PROYECTO DE FINANZAS I“ANÁLISIS DE IMPACTO DEL NIVEL DE

ENDEUDAMIENTO DE LAS PYMES EN LA PROVINCIA DE EL ORO, EN RELACIÓN A SU

RENTABILIDAD, AÑO 2013”

DOCENTE: Ing. Diego Cueva

INTEGRANTES: Pablo Molina Daniel Nole

Ariana PérezBryan SantínLuis Yaguachi

TITULACIÓN:Administración en Banca y Finanzas

SEXTO CICLOABRIL 2015 – AGOSTO 2015

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Índice:

1. Tema……………………………………………………………… Pág. 32. Abstract………………………………………………………….. Pág. 33. Keywords………………………………………………………… Pág. 44. Introducción……………………………………………………… Pág. 45. Revisión de literatura………………………………………….. Pág. 66. Metodología……………………………………………………… Pág. 87. Discusión de resultados……………………………………… Pág. 118. Conclusiones……………………………………………………. Pág. 189. Referencias bibliográficas…………………………………….. Pág. 19

Tablas:

1. Tabla 1: Razones de Liquidez………………………………… Pág. 82. Tabla 2: Razones de apalancamiento financiero…………. Pág. 9.3. Tabla 3: Razones de actividad……………………………….. Pág. 104. Tabla 4: Razones de rentabilidad……………………………. Pág. 115. Tabla 5: Razón de liquidez de empresas importadoras de la provincia de

El Oro…………………………………………………………………. Pág. 126. Tabla 6: Razón de apalancamiento financiero de empresas importadoras

de la provincia de El Oro…………………………………………. Pág. 137. Tabla 7: Razones de actividad de empresas de la provincia de El

Oro…………………………………………………………………. Pág. 148. Tabla 8: Razones de rentabilidad de empresas de la provincia de El

Oro…………………………………………………………………. Pág. 159. Tabla 9: Razones de apalancamiento y rentabilidad de empresas de la

provincia de El Oro………………………………………………… Pág. 16

Gráficas:

1. Gráfico 1: Razón de liquidez de empresas importadoras de la provincia de El Oro…………………………………………………………… Pág. 12

2. Grafica 2: Correlación del apalancamiento y la rentabilidad de empresas importadoras de la provincia de El Oro.( Deuda capital y ROA)………………………………………………………………….. Pág. 17

3. Grafica 3: Correlación del apalancamiento y la rentabilidad de empresas importadoras de la provincia del Oro (Deuda capital y margen de utilidad)………………………………………………………………. Pág. 17

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1. Tema.

Análisis del impacto del nivel de endeudamiento de las PYMES en la provincia del El Oro, en relación a su rentabilidad, año 2013.

2. Resumen En la economía del Ecuador en los últimos años las pequeñas y medianas empresas han tomado un papel protagónico debido a su alto crecimiento y apoyo por parte de instancias gubernamentales. Pero hay que mencionar que la falta de información tanto económica como administrativa, han afectado de alguna manera su estabilidad en el mercado. Ante ello el presente trabajo se enfoca en recabar información sobre el comportamiento del financiamiento en la rentabilidad, para esto hemos utilizado datos de pequeñas y medianas empresa de la provincia de El Oro del año 2013, específicamente de los estados financieros. La metodología empleada fue tanto cuantitativa como cualitativa, las mismas que son técnicas de investigación apropiadas para la obtención de las razones financieras y la determinación de la correlación, así como para la realización de análisis. Entre las principales conclusiones que obtuvimos fue el buen manejo de la liquidez para cubrir deudas a corto plazo sin la necesidad de recurrir a un financiamiento a largo plazo, así como también la efectiva recuperación de los productos otorgados a créditos. Además se pudo contrastar la revisión de literatura con los resultados obtenidos, ya que la misma nos refleja que no existe una correlación directa en cuanto a su grado de financiamiento con su rentabilidad.

Abstract:

In the economy of Ecuador in recent years, small and medium companies have taken a leading role because of its high growth and support from government agencies. But we should mention that the lack of both financial information or administrative, have somehow affected their stability in the market. Given this, the present work focuses on gathering information about the behavior of financial profitability, have used this data for small and medium business of the province of El Oro in 2013, specifically in the financial statements. The methodology was both quantitative and qualitative, they are appropriate to obtain financial ratios and determining the correlation investigation techniques and for the analysis. Among the main conclusions we got was good management of liquidity to cover short-term debt without the need for long-term financing, as well as the effective recovery of loans granted to products. In addition we could contrast the literature review with the results, since it reflects us that there is no direct correlation in their degree of financing profitability.

