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Tasa de interés y valor del dinero en el tiempo.
Módulo VIII
Formación por Competencias
MÓDULO VIIII
GESTIÓN DE RECURSOS PÚBLICOS PARA
LA CONSTRUCCIÓN SOCIAL
Por:
Víctor Garro Martínez
Mercado de Fondos Prestables .
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Por:
Víctor Garro
Formación por Competencias
MÓDULO VIIII
GESTIÓN DE RECURSOS PÚBLICOS PARA
LA CONSTRUCCIÓN SOCIAL
En la economía, algunos agentes económicos en un
momento en el tiempo (t) poseen exceso de ingresos
corrientes con respecto a sus egresos de efectivo: Yt-Et>0con lo cual se constituyen en unidades superavitarias.
También hay unidades deficitarias, que en un momento
de tiempo poseen la situación inversa: Yt–Et< 0, tal vez
porque realizan compras de activos cuyos desembolsos
son mayores a sus ingresos corrientes, como pasa con las
familias que adquieren casas o cuando una municipalidad
renueva su flotilla de recolectores de basura.
Mercado de Fondos Prestables
Tasa de interés.
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GESTIÓN DE RECURSOS PÚBLICOS PARA
LA CONSTRUCCIÓN SOCIAL
Las unidades superavitarias ofertan través de los intermediarios
financieros los superávits (Yt- Et >0) que son demandados por las
unidades deficitarias (Yt-Et<0) a fin de poder sufragar sus gastos de
consumo e inversión
Mercado de Fondos Prestables
Yt-Et>0
Yt-Et>0
Yt-Et>0
Yt-Et>0
Yt-Et>0 Yt-Et>0
Yt-Et>0
UNIDADES
SUPERAVITARIAS
Intermediarios
Financieros:Bancos, mutuales, cooperativas
de ahorro, asociaciones
solidaristas, bancomunales
Yt-Et<0
Yt-Et<0
Yt-Et<0Yt-Et<0
UNIDADES
DEFICITARIAS
Certificados de
ahorro, depósitos a
la vista y a plazo,
aporte de cesantía
Créditos financieros,
prendarios e
hipotecariosTasa de interés
pasiva, ip
Tasa de interés
activa, ia
Sujetos a cierto legislación
específica y prácticas financieras
reguladas. Asumen riesgos y
tienen capacidad de valorar
rentabilidad esperada de los
proyectos a financiar.
Tasa de interés.
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GESTIÓN DE RECURSOS PÚBLICOS PARA
LA CONSTRUCCIÓN SOCIAL
Estructura Temporal de Tasas L.I.B.O.R.
Fuente. BCCR. http://indicadoreseconomicos.bccr.fi.cr/indicadoreseconomicos/Cuadros/frmVerCatCuadro.aspx?idioma=1&CodCuadro=%20334c onsultado el 4
de abril 2012
0,00
1,00
2,00
3,00
4,00
5,00
6,00 ESTRUCTURA TEMPORAL DE TASAS L.I.B.O.R. A 1 Y 12 MESES, marzo 2006-diciembre 2012
%
Libor 1 Mes
Libor 12 Meses
Tasa de interés.
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GESTIÓN DE RECURSOS PÚBLICOS PARA
LA CONSTRUCCIÓN SOCIAL
Evolución de tasas de interés en Costa Rica
0,00
5,00
10,00
15,00
20,00
25,00
30,00
35,00
mar-
09
ab
r-0
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v-0
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e-1
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1
dic
-11
en
e-1
2
feb
-12
mar-
12
Costa RICA. Evolución de las tasas de interés activa promedio y pasiva promedio a 6 meses.
Al final de cada trimestre 2009-2012, en porcentajes
tasa activa promedio
tasa pasiva 6 meses
Fuente. BCCR. http://indicadoreseconomicos.bccr.fi.cr/indicadoreseconomicos/Cuadros/frmVerCatCuadro.aspx?idioma=1&CodCuadro=%20614 consultado
el 1 de abril
Tasa de interés.
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Evolución de tasas de interés en Costa Rica
Fuente. BCCR. http://indicadoreseconomicos.bccr.fi.cr/indicadoreseconomicos/Cuadros/frmVerCatCuadro.aspx?idioma=1&CodCuadro=%20614 consultado
el 1 de abril
mar-
09
jun-
09
sep-
09
dic-
09
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jun-
10
sep-
10
dic-
10
mar-
11jun-11 sep-11 dic-11 mar-12
tasa
pasiva
6
meses9.54 9.34 9.54 6.26 6.26 6.26 5.33 5.79 5.79 5.84 6.25 7.14 8.09
tasa
activa
prome
dio22.08 21.6221.9420.1919.9919.9018.7918.2917.99 17.38 17.47 17.36 18.27
Tasa de interés.
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Evolución de tasas de interés en Costa Rica
•Representa el costo del dinero.
•Es la remuneración que espera
recibir un ahorrante por
abstenerse de consumir en el
presente.
•Es el pago que hace un
inversor público o privado por
tomar prestado para desarrollar
su proyecto
•Tasa de
Interés
Tasa de interés.
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Factores que inciden en el uso del dinero
•Tasa de
Interés: costo
del dinero
•Oportunidades de
producción
•Preferencias de tiempo
en el consumo
•Riesgo
•Inflación
Tasa de interés.
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FACTORES QUE INFLUYEN EL VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO:
Inflación: erosión del valor adquisitivo del dinero.
Modificaciones de las tendencias sociales,
tecnológicas y empresariales que afectan las preferencias
intertemporales: régimen de pensiones
Incertidumbre: Expectativas acerca el futuro,
desconocimiento, poco control de factores esenciales.
