elEconomista.esEL LDER ECONMICO EN ESPAOL

LUNES, 13DE ENERODE2014AO IX. N 2.427elSuperLunesPrecio: 1,70

Los parques tecnolgicos apenas sufrenla crisis tras ampliar sus servicios PAG. 6

Elmundo volver aquerer al dlarPorMatthewLynn PAG.4

La petrolera espaola prev destinar 2.900millones al pas hasta el ao 2022

Repsol invierte900millonesydoblar su peso enVenezuelaEl presidente de Repsol, AntonioBrufau, viajar esta semana a Ve-nezuela para firmarunacuerdodeinversin de 1.200millones de d-lares (900millones de euros) en elyacimientoPetroquiriquire. La fir-

ma con el ministro de Petrleo ypresidente de PDVSA, Rafael Ra-mrez, supondrunpasodegigan-te para la compaa espaola quepodr casi duplicar la produccindeesteyacimientodesde los40.000

barriles diarios actuales a casi100.000 barriles. Repsol ademscuenta tambinconunofrecimien-to del Gobierno deNicolsMadu-ro para crear una nueva empresamixtaen lazonadeCardnIV,don-

de seencuentraelmayoryacimien-to de gas natural latinoamericano,el Perla I. PAG. 9

Iberdrola eleva su potenciaenMxico PAG. 18

El Gobierno tendr que acometerun importanteajusteen2014sipre-tende cumplir con el 5,8 por cien-to de dficit pblico ya que tendrquemeter la tijerapara recortaren-tre 7.000y 12.000millones. Para al-

canzar el objetivo, Espaa deberlimar siete dcimas de PIBmien-trasqueen2013 laexigencia fue s-lo de tres dcimas, lo que implica-ra casi el doble de esfuerzo que elao pasado. PAG. 33

Cumplir el objetivo dedficit este ao exigir eldoble de ajuste que2013

MASQUIERELOSMEDICAMENTOS

ENCATALNInsta a los laboratorios a que aadan estaversin en todas las cajas de frmacos y

las compaas ofrecen incluirlo en la web.PAG. 8

La rebaja de la remuneracin delosdepsitosnoconsiguequeme-jore la rentabilidaddebancos, ca-jas y cooperativas en su negociodomstico.SegnlosdatosdelBan-co de Espaa, la diferencia entre

la rentabilidad que obtienen porsus operaciones de activo, comolos crditos, y el coste que suponelasdel pasivo, como losdepsitos,se sita en el ltimo trimestre ce-rrado, el de septiembre, enel0,819

por ciento, lo que supone el nivelms bajo de toda la serie histri-ca, que se remonta al ao 1971 yeso que cuentan con el Banco deEspaa que ha limitado los inte-reses de los depsitos. PAG. 11

Labancanomejorasurentabilidadpese al tope de los depsitosSe sita en el 0,819%, el puntoms bajo desde el ao 1971

El beneficio de Iberdrola, GasNatural y Endesa ceder desdesusmximoshistricoshasta elcierre de2013un 29,5 por cien-tomientras quepara el restodelsector enEuropa sermayor, deun47por ciento. El apagnnu-cleardeAlemania,unidoa labue-namarcha de los negocios lati-noamericanosde las compaasespaolaspuedenestar en ladi-ferencia, pese a los problemasdel sector en Espaa PAG. 27

Las elctricasespaolasaguantanmejorque las europeasLos beneficios retrocedenun terciomenos

LaAudienciaNacional arreme-te contra lasprcticasdelTribu-nal Econmico-Administrativopornegarseadevolver auncon-tribuyenteuna sumademspa-gada indebidamente.El tribunalconsidera que el derecho a re-sarcir al contribuyente nopres-cribe pese a que hayan pasadolos cuatro aos PAG.43

Golpe judicial aHaciendapornodevolverdineroa un ciudadanoResarcir al contribuyenteno prescribe a los 4 aos

Panam suspende lareunin conZurichLaAutoridad del Canal abre vas de ne-gociacin con el Consorcio PAG. 10

LaFiscala investiga lascuentas deDelRiveroEl juez Ruz puede solicitar una comi-sion rogatoria a Zurich PAG. 14

Pescanova rechaza laoferta deCenterbridgeDamm tambin puede retirar su ofertasi no se acepta en unmes PAG. 23

Grecia dota 50millonespara presidir laUEEl rigormarca yAtenas deja elmenorpresupuesto hasta la fecha PAG. 38

EconomaReal

SEMANARIODEL

EMPRENDEDOR

YDE LAPEQUE

AYMEDIANAEM

PRESADEelEconom

ista LUNES, 13DE

ENERODE2014

MADRID.Losprin

cipales represen-

tantesdepymesya

utnomosen

nuestropas esp

eran queeste

aomejoren las ex

portaciones,

fluyadenuevoel c

rdito y se re-

bajen lascargas fis

cales. PAG.4

Laspymespiden

al 2014ms

crdito ymenos

impuestos

Controlar lamoro

sidad

tambines clave

Los parques tecn

olgicosapenas

sufren lacrisis tra

s ampliarservicios

Empresas nuevas

, pero tambin con

solidadas, siguen e

ligiendoestos rec

intos

SEVILLA.Laevolu

cinde los distin-

tosparmetrosdea

ctividadde los

80parques tecnol

gicosdeEspa-

aagrupadosen la

asociacinAp-

temuestra que es

tos recintos su-

fren la crisismuch

omenosqueel

promedio del teji

do privado del

pas. Lassociedad

es, en lamayo-

ra de loscasos p

blicas o semi-

pblicas,que los g

estionansehan

adaptadoa los seis

aos consecu-

tivosdecadade la

actividadajus-

tandocostesyreor

ientandosucar-

tera de servicios. U

niones de en-

tidades gestoras,

incentivos a la

fusin deespacios

, apertura a la

implantacindee

mpresasdeme-

nor tamao o fom

ento de la cap-

tacindefondoseu

ropeosdeI+D

porpartede susmi

embros sonal-

gunasdelas estrat

egias seguidas.

Hayalgnparque

en lacuerda flo-

ja, pero lamayora

resiste e inclu-

so planeasu ampli

acin. PAG. 6

AragnPgina 20

CanariasPgina 22

Castilla yLen

Pgina 16

CataluaPgina 10

Com.Valenciana

Pgina 14

GaliciaPgina 21

MadridPgina 24

PasVasco

Pgina 18

Andaluca

Pgina 12

ZARAGOZA. La em

presa conocida

por sus plantillas b

iomecnicas

quereducenel rie

sgode lesiones

da el salto interna

cional y crea-

r una red de cent

ros propios y

concertados enBr

asil. PAG.20

Podoactiva lleva

lasplantillasque

calzanRonaldo

yBale aBrasil

Lanzarnuevos p

roductos

bajo lamarcaYoun

ext

BARCELONA.Canne

lonia cocinaca-

nelonesque vend

e en susdos

tiendas yque se en

cuentranen

de 50estableci

mientos.Su

i los produc-

Cannelonia

exportar sus

canelonesa

OrienteMedio

Este aoabrir cin

co

franquicias en Ca

talua

VALENCIA. Las em

presas integra-

das en laplataform

a creadapor

Juan Roig han co

ntratadoa un

total de44profesi

onalesdonde,

adems,los emple

os sondealta

cualificacin. PAG

. 15

Las empresas

tuteladas por

Roig duplican

su plantilla

El proyecto Lanz

adera

aglutina14 start-

ups

Smartbear toma

el control de la

pymeespaola

a

Internacionalizacina travs del ftbolLos clubes espaoles ayudarn acrearMarca Espaa PAG. 37

LUNES, 13 DE ENERO DE 2014 EL ECONOMISTA

Opinin

2

QuioscoFINANCIAL TIMES (REINO UNIDO)

Una guerra contra lapobreza sin victoria

Hace aos el Presidente Lyn-don Johnson hizo una llamadade atencin paramontar unaguerra contra la pobreza atravs deAmrica. Sin embar-go,medio siglo despus, la cla-se poltica sigue estando divi-dida sobre la forma de erradi-car el problema. Debera serposible que todas las partes sepongan de acuerdo en los he-chos clave. De acuerdo con elConsejo deAsesores Econmi-cos, la reduccin en la tasa depobreza enEEUUha pasadodel 26 por ciento en 1964 al 16por ciento en la actualidad gra-cias al resultado de los progra-mas federales. Ahora es nece-sario llegar a acuerdos sobre elproyecto sanitario ObamaCa-re y en cuanto a los subsidiosque da la Seguridad Social a losms desfavorecidos para erra-dicar las situaciones injustas.

LE ECHOS (FRANCIA)

La deflacin amenazaa la Unin Europea

Comopaciente debilitado, lazona euro podra acabar reca-yendo. Despus de la cada ge-neral de los precios y volme-nes a principios de 2009, su ac-tividad se desplom en20122013. Por su parte la in-flacin est haciendo ahora susegunda cada. Tras alcanzarunmximo del 3 por ciento,los precios al consumidor es-tn en una pendiente de creci-miento anual inferior al 1 porciento, segnEurostat para elmes de diciembre (0,8 porciento). Estos datos amenazancon la deflacin en varios enlos pases de laUE.

El TsunamiQuin la tiene msalta, Cebrin o Pedro J.?

Quin la tienems alta?Nosreferimos a la condecoracinde la Orden de BernardoOHiggins que otorga Chile yque han recibido tanto el presi-dente del Grupo Prisa, JuanLuisCebrin como el directordeElMundo,PedroJ.Ram-rez.Ambos periodistas reci-bieron este galardn en la em-bajada deChile demanos desu embajador, Sergio RomeroPizarro. Pero a pesar de tratar-se delmismo premio que lossita en el rango deComenda-dor, lamxima distincin civilque concede el pas chileno,tanto Cebrin comoPedro J.Ramrez parecen estar lidian-do una batalla en sus respecti-vosmedios por situarsen unpeldao por encima de su ad-versario. La rivalidad es tal,que ambosmencionan que setrata de lams alta distincin,sin citar que se le sha concedi-do a los dos a la vez.

Mas extiende su derivaindependentista

La huida a ninguna parte deArturMas tiene sus conse-cuencias negativas en el da ada deCatalua. La deriva so-beranista ha cuajado en distin-tos niveles de la administra-cin y empieza a arraigarse enlas poblaciones del interior. Untotal de 227 ayuntamientos demunicipios catalanes aproba-ron en 2013mociones en con-tra de la soberana espaola yse declararon independientes.Decisiones que no han tenidoninguna repercusin legal, pe-ro que ahondan la brecha queempieza a abrirse entre secto-res de la sociedad catalana. Elrdago deMas amenaza condejar cicatrices profundas.

La imagen

EL COSTA CONCORDIA YA EST DE PIE. Varias personas observan la operacin para reflotar el crucero CostaConcordia. El siniestro del crucero italiano sucedi el viernes 13 de enero de 2012, despus de chocar contra unarrecife de la costa italiana. El barco encall frente a la isla de Giglio (de poco ms de 1.500 habitantes) y ahora seest intentando trasladar los restos de este naufragio que le cost la vida a 32 personas. MAX ROSSI

M anuel deUniciti, conapenas83 aos, falle-ci el pasado 3 de enero enMadrid. Estesacerdote vasco nos deja hurfanos a ungrupo de periodistas, entre los que nos encontramosunnutridonmerodemiembrosde elEconomista,quea lo largo de nuestra vida de estudiantes y, posterior-mente, hemos compartido conl su tiempo, suspreo-cupaciones o sus intereses en la Residencia Azorn,que fund como periodista y para periodistas.Este pasado sbado en laCatedral delBuenPastor deSanSebastin, su ciudadnatal, algunos ellos han acu-dido a darle la ltima despedida y otros muchos he-mos estado de corazn. Todava a uno le parece ayercuando apuraba las ltimas pginas de su libro San-greenArgelia en suviejamquinadeescribir o cuan-

do reclamandosobresalientes, insista enquenosees-tudiabapara aprobar, sinopara aprender.Y enese es-pritude inculcar valores cristianosodeevitar los ata-jos fciles vivi suvidaynosofreci la suertedeacom-paarle y aprender con l las pautas para una profe-sin y para una vida.Hoy, la rutina reaparecer, pero siempre ser posiblerecordar -como le gustaba- que por fin es lunes y quehay toda una semana por delante. No era raro escu-charle en los fines de semana unme aburro. De buenseguro a todos los quehanescrito estos das atrs conmaestra sobre su vida les echara una buena regai-na por haber desperdiciado la ocasin de hablar deasuntos ms importantes como los elevados preciosde la luz que no pueden pagar las familias o los de-sahucios, antes que dedicarse a recordar su excelen-te papel enObrasMisionales Pontificias o su brillan-te trabajoperiodstico en innumerablespublicacionesreconocidocondospremiosBravo.Msde250perio-distas, de tres o cuatro generaciones distintas, pasa-mos por aquel casern de Rosa Jardn que siempreperdurar en lamemoria. Descansa en paz,Manolo.