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3. Keywords :

Estructura Financiera.

Pequeña y Mediana empresa (PYME).

Endeudamiento.

Comercio.

4. Introducción.

La globalización exige que en el Ecuador asuma con responsabilidad los nuevos retos a los que se enfrenta, esto implica tener producción nacional y liderazgo empresarial con la capacidad suficiente para competir a nivel mundial con productos y servicios de calidad, sin embargo, esta competitividad no involucra sólo infraestructura, tecnología, inversión y producción, sino que necesita formar capital humano, estabilidad social y gobernabilidad.

Según el Servicio de Rentas Internas las pequeñas y medianas empresas en el Ecuador se han convertido en la base del desarrollo social tanto produciendo, demandando y comprando productos o añadiendo valor agregado, por lo que se constituyen en un actor fundamental en la generación de riqueza y empleo. Por lo general en nuestro país las PYMES, realizan diferentes tipos de actividades económicas entre las que destacamos las siguientes:

Comercio al por mayor y al por menor. Agricultura, silvicultura y pesca. Industrias manufactureras. Construcción.

En este sentido siendo las PYMES, de importancia en el sector de la economía de nuestro país es esencial que existiera un mayor apoyo en programas de desarrollo, financiamiento y asesoría que ayuden a optimizar los recursos de la empresa; para ello es esencial que se desarrolle estrategias que contribuyan a elevar los índices de satisfacción y productividad y con ello garantizar su crecimiento y permanencia en el mercado. (SRI, 2015)

Ecuador en la actualidad el 58% de las PYMES están concentradas en las actividades de manufactura y comercio, siendo ampliamente mayoritarias

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aquellas empresas de esta última con el 41% del total en el año 2015 (dentro del sector comercial, tiene mayor peso las actividades al por mayor con 24%, al por menor con 14%, y los establecimientos y restaurantes con el 2%). Otro sector de localización importante para las PYMES, con el 14% de participación, es el de “Finanzas, seguros y servicios profesionales”, en el cual se agrupan gran cantidad de empresas que brindan diferentes servicios.

Al igual que sucede en Perú y Colombia, las PYMES del Ecuador, están en su gran mayoría ubicadas en las dos grandes ciudades: Quito y Guayaquil, el 48% del total se encuentra en la capital, y el 37% en el puerto principal. El número restante se esparce en forma reducida por varias provincias del país, entre las que se puede nombrar Azuay (5%), El Oro (3%), Manabí y Tungurahua (2% cada una). Esta concentración, no resulta extraña, si se la compara con la situación de las grandes empresas, las que presentan una distribución geográfica muy similar. (EKOS, 2013)

Mientras que para el desarrollo del presente trabajo hemos utilizado el Balance General y el Estado de Pérdidas y Ganancias de 12 empresas de la provincia del Oro, el mismo que nos va a permitir cumplir con el objetivo de la investigación: Identificar la correlación que tiene el grado de apalancamiento con la rentabilidad de las pequeñas y medianas empresas de la provincia del Oro. (EKOS, 2013)

Para ello la metodología empleada se basó en dos métodos de investigación:

Cuantitativo: para calcular las razones financieras, y la Media Aritmética de cada una de estas y con ello poder identificar la realidad económica y financieras de las empresas en la provincia de El Oro.

Cualitativo: para verificar las hipótesis sobre el impacto que tiene el grado de endeudamiento dentro de las empresas y realizar el análisis de la información obtenida.

Las principales conclusiones que obtuvimos fueron:

El manejo de la razón de liquidez por parte de sus administradores es eficaz, debido a que les permite solventar deudas a corto plazo sin tener que recurrir a un financiamiento a largo plazo.

En cuanto a su financiamiento para inicio de sus operaciones o ampliación del mismo, está basada en un 75% en deuda a largo plazo con instituciones financieras.

Además pudimos contrastar lo de la revisión de literatura, debido a que el grado de financiamiento de una empresa no tiene una correlación directa a su rentabilidad, causa que pudo haberse originado por el enfoque de sus administradores, ya que como pudimos evidenciar el objetivo

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primordial es de aumentar el valor de la empresa antes de las ganancias de sus propietarios.

