UNIVERSIDAD NACIONAL DE PIURA ESCUELA DE POSTGRADO
PROGRAMA DE MAESTRA EN CIENCIAS ECONMICAS
CURSO:
POLTICAS MACROECONMICAS
Econ. SEGUNDO A. CALLE RUIZ Ms. Sc. C. D.
MODELO IS-LM
23/10/2013 Econ. SEGUNDO A. CALLE RUIZ 2
Modelo Hicks-Hansen: modelo de determinacin de la tasa de
inters y el nivel de actividad.
Supuestos:
- Precios dados
- Desempleo de mano de obra
- Desempleo de capital: Capacidad Instalada Ociosa
Existen dos mercados:
- Mercado real o de bienes y servicios IS invesment = saving
- Mercado monetario o de activos financieros LM liquidity = money
En cada mercado se tiene funciones de demanda y de oferta, y una
condicin de equilibrio, por lo tanto IS implica equilibrio ahorro-
inversin; y LM equilibrio liquidez-dinero.
MODELO IS-LM
GG
b
biII
t
c
YtT
TYY
YccC
DAY
GICDA
PBIY
y
y
y
D
DY
0
10
10
0
0
:b
))1(1(
1
)())1(1(
1
))1(1(
)1(
)1(
)(
00
00
yy
yy
e
yy
yy
yy
yy
tc
biAtc
Y
biAtcY
YtcbiAY
YtcbiGIcY
GbiIYtYccY
23/10/2013 Econ. SEGUNDO A. CALLE RUIZ 3
MERCADO DE BIENES: IS
Costo financiero del capital: sensibilidad
de la inversin a la tasa de inters
MODELO IS-LM
01
:
)(:
bY
i
b
Y
b
AiIS
biAYIS
b,
23/10/2013 Econ. SEGUNDO A. CALLE RUIZ 4
MERCADO DE BIENES: IS
IS: lugar de combinaciones de tasa de inters y niveles de renta que determinan
el equilibrio en el mercado de bienes.
La IS tiene pendiente negativa, debido a
que un incremento en la tasa de inters,
reduce la inversin planeada y en
consecuencia el gasto agregado. Como la
Demanda determina la produccin, un
menor nivel de gasto, implica menor nivel
de producto
Cambios en A, traslada la curva IS
Cambios en afectan la pendiente de
la IS
MODELO IS-LM
23/10/2013 Econ. SEGUNDO A. CALLE RUIZ 5
MERCADO DE BIENES: IS
DA0 = A0-bi0+ c y (1-t y) Y
DA1 = A0-bi1+ c y (1-t y) Y
A0-bi0
A0-bi1
DA DA = Y
Y0 Y
Y0 Y1 Y
IS
i
i0
i1 EDB
EOB
a
a
b
b
i1< i0
MODELO IS-LM
01
01
01
2
2
bb
b
bY
i
23/10/2013 Econ. SEGUNDO A. CALLE RUIZ 6
MERCADO DE BIENES: IS
DA0 = A0-bi0+ c y (1-t y) Y
DA1 = A1-bi0+ c y (1-t y) Y
A0-bi0
A1-bi0
DA DA = Y
Y0 Y
Y0 Y1 Y
IS0
i
i0
A1 > A0
Traslado paralelo de la IS
IS0
IS1
MODELO IS-LM
sM
P
M s
23/10/2013 Econ. SEGUNDO A. CALLE RUIZ 7
MERCADO DE ACTIVOS MERCADO MONETARIO: LM
Supuestos:
Existen dos activos financieros: bonos y saldos reales
Los bonos reditan una tasa de inters (i), que implica el costo de
oportunidad de mantener saldos reales
Oferta nominal de dinero es controlado por el BCR :
Oferta real de dinero esta exgenamente determinada:
(P esta dado):
MODELO IS-LM
hikYP
M
LP
M
hikYL
s
d
s
d
23/10/2013 Econ. SEGUNDO A. CALLE RUIZ 8
MERCADO MONETARIO: LM
La demanda de saldos reales depende de
la renta (Y) y de la tasa de inters (i).
K, h: sensibilidad de la demanda de
saldos reales a la renta y a la tasa de
inters
Equilibrio monetario: demanda de saldos
reales = oferta real de dinero
MODELO IS-LM
0
1:
1:
h
k
Y
i
P
MkY
hiLM
hiP
M
kYLM
s
s
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MERCADO MONETARIO: LM
LM: lugar de combinaciones de tasas de inters y niveles de renta tal que permite
el equilibrio oferta y demanda de saldos
reales.