UNESPRITULIBRE

Jefe de Redaccin

La columna invitada

RubnEsteller

Jos Manuel LouredaEXCONSEJERO DE SACYR

Malas prcticasAmandoMayo, imputadopor laGrtel, ingres en2006aLouredaenunacuenta suizaunmillndeeuros ydespusSacyr comprel50,2por cientode la francesaEiffa-ge.EsohacepensarqueLouredausSacyr en supropiobeneficio.

Protagonistas Protagonistas Protagonistas Protagonistas

Luis RozadosDIRECTOR DE FEDERPTICOS

Plan de crecimientoLa cooperativa de pticas lanzaun plan de crecimiento para recu-perar los 250 puntos de venta quetena en Espaa antes de la crisisy saltar por primera vez fuera. Suobjetivo es Colombia dondo pre-v abrir 40 establecimientos.

Ana LarraagaDIRECTORA DE FITUR

Ms flexibilidadEl precio que deben pagar las em-presas por participar en Fitur hanprovocado que este ao las prin-cipales compaas de cruceros noasistan a la feria de turismo. De-beramostrarms flexibilidad pa-ra dar cabida ams compaas.

Antoni SamarsPRIMER MINISTRO DE GRECIA

Presidencia austeraGrecia ha dotado con 50milloneslos presupuestos para la organiza-cin del turno de presidencia eu-ropea que le corresponde. Es elpresupuestoms austero hasta lafecha. Un gesto de Samars queagradar a sus colegas de laUE.

Antonio BrufauPRESIDENTE DE REPSOL

Crece en VenezuelaEl presidente deRepsol, AntonioBrufau, firmar esta semana unainversin de cerca de 900millo-nes de euros enVenezuela que lepermitir duplicar el volumen deproduccin de crudo. Una apues-ta por el crecimiento rentable.

Protagonistas

EL ECONOMISTA LUNES, 13 DE ENERO DE 2014 3

Opinin

PARA CONTACTAR

C/ Condesa de Venadito, 1.28027. Madrid.Telf: 91 3246700www.eleconomista/opinion.esLas cartas al director debenincluir: nombre y apellidos,localidad, DNI y una extensinentre 800 y 1.100 caracteres,espacios incluidos.

EDITORIAL ECOPRENSA SA Dep. Legal: M-7853-2006presidente-editor: Alfonso de Salas.vicepresidente: Gregorio Pea.director general: Julio Gutirrez.directora relaciones institucionales: Pilar Rodrguez.director gerente de internet: Manuel Bonachela.director comercial: Juan Ramn Rodrguez.director publicidad off line: Juan Pagn.director publicidad on line: Germn Neyra.subdirectora de publicidad institucional: Nieves Amavizca.director de control de gestin: David Atienza.

elEconomista director: Amador G. Ayora.adjuntos al director: Lourdes Miyar, Juan Carlos Lozano, Juanjo Santacana y Joaqun Gmez. jefes de redaccin: Rubn Esteller, Jos Luis Fraile y Cristina Trianadiseo: Pedro Vicente. normas y tributos: Xavier Gil Pecharromn. opinin: Mara Antonia G Quesada. economa: Isabel Acosta. corresponsales econmicos:Javier Romera y Jos Mara Triper. fotografa: Pepo Garca. delegaciones: estados unidos: Jos Luis de Haro. catalua: Jordi Sacristn, jefe de redaccin.andaluca: Carlos Piz. pas vasco: Carmen Larrakoetxea. comunidad valenciana: Javier Alfonso. castilla y len: Rafael Daniel.

elEconomista.esdirector de contenidos: Rubn Santamara. director de producto y adjunto de contenidos: Txema Carvajal. planificacin online: Mario Fernndez.elEconomistaamerica.comdirectora: Mariela Bjar delegaciones: mxico: Hctor Rendn. argentina: Pedro Ylarry. brasil: Joao Varella. chile: Rodolfo Nieto. per: Fernando Chevarria. colombia: Francisco Rodrguez

En clave empresarial

Mas encarece loscostes empresarialesLa deriva soberanista de ArturMas cada vez pro-vocams efectos econmicos.Y si el presidentedela Generalitat ha empezado el ao con una carta alos mandatarios europeos pidiendo su apoyo a laautodeterminacincatalana,de laquehasalido malparado, ahora intentaque losprospectosde losme-dicamentos estn traducidos al cataln. El costetantode la traduccin comode los nuevos envasescorrern a cargo de las empresas. Unos cincomi-llones de euros que cargaran en sus cuentas. Lascompaas farmacuticas entiendenquenohayba-se jurdica ya que cualquier cambio debe ser auto-rizado por la Agencia Europea delMedicamento,adems de que el cataln no est aprobado comoidioma vlido. Se pongaMas como se ponga.

Fuente: Reserva Federal y The Wall Street Journal. elEconomista

Mas tranquilidad sobre el futuroEn porcentaje

02012 2013

4

8

12

16

20 CADA DE LA INCERTIDUMBRE

Lasbuenasnoticias sobre lasentidades financierasquelideran lasmayores subidas en bolsa no pueden ocul-tar que el sector todava afronta importantes retos. Elprincipal es mejorar su rentabilidad, actualmente ennivelesmuy bajos. En el tercer trimestre de 2013, des-pus del dursimo ajuste del ao anterior, la rentabili-dad se situaba en el puntoms bajo de la serie histri-ca. La limitacin del inters con que las entidades re-muneranasusclientespor losdepsitospropiciadaaprincipiosdeaoporelBancodeEspaapara facilitarsunegocio nohahecho efecto, a pesar de que el tipomedioponderadode losdepsitos baj en septiembreal 1,74 por ciento, mientras docemeses antes era del2,84porciento.Laraznesqueestedescensode las re-tribucionesaclientesnocontrarrest lacadade laren-tabilidaddel crdito, donde reside el negocio tradicio-nalde losbancos.Ladiferenciaentre loqueseganporlosprstamosy loque sepagpor losdepsitos arroj

unmargen mnimode0,819porciento. En el ltimo trimestre de2013 la retribucin de depsitossigui bajando, pero tambin seprodujo una cada cada vezmspronunciadade laprimaderies-goyun ligerorepuntedel consu-mo. Con toda probabilidad estamejora repercutir en unama-

yor rentabilidadquecontinuar este ao. Tambin fa-vorecer el negocio bancario la reduccin del nmerodeentidades, loquerepresentamenoscompetenciaenmedio de un clima demayor confianza sin problemasparaobtener financiacin.Hastahacepoco las entida-des espaolas slo podan llamar a la puerta del BCE.Faltaque disminuyaelelevadoelniveldemorosidadyentonces aumentar el crdito y la rentabilidad, aun-que la estabilidad todava tardar en llegar.

La rentabilidad se hace esperar

El grfico

El exterior mantiene a las elctricasEl que no se consuela es porque no quiere. Esa debe ser la situacinde las elctricas espaolas en estemomento. Tras un 2013 complica-do para el sector por la reforma energtica y de queHacienda noaportara su parte para sufragar el dficit de tarifa, la cada del bene-ficio de las elctricas nacionales desde susmximos ha sido un ter-ciomenor que el de las europeas. De hecho, se espera quemientrasel descenso del beneficio de las espaolas hasta su cierre en 2013 seadel 29,5 por ciento, el que sufrir el resto del sector en el continentepodra ser de un 47 por ciento. Unos datos llamativos dada la pol-mica actual, pero que tiene su explicacin. Las compaas espaolastienenms de lamitad de su negocio enmercados exteriores. Es sumayor grado de internacionalizacin lo quemarca la diferencia conlas elctricas europeas y les permite que caigamenos su beneficio.

Las empresas de cruceros no irn a FiturEnun ao en que el turismo bate rcords, las grandes empresas decruceros comoCosta Cruceros, Iberocruceros, Pullmantur y RoyalCaribbean no acudirn a la cita anual con la feria del turismomsprestigiosa delmundo, Fitur. La decisin parece contradictoria, pe-ro las compaas afirman que el precio que deben pagan por partici-par en el evento no compensa con los beneficios posteriores. Tras elproyecto fallido de Eurovegas, Ifema sufre las consecuencias de unlargo periodo de indecisin sobre su futuro. Fitur debera emplearsea fondo para facilitar la participacin en este evento almayor nme-ro de empresas posible.Ms cuando el turismo es uno de losmoto-res quems tiles estn siendo para salir de la crisis.

Los parques tecnolgicos resistenLos cerca de 80 parques tecnolgicos de Espaa que acogen a granparte del tejido empresarial del pas han conseguido capear losma-los tiempos econmicos que se estn viviendo en estos aos. Al con-trario de lo que est sucediendo en otros sectores de la economa,ninguna de estas tecnpolis se ha visto obligada a cerrar. La clave desu supervivencia ha sido reorientar los servicios que ofrecen y racio-nalizar sus estructuras. Una buena noticia para las empresas instala-das en estos emplazamientos donde se garantiza su estabilidad ydonde, adems, han nacido nuevas compaas a pesar de la crisis.

Con salsa y picante Pepe Farruqo

CAMINO DE LA ESTABILIDAD. Cada da existen indicadoreseconmicos ms fuertes en EEUU que muestran que el crecimiento estcerca. Sin embargo, hay temor al riesgo de burbujas financieraspeligrosamente emergentes. La aparicin de una nueva burbuja en laeconoma como la creada en el sector inmobiliario que desat la crisisactual, podra truncar las esperanzas de crecimiento. Por ello, elGobierno de EEUU debe centrar sus esfuerzos en evitar esta amenaza.

El recorte en el ti-po de inters deretribucin de losdepsitos no hamejorado la renta-bilidad de las enti-dades financieras

El ajuste, pendientede la recuperacinLosesfuerzospara reducir el dficit pbliconohanterminado.Sobreelpapel sepodran intensificarenlosprximostresaos,pueshayquepasardeunde-sequilibrio presupuestario en2013del 6,5 por cien-todelPIBal2,8porcientoen2016.Estosuponeunareduccin de 37.000millones, casi lamisma canti-dad que se ha recortado desde el inicio de la crisis.La diferencia es que no es igual hacer un ajuste enrecesin, que obliga a cargar todo el esfuerzo sobreel gasto, que en crecimiento. En este caso, el incre-mento de la actividad aumenta la recaudacin, a loque se une la bajada de la prima de riesgo que aba-rata la financiacin. Dos elementos en los que con-faMontoroparacumplirobjetivosy llegara laselec-cionesexigiendomenossacrificiosa losciudadanos.

