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Basilea III y el riesgo de Basilea III y el riesgo de liquidezliquidez

Prof. Gianfranco A. VentoUniversidad Guglielmo Marconi (Roma) y

Regent’s College (Londres)

1 de Septiembre 2010

AgendaAgenda

� La crisis financiera y las reformas� Fortalecimiento del marco global de

capitales� La introducción de estándares

globales de liquidez� Las Instituciones sistémicas

Prof. G. Vento - Basilea III 2

Las principales reformas en Las principales reformas en discusidiscusióónn� Fortalecimiento de la regulación

prudencial del capital y de la liquidez� Regulación de las instituciones

sistémicas� Revisión de las normas contables

internacionales� Revisión de las políticas de

remuneración� Reforma de la supervisión en la UE

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Porque las reformas?Porque las reformas?

� Crisis financiera 2007 – 20….� Causas macroeconómicas� Causas microeconómicas� La reglamentación tuvo alguna

responsabilidad?

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Problemas macroeconProblemas macroeconóómicosmicos

� Bajo nivel de las tasas de interés� Respuestas en la crisis:�Política monetaria ultra expansiva

(US,UK)�Nuevas herramientas�Política fiscal expansiva

� Problemas de medio plazo:�Pol. mon: asignación subóptimal de los

recursos�Pol. fiscal: dudas sobre la sostenibilidad

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Problemas microeconProblemas microeconóómicosmicos

� Incentivos distorsionados� Errores en la cuantificación y gestión

del riesgo� Deficiencias en materia de

regulación y supervisión� Además, la industria financiera no

desarrolló modelos adecuados a fin de destacar la implicación de algunas líneas de negocio en la gestión del riesgo de liquidez

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Problemas microeconProblemas microeconóómicos: micos: Incentivos distorsionadosIncentivos distorsionados� Consumidores e inversionistas no supieron

tener suficiente cuidado, endeudándose considerablemente e invirtiendo en productos demasiado opacos y complejos

� Los directivos de las entidades financieras, alentados por esquemas retributivos centrados en rendimientos a corto plazo y volúmenes de negocio, elevaron el apalancamiento y acumularon enormes riesgos

� Las agencias de calificación no supieron valorar correctamente su probabilidad de impago

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Problemas microeconProblemas microeconóómicos: micos: Errores en la cuantificaciErrores en la cuantificacióón y n y gestigestióón del riesgon del riesgo� El largo periodo reciente de relativa

estabilidad llevó a creer que el riesgo había disminuido de forma permanente, de manera que se compraba y vendía muy barato.

� Sin embargo, esos métodos estadísticos tan generalizados fallan sobre todo al valorar acontecimientos infrecuentes y a gran escala.

� Además, los gestores de riesgos tienen la impopular tarea de recomendar a los operadores del mercado que dejen de ganar dinero. La falta de apoyo por parte de la alta dirección relegó a un segundo plano a estos gestores. Prof. G. Vento - Basilea III 8

Problemas microeconProblemas microeconóómicos: micos: Deficiencias en materia de Deficiencias en materia de regulaciregulacióón y supervisin y supervisióónn� El sistema regulador fue demasiado indulgente y, en el

caso de algunas actividades, demasiado fácil de burlar. � El exceso de confianza de reguladores y supervisores

en la disciplina del mercado (incluida la que supuestamente imponían las agencias de calificación crediticia) les llevó a mantener lo que podría definirse como una presencia extremadamente liviana en algunos países clave del sistema financiero mundial.

� Y cuando incluso esta leve presencia acabóvolviéndose excesiva, las instituciones financieras no tuvieron grandes problemas para sacar del perímetro regulador determinadas actividades. Así pues, al librar las batallas equivocadas o no pelear en absoluto, los reguladores y supervisores permitieron la acumulación de un riesgo enorme.