La LM tiene pendiente positiva, debido a
que un incremento en la renta aumenta la
demanda de saldos reales-dada la oferta real
de dinero exgena-, se genera un exceso
de demanda de saldos reales, el cual se
elimina incrementndose la tasa de
inters.
Cambios en la oferta de saldos reales,
traslada la curva LM
Cambios en k, h afectan la pendiente de
la LM
MODELO IS-LM
23/10/2013 Econ. SEGUNDO A. CALLE RUIZ 10
MERCADO MONETARIO: LM
ld( Y0)
ld( Y1)
ld, m s (m s)0
i0
i1
i i
i1
i0
LM
Y0 Y1 Y
EDD
EOD
a
b
a
b
MODELO IS-LM
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MERCADO MONETARIO: LM
ld( Y0)
ld, m s (m s)0
i0
i i
i0
LM0
Y0 Y
a a
Traslado paralelo de la LM
LM1
(m s)1
i1 i1 b b
(m s)1 >(m s)0
MODELO IS-LM
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EQUILIBRIO INTERNO
ie
i
LM
Y
IS
Ye
A
IS-LM: resume las
condiciones que deben
cumplirse para que cada
mercado este en equilibrio
Sin embargo, interesa
combinaciones de (Y, i) que
satisfaga las condiciones de
equilibrio simultneamente
en ambos mercados
En A, los cambios en los
inventarios son nulos
23/10/2013 Econ. SEGUNDO A. CALLE RUIZ 13
MODELO IS-LM
EQUILIBRIO INTERNO
0)(
0
)(1
:
)(1
:
:
kbhP
b
M
Y
kbh
h
G
Y
P
M
kbh
bA
kbh
hY
P
MkY
hb
Y
b
ALMIS
P
MkY
hiLM
b
Y
b
AiIS
e
e
e
MODELO IS-LM
23/10/2013 Econ. SEGUNDO A. CALLE RUIZ 14
EQUILIBRIO INTERNO
ie
i
LM
Y
IS
Ye
En el modelo IS-LM, para
analizar la poltica econmica
se supone:
-El mercado monetario es de
ajuste rpido,
-El mercado de bienes es de
ajuste lento
EDB: aumenta Y, aumenta i
EOB: disminuye Y, diminuye i
a
b
a
b
MODELO IS-LM
23/10/2013 Econ. SEGUNDO A. CALLE RUIZ 15
EQUILIBRIO INTERNO
i0
i
LM
Y
IS0
Y0
Incremento de la inversin autnoma: dI >0
IS1
i1
Y1
+I
Y
Ante un aumento en la I, la
IS se traslada hacia la
derecha, la renta se
incrementa, sin embargo
dicho incremento es
menor al determinado por
el multiplicador, debido a
que el inters se
incrementa y reduce el
gasto de inversin
A0
A1
MODELO IS-LM
23/10/2013 Econ. SEGUNDO A. CALLE RUIZ 16
EQUILIBRIO INTERNO
i0
i
LM
Y
IS0
Y0
Poltica Fiscal:+G
IS1
i1
Y1
+G
Y
El aumento en G, y a la misma
tasa de inters eleva la
demanda agregada y traslada la
IS hacia la derecha. En A0, se
genera un EDB que eleva la
renta y la tasa de inters, el cual
sube debido a que la mayor
renta eleva la demanda de
dinero.
El nuevo equilibrio se alcanza en
A1, sin embargo dicho
incremento es menor al
determinado por el multiplicador,
debido a que el inters se
incrementa y reduce el gasto de
inversin
A0
A1
A2
Y2 El ajuste de la inversin
privada al +G se denomina crowding out
MODELO IS-LM
)(1
P
sM
k
23/10/2013 Econ. SEGUNDO A. CALLE RUIZ 17
EQUILIBRIO INTERNO
i0
i LM0
Y
IS0
Y0
Poltica Monetaria:+Ms
i1
Y1
El aumento en Ms, traslada
hacia la derecha la LM.
Inmediatamente la tasa de
inters se reduce de A0 a A2 .
Luego, a travs de su efecto
sobre la inversin determinan la
elevacin del gasto y de la renta
hasta alcanzar A1.
El efecto final del ajuste a una
expansin de la oferta de dinero
es mayor renta y menor inters.
A0
A1
LM1
A2
MODELO IS-LM
23/10/2013 Econ. SEGUNDO A. CALLE RUIZ 18
EQUILIBRIO INTERNO
i0
i LM
Y
IS
Y0
Polticas de Estabilizacin
YPE
Cuando una economa se
encuentra por debajo de la renta
de pleno empleo YPE , el
gobierno podra utilizar
alternativamente poltica fiscal o
monetaria o una combinacin de
ambas.