LUNES, 13 DE ENERO DE 2014 EL ECONOMISTA4

Opinin

E l gobiernoes susceptibledebloqueosocasionales. El dficit comercial y elpresupuestario llevanunadcadades-controlados. Las ltimas guerras que ha li-brado han sido una chapuza y el banco cen-tral sehapasadocincoaos imprimiendomsdinerodelqueparecaposible.Durante lal-timadcadanohan faltadomotivosparaqueel resto delmundo se desentienda del dlar.Pero en 2014 eso va a cambiar y cmo. El

dlar volver a arrasar por tres razones. Pri-mero, el crecimiento de EEUU ser el ma-yordelmundodesarrollado, inclusomsqueel de muchos pases emergentes. Segundo,la Reserva Federal redu-cir comomnimo el rit-mo de la flexibilizacincuantitativa, incluso si nose acaba librando de elladel todo. Tercero, ha au-mentado el riesgo de cri-sis geopoltica en variaspartes del mundo y, entiempos de crisis, los in-versores siempre huyendevueltaaldlar.El resul-tado neto ser el gran re-tornode lamonedaamericana.Abundan laspruebas de que el mundo se ha ido desilu-sionandopocoapococoneldlar.En lospri-merosaosdesde suaparicinen1999, el eu-ro gan bastante atractivo como alternativay acapar una cuota creciente de las reser-vas de los bancos centrales, pero la crisis dela moneda nica ha hecho que haya dejadode ser una alternativa seria. Despus, el oro

Director Ejecutivo de la consultoralondinense Strategy Economics

MatthewLynn

ELMUNDOVOLVERAQUERERALDLARsubi en valor cuando los inversores busca-ron undepsito sustituto pero elmetal pre-ciosoperdigranpartede suatractivoel aopasado.En losltimosmeses, incluso lasbit-coins han florecido como alternativa peropormuy fascinante que sea lamoneda digi-tal, sigue siendo demasiado rara como pararivalizar en serio con el dinero tradicional.Noesdifcil entenderporqu los inverso-

res quisierondiversificar fuera del dlar. Ladivisa consolid su posicin comomonedade la reserva global justo despus de la IIGuerraMundial, cuandoEEUUsolo repre-sentaba casi el 80 por ciento del PIBmun-dial. Por muy bien que le hubiese ido al pa-s, la cuota slopodamenguarcuandoel res-to delmundo se recuperase yEEUUaadialgnqueotroproblemapor su cuenta.Unacrisis financiera, unbancocentralpocopreo-cupadopor el valor de lamoneda yun siste-mapolticoquedesde fueraparece totalmen-

te disfuncional. Todo esoha contribuido al declivede la moneda. El ao pa-sado, inclusoeleurohaes-tado fuerte contra el d-lar, aunque cueste pensarunaraznconvincentepa-ra comprar moneda ni-ca europea. Este ao, to-do eso va a cambiar. Aquest el porqu.Enprimer lugar, la eco-

noma de EEUU pareceencaminada a convertirse en la ms slidadel mundo desarrollado en el ao que em-pieza.Cualquier sorpresa ser seguramentefavorable. Lasltimas cifras trimestrales in-dicanqueEEUUcreceaunsaludable4,1porciento. Evidentemente, podra slo tratarsede un buen trimestre que no va a durar pe-ro el impulso es la fuerzams importantedela economa y ahoramismo est de su lado.

Lospreciosde laviviendase recuperanbrus-camente y todava les quedamucho caminopor recorrer. El empleo crece y si se consi-guen crear bastantes puestos de trabajo, lasempresashastapodranverseobligadasa su-bir los sueldos porque tendrn que volver acompetir para atraer personal. La deuda delos hogares se empieza a controlar, creandomargenparamsgastode los consumidores.Todoapunta aque la cifradel ltimo trimes-treha sidouna seal deuncrecimientomsalto futuro y no slo casualidad.En segundo lugar, la Reserva Federal ha

empezadoa retirar la flexibilizacin cuanti-tativa.Anquedapor ver si semantiene.Endos dcadas de experimentos en Japn conla flexibilizacin cuantitativa, se ha cerradoel grifomuchas vecesparadespus volverloa abrir rpidamente otra vez. En los prxi-mosseismeses, conunosdatosdecrecimien-toms fuertes, es probable que se siga redu-ciendoel estmulo.Mien-tras el Fed retira la flexi-bilizacin, otros bancoscentrales la aumentarn.ElBancodeInglaterrapo-dra abrir fuegoperoel ja-pons seguramente au-mente sus comprasdeac-tivos, tanto para sosteneruna recuperacin tmidacomoparamitigar losefec-tos de la subida del im-puesto sobre la venta. ElBancoCentralEuropeopodra acabar vin-doseobligadoadesatar la flexibilizacinpa-ra rescatar a una economa francesa que sehunde y a una periferia en apuros. En com-paracin, la prximapresidentadel Fed, Ja-netYellen, separecer aFriedrichHayekensu compromiso con la disciplinamonetaria.Losmercadosmonetarios odian la flexibili-zacin cuantitativa y eso tambin favorece

al dlar. Por ltimo, ha crecido el riesgo decrisis geopoltica. Varios focos estn que ar-den.Hay tensiones entreChina yJapn, ad-versarios histricos por el control del Asiaoriental.CoreadelNortepodra estar al bor-de de una implosinmuy fea. La guerra ci-vil siria continahaciendoestragos ypodrasalpicar ms all de sus fronteras en cual-quiermomento. Turqua se ha visto golpea-da por una segunda crisis poltica enmenosde un ao. Una tercera sera fatdica para elgobiernoactual.Nadie sabecundoesoscon-flictos en ebullicin se convertirn en gue-rras pero lo que s es seguro es que no hacefaltamsqueuna gran crisis geopoltica pa-raque los inversoreshuyandevuelta a la se-guridad del dlar.Poco les importa necesariamente a los in-

versores de EEUU. Los mercados america-nos parecen estar valorados ms que justa-mente pero para los inversores del resto del

mundo, los ttulosestadou-nidenses e incluso los bo-nos siguen siendoatracti-vos, aunque slo sea porsus probabilidades de ga-nar con el ascenso de lamoneda incluso si los n-dicesnoacabanelaomu-cho ms altos. El merca-dodeEEUUhaestado im-pulsado por las comprasinternas en 2013; en 2014sern las extranjeras las

que le empujenmsarriba.Lamonedaame-ricana sigue en declive a largo plazo comomonedade reserva internacional yunpardemeses buenos no lo van a cambiar. La cuotaestadounidense de la produccin global sereduceconstantementeconcadaaoquepa-sa pero eso no significa que no pueda esce-nificar subidas enunmercadobajista. Y esoes lo que pasar este ao.

El crecimiento deEEUU en 2014 sermayor incluso queel de muchospases emergentes

La Fed va a retirarla flexibilizacincuantitativa,algo que gustaa los mercados

E n lasdcadasde los 60y los 70del si-glo veinte, los spaghetti western fue-ronunsubgnerode laspelculaswes-tern que estuvo muy demoda y uno de susmayores exponentes fueEl bueno, el feo y elmalo, deSergioLeone.Enesta economa es-paolade2014vivimosunepisodio asimila-ble a este famosowestern, mantenemos alfeoyalmaloyquizdebamoscambiaralbue-no por el libre, a qume refiero?El malo, segn las tendencias sociales es

el poltico, la sociedad completa clama encontrade la clasepoltica exigiendo respon-sabilidades y criticandoel desdnconel quelospolticosde todos los signosyde todas lasadministraciones han gestionado Espaa,antesde la crisis ydurante sta. Primerode-rrocharon loquenoestabaescrito, no supie-ron administrar los recursos, pensando queeran infinitos yque las vacas gordasno ter-

Director General de Grupo Venta Proactiva

Javier FuentesMerino

minaran jams.Esto, adems, leshizodes-cuidados (cuntospolticosde todos losni-veles, no slo han sido malos gestores sinoque estn imputados e incluso condenadospor corrupcin?). Vaya panorama! Exacto,un panorama terrible para los espaoles ypara los polticos, que siguiendo el smil delwestern se han pegado un tiro en el pie yles va a costar mucho es-fuerzo su lavado de ima-gen, si esque loconsiguen.Nuestra pelcula de farwest tambin tiene al feo,oms bien, tiene a los fe-os. Las empresas elctri-cas, las grandes corpora-cionesmultinacionales, elsectorbancario.Unos sonfeos de verdad por su ho-rrendo comportamiento(vase el caso de las cajasde ahorros, si te juntas conelmalo, lomenosquepuedeshaceresvolverte feo), otros sonfeosporquehacencosasquenogustanal res-to (losbancos con ladacinenpagoy losde-sahucios) yotros simplemente sonvistos co-

mo feosporque supapel enelmercadoesunpapel ingrato y que en los tiempos que co-rren no est bien visto, no han hecho nadaqueobjetivamente sea criticablepero si eresgrande, te pareces a otros grandes que sonfeos y adems pretendes ganar dinero y op-timizar tuscostes, losdems tevencomofeo,cosasdeserempresaymirarporel lcitopro-

piobeneficio (algunasem-presas de telecomunica-ciones son un ejemplo).Y, quin nos falta para

completar el reparto denuestro spaghettiwestern?Elsustitutodelbueno,por-quebuenosyanohay,ys-te es el libre. Ser libre, apriori, puedeparecer quetienemuchasventajas,pe-roes todo locontrario,ereslibreparaperder,perome-

nos libre para ganar, eres libre para contra-tar caro,perocautivoparadespedir caro, ereslibre para que te ayuden a emprender, perocautivodeldesarrolloen la soledad.Estegru-po lo constituyen las pequeas y medianas

empresas.No tienenpapel de feoodemalo,pero tampocodebuenos (socialmentenosontop, en la calle no son admirados), slo lesqueda ser libres, libres de jugarse su dinero,de hipotecar su casa para sacar su empresaadelante, libres depagar a los dueos los l-timos por la dignidadde que si nohay dine-ro todos los dems cobren antes. No suenabien ser este perfil en estos tiempos, noobs-tante, algunos libres son adems feos oma-los, pero la granmayora son slo empresa-rios que quieren progresar, que quieren ge-nerar empleo y que sienten cada puesto detrabajo comounaresponsabilidadmoral queintentan proteger. Este perfil de empresa ydeempresario es el sustentodenuestra eco-noma y as seguir siendo, as quequizde-bamosdejar de centrarnos en atacar al feo yalmalo, y que ambos apoyen, cada uno des-de su mbito, al libre, y el libre, el pequeoempresario, tienequedesarrollarseenunen-tornoenel que lospolticos, las grandes em-presas y la sociedadno les tomeporbuenos,sino por el agente econmico que es el for-jado sobreel cual podemosconstruiruna sa-lida estable y diversificada de la recesin.

Las pymes sonel sustento de laeconoma espaola,hay que centrarseen apoyarlas

ELLIBRE,ELFEOYELMALO

EL ECONOMISTA LUNES, 13 DE ENERO DE 2014 5

Opinin

LUNES, 13 DE ENERO DE 2014 EL ECONOMISTA6

Opinin

Cartas al directorEl etiquetado deljamn se simplifica

En la rueda de prensa del pasadoviernes, Soraya Senz de Santa-mara yMiguel ngel Arias Cae-te anunciaron una simplificacindel etiquetado del jamn que nodej indiferente a los twitterosque siguen a@elEconomistaes.Estas son sus opiniones.

@Jacob_Hodar:Hay gente queno tiene ni para arroz blanco...Van a poner jamn?

@carmendiaz3:Es lo quemsles importa a los parados, el ja-mn de Jabugo.

@Pilarisdelworld:El jamon, laleche, la carne, el pescado, el tra-bajo digno....

@Madrileno85: Por qu no in-formaron tan ampliamente de lasnuevas cotizaciones sobre venta-jas laborales?

@MariluzMiarro:Es pensarnlas familias que pasan hambre.

La Infanta no debetratar de esconderse

Por segunda vez enmenos de unao hemos visto la imputacin dela Infanta Cristina de Borbn yesperemos que sea la ltima por-que es totalmente necesario quela hija del Rey d la cara de unavez ante una situacin en la que,segn apuntan todos los indicios,probablemente no slo tenga queresponder sumarido Iaki Ur-dangarn. Su condicin de ino-cente o culpable, la decidir el

juez, por supuesto, pero como so-cia que es doaCristina al 50 porciento de la sociedadAizoon, so-ciedad implicada en la trama decorrupcin, debe contar su ver-sin de los hechos. Adems, enmiopinin, el afn de los abogadosde la Infanta por evitar a todacosta la declaracin de sta anteel juez, lo nico que hace es au-mentar la desconfianza sobre lainocencia de la hija del Rey. Aho-ra, tiene una oportunidad precio-sa para dar a conocer su versinde los hechos y aportar pruebas

que le devuelvan su honorabili-dad. Pero doaCristina, omsbien la estrategia de sus aboga-dos, se basa en huir. Una estrate-gia equivocada cuando se trata deunmiembro de la Casa Real, unaimportante institucin pblicanacional que como tal, debe darejemplo. Es necesario que el casose resuelva pronto y no asistamosa una devaluacinmayor de laimagen de Espaa en el exterior.

P.C.

