Universidad Nacional de Tres de Febrero
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Universidad Nacional de Universidad Nacional de Tres de Febrero Tres de Febrero Presentación de Coyuntura Presentación de Coyuntura Nro. 5 Nro. 5 Observatorio de Coyuntura Observatorio de Coyuntura Económica Económica Balance del año 2012 Balance del año 2012
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Universidad Nacional de Tres de Febrero. Observatorio de Coyuntura Económica. Presentación de Coyuntura. Nro. 5. Balance del año 2012. Contenido: Nivel de Actividad Panorama Fiscal Sector Externo Panorama Monetario y Financiero Nacional Comentarios Monetario y Financiero. - PowerPoint PPT Presentation
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Universidad Nacional de Universidad Nacional de
Tres de FebreroTres de Febrero
Presentación de Coyuntura Presentación de Coyuntura
Nro. 5Nro. 5
Observatorio de Coyuntura EconómicaObservatorio de Coyuntura Económica
Balance del año 2012Balance del año 2012
Contenido:
Nivel de Actividad
Panorama Fiscal
Sector Externo
Panorama Monetario y Financiero Nacional Comentarios Monetario y Financiero
Cierta mejoría en el nivel de crecimiento para 2013
Fuente: FMI
Región Proyección Crecimiento
2012 (WEO Ene 13)
Proyección Crecimiento
2013 (Ene 13)
PIB / PIB MUNDIAL
(a u$s corrientes
2012)
PIB / PIB MUNDIAL
(a PPA-2012)
MUNDO 3,2 3,5 100% 100%
ZONA EURO -0,4 -0,2 21,96% 18,91% EEUU 2,3 2,0 16,93% 13,76% JAPON 2,0 1,2 8,40% 5,58% APORTE AL CREC.
11,9%47,29% 38,25%
BRASIL 1,0 3,5 3,40% 2,86% RUSIA 3,6 3,7 2,74% 3,03% INDIA 4,5 5,9 2,73% 5,69% CHINA 7,8 8,2 11,57% 14,96% APORTE BRICS 50,7% 20,45% 26,55%
Los emergentes continúan ganando peso en la economía mundial.
Nivel de Actividad
El PIB III Trimestre 2012 arrojó un moderado crecimiento interanual del 0,7%. Los componentes que registraron crecimiento i.a. y contribuyeron al PBI fueron el Consumo Privado (2,1%) y Público (5,6%), mientras que las Importaciones cayeron 6%. Por otro lado se contrajeron la IBIF (3,5%) y las Exportaciones (7,1%).
Fuente: INDEC
1993-2001
2003-2010
2011 II.11 III.11 IV.11 I.12 II.12 III. 12 IV. 12
Cons. Priv. 1,2% 5,6% 7,6% 7,1% 7,2% 5,8% 4,8% 2,7% 1,4% 3,0%
Cons. Pub. 0,2% 1,0% 1,2% 1,5% 1,3% 1,5% 1,0% 0,9% 0,7% 0,7%
IBIF -0,2% 3,1% 3,9% 5,2% 4,0% 1,9% 0,6% -3,7% -0,9% -0,5%
Expos. 1,1% 1,0% 0,9% 0,1% 0,5% 0,8% 0,5% -1,2% -1,0% -1,5%
Impos. (-) -0,5% -2,0% -2,8% -3,2% -2,6% -1,5% -0,2% 2,0% 0,9% 0,3%
Disc. 0,1% 0,0% -0,9% -1,7% -1,1% -1,3% -1,6% -0,6% -0,5% 0,0%
Crec. Interanual PIB 1,8% 8,7% 9,9% 9,1% 9,3% 7,3% 5,2% 0,0% 0,7% 2,1%
-10%
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10%
15%
Contribución al crecimiento interanual del PIB
El Estimador Mensual Industrial desestacionalizado (acum. 12 meses) cerró el año 2012 con una caída del 1% interanual. Después de registrarse un alza intermensual en el mes de octubre, en noviembre y diciembre ha vuelto a mostrar leves descensos intermensuales cercanos al -0,2%.
Fuente: INDEC
EMI (serie desestacionalizada) acumulado 12 meses
-0,3%
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0,1%
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Variación Porcentual IntermensualEMI Serie Desestacionalizada acum. 12 meses Dic. 2011 = 100
Fuente: INDEC
Al analizar el Estimador Mensual Industrial (desestacionalizado, acum. 12 meses) en sus variaciones interanuales, notamos la progresiva desaceleración de la actividad industrial hasta el mes de agosto, que luego se transformó en una moderada y paulatina contracción desde septiembre y hasta finalizado el año.
EMI (serie desestacionalizada) acumulado 12 meses
5,9%
3,9%
2,8%
1,7%
0,5%
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6,5%
5,1%
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Variación Porcentual Interanual
EMI Serie Desestacionalizada Acum. 12 mesesDic. 2011= 100
Al analizar la evolución histórica de la serie original del EMI (acumulado 12 meses) para los cierres de cada año de la última década, vemos que el indicador de este año replica el signo negativo que no se registraba sino desde el 2002. No obstante, se observa que la variación es sustancialmente menor que en aquel año (-1,2% frente a 10,6%) y mayor el tamaño de la producción.
Fuente: INDEC
EMI (serie original) acum. 12 meses
8,4% 7,6%
0,1%
-1,2%
5,0%
-10,6%
16,2%
10,7%
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Variación Porcentual InteranualEMI Serie Original acum. 12 meses dic. 2011 = 100
En el desagregado por sectores, las variaciones interanuales positivas más significativas se registraron en la industria de vehículos automotores y productos del tabaco. El resto de los bloques se dividen en caídas leves (refinación del petróleo, caucho y plástico, textil, metalmecánica y alimentos y bebidas) por un lado, y caídas considerables (química, minería, edición e impresión, papel y metálicas básicas), por el otro. Esto generó una disminución del índice de 3,4%.
Fuente: INDEC
Bloque
Variación Diciembre 2012 vs. Diciembre
2011Nivel general -3,4%
Vehículos automotores 16,3%Productos del tabaco 4,7%
Refinación del petróleo -0,3%Caucho y plástico -1,3%Productos textiles -3,9%
Metalmecánica excluida industria automotriz -4,1%Productos alimenticios y bebidas -4,1%Sustancias y productos químicos -7,3%
Productos minerales no metálicos -9,5%Edición e impresión -10,5%
Papel y cartón -11,5%Industrias metálicas básicas -14,6%
Durante diciembre de 2012, el EMI (serie original) tuvo una retracción mensual de 1,3 pp, traccionada principalmente por el sector de Vehículos Automotores (que explica casi la totalidad de la caída) y metálicas básicas. Contrarrestaron estas pequeñas contracciones los sectores Metalmecánica (1,4 pp), Refinación de Petróleo (0,5%) y Alimentos y Bebidas (0,9 pp).
Fuente: INDEC
0,7
(18,4)
4,9
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0,1
(3,5)
(5,6)
4,4
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12Otras
Vehículosautomotores
I ndustriasmetálicasbásicas
Productosquímicos
Alimentos yBebidas
VariaciónMensual EMInivel generalen % (ejederecho)
Variaciones mensuales de los sectores del EMI (nivel general, en puntos porcentuales)
-3%
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Exportaciones argentinas de MOI a BrasilEn millones de dólares acum 12m. y Variación acum. 12m. (en % )
Variación Mensual % Exportaciones MOI a Brasil acum. 12m
El año 2012 finalizó con cuatro meses consecutivos de crecimiento en las exportaciones de Manufacturas de Origen Industrial con destino a Brasil. La variación de diciembre 2012 (que acumula los 12 meses del año) es positiva en 0,6%, totalizando USD 11.242 millones.
Fuente: INDEC
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-6.130
-7.074
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2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
Mill
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Exportaciones Netas MOI con Brasil Millones de dólares y Variación i.a. (en % )
Variación interanual Exportaciones Netas MOI a Brasil
Fuente: INDEC
Al analizar el histórico de exportaciones netas de Manufacturas de Origen Industrial con Brasil, se observa que en 2012 se obtuvo un déficit comparativamente bajo (Usd 4.954 MM), siendo que logró reducir en 36% el saldo comercial negativo respecto a 2011.
El EMAE (serie original, acum. 12 meses) cerró el año 2012 con todas variaciones interanuales positivas, siendo del 2% la de diciembre 2012, aunque la tendencia hacia la desaceleración del crecimiento se sostuvo durante todo el año.
