UNIVERSIDAD NACIONAL DEL CALLAO ANLISIS E INTERPRETACIN DE LOS EE.FF

CASO PRCTICO

1. DATOSGENERALES

MALDONADO S.A. fue constituida porEscrituraPblica del 14 de enero de 19996 otorgada ante el Notario Dr. Guillermo Ros Prez e inscrita en losRegistrosPblicos de la Ciudad del Cuzco. Su domiciliofiscal, as como sus oficinas, tiendas comerciales yalmacenesprincipales se encuentran entre la ciudad del Cuzco y el Departamento de Madre de Dios.

2. PAQUETE ACCIONARIADO

MALDONADO S.A. est incluida en elgrupoeconmico perteneciente al Sr. Jorge Molina Fernndez-Baca, propietario deempresastextiles,Transportede carga ynegociosen el rubro delturismo.

3. REGULACIN

Conforme a las disposiciones legales vigentes, MALDONADO S.A. cuenta con la autorizacin de los diversos rganos reguladores delGobierno, en el mbito tributario MALDONADO SA, se encuentra en el Rgimen General.

4. ASESORAMIENTO YSERVICIOTCNICO

Esta empresa recibe asesoramiento de profesionales involucrados con la empresa Electra y Curacao. Una de estas le vende los artculos electrodomsticos al por mayor.

5. GESTINLOGSTICAY ABASTECIMIENTO DE MATERIAS PRIMAS

El abastecimiento de las ms importantes materias primas, tanto de origen nacional como importado, se ha desarrollado normalmente durante todo el ao.Las principalesimportacionesque realizan losproveedoresde MALDONADO SA, provienen deChina. El propietario traslada su mercanca con su propia flota de carga desde Lima hacia las ciudades del Cuzco y Madre de Dios.

6. GESTIN HUMANA

MALDONADO SAC, tiene 9 locales, 5 en el Cuzco y 4 en Madre de Dios, El nmero total de trabajadores al 31 de diciembre de 2010 y al 31 de diciembre de 2009 fue de 96 y 91, respectivamente, los mismos que se subdividen de la siguiente manera:

7. El sector econmico donde desarrolla sus actividades empresariales Maldonado S.A tiene los siguientes datos financieros promedios entre otros:

Activo corriente38%Autonoma financiera 5%Costos operativos12%Fondos de rotacin10%UAIEI 7%

SE SOLICITA:Aplicar el marco terico, normas contables y los criterios contables, financieros y/o profesionales pertinentes, a efectos de:Realizar un diagnstico financiero del periodo 2009, aplicando el mtodo de anlisis vertical y especficamente el de porcentajes integrales, aumentos y disminuciones, as como el de tendencia.Asimismo, considerar para efectos del diagnstico financiero, 5 variables endgenas y 5 exgenas que hayan incidido en la presentacin de su informacin contable en los estados financiero materia de este anlisis.Formular 12 observaciones, 15 recomendaciones y 10 conclusiones sobre los aspectos ms resaltantes en un trabajo de anlisis financiero vertical incluyendo los motivados en termino generales segn los objetivo del anlisis financiero.Efectuar un amplio comentario, respecto a la conveniencia, lo positivo o lo favorables o no de las decisiones y/o polticas financieras tomadas por la gerencia de la empresa en el periodo de anlisis.Para tal efecto se adjuntan los estados financieros correspondientes.

COMPAA: MALDONADO S.A.

BALANCE GENERALPor los Ejercicios 2008 -2009(Expresado en Unidades Monetarias)

COMPAA: MALDONADO S.A.ESTADO DE GANANCIAS Y PRDIDASPor los Ejercicios 2008 -2009(Expresado en Unidades Monetarias)

Ratios de Endeudamiento

APALANCAMIENTO FINANCIERO O EFECTO LEVERAGE

OBSERVACIONES Observamos que para el periodo 2008 el 65% de los activos adquiridos u obtenidos significaron el endeudamiento que se obtuvo por los mismos, quiere decir que por cada 1 nuevo sol, 0.65 cntimos pertenecan al endeudamiento, con una utilidad libre de endeudamiento de 0.35 cntimos. Mientras que para el ao 2009 se observa una mejora con la disminucin del porcentaje de endeudamiento sobre los activos, con tan solo el 59% requerido para la deuda y 0.41 cntimos utilizables libre de endeudamiento.

Se puede observar que el ratio de apalancamiento financiero ha disminuido lo que significara menor endeudamiento por cada activo adquirido u obtenido, en otras palabras, la compaa se encuentra mejorando en cuanto al endeudamiento capaz de ser asumido con recursos propios.