CORREO ELECTRNICO

Nacional Internacional

LUNES 13>>> El ministro de Educacin,Jos Ignacio Wert, y el presi-dente del grupo financieroBankia, Jos Ignacio Goirigol-zarri, firman un acuerdo decolaboracin para el desarro-llo de la Formacin Profesio-nal dual. 11:00 Madrid.>>> El ministro de Economay Competitividad, Luis deGuindos, comparece ante lacomisin correspondientedel Congreso para informarde la situacin de la econo-ma espaola. 17:00 Madrid.>>> Los miembros del comi-t de retribuciones de CajaSegovia que supuestamenteaprobaron prejubilacionesmillonarias a directivos de laentidad comienzan a declararen el Juzgado nmero 2 yMercantil de Segovia.

MARTES 14>>> El Banco de Espaa pu-blica los datos de financia-cin del eurosistema corres-pondientes a noviembre de2013. 10:00 Madrid.>>> El director general de STSociedad de Tasacin, JuanFernndez-Aceytuno, analizala evolucin del mercado in-mobiliario. 10:30 Madrid.>>> El Instituto Nacional deEstadstica revela los datos

de transmisiones de derechode la propiedad que incluyenlas compraventas de vivien-da. 09:00 Madrid.

MIRCOLES 15>>> El Instituto Nacional deEstadstica publica el IPC dediciembre de 2013. Madrid.>>> El ministro de AsuntosExteriores, Jos Manuel Gar-ca-Margallo, y el secretariode Estado de Comercio, Jai-me Garca-Legaz, inauguranel Spain Investors Day, en elque a lo largo de la semanaintervendrn numerosas per-sonalidades. 09:00 Madrid.>>> El juez del caso Brce-nas, Pablo Ruz, cita a declarar

a los empresarios Rafael Pa-lencia (presidente de Drege-mont Iberia), Cecilio Snchez(directivo de FCC), CamiloJos Alcal (presidente deCyopsa-Sisocia) y Jos Anto-nio Romero (del Grupo Ro-mero Polo) por sus presuntasdonaciones en negro al PP.

JUEVES 16>>> El INE publica el ndicede comercio exterior de ser-vicios correspondiente al ter-cer trimestre de 2013.>>> El ministro de Educacin,Cultura y deporte, Jos Igna-cio Wert, acude en Madrid aEl gora, acto organizado porelEconomista.>>> El Tesoro celebra una su-basta de bonos y obligacio-nes. Madrid.

VIERNES 17>>> El Banco de Espaa pu-blica los datos de morosidaddel sistema financiero espa-ol correspondientes a no-viembre de 2013. 10:00 Ma-drid.>>> El Ministerio de Indus-tria, Energa y Turismo hacepblicos los datos de coyun-tura de las aerolneas de bajocoste correspondientes almes de diciembre de 2013.09:00 Madrid.

LUNES 13>>> El Banco Central Euro-peo (BCE) presenta el nuevobillete de 10 euros, que en-trar en circulacin en elcurso del ao.>>> En Francia se conoce-rn datos de presupuesto denoviembre.>>> Se publica la produc-cin industrial italiana denoviembre.>>> Grecia y Portugal reve-lan las cifras de inflacin dediciembre.>>> Se celebra el foro inter-nacional de inversiones Chi-le, tierra de oportunidades,organizado por el Gobiernode Chile y el Comit de In-versiones Extranjeras con elfin de situar al pas como unatractivo destino para el de-sarrollo de proyectos de in-versin extranjeros.>>> En Australia, para en-tonces ya se habrn publica-do datos de hipotecas de vi-viendas de noviembre.

MARTES 14>>> El Ministerio de Finan-zas japons divulga los da-tos de la balanza de pagosde noviembre.>>> Eurostat da a conocer laproduccin industrial de no-viembre de la eurozona.

>>> En Italia se conocen losdatos del IPC de diciembre.>>> Se revela la inflacin deReino Unido y los precios deproduccin, ambos de di-ciembre.>>> En Francia se publica labalanza por cuenta corrien-te de noviembre y el IPC dediciembre.

MIRCOLES 15>>> Eurostat da a conocer labalanza comercial de no-viembre de la zona del euro.>>> En Alemania la referen-cia a seguir es el dato decrecimiento real del PIB.>>> Suiza revela las ventasminoristas de noviembre.

>>> En EEUU la principal re-ferencia del da es la publi-cacin del Libro Beige de laFed, que deja en un segundoplano a las habituales cifrassemanales de solicitudes dehipotecas y de inventariosde petrleo y derivados.

JUEVES 16>>> Eurostat da a conocerIPC de diciembre de la zonadel euro.>>> El Banco Central Euro-peo (BCE) publicar su Bo-letn mensual.>>> En Alemania se publicael IPC de diciembre.>>> Italia revela el dato dela balanza comercial delmes de noviembre.

VIERNES 17>>> En EEUU la Universidadde Michigan publica su ndi-ce de confianza del consu-midor, correspondiente aenero, y se conoce la pro-duccin industrial de no-viembre.>>> Eurostat dar a conocerla produccin en construc-cin de noviembre de la eu-rozona.>>> Este viernes, en Japn,ya se habr publicado laconfianza del consumidorde diciembre.

Publicacinde cifrasempresariales

A lo largo de la semana seirn revelando las cifras dealgunas de las empresasms influyentes en la eco-noma actual. Las esta-dounidensesCitigroup,Bank of America, Gold-man Sachs, JP Morgan oMorgan Stanley sern al-gunas de las que revelarnsus resultados trimestra-les financieros.

Mariano Rajoy visita a Barack ObamaHoy lunes 13 de enero, el presidente del Gobierno, Mariano Rajoy, abrir su agenda anualinternacional con una visita a Washington, donde se reunir, en la Casa Blanca, con elpresidente de Estados Unidos, Barack Obama.

Agenda

EL ECONOMISTA LUNES, 13 DE ENERO DE 2014 7

Infrmese en www.eleconomista.es/formacion o en 91 324 68 53

La operativa con CFDs, al ser productos complejos y apalancados, conlleva un nivel de riesgo elevado para su capital y usted puede incurrir en prdidas que superen los fondos depositados. Es posible que estos productos no resulten ade-cuados para todos los inversores; por lo tanto, asegrese de comprender plenamente los riesgos que implican, de hacer un seguimiento constante de la inversin y busque asesoramiento independiente en caso de ser necesario.

Aprenda cmo realizar sus propias estrategias de trading con:

ESTRATEGIAS DE TRADINGCON INVERSIONES REDUCIDAS Lase ms abajo

Asesores Financieros EAFI, S.L.

JornadaPresencialGRATUITA

Trading: cmo prepararse adecuadamenteSituacin actual de los mercados financieros:Cules son las inercias dominantes en el entorno actual?Tcnicas y tipologas de trading con Next Generation: ejemplos con valores reales

Estrategias de Trading dentro del entorno actual y Presentacinde la nueva Plataforma Next Generation de CMC Markets

*Declaracin de Riesgos, vase ms abajo

FECHA: 21 de enero de 2014 a las 18:00

IMPARTIDO POR: Carlos Doblado y un analista de CMC Markets

DURACIN: 2 horas

LUGAR: AYRE Hotel Astoria Palace Plaza Rodrigo Botet 5 46002 Valencia

LUNES, 13 DE ENERO DE 2014 EL ECONOMISTA

Empresas & Finanzas8 Web: www.eleconomista.es E-mail: empresasyfinanzas@eleconomista.es

Alberto Vigario MADRID.

La Generalitat de Catalua quiereobligar a todas las compaas far-macuticas, tanto las multinacio-nales como las locales, a incluir enlas cajas de medicamentos que sevendenenesa comunidadunaver-sin traducida al cataln del pros-pectodel frmaco.Esta traduccinse aadira a la informacinqueyallevan losmedicamentos en caste-llano y el coste tantode las traduc-ciones como de los nuevos empa-quetadosde losenvasesdebera co-rrerporcuentade las empresas, se-gn la Generalitat.ElEjecutivo catalnyaha trasla-

dadosu intencina lasdistintaspa-tronalesde laboratorios farmacu-ticos en nuestro pas a travs de laAgenciaCatalana deConsumo. LaGeneralitat se escudapara tal cum-plimientoen la leydecdigodecon-sumo aprobada en el Parlamentocataln en julio de 2010 donde seobliga al etiquetado de productosdeconsumoencatalnporcuestio-nes de seguridad. Esta norma, porejemplo,noafecta a lasbebidas, pe-ro la Generalitat entiende que s alosmedicamentos.Las compaas farmacuticas, a

travsde lapatronalms importan-tedel sector,Farmaindustria, yahantrasladadoa laGeneralitat sunega-tiva a cumplir esta indicacin. Loslaboratorios entiendenquenohaybase jurdica suficienteque lesobli-gueaeste cambio. Cualquier cam-bio en las cajas de losmedicamen-tos, por pequeo que sea, debe te-ner el vistobuenoya la aprobacinde lasautoridadesqueregulannues-tro sector, que son las agencias tan-to europea comoespaola delme-dicamento.Nosotros somosunsec-tormuyreguladoyel etiquetadodelos frmacos, como su prospecto,requieren de la autorizacin de laagencia, a la que debe ser notifica-do. Entendemos que un Ejecutivoautonmico, en este caso la Gene-ralitatdeCatalua,no tiene la com-petencia ni la potestad para instary autorizar estos cambios que nosproponen, asegura a este diarioEmiliEsteve, directordelDeparta-mentoTcnicodeFarmaindustria.

No es cuestin de dineroLas farmacuticas tambin asegu-ran que la razn para oponerse aesta medida no es econmica o, almenos,noes la raznprincipal. Nonosnegamosporunacuestinpre-supuestaria para la industria.Aun-

El presidente de la Generalitat, Artur Mas, junto a su consejero de Sanidad, Boi Ruiz. LUIS MORENO

Slo el coste de las traduccionesrondara los 5 millones de euros

cializa sus medicamentos, pero elcataln no es uno de ellos, indicael portavoz de Farmaindustria.Los laboratorios aseguran ade-

ms que los prospectos de losme-dicamentos utilizan un lenguajecientfico tan especfico que seraadems muy complicado utilizarlas palabras exactas en cataln pa-ra denominar a las distintas com-posiciones qumicas que contienecada frmaco. Es muy complica-do traducir bien y correctamenteeste lenguaje tcnico desde cero,reconoce el propio Esteve.

Una solucin, la webDe todas formas, como afirma elpropio Esteve, las compaas hantrasladado a la Generalitat una so-lucin para contentar sus deseos.Estapasaraporpublicar la traduc-cin de cada prospecto en una p-gina web oficial donde los pacien-tespodranver toda la informacinen cataln de cada ficha de medi-camento. Serauna solucin razo-nable, admite el director del De-partamento Tcnico de Farmain-dustria. Lanicamanerade tenerunaversinoficial encatalnde losprospectos es en la web. Adems,esta opcin dara la posibilidad noslo de incluir la informacin ac-

tual de los prospectos, sino aadirlas actualizaciones y modificacio-nes que puedan surgir en las indi-cacionesycaractersticasde losmis-mos, aade. Las nuevas tecnolo-gasnosdanestaposibilidad.Pode-mos dar toda esta informacin yadems tenerla actualizada a cadamomento, afirma. Laweb indica-dapara tal funcin, segn los labo-ratorios, sera la de la Agencia Es-paoladelMedicamentoyProduc-tosSanitarios (Aemps), queyacon-tiene todos los prospectos encastellano, con informacin deta-lladayactualizadade todos losme-dicamentos disponibles.Demomento, laboratorios yGe-

neralitat deCataluanegocianunasolucin beneficiosa para las dospartes, aunque todava el acuerdoest lejano.

quenoshan transmitidoqueel cos-tedebera serasumido ntegramen-te por nosotros, no es nuestra que-ja principal. Nuestra razonamien-to es jurdico, porque no hay unaautoridad que pueda validar estaversin en cataln en papel, sos-tiene Emili Esteve.Desde las compaas farmacu-

ticas tambin esgrimen otra raznidiomtica para oponerse a la ver-sinbilinge.Yesqueel catalnnoest aprobado como idiomavlidoen los prospectos de medicamen-tospor laAgenciaEuropeadelMe-dicamento (EMA), la encargadadelasaprobaciones tcnicasde los fr-macos. La traduccin no es algonuevo para la industria farmacu-tica. Todas tienen que adaptar lasfichas tcnicas de sus productos alos idiomasoficiales dondecomer-

La obligacin de incluir en todaslas cajas de medicamentos ac-tuales una traduccin de losprospectos al cataln generarapara las compaas un evidentecoste econmico aadido. Segnlas fuentes consultadas por esteperidico, cada traduccin de losprospectos actuales podra tenerun precio de alrededor de 300euros por cada medicamento,teniendo en cuenta los costesactuales por palabras de las tra-ducciones entre castellano y cas-tellano, con unas tarifas que ron-dan los 0,08 euros por palabra.