Pérdida de bienestar: Es preferible un colón hoy para
consumir que dentro de 10 años.
Riesgo: Posibilidad de pérdida o bien que el rendimiento
que se obtenga sea menor al deseado y esperado.
Tasa de interés.
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Factores que inciden en la tasa de interés
Son los rendimientos
probables disponibles dentro
de la Economía, procedentes
de las inversiones financieras
realizadas en otros activos
generadores de efectivo.
“The second best”, que se
determina de las expectativas
de rendimiento de los
ahorrantes, inversionistas y
accionistas
Oportunidad de
producción.
Tasa de interés.
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FACTORES QUE INFLUYEN EL VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO:
Preferencias
de tiempo en el
consumo
Preferencia de los
compradores por un
consumo inmediato en
oposición a la alternativa de
ahorrar en aras de su
consumo futuro.
Consumo
futuro:Aumenta con el
ahorro, su
preferencia
crece al
aumentar la tasa
de interés y
viceversa
Consumo
presente:Disminuye con
el ahorro, el cual
crece si la tasa
es más alta a lo
que se esperaría
Tasa de interés.
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FACTORES QUE INFLUYEN EL VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO:
Es un fenómeno monetario
que se explica por exceso
de medios de pago. Se
visualiza como la tendencia
creciente al aumento
sostenido y generalizado
de los precios, visto por los
aumentos en los índices de
precios
INFLACION
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FACTORES QUE INFLUYEN EL VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO:
INFLACION
C.06 ÍNDICES DE BIENES Y SERVICIOS1, BASE JULIO 2006
Índices, variación porcentual mensual y efecto
Febrero 2012
N° DescripciónÍndice Mes
Anterior
Índice Mes
ActualVariación Efecto2
1 Índice de Bienes 141.688 141.001 -0.48 -0.241
2 Índice de Servicios 159.548 161.210 1.04 0.523
1/ Los índices de bienes y servicios son índices derivados del Índice de Precios al Consumidor (IPC),
base julio 2006
2/ El efecto es el aporte a la variación del índice general (IPC).
Fuente: INEC, Unidad de Índice de Precios
Tasa de interés.
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FACTORES QUE INFLUYEN EL VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO:
Es la posibilidad de no
obtener el objetivo o
rendimiento esperados,
por diversas causas
tanto a nivel de la
organización, del sector
o del mercado como un
todo.
RIESGO
Tasa de interés.
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FACTORES QUE INFLUYEN EL VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO:
Bancarrota: Cuando no puede
enfrentar el pago de sus pasivos.
Competencia Intensiva.
Perdida de legitimidad.
Mala Gestión.
Perdida de Personal clave.
Administración Fraudulenta
Cambio en las necesidades de los
usuarios, beneficiarios, clientes.
Desastres Naturales.
Tasa de interés.
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FACTORES QUE INFLUYEN EL VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO:
Existe siempre un riesgo sistemático, que
representa el riesgo de todo el sistema
económico y que es producto de las
políticas generales, el comportamiento
global del sistema y las relaciones con
otros sistemas.
Se visualiza por los períodos de inflación
o recesión, y el impacto que dichos
fenómenos tienden a tener sobre las
expectativas de los empresarios e
inversionistas.
Tasa de interés.
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FACTORES QUE INFLUYEN EL VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO:
Existe siempre un riesgo sistemático, que
representa el riesgo de todo el sistema
económico y que es producto de las
políticas generales, el comportamiento
global del sistema y las relaciones con
otros sistemas.
Se visualiza por los períodos de inflación
o recesión, y el impacto que dichos
fenómenos tienden a tener sobre las
expectativas de los empresarios e
inversionistas.
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Tasa de interés: Visión Macroeconómica
Demanda
fondos
prestables
Oferta de
fondos
prestables
Tasa de interés
Fondos
Prestables
Precio de los
fondos prestables
o del dinero. Es
el costo de pedir
prestado.
Tasa de interés.
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Tasa de interés: Visión Microeconómica
La tasa de interés nominal o cotizada, k, sobre un valor
mobiliario esta determinada por:
•La tasa real de interés libre de riesgo: k*
•La Prima de Inflación: PI
•La Prima de riesgo de incumplimiento: PRI
•La Prima de Liquidez o comerciabilidad: PL
•La Prima de riesgo al vencimiento: PRV
K = K* + PI + PRI + PL + PRV
Tasa de interés.
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LA CONSTRUCCIÓN SOCIAL
Tasa de interés: Visión Microeconómica
Prima de Inflación: La inflación ocasiona una
perdida de valor adquisitivo en los activos monetarios y
por lo tanto disminuye el poder adquisitivo del valor de
los activos mobiliarios. La inflación esperada
corresponde al promedio de las tasas de inflación que se
espera ocurra durante la vida media de un activo
financiero o mobiliario.
K* = KRF + PI
Esta presentación se ha publicado en la
pagina Web de la Escuela de Administración
Pública de la Universidad de Costa Rica /
Campus Bimodal.
Derechos Reservados 2012
Uso autorizado sólo para fines académicos
en la Universidad de Costa Rica.
www.eap.ucr.ac.cr
E--Mail:
raudincr@gmail.com,
leonardo.castellon@ucr.ac.cr,
dayannacs@gmail.com
victor.garro@ucr.ac.cr
Formación por Competencias
Bibliografía
MÓDULO VIIII
GESTIÓN DE RECURSOS PÚBLICOS PARA
LA CONSTRUCCIÓN SOCIAL
Samuelson, P. Nordhaus. Economía con
aplicaciones a Latinoamérica. Edicación Mc
Graw Hill. 19 edición. México. 2010
Por:
Víctor Garro Martínez