5. Revisión de literatura:

El financiamiento para todas las empresas es de gran importancia ya que con ello pueden llevar a cabo sus estrategias de operación, inversión y aumento de la producción en un momento dado.

Identificar la composición de la estructura de capital en la empresa es relevante, ya que, para intentar conseguir el objetivo financiero establecido: maximizar el valor de la empresa, se ha de disponer de la mezcla de recursos financieros que proporcionen el menor coste posible, con el menor nivel de riesgo y que procuren el mayor apalancamiento financiero posible. Así, pues, los principales tipos de decisiones sobre la estructura financiera son acerca de las dos siguientes cuestiones:

La cuantía de los recursos financieros a corto y largo plazo. La relación entre fondos propios y de terceros a largo plazo

Por tanto, hay que analizar la estructura financiera de la empresa, concretamente el estudio de las fuentes financieras disponibles para la empresa y sus características (incluyendo las distintas fuentes, internas o externas, a corto, medio o largo plazo); y se han de establecer unos criterios que permitan la mejor adecuación de los medios financieros globales a las inversiones tanto actuales como futuras en los activos corrientes y no corrientes. (Maroto, J, 2015)

Las decisiones sobre la Estructura Financiera

Cada fuente financiera lleva aparejado un coste, por lo que la empresa trata de captar los recursos al menor coste posible, manteniendo ciertos equilibrios dentro de la propia estructura financiera. Para ello tiene que determinar el Coste de los Recursos Propios, el Coste de los Recursos de terceros.

A su vez la estructura financiera tiene que guardar cierto equilibrio con la estructura económica en relación con el destino de esos recursos. Este equilibrio viene medido por el Fondo de Rotación o Fondo de Maniobra que se determina como el exceso de los Capitales Permanentes, esto es, el Patrimonio Neto más el Pasivo No Corriente menos el Activo No Corriente. Este fondo es un indicador de la solvencia financiera de la empresa a largo plazo.

La composición de la estructura financiera de la empresa depende, por tanto, del coste de los recursos financieros, del riesgo que la empresa esté dispuesta a

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asumir, y del destino de esos recursos para que exista una correspondencia entre la naturaleza del recurso financiero y la de la inversión que financia.

Hay diferentes teorías sobre la estructura de capital siendo ésta la diferencia entre la estructura financiera y el pasivo corriente. El objetivo de la gestión de la estructura de capital es buscar la combinación de fuentes financieras que maximice el valor de la empresa o alternativamente minimice el coste de capital. No obstante, no hay un modelo único aceptado para determinarla pero si hay diferentes herramientas básicas de dirección de estructura de capital.

La decisión sobre la estructura de capital se enmarca en las decisiones de financiación empresarial que junto con las decisiones de inversión y de política de dividendos conforman el eje central de la Dirección Financiera de la Empresa. (Josefina)

Composición de la Estructura Financiera de las PYMES

La composición de la estructura financiera de las PYMES, está predominada por los recursos propios de los socios, y en una menor escala por el crédito bancario a corto plazo.

Los factores que la condicionan se justifican en las asimetrías informativas respecto de las entidades financieras, que limitan el endeudamiento de las PYME y elevan su prima de riesgo. Tales factores financieros influyen sobre las decisiones de inversión de las PYMES y condicionan su crecimiento, lo que, a su vez, realimenta las carencias de su estructura financiera. (Acín)

Financiamiento y el impacto en la Rentabilidad

Como hemos mencionado el financiamiento para una empresa es de vital importancia para su operación, inversión y aumento de la producción en un tiempo determinado, para ello es importante identificar si el financiamiento que ha realizado la empresa ha sido utilizado correctamente.

Y uno de los indicadores para ello es a través de la rentabilidad, ya que la misma nos permite identificar si la empresa ha utilizado correctamente sus recursos financieros o no.

Es importante definir que el mejor financiamiento de una empresa es tanto mayor cuando los beneficios son mayores y los costos que se requiere son menores, por lo que no sería muy bueno para la empresa obtener grandes ganancias, si con ello implicaría tener un enorme costo de financiamiento

Desde el punto de vista de los administradores de la empresa, el manejo del endeudamiento es todo un arte y su optimización depende, de la situación

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financiera de la empresa en particular, de los márgenes de rentabilidad. En palabras más sencillas, trabajar con dinero prestado es bueno siempre y cuando se logre una rentabilidad neta superior a los intereses que se pagan por ese dinero. (Anaya, 2013)

