03.08 cartera de bonos
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ARMADO DE CARTERA DE BONOS – 1 EL PRECIO DE UN BONO ESTA INVERSAMENTE RELACIONADO CON EL RENDIMIENTO DEL MISMO. O SEA CUANDO POR CUALQUIER CAUSA, POR EJEMPLO AUMENTO DE LA TASA DE INTERES, LOS RENDIMIENTOS DE LOS BONOS SUBEN SUS PRECIOS BAJAN Y VICEVERSA.
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ARMADO DE CARTERA DE BONOS – 1
EL PRECIO DE UN BONO ESTA INVERSAMENTE RELACIONADO CON EL RENDIMIENTO DEL MISMO. O SEA CUANDO POR CUALQUIER CAUSA, POR EJEMPLO AUMENTO DE LA TASA DE INTERES, LOS RENDIMIENTOS DE LOS BONOS SUBEN SUS PRECIOS BAJAN Y VICEVERSA.
SI LOS RENDIMIENTOS DE LOS BONOS SUBEN SUS PRECIOS BAJAN Y VICEVERSA.
Yield
Precio
P1
P2
Y1 Y2
SI LOS RENDIMIENTOS DE LOS BONOS SUBEN SUS PRECIOS BAJAN Y VICEVERSA.
precio-rendimiento
50
70
90
110
130
6 8 10 12 14 16 18 20 22
rendimiento
prec
io
UMS 08 CUP. 8.625%
Rend.(%) Precio (u$s)
6.00 114.000 8.00 103.12610.00 93.52912.00 85.03414.00 77.50016.00 70.80818.00 64.85320.00 59.54322.00 54.801
ARMADO DE CARTERA DE BONOS – 2
BONOS CON IGUAL TASA CUPON Y DIFERENTES MATURITY TIENEN DISTINTA VARIACIÓN DE
PRECIO ANTE UNA MISMA VARIACIÓN DE RENDIMIENTO. LOS BONOS DE MAYOR
VENCIMIENTO TIENEN MAYOR VARIACIÓN PORCENTUAL EN SUS PRECIOS ANTE CAMBIOS
DE TASA.
BONOS CON IGUAL TASA CUPON Y DIFERENTES MATURITY TIENEN DISTINTA VARIACIÓN DE PRECIO ANTE UNA MISMA VARIACIÓN DE RENDIMIENTO. LOS BONOS DE MAYOR VENCIMIENTO TIENEN MAYOR VARIACIÓN PORCENTUAL EN SUS PRECIOS ANTE CAMBIOS DE TASA.
REND PRECIO VARIAC.% REND PRECIO VARIAC.% REND PRECIO VARIAC.%
(%) (u$s) (%) (u$s) (%) (u$s)8 105,572 6,38% 8 109,85 11,32% 8 119,035 21,85%
10 99,238 10 98,682 10 97,694
12 93,371 -5,91% 12 88,947 -9,87% 12 82,147 -15,91%
14 87,932 14 80,441 14 70,532
16 82,885 16 72,991 16 61,64
18 79,198 7,25% 18 66,451 9,49% 18 54,673 11,36%
20 73,842 20 60,694 20 49,098
22 69,79 -5,49% 22 55,616 -8,37% 22 44,549 -9,27%
24 66,018 24 51,125 24 40,774
CUPON 9.75%
MEXICO UMS05 COLOMBIA 2009 ARGENTINA 2027
TENEMOS EN EL CUADRO TRES BONOS CON DISTINTO VENCIMIENTO. PODEMOS APRECIAR COMO A MEDIDA QUE AUMENTA EL VENCIMIENTO SE VUELVEN MAS SENSIBLES A LAS VARIACIONES DEL RENDIMIENTO.
SI A PARTIR DE 10% DEL RENDIMIENTO EL MISMO BAJA A 8% EL AUMENTO DE PRECIO DEL UMS05 ES DE 6.383%, COLOMBIA09 11.317% Y ARGENTINA27 21.845%. EN CAMBIO SI EL RENDIMIENTO SUBE A 12% LA BAJA DE PRECIO ES EN UMS05 –5.912%, COLOMBIA09 –9.865% Y ARGENTINA27-15.914%.
ARMADO DE CARTERA DE BONOS – 3
BONO DE IGUAL MATURITY Y DIFERENTE TASA CUPON EL QUE PAGA MENOR INTERESES ES EL QUE TIENE MAYOR VARIACIÓN PORCENTUAL ANTE VARIACIONES EN EL RENDIMIENTO DE LOS BONOS.