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Fortalecimiento del marco global de Fortalecimiento del marco global de capitales: capitales: (1) Mejorar la calidad, la coherencia y (1) Mejorar la calidad, la coherencia y la transparencia de la base de capitalla transparencia de la base de capital

� Con las normas actuales, los bancos podrían tener tan solo el 2% de capital social en relación con el riesgo

� Inconsistencia en la definición de capital a través de las jurisdicciones

� En el futuro, la forma predominante de capital Tier 1 deben ser acciones ordinarias y utilidades no distribuidas

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Fortalecimiento del marco global de Fortalecimiento del marco global de capitales: capitales: (1) Mejorar la calidad, la coherencia (1) Mejorar la calidad, la coherencia y la transparencia de la base de y la transparencia de la base de capitalcapital� Los instrumentos híbridos de capital con un

incentivo para canjear a través de características como las cláusulas de step-up, actualmente limitada al 15% de la base de capital Tier 1, se eliminarán

� Armonización del Tier 2; eliminación del Tier 3

� La transparencia de la base de capital serámejorada

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Fortalecimiento del marco global de Fortalecimiento del marco global de capitales: capitales: (2) Aumentar la cobertura de riesgo(2) Aumentar la cobertura de riesgo

� Los bancos deben determinar sus requisitos de capital para el riesgo de contraparte utilizando stessed inputs.

� Los bancos estarán sujetos a requisitos de capital para pérdidas mark-to-market (por ejemplo credit valuation adjustment – CVA –risk) asociado a un deterioro en el mérito crediticio de una entidad.

� Fuertes incentivos para los bancos a utilizar la contraparte central

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Fortalecimiento del marco global de Fortalecimiento del marco global de capitales: capitales: (3) complementar el requisito de (3) complementar el requisito de capital basado en el riesgo con un capital basado en el riesgo con un ratio de apalancamiento (ratio de apalancamiento (leverage leverage ratioratio))� Una de las características de la crisis fue la

excesiva acumulación de on and off balance sheet leverage en el sistema bancario

� Por lo tanto, el BCBS está introduciendo un requisito (leverage ratio) para vincular la expansión de los activos al patrimonio.

� Este ratio tendría que limitar los riesgos en fase de expansión económica

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Fortalecimiento del marco global de Fortalecimiento del marco global de capitales: (4) reduccicapitales: (4) reduccióón de la n de la prociclicalidadprociclicalidad y promociy promocióón de buffer n de buffer anti canti cííclicosclicos

� El sector bancario como amortiguador, en lugar de ser un transmisor de riesgo para el sistema financiero y la economía en general

� Estos incluyen la obligación de uso de PD de largo plazo, la introducción de downturn LGD y la calibración adecuada de las funciones de riesgo, que convierte las estimaciones de pérdidas en los requisitos de capital regulatorio

� El Comité también requiere que los bancos realicen pruebas de estrés que consideran la migración a la baja de sus carteras de crédito en una recesión

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Fortalecimiento del marco global de Fortalecimiento del marco global de capitales: (5) Abordar el riesgo capitales: (5) Abordar el riesgo sistsistéémico y las interrelacionesmico y las interrelaciones

� La prociclicalidad amplifica los choques, pero la interconexión entre grandes bancos y otras instituciones financieras transmite los choques en todo el sistema financiero y en la economía

� Se está evaluando los pros y los contras de capital extra para los bancos de importancia sistémica. También se está considerando un recargo de liquidez y otros instrumentos de supervisión como otras posibles opciones (por ej. Volker Rule en EEUU)

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El riesgo de liquidez y la crisis El riesgo de liquidez y la crisis financierafinanciera� Hasta la fecha no existen estándares

internacionalmente armonizados en este ámbito

� Algunos usan modelos basados sobre liquidity buffers, otros autorizaron el desarrollo de modelos internos, etc.

