Anál i s i s de la deuda de EPM y su proyecc ión a 10 años

Venta de Activos – Contingencia proyecto hidroeléctrico Ituango

• La deuda funciona como palanca (músculo paracrecer).• Señal de solidez: un banco presta a quien tienecapacidad de pago.• Ha permitido el desarrollo de proyectos como:

Beneficios de endeudarse

Unaempresaquenorecurrealadeuda:• No genera crecimiento.• Desarrolla lentamente sus proyectos.• Requiere capital del dueño para crecer.• Restringe el pago de excedentes.

Ejercicioilustrativo

o GuadalupeIII(BancoInteramericanodeconstrucciónyFomento-USD34MM).

o Guatapé(BancoMundial-USD101MM).o AprovechamientomúltipledelRíoGrande:Río

GrandeII,TasajerayManantiales(BancaMultilateral-USD427MM).

o PTARSanFernandoyBello(BID-USD580MM).o TermoeléctricaLaSierra(CAF,Citibank-USD92MM).o PorceII(BID-USD328MM).o PorceIII(BID,AFD,JBIC-USD500MM).o PlangeneraldeInversionesengas,transmisióny

distribucióndeenergía,acueductoyalcantarillado.

Beneficios de ser grado inversión

Hastaun2%menosdecostodefinanciaciónde

laempresa.

Accesoaunportafoliomásdiversodepotenciales

fuentesdefinanciacióneinversionistas.

Evitacondicionescontractualesrestrictivas

yonerosas.

Accesoamejorescondicionesfinancierasencuantoplazosyperiodos

degracia.

Mejoraeincentivaunagestiónprudentedelasfinanzascorporativas,

generandomayorestabilidadenlosexcedentesentregadosalMunicipiodeMedellín.

Beneficioenreputaciónfrenteatodoslospúblicos

deinterés.

Inversionistas según nivel de calificación

Grado deInversión

Grado Especulativo

Moodys FitchAaa AAAAa1 AA+Aa2 AAAa3 AA-A1 A+A2 AA3 A-Baa1 BBB+Baa2 BBBBaa3 BBB-Ba1 BB+Ba2 BBBa3 BB-B1 B+B2 BB3 B-Caa1 CCC+Caa2 CCCCaa3 CCC-Ca CCC CD D

Inversionistasalta Calidad(Highgrade)

Inversionistasalta rentabilidad(Highyield)

Internacional Nacional

Inversionistasinstitucionales

RatingsEPM

Baa3(-) BBB(-)

AAAlocal

Moodys Fitch

Calificaciones de riesgo crediticioImpacto de no tener calificación de grado inversiónCalificaciones a escala internacional

Fitch Ratings BBB perspectiva negativa

Moody’s Investor Services Baa3 perspectiva negativa A un (1) nivel de perder grado deinversión.

A dos (2) niveles de perder grado deinversión

Se activa paquete de covenantsde bonos internacionales con

vencimiento en 2019 (USD 500 MM)

• Deuda /EBITDA <= 3.5x

EPM requiere de deuda adicional para cumplir sus

necesidades de caja.

Exige desembolsar deuda, adicional genera un

incumplimiento contractual cruzado.

Pago anticipado de la deuda externa de EPM por COP$ 9,2 billones.

Disminución 1 nivel adicional

de la calificación

Autorizaciones externas previas para operaciones de crédito público

Operaciones de crédito internas:• Banca local:

Concepto Favorable del Municipio de Medellín• Mercado local del capitales:

Concepto Favorable Dpto. Planeación.Autorización del MHCP – Ministerio de Hacienda y Crédito Público y Superfinanciera

Operaciones de crédito externas:ConceptoFavorabledelDNP– DepartamentoNacionaldePlaneaciónResolucióndeiniciodelMHCPAprobacióndeclausuladocontractualResolucióndefirmadelMHCP

Normatividad aplicable: Decreto

1068 de 2015 operaciones de crédito público para empresas

descentralizadas y demás normas

asociadas.