Fuente: INDEC
EMAE (serie original, acum. 12 meses)
7,0%
4,1%
2,8%2,4%
2,0%
8,9%8,5%
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Variación Porcentual Interanual
EMAE Serie Original (acum. 12 mese) Dic. - 2011 = 100
En cuanto a las variaciones interanuales del EMAE (serie original, acum. 12 meses) al cierre de los últimos doce años, se muestra que la actividad económica selló en 2012 el décimo año consecutivo de crecimiento sostenido iniciado en 2003, registrando un alza del 2%.
Fuente: INDEC
EMAE (serie original, acum. 12 meses)
9,0% 9,2%8,9%
0,9%
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Variación Porcentual Interanual
EMAE Serie Original Dic. 2011 = 100, acum. 12 meses
El EMAE desestacionalizado (acum. 12 meses) ha crecido un 0,2% en diciembre de 2012 en relación al mes anterior y, se mantuvieron las variaciones mensuales positivas durante todo el segundo semestre.
Fuente: INDEC
EMAE (serie desestacionalizada, acum. 12 meses)
0,1%
0,2%0,1%
0,2%
0,5%
0,4%
0,3%0,4%
0,1%
0,0%
0,13% 0,1%0,2%
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Variación Porcentual Intermensual
EMAE Serie Desestacionalizada Dic. 2011 = 100, acum. 12 meses
Variación interanual de la producción y de la capacidad implícita en %
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EMI Variación i.a. %
Utilización de la Capacidad Instalada (UCI ) Variación i.a. %
Capacidad Implícita (EMI / UCI ) Variación i.a. %
En diciembre de 2012 el EMI cerró con una variación interanual negativa de 3,3%, dado que la Capacidad instalada creció en un 4,6% en el año, como consecuencia se tuvo que la Utilización de la Capacidad Instalada (UCI) se contrajo en un 7,5%.
Fuente: INDEC
La actividad de la construcción finalizó 2012 con una disminución del 4% según la serie del ISAC (desestacionalizado). Se destaca que a partir de septiembre se amortiguaron las caídas interanuales para comenzar a reactivarse hacia noviembre.
Fuente: INDEC
ISAC (desestacionalizado)
4,4%
-4,5%-3,9%
-1,7%
-5,2% -5,3% -5,0%
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Variación Porcentual InteranualISAC Desestacionalizado Dic. 2011 = 100 Tendencia Ciclo
En 2012, al igual que en 2008, el ISAC cae en términos interanuales pero esta vez la reducción se limita a un 4,1% (en 2008 la misma fue del 7%).
Fuente: INDEC
ISAC (serie desestacionalizada)
12,8%
27,0%
15,6%
27,0%
3,5%
11,7%
-7,0%
3,1%
19,1%
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-5%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
Variación Porcentual InteranualISAC desestacionalizado
Contribución al crecimiento del ISAC por bloques
-15%
-10%
-5%
0%
5%
10%
15%
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Obras de I nfraestructura Construcciones Petroleras Edificios otros destinos
Edificios para Vivienda Obras Viales Variación mensual I SAC %
El ISAC de diciembre (con estacionalidad) tuvo una caída intermensual equivalente al 11,9%. A excepción de las construcciones petroleras, todos los demás componentes mostraron variaciones intermensuales negativas, en mayor medida explicadas por la obra pública (Obras de infraestructura – 15,6% y Obras viales -11,7%) que representaron 10,4 pp de dicho decrecimiento.
Fuente: INDEC
El consumo interno de bienes (a precios constantes) finalizó 2012 con un marcado dinamismo tanto en centros comerciales como en los supermercados. En la comparación interanual, las ventas de 2012 en centros de compras se expandieron un 16,7%, mientras que en los supermercados las ventas crecieron 14,6%. Estos valores superan los de diciembre de 2011, siendo de 13,1% y 13,8% respectivamente.
Fuente: INDEC
Ventas en Centros de Compras y Supermercados
Variación Anual (% ) a precios constantes
05
101520253035404550
dic
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-11
ab
r-1
1
jun
-11
ag
o-1
1
oct-
11
dic
-11
feb
-12
ab
r-1
2
jun
-12
ag
o-1
2
oct-
12
dic
-12
Centros de Compras Supermercados
2,4 2,6 2,0 1,5 1,8 1,9 1,6
3,6 4,2 3,5 3,7 4,6 3,9 4,6
16,116,6 18,0 18,3
18,9 18,9 19,4
5,75,9 4,7 3,6
4,6 4,4 3,6
0,0
5,0
10,0
15,0
20,0
25,0
30,0
35,0
2006 /07 2007 /08 2008 /09 2009 /10 2010 /11 2011 /12 2012/13*
Trigo Soja Maiz Girasol
Producción Agrícola – Principales Cultivos
Superficie Sembrada
(millones de hectáreas)
Producción
(millones de toneladas)
La superficie sembrada de Soja, Trigo, Maíz y Girasol de la temporada 2012/13 presenta las siguientes variaciones interanuales: un 3%, -20%, 19% y -12% respectivamente. Por otro lado, la USDA proyecta para la cosecha 2012/13 un alza del 11% en girasol, del 35% en soja, 47% en maíz, mientras que se espera una baja del 8% para el trigo. Vale aclarar que estas proyecciones se ajustarán a la baja dado el exceso de lluvias registrado en el último trimestre.
Fuente: Ministerio de Agricultura, Bolsa de Comercio de Rosario, Bolsa de Cereales, USDA y aaprotrigo (*) Dato provisorio
3,5 4,7 2,5 2,2 3,7 3,6
21,8 22,013,1
22,7 23,0 19,0
47,5 46,2
31,0
52,7 48,9
40,9
14,5 16,3
8,4
9,0 15,8
12,5
0,0
10,0
20,0
30,0
40,0
50,0
60,0
70,0
80,0
90,0
100,0
2006 /07 2007 /08 2008 /09 2009 /10 2010 /11 2011 /12
Trigo Soja Maiz Girasol
Comentarios situación Actividad• La actividad económica nacional creció en 2012 a una tasa cercana al 2% (no está publicado el
PIB del último trimestre del año pero se estima en base al EMAE y adelantos del Poder Ejecutivo Nacional). Este crecimiento fue posible gracias al dinamismo del consumo público y privado.
• La industria y la construcción se vieron principalmente afectadas por el escenario internacional adverso y sus consecuencias sobre las economías emergentes. La industria cayó 1% y la construcción 4% durante 2012. No obstante, las últimas variaciones mensuales muestran una leve recuperación.
• En 2012 el porcentaje de aumento de la Capacidad Instalada fue del 4,6%, lo que sumado a la caída del nivel de actividad dieron por resultado una Utilización de la Capacidad Instalada que disminuyó en un 7,5% en relación al año pasado.
• La brecha entre los productos de origen industrial exportados e importados desde y hacia Brasil se redujo significativamente en 2012 (-36%).
• En este contexto el mercado interno se mantuvo robusto, como consecuencia de los esfuerzos realizados en el sostenimiento de la capacidad adquisitiva de la población. La demanda interna sostuvo el dinamismo de años previos: las ventas en términos constantes aumentaron un 14,6% i.a. en supermercados y 16,7% i.a. en centros de compra.
• Las proyecciones de la cosecha superan los guarismos de la campaña pasada, mientras se espera precios sostenidos en los principales commodities que exporta la Argentina.
• El comportamiento de la actividad económica en el año 2013 continuará dependiendo de los esfuerzos en materia de política económica contracíclica, sobre todo en materia de consumo y obra pública, con cierta mejora en el nivel de actividad mundial. Para lograr el sostenimiento del nivel de consumo doméstico será fundamental el mantenimiento del poder de consumo de los trabajadores, situación atendida de cerca por el gobierno nacional en estos últimos 10 años.
