Consorcio Energético Punta CanaMacao, S.A. y Subsidiarias

Estados Financieros Consolidados no Auditados

AI 30 de septiembre de 2019 y 2018

Valores en Dólares Americanos

Consorcio Energético Punta Cana-Macao, S. A. y SubsidiariasBalance General Consolidado No AuditadoAI 30 de septiembre de 2019 y 2018

(lmportes expresados en US$)

Activos

Activos corrientes

Efectivo y equivalentes de efectivo

Cuentas por cobrar comerciales y otras

Inventarios

Gastos pagados por adelantado

Activos clasificados como mantenidos para la venta

Total de activos corrientes

Activos no corrientes

Inversión bajo el método de participación

Inversión restringida

Propiedad, planta y equipo, neto

Activos intangibles, neto

Otros activos

Total de activos no corrientes

Total de activos

Pasivos y Patrimonio del Accionista

Pasivos corrientes

Porción corriente de la deuda a largo plazo

Cuentas por pagarInstrumento financiero derivado

Otros pasivos corrientes y gastos devengados

Total de pasivos corrientes

Pasivos no corrientes

Deuda a largo plazo

Impuesto sobre la renta diferido

Otros pasivos

Total de pasivos no corrientes

Total de pasivos

Patrimonio de los accionistas:

Acciones comunesReserva legal

Ganancias retenidas

Superintendencia delMarcado de Valores RDRsafnapclóride Documeruc f

|:1fu::=wr.iunFirnamsnraTrimestral2019-10-2101.37

D3-2019-005649-02

2019 2018

33,153,325 33,455,256

42,546,838 44,196,682

24,477,031 18,269,999

10,386,935 8,055,915

110,564,128 103,977,852

29,456,520 -

140,020,648 103,977,852

20,417,510 64,270,108

1,550,000 1,550,000

248,181,418 199,255,844

3,144,239 3,429,899

656,766 919,471

273,949,933 269,425,322

413,970,581 373,403,174

30,861,900 16,869,250

21,058,905 18,081,632

- 18,844

26,342,222 14,479,617

78,263,027 49,449,342

137,798,062 141,602,510

12,603,471 9,826,012

4,983,677 4,341,191

155,385,210 155,769,712

233,648,237 205,219,054

11,008,000 11,008,000

1,100,800 1,100,800

167,631,921 155,450,319

179,740,721 167,559,119

581,623 625,001

413,970,581 373,403,174

‘I

Ei

Wíl

Consorcio Energético Punta Cana-Macao, S. A. y SubsidiariasEstado de Resultados Consolidado No AuditadoPor el Periodo que Termina el 30 de Septiembre de 2019 y 2018

(lmportes expresados en US$)

Ingresos

Costo de operaciones

Ganancia bruta

Gastos administrativos

Otros (gastos) ingresos, neto

Ganancia cambiaria, neta

Ganancia operativa

Ingresos financieros, principalmente intereses ganados

Gastos financieros, principalmente intereses sobre préstamos

Gastos financieros, netos

Ganancia en participación de asociada

Ganancia antes de impuestos

Impuesto sobre la renta

Ganancia del periodo

Ganancia atribuible a:

Propietarios de la matriz

Interés no controlante

Total de utilidades integrales del periodo

2019 2018

197,278,413 187,502,410

(142,868,0l7) (140,l20,063)

54,410,395 47,382,347

(10,940,002) (9,524,622)

(715,610) 559,776

99,472 (597,709)

42,854,256 37,819,792

19,400 46,422

(8,132,283) (7,613,117)

(8,112,883) (7,566,696)

1,798,402 3,755,364

36,539,775 34,008,460

(l0,667,605) (l 1,489,053)

25,872,170 22,519,406

25,870,534 22,492,177

1,636 27,230

25,872,170 22,519,406

Consorcio Energético Punta Cana-Macao, S. A. y SubsidiariaEstado de Cambios en el Patrimonio Neto Consolidado No Auditado

Por el Periodo Terminado el 30 de Septiembre de 2019

(lmportes expresados en US$)

Atribuible a los Propietarios de la Matriz

Capital

Suscrito y Reserva Ganancias Interés no Total Patrimonio

Pagado Legal Retenidas Total controlante de los Accionistas

Balance a1 1 de enero de 2019 11,008,000 1,100,800 153,161,387 165,270,187 579,987 165,850,174

Ganancia del periodo y total de utilidades integrales - - 25,870,534 25,870,534 1,636 25,872,170

Transacciones con los propietarios:

Dividendos declarados - - (1 1,400,000) (1 1,400,000) - (11,400,000)

Balance a130 de Septiembre de 2019 11,008,000 1,100,800 167,631,921 179,740,721 581,623 180,322,344

Consorcio Energético Punta Cana-Macao, S. A. y SubsidiariasEstado de Flujos de Efectivo Consolidado No AuditadoPor el Periodo que Termina el 30 de Septiembre de 2019 y 2018

(importes expresados en US$)

Flujos de efectivo de actividades de operación

Ganancia antes de impuestos

Ajustes para conciliar la ganancia antes de impuesto sobre la

renta al efectivo neto provisto por actividades de operación:

Ganancia en compra de acciones

Pérdida en venta de acciones

Ganancia en participación de asociada

Pérdida en retiro de propiedad, planta y equipoCostos financieros

Depreciación y amortización

Amortización de costos de emisión de deuda

Ganancia en venta de propiedad, planta y equipos

Efecto cambiario

Cambios en valor razonable de instrumentos financieros derivados

Cambios en activos y pasivos:

Cuentas por cobrar

InventariosGastos pagados por adelantado

Cuentas por pagar

Otras cuentas y acumulaciones por pagar

Otros pasivos no corrientes

Impuestos pagados

Intereses pagados

Efectivo neto provisto por actividades de operación

Flujos de efectivo de actividades de inversión

Adquisiciones de propiedad, planta y equipo

Adquisición de software

Cobros de documentos

Dividendos recibidos

¡Adquisición de acciones en asociada y subsidiaria

Venta de acciones en asociada y subsidiaria

Efectivo neto usado en actividades de inversión

Flujos de efectivo de actividades de financiamiento

Fondos obtenidos por deuda a corto y largo plazoPago de deudas a corto y largo plazo

Dividendos pagados, netos de impuestos

Efectivo neto usado en actividades

Disminución del efectivo y equivalentes o ~

Efectivo al comienzo del periodo

Efectivo al ?nal del periodo

2019

36,539,775

(1,565,414)1,884,779

(1,798,402)1,375

8,082,474

20,593,961

49,809

(26,375.00)

(4,348)

(7,532)

(3,758,165)

2018

34,008,460

(3,755,364)

7,563,30813,228,580

49,810

2,980

(18,308)

(27,478,530)

(1,749,569) (715,872)

(794,279) 21,204,915

(14,095,002) 1,960,643

(4,143,629) (2,862,027)

(121,609) (693,800)

(5,956,676) (8,507,756)

(7,656,900) (6,549,562)

25,474,274 27,437,476

(31,459,517)

(39,187)14,600

653,184

(24,346,823)

42,300,000

(71,173,795)

47,316

65,700

19,440,000

(12,877,743) (51,620,779)

9,200,000 71,069,082

(7,965,753) (22,425,876)

(10,575,929) (17,897,818)

(9,341,681) 30,745,388

3,254,850 6,562,085

29,898,475 26,893,171

33,153,325 33,455,256

V r

` Superintendencia del l

I Mercado do Vdores RD

`Rsacuapciénde Documerxc F -

. . . Evniuamur:§‘.:Iuan:r.~.~F::~..:-1;;;~_COHSOFCIO Energehco RiesgosPunta Cono-Macao 2o1s»1o.21o1_37

Generando desarrollo con energía con?able o3_2019_oo5649_m

EVALUACIÓN DE LA SITUACIÓN FINANCIERACONSORCIO ENERGETICO PUNTA CANA-MACAO, S.A. REG.: SIVEV-035

TERCER TRIMESTRE 2019

INFORMACION CONSOLIDADA NO AUDITADA

La presente evaluación tiene como objeto exponer la condición financiera del Emisor

Consorcio Energético Punta Cana-Macao, S.A. (CEPM) el cual se dedica a la producción ydistribución de energía eléctrica y fue constituida el 13 de diciembre de 1991.

