Instituto Tecnológico Superior de

Formulación y evaluación de proyectos de inversión

Unidad V

Evaluación Económica

Alberto Camacho Hernández

M.I. Patricia Gamboa Rodríguez

Coatzacoalcos

⑤.① Objetivos del análisis y la evaluación.

Concepto de Evaluación económica

La evaluación económica de proyectos de cooperación tiene por objetivo identificar las ventajas y desventajas asociadas a la inversión en un proyecto antes de la implementación del mismo.

La evaluación económica es un método de análisis útil para adoptar decisiones racionales ante diferentes alternativas.

⑤.① Objetivos del análisis y la evaluación.

Objetivo

El objetivo de la evaluación económica es determinar el método de análisis que se empleará para comprobar la rentabilidad económica del proyecto, analizando las ventajas y desventajas de cada uno. Se sabe que el dinero disminuye su valor real con el paso del tiempo, a una tasa aproximadamente igual al nivel de inflación vigente. Esto implica que el método de análisis empleado deberá tomar en cuenta este cambio de valor real del dinero a través del tiempo.

⑤.② Métodos de evaluación.

- Métodos de evaluación que toman en cuenta el valor del dinero a través del tiempo

a) Valor Presente Neto (VPN)

b) Tasa Interna de Rendimiento (TIR)

- Métodos de evaluación que no toman en cuenta el valor del dinero a través del tiempo

a) Razones Financieras

⑤.② Métodos de evaluación.

Una vez conocido el objeto de la evaluación (los indicadores), y determinados los costes y beneficios, podemos iniciar el análisis económico. Para ello tenemos que decidir qué tipo de relaciones matemáticas estableceremos entre costes, beneficios e indicadores. Algunas de estas relaciones están ampliamente asentadas en el análisis económico, como por ejemplo el Valor Actual Neto (VAN), y por eso mismo son aceptadas por la totalidad de analistas.

⑤.② Métodos de evaluación.

Se distinguen tres tipos de análisis económico según las características de los beneficios:

• Análisis Coste – Utilidad (ACU): Los beneficios identificados se expresan en una escala de utilidad. Ayuda a establecer un orden según la “bondad” de actuaciones alternativas.

• Análisis Coste – Efectividad (ACE): Compara costes en unidades monetarias con beneficios expresados en otro tipo de unidades. Permite elegir entre alternativas que podrían cumplir unos mismos objetivos con diferentes costes.

• Análisis Coste – Beneficio (ACB): Expresa costes y beneficios en unidades monetarias. Permite valorar la rentabilidad de la acción según criterios objetivos.

⑤.③ Valor presente neto.

Es un método de evaluación que permite visualizar las ganancias y desembolsos de un proyecto para decidir aceptar o rechazar el proyecto.

Se obtiene al sumar los flujos descontados en el presente y restar la inversión inicial. Esto significa comparar todas las ganancias esperadas contra todos los desembolsos necesarios para producir esas ganancias, en términos de su valor equivalente en este momento o tiempo cero.

La fórmula para calcular un VPN para el período de 5 años es:

𝑉𝑃𝑁 = −𝑃 +𝐹𝑁𝐸1

1 + 𝐼 1+

FN𝐸2

1 + 𝐼 2+

FN𝐸3

1 + 𝐼 3+

FN𝐸4

1 + 𝐼 14+

FN𝐸5 + VS

1 + 𝐼 5 (5.4)

⑤.③ Valor presente neto.

Como conclusiones generales acerca del uso del VPN como método de análisis es posible enunciar lo siguiente:

• Se interpreta fácilmente su resultado en términos monetarios.

• Supone una reinversión total de todas las ganancias anuales, lo cual no sucede en la mayoría de las empresas.

• Su valor depende exclusivamente de i aplicada. Como esta i es la TMAR , su valor lo determina el evaluador.

• Los criterios de evaluación son: si VPN ≥ o, acepte la inversión; si VPN < 0 rechácela.

⑤.④ Tasa interna del Rendimiento.

Es la tasa de descuento por la cual el VPN es igual a cero.

Es la tasa que iguala la suma de los flujos desconectados a la inversión inicial.

De acuerdo a la definición de VPN se puede reescribir la ecuación como:

𝑉𝑃𝑁 = −𝑃 +𝐹𝑁𝐸1

1 + 𝐼 1+

FN𝐸2

1 + 𝐼 2+

FN𝐸3

1 + 𝐼 3+

FN𝐸4

1 + 𝐼 14+

FN𝐸5 + VS

1 + 𝐼 5 (5.4)

⑤.④ Tasa interna del Rendimiento.

Se le llama tasa interna de rendimiento porque supone que el dinero que se gana año con año se reinvierte en su totalidad. Es decir, se trata de la tasa de rendimiento generada en su totalidad en el interior de la empresa por medio de la reinversión.

Existe una tasa interna de rendimiento. Al grado o nivel de crecimiento de esa inversión externa se le llama tasa externa de rendimiento, pero no es relevante para la evaluación de proyectos, sobre todo porque es imposible predecir donde se invertirán las ganancias futuras de la empresa en alternativa externas a ella.

⑤. ⑤ Análisis de sensibilidad.

Se denomina análisis de sensibilidad (AS) al procedimiento por medio del cuál se puede determinar cuánto se afecta (qué tan sensible es) la TIR ante cambios en determinadas variables del proyecto.

El proyecto tiene una gran cantidad de variables, como son de los costos totales, divididos como se muestra en un estado de resultados, ingresos, volúmenes de producción, tasa y cantidad de financiamiento, etc. El AS no está encaminado a modificar cada una de estas variables para observar su efecto sobre la TIR.

⑤. ⑤ Análisis de sensibilidad.

Entonces, como primera recomendación , se menciona que es inútil hacer AS sobre insumos individuales, ya que sus aumentos de precios nunca se dan aislados. Al final de un año, el aumento siempre es general y no único.

A pesar de lo anterior, hay variables que están fuera del control del empresario, y sobre ellas si es necesario practicar un AS. La primera de estas variables es el volumen de producción que afectaría directamente los ingresos.

⑤. ⑤ Evaluación Social.

En términos prácticos la evaluación de proyectos es un trabajo obligado para todos aquellos profesionales y profesionistas involucrados en los procesos de crecimiento y desarrollo de nuestras comunidades. Evaluar un proyecto más allá de la aplicación de formulas mundialmente conocidas, debe ser un proceso consciente y determinante para la toma de decisiones. Sin embargo la gran disyuntiva es definir el área de enfoque de la evaluación.

Para identificar los costos y beneficios de la evaluación de proyectos, así como el escenario en el cual deben ubicarse es necesario comprar lo que sucede con un proyecto contra lo que hubiese sucedido sin él.

⑤. ⑤ Evaluación Social.

En términos prácticos la evaluación de proyectos es un trabajo obligado para todos aquellos profesionales y profesionistas involucrados en los procesos de crecimiento y desarrollo de nuestras comunidades. Evaluar un proyecto más allá de la aplicación de formulas mundialmente conocidas, debe ser un proceso consciente y determinante para la toma de decisiones. Sin embargo la gran disyuntiva es definir el área de enfoque de la evaluación.

Para identificar los costos y beneficios de la evaluación de proyectos, así como el escenario en el cual deben ubicarse es necesario comprar lo que sucede con un proyecto contra lo que hubiese sucedido sin él.

BIBLIOGRAFÍA

o Fundamentos de Preparación y Evaluación de Proyectos. Mc. Graw Hill. 2003.

o Evolución Social de Proyectos, Gabriel Baca Urbina, Editorial Mc. Graw Hill Interamericana.