6. MetodologíaPor el enfoque tópico de nuestro trabajo hemos empleado el método cualitativo y cuantitativo, el mismo que son métodos de investigación que permiten obtener la información necesaria para el desarrollo del tema; es así que en base a ello se procedió a construir un modelo para la determinación de los factores influyentes en la rentabilidad de las empresas a través de un enfoque basado en el apalancamiento financiero; para ello hemos utilizado datos de 12 empresas de importación, perteneciente a la categoría de las PYMES de la provincia del Oro, específicamente, información de los Estados Financieros como el Balance General y el Estado de Pérdidas y Ganancias, las mismas que son variables eminentemente cuantitativas, que deben cuantificarse y determinarse mediante técnicas o modelos, para después analizarlas e interpretarlas. (Nandhi, 2002)

De los estados financieros se tomó datos específicos que se requieren para el cálculo de las razones financieras, los cuales son indicadores que van a permitir o cuantificar la realidad económica y financiera de la empresa, además que nos permite identificar cuál es su nivel de endeudamiento. A continuación se teoriza sobre las razones financieras empleadas para el presente trabajo:

Razones de liquidez o solvencia a corto plazoLas razones de liquidez permiten identificar el nivel de efectivo y la capacidad

que tiene la empresa para cubrir las obligaciones a corto plazo.Razón

circulante Activos circulantesPasivos circulantes

Mide la capacidad de cubrir deudas de la empresa a corto plazo.

Razón rápida

(Prueba del ácido)

Activos circulantes−InventarioPasivos circulantes

Mide la capacidad de afrontar deudas a corto plazo, sin tomar en cuenta los inventarios.

Razón de efectivo Efectivo

Pasivos circulantes

Permite hacer un análisis a profundidad de la liquidez de una empresa

Capital de trabajo neto a activos totales

Capital de trabajo netoTotal deactivos

Nos permite identificar el dinero que posee una empresa para trabajar a corto plazo, teniendo en cuenta que ya ha cancelado sus pasivos circulantes al mismo período con sus activos disponibles.

Medida del intervalo

Activos circulantesCostosde operación promedio diario

Mide cuanto tiempo pueden operar la empresa antes de

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que necesite otro financiamiento.

Tabla 1: Razones de liquidez Fuente: Fundamentos de Finanzas Corporativas Elaborado: Autores

Razones de apalancamiento financiero o solvencia a largo plazoLas razones de apalancamiento financiero abordan la capacidad a largo plazo de la empresa de cumplir con sus obligaciones.

Razón de la deuda total Activos totales−Capital contable total

Pasivostotales

Permite conocer cuál es el impacto de la estructura de capital, el grado de su endeudamiento en relación con sus activos.

Razón de (deuda –capital)

DeudatotalCapital total

Mide la relación que existe dentro de la estructura de capital entre los recursos proporcionados por terceros y los fondos propios.

Multiplicador del capital

Activos totalesCapital total

Mide la cantidad de apalancamiento que una empresa está utilizando para financiar sus activos y además muestra la relación entre el valor de los activos de una organización y el valor de su patrimonio neto.

Razón de la deuda a largo

plazo

Deudaa largo plazoDeudaa largo plazo+Capital contable total

Mide la capacidad de dinero que posee una empresa para trabajar a corto plazo, teniendo en cuenta que ya ha cancelado sus pasivos circulantes al mismo período con sus activos disponibles.

Veces que se ha ganado el

interésUtilidad Antes de Interese Impuestos

Intereses

Mide hasta qué punto la empresa ha generado intereses y la capacidad de pago de los mismos.

Cobertura de efectivo

UAII+DepreciaciónIntereses

Mide la capacidad de una empresa para dar un servicio a la deuda, está relacionada tanto con los pagos de interés como del principal.

Tabla 2: Razones de apalancamiento financiero Fuente: Fundamentos de Finanzas Corporativas Elaborado: Autores

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Razones de actividad o rotación de activosLas razones de actividad miden la eficiencia con lo cual la empresa utiliza sus activos, según la velocidad de los valores aplicados de ellos, para la empresa no conviene tener activos improductivos.

Rotación del inventario

Costode ventasInventario

Mide el número de veces en un año, que la empresa logra vender el nivel de su inventario. Determina la duración del ciclo operativo y del período de cartera.

Días de ventas en inventario

365 díasRotación del inventario

Mide los días que el inventario de la empresa permanece detenido en promedio antes que se venda.