Fiscal
Recaudación Nacional
Fuente: MECON
36,0%
21,3%
25,8%
33,2%
34,8%
13,2%
34,4%31,8%
25,9%
72.244
98.285
150.009
269.375
304.930
540.134
679.799
0%
10%
20%
30%
40%
50%
0
100.000
200.000
300.000
400.000
500.000
600.000
700.000
20
03
20
04
20
05
20
06
20
07
20
08
20
09
20
10
20
11
20
12
Recaudación Anual(millones de pesos)
Variación interanual Recaudación
Los recursos tributarios crecieron 25,9% en 2012, y lo hicieron a una tasa menor que en 2011 (31,8%). Todas las líneas tributarias crecieron significativamente, pero se destacaron los dinamismos del IVA impositivo (+33,3%), el impuesto a las ganancias (+27,4% i.a.), siendo el IVA aduanero la única excepción. Por su parte la recaudación de la seguridad social continuó su fuerte tendencia al alza (+30,8% i.a.)
Fuente: AFIP
Concepto 2012% de la
recaudaciónVar. % respecto 2011
Recursos Tributarios 679.799 100,0% 25,9%
Impuestos (1) 426.253 62,7% 26,5%
IVA Neto (2) 190.496 28,0% 23,5%
Impositivo 133.816 19,7% 33,3%
Aduanero 59.251 8,7% 2,8%
Devoluciones (-) 2.571 0,4% -32,9%
Ganancias 138.440 20,4% 27,5%
Débitos y Créditos 43.931 6,5% 21,4%
Resto de Impuestos (3) 53.386 7,9% 40,3%
Seguridad Social 175.590 25,8% 30,8%
Comercio Exterior 77.956 11,5% 13,2%
Derechos de Exportación 61.316 9,0% 13,2%
Derechos de Importación y Otros 16.640 2,4% 13,4%
RECAUDACI ÓN TRI BUTARI A AÑO 2012 En millones de pesos
(1) Recaudación neta de devoluciones, reintegros fiscales y reembolsos. (2) Recaudación neta de devoluciones.(3)Recaudación neta de reintegros. Incluye Internos, Combustibles Líquidosy GNC, Bienes Personales, Facilidades de pago pendiente de distribución y otros.
Los Ingresos Corrientes del Sector Público crecieron un 27,5% en diciembre de 2012 con respecto a igual mes del año anterior, mientras que los Gastos Corrientes lo hicieron en 32%.
Fuente: MECON
SECTOR PUBLICO BASE CAJA - DICIEMBRE 2012ESQUEMA AHORRO - INVERSION - FINANCIAMIENTO
En millones de pesosADMINISTRACION NACIONAL PAMI, FDOS
CONCEPTO TESORO RECURSOS ORGANISMOS INSTIT. DE EX-CAJAS TOTAL FIDUCIARIOS T O T A LNACIONAL AFECT. DESCENT. SEG.SOCIAL PVCIALES. Y OTROS
I) INGRESOS CORRIENTES 22.997,7 2.449,6 699,0 21.120,1 639,0 47.905,4 4.620,6 52.526,0
- INGRESOS TRIBUTARIOS 20.752,6 1.316,2 256,2 6.079,0 0,0 28.404,0 2.155,9 30.559,9
- CONTRIBUCIONES A LA SEG. SOCIAL 0,0 264,9 7,7 12.539,2 639,0 13.450,8 1.900,9 15.351,7
- INGRESOS NO TRIBUTARIOS 197,8 570,2 340,6 10,4 0,0 1.119,0 298,3 1.417,3
- VENTAS DE BS.Y SERV.DE LAS ADM.PUB. 0,1 252,5 71,2 0,0 0,0 323,8 0,1 323,9
- INGRESOS DE OPERACION 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
- RENTAS DE LA PROPIEDAD 2.037,7 2,1 23,3 2.491,5 0,0 4.554,6 136,6 4.691,2
- TRANSFERENCIAS CORRIENTES 9,5 43,7 0,0 0,0 0,0 53,2 0,0 53,2
- OTROS INGRESOS 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 128,8 128,8
- SUPERAVIT OPER. EMPRESAS PUBLICAS 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
II) GASTOS CORRIENTES 37.902,9 4.589,2 2.562,9 24.005,3 1.168,3 70.228,6 9.192,8 79.421,4
- GASTOS DE CONSUMO Y OPERACION 6.103,2 1.207,2 2.308,7 805,9 0,0 10.425,0 1.978,2 12.403,2
- RENTAS DE LA PROPIEDAD 22.034,8 0,0 4,2 0,0 0,0 22.039,0 66,8 22.105,8
- PRESTACIONES DE LA SEGURIDAD SOCIAL 0,0 2.898,3 1,1 20.965,9 1.168,3 25.033,6 0,0 25.033,6
- OTROS GASTOS CORRIENTES 0,0 0,1 0,4 0,0 0,0 0,5 2.251,9 2.252,4
- TRANSFERENCIAS CORRIENTES 9.764,5 483,6 248,5 2.233,5 0,0 12.730,1 4.041,4 16.771,5
- OTROS GASTOS 0,4 0,0 0,0 0,0 0,0 0,4 0,0 0,4
- DEFICIT OPER. EMPRESAS PUBLICAS 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 854,5 854,5
III) RESULT.ECON.: AHORRO/DESAHORRO (I-II) -14.905,2 -2.139,6 -1.863,9 -2.885,2 -529,3 -22.323,2 -4.572,2 -26.895,4
IV) RECURSOS DE CAPITAL 0,3 108,8 0,2 0,0 0,0 109,3 0,0 109,3
- PRIVATIZACIONES 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
- OTROS 0,3 108,8 0,2 0,0 0,0 109,3 0,0 109,3
V) GASTOS DE CAPITAL 2.124,4 882,8 1.596,3 266,9 0,0 4.870,4 1.492,4 6.362,8
- INVERSION REAL DIRECTA 306,9 162,6 1.369,1 266,9 0,0 2.105,5 1.122,1 3.227,6
- TRANSFERENCIAS DE CAPITAL 1.748,4 690,5 226,1 0,0 0,0 2.665,0 370,3 3.035,3
- INVERSION FINANCIERA 69,1 29,7 1,1 0,0 0,0 99,9 0,0 99,9
En diciembre pasado se obtuvo un déficit primario de la Administración y Sector Público Nacional, equivalente a $11.046,8 millones.
Fuente: MECON
SECTOR PUBLICO BASE CAJA - DICIEMBRE 2012ESQUEMA AHORRO - INVERSION - FINANCIAMIENTO
En millones de pesosADMINISTRACION NACIONAL PAMI, FDOS
CONCEPTO TESORO RECURSOS ORGANISMOS INSTIT. DE EX-CAJAS TOTAL FIDUCIARIOS T O T A LNACIONAL AFECT. DESCENT. SEG.SOCIAL PVCIALES. Y OTROS
VI) INGRESOS ANTES DE FIGURAT. (I+IV) 22.998,0 2.558,4 699,2 21.120,1 639,0 48.014,7 4.620,6 52.635,3
VII) GASTOS ANTES DE FIGURAT. (II+V) 40.027,3 5.472,0 4.159,2 24.272,2 1.168,3 75.099,0 10.685,2 85.784,2
VIII) RESULT.FINANC.ANTES DE FIGURAT. (VI-VII) -17.029,3 -2.913,6 -3.460,0 -3.152,1 -529,3 -27.084,3 -6.064,6 -33.148,9
IX) CONTRIBUCIONES FIGURATIVAS 266,2 2.842,2 3.189,3 4.188,9 529,3 11.015,9 7.112,1 18.128,0
- Del Tesoro Nacional 0,0 0,0 3.019,3 3.418,4 529,3 6.967,0 6.211,5 13.178,5
- De Recursos Afectados 92,2 7,7 9,4 0,0 0,0 109,3 8,7 118,0
- De Organismos Descentralizados 173,0 73,8 0,0 0,0 0,0 246,8 0,0 246,8
- De Instituciones de Seguridad Social 1,0 2.760,7 0,0 770,5 0,0 3.532,2 886,9 4.419,1
- De Ex-Cajas Provinciales 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
- De PAMI, Fondos Fiduc.y Otros 0,0 0,0 160,6 0,0 0,0 160,6 5,0 165,6
X) GASTOS FIGURATIVOS 13.178,5 118,0 246,8 4.419,1 0,0 17.962,4 165,6 18.128,0
XI) INGRESOS DESPUES DE FIGURAT. 23.264,2 5.400,6 3.888,5 25.309,0 1.168,3 59.030,6 11.732,7 70.763,3
XII) GASTOS PRIMARIOS DESPUES DE FIGURAT. 31.171,0 5.590,0 4.404,5 28.691,3 1.168,3 71.025,1 10.784,0 81.809,1
XIII) SUPERAVIT PRIMARIO TOTAL (XI-XII) -7.906,8 -189,4 -516,0 -3.382,3 0,0 -11.994,5 948,7 -11.045,8
XIV) SUPERAVIT PRIMARIO SIN PRIVATIZAC. -7.906,8 -189,4 -516,0 -3.382,3 0,0 -11.994,5 948,7 -11.045,8
XV) TOTAL GASTOS DESPUES DE FIGURAT. 53.205,8 5.590,0 4.406,0 28.691,3 1.168,3 93.061,4 10.850,8 103.912,2
XVI) RESULTADO FINANCIERO (XI-XV) -29.941,6 -189,4 -517,5 -3.382,3 0,0 -34.030,8 881,9 -33.148,9
XVII) RESULTADO FINANCIERO SIN PRIVATIZAC. -29.941,6 -189,4 -517,5 -3.382,3 0,0 -34.030,8 881,9 -33.148,9
En el año 2012 los Ingresos Corrientes totalizan $ 550.189,8 millones, mientras que los Gastos Corrientes ascienden a $544.181,3 millones, arrojando un Resultado Económico de $ 6.008,5 millones.