I. Información ?nanciera del emisor:

Análisis horizontal de la información ?nanciera de la empresa

Activos

La empresa tuvo una variación positiva de US$40.6 millones (10.9%) en sus activos al

comparar septiembre 2019 vs septiembre 2018. Estas variaciones se deben al incremento de

inventarios por un monto de US$6.2 millones (34.0%) por la compra de partes y repuestos

que serán utilizados en reparaciones y mantenimientos de maquinarias y equipos; los gastospagados por adelantado aumentaron en US$2.3 millones (28.9%) principalmente impuestos

pagados por anticipado; la propiedad, planta y equipo aumentó en US$48.9 millones (24.6%)

principalmente equipo productor de energía; el rubro de grupo de activos mantenidos para la

venta tuvo un incremento de US$29.5 millones (100%) y corresponde al remanente de los

activos reclasi?cados en diciembre de 2018 por la venta de las acciones que la empresa posee

en su asociada. Estos incrementos fueron parcialmente compensados por la disminución de

las inversiones bajo el método de participación por un monto de US$43.9 millones (68.2%)

como consecuencia de la transacción de compra y venta de acciones a la asociada llevada acabo en septiembre 2019 con un efecto neto de US$1.5 millones, la reclasi?cación a grupode activos clasificados como mantenidos para la venta registrada en diciembre 2018 porUS$35.4 millones, la recepción de US$7.2 millones de dividendos en el periodo, así como el

registro de la participación en las utilidades de esta asociada; la disminución de otros activos

por US$0.3 millones (28.6%) debido a una reclasi?cación contable de este rubro a activos

intangibles; los activos intangibles a su vez tuvieron una disminución de US$0.3 millones

(8.3%) como consecuencia del efecto neto entre la reclasi?cación de otros activos y la

amortización normal de software.

Pasivos

Los pasivos totales de la empresa se incrementaron en US$28.4 millones (13.9%) al compararseptiembre 2019 vs septiembre 2018. La porción corriente de la deuda a largo plazo seincrementó en US$13.9 millones (82.9%) de los cuales US$10.7 millones corresponden a la

porción corriente de préstamos obtenido para desarrollo de proyectos y US$32 millones porla disposición de líneas de crédito desembolsadas; Otros pasivos corrientes aumentaron

Consorcio Energé†ico Pun†o Cono-Macao, S.A.

RNC 101-58340-1 Boulevard Turistico del Este KM 17êv. Agfï-hajj? |L1nCs30|nQQD5.ECllf. C{?l)'1$)qé|iCO B3varQ_ La Altagracia

‘S9f.

a “ ¡az .anto °““”9°- - - Repubuca Dominicana 23000República Domnnlcana 101 O9

Tel _8096862376Tel.: 809-549-7659 "www.cepm.com.do 8O9’552'6333

i

Q CEPMConsorcio Energético

Punto Cono-MacaoGenerando desarrollo con energ/a confiable

US$118 millones (81.9%) correspondiente a US$10.5 millones por pagar como remanente

de la transacción de compra de acciones a la asociada en septiembre 2019, mayores impuestos

por pagar y otros conceptos pendientes de pago por US$1.5 millones; el impuesto diferido

pasivo tuvo un incremento de US$2.7 millones (28.3%) producto del incremento de los

activos de la empresa; las cuentas por pagar aumentaron US$2.9 millones (16.5%) producto

de los pasivos registrados ejecución de proyectos en el periodo y el abastecimiento de piezas

de inventario.

Patrimonio

Durante este periodo el aumento en el patrimonio neto de la empresa fue de US$ 12.1 millones

(7.2%) efecto neto del incremento en las Ganancias retenidas por US$29.7 millones producto

de la contabilización de los resultados y de distribuciones realizadas por US$17.6 millones.

Ingresos

Los ingresos de la empresa se incrementaron en US$9.8 millones (5.2%) al comparar las

ventas del periodo que termina el 30 de septiembre de 2019 vs el mismo periodo del 2018,

consecuencia de mayores unidades vendidas a un mayor precio unitario.

Costos

Durante este período, los costos aumentaron en US$2.7 millones (2.0%) al compararlo con2018 explicado por el incremento de costos de compra de energía y combustible

principalmente.

Gastos generales y administrativos

Los Gastos generales y administrativos aumentaron en US$1.4 millones (14.9%) al

compararlo con 2018, debido a mayores gastos de reparaciones y mantenimientos yvariaciones en sueldos y salarios del periodo.

Otros ingresos-

neto

Durante 2019, otros ingresos netos disminuyeron en US$1.3 millones (227%), debido a

menores ingresos por cobros de moras e intereses ganados en el periodo por US$0.6 millones

y el reconocimiento de otros gastos registrados por una de las subsidiarias de la empresa porUS$0.7 millones.

Pérdida cambiaria

La pérdida cambiaria registrada en 2019 disminuyó US$0.7 millones (l 16.6%) producto del

resultado de nuestros compromisos en moneda extranj era (durante 2018 manteníamos

cuentas por pagar en euros) cuando se compara con el año anterior.