La Poltica Fiscal traslada la IS y
el nuevo equilibrio seria A1. La
Poltica Monetaria trasladara la
LM y el nuevo equilibrio seria A2.
A0
A1
A2
Dilema de Poltica
Econmica:
Poltica Fiscal o Poltica
Monetaria para llegar al
pleno empleo
MODELO IS-LM
),(
*
)*,(
),(
)(
EYMM
P
ePE
EYXX
iYAA
GICA
MXGICDA
),*,(
),()*,(
EYYCCCC
EYMEYXCC
)*,,(),(
)*,,(),(
EYYCCiYAY
DAY
EYYCCiYADA
23/10/2013 Econ. SEGUNDO A. CALLE RUIZ 19
EQUILIBRIO INTERNO Y LA CUENTA CORRIENTE
Interesa el impacto del comercio internacional de bienes sobre el nivel de
ingreso.
Se mantienen los mismo supuestos: precios fijos e ingreso determinado
por la demanda
El saldo en balanza comercial es igual al saldo en cuenta corriente y a la
balanza de pagos.
Nueva IS*
MODELO IS-LM
23/10/2013 Econ. SEGUNDO A. CALLE RUIZ 20
i0
i LM
Y
IS*0
Y0
IS*1
i1
Y1
A0
A1
EQUILIBRIO INTERNO Y LA CUENTA CORRIENTE
X-M
0
A0
A1 Y
CC0
CC1
Un incremento en la renta
externa Y*, traslada la curva
IS* hacia la derecha, la renta
de equilibrio se incrementa
de Y0 a Y1.
En el panel inferior, el
incremento de Y* traslada la
curva CC hacia arriba. En el
nuevo nivel de renta, la CC
ha mejorado. Ahora se ha
producido un supervit en la
balanza de pagos.
El incremento en la CC es
menor al incremento de X
debido a que el mayor
ingreso implica mayores
importaciones.
MODELO IS-LM
23/10/2013 Econ. SEGUNDO A. CALLE RUIZ 21
i LM
Y
IS*0
Y0
EQUILIBRIO INTERNO Y LA CUENTA CORRIENTE
A
YPE
0
CC=0
I
II
III
Dilema de Poltica Econmica Equilibrio Interno, implica alcanzar el Pleno Empleo
Equilibrio Externo, implica BP
en equilibrio, a fin de que ni se
ganen ni se pierdan
sistemticamente RIN
I SCC y desempleo
II DCC y desempleo
III DCC y sobre empleo
I : PFE y PME, aumentan la renta y reducen tanto el desempleo como SCC
III: PFR y PMR, reducen la renta y reducen tanto el sobre empleo como DCC
MODELO IS-LM
23/10/2013 Econ. SEGUNDO A. CALLE RUIZ 22
EQUILIBRIO INTERNO Y LA CUENTA CORRIENTE
Dilema de Poltica Econmica
II: Conflicto de Poltica:
a. Polticas expansivas, dirigidas a corregir el desequilibrio interno, elevaran
la renta y reduciran el desempleo, pero empeoran el resultado de la
balanza de pagos (CC).
b. Polticas restrictivas, dirigidas a corregir el desequilibrio externo,
reduciran la renta y mejoraran el resultado de la balanza de pagos(CC),
aunque agudizaran la situacin de desempleo.
Por lo tanto no es posible alcanzar simultneamente el equilibrio interno y externo
En esta situacin si se prioriza la consecucin del pleno empleo con
polticas expansivas, estas podran mantenerse siempre y cuando el
gobierno se encuentre en capacidad de financiar el desequilibrio externo.
RESTRICCION EXTERNA IMPONE LOS LIMITES A LA EXPANSIN
MODELO IS-LM
23/10/2013 Econ. SEGUNDO A. CALLE RUIZ 23
i LM
Y
IS*
Y0
EQUILIBRIO INTERNO Y LA CUENTA CORRIENTE
A
YPE
0
CC0=0
II
Dilema de Poltica Econmica
CC1=0
Y1
Cmo se resuelve?
Una depreciacin cambiaria
elevara la competitividad
de los bienes domsticos,
mejorara la CC y elevara
el gasto y la renta.
La renta de equilibrio para
mantener el balance
externo seria mayor y la
curva de CC se trasladara
hacia la derecha
MODELO IS-LM-BP: Modelo Mundell-Fleming
23/10/2013 Econ. SEGUNDO A. CALLE RUIZ 24
Se introduce la cuenta de capital y movilidad de capital
Se asume que las tasas de inters internacional se igualan
A nivel internacional el capital es perfectamente mvil
Al incluir cuenta de capital y perfecta movilidad de capitales en la definicin de Balanza de Pagos, tenemos:
i. Cambios en la tasa de inters (i) por poltica fiscal o
poltica monetaria, determinan los movimientos de capital
que afectan la Balanza de Pagos y el equilibrio externo.
ii. La poltica fiscal y monetaria tendrn diferentes efectos
en el equilibrio interno y equilibrio externo.