RATIO DE CALIDAD DE LA DEUDA

OBSERVACIONES Al cierre del periodo 2008 el 70% de las deudas eran a corto plazo, en otras palabras, por cada 1 nuevo sol de deuda, 0.70 centavos vencan antes de que se cumpliera el periodo de un ao. Por otro lado en el ao 2009 se produce un descenso del 3% con respecto al 2008, denotando que el 67% de la deuda era a corto plazo. Evidenciando que hay una mejora en la calidad de la deuda contrada, monto que representan los financiamientos a corto plazo.

Como se puede observar la Compaa Maldonado S.A ha disminuido el rango del ratio de endeudamiento por calidad de la deuda (fondos propios y ajenos en igual proporcin), con lo que se entiende que se tendr ms independencia financiera para poder afrontar sus deudas a corto plazo en l siguiente periodo.

RATIO DE AUTONOMA FINANCIERA

OBSERVACIONES

En el periodo del 2008 se obtiene un 53% de dependencia de financiamiento ajeno dentro de la empresa, cuestin natural en una empresa que se encuentre en desarrollo, ya que necesitan hacer uso de financiamiento externo y no solo del que puede ofrecer la compaa, de la misma manera tambin se observa que en el ao 2009 el financiamiento externo aumenta a un 67% de dependencia, porcentaje aceptable que debe tener una empresa.

Por otro lado podemos observar que el aumento de dependencia financiera externa es de un 14% desde el ao 2008 hacia el 2009 por lo cual resultara alarmante si entendemos que este aumento puede ser lineal, e incrementarse, teniendo en cuenta que una dependencia mayor al 70% ya es alarmante.

RATIO DE COBERTURA DE INTERESES

OBSERVACIONES

Podemos observar e interpretar que por cada 1 un nuevo sol que se tenga que invertir en los gastos financieros (entindase como intereses) pues se obtendr una utilidad del 14.81%, libre de intereses. Posteriormente en el ao 2009, el porcentaje de utilidad libre de intereses corresponde a un 29.18%, en otras palabras se entiende que existe una mejora en la compaa, puesto que los intereses podrn ser cubiertos por la empresa sin representar un mayor problema para la misma en ambos periodos

Adems se observa un aumento porcentual de 14.37% entre ambos periodos de tiempo, por lo cual se puede afirmar que la cobertura de intereses realizado por la empresa es sostenible a travs del tiempo transcurrido.

RECOMENDACIONES

APALANCAMIENTO FINANCIERO Se recomienda que la compaa mantenga sus polticas de endeudamiento en un nivel establecido, sin mayores aumentos y disminuciones, dado que de esta manera los activos que pertenecen a la empresa no se encuentran totalmente sometidos a las deudas que contraiga la misma, y en caso hubiera un debilitamiento en los ingresos de dinero, esto no afectara significativamente al endeudamiento que posee la compaa.

Por otro lado sera una cuestin negativa que las polticas de endeudamiento sigan disminuyendo, pues en otras palabras nos indicara que la compaa no podra invertir para de esta manera mejorar, o en caso que si se realizara inversin sera haciendo uso de los recursos propios, que a fin de cuentas podra resultar perjudicial para la empresa.

CALIDAD DE LA DEUDA Con un porcentaje del 70% en el ao 2008 se podra indicar que la empresa tiene serios problemas de tesorera, sin embargo guindonos del siguiente periodo deduciramos que en el 2009 se baj a un 63% dndonos a entender que la empresa aumento su solvencia, pero si se trata de una empresa con escaso o nulo endeudamiento a largo plazo, en la que slo tiene deuda con proveedores, y goza de autonoma financiera, tambin nos elevara el ratio de calidad de la deuda y sin embargo no sera sntoma de alarma.

Cuanto menor sea el porcentaje de localidad de la deuda, ser favorable para la compaa, pues indica una mejora en trminos de periodos de tiempo (entindase plazos). Se recomienda tener en cuenta el sector en el que se est moviendo la empresa, por tanto se recomienda que debe compararse con otras empresas del mismo sector para un anlisis ms profundo y minucioso.

AUTONOMA FINANCIERA Se recomienda analizar y mejorar las polticas de endeudamiento en cuanto a lo que se refiere la autonoma financiera con la que trabaje la empresa, dado que as como es positivo que la empresa no dependa ntegramente de financiamiento externo, si este fuera nulo resultara alarmante ya que se encontrara nicamente sometido a hacer uso del patrimonio de la misma, lo que en cuestin de inversiones para la empresa no representara cambios y mejoras significativas.

Dado los porcentajes observados previamente, se recomienda debido al 14% de diferencia entre un periodo y otro, con gran alarma estabilizar las polticas y niveles de endeudamiento que se contraigan, as como tambin validar que el patrimonio indicado como base para la empresa sea razonable con respecto a las deudas que la misma emprenda.