Q CEPMConsorcio EnergéticoPunto Cono-Macao

Generando desarrollo con energía confiable

Gastos financieros, netos

La empresa tuvo mayores gastos financieros netos en 2019 por US$0.5 millones (7.2%) al

comparar con 2018 debido a los préstamos desembolsados para el financiamiento de parte de

la propiedad planta y equipo adquirida y el uso de las líneas de crédito a ?nales del año 2018.

II. Indicadores financieros del emisor:

Consorcio Energético Punta Cana-Macao, S.A.

Indicadores FinancierosInterinos

Sep.18 Sep.19

Indicadores de LiquidezIndicador de Liquidez Corriente 2.10 1.41

Capital de Trabajo Neto 54,528,509 32,301,101

Prueba Ácida (\.eces) 1.73 1.10

Efecto del Endeudamiento en la

Rentabilidad de la Empresa

Total pasivos / Capital contable común 1.22 1.30

Deuda a Corto Plazo/ Deuda Total 24% 33%

Deuda a Largo Plazo / Deuda Total 76% 67%

Indicadores de actividadCobertura de Gastos Financieros 5.47 5.49

Rotación de Inventarios (veces) 7.67 5.84

Rotación de Cuentas por Cobrar (días) 63.64 58.23

Rotación de Cuentas por Pagar (días) 34.84 39.80

Indicadores de RentabilidadMargen Bene?cio Netom 12.01% 13.11%

Rentabilidad del Patrimonio 13.39% 14.35%

Rentabilidad del Activo 6.03% 6.25%

Rentabilidad del Activo Operacional (2) 21.66% 23.40%

Utilidad por Acción (USD) 16.29 18.71

Notas:

(l) Para el cálculo del Margen de Bene?cio Neto: Utilidad Neta/ingresos.

(2) Para el cálculo de la Rentabilidad Activos Operacionales, fueron tomadas como parte del

activo operacional el efectivo, las cuentas por cobrar, los inventarios y los gastospagados por adelantado, principalmente seguros.

Al 30 de septiembre de 2019, el indicador de liquidez corriente de la empresa era de 1.41 queresulta de dividir los activos corrientes totales (US$110.6 millones) entre los pasivos

circulantes totales (US$78.3 millones) evidenciando así su capacidad de pago a corto plazo;

estos valores concuerdan con la prueba ácida que resulta en l.l veces los activos corrientes

(sin considerar inventarios) sobre la deuda corriente. El 67% de la deuda total corresponde

a deuda de largo plazo, en concordancia con la estrategia ?nanciera para la estructura de

deuda mantenida por la empresa.

A v2»CEPMConsorcio Energético

Punto Cono-MocooGenerando desarrollo con energia con?able

El ratio de las cuentas por cobrar ha disminuido de 63.64 a 58.23 días debido a la disminución

de los anticipos a proveedores que se encontraban agrupados en este rubro. El ratio de cuentas

por pagar se ha incrementado de 34.84 a 39.80 días debido a la compra de materiales de

inventario a finales de 2018 así como otras deudas en euro y dólar que corresponden hitos

finales por los proyectos realizados en ese año.

Los indicadores de rentabilidad presentan ligeros incrementos al observar sus valores

respecto del trimestre 2018, como resultado del incremento en las ventas del periodo.

Las cali?cadoras de riesgo FitchRatings y Feller Rate han rati?cado las cali?caciones

crediticias en AAA y AA+ respectivamente y con perspectivas estables según informes

emitidos en el mes de octubre 2019.

III. Análisis del sector económico:

El CEPM y su subsidiaria CEB generan, transmiten, distribuyen y comercializan energía

eléctrica en zonas turísticas de la región Este del país, y así como a más de 38,871 usuarios

residenciales, comerciales e industriales.

En su condición de concesionaria exclusiva para operar como Sistema Aislado en la zona

que comprende desde Punta Cana, Provincia La Altagracia hasta Miches, Provincia El Seibo,

es además regulado por las disposiciones establecidas en su contrato de concesión definitiva,suscrito con el Estado Dominicano, en fecha 28 de junio del año 2007. Asimismo, la

Compañía de Electricidad de Bayahibe (CEB) cuenta con una concesión exclusiva para

operar como Sistema Aislado en las zonas del Distrito Municipal de Bayahibe y el municipio

de San Rafael de Yuma, bajo las disposiciones establecidas en su contrato de concesión

de?nitivo suscrito con el Estado Dominicano el 8 de diciembre de 2016.