Hay que tener en cuenta que losprospectos actuales son verda-deros manuales tcnicos y cien-tficos que ocupan una superficiede unas cuatro hojas de formageneral, en total, unas 3.750 pa-labras por cada prospecto y en-vase. Al finalizar el ao 2012 ha-ba un total de 15.826 medica-mentos autorizados en Espaa,por lo que la traduccin de cadauno de ellos elevara la cuenta acerca de 5 millones de euros. Aesta cifra habra que sumar loscostes del nuevo empaquetadode cada frmaco.

La industria esgrimeque un Ejecutivoautonmico notiene potestad paramodificar el envase

Mas presiona a las farmacuticasa traducir los prospectos al catalnInsta a los laboratorios a que aadan esta versinen todas las cajas de frmacos y asumir el coste

Las compaas se niegan y ofrecen incluir latraduccin de la informacin slo en una web

EL ECONOMISTA LUNES, 13 DE ENERO DE 2014 9

Empresas & Finanzas

Un yacimiento de petrleo. EFE

Rubn Esteller/ Lorena Lpez MADRID.

El presidente de Repsol, AntonioBrufau, tiene previsto desplazarseestamismasemanahastaVenezue-la para firmar con el ministro deEnerga y presidente de PDVSA,Rafael Ramrez, un acuerdo por elque lapetrolera invertir 1.200mi-llones de dlares (877 millones deeuros) en la empresa mixta Petro-quiriquire.BrufauviajarhastaCaracas tras

acompaar al presidente del Go-bierno,MarianoRajoy, en su visitaa Barack Obama, en la Casa Blan-ca, junto con un nutrido grupo deempresarios espaoles con nego-cios importantes en EEUU.Lacompaa espaola tienepre-

visto financiarproyectos conjuntosde Petroquiriquire, una empresamixta en la quePetrolos deVene-zuela (PDVSA) tiene lamayora,pa-ra que puede alcanzar un nivel deproduccin superior a los 100.000barriles diarios.ElministroRamrez indicenun

encuentromantenidoelpasadomesde octubre con el presidente de lapetrolera espaola que esta finan-ciacin servira para incrementarnuestra produccin enPetroquiri-quire, almenoshasta 75.000barri-les da depetrleobajo el esquemadel financiamiento de los nuevosvolmenes de produccin. En laactualidad,esteyacimientoestpro-duciendo ya del orden de 40.000barriles, lo que supondrams queduplicar su produccin.

El presidente de PDVSA aadique la financiacin que aportarRepsol se manejar bajo el esque-ma de la constitucin de un fidei-comiso; despus de asumir todasnuestras responsabilidades fisca-les, la empresa mixta manejar lacaja paramantenernos concentra-dos en el incremento de produc-cin de petrleo.

Reforzar la inversinEsta nueva inversin reforzar lapresencia deRepsol enVenezuela.Lapetroleracuentaenestemomen-to con siete activosdeExploracinyProduccinconunasuperficie to-tal de 2.980Km2.En la zona de Cardn IV se en-

cuentra el conocido pozo Perla 1,considerado el mayor yacimientode gas de Latinoamrica con alre-dedor de 17 billones demetros c-bicos (TCF,por sus siglasen ingls).LaLicenciadeGas tieneunadu-

racin de treinta aos y expira enel 2036. Con el desarrollo de estecampo seproveerdehidrocarbu-ro suficientepara satisfacer elmer-cado domstico en Venezuela. Elcampo fue descubierto porRepsolyENI, quienes participan en la so-ciedad con un 50 por ciento cadauna,perodeacuerdocon los trmi-nos establecidos para la licencia,Petrleos de Venezuela (PDVSA),el socio principal, tiene derecho aparticipar con un 35 por ciento enel desarrollo del proyecto, tras loqueRepsol yENIquedaran conel65porcientorestante, apartes igua-

les.Adems, elGobiernovenezola-no ofreci recientemente aRepsolla creacin de otra empresamixtapara la explotacinde loshidrocar-buros condensados en ese mismobloque, loqueabrira laposibilidaddeproducir almenos24.000barri-les por da de condensado, un hi-drocarburodealtsimacalidad, se-gn el Gobierno venezolano.Repsol cuenta tambin con otro

proyecto importante, el de Petro-carabobo, empresa constituida enjuniode 2010para explotar el cru-do extrapesado de la Faja petrol-

fera del Orinoco, la mayor reservadepetrleodelmundo, yqueyaes-t en produccin.El rea de Carabobo cuenta con

unagran reservadehidrocarburossin desarrollar. En diciembre de2012se inici laproduccindelpri-merpozo.Hasta junio se finaliz laperforacindeochopozos estrati-grficos -paradelimitar el tamao-y cuatropozoshorizontales dede-sarrollo.La petrolera espera procesar

30.000barriles depetrleopordaen estas mismas fechas. Con esteproyecto, en el queRepsol tieneun11 por ciento de participacin, Ve-nezuela espera producir 400.000barriles de petrleo diarios.

Una refinera en 2019Repsol prev adems la construc-cin de una refinera destinada amejorarelcrudopesadoparael2019que haga pasar el petrleo super-pesado de 8 a 16 grados API. Partede este crudo se destinar a las re-fineras espaolas de Repsol.Elpresidentede lapetrolera,An-

tonioBrufau, ya estuvoamediadosde octubre en Caracas para abor-dar conPDVSA,de la queRamreztambinespresidente, los diferen-tes proyectos que la empresa tieneenVenezuela.El gerente tcnico deActivos de

crudodeRepsol,CosmeVargas, in-dic enMaracaibo, en el oeste deVenezuela, que la compaa espa-ola tieneprevisto realizar una in-versinde4.000millones dedla-

Repsol invertir 883 millones paradoblar su produccin en VenezuelaBrufau, que firma esta semana la inversin, destinar 4.000millones hasta 2022

Tras el cierre dela venta del gasnatural licuado

Repsol y Shell cerraron el pa-sado 2 de enero la venta delnegocio de GNL. La petroleraespaola recibi unos ingre-sos de 4.100 millones de d-lares (3.126,6 millones de eu-ros) y plusvalas de 2.900 mi-llones de dlares (2.109millones de euros) como re-sultado de la transaccin conla multinacional angloholan-desa. Esta desinversin, anun-ciada por Repsol en 2012,buscaba contrarrestar el efec-to de la expropiacin de YPF ydespert gran inters en elmercado.

res en el periodo 2013-2022.Repsol tenaprevistocerrarelao

con una inversin neta de 470mi-llones de dlares (unos 345millo-nes de euros) enVenezuela.La compaa espaolaprevpa-

ralelamente que la produccin depetrleo equivalente suba del or-den de 200.000 barriles diarios enel periodo 2012-2017.Por otro lado, el director de Es-

tudios y Anlisis del Entorno deRepsol,AntonioMerino, prevquelosprecios relativamente establesentre los 100 y los 110 dlares delbarril de crudoen losltimos aosse van a mantener en ese rango,con una tendencia al alza.Merino, que considera que este

nivel de precios es remuneradorpara la OPEP, destaca adems lafuerteproduccindepases ajenosa la OPEP en los ltimos aos, es-pecialmente Estados Unidos gra-cias a los recursosnoconvenciona-les, segn indica en una entrevista

para la Newsletter de Repsol.ParaMerino, el debate sobre el

peakoil y el inicio del declino enla produccin del petrleo estprcticamentemuerto,yaqueaho-ra se habla de recursos que antesno eran ni tcnicamente ni econ-micamente extrables. Su irrup-cinpuedepermitir duplicaro tri-plicar las reservas existentes, se-ala. El principal ejemplo de estecambio de tendencia es EstadosUnidos, que ha logrado en apenasdoso tres aosalcanzarproduccio-nes de 800.000 barriles diarios.

Venezuela haofrecido la creacinde una nuevaempresa mixta conla espaola

LUNES, 13 DE ENERO DE 2014 EL ECONOMISTA10

Empresas & Finanzas

Las obras de ampliacin del Canal. CHEMA MOYA

elEconomistaMADRID.

La reuninprevista parahoy lunesentre la aseguradoraZurich Inter-national y la Autoridad del Canalde Panam (ACP) se ha canceladoy no se ha fijado una nueva fecha,informaron fuentes de la adminis-tracin de la va acutica.Unadecisinquepareceapuntar

a que se allanan las negociacionespara conseguir unacuerdoentre laACP y el consorcio internacionalGUPC,queest lideradopor lacom-paa espaola Sacyr.Esa cita fue anunciada la semana

pasadaporel administradordelCa-nal,JorgeQuijano,duranteunacom-parecencia ante la Comisin deAsuntos del Canal de la AsambleaNacional, inform la prensa local.La fuentede laACPdijoaEfeque

le confirmaron que la reunin conZurich se cancel desde el vier-nesyqueporahoranohay fecha.Quijano ya se ha reunido anterior-mente con los representantes deZurich, laempresaque tiene la fian-za por 600millones de dlares delcontratodeconstruccindel tercerjuego de esclusas del Canal de Pa-nam,quedesarrolla elGrupoUni-dos por el Canal (GUPC), lideradopor la espaola Sacyr, y que ame-naza con suspenderlo.Zurich es la primera opcin pa-

ra continuar las obras, que ya tie-nen un atraso de ocho meses, siGUPC pierde el contrato por faltade liquidez y suspende ilegalmen-te los trabajos, dado que laACPnole debe dinero segn el avance dela construccin.El30dediciembrepasadoGUPC

avis a la ACP que en 21 das sus-pendera las obras si no se le resol-van sobrecostes por ms de 1.600millones de dlares porque tenanunproblemade flujodecaja, loquela administracinde la va rechazporestar fuerade laspautasdelcon-

Panam cancela la reunin con Zurichy apunta a una solucin para el CanalLa aseguradora era la primera opcin para las obras si Sacyr perda el contrato

Panam confirma que no haysolicitud para prolongar las obrasLa ACP confirm tambin que no se ha recibido ninguna peticinde GUPC o Sacyr para prolongar las obras de ampliacin del Canal dePanam hasta el ao 2016 El diario local Panam Amrica informabaayer, citado medios espaoles, de que Sacyr lo haba comunicado asa la Comisin del Mercado de Valores de Espaa. Lo ltimo reporta-do por GUPC es que la esclusa del Pacfico estar lista el 30 de juniode 2015 y la del Atlntico el 31 de marzo del mismo ao, precisaronlas fuentes de la Autoridad del Canal de Panam.

tratosuscritoen2009porcasi3.200millones de dlares.No obstante, esta semana se es-

pera queSacyr y laACPcontinenreuniones para tratar de evitar larupturadel contrato, aunque lospa-nameos se mantienen firmes enque todo tienequehacersebajo lasreglas contractuales aceptadasporambas partes.

Sareb terminarla construccin de3.000 viviendasdurante este aoEnMadrid, Catalua,Valencia, Galicia yCastilla y Len

elEconomista MADRID.

Despusdevenderconxitomi-les de inmuebles a inversores,Sareb, la sociedad encargadadedar salida a los activos inmobi-liariosde labancarescatada,pre-v terminaresteao laconstruc-cindeunas3.000viviendas, co-rrespondientes a unas 130 pro-mociones en curso.La sociedad est dispuesta a in-vertir 100millones para iniciarlas obras antes del verano y tra-tar de finiquitar en 2014 estaspromociones, a las que de me-dia les queda apenas un 20 porcientode trabajo para estar ter-minadas.Porzonasgeogrficas, laspro-

mocionesqueSarebquiere con-cluir estn principalmente enCatalua,ComunidadValencia-na, Galicia, Madrid y Castilla yLen, y se encuentran tanto enpoblaciones grandes como demenor tamao. Adems de suventa,Sarebbarajdesdesus ini-cios la posibilidad de alquilarcualquierade las 89.000propie-dades con las que naci.Sareb siempre consider que

alquilaralgunaspropiedadespo-da ser una frmula para evitarmalvenderlas en el corto plazo,al igual en paralelo a acometeralgunas reformasodirectamen-te acabar de construirlas comovas para obtener elmayor ren-dimiento.Deahqueahora la so-ciedadapuesteporpromover lafinalizacin de agunas promo-ciones en curso.Para conseguir el objetivo de

acabar las obras y vender los in-muebles, Sareb ha convocadoconcursos para elegir a provee-dores especializados en la ges-tin tcnica y comercial de es-tos trabajos.

elEconomista MADRID.