SECTOR PUBLICO BASE CAJA - ENERO - DICIEMBRE 2012ESQUEMA AHORRO - INVERSION - FINANCIAMIENTO
En millones de pesosADMINISTRACION NACIONAL PAMI, FDOS
CONCEPTO TESORO RECURSOS ORGANISMOS INSTIT. DE EX-CAJAS TOTAL FIDUCIARIOS T O T A L
NACIONAL AFECT. DESCENT. SEG.SOCIAL PVCIALES. Y OTROS
I) INGRESOS CORRIENTES 246.852,7 19.708,3 9.113,9 219.409,6 7.042,5 502.127,0 48.062,8 550.189,8
- INGRESOS TRIBUTARIOS 20.752,6 1.316,2 256,2 6.079,0 0,0 28.404,0 2.155,9 30.559,9
- CONTRIBUCIONES A LA SEG. SOCIAL 0,0 264,9 7,7 12.539,2 639,0 13.450,8 1.900,9 15.351,7
- INGRESOS NO TRIBUTARIOS 197,8 570,2 340,6 10,4 0,0 1.119,0 298,3 1.417,3
- VENTAS DE BS.Y SERV.DE LAS ADM.PUB. 0,1 252,5 71,2 0,0 0,0 323,8 0,1 323,9
- INGRESOS DE OPERACION 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
- RENTAS DE LA PROPIEDAD 2.037,7 2,1 23,3 2.491,5 0,0 4.554,6 136,6 4.691,2
- TRANSFERENCIAS CORRIENTES 9,5 43,7 0,0 0,0 0,0 53,2 0,0 53,2
- OTROS INGRESOS 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 128,8 128,8
- SUPERAVIT OPER. EMPRESAS PUBLICAS 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
II) GASTOS CORRIENTES 179.755,9 40.768,0 17.166,8 199.418,9 9.924,4 447.034,0 97.147,3 544.181,3
- GASTOS DE CONSUMO Y OPERACION 53.521,3 9.712,6 14.974,1 5.655,9 0,0 83.863,9 20.343,0 104.206,9
- RENTAS DE LA PROPIEDAD 48.885,0 0,0 142,2 0,0 0,0 49.027,2 2.248,2 51.275,4
- PRESTACIONES DE LA SEGURIDAD SOCIAL 0,0 26.364,7 6,5 168.321,5 9.924,4 204.617,1 0,0 204.617,1
- OTROS GASTOS CORRIENTES 0,0 3,4 3,5 0,0 0,0 6,9 21.492,2 21.499,1
- TRANSFERENCIAS CORRIENTES 77.331,1 4.687,3 2.040,5 25.441,5 0,0 109.500,4 46.480,9 155.981,3
- OTROS GASTOS 18,5 0,0 0,0 0,0 0,0 18,5 0,0 18,5
- DEFICIT OPER. EMPRESAS PUBLICAS 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 6.583,0 6.583,0
III) RESULT.ECON.: AHORRO/DESAHORRO (I-II) 67.096,8 -21.059,7 -8.052,9 19.990,7 -2.881,9 55.093,0 -49.084,5 6.008,5
IV) RECURSOS DE CAPITAL 2,6 141,6 5,0 1,3 0,0 150,5 61,6 212,1
- PRIVATIZACIONES 0,0 0,0 0,0 1,3 0,0 1,3 0,0 1,3
- OTROS 2,6 141,6 5,0 0,0 0,0 149,2 61,6 210,8
V) GASTOS DE CAPITAL 22.912,3 4.685,0 15.256,0 1.188,5 0,0 44.041,8 17.742,2 61.784,0
- INVERSION REAL DIRECTA 2.283,4 661,8 11.608,3 1.188,5 0,0 15.742,0 14.421,3 30.163,3
- TRANSFERENCIAS DE CAPITAL 20.088,2 3.986,7 3.639,1 0,0 0,0 27.714,0 3.320,9 31.034,9
- INVERSION FINANCIERA 540,7 36,5 8,6 0,0 0,0 585,8 0,0 585,8
Los gastos de capital se incrementaron 15,5% interanualmente. Finalmente se obtuvo un déficit primario que alcanzó los $4.374,9 millones (- 189% var. i.a.), mientras que el Resultado Financiero arroja un déficit de $55.563,4 millones (+ 81% var. i.a.).
SECTOR PUBLICO BASE CAJA - ENERO - DICIEMBRE 2012ESQUEMA AHORRO - INVERSION - FINANCIAMIENTO
En millones de pesosADMINISTRACION NACIONAL PAMI, FDOS
CONCEPTO TESORO RECURSOS ORGANISMOS INSTIT. DE EX-CAJAS TOTAL FIDUCIARIOS T O T A L
NACIONAL AFECT. DESCENT. SEG.SOCIAL PVCIALES. Y OTROS
VI) INGRESOS ANTES DE FIGURAT. (I+IV) 246.855,3 19.849,9 9.118,9 219.410,9 7.042,5 502.277,5 48.124,4 550.401,9
VII) GASTOS ANTES DE FIGURAT. (II+V) 202.668,2 45.453,0 32.422,8 200.607,4 9.924,4 491.075,8 114.889,5 605.965,3
VIII) RESULT.FINANC.ANTES DE FIGURAT. (VI-VII) 44.187,1 -25.603,1 -23.303,9 18.803,5 -2.881,9 11.201,7 -66.765,1 -55.563,4
IX) CONTRIBUCIONES FIGURATIVAS 1.077,4 27.198,4 26.320,5 44.655,9 2.881,9 102.134,1 65.952,2 168.086,3
- Del Tesoro Nacional 0,0 0,0 23.715,4 37.971,3 2.881,9 64.568,6 58.281,5 122.850,1
- De Recursos Afectados 410,3 16,9 322,4 0,0 0,0 749,6 304,3 1.053,9
- De Organismos Descentralizados 652,0 293,5 710,6 0,0 0,0 1.656,1 0,0 1.656,1
- De Instituciones de Seguridad Social 15,1 26.888,0 0,0 6.684,6 0,0 33.587,7 7.121,1 40.708,8
- De Ex-Cajas Provinciales 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
- De PAMI, Fondos Fiduc.y Otros 0,0 0,0 1.572,1 0,0 0,0 1.572,1 245,3 1.817,4
X) GASTOS FIGURATIVOS 122.850,1 1.053,9 1.656,1 40.708,8 0,0 166.268,9 1.817,4 168.086,3
XI) INGRESOS DESPUES DE FIGURAT. 247.932,7 47.048,3 35.439,4 264.066,8 9.924,4 604.411,6 114.076,6 718.488,2
XII) GASTOS PRIMARIOS DESPUES DE FIGURAT. 276.633,3 46.506,9 33.944,0 241.316,2 9.924,4 608.324,8 114.537,0 722.861,8
XIII) SUPERAVIT PRIMARIO TOTAL (XI-XII) -28.700,6 541,4 1.495,4 22.750,6 0,0 -3.913,2 -460,4 -4.373,6
XIV) SUPERAVIT PRIMARIO SIN PRIVATIZAC. -28.700,6 541,4 1.495,4 22.749,3 0,0 -3.914,5 -460,4 -4.374,9
XV) TOTAL GASTOS DESPUES DE FIGURAT. 325.518,3 46.506,9 34.078,9 241.316,2 9.924,4 657.344,7 116.706,9 774.051,6
XVI) RESULTADO FINANCIERO (XI-XV) -77.585,6 541,4 1.360,5 22.750,6 0,0 -52.933,1 -2.630,3 -55.563,4
XVII) RESULTADO FINANCIERO SIN PRIVATIZAC. -77.585,6 541,4 1.360,5 22.749,3 0,0 -52.934,4 -2.630,3 -55.564,7
Fuente: MECON
Sector Externo Nacional
El superávit comercial en 2012 fue de U$S 12.690, un 22,6% mayor al de 2011, logrando revertir la tendencia decreciente desde el récord de 2009. Se superaron incluso los saldos obtenidos entre 2004-2008.