Rotación de cuentas por

cobrar

VentasCuentas por cobrar

Mide el número promedio de veces que la cartera se transforma en recursos en efectivo para la empresa.

Días de ventas en

cuentas por cobrar

365 díasRotación de cuentas por cobrar

Permite conocer los días en que una empresa cobra sus ventas a crédito pendientes a pago y vuelve a prestar el dinero.

Rotación del capital de

trabajo neto

VentasCapital de trabajoneto

Mide cuanto trabajo se obtiene del capital de trabajo. Determina la cantidad de dinero que la empresa genera con ganancias con la ganancia de capital de trabajo neto.

Rotación de activos fijos

VentasActivos fijosnetos

Permite establecer la frecuencia de rotación de los activos fijos tangibles que como promedio ha empleado la empresa durante un tiempo determinado.

Rotación de activos totales

VentasActivos totales

Mide la frecuencia de rotación de los activos totales que como promedio ha empleado la empresa durante un tiempo determinado o sea, la inversión promedio.

Tabla 3: Razones de actividad Fuente: Fundamentos de Finanzas Corporativas Elaborado: Autores.

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Razones de rentabilidadLas razones de rentabilidad miden el grado de eficiencia con que la empresa utiliza sus activos y con cuánta eficiencia administra sus operaciones.

Margen de utilidad

Utilidad NetaVentas

Mide las ventas de la empresa que generan un porcentaje de utilidad en el año, se enfoca en la proporción de sus ventas.

Rendimiento sobre los

activos (ROA)

Utilidad NetaTotalde activos

Mide el beneficio generado por el activo a la empresa.

Rendimiento sobre el

capital (ROE)

Utilidad NetaCapital contable total

Mide la capacidad de la organización de remunerar a sus accionistas. Determina la rentabilidad sobre los recursos propios, el retorno de los recursos propios invertidos que se han transformado en resultado.

Tabla 4: Razones de rentabilidad Fuente: Fundamentos de Finanzas Corporativas Elaborado: Autores

La información de las razones financieras permitirá cumplir el objetivo del tema, el mismo que es identificar la correlación que tiene el grado de apalancamiento con su rentabilidad dentro de las PYMES, y además de utilizar la media aritmética para determinar el promedio de las razones de las empresas tomadas como análisis.

7. Discusión de resultados

Las razones financieras nos van a permitir identificar el nivel económico y financiero de las empresas tomadas como muestra y así con ello poder analizar el entorno de las PYMES en la provincia de El Oro.

Las mismas que se agrupan en las siguientes categorías:

Razón de Liquidez o Solvencia a Corto Plazo. Razones de Apalancamiento financiero o Solvencia a Largo Plazo, Razones de Actividad o Rotación de Activos. Razones de rentabilidad.

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RAZÓN DE LIQUIDEZ

NÓMINA DE EMPRESASRazón

Circulante

Prueba

Rápida

Razón de Efectivo

Capital de trabajo neto a ACT. Totales

Medida del

Intervalo

COLORMARKET CIA. LTDA. 1,53 0,29 0,04 0,27 180,29IMPORTEN CIA. LTDA. 1,40 1,21 0,14 0,29 239,23 PRECIADO IMCOPREC CIA. LTDA.

1,35 1,17 - 0,26 85,28

DANICELL CIA. LTDA. 0,98 0,90 0,85 (0,02) 150,63IMPORTADORA Y EXPORTADORA RUSAFA CIA. LTDA.

0,99 0,30 0,04 (0,01) 596,20

CREDIPINOS C. LTDA. 1,03 0,28 0,05 0,03 451,31GRUFAMA CIA. LTDA. 0,41 0,41 0,25 (0,34) 39,91FERRIDEKAR CIA. LTDA. 2,40 2,25 0,14 0,58 31,37AGROINVERSIONES CIA. LTDA. 1,13 0,87 0,05 0,11 162,52PLASDEC PLASTICOS DEL ECUADOR CIA. LTDA.