El juzgadoMercantil 8 deMadridha aprobado la venta de la mayorparte de los activos de la cadenatextil espaola Blanco a Alhokair,grupodeArabia Saud especializa-

do en franquicias y que ya colabo-ra con los grupos espaoles Indi-tex (Zara), Cortefiel yMango.La operacin, gestionada por

KPMGConcursal, est valoradaenunos 40millones de euros y prevlaasuncinymantenimientode los1.200empleados actualmente ads-critos a dichos activos, como tien-das o centros logsticos.Blancopresentconcursovolun-

tario de acreedores para todas sussociedades en junio de 2013 ante

losproblemaseconmicos y finan-cieros que padece por la crisis. Enparalelo, encarg su reestructura-cin a la firma especializada Gor-don Brothers Europe, quien acor-delcierrede45tiendas,43deellasenEspaaydosenPortugal, ydes-de entonces ha dotado de liquideza la compaaporvalorde20,8mi-llones de euros, cantidadque tam-bin ser asumida por Alhokair.Adems, la firmasaudpagaren

efectivo 1,5millones, al tiempoque

asumir deuda por valor de 6,44millones y abonar crditos porunos 5 millones. Adicionalmente,se har cargo de hasta 2,93 millo-nesporel crdito laboralde losem-pleados de Blanco y 3,51 millonescorrespondientes a alquilerespen-dientes de pago.Con los activos vendidos se con-

formar una nueva unidad pro-ductiva, informaron fuentes cono-cedoras del proceso, que asegura-ronque, conunaadecuadagestin,

las medidas adoptadas durante elconcurso y las que pueda aportarAlhokair, elnegociodeBlancopo-dr volver a ser rentable.La firmaexplota 1.400 tiendasde

75marcasde ropadistintas ennue-vepases (ArabiaSaud,Kazajistn,Azerbaiyn,Georgia,Armenia,Es-tadosUnidos,Egipto,Marruecos yJordania) y es titular de trece cen-tros comerciales, loqueacredita suconocimientodel negocioparadarcontinuidad a las tiendas.

El grupo saud Alhokair compra la cadena textil BlancoLa operacin se valoraen 40millones y prevmantener el empleo

Ms informacin enwww.eleconomista.es@

EL ECONOMISTA LUNES, 13 DE ENERO DE 2014 11

Empresas & Finanzas

L. Miyar MADRID.

Larebajade la remuneracinde losdepsitos no consigue quemejorela rentabilidad de bancos, cajas ycooperativas en sunegociodoms-tico. Segn los datos del Banco deEspaa, la diferencia entre la ren-tabilidadqueobtienenpor susope-raciones de activo, como los crdi-tos, y el costequesupone lasdelpa-sivo, como losdepsitos, se sitaenel ltimo trimestre cerrado, el deseptiembre, en el 0,819 por ciento,lo que supone el nivel ms bajo detoda la serie histrica, que se re-monta al ao 1971.En septiembrede2012, ascenda

al 0,955 por ciento. Aunque el cos-temediohabajado ligeramente enrelacin a junio, del 1,655por cien-to al 1,628 por ciento, la rentabili-dadde susproductos habajadoenuna mayor proporcin, ya que hapasadodel 2,536porcientoal 2,448por ciento. La trayectoria descen-dente de los tipos de inters tienemucho que ver en las dificultadesde la banca espaolapormantenero elevar la rentabilidadde sus pro-ductos.Comoaliado, cuentacon la remu-

neracin de los depsitos, limita-dosporelBancodeEspaa,queali-gera lo que debe pagar por el pasi-vo, si biendurante el tercer trimes-tre no fue suficiente para elevar eldiferencial con sus clientes.SegnelBancodeEspaa, a sep-

tiembre, el tipo medio ponderadode los depsitos a plazo contrata-dospor las familias haba bajado al1,74 por ciento, mientras doceme-ses antes la remuneracinmedia sesituaba en el 2,84 por ciento. Encuanto a los depsitos de las em-presas, el tipomedio se sita en el1,37 por ciento, por 1,93 por cientoen septiembre de 2012Encuantoa la rentabilidadde los

recursospropiosde la banca, sigue

El recorte en el tipo de los depsitosno mejora la rentabilidad de la bancaSe sita en el 0,819 por ciento, el puntoms bajo de toda la serie histrica

en negativo, si bien mejora desdelos mnimos del primer trimestrede 2013, cuando supona un -41,3por ciento en relacin a sus bene-ficiosbrutos,hastael -29,2porcien-to a cierre de septiembre de 2013.

Comoporcentaje de subalance,la banca empeoramargen de inte-reses yde explotacin.Unbalancemedioms pequeo hace que unamisma cifra tengams peso tras lareduccin. Sin embargo, estonohasidodeayudaparaelmargen finan-ciero,quemuestraunretrocesoma-yor que el que experimenta el vo-

lumen de negocio de la banca, porlo que su porcentaje mengua. As,en el tercer trimestredel aopasa-do, el margen de intereses suponeel 0,889por cientodel balanceme-diode las entidades,mientrasel tri-mestreanteriorsesituabaenel0,936porcientoyunaoatrs, represen-taba el 1,053 por ciento. En nme-ros absolutos, en septiembre delaopasado elmargende interesessum 6.367millones, lo que supo-neuna cada del 24por ciento res-pecto almismomes de 2012.En cuanto al balance medio de

Bankia recibirel mircoleslas ofertas porel Valencia CFEl plan de negocio,punto importanteen la subasta abierta

elEconomista MADRID.

Bankiamantendrhasta el pr-ximo15deenero lapuertaabier-ta para que cualquier inversorpresenteofertaspor ladeudadelValenciaCFy su fundacin. Se-gn fuentes del banco, la enti-dady su asesor financiero inde-pendiente, KPMG, esperarnhasta las 14.00 horas para la re-cepcin de ofertas por parte delos interesados.Bankia explica que est desa-

rrollando este proceso de bs-quedade inversoresbajo losmis-mos criterios que siempredesa-rrolla susdesinversiones, es de-cir, concurrencia, transparenciae igualdadde tratopara todos losinteresados, informaEfe.En lnea con los argumentos

que ya dio el pasado 10 de di-ciembre,Bankiaaadequeelga-nador ser aquel inversor quepresente lamejor oferta desde

unpuntode vista deportivo, so-cial y econmico.Eneste sentido, en losltimos

das se han dado a conocer los14 puntos que KPMG est pi-diendoque lospotenciales com-pradores incluyan en sus pro-puestas, entre losque figuran suplandenegociopara elValenciaCF, sus intenciones para acabarel nuevo estadio o la estructuraeconmica y las garantas quetienenparagarantizarelpagodesu oferta.

F. Tadeo MADRID.

Novagalicia yAviva ultimanel cie-rrede suconflictopor sualianzaenbancaseguros. La entidad, recien-temente adjudicada a Banesco, seenfrenta a una indemnizacin de

430millonesdeeuros, quees el re-clamo que realiza en el arbitrajeabierto para dilucidar sus diferen-ciaspor la rupturade sualianzaes-tratgica exclusiva fruto de la fu-sin de las dos cajas gallegas.Con la integracin,Caser se con-

virti enel otro sociode referenciapara sunegociodebancaseguros yen la ventadeplanesdepensiones.Esta semana tendr lugar unhi-

to importante enel proceso, segnexplicaNovagalicia enun informe

recienteenviadoa laCNMV.Sepro-ducirn las llamadas audienciasdepruebas, previas a las conclusionesy al laudo final.Ambaspartes estndispuestas a

impedirqueculmineel arbitraje al-canzando un acuerdo, similar a losucedido en el conflicto entre lapropia Aviva y Bankia. La primerallev al tribunal arbitral a la segun-da para obtener 950millones. Fi-nalmente pactaron una indemni-zacin de 608millones.

ConNovagalicia existen algunasdivergencias an. El Frob, que se-rquiendesembolseeldinero, con-fa en que el montante baje de los200millones.Estacontingencia for-ma parte de las ayudas otorgadasal venezolano Banesco en la com-pradeNovagaliciaparacubrirque-brantos de hasta 800millones pordistintosasuntos, entre losquedes-tacan los casos judiciales deprefe-rentistas. Por stos, calculaungas-to de unos 93millones.

Noeselnico litigio al que seen-frenta la entidad en los primerosmeses de 2014. Hierros An exi-ge 30millones (25,1 millones msintereses) por las prdidas ocasio-nadas en su inversin inicial en lacartera industrial deCaixaGaliciay posteriormente en acciones deNovagalicia. El ao pasado inter-puso una demanda en los tribuna-les por el quebranto. Est previstoque se celebre una audiencia au-diencia previa el 30 de abril.

Novagalicia y Aviva ultiman el cierre de su conflictoEsta semana tendrn lasaudiencias de pruebasprevias al laudo arbitral

Ms informacin enwww.eleconomista.es@

85MILLONES DE EUROSEs el dinero que debela Fundacin del Valencia CFa la entidad financiera.

Contina labajada de lasimposiciones

Los ltimos datos disponibles,los de noviembre, muestrancomo la remuneracin de losdepsitos sigue a la baja. As,los de a plazo que se ofrecena las familias tienen un tipomedio ponderado del 1,62 porciento, que baja al 1,32 porciento si es a un ao y sube al2,01 por ciento para ms dedos aos. Las cuentas co-rrientes apenas rentan un 0,17por ciento. En cuanto a em-presas, el tipo medio de los dea plazo est en el 1,3 por cien-to, y a la vista el tipo se sitaen el 0,37 por ciento.

bancos, cajas y cooperativas, su ta-maoesyasimilaralde2007,alper-der en septiembre los 3 billonesdetamao. Enun ao, se ha reducidoalrededor del 10,25 por ciento.Tampoco la evolucin del mar-

gendeexplotacinesbuena.Enn-merosabsolutos, lasentidadesvuel-vena las cifras negativas, queno sevean desde diciembre de 2012, alperder 18millones. Comoporcen-taje del balance, se sita en -0,002por ciento, mientras en el trimes-tre anterior era del 0,4 por ciento.Porltimo, los beneficios brutos

suponenel 0,273por cientodel ba-lance, la segundamayor porcenta-je desde mediados de 2011, lo quese explica por las desinversiones ylasmenores necesidades de provi-siones.

LUNES, 13 DE ENERO DE 2014 EL ECONOMISTA12

Empresas & Finanzas

Oliver Shah / Iain Dey LONDRES.