Balanza comercial
Fuente: INDEC
Considerado mensualmente, el saldo comercial (FOB-CIF) superó en 9 de los 12 meses a los superávits obtenidos en 2011. Ello se logró en un contexto de caída del intercambio, mayor en las importaciones (-7,3%) que en las exportaciones (-3,3%), lo cual es reflejo de una combinación de contexto internacional poco dinámico, desaceleración local y política comercial.
Fuente: INDEC
Exportaciones
Las exportaciones por rubros registraron una mayor caída en las MOI, debido a menores compras de algunos socios comerciales. La inserción regional fue clave para compensar la caída de las compras de China, UE y NAFTA. MERCOSUR, Chile y ALADI en general tuvieron un buen desempeño. Una cosecha irregular provocó menores ventas de primarios.
Exportaciones 2012-2011 Total Primarios MOA MOI CombustiblesTotales -2.745 -672 -718 -1.255 -101
MERCOSUR -90 - -106 -101 -276 Chile 293 8 329 -30 -13 Resto ALADI 628 257 117 232 -168 NAFTA -444 268 -51 -552 -110 UE -2.453 -230 -1.383 -809 -31 China -1.071 -1.631 426 -46 181 Diferencias absolutas en U$S millones
Exportaciones 2011 2012 var. %Contribución a la var %
Peso relativo
Total 83.950 81.205 -3,3% - 100%PP 20.214 19.542 -3,3% -0,8% 24,1%MOA 28.192 27.474 -2,5% -0,9% 33,8%MOI 28.915 27.660 -4,3% -1,5% 34,1%Combustibles 6.629 6.528 -1,5% -0,1% 8,0%
Fuente: INDEC
Exportaciones por Rubros e Industriales
Especialmente la caída de las compras externas repercutieron en las exportaciones de Manufacturas de Origen Industrial, que se explican por las menores compras de los países avanzados que se encuentran atravesando una profunda crisis. Frente a ello, resaltan las mayores colocaciones en el MERCOSUR y el Resto de ALADI, mejorando el perfil de inserción regional de las exportaciones con más alto valor agregado.
Expo MOI 2011 2012 var. %
Totales 28.915 27.660 -4,3%MERCOSUR 14.517 14.658 1,0%Chile 1.724 1.694 -1,7%Resto ALADI 2.386 2.862 19,9%NAFTA 4.274 3.722 -12,9%UE 3.869 3.060 -20,9%Resto 2.145 1.664 -22,4%
Fuente: INDEC
Exportaciones Industriales por segmento
Dentro de las MOI, se mantuvo la importancia del Material de transporte terrestre, mientras que los Productos químicos y la maquinaria y materiales eléctricos mejoraron su participación. En cambio, los metales, plásticos y complejo celulósico disminuyeron su peso relativo en las colocaciones externas.
2011 2012 var % Part % 2012TOTAL MOI 28.915 27.660 -4% 100%
Material de transporte terrestre 9.987 9.831 -2% 35,5%Productos químicos y conexos 5.842 5.823 0% 21,1%Metales comunes y sus manufacturas 3.061 2.863 -6% 10,4%Piedras y metales preciosos 2.750 2.588 -6% 9,4%Máquinas, aparatos y materiales eléctricos 2.439 2.427 0% 8,8%Materias plásticas 1.535 1.430 -7% 5,2%Papel, cartón, impresos y publicaciones 593 542 -9% 2,0%Vehículos nav. aérea, marítima y fluvial 958 485 -49% 1,8%Caucho y sus manufacturas 425 406 -4% 1,5%Textiles y confecciones 406 339 -17% 1,2%Manufacturas de piedra, yeso, etc 206 193 -6% 0,7%Manufacturas de cuero, marroquinería 42 46 10% 0,2%Calzado y sus partes componentes 32 35 9% 0,1%Resto de MOI 639 652 2% 2,4%
Fuente: INDEC
Exportaciones por destino
La UE, China y el NAFTA perdieron participación como destinos de las exportaciones. Argentina reorientó una parte hacia mercados regionales y otra hacia otros menos tradicionales.
China 6,8%
ASEAN 5,6%
UE 14,4%NAFTA 8,8%
Resto ALADI 6,9%
Chile 6,3%
MERCOSUR 27,8%
Rep Corea 1,7%
J apón 1,5%
India 1,5%
Medio Oriente 4,1%
MAGREB y Egipto 4,2%
Resto 10,4%
Fuente: INDEC
Importaciones
2012 fue un año en el que retrocedió el comercio exterior de Argentina respecto de los récords alcanzados en 2011 tanto en ventas como en compras externas. Las importaciones retrocedieron en todos sus segmentos, debido a una combinación de desaceleración de las firmas multinacionales (como las automotrices, que afectan en ambos sentidos al intercambio) y de la economía local en general, y la administración del comercio exterior realizada por las autoridades, que permitieron sostener los objetivos de superávit comercial para el año.
Importaciones (CI F) 2011 2012 var. % Contribución
Total 73.937 68.514 -7,3% -Bs de capital 13.969 12.137 -13,1% -2,5%Bs intermedios 21.793 19.995 -8,3% -2,4%Combustibles 9.413 9.266 -1,6% -0,2%Acces bs capital 14.919 14.137 -5,2% -1,1%Bs de consumo 8.040 7.293 -9,3% -1,0%Vehículos 5.592 5.385 -3,7% -0,3%Resto 209 301 44,0% 0,1%
Fuente: INDEC
Perspectivas 2013 en la balanza comercial
• En 2013 se espera una importante mejora de la actividad económica en el país (que duplicaría el crecimiento de 2012), lo mismo que para el principal socio comercial, Brasil, que tuvo un magro desempeño el año pasado. • Además, las previsiones de la economía mundial mejoran respecto al año anterior, lo cual impactaría positivamente en las ventas externas. • Por el lado de las compras, recientemente fueron suspendidas las LNA para un conjunto importante de productos, lo cual sumado a las mejoras generales de la actividad, incrementaría las importaciones. • Adicionalmente, mejores cosechas proveerían un plus en las cantidades exportadas, lo que de mantenerse altos los precios, permitirían incrementar las exportaciones en sintonía con el crecimiento esperado en las importaciones. Para ello, además, el desafío es continuar diversificando mercados y el comercio Sur-Sur que mejora el perfil exportador y evita la primarización del comercio que actualmente el mundo le quiere imponer al país. • En este escenario, se espera que en 2013 el superávit comercial vuelva a superar los U$S 10.000 millones.
Balance de Pagos de Argentinaen u$s millones
Cuenta corriente 2.779 -1.568 479
Mercancías 14.266 13.207 15.642Exportaciones fob 68.134 83.950 81.205Importaciones fob 53.868 70.743 65.563
Servicios -1.191 -2.238 -3.460Exportaciones de servicios 13.593 15.606 15.239Importaciones de servicios 14.784 17.844 18.699
Rentas -9.909 -11.999 -11.307Renta de la inversión -9.846 -11.951 -11.261
Intereses -2.688 -3.367 -3.053Crédito 1.717 1.678 1.586Débito 4.404 5.045 4.638
Utilidades y Dividendos -7.159 -8.584 -8.208Crédito 941 1.226 656Débito 8.100 9.810 8.863
Otras Rentas -62 -48 -46
Transferencias corrientes -388 -539 -397
2010 2011 2012
BALANCE DE PAGOS (1RA. PARTE)
Fuente: INDEC
BALANCE DE PAGOS (2DA. PARTE)
Cuenta capital y financiera 2.613 -947 -3.436
Cuenta capital 89 62 38
Cuenta financiera 2.524 -1.010 -3.475Sector Bancario -2.566 6.900 -1.649
BCRA -2.910 5.000 -2.000Otras entidades financieras 344 1.900 351
Sector Público no Financiero 2.459 -2.336 -3.895Gobierno Nacional 736 -3.439 -4.113Gobiernos Locales 1.784 1.163 255Empresas y otros -61 -61 -36
Sector Privado No Financiero 2.630 -5.574 2.069
Errores y Omisiones Netos -1.234 -3.592 -347
Variación de Reservas Internacionales 4.157 -6.108 -3.305Reservas Internacionales del BCRA 4.222 -5.814 -3.086Ajuste por tipo de pase 65 294 219
I TEM DE MEMORANDUMImportaciones CIF 56.502 73.936 68.514
(1) "* " datos provisorios.