Flujo de caja 2014-2017 – Grupo EPMBillonesdepesos

7

21.0

9.8

2.5

4.0

2.1

3.4

11.5

6.1

1.5

5.5

1.2

Generación Interna*

Excedentes** Pagoimptos

Pago intereses Disponible para inversiones

Neto de deuda Venta Isagen Inversiones Operación

Fuentederecursos

Usoderecursos

ProyectoItuango

17.8

AdquisiciónADASA

*Incluyecajainicialyotrasfuentesyusos**Incluye$0.3deIsagen

USD

23%

COP

67%

GTQ

2%

MXN

1%

CLP

7%

EPMMatriz75%

FilialesNacionales

6%

FilialesInternacionales

19%

BonosUSD11%

Globales25%

BonosCOP14%

BID

7%

JBIC

2%

AFD

4%

BancaLocal11%

BancaInternacional

25%

CifrasenmillonesdepesosEstructura del portafolio de deuda a junio de 2018

Fuente MonedasEmpresa

*DespuésdeCobertura

$18,585 $18,585$18,585

747 891475

1,474

339623

1,339

186 249

2,528

83 68 31138 38 267 269 260

889

3,030

1,029

578

1,187253

206

164 137

367

46 4240

40 4040 34 6

2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035

Interna Externa

PerfildeVencimientos VidaMedia: 5.29

1.229

1.465

1,250

2,300

8

BonoGlobal

BonoGlobal

Adasa

BonoUSD

Saldo deuda vs. EBITDA – Grupo EPMBillonesdepesos

20.221.1

20.018.4

17.716.9

15.314.2

13.112.2

11.29.7

6.810.4

14.414.7

16.819.3

16.5 16.715.4 15.2

14.3

12.611.9

11.38.4

8.0 7.6 6.9

5.86.6

7.88.5 8.8 9.2 9.7 10.1

10.7 11.311.7

12.2 12.4

3.6 3.6 4.04.7 5.1 5.1 5.7

8.87.1 7.4 7.6 7.7 7.9 8.5

9.6 9.9 10.3

2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030

DeudaMayo2017 DeudaAgosto2018 EbitdaMayo2017 EbitdaAgosto2018

2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030SaldoDeudaEPM 8.4 10.7 10.6 12.2 14.3 12.8 12.6 11.2 10.5 9.6 7.9 7.2 6.6 3.8 3.5 3.3 2.7

10Fuentes: Estados financieros oficiales de cada empresa tomados de los informes de gestión anuales e información tomada de Bloomberg

Cálculos a partir de la información publicada

0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40% 45% 50%

Colbún Chile

AES Gener SA Chile

Grupo Iberdrola

Grupo Enel

Emgesa

ISA Grupo

Ecopetrol Grupo

Celsia

Codensa

EPM Matriz (sin deuda Ituango)

EPM Matriz

Grupo EPM

2017 2016 2015

Referenciamiento – Endeudamiento financiero

Estructura financiera

Aguas* T&D** Gas**

Capital 67% 60% 60%

Deuda 33% 40% 40%

Estructura financiera usada por la regulación en Colombia

*RESOLUCIÓNCRA688de2014y735de2015**RESOLUCIÓNCREG095y096de2015

Promedio

Billones $ a dic 2015 a dic 2016 a dic 2017Costo proyecto Ituango 4.2 5.8 7.8Deuda Ituango 2.3 3.2 3.3

CifrasenmilesdemillonesdepesosPortafolio de deuda a junio de 2018

FuentedeFinanciación SaldoCOP DestinacióndelosRecursos

BID360 PorceIII

37 PTARSanFernando

966 PTARBello

AFD 236 PorceIII

562 PlandeInversionesdeEPMJBIC 284 PorceIII

BNDES 116 Ituango

EDC 396 Ituango484 PlandeInversionesdeEPM

BonosLocales 866 Ituango1,681 PlandeInversionesdeEPM

BonosInternacionales 2,103 Ituango4,115 PlandeInversionesdeEPM

BancaComercialLocal 705 Ituango115 PlandeInversionesdeEPM

BancaComercialInternacional 310 Ituango379 PlandeInversionesdeEPM

CAF 289 PlandeInversionesdeEPMCostoamortizadoNIIF - 30

TotalDeudaEPM 13,972

TotalDeudaFiliales 4,613

Estadosfinancieros2017

https://www.epm.com.co/site/Portals/6/Grupo_EPM_EEFF%20Consolidados%20y%20Notas%20al%2031-12-2017%20y%202016_firmados.pdf

Nota21.DetalledeloscréditosytextosdelGrupoEPM

¡Gracias!