Con bonificaciones champn ymil libras enmano, los banqueroscomerciales han estado contra lascuerdas para venderles cualquiercosa a sus clientes.Peterboroughnose suele asociar

a las grandesprimasde las altas fi-nanzasperoen laprimaveradelaopasado,amuchosde los43.000ban-queros de Lloyds TSB no les hu-biera importado estar ah. Un di-rectorde sucursal deesa ciudaddela regindeCambridgeshirehabavendidomshipotecas, segurosdevida y cuentas corrientes remune-radas que casi cualquier otro em-pleadodeestebanco sostenidoconel dinero de los contribuyentes.Gracias aunplandebonificacio-

nes lucrativas, el director estaba apuntodecobrarun sobresueldode28.000 libraspor tresmesesde tra-bajo,unacantidad lobastantegran-de como para que cualquier agen-te de laCity se ponga negro de en-vidialtimamente.EnBirmingham,otro director super todos los ob-jetivosdeventasquesehabanmar-cado. Recibi una bonificacin de25.000 libras por los tres primerosmesesdelaoy luegootrade28.000libras por las ventas de abril,mayo

y junio.Por todoelReinoUnido, losempleadosdeLloyds (y sus filialesHalifax y Bank of Scotland) acu-mulabanprimas.En los tresprime-ros meses de 2012, el personal delasoficinas recibiun total devein-temillones de libras.El plan de bonificaciones haba

sidounode losms lucrativosde labanca comercial y, segn la Auto-ridad de Conducta Financiera(FCA), unode losms arriesgados,

al crear incentivosparavenderpro-ductos que los clientes no necesi-taban exactamente.Al personal de Lloyds TSB y su

filial Halifax se le anim a venderproductos comoaccionesdecuen-ta corriente individual (ISA) y co-berturasporenfermedadgraveme-diante un tosco sistema de palo yzanahoria, opina el regulador. Elpersonal de ventas de TSB que al-

canzabaciertosobjetivospoda ac-ceder a una bonificacin cham-pn (del 35 por ciento del sueldomensual) y los asesores deBankofScotland y Halifax podan ganarunapagaextrademil libras, llama-da mil en mano. A los que falla-ban se les trataba sin piedad. A losejecutivosdeventasdeLloydsTSBquenoalcanzaronel 90por cientodesusobjetivosenunplazodenue-vemeses se lesdegradabadepues-to y recortaba el salario. Un traba-jador de nivel medio poda pasarde 33.706 libras al ao a 25.927.Una degradacin de dos niveles

reduca el salario base a 18.189 li-bras, casi un 50 por cientomenos.UnempleadodeHalifax, desespe-radoporevitarunabajadadel suel-do, se vendi polticas de protec-cin a si mismo, a sumujer y a uncompaeropara alcanzar los obje-tivos, segn el FCA. Hace una se-mana, el rgano reguladormult aLloyds con 28millones de libras.Puede que sea una suma irriso-

ria teniendoencuenta losmiles demillones que tuvoquepagar comoresarcimiento por la venta indebi-dade segurosdeproteccindepa-gos, pero es la mayor multa hastaahora por maltrato a los clientes.Aunque pocos clientes hayan sali-

doperdiendocon losproductosqueles vendieron agresivamente losagentes de ventas de Lloyds, el re-gulador se ha propuesto erradicaresecomportamiento.Elplandebo-nificacionesdeLloydsnoesunare-liquiade tiempospasados, sinoqueentr envigor en2010yno se can-cel hasta hace un ao.Se concibi despus de que los

contribuyentes rescatasen al ban-coy trasnumerososescndalos. Si-

gui en vigor durante casi un aodesde que Antonio Horta-Osorioasumiera el cargode consejerode-legado y prometiese limpiar la en-tidad. Lloyds no ha sido el nicobancoqueha incentivadoa super-sonal para forzar productos a susclientes. HSBC, Royal Bank ofScotlandyBarclays vincularon susobjetivos de ventas con incentivosquepagabana laplantillade sus su-

cursales. Formapartede la culturadeventasque seapoderde laban-ca inglesa en los aos noventa.Desdequeel reguladorabriuna

investigacin de Lloyds hace alre-dedor de un ao, todos los bancoshan sustituido susplanes connue-vos incentivosbasados enel rendi-miento de cada oficina a partir deencuestas de servicio al cliente y lagestin de quejas.Tras el escndalo del tipo de in-

ters del libor, las acusaciones deque los grandesbancoshabanma-nipulado los tiposdecambiodedi-visas, las multas por blanqueo dedinero (RBS se ha visto imponerotra multa de cien millones de li-bras hace una semana) y numero-sas investigaciones sobre el trata-miento de las pequeas empresas,el caso aade un elemento ms alpliegode cargos contra los bancos.Dado que esas prcticas de ven-

tas continuaronmuchodespusdeque la crisis de los crditoshundie-se al sector, lapregunta es si apren-dernalgunavez losbancos. Es l-gico que a la gente le saquedequi-cio ver que, en el fondo, algunosbancos no han cambiado, opinaSandy Chen, analista bancario dela correduradebolsaCenkos.Mu-chosbanqueros se enfurecenal es-

El plan debonificacionesde Lloyds no esuna reliquia detiempos pasados

Cundo aprendern los bancos?Los banqueros han estado contra las cuerdas para venderles cualquier cosa a sus clientes

Es lgico quea la gente le saquede quicio ver quealgunos bancosno han cambiado

EL ECONOMISTA LUNES, 13 DE ENERO DE 2014 13

Empresas & Finanzas

GETTY

cuchar que su profesin se asociaa la conducta agresiva de ventasdescrita en la sentencia condena-toriadeFCAcontraLloyds.Laban-ca dispone de sus propios exme-nesyorganismospero lanecesidadde reunir unos requisitos adecua-dos sehadesvanecidoyapenasem-piezaa revertirse. Slo sehabladeloque losbanqueroshicieronmal,explica un veterano prestamistacorporativo, pero la mayora noeran banqueros sino buenos ven-dedores.Algunoshabansidoagen-tes inmobiliarios o vendedores decoches de segunda mano. No en-tendan loqueestabanvendiendo.seeselcambioculturalquequie-

re supervisarAndrewTyrie, presi-dente del comit del Tesoro de lacmara de comunes que dirigi lacomisinparlamentaria sobrenor-mas bancarias. Barclays fue el pri-mero de los grandes bancos en in-tentar tomarse elmensaje en serioe instigar una revolucin culturalque sita a los clientes por encimade todo.Aprincipiosdeao, elnue-vo consejerodelegadodeBarclaysenvi una nota a sus 140.000 em-pleados conunmensajemuyduro:osponis laspilaso la calle.AntonyJenkins, que el aopasado asumiel cargo tras la expulsin de BobDiamond a raz del caso del ama-o del libor, ha dicho que el banconodebera volver a recompensar ala gentepor ganardinerode formapoco tica o incoherente con susvalores.Talvezhayapersonasquenoes-

tn totalmente de acuerdo con unplanteamiento que vincula direc-tamente el rendimiento con nues-

tros valores, escribi. Mimensa-je a esaspersonases claro:Barclaysno es para ellos. Las normas hancambiado.El banconoha tenidoms reme-

dio que afrontar el problema defrente. El verano pasado, Barclaysfue el primerodeuncrtel deban-cos que negociaron cargos dema-nipulacindel libor, el tipodeprs-tamo interbancario que se utilizaparaponerprecioa800billonesdedlares de ttulos, incluidas algu-nas hipotecas y deudas de tarjetade crdito.Despus se ha sabido que otros

bancosestabanms implicadosqueBarclays, pero fueunobjetivo fcilparagentecomoTyrie.Muchoscre-enque lasentidadescomoBarclays,que gestionan grandes bancos deinversin adems de sus oficinas

comerciales, estaban contamina-dos con la culturade la avaricia esbuena deWall Street. JamesCox,profesor de derecho de la univer-sidad americana Duke, opina quela influenciade la culturade laban-ca de inversiones hacia la comer-cial empez durante el reinado deSandyWeill enCitigroupen losno-venta. Almismo tiempo, el entor-no regulador cambidrsticamen-

te, asegura. Eso afect enEEUUpero tambin se extendi a la ban-cabritnica.Conel tiempo, inclu-so bancos comoLloyds, que no te-nan un banco de inversiones dig-nodemencionar, se vieronatrapa-dos en esa vorgine. Los objetivosde ventas y las bonificaciones seconvirtieronenalgonormal.Y fun-cionaban.Lloyds TSB aument las ventas

de sus productos de seguros un 65por ciento entre enero de 2010 ymarzode2012,mientras estuvovi-gente el polmicoprograma.Hali-fax casi duplic sus ventas y las deBankof Scotland se dispararonun67porciento.LloydsTSB, solo, ven-di ms de 630.000 productos a399.000clientes, que invirtieronal-rededorde 1.200millonesde librasypagaron71millones enprimasdeproteccin. Siete de cadadiez ase-sores deLloydsTSBy tres de cadadiez de Halifax recibieron gratifi-caciones mensuales, aunque mu-chas de sus ventas fueran impro-pias segn el banco. Curiosamen-te, 229agentesdeventasdeLloydsTSBcobraronbonificaciones pesea que todas sus ventas asesoradasse consideraran inadecuadas.Un exvendedor de Lloyds TSB

publicunmensajeenInternetdon-de asegurabahaber estadoapuntode sufrir unacrisis nerviosapor lasintimidaciones de sus directores.Trabaj envarias oficinas y la cul-tura de los empleados era vender,vender, vender. Una vez me reunconundirectorde sucursal quemedijoque todos los clientesdeberansalir por lapuerta con tresproduc-tos nuevos, aunque no los necesi-

taran. Dimit poco despus de queme cuestionaran por qu no le ha-bavendidounprstamoaunamu-jer de setenta aos que estaba ensupunto. Los reguladoresno sonlosnicosquepresionana losban-cos. Los inversores tambin se lesestnechandoencima, aunquepormotivos muy distintos. Puede quelos bancos estn acumulando susnivelesde capital y corrigiendo susconductas, pero todavanopresen-tanbeneficiosdel agradode los ac-cionistas.En losprimerosnuevemesesdel

ao,Lloydsobtuvobeneficiosdes-lo 280millones de libras, con unabasedeactivosde871.000millones.Surendimientodecapitaluname-dicinclavedel rendimientodeac-cionistas apenas lleg al 0,8 porciento.Los inversores suelenespe-

rarde losbancosunosbeneficiosdealmenosel12porciento.Enlosaosdel auge, la cifra rondaba el 20 porciento. Los accionistas de Lloydshan ganado dinero con el salto delcasi el 60 por ciento del precio delas acciones este ao, que hizo ce-rrar el parqu el viernes a 76,1 pe-niques. El precio se vio impulsadopor la combinacin de una econo-ma britnica enmejora y la opi-

nindequecasi todas las reformaspenalesquepuede imponerelBan-codeInglaterrayasehan tenidoencuenta.A largoplazo,haydudasdeque todos los bancos vayan a pre-sentarunosrendimientosdecentes.Los reguladoresmetienenharto,admite un analista. Justo cuandopensbamosqueunproblemaesta-ba resuelto, encuentran algo msqueremover.Cuandocreamosquetodas las reclamacionesde segurosde proteccin de pagos se habansolucionado,pidena losbancosquebusquen ams personas que quie-ran recuperar su dinero. Poltica-menteesperfectoperoyono inver-tirami dinero en ese contexto.A SirRichardLambert, expresi-

dente del CBI, se le ha nombradodirector deunnuevorgano inde-pendientedesupervisinde lasnor-masbancarias. Pueden losbancosganar dinero sin incentivar a susempleados para vender hipotecas,prstamosy tarjetasde crdito?Lanuevahornadadeconsejerosdele-gadosbancarios parecepensar as.RossMcEwan, actualmente a car-godeRBS, est convencidodequemejorar el servicio al cliente gene-ra un crculo virtuoso.Uncliente felizesmenospropen-

soamarcharseymsaadquirirpro-ductos de unmismo banco.Mien-tras su banco siga enmanos de loscontribuyentes, eseplanteamientotiene sentido. Cuando se le vuelvaa empujar a la propiedad privada,McEwantendrquedemostrarquefunciona.

The Sunday Times

Barclays envi unanota a sus 140.000empleados quedeca: os ponislas pilas o la calle

Lloyds aumentlas ventas de susseguros un 65%entre enero de 2010y marzo de 2012

LUNES, 13 DE ENERO DE 2014 EL ECONOMISTA14

Empresas & Finanzas

Primer mesGRATIS

9,99Desde

elEconomista.eswww.elmonitor.esSuscrbase en 902 88 93 93o llamando al

PGMonitor de valoresOportunidades de inversin

fichas de lasempresas seleccionadas

Foro de expertosBoletn semanal

Cartera de elMonitor

onstruya usted mismo su cartera de inversin en bolsas europeas, espaola y de eeuu,code forma clara y sencilla, siguiendo las recomendaciones deones de elelMonitorMonito

Ibex, Bolsas Europeas y Wall Street

Luis del Rivero, expresidente de Sacyr, en el Palacio de la Moncloa en 2010. PEDRO SNCHEZ

junio de 2006, por un importe demsdeunmillndeeuros condes-tino a la sociedad panamea Ce-dargrove, controlada por Fernan-doMartn, presidente y principalaccionista deMartinsa, que tan s-lo un da despus utiliz ese dine-ro para transferir un total de 12,8millonesdesdeMnacoaunacuen-ta en Suiza a nombre de FranciscoCorrea.Aunque la investigacin podra

prolongarsedurante variosmeses,entre las partes hay as sospechasfundadasdeque laoperativapodrahaberse repetido con Del Rivero.