Fuente: INDEC.
(2) Las estimaciones del Balance de Pagos incorporan los resultados del canje de deuda pública a partir del segundo trimestre de 2005, lo cual tiene efectos en el saldo de la cuenta corriente y de la cuenta financiera. Cabe aclarar que las estimaciones del Balance de Pagos a partir del segundo trimestre de 2005
no incluyen intereses devengados sobre la deuda en títulos del gobierno nacional (con no residentes) no ingresada al canje.
(3) En el I I trimestre de 2010 se incorporan las estimaciones de los flujos generados por el cierre del canje de Deuda Pública realizado a junio de 2010
(Decreto 563/10). Los efectos más importantes se registran en la cuenta
Balance de pagos
• En 2011 se registró una situación compleja en el frente externo debido al récord alcanzado por la Formación de Activos Externos del SPNF, que superó holgadamente el superávit comercial alcanzado. Ello explica completamente la disminución de reservas internacionales. • A fines de ese año se tomaron una serie de medidas, orientadas a mejorar el sostenimiento externo: repatriación de capitales, obligación de liquidación en el mercado cambiario local para actividades mineras y petroleras, y la administración cambiaria • Durante 2012 las erogaciones vinculadas al pago de capital e intereses en moneda extranjera fueron muy importantes, destacándose las cancelaciones del Boden 2012 (en agosto) y el cupón PIB (en diciembre) que sumaron más de U$S 5.800.• Así, los egresos por pagos de intereses crecieron un 30% respecto de 2011, mientras que en la cuenta financiera los saldos netos pasaron de ingresos por US$ 10.600 millones, a un resultado negativo de U$S 4.800 millones.• En 2012, entonces, las claves para lograr los equilibrios macro estuvieron en el logro de un importante superávit comercial (en un contexto internacional adverso) junto con la drástica disminución de la especulación cambiaria.
La administración cambiaria como llave para controlar las tensiones en el frente externo .
La estructura productiva desequilibrada de la Argentina requiere, para sostener el crecimiento, de divisas que permitan – como hasta aquí- mantener el proceso de desendeudamiento a la vez que realizar las adquisiciones necesarias de inversión en equipos e infraestructura y el consumo de bienes e insumos importados .
Durante la convertibilidad, gran parte de esas divisas provenían de la toma de deuda externa, lo que llevó al colapso económico y social de principios de siglo .
Desde 2003, los ingresos de divisas son genuinos por el lado de la cuenta corriente, gracias a la creciente capacidad de colocación de mercancías en el exterior .
Sin embargo, la salida de dólares en los últimos años por razones estrictamente especulativas comenzó a amenazar los niveles de crecimiento y bienestar alcanzados.
La administración cambiaria como llave para controlar las tensiones en el frente externo . Desde 2007 la Formación de Activos Externos comenzó a amenazar con agotar las divisas y con ello lesionar un aspecto macroeconómico fundamental.
Evolución de CC, FAE y Reservas Internacionales
8.72810.142
9.30810.830
12.710
15.682
9.449
4.4012.837
-1.206
8.872
23.098
14.123
21.504
5.319
8.847
3.414
13.085
121.375
4.158
-6.109
-3.305
3.823
10.965
3.404
11.410
3.8082.939
3.581
-8.000
-3.000
2.000
7.000
12.000
17.000
22.000
27.000
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
Cuenta corriente Formación de activos externos Variación de Reservas Internacionales
Fuente: BCRA
A fines de 2011 se instituyó la administración cambiaria que permitió disminuir la “fuga de capitales” de U$S 21.500 millones a U$S 3.400 millones. Así se logró pasar de una FAE del 143% del superávit comercial a una de menos del 25%, asegurando la economía frente a especulaciones con la moneda.
Formación de Activos Externos respecto al saldo comercial
30,2%22,2%
-9,5%
22,1%
57,5%
113,5%
85,9%
143,0%
23,2%
64,0%
-50%
-25%
0%
25%
50%
75%
100%
125%
150%
175%
200%
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
FAE/Saldo comercial
Fuente: BCRA
Perspectivas 2013 en el balance de pagos
•Ello permitirá recuperar reservas internacionales al BCRA
•En este sentido se torna relevante el fallo de T. Griesa en Nueva York, ya que atenta por completo con la previsibilidad de recursos genuinos propios y, con ello, con los equilibrios macroeconómicos del país. La Argentina está dando todos los pasos para encauzar en las generales de los acuerdos con bonistas a los fondos buitre.
•Para 2013 existen dos elementos centrales que permiten proyectar un frente externo con menores tensiones que en los dos años anteriores: el sostenimiento del superávit comercial y los menores requisitos de divisas para compromisos de deuda externa.
• Se espera un incremento en el saldo positivo de la cuenta corriente y un decrecimiento de los egresos de divisas por el lado de la cuenta financiera
Monetario y Financiero
Fuente: BCRA
En diciembre el nivel de RRII cae en USD 1.948 millones a un stock al cierre del 2012 de USD 43.290 millones. Las compras de dólares en el mes fueron de USD 1.098 millones (USD 9.201 millones en el año), mientras el conjunto de las otras fuentes de variación de reservas internacionales mostró movimientos negativos, impulsado por Otras Operaciones del Sector Público con USD 3.288 millones (- USD 2.390 millones en el año). La variación interanual del total de RRII fue negativa por USD 3.086 millones.
Reservas Internacionales Dic-11/ Dic-12, en millones USD
46.376
43.290
40.500
42.000
43.500
45.000
46.500
48.000
49.500
Dic
-11
En
e-1
2
Feb
-12
Mar-
12
Ab
r-1
2
May-1
2
Jun
-12
Jul-
12
Ag
o-1
2
Sep
-12
Oct
-12
Nov-1
2
Dic
-12
-4.000
-2.000
-
2.000
4.000
Compras BCRA Resto RRI I
Fuente: BCRA
El movimiento trimestral de USD 666 MM del Mercado Único y Libre de Cambios representa una nueva mejora con respecto al saldo para el mismo período del año inmediato anterior. Este resultado se debe en parte a las normas que restringen el acceso del público a las divisas. De esta forma la FAE ha cambiado de signo en el trimestre, tornándose levemente positiva (u$s 163 MM), en tanto que comportamiento inverso han tenido los prestamos financieros netos, esto implica un desendeudamiento del sector financiero respecto del exterior.
Mercado Unico y Libre de Cambios, 4to. Trim., en mill. USD
4.424
2.885
427 666
- 6.000
- 4.000
- 2.000
0
2.000
4.000
6.000
8.000
4 T2009
4 T2010
4 T2011
4 T2012
4 T2009
4 T2010
4 T2011
4 T2012
Mercancías Otros Ctes. FAE IED
PFN Otros Cap. MULC
El acumulado anual del resultado del Mercado Único y Libre de Cambios representa una importantísima mejora con respecto al saldo del año 2011. Tal resultado de acuerdo a lo que se puede evidenciar en el gráfico se debe a una pronunciada caída en la FAE, aún cuando a diferencia de los años previos, prácticamente no ha habido Préstamos Financieros Netos para compensar las salidas de moneda extranjera.
Fuente: BCRA
Mercado Unico y Libre de Cambios, anual, en mill. USD
8.245
1.424
10.108
2.252
- 30.000
- 20.000
- 10.000
0
10.000
20.000
30.000
2009 2010 2011 2012 2009 2010 2011 2012
Mercancías Otros Ctes. FAE IED
PFN Otros Cap. MULC
Fuente: BCRA
Al 31 de diciembre la Base Monetaria se ubicó en $ 307.352 millones. En el mes del análisis la Base Monetaria se encuentra un 38% por encima de igual período del año 2011.