El marco regulatorio afecta el negocio del Emisor establece de manera general las normas

que regirán aspectos relevantes tales como los niveles mínimos de calidad de servicio, los

estándares de construcción de las redes de distribución eléctricas, la obligatoriedad en la

emisión de reportes periódicos a las autoridades regulatorias, el pago de ciertos cargos a la

Comisión Nacional de Energía (CNE) y a la Superintendencia de Electricidad (SIE), entre

otros temas de relevancia.

La tasa de ocupación de los hoteles del este es una variable que también puede afectar las

ventas de la empresa por estar directamente proporcional ligada la demanda de energía conla ocupación hotelera.

Otra variable importante en este sentido, es el comportamiento de los precios del combustible

pues impactan directamente los costos variables del Emisor.

CI S3EEMOHSOFCIO nerge ICO

Punto Cono-MacaoGenerando desarrollo con energía con?able

IV. Administración de los riesgos:

Las operaciones de la empresa están expuestas a ciertos riesgos:

Riesgos Crediticios

La empresa tiene un riesgo crediticio bajo ya que las posibilidades de pérdida, comoconsecuencia del incumplimiento de las obligaciones de clientes son mínimas pues cuenta

con una cartera de clientes donde la concentración de sus ventas son grandes clientes de

reconocida capacidad de pago, con contratos de largo plazo denominados en dólares

americanos y un índice de cobrabilidad cercano al 100% avalan estas estimaciones. En

adición, para todos los clientes, la empresa continuamente da seguimiento a su antigüedad ycobro.

Exposición a la tasa de cambio de divisas

Aproximadamente el 80 % de los ingresos de CEPM se derivan de venta de energía y otros

servicios que se prestan a sus clientes de media tensión bajo contratos de compras suscriptos

entre las partes. Estos contratos son denominados en dólares americanos; sin embargo, seadmite que dichas obligaciones se pudiesen honrar en Pesos Dominicanos a la tasa de cambio

del día de pago.

Tasa de interés

El 72% de la deuda de la empresa está emitida a tasa fija por lo que una subida de tasas de

interés en el mercado local e internacional no afectaría sustancialmente el cargo por intereses,

no obstante pudiese afectar limitadamente el costo del endeudamiento variable vigente así

futuras emisiones o deudas nuevas. Para los inversionistas una baja en las tasa de interés del

mercado se traduce en un aumento del precio de sus títulos valores en caso de ofrecerlos enel mercado secundario. En el caso contrario una subida en la tasa de interés representa unadisminución en el precio del instrumento.

Riesgos Operativos

La operación del sistema puede estar sujeta a muchos riesgos, incluyendo el riesgo de avería,

falla o bajo rendimiento de los equipos, acciones de empleados, y daños o destrucción de las

plantas generadoras como resultado de actos fortuitos, tales como huracanes, terremotos yotros desastres naturales. La empresa puede experimentar dificultades operativas que podrían

afectar su capacidad para proveer sus servicios. Estas dificultades pueden afectar sus equipos

generadores, componentes electromecánicos, linea de transmisión 138 kV (Sultana-

Bayahíbe- Bávaro) y, en general, los activos que componen las partes del sistema. Los

ingresos de la empresa dependen de su capacidad para suministrar de manera confiable las

ñ CEPM

` Consorcio Energético

Punto Cono-MacaoGenerando desarrollo con energía confiable

cantidades de electricidad acordadas con sus clientes. Fallas como las mencionadas

anteriormente pudiesen tener un efecto adverso en los ingresos y en la capacidad de

generación de ?ujos de efectivo. Cabe mencionar que CEPM ha invertido durante el 2018 unmonto sustancial en la renovación y modernización de su parque de generación en Bavaro,

para minimizar los riesgos descriptos.

V. Otros factores importantes:Durante el periodo julio-septiembre de 2019 la empresa no presentó, ni posee, ningún hecho

relevante identi?cado que pueda tener un impacto desfavorable o de importancia en sus

Sello de la sociedad emis

Fecha: 21 de octubre de 2019

El Emisor Consorcio Energético Punta Cana-Macao, S.A. da fe y testimonio de que las

informaciones expresadas en este documento son integras, veraces y oportunas, por tanto,

son responsables frente a los inversionistas y el público en general por cualquier inexactitud

u omisión presentada en el contenido de la presente evaluación.

El depósito de esta evaluación en el Registro del Mercado de Valores a cargo de la

Superintendencia del Mercado de Valores no implica una certificación sobre las

informaciones contenidas en el mismo o en su defecto que ésta recomiende el Emisor o susvalores u opine favorablemente sobre la calidad de las inversiones.