Es decir, que podra haberle paga-do para que ste abonar despusel dinero a Correa o que usara sucuentahelvticaparaobtener ven-tajas.Hayque tenerencuenta, ade-ms, queDel Rivero no es el nicoexpresidentedeSacyr al queMayoenvidinero.Dehecho,apenasunosmeses antes, entre el 25 de enero yel 15 de febrero de 2006 transfiriunmilln de euros a otro expresi-dente de la constructora y actualconsejero, JosManuel Loureda.

Donaciones y contratosElhallazgodeuna cuenta enSuizade Luis del Rivero vinculado conun empresario de la redGrtel es-trecha un poco ms el crculo deldirectivo murciano con una pre-sunta financiacin irregulardelPar-tido Popular (PP). El expresidentede Sacyr aparece en los conocidospapeles de Barcenas que pblico eldiario El Pas y ha sido llamado adeclarar por el magistrado Ruz enelmarco de la investigacin de lospagos en B. Segn la documenta-cinaportadapor el extesorerodelPP, Del Rivero hizo al menos dospagos de ms de 200.000 euros alpartidoquepresideMarianoRajoyen 2004 y 2006. El objetivo seraobtener contratos con la adminis-tracin (ver apoyo).

La investigacinanaliza si los fondosdel empresarioestn relacionadoscon la red Grtel

Javier Romera / frica SemprnMADRID.

Lasituacin judicial deLuisdelRi-vero, expresidentedeSacyr, secom-plicaunpocoms cadadaquepa-sa.Despusdeque las autoridadessuizas hayan descubierto que erabeneficiariodeunacuentacorrien-te abierta en Zurich a nombre dePacific Portfolio, una sociedad consedeenBelice, el juezPabloRuzhaordenado ahora a la Fiscala, a laAgenciaTributariaya laPolicaJu-dicial queanalice toda ladocumen-tacin para detallar posibles indi-cios de delito fiscal. La cuenta sui-zadeLuis delRiveroha aparecidovinculada a un empresario impu-tadoenGrtel,AmandoMayo, queordenunatransferenciade100.000euros a favor de lamisma, al tiem-po que se produca del asalto (fi-nalmente fallido) a la constructora

francesaEiffageporpartedeSacyr,tal y como adelant este peridicoel sbado pasado.

Analizar movimientosFuentes jurdicas prximas al casohanconfirmadoaelEconomistaque,parapoder llevar a cabo su investi-gacin, la Fiscala solicitar al juezque pida a Suiza no slo los movi-mientos que haya podido llevar acaboDelRiveroen la cuentaque sehaencontradoahoraen la firmadebancaprivadaCoutts, sino tambinque informesi hay tambin fondosen otras entidades.Loque se tratade saber es si los

fondos de Del Rivero en Suiza es-tnvinculadoa la reddeCorrea, elcerebrode la tramaGrtel, asegu-ran las fuentes consultadas. En elcasodeque sedescubrieraquehayunposibledelito fiscal, pero sin re-lacin alguna con la trama, se de-

bera abrir otroproceso, almargeneneste casode la instruccin lleva-da a cabo por el juez Ruz.Unade lasprimeras cosasqueha

llamado la atencin tanto del juezcomo de las partes personadas enla causa es el nombre de la perso-na que hizo la transferencia a DelRivero en julio de 2006. Mayo esun gestor de fondos que trabajabaparael constructorManuel SalinasLzaro.Dos de sus sociedadesAgrco-

laLaCoronayTasal, de las queSa-linas erapresidente yMayoconse-jero firmaron un contrato con lapromotora inmobiliariaMartinsapara participar en una promocinde 2.676 viviendas en Arganda delRey (Madrid). Lo llamativo es quetan slo unos das de haber hechola transferenciaaDelRivero, la em-presa deMayo, Zorak Associated,realiz otra transferencia, el 26 de

El fiscal investigar los movimientosde la cuenta de Luis del Rivero en SuizaEl juez Ruz podra solicitar una ampliacin de la comisin rogatoria a Zurich

117 contratospblicos del PPen diez aos

Entre las conclusiones del in-forme que la Udef, la Unidadde Delitos Econmicos y Fis-cales de la Polica, entreg yaa la Audiencia Nacional, apa-rece que Sacyr realiz entre2002 y 2012 donaciones al PPde 580.000 euros y consiguien el mismo periodo un totalde 117 contratos pblicosde gobiernos populares, quesumaban una cantidad de1.064millones de euros. Elao ms prolfero parala constructora fue 2009cuando obtuvo ms acuerdos.

EL ECONOMISTA LUNES, 13 DE ENERO DE 2014 15

Empresas & Finanzas

La zona nica de pagos permitir a partir del 1 de febrero transfererencias, pagos y adeudos enidnticas condiciones entre pases pero abre la puerta a recargos por ingresar sueldos o abonar recibos

CUENTA BANCARIA EUROPEAPAGAREMOS POR LA NMINA?

E. Contreras MADRID.

Imagnesequeviajaacualquierpa-sde lazonaeuro.Sedisponeaabo-nar el ticket para entrar en unmu-seoy,cuandoeloperariodecajaad-viertequesuseurosseacuaronenEspaa, demora laoperacinycar-gaunacomisin.Estasituacinirrealestmuy viva en los pagos electr-nicos.Los300millonesdeeuropeospueden cruzar fronteras sin acudira la casa de cambio desde 2002, sibien una barrera invisible impideverdaderosadeudoselectrnicos.Laexistenciadelosmecanismosnacio-nales, contoda lasuertedecmarasde compensaciones, liquidacin ytasas internacionales, retardanyen-carecentransaccionescomousar latarjeta fueraoelgirodedineroalhi-jo conErasmus enotropas.Quedar atrs el 1 de febrero. Fe-

cha tope para lamigracin a la Zo-nanica de Pagos enEuros (en in-gls,SingleEuroPaymentsArea,SE-PA) iniciada en 2008, aunque Bru-selasacabadepromoverunadispensade seismeses, hasta agosto, para fa-cilitar laconversin.Laraznesquelas pymes, el grueso del tejido pro-ductivo,apenashaadaptadosussis-temasycontratosalarevolucinqueseavecina-seacabaronloscompro-misos verbales y se exigirmanda-tos firmadospor el cliente-.

Fin del contrato verbalEl efectoms visual ser la conver-sin del tradicional cdigo cuentacliente (CCC), el cifrado alfanum-ricoasignadoacadacuentayquefi-gura estampadoen la libreta y reci-bos, al estndar europeo (en ingls,International BankAccountNum-ber, IBAN).Unasuertedepasapor-te que garantizar idnticas condi-cionesycostesparaoperacionesden-trode los33pasesadheridosalpro-yecto SEPA, sean intramuros otransfronterizas.Serelcatalizadordel pago electrnico nico, con elquelaComisinEuropeaesperaaho-rrosdehasta100.00millonesdeeu-ros por la va de un abaratamientodrstico para consumidores y em-presas, pero tambinabre lapuertaal cobro de comisiones al recibirtransferencias o abonar recibos.Yesqueen labasenormativadel

SEPA figura una directiva de 2009paracompartir losgastosentreelre-mitente y el ordenante de un pago.Hasta ahora, el gasto recae sobre laempresaquegiralanminaolacom-paa que cobra la luz o el impues-to.Esdifcilveraunafirmaoalban-co traspasaresa impopularbarrera,

el problema. Se descartan inciden-cias en grandes proveedores -tele-fnicas,de luzogas-.El temorse fo-calizaenpagosmenorescomogim-nasios, colegios, el alquiler del piso,comunidades de vecinos o asocia-cionesprofesionales.

Retrasos en salariosSegnelBancodeEspaa, en juniohabanculminadoelprocesodeadap-tacin las entidades financieras, lasAdministracionesPblicas estabanenello y eramnimoenpequeas ymedianasempresas.Enseptiembrepasadosehabanmigradoel55,3porcientode transferenciasyapenasel0,24 por ciento de los adeudos do-miciliados. Segn algunas estima-ciones,el70porcientode laspymessiguen sin cumplir la normativa.Quedarse fuera es asumir el ries-

go de repudio por parte de clientesde operaciones no autorizadas du-ranteunmximode13meses-sica-recedelpreceptivomandatodelclien-tes-. Hastaahorasepodadevolverunrecibohasta54dasdespusoto-da lavidasi creasen la invalidezdela transaccin, seala JavierEspe-jo. Las empresas que tienen nego-cio fuera estn acostumbradas, pe-orcuidado!, lasdomiciliacionestam-binhayquecomunicarlas, comoelcobro de la luz a un alemn con re-sidencia fuera, alerta. Una situa-cindraconianaesquesipasasunaremesaderecibos, soloconqueunonoestbien, tearriesgasaque lade-vuelvan toda, aade Sisco Sapena,consejerodelegadodeLleida.net.Laconsecuenciams tangiblese-

rque lasoperaciones incurrirnenidnticos plazos y costes, con inde-pendencia de que la operacin seanacionalo transfronteriza.Las tras-ferencias ypagodenminasopen-sionesseejecutarnenundahbil.Un ciudadano britnico, por ejem-plo, con vivienda en el Levante, notendrqueabrirseunacuenta localparaahorrarsecomisionesentrmi-tes nacionales. Se abre campo a lacompetenciaenbanca,que intenta-rquedarseconlasmultinacionales,al poder girar cobros ypagosdesdeuna sola cuenta a 33pases.Otro efecto palpable del cambio

es la reduccindesde 640 a 140 ca-ractereselespaciomximoreserva-dopara explicar los recibos. Las in-formaciones de impuestosmunici-pales -base impositiva, plazos, etc-odeplizasdesegurosserntancor-tascomounmensajedeTwitter,obli-gandoaaseguradorasyAdministra-cionesaagudizarel ingenioparare-portar losaspectosexigidospor ley.

pero la puerta est abierta, detallaFranciscoJavierEspejo, gerentedela consultoraElTranside.Shaymayor temor,hastaelpun-

todedarmedioaomsparahacerlosdeberes, aque larevolucinpre-cipite retrasos en el pago de nmi-nas o, incluso, ponga en apuros apymespornopoder cobrar a clien-tes si no se preparan.Y es que el ci-fradonacionalexpiraconla implan-tacin del pasaporte europeo. Des-de 2001, la banca ha comenzado afacilitar el cambio al ciudadano, in-corporndoloa libretasoextractos.Peroenelcasodelasempresas,cam-bia.Essuresponsabilidadocuparsedemigrar loscontratosconsunoti-ficacindelnuevoIBANdeclientes,plantillas y proveedores a sus ban-cosoenpginasdeInternetgratui-tashabilitadasalafecto.Unaconver-sin incorrecta plantea riesgos dedemora en pagos, hasta enmendar

Cdigo IBAN, qu es y cmonos beneficiar su llegada?Al tradicional cifrado de 20 ca-racteres en las cuentas banca-rias se le aaden cuatro dgitos:dos identificativos del pas y dosms de control. As se configurael IBAN, el pasaporte europeosin el que no se podrn realizarninguna operacin financiera, decobro y pago, dentro y fuera deEspaa. Su uso se extiende a los28 pases de la zona euro, msNoruega, Lichtenstein, Islandia y

Suiza. Ser el nico visado paralos pagos, con alguna excepcinde nicho o pas que se amplahasta 2016. Para obtenerlo bastacon acudir al banco, aunque lamayora de entidades estn faci-litando la conversin al ciudada-no. Que lo tenga bien recogido laempresa que paga el sueldo, lacomunidad de propietarios o elayuntamiento es vital para evitarproblemas en sus rdenes.

GETTY

LUNES, 13 DE ENERO DE 2014 EL ECONOMISTA16

Empresas & Finanzas

El empleado de una oficina atiende a una clienta. GETTY

E. C. MADRID.

LapreocupacindelGobiernoporempujar el escaso y caro crdito alas pymes est facilitando una fr-mulapocoexploradahastahacepo-co.Varias comunidadesautnomassehandecididoa solicitar lneasdefinanciacin al Banco Europeo deInversiones (BEI) porque, canali-zndola