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Sistemas financieros, globalizacion, estabilidad y crecimiento en America Latina : Los 90s Rogrio Studart CEPAL, Naciones Unidas

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Puntos principales Punto 1: El proceso reciente de integracin financiera entre economas de la regin y las economas maduras ha sido una integracin entre socios desiguales, que resulto en instabilidad macroeconmica y poco incentivo para el desarrollo de mecanismos de financiamientos domsticos en Amrica Latina y Caribe Punto 2: La integracin financiera entre economas de la regin, puede reducir la instabilidad relacionada con la vulnerabilidad externa de las economas LAC ? y adems facilitar el desarrollo de mecanismos de financiamiento domestico de estas economas ?

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Punto 1: Integracin financiera entre socios desiguales

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En los anos 80s y 90s los sistemas financieros de las economas maduras pasaran por mudanzas significativas y un crecimiento espectacular

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Change in the banking business In the financial sector as a whole: Deregulation Consolidation and concentration Expansion of the role of institutional investors Expansion of securities and derivatives markets In the banking sector Desintermediation and expansion of banking activities (toward universal banking) Consolidation and concentration Increased internationalization

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Crecimiento de los inversores institucionales Table 1 - Financial assets in the hand of institutional investors in selected OECD economies (in billion of US dollars) Source: BIS (1998: 76-97). Data consolidated by the author.

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Crecimiento de los mercados de ttulos negociables (securities) Table 2 - Outstanding amounts of debt securities issued in domestic markets (In billions of US$ dollars and %)

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Crecimiento de los mercados de derivados (risk management)

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Internacionalizacin de los mercados Figure 2 - Announced asset-backed securities in the international markets (In billion of US$) gross flows

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Nuestros sistemas financieros son menores, crecern menos en los 90s, pero tambin se abrirn muy rpidamente

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Oferta de crdito al sector privado (% PNP) x PNP per. capita PPP (1997)

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Mrgenes de inters cobrados en los sistema bancarios locales (1997)

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Capitalizacion de los mercados de capital

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Participacin de economas emergentes... Source: Global Development Finance, 2001.

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Hasta la demanda por flujos de capital de nuestras economas no esta directamente vinculada a nuestras necesidades de crecimiento

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PUNTO 2: LA INTEGRACION FINANCIERA DE LA REGION PUEDE REDUCIR LA VULNERABILIDAD EXTERNA Y AUMENTAR LAS FUENTES DE FINANCIAMIENTO DOMESTICO ?

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Razones principales para la apertura financiera Expansin del mercado para bancos, ampliando las economas de escala y escopo y resultando en expansin de la oferta de crdito y reduccin de los spreads Ampliacin de la liquidez y atractividad de los mercados de ttulos negociables locales Reduccin de la demanda por financiamiento de mercados internacionales

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Mrgenes de inters netos cobrados en los sistema bancarios locales (1997)

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Capitalizacion de los mercados de capital

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Arquitectura Financiera Internacional Rgimen Macroeconmico Arquitectura Financiera Domestica Dinmica del crecimiento Volumen, tipo y Volatilidad de los Flujos Rgimen cambiario Rgimen monetario Volumen, Asignacin y Costo del Financiamiento Precios de activos Financieros y reales Inversin Consumo X-M

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Latin America: Changes in the Banking Sector in the 1990s Changes in the business Opening Regulation & Supervision Financial integration Volatile r, e & g Price stability New practices Competition New Rules of the game UNCERTAINTY/RISKS Supply of credit and costs of borrowing Stability New macro economic environment New microeconomic environment and rules of the game

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Inestabilidad: El Ciclo de las Crisis Financieras

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Crisis Financieras en Amrica Latina Costo de la Crisis: Venezuela, Mxico, Argentina y Ecuador

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Que es necesario para mayor integracin financiera Regulacin y supervisin Reglas idnticas Instituciones de supervisin Coordinacin macroeconmico objetivando estabilidad de precios, crecimiento y estabilidad financiera Competitividad internacional

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Opening of the banking sector

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Regulation and supervision became stricter in 1990s

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Overall Regulation Index (ORI) 3.5 4.0 4.5 5.0 5.5 6.0 6.5 ArgentinaBoliviaMexicoBrazilUnited States PeruChileVenezuela

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Overall Supervision Index (OSI)

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A new macroeconomic environment cum higher financial integration Price stability = effects on banks float and inflationary gains (in special in Brazil) Higher and volatile real interest rates => higher potential default risk Poor and unstable macroeconomic growth performance, with booms often associated with consumption growth => higher potential default risks Volatile exchange rates or/and higher foreign exchange exposure (asset and/or liability dollarization) => higher potential exchange risks

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Efectos de estos cambios Regulacin, supervisin y estabilidad Mucho mejor Competencia y competitividad Los bancos siguen las tendencia internacionales Mayor numero de bancos extranjeros Ambiente macroeconmico Voltil y incierto Riesgo de default altos (especialmente en Argentina, Brasil y Mxico) e riesgos cambiarios (Argentina, pero en otras economias tambien)

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Conclusin Integracin financiera: ventajas ? Beneficios por economas de escala y scope para los intermediarios financieros ? Mayor liquidez y atractividad de los mercados de ttulos financieros ? Mayor fuente de financiamiento domestico = menor dependencia a financiamiento en moneda extranjeras ? Costos mas bajos de financiamiento = mayor competitividad regional ? Mayor estabilidad ?