� Al principio de la crisis muchos bancos – adecuadamente capitalizados –tuvieron dificultades porque no manejaron su liquidez en forma prudente

� Funding liquidity risk vs market liquidity risk

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Distintas dimensiones del riesgo de Distintas dimensiones del riesgo de liquidezliquidez

Diversos planteamientos de la gestión de la liquidez debido a las distintas dimensiones del problema:�Equilibrio entre la entrada y salida

financiera en el tiempo�Capacidad de convertir un activo en

efectivo rápidamente, sin pérdidas y sanciones

�Capacidad para obtener fondos en los mercados interbancario

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La mediciLa medicióón del n del funding liquidity funding liquidity riskrisk� Stock approaches: mediante la comparación de

partidas del balance, es posible medir los activos que pueden ser rápidamente liquidados o utilizados para obtener los préstamos garantizados (es decir, cash capital position).

� Cash-flows based approaches: la medición del riesgo se basa en una escala de vencimientos (maturity ladder) que se utiliza para comparar las entradas y las salidas. Era recomendado por el Comité de Basilea.

� Hybrid approaches : inesperadas entradas y salidas pueden ocurrir debido a las desviaciones inusuales en el timing o la magnitud. Activos libres de gravámenes (unencumbered assets) y los activos más líquidos se incluyen en el time bucked mas a corto plazo

� El capital no se considera un colchón de riesgo adecuado!

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La introducciLa introduccióón de estn de estáándares ndares globales de liquidez: globales de liquidez: liquidity liquidity coverage ratiocoverage ratio� Liquidity coverage ratio: es un

coeficiente a 30 días que tiene por objeto promover la capacidad de recuperación (resilience) en caso de interrupciones potenciales de liquidez

� El liquidity coverage ratio ayudará a asegurar que los bancos globales puedan disponer de suficientes activos líquidos de alta calidad para soportar un escenario de estrés especificado por los supervisores, sin recurrir al mercado.

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La introducciLa introduccióón de estn de estáándares ndares globales de liquidez: globales de liquidez: liquidity liquidity coverage ratiocoverage ratio� El escenario de estrés se basa en

hipótesis sobre los bancos y sobre el sistema:

� una rebaja significativa de la calificación de la institución de crédito

� una pérdida parcial de los depósitos� una pérdida de financiación wholesale

sin garantía;� un aumento significativo de los

haircuts en la financiación garantizada, y

� aumento de las calls por los derivados y las exposiciones on and off balance sheet

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La introducciLa introduccióón de estn de estáándares ndares globales de liquidez: globales de liquidez: liquidity liquidity coverage ratiocoverage ratio

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Liquidity coverage ratioLiquidity coverage ratio

� Definiciòn sintetica del buffer de liquidez, que escluye:- activos utilizables (utilizables como garantìa en las operaciones de mercado abierto màs allà de la intervenciòn extraordinaria de los bancos centrales bajo situaciones de stress sistemicos- tìtulos de estado con ratting por debajo de AA (eventuali downgrading por debajo de AA pueden generar sell off)- obligaciones senior emitidas por instituciones financieras- tìtulos accionarios (màs allà de que hayan mantenido un buen grado de liquidez durante la crisis)

�

Coeficientes comportamentales severos (o mal definidos) y “one size fits all”, por ej.- 100% run off para la porciòn no utilizada de la liquidez lines (non hay evidencia empìrica)100% run off para depòsitos de fondos de inversiòn (que muchas veces tienen fuertes legames operativos con las custodian bank)- Flujos de caja en vencimiento generalmente tomados en consideraciòn salvo hipòtesis de roll over

� Impacto Principal- Segmentaciòn del mercado entre tìtulos dentro y fuera del buffer- mayores costos para bancos direccionados al costo/oferta del crèdito

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La introducciLa introduccióón de estn de estáándares ndares globales de liquidez: globales de liquidez: net stable net stable funding ratiofunding ratio� Net stable funding ratio: necesidad de

evitar desequilibrios estructurales en la composición temporal de los activos y pasivos en el balance

� El NSF ratio mide la cantidad de fuentes de financiación estable empleadas por una institución en relación con los perfiles de liquidez de los activos financiados y el potencial de calls que depende de off-balance sheetcompromisos y obligaciones.

