 14,3% 14,0% 13,4x 0,1 x 3,1x 3,6 x 3,5 x Comprar 70,00

No Ibex:

Mediaset 2,98 +5,0 +7,1 -47,4 974 8,7 x 7,9 x 7,1 x 212 124 -42% 138 11% 11,8% 22,4% 13,4% 14,9% 5,6x 0,0 x 2,5 x 1,1 x 1,1 x Neutral 3,80

Faes 3,46 -1,1 -3,1 -30,8 987 21,4 x 12,6 x 11,2 x 64 79 23% 88 12% 5,1% 14,3% 16,4% 15,8% 8,9x Caja neta 2,8 x 2,1 x 1,8 x Comprar 5,00

Rovi 27,90 +1,5 -3,8 +14,3 1.564 34,8 x 44,0 x 27,3 x 39 36 -9% 57 61% 0,8% 9,1% 10,2% 14,6% 26,3x 0,1 x 3,9 x 4,5 x 4,0 x Comprar 33,00

FCC 7,97 +0,9 +9,0 -27,0 3.261 16,1 x 10,1 x 9,0 x 267 324 22% 364 12% 5,0% 12,1% 12,1% 12,4% 6,8x 1,5 x 2,5 x 1,2 x 1,1 x Comprar 12,60

SACYR 2,00 +3,8 +4,6 -23,2 1.186 Negativo 8,5 x 7,4 x -298 140 n/r 161 15% 5,5% Negativo 11,0% 11,8% 8,5x 4,2 x 0,8 x 1,0 x 0,9 x Comprar 2,70

OHL 0,58 +2,9 +3,6 -45,3 166 Negativo Negativo 41,5 x -127 -16 n/r 4 n/r 0,0% Negativo Negativo 0,6% 4,2x 0,2 x 0,5 x 0,3 x 0,3 x Vender 0,70

Ebro Foods 20,60 +5,3 +8,4 +6,8 3.170 20,9 x 14,7 x 17,5 x 142 216 52% 181 -16% 3,5% 7,7% 9,0% 7,3% 9,8x 0,4 x 1,3 x 1,3 x 1,3 x Comprar 21,40

CAF 30,70 +3,9 +5,3 -25,1 1.052 56,9 x 35,2 x 13,5 x 25 30 21% 78 162% 1,1% 4,9% 4,0% 10,0% 8,0x 0,7 x 1,7 x 1,4 x 1,3 x Comprar 37,20

Talgo 3,92 +0,0 +0,0 -35,6 498 19,8 x 85,8 x 12,7 x 39 6 -85% 39 576% 0,0% 9,7% 2,0% 12,8% 15,9x 0,1 x 2,3 x 1,7 x 1,5 x Neutral 4,30

Técnicas Reunidas 11,21 +3,5 +6,1 -52,9 627 Negativo 17,4 x 16,5 x -10 36 n/r 38 6% 0,0% 4,3% 9,8% 10,0% n.a. Caja Neta 3,5 x 1,7 x 1,6 x Neutral 12,30

Gestamp 2,25 +7,2 +10,4 -47,5 1.296 11,6 x 58,9 x 12,6 x 212 22 -90% 103 368% 2,7% 10,9% 0,9% 4,1% 6,8x 1,1 x 1,4 x 0,5 x 0,5 x Neutral 2,50

Lar España 4,73 +0,5 +6,3 -33,4 415 16,1 x 21,3 x 11,5 x 40 19 -51% 36 86% 4,7% 3,5% 2,1% 3,8% 24,1x 0,6 x 0,7 x 0,4 x 0,4 x Neutral 5,18

Neinor Homes 10,70 +2,3 +5,3 -2,7 845 13,6 x 15,6 x 10,3 x 64 54 -15% 82 51% 0,0% 4,6% 6,7% 9,5% 17,4x 0,5 x 1,5 x 1,0 x 1,0 x Vender 8,24

Aedas Homes 17,98 -0,8 +0,0 -16,2 862 32,5 x 16,0 x 15,6 x 32 54 71% 55 2% 0,0% Negativo 5,4% 5,5% 14,9x 0,2 x 1,3 x 0,9 x 0,9 x Neutral 16,10

Metrovacesa 6,55 -0,5 +11,0 -25,1 993 Negativo 40,7 x 43,5 x -4 24 n/r 23 -6% 0,0% Negativo 1,1% 1,0% 34,6x 0,1 x n/r 0,4 x 0,4 x Neutral 7,06

Lingotes Especiales 12,00 +0,0 +3,0 -11,4 120 14,4 x 12,5 x 10,5 x 9 10 2% 11 19% 6,3% 20,7% 20,0% 22,4% 6,9x 0,3 x 3,20 2,5 x 2,4 x Neutral 15,20

Prosegur 2,25 +2,7 +0,8 -38,9 1.346 18,5 x 23,6 x 13,5 x 113 57 -50% 100 75% 5,3% 13,7% 6,7% 11,3% 5,2x 1,2 x 3,0 x 1,6 x 1,5 x Neutral 2,10

Prosegur Cash 0,77 +4,9 +10,0 -43,5 1.167 12,1 x 10,6 x 8,0 x 168 110 -35% 145 32% 6,5% 97,4% 40,7% 42,6% 6,0x 2,7 x 11,8 4,0 x 3,2 x Neutral 0,74Bankinter Análisis: Fuentes: Compañías, Bloomberg y Análisis y Mercados Bankinter.Ramón Forcada Rafael Alonso Elena Fernández-Trapiella Pilar Aranda Aránzazu Cortina Pedro Echeguren Eduardo CaberoJuan Tuesta Ana de Castro Esther Gutiérrez de la Torre Aránzazu Bueno Luís Piñas Joao Pisco Rafael DiogoJuan Moreno Susana André (Mktg & Support)

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ANÁLISIS Y MERCADOS

(2) Dividendo esperado según la información de Bloomberg (puede no estar confirmado).(1) Sin ponderación. Teniendo en cuenta el 100% de las acciones de cada compañía.Horas de cierres de mercados: España y resto Eurozona 17:30h, Alemania 19h, EE.UU. 22h, Japón 7:30h.

17 de agosto de 2020

Restringido

(4) El ejercicio fiscal cierra en el 30-sept.

Último % Var 5D % Var 1M% Var

Ac.AñoCapitaliz.

PER BENEFICIO NETO ATRIBUIBLE

(3) Datos Beneficio Neto Atribuible en USD


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EQUIPO DE ANÁLISIS

Ramón Forcada – Director Rafael Alonso – Bancos Pedro Echeguren – Farma & Salud Juan Tuesta – Construcción & Tecnología

Eduardo Cabero – Seguros Aránzazu Bueno – Eléctricas Pilar Aranda – Petróleo & Aerolíneas Luis Piñas – Alimentac./Distribuc.&Otros

Juan Moreno – Inmobiliarias Aránzazu Cortina – Industriales Esther Gutiérrez de la Torre – Autos Elena Fdez.–Trapiella – Telecos & Consumo/Lujo

Ana de Castro – Analista Joao Pisco – Portugal Rafael Diogo – Portugal Susana André – Portugal, Assistant

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ANÁLISIS Y MERCADOS Fut. Brent Petróleo UE +0,9% 45,2...

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