Base Monetaria, último día hábil Diciembreen mill. $
122.350
307.352
160.408
222.92212%
31%
39%
38%
0
50.000
100.000
150.000
200.000
250.000
300.000
350.000
2009 2010 2011 20120%
10%
20%
30%
40%
50%
Stock BM Var. interanual
Fuente: BCRA
En diciembre $ 38.692
En diciembre $ 38.692
El aumento del dinero de alta potencia en el año ($ 84.430 millones) es del 38%, creciendo fundamentalmente gracias al impulso de las operaciones con el Sector Público con $ 47.496 millones (incremento del 46% en 2012) dado el otorgamiento de Adelantos Transitorios al Gobierno Nacional y las operaciones de mercado abierto con el Sector Externo con $ 41.086 millones (incremento del 209% en 2012), mientras los Títulos del BCRA se retraen en $ 3.320 millones. Los Pases y Redescuentos presentan poca variación ($ 715 millones).
Factores de explicación de la Base Monetaria 12 meses, en mill. de $
12.900
38.058
62.514
84.430
-40.000
-20.000
0
20.000
40.000
60.000
80.000
100.000
2009 2010 2011 2012 2009 2010 2011 2012
Variación BM Pases y RedescuentosLyN Sector PúblicoSector Externo
Fuente: BCRA
En diciembre los depósitos totales alcanzaron los $ 585.265 millones, de los cuales $ 537.105 millones se registraron en pesos. Estos últimos mostraron una tasa de crecimiento interanual del 35% correspondiendo 3% ($ 13.740 millones) al último mes.
Depósitos del Sistema Financiero, Dic-11/ Dic-12, en mill. $
050.000
100.000150.000200.000250.000300.000350.000400.000450.000500.000550.000
dic
-11
ene-1
2
feb-1
2
mar-
12
abr-
12
may-1
2
jun-1
2
jul-
12
ago-1
2
sep-1
2
oct
-12
nov-1
2
dic
-12
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
40%
Vista Privados Plazo Fijo Privados Plazo Fijo Públicos
Vista Públicos Var. i.a. (eje der.)
Fuente: BCRA
En diciembre los privados incrementaron sus posiciones a la vista en $ 16.127 millones, alcanzando los $ 204.263 millones. A lo largo del año el aumento fue del 36%. La variación mensual en colocaciones a plazo fue de $ 6.295 millones registrando $ 179.225 millones. Se destaca que este tipo de imposiciones tuvo un crecimiento constante en los últimos 12 meses con un crecimiento total del 48%.
Variación Mensual Depósitos SPNF, en mill. $ y %
- 11.000
- 6.000
- 1.000
4.000
9.000
14.000
19.000
24.000
29.000
Dic
-11
Ene-1
2
Feb-1
2
Mar-
12
Abr-
12
May-1
2
Jun-1
2
Jul-
12
Ago-1
2
Sep-1
2
Oct
-12
Nov-1
2
Dic
-12
0%
1%
2%
3%
4%
5%
6%
7%
Plazo Fijo Otros
Caja Ahorros Cta. Cte.
En USD (expres. en $) Var. mes (eje der.)
Fuente: BCRA
El agregado M2 de $ 506.331 millones incrementa su volumen con respecto a noviembre en $ 75.475 millones, con una tasa de crecimiento mensual del 17,5% impulsada principalmente por el traspaso de colocaciones a plazo a depósitos a la vista en el Sector Público (suba de $ 36.824 millones) y el incremento de billetes y monedas en poder del público en $ 22.684 millones. La suba interanual del agregado M2 es de 38%.
M2, Dic-11/ Dic-12, en mill. $
30% 28% 31% 35% 35% 35% 37%30% 29% 27%
33%39% 38%
506.331
200.000
240.000
280.000
320.000
360.000
400.000
440.000
480.000
520.000
560.000D
ic-1
1
Ene-1
2
Feb-1
2
Mar-
12
Abr-
12
May-1
2
Jun-1
2
Jul-
12
Ago-1
2
Sep-1
2
Oct
-12
Nov-1
2
Dic
-12
0%
15%
30%
45%
60%
Var. Interanual % (eje der.) M2
Fuente: BCRA
Los préstamos al sector privado en pesos mantienen su tendencia positiva totalizando $ 348.578 millones al cierre de diciembre 2012. Respecto de noviembre, las financiaciones crecieron 5% y en términos interanuales un 41%.
Préstamos, Dic-11/ Dic-12 en mill. $
025.00050.00075.000
100.000125.000150.000175.000200.000225.000250.000275.000300.000325.000350.000375.000
dic
-11
ene-1
2
feb-1
2
mar-
12
abr-
12
may-1
2
jun-1
2
jul-
12
ago-1
2
sep-1
2
oct
-12
nov-1
2
dic
-12
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
Adelantos Documentos PrendariosHipotecarios Tarjetas PersonalesOtros Var. i.a.% (eje der.)
Fuente: BCRA
Los segmentos que más avanzaron en diciembre fueron los documentos a sola firma ($ 9.276 millones), seguido de las financiaciones con tarjeta de crédito ($ 3.382 millones) y los préstamos hipotecarios ($ 1.611 millones). Durante el mes, los movimientos de las financiaciones en todas las líneas alcanzaron los $ 16.029 millones, es decir, la variación más importante del año.
Variación Mensual Préstamos en $ SPNF, en mill. $ y %
- 5.000
0
5.000
10.000
15.000
20.000
Dic
-11
Ene-1
2
Feb-1
2
Mar-
12
Abr-
12
May-1
2
Jun-1
2
Jul-
12
Ago-1
2
Sep-1
2
Oct
-12
Nov-1
2
Dic
-12
0%
1%
2%
3%
4%
5%
6%
Adelantos Documentos PrendariosHipotecarios Tarjetas PersonalesOtros Var. Mensual (eje der.)
Fuente: BCRA
Préstamos Hipotecarios SPNF, Dic-11/ Dic-12 en mill. $
27.39135.358
0
5.000
10.000
15.000
20.000
25.000
30.000
35.000
40.000
dic
-11
ene-1
2
feb-1
2
mar-
12
abr-
12
may-1
2
jun-1
2
jul-
12
ago-1
2
sep-1
2
oct
-12
nov-1
2
dic
-12
Variación Mensual Préstamos Hipotecarios SPNF, en mill. $ y %
0
200
400
600
800
1.000
1.200
1.400
1.600
1.800
Dic
-11
Ene-1
2
Feb-1
2
Mar-
12
Abr-
12
May-1
2
Jun-1
2
Jul-
12
Ago-1
2
Sep-1
2
Oct
-12
Nov-1
2
Dic
-12
0%
1%
2%
3%
4%
5%
6%
Hipotecarios Var. Mensual (eje der.)
Variación Préstamos, 12 meses 2009/ 2012,en mill. $
12.659
44.314
80.447
101.977
0
20.000
40.000
60.000
80.000
100.000
120.000
2009 2010 2011 2012 2009 2010 2011 2012
Adelantos Documentos Garantía Real PersonalesTarjetas Total Otros
Fuente: BCRA
La variación del año ($ 101.977 millones) se muestra un 27% por encima de la variación registrada en 2011 ($ 80.447 millones). La contribución de los segmentos al crecimiento de los nuevos préstamos se concentró en los préstamos documentados ($ 28.272 millones) que representan el 28% del incremento total, en la financiación con tarjeta de crédito ($ 17.673 millones), 17% del total y personales ($ 16.628 millones), 16% del total. Los préstamos con garantías reales registraron un movimiento en 2012 de $ 13.865 millones, $ 241 millones menor que en 2011.
Fuente: BCRA
El comportamiento del porcentaje de cartera en situación irregular en los Bancos Privados en el presente año, sigue al de la cartera de consumo del mismo sector. Los Bancos Públicos muestran una mejor evolución, al crecer su cartera de consumo en los últimos meses del 2012 mientras la cartera irregular casi no varía. No obstante, la situación del Sistema es sólida en su conjunto, tanto en lo que respecta a Banca Pública como Privada, con niveles históricamente bajos de irregularidad.