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La introducciLa introduccióón de estn de estáándares ndares globales de liquidez: globales de liquidez: net stable net stable funding ratiofunding ratio

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Basilea III: Quantitative impact Basilea III: Quantitative impact studystudy� En los primeros meses del año, la Comisión

ha iniciado un estudio (QIS) para evaluar el impacto y la eficacia, y determinar los niveles de capital y liquidez que los bancos se verán obligados a mantener

� un capital regulatorio más riguroso constituye el elemento más importante de la reforma

� La introducción del liquidity coverage ratioimpone a muchos bancos de subir el volumen de las actividades de pronta liquidación

� El net stable funding ratio impacta mucho sobre los bancos que no recolectan fondos entre los depositantes

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Basilea III: la implementaciBasilea III: la implementacióónn

� El Comité presentará la versión final de las propuestas antes de finales de 2010

� Será un régimen transitorio para garantizar la aplicación gradual de nuevas normas que entran en vigor a finales de 2012

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Basilea III: el impacto Basilea III: el impacto macroeconmacroeconóómico y de largo plazomico y de largo plazo� El Comité ha dicho que existe un claro

beneficio económico a largo plazo en el aumentar el capital mínimo y las necesidades de liquidez de sus niveles actuales

� Los beneficios se derivan de la reducción de la probabilidad de crisis financiera y las pérdida de producción asociadas a este tipo de crisis

� Los beneficios superan los costos potenciales

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Las Instituciones SistLas Instituciones Sistéémicasmicas� El G-20 ha pedido al FSB de presentar

propuestas para este otoño sobre las Systemically Important Financial Institutions (SIFI) con los siguientes objetivos:

� Reducir la probabilidad y el impacto de default;� Mejorar la capacidad de manejar las crisis de

grupos articulados;� Fortalecer las infraestructuras del mercado

para contener el riesgo de contagio. � También pidió al FMI

estudiar las soluciones para que la industria financiera contribuya a la financiación de los gastos de mantenimiento de la estabilidad sistémica.

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La Basilea 1 de la liquidezLa Basilea 1 de la liquidezEl Comité de Basilea afirma que para sostener la estabilidad de los bancos:

- No bastan patrimonios adecuados,

- Son necesarios también consistentes niveles de liquidéz,

- Conjuntamente a la normativa prudencial que establezca standard mìnimos obligatorios para evitar “a competitive race to the bottom”.

Estos son los cuatro pilares del regimen prudencial propuesto por el Comitéde Basilea en materia de liquidéz bancaria:

1. Reglas claras y homogeneas, de aplicaciòn relativamente sencilla;

2. Fuerte encuadre top-down: coeficientes impuestos por las normas, articulados desde un punto de vista técnico pero estables en el espacio y en el tiempo;

3. Ninguna distinciòn entre la liquidez inesperada y la liquidez en condiciones de stress severo;

4. No a la determinaciòn de los requisitos mìnimos basados en modelos internos.

Basilea II: como es hoyBasilea II: como es hoy

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Basilea III: como va a ser Basilea III: como va a ser mamaññanaana

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BibliografBibliografííaa� Basel Committee on Banking Supervision

(2008), Principles for Sound Liquidity Risk Management and Supervision.

� Basel Committee on Banking Supervision (2009), Strengthening the resilience of the banking sector, December.

� Basel Committee on Banking Supervision (2009), International framework for liquidity risk measurement, standards and monitoring, December.

� Vento, G., P. la Ganga (2008), “Bank Liquidity Risk Management and Supervision: which Lessons from Recent Market Turmoil?”, Journal of Money, Investment and Banking, Issue 10, pp. 78 – 125, July.

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Gracias por la atenciGracias por la atencióón!n!

gianfranco.vento@uniroma1.it

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