COBERTURA DE LOS INTERESES En el caso de los intereses financieros, se recomienda mantener las polticas de finanzas, pues se observa una mejora entre el periodo 2008 y 2009, hecho que resulta favorable para la compaa ya que los intereses que adquiere producto del endeudamiento son manejables y razonables dentro de la cobertura que ofrece la empresa Maldonado S.A. a los gastos financieros.

Sin embargo de la misma manera en la que se recomienda mantener las polticas que se han establecido en cuanto a la referencia de intereses de la deuda, tambin se realiza una acotacin a la presin que se haga en este asunto, pues una disminucin porcentual significativa entre un periodo y el siguiente tambin sera indicador de una disminucin de endeudamiento, que en porcentajes razonables resultara beneficioso, pero si estos fueran nulos serian contraproducente ya que no existira un desarrollo sostenido.

CONCLUSIONES

Se concluye que la empresa en base a los dos periodos analizados ha presentado una mejora constante y porcentual en cuanto a sus polticas de endeudamiento, encontrndose los clculos efectuados segn los ratios de endeudamiento dentro de los parmetros permitidos para determinar que la compaa se encuentra en buen estado, utilizando de manera equivalente los recursos propios as como el financiamiento externo que se recibe.

Por otro lado tambin se debe concluir la precaucin latente que debe existir en cuanto al endeudamiento externo, si bien es beneficioso contar con una autonoma financiera, as como adquisicin suficiente para hacer frente a las deudas contradas, pues es igualmente necesario el saber medir el uso que se le va a dar a los recursos propios, pues no olvidemos que en toda empresa el financiamiento externo que se puede recibir, resulta beneficioso para permitir las inversiones y mejoras internas en la compaa.

Ratios de Rentabilidad

RENTABILIDAD ECONOMICA (ROA)

OBSERVACIONES Tomando en cuenta que la Rentabilidad econmica es calculado para realizar anlisis sobre el aporte de los activos en el desarrollo final de las utilidades de la compaa, se puede observar concretamente que ha surgido una disminucin teniendo el periodo 2008 con un 13.5%, hacia el periodo 2009 con un 12.19% de ms de un punto porcentual, lo cual resultara perjudicial si se mantuviese de esta manera en los periodos sucesivos.

Se puede interpretar a partir del anlisis de este ratio que la adquisicin u obtencin de ms y nuevos activos no est resultando positiva, ni productivo, ni eficiente para la compaa, sino por el contrario estara haciendo uso inadecuado del dinero disponible, exigible y utilizable, as como tambin realizndose deudas que no generen una significativa mejora de la misma.

RENTABILIDAD ECONOMICA (MTODO DU PONT)

OBSERVACIONES

Partiendo de la premisa que la rentabilidad de la empresa depende de dos factores como lo es el margen de utilidad en ventas y de la rotacin de los activos, se puede entender que el mtodo DUPONT lo que hace es identificar la forma como la empresa est obteniendo su rentabilidad, lo cual le permite identificar sus puntos fuertes o dbiles.

Segn la informacin financiera, observamos que la rentabilidad del 12% es el ao 2009, de donde se puede concluir que el rendimiento ms importante fue debido a la eficiencia en la operacin de apalancamiento financiero, tal como se puede ver en el clculo independiente del tercer factor, as en comparacin con periodos pasados vemos un descenso en los valores.

RENTABILIDAD FINANCIERA

OBSERVACIONES

Tomando en cuenta que la Rentabilidad Financiera es calculada para realizar un anlisis sobre la utilizacin de los capitales propios en el desarrollo final de las utilidades de la compaa, se puede observar concretamente que ha surgido una disminucin porcentual considerable desde el periodo 2008 que contaba con un porcentaje del 28.68%, hacia el periodo 2009 que cuenta con un 20.55% de Rentabilidad.

Podemos interpretar entonces que ha surgido una mejora inversa en la Rentabilidad Financiera, ya que el porcentaje de los recursos propios con respecto a los beneficios obtenidos es menor a lo que evidenciaba el periodo anterior (2008), sin embargo a pesar de la disminucin de inversin, el beneficio obtenido se ha mantenido en ambos periodos.

RENTABILIDAD FINANCIERA (MTODO DU PONT)

OBSERVACIONES

Dado que estamos aplicando el mtodo Du Pont para el clculo de Rentabilidad Financiera entonces se tendr que realizar un anlisis de cada uno de los factores que intervienen en el mismo, as tenemos que:

El efectivo operacional (Margen Comercial) para el ao 2008 representa el 8% del total de la Variacin Financiera, siendo un porcentaje mnimo, cabe resaltar que aun as se observa una disminucin para el periodo 2009 en el cual solo alcanzo a representar el 7.43%.