MODELO IS-LM-BP: Modelo Mundell-Fleming
)()*,,( *iiCKEYYCCBP
23/10/2013 Econ. SEGUNDO A. CALLE RUIZ 25
BALANZA DE PAGOS
Precios de importaciones estn dados
Demanda de exportaciones esta dada
La tasa de inters internacional es un dato (i*)
si i > i* , implica ingreso de capitales
Si i< i *, implica flujo de capitales al exterior
Se excluye el riesgo cambiario
MODELO IS-LM-BP: Modelo Mundell-Fleming
23/10/2013 Econ. SEGUNDO A. CALLE RUIZ 26
i LM
Y
IS*
TIPO DE CAMBIO FIJO Y PERFECTA MOVILIDAD DE CAPITALES
A0
YPE
0
La poltica monetaria no es independiente
A1
LM1
BP=0 i*
1
2
La expansin monetaria
traslada la LM hacia la
derecha. La cada en la tasa
de inters provoca una
salida masiva de capitales.
El BCR interviene en el
mercado cambiario
vendiendo moneda
extranjera y comprando
moneda domestica.
Esta intervencin reduce la
oferta monetaria y desplaza
la LM a su posicin inicial. POLITICA MONETARIA INEFECTIVA
PME: +Ms
MODELO IS-LM-BP: Modelo Mundell-Fleming
23/10/2013 Econ. SEGUNDO A. CALLE RUIZ 27
i LM
Y
IS0*
TIPO DE CAMBIO FIJO Y PERFECTA MOVILIDAD DE CAPITALES
A0
0
A1 LM1
BP=0 i*
El mayor gasto fiscal
traslada la IS hacia la
derecha. El diferencial
positivo de tasas de inters
i-i* >0, genera el influjo de
capitales.
El supervit de la Balanza
de Pagos induce al BCR a
intervenir vendiendo moneda
domestica y comprando
moneda extranjera.
La oferta de dinero se
expande y la LM se
desplaza hacia la derecha. POLITICA FISCAL EFECTIVA
PFE: +G
A2
IS1*
2
1
MODELO IS-LM-BP: Modelo Mundell-Fleming
23/10/2013 Econ. SEGUNDO A. CALLE RUIZ 28
TIPO DE CAMBIO FLEXIBLE Y PERFECTA MOVILIDAD DE CAPITALES
-Precios fijos
-Los desequilibrios externos de Balanza de
Pagos, siempre se ajustan mediante cambios en
el tipo de cambio
-La Balanza de Pagos siempre permanecer en
equilibrio
-La Poltica Monetaria es independiente
-No existe vinculo entre la Balanza de Pagos y la
Oferta Monetaria
MODELO IS-LM-BP: Modelo Mundell-Fleming
23/10/2013 Econ. SEGUNDO A. CALLE RUIZ 29
i LM
Y
IS0*
TIPO DE CAMBIO FLEXIBLE Y PERFECTA MOVILIDAD DE CAPITALES
A0
0
A1
LM1
BP=0 i*
POLITICA MONETARIA EFECTIVA
PME: +Ms
A2
IS1*
La expansin monetaria
traslada la LM hacia la
derecha. La cada en la tasa
de inters provoca una
salida masiva de capitales.
El dficit en la Balanza de
Pagos se equilibra mediante
un depreciacin real. Como
E sube, la competitividad de
bienes domsticos se eleva.
El saldo en cuenta corriente
mejora y el gasto se eleva.
La IS se desplaza a la
derecha.
1
2
MODELO IS-LM-BP: Modelo Mundell-Fleming
23/10/2013 Econ. SEGUNDO A. CALLE RUIZ 30
i LM
Y
IS0*
TIPO DE CAMBIO FLEXIBLE Y PERFECTA MOVILIDAD DE CAPITALES
A0
0
A1
BP=0 i*
POLITICA FISCAL INEFECTIVA
PFE: +G
IS1*
El mayor gasto fiscal traslada
la IS hacia la derecha. El
diferencial positivo de tasas
de inters i-i* >0, genera el
ingreso de capitales.
El supervit de la Balanza de
Pagos genera una
apreciacin real. La
reduccin de E afecta
adversamente la
competitividad de bienes
domsticos,
El saldo en cuenta corriente
se deteriora y el gasto total
cae.
1
2