BONO DE IGUAL MATURITY Y DIFERENTE TASA CUPON EL QUE PAGA MENOR INTERESES ES EL QUE TIENE MAYOR VARIACIÓN PORCENTUAL ANTE VARIACIONES EN EL RENDIMIENTO DE LOS
BONOS.
MEXICO UMS06 CUP 8.50% BRASIL06 CUP. 10.25%
REND. PRECIO VARIAC. % REND. PRECIO VARIAC. %
8 101,857 7,44% 8 108,146 7,24%
10 94,8 10 100,85
12 88,332 -6,82% 12 94,285 -6,51%
14 82,406 14 88,109
16 76,969 16 72,488
18 71,974 18 77,315
20 67,382 6,69% 20 72,55 6,44%
22 63,156 22 68,159
24 59,263 -6,16% 24 64,106 -5,95%
URUGUAY27 CUP 7.875% BRASIL27 CUP 10.125%
REND. PRECIO VARIAC. % REND. PRECIO VARIAC. %
8 98,667 22,61% 8 123,079 21,63%
10 80,473 10 101,192
12 67,329 -16,33% 12 85,19 -15,81%
14 57,584 14 73,199
16 50,175 16 63,997
18 44,406 18 56,775
20 39,814 10,34% 20 50,98 10,20%
22 36,083 22 46,263
24 32,997 -8,55% 24 42,339 -8,48%
ARMADO DE CARTERA DE BONOS – 4
CUANTO MAS CHICO ES EL RENDIMIENTO INICIAL MAYOR ES EL CAMBIO PORCENTUAL EN EL PRECIO DE UN BONO ANTE IGUALES VARIACIONES DEL RENDIMIENTO.
CUANTO MAS CHICO ES EL RENDIMIENTO INICIAL MAYOR ES EL CAMBIO PORCENTUAL EN EL
PRECIO DE UN BONO ANTE IGUALES VARIACIONES DEL RENDIMIENTO.
Yield
Precio
P´
P´´
Y Y
CUANTO MAS CHICO ES EL RENDIMIENTO INICIAL MAYOR ES EL CAMBIO PORCENTUAL EN EL PRECIO
DE UN BONO ANTE IGUALES VARIACIONES DEL RENDIMIENTO.
REND PRECIO VAR% REND PRECIO VAR%
10 101.2 18.79% 10 101.85 7.55%
12 85.19 12 94.7
14 73.2 -14.07% 14 88.171 -6.89%
16 63.997 16 85.006
18 56.775 11.35% 18 76.75 6.97%
20 50.99 20 71.75
22 46.26 -9.28% 22 67.169 -6.39%
BRASIL2027 CUP 10.125% COLOMBIA 2006 CUP 10.50%COMO SE PUEDE VER EN EL GRAFICO NOMINALMENTE ES EVIDENTE QUE :
P’ > P’’
EN VARIACIONES PORCENTUALES LO VEMOS EN LOS SIGUIENTES DOS EJEMPLOS:
VEMOS QUE ES MAYOR LA VARIACIÓN PORCENTUAL EN AMBOS BONOS CUANDO EL RENDIMIENTO PASA DEL 12% AL 10% QUE CUANDO PASA DEL 20% AL 18%, Y TAMBIEN ES MAYOR LA DISMINUCIÓN DEL PRECIO CUANDO PASAN DEL 12% AL 14% QUE CUANDO PASAN DEL 20% AL 22%.
ARMADO DE CARTERA DE BONOS – 5
ANTE VARIACIONES IGUALES DEL RENDIMIENTO EL AUMENTO DE PRECIO POR DISMINUCIÓN DE LA TASA ES SIEMPRE MAYOR QUE LA DISMINUCIÓN DEL PRECIO AL SUBIR EL RENDIMIENTO
ANTE VARIACIONES IGUALES DEL RENDIMIENTO EL AUMENTO DE PRECIO POR DISMINUCIÓN DEL
RENDIMIENTO ES SIEMPRE MAYOR QUE LA DISMINUCIÓN DEL PRECIO AL SUBIR EL
RENDIMIENTO
REND PRECIO VARIAC %
(%) (U$S)
8 79.24 23.04%10 64.40212 53.582 -16.80%14 45.531 15.52%16 39.41518 34.675 -12.03%20 30.926 10.83%22 27.90424 25.426 -8.88%
BRASIL PAR 6%
ES CLARO EN ESTE EJEMPLO COMO AL DISMINUIR EL RENDIMIENTO LOS INCREMENTOS DE PRECIOS SON MAS IMPORTANTES QUE LAS BAJAS DE PRECIO CUANDO SUBEN LOS RENDIMIENTOS