3,39 2,14 0,38 0,69 198,54

AGROVIGORSA C. LTDA. 1,17 1,17 0,07 0,13 84,53BLACIO & AGUILAR C. LTDA. 1,10 0,68 0,65 0,09 33,78

Promedio total de las Empresas 1,41 0,97 0,22 0,17 187,80

Tabla 5: Razón de liquidez de empresas importadoras de la provincia de El Oro.Fuente: Superintendencia de Compañías.Elaborado: Autores

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51%

35%

8%6%

Razón CirculanteRazón RápidaRazón de EfectivoCapital de trabajo neto a ACT. To-tales

Gráfico 1: Razón de liquidez de empresas importadoras de la provincia de El Oro.Fuente: Superintendencia de Compañías.Elaborado: Autores

Análisis:En la Tabla 5 que trata sobre las razones de liquidez, podemos identificar que en esta categoria lo que respecta a la razón circulante las empresas de la provincia de El Oro, en promedio por cada $ 1 de deuda a corto plazo tiene $1,41 para cubrirla, lo que nos refleja que los administradores financieros tomando en cuenta que son empresas comerciales tienen un adecuado manejo en su liquidez. En cuanto a su prueba ácida nos refleja que por cada $1 de deuda a corto plazo las PYMES de este sector cuentan con 0,97ctvs. Para su cancelación sin tener que acudir a la liquidación de sus inventarios.Pero para tener un analisis más profundo sobre la disposición inmediata de liquidez que tienen estas empresas para cubrir cualquier gasto a corto plazo, recurrimos a la razón de efectivo la cual nos refleja que en promedio estas organizaciones tienen 0,22ctvs para cubrirla.No hay que olvidar que por lo general el capital de trabajo neto se lo considera como la cantidad de liquidez a corto plazo que tiene una empresa, ante ello la razón de capital de trabajo neto a activos totales nos demuestra que en la provincia de El Oro las pequeñas y medianas empresas tienen 0,17ctvs para cancelar sus deudas a corto plazo.Además podemos identificar que estas empresas del sector comercial podrían operar alrededor de seis meses sin necesidad de otra ronda de financiamiento a largo plazo, considerando que las variables externas no tendrían un cambio para ello.

RAZÓN DE APALANCAMIENTO FINANCIERO

NÓMINA DE EMPRESASRAZÓN DE

DEUDA TOTAL

RAZÓN DEUDA

CAPITALMULTIPLICADOR

DEL CAPITALCOLORMARKET CIA. LTDA. 0,89 8,06 9,06IMPORTEN CIA. LTDA. 0,71 2,50 3,50

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PRECIADO IMCOPREC CIA. LTDA. 0,74 2,83 3,83DANICELL CIA. LTDA. 0,83 4,77 5,77IMPORTADORA Y EXPORTADORA RUSAFA CIA. LTDA. 0,98 65,38 66,38CREDIPINOS C. LTDA. 0,97 34,83 35,83GRUFAMA CIA. LTDA. 0,59 1,41 2,41FERRIDEKAR CIA. LTDA. 0,42 0,72 1,72AGROINVERSIONES CIA. LTDA. 0,86 6,14 7,14PLASDEC PLASTICOS DEL ECUADOR CIA. LTDA. 0,31 0,44 1,44AGROVIGORSA C. LTDA. 0,75 3,01 4,01BLACIO & AGUILAR C. LTDA. 0,91 10,05 11,05

Promedio total de las empresa 0,75 3,89 4,89Tabla 6: Razón de apalancamiento financiero de empresas importadoras de la provincia de El OroFuente: Superintendencia de compañíasElaborado: Autores

Análisis:

Las PYMES en la provincia de El Oro, en promedio financian el 75% de sus activos con deuda a largo plazo con terceras personas, mientras que tan sólo el 25% es financiado por contribuciones de sus propietarios, pero para poder determinar si este financiamiento es conveniente para estas empresas debemos de analizar la estructura de capital de las mismas. Pero para tener una idea más precisa si estas empresas cuentan con la capacidad de cumplir con sus obligaciones a largo plazo podemos utilizar como indicador la razón de deuda de capital, la misma que nos refleja que por cada dólar en el patrimonio existe $ 3,89 dólares de deuda, además el valor de los activos son 4,89 veces más que el de sus patrimonios.

RAZONES DE ACTIVIDAD

NÓMINA DE EMPRESAS R. DEL INVENTARIO

Días del Inventario.

ROTACIÓN DE CTA. POR

COBRAR

D. DE VENTAS EN CTA.

POR COBRAR

ROTACIÓN DEL C. DE TRABAJO

NETO

ROTACIÓN DE ACT.

FIJOS

ROTACIÓN DE ACT.