El efectivo de gestin de activos (Rotacin) para el ao 2008 representa 116% del total de la Variacin Financiera, siendo un amplio porcentaje, mientras que en el periodo 2009 presenta una ligera disminucin, representando el 111%.

Por ltimo el Apalancamiento Financiero para el periodo 2008 significo el 287% del total de la Variacin financiera, un porcentaje amplio en comparacin con los otros factores previamente mencionados, porcentaje que se mantiene amplio para el periodo 2009, representando el 248% del Total.

RECOMENDACIONES

RENTABILIDAD ECONOMICA

Se recomienda realizar una mejora en cuanto a las decisiones de adquisicin de nuevos activos, as como en la decisin de cules deben ser implementados y reparados, y cuales ya deben ser retirados de uso, ya que aunque haya surgido un aumento, no se est presentando ninguna mejora significativa dentro de la compaa, y por ende no representan una inversin viable para la misma, por la cual deban generarse endeudamientos econmicos.

Debido a los resultados obtenidos en los ratios de rentabilidad econmica (ROA) se recomienda implementar una mejora en la poltica de ventas a fin de que estas aumenten, ya que como se puede observar en el clculo de ambos periodos no son razonables con la utilidad obtenida, por ms que las ventas hayan aumentado ligeramente, teniendo en cuenta que no se ha realizado el descuento de los impuestos e intereses.

Se recomienda revisar las polticas de cotizaciones, dado que uno de los factores por los cuales los activos podran no estar resultando razonables con la utilidad obtenida, seria por el mismo hecho de no estar eligiendo correctamente al proveedor ms ptimo y capacitado, en muchos casos al ya contar con un proveedor fijo dejamos ir muchas opciones que podran resultar ms provechosas para la compaa.

Con respecto a las diferencia entre el periodo 2008 y el periodo 2009, se recomienda una mejora significativa en las polticas de ventas e inversiones, ya que los Ratios Econmicos que se han tomado en cuenta, presentan una disminucin, aunque ligera sigue siendo una disminucin entre un periodo y el siguiente, lo cual podra ser consecuente con que siga disminuyendo posteriormente.

RENTABILIDAD FINANCIERA

Segn los resultados obtenidos en los ratios de rentabilidad financiera (RF) y de la misma manera que con la Rentabilidad Econmica se recomienda implementar una mejora general en la poltica de ventas, a fin de evaluar que estas se incrementen, as como tambin sea razonable con relacin a la utilidad neta que se obtiene, segn como se puede observar en el clculo para los periodos 2008 y 2009.

Se recomienda verificar las polticas de relaciones operacionales, entindase as la relacin directa entre las utilidades obtenidas y las ventas realizadas, pues en ambos periodos su presencia no es significativa en el total de la Variacin Financiera, siendo un porcentaje mnimo, y an ms alarmante en esta situacin es evidenciar una disminucin entre un periodo y el siguiente.

De la misma manera en la que ya se ha recomendado previamente con relacin a los activos debe realizarse una revisin en sus polticas de cotizaciones en adquisicin de los mismos para con sus proveedores, pues el gasto en el que se est incurriendo para obtenerlos, es mucho mayor y no razonable en cuanto a la referencia con los beneficios obtenidos al fin de cada periodo.

Como ltima recomendacin, se har en referencia al apalancamiento financiero, se evidencia mediante los clculos que los activos adquiridos no se encuentran siendo financiados por recursos propios de la empresa, sino que aun ms preocupante es darnos cuenta que para la adquision de estos nuevos activos se ha incurrido en recursos ajenos producto de endeudamientos ya sean estos a corto y largo plazo.

CONCLUSIONES

Se concluye que la empresa ha presentado un problema en su rentabilidad econmica y financiera que se ha ido evidenciando porcentualmente con la disminucin suscitada en base a los dos periodos analizados (entindase, 2008 y 2009), en cuanto a sus polticas tanto sean financieras como de cotizaciones, y de rotacin, encontramos que los clculos efectuados se encuentran por debajo de los parmetros establecidos para determinar que la compaa se encuentra en buen estado, dndonos a entender que se debe tomar en consideracin las recomendaciones previamente sealadas.

Por otro lado tambin se debe concluir que la compaa an se encuentra a tiempo de poder reparar, revisar y cambiar las polticas de negociones que han venido desarrollando hasta el momento, teniendo en consideracin el poder contar con nuevos proveedores, as como tambin con cambios internos dentro de la misma, que permitan a la compaa mejorar, lo cual se evidenciara en un manejo razonable entre la adquisicin de los activos y los recursos propios y ajenos que se hayan invertido.

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