Cartera I rregular sobre Financiacionesen %
0,0%
0,5%
1,0%
1,5%
2,0%
2,5%
3,0%
3,5%
Dic
-11
Ene-1
2
Feb-1
2
Mar-
12
Abr-
12
May-1
2
Jun-1
2
Jul-
12
Ago-1
2
Sep-1
2
Oct
-12
Cartera irregular Bcos. Púb. Cartera de Consumo Bcos. Púb. Cartera Comercial Bcos. Púb.
Cartera irregular Bcos. Priv. Cartera de Consumo Bcos. Priv. Cartera Comercial Bcos. Priv.
Fuentes y Usos del Sist. Financiero Variac. Acum. 2012 (h/ Nov), En miles de mill. $
18,0
-3,7
1,16,9
41,5
32,6
33,017,4
12,423,7
18,49,7
10,8
6,9
5,5
-3,3
13,1
7,4
0,3
5,7
- 10- 505
101520253035404550556065707580
Fuentes Usos Fuentes Usos
Privados Públicos
Disp. Tit. Pub. LyN Pases Prést. SPNF
Dep. Púb. Vista Priv Plazo Priv Otros Prést. S. Púb.
Fuente: BCRA
Fuente: BCRA
Las tasas pasivas mostraron una tendencia decreciente en la primera mitad del año, invirtiéndose la misma a partir de julio. En la segunda mitad del año se incrementan las tasas y su volatilidad se acentúa. La tasa Badlar bancos privados que comienza diciembre con 16,6% trepó a 19,8% alrededor del día 25, para terminar en 15,4%. La tasa de plazo fijo minorista cerró este último mes en 12,8% con una variación de – 165 p.b. con respecto al anterior. Y la de call interbancaria transitó un camino ascendente de 210 p.b. alcanzando al 31/12 el 12,1%.
Tasas Pasivas, en % n.a.
8%
10%
12%
14%
16%
18%
20%
22%
dic
-11
ene-1
2
feb-1
2
mar-
12
abr-
12
may-1
2
jun-1
2
jul-
12
ago-1
2
sep-1
2
oct
-12
nov-1
2
dic
-12
PF Min Call Interbancaria Badlar Bancos Privados
-400
-200
0
200
400
Semana 15d 30d
Variación en p.b.
Fuente: BCRA
Los spreads de tasas reaccionaron de acuerdo a la volatilidad mencionada en las tasas pasivas, destacándose el spread Badlar-PF minorista y Adelanto vs. Badlar, como resultado de la fluctuación de la tasa Badlar en el último mes.
Spreads, en p.b.
-600-500-400-300-200-100
0100200300400500600700800900
1.0001.100
03-0
1
17-0
1
31-0
1
14-0
2
28-0
2
13-0
3
27-0
3
10-0
4
24-0
4
08-0
5
22-0
5
05-0
6
19-0
6
03-0
7
17-0
7
31-0
7
14-0
8
28-0
8
11-0
9
25-0
9
09-1
0
23-1
0
06-1
1
20-1
1
04-1
2
18-1
2
Badlar - PF Minorista Adelantos-Badlar Adel.- Call
Fuente: BCRA
Las tasas activas evidenciaron subas en relación a noviembre, especialmente documentos hasta de 89 días de plazo con un incremento del 19%. La tasa de más de 90 días aumentó en un 3%.
Las tasas cobradas aumentan en el mes, destacándose los préstamos prendarios hasta 1 año que crecen un 8% y los hipotecarios a más de 10 años, un 4%. El resto se mantuvieron prácticamente invariables.
Tasas Activas adelantos y documentos, % n.a.
21,8%
22,5%
18,6%
10%
13%
16%
19%
22%
25%
28%
Dic
-11
En
e-1
2
Feb
-12
Mar
-12
Ab
r-1
2
May
-12
Jun
-12
Jul-
12
Ag
o-1
2
Sep
-12
Oct
-12
Nov
-12
Dic
-12
Adelantos CC Documentos < 90 días Documentos > 90 días
Tasas Activas segmento consumo y garantía real, % n.a.
17,7%
19,0%
15,5%
18,8%
34,6%
34,7%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
40%D
ic-1
1
En
e-1
2
Feb
-12
Ma
r-1
2
Ab
r-1
2
Ma
y-1
2
Jun
-12
Jul-
12
Ag
o-1
2
Se
p-1
2
Oct
-12
No
v-1
2
Dic
-12
Hipotecarios < 5 años Hipotecarios entre 5 y 10 años Hipotecarios > 10 años
Prendarios < 1 año Personales < 180 días Tarjetas de Crédito
Fuente: MAE
Los contratos de divisas (principalmente dólares) operados a futuro en el Mercado Abierto Electrónico (OTC MAE) durante diciembre registraron tasas implícitas anualizadas más altas en relación al mes pasado. Las tasas pactadas anualizadas fueron similares para todos los plazos, registrándose 22% para 30 días, 20% para 90 días y 23% para 120 y 360 días.
Curvas Tasa Implícita OTC dólar MAE, en % n.a.
6%
9%
12%
15%
18%
21%
24%
0 30 60 90 120 150 180 210 240 270 300 330 360
Dic-12 Nov-12 Dic-11 Nov-11Días
Al contrario de lo que viene ocurriendo desde abril, en diciembre, los volúmenes operados en el OTC MAE superaron a los registrados en igual mes del año anterior pero, con un total de USD 3.181 millones son inferiores en 17% a noviembre 2012.
En el ROFEX se transaron menores volúmenes de derivados respecto a diciembre de 2011 y 2010, totalizando los $ 3,0 millones de contratos. Respecto a noviembre caen 19% y en relación a dic’11 y dic’10 disminuyen 24% y 44%, respectivamente.
Volúmenes Operados OTC - MAE, en mill. USD
0
1.000
2.000
3.000
4.000
5.000
6.000
ener
o
febr
ero
mar
zo
abril
may
oju
nio
julio
agos
to
sept
iem
bre
octu
bre
noviem
bre
dicie
mbre
2010 2011 2012
Volúmenes Operados ROFEX, en miles de contratos
0
1.000
2.000
3.000
4.000
5.000
6.000
Ener
o
Febr
ero
Mar
zoAb
ril
May
oJu
nio
Julio
Agos
to
Sept
iem
bre
Octub
re
Novie
mbr
e
Diciem
bre
2010 2011 2012
En diciembre el nuevo financiamiento a través del Mercado de Capitales ascendió a $ 7.316 millones. Este valor representa una variación mensual del 98% (las ONs crecieron 152%) y una variación interanual del 268%. Se suscribieron $ 1.662 millones en Fideicomisos Financieros y $ 5.654 millones en Obligaciones Negociables, en su mayoría en dólares.
En la comparación acumulada del año versus el año anterior, las nuevas suscripciones representan una variación del 63%. En total, se suscribieron $ 14.161 Fideicomisos (incremento del 28%) y $ 19.172 Obligaciones Negociables (aumento del 105%).
Suscripciones, Dic-11/ Dic-12 en mill. $
0
1.000
2.000
3.000
4.000
5.000
6.000
7.000
8.000
Dic 2011 Dic 2012 FF
ONs
Suscripciones, 12 meses 2011/ 2012 en mill. $
0
5.000
10.000
15.000
20.000
25.000
30.000
35.000
12 meses 2011 12 meses 2012
FF
ONs
Programa 2013
• El ritmo de crecimiento del agregado monetario M2 privado disminuirá en torno a tasas del 27% i.a.
• El Crédito continuará creciendo de forma vigorosa a una tasa de incremento interanual del 33%.
• Además, mediante las reformas implementadas durante el pasado año 2012 y en el marco de la nueva Carta Orgánica del Banco Central, para mediados del año 2013 el BCRA se ha planteado como objetivo que los prestamos a inversión productiva alcancen el 9% del total de saldo de préstamos en pesos al SPNF.
• Los encajes diferenciados por zona geográfica y las deducciones por aplicaciones a crédito a MiPyMes, se espera que permitan llegar en mejores condiciones con el crédito a zonas y empresas que anteriormente no estaban lo suficientemente atendidas.
• El resultado del MULC se espera que sea similar al del año 2012, aunque algo superior, y ronde los u$s 9.000 MM.
• El BCRA planea esterilizar en un 30% sus compras en el mercado de cambio, mediante sus habituales instrumentos (LEBAC, NOBAC, y Pases), esto supone unos $ 14.000 MM.