TOTALES

COLORMARKET CIA. LTDA. 2,50 145,82 21,57 16,92 7,50 9,32 2,04IMPORTEN CIA. LTDA. 11,17 32,67 3,65 99,89 9,01 - 2,58 PRECIADO IMCOPREC LTDA. 31,78 11,48 - - 19,05 1.727,59 4,92DANICELL CIA. LTDA. 33,09 11,03 - - (226,99) 23,06 4,45IMPORTADORA RUSAFA 0,88 415,98 6,08 60,02 (63,34) 26,94 0,71CREDIPINOS C. LTDA. 1,11 329,94 6,65 54,89 37,74 - 1,05GRUFAMA CIA. LTDA. - - - - (14,06) 6,37 4,83FERRIDEKAR CIA. LTDA. 187,02 1,95 16,90 21,60 23,71 - 13,81AGROINVERSIONES CIA. LTDA. 9,65 37,84 3,94 92,53 21,01 95,70 2,41PLASDEC PLASTICOS DEL ECUADOR CIA. LTDA. 4,98 73,35 7,93 46,00 3,06 89,65 2,11AGROVIGORSA C. LTDA. 1.639,70 0,22 6,55 55,75 34,97 36,76 4,47

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BLACIO & AGUILAR C. LTDA. 28,53 12,79 - - 131,42 - 11,90Promedio total de las empresa 10,41 89,49 9,16 33,80 14,03 16,19 4,61

Tabla 7: Razones de actividad de empresas importadoras de la provincia de El OroFuente: Superintendencia de compañías.Elaborado: Autores

Análisis:

Para analizar en esta categoría y debido a que en los datos existen valores atípicos, hemos creído conveniente utilizar la medida de tendencia central como lo es la mediana, ya que esta medida nos arroja una mejor información, en cuanto a lo que respecta a la su rotación de inventario de estas empresas podemos determinar que en este sector existe una rotación del inventario de 10,41 veces en todo el año dato que es bueno para este tipo de empresas, ya que su giro de negocio lo que más implica son el movimiento de inventario, esto lo podemos demostrar con la eficiencia que tienen los encargados de las mismas, ya que alrededor de 89 días en promedio permanece retenida antes de que se venda.

En cuanto al tiempo que se demora en cobrar sus ventas a crédito son de 9,16 veces durante todo el año, y así puedan convertirse en efectivo esta transacción, por consiguiente en este sector este tipo de empresas tardan alrededor de 33 días en promedio para cobrar sus ventas a créditos.

Razones de rentabilidadNÓMINA DE EMPRESAS MARGEN DE

UTILIDADROA ROE

COLORMARKET CIA. LTDA. 0,03 0,06 0,21IMPORTEN CIA. LTDA. 0,11 0,28 0,99PRECIADO IMCOPREC CIA. LTDA. 0,02 0,08 0,30DANICELL CIA. LTDA. 0,05 0,23 (11,96)IMPORTADORA Y EXPORTADORA RUSAFA CIA. LTDA.

0,01 0,00 (0,44)

CREDIPINOS C. LTDA. 0,01 0,01 0,53GRUFAMA CIA. LTDA. 0,08 0,40 (1,16)FERRIDEKAR CIA. LTDA. 0,04 0,57 0,97AGROINVERSIONES CIA. LTDA. 0,06 0,13 1,17PLASDEC PLASTICOS DEL ECUADOR CIA. LTDA.

0,03 0,07 0,10

AGROVIGORSA C. LTDA. 0,06 0,26 2,01BLACIO & AGUILAR C. LTDA. 0,01 0,08 0,91

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Promedio total de las empresa 0,04 0,18 (0,53)Tabla 8: Razones de rentabilidad de empresas importadoras de la provincia de El OroFuente: Superintendencia de CompañíasElaborado: Autores

Análisis:

La capacidad que tienen estas empresas para generar utilidad con respecto a su actividad es de 0,04 ctvs, de su nivel de ventas o lo que es lo mismo estas empresas de la Provincia de El Oro generan 0,04 ctvs. Por cada producto vendido, margen que puede ser aceptado ya que en el 2013 el ecuador sufrió una desaceleración en cuanto a su crecimiento económico.

Con lo que respecta a su nivel de activos en promedio estas empresas generan una utilidad de 0,18 ctvs. Por cada $1 que tiene en activos totales, margen que podríamos aceptar ya que su nivel de inventarios es bastante considerable en estas empresas de comercio y además que vienen llevando un buen manejo de estos activos totales.

En lo que respecta a la rentabilidad de sus accionistas podemos identificar que en estas empresas no tienen un margen de rendimiento bueno para ellos, ya que tienen una perdida por su inversión realizada aproximadamente de 0,53 ctvs. Esto puede haberse generado ya que la mayoría de su inversión se basa en financiamientos con terceros o que sus administradores se han preocupado por maximizar el valor de las acciones de las empresas, antes de generar un rendimiento económico para sus accionistas.

Identificación del impacto del grado de endeudamiento de las empresas en relación con su rentabilidad:

CORRELACIÒN DEL NIVEL DE ENDEUDAMIENTO CON SU RENTABILIDAD

NÓMINA DE EMPRESASRAZÓN DE

DEUDA TOTAL

MARGEN DE

UTILIDADROA

COLORMARKET CIA. LTDA. 8,06 0,03 0,06IMPORTEN CIA. LTDA. 2,50 0,11 0,28PRECIADO IMCOPREC CIA. LTDA. 2,83 0,02 0,08DANICELL CIA. LTDA. 4,77 0,05 0,23IMPORTADORA Y EXPORTADORA RUSAFA CIA. LTDA. 65,38 0,01 0,00CREDIPINOS C. LTDA. 34,83 0,01 0,01

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GRUFAMA CIA. LTDA. 1,41 0,08 0,40FERRIDEKAR CIA. LTDA. 0,72 0,04 0,57AGROINVERSIONES CIA. LTDA. 6,14 0,06 0,13PLASDEC PLASTICOS DEL ECUADOR CIA. LTDA. 0,44 0,03 0,07AGROVIGORSA C. LTDA. 3,01 0,06 0,26BLACIO & AGUILAR C. LTDA. 10,05 0,01 0,08

Promedio total de las empresa 11,68 0,04 0,18Tabla 9: Razones de apalancamiento y rentabilidad de empresas importadoras de la provincia de El OroFuente: Superintendencia de Compañías.Elaborado: Autores

- 10.00 20.00 30.00 40.00 50.00 60.00 70.00 -

0.10

0.20

0.30

0.40

0.50

0.60

f(x) = 0.00117795990235997 xR² = 0.011052073540177

ROALinear (ROA)

Gráfica 2: Correlación del nivel de apalancamiento de una empresa en su rentabilidad (ROA)Fuente: Superintendencia de Compañías.Elaborado: Autores

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Gráfica 3: Correlación del nivel de apalancamiento de una empresa en su rentabilidad (Margen de Utilidad)Fuente: Superintendencias de Compañías.Elaborado: Autores

Análisis:

Analizando los datos obtenidos de la muestra de las pequeñas y medianas empresas de la provincia de El Oro, podemos identificar que el grado de apalancamiento que tienen estas empresas no tiene ninguna relación directa a su rentabilidad, ya que el nivel de endeudamiento que tienen estas empresas durante el periodo 2013, no ha llevado a tener una rentabilidad proporcional a su endeudamiento. Así lo refleja las dos variables que hemos tomado para la correlación: Deuda Total-ROA y Deuda Total-Margen de Utilidad

Esto pudo haberse ocasionado debido a que el 75% de su financiamiento de estas empresas lo tienen con terceras personas y tan sólo el 25% con capital de sus propietarios. Además este resultado contrasta con la revisión de literatura, la misma que puntualiza que el nivel de endeudamiento de todas las empresas tiene una relación directa a su utilidad, o en otras palabras que por cada $1 de financiamiento generaría aproximadamente 0,50ctvs de utilidad.

7.- Conclusiones.

El nivel de liquidez que manejan las pequeñas y medianas empresas de la provincia de El Oro, por parte de los administradores es bueno debido a que cuentan con el efectivo para cubrir sus deudas a corto plazo.

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El 75% de financiamiento de estas empresa son con instituciones financieras ya sea para iniciar sus operaciones o para la ampliación de su negocio.

El inventario permanece retenido alrededor de 89 días antes de su venta mientras que tardan 33 días en promedio para recuperar las ventas a crédito.

El margen de utilidad para estas empresas son de alrededor de 0,04ctvs. Por las ventas de sus productos, preocupándose los administradores por la maximización de las acciones de la empresa, antes que la obtención de ganancias para sus propietarios.

El grado de endeudamiento de las pequeñas y medianas empresas de la provincia de El Oro no tiene una correlación directa con su rentabilidad, esto pudo haberse ocasionado debido a su financiamiento con terceros.

8.- Referencias bibliográficas

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