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Información oficial al cierre de Julio del 2012

Por Pedro Grados Smith - Gerente General Adjunto.

Reporte FinancieroAgosto 2012

¿Qué pasó en el mes?

El Reporte Financiero no constituye una recomendación para efectuar inversiones.La rentabilidad de los distintos tipos de fondo de pensiones es variable, su nivel en el futuro puede cambiar en relación a la rentabilidad pasada.

El “sube y baja”de la economía mundial.

Durante el mes de Julio, la situación en Europa no parece haber

mejorado. La prima de riesgo española, que mide el diferencial

entre las tasas de la deuda pública local y la alemana, marcó

otro récord histórico al pasar los 600 puntos básicos después

de que el Gobierno anunciara que la economía solo volvería a

crecer en el 2014. A su vez, sigue el problema del desempleo,

que continúa ganando terreno en el Viejo Continente. De

acuerdo con datos oficiales de la Oficina de Estadística Europea

(Elsat), la tasa de desocupación en la Zona Euro fue de 11.2%

en Junio. Esto, debido principalmente a la crisis que azota a

España, que es precisamente la nación del bloque que cuenta

con el mayor número de desempleados llegando a una tasa de

desempleo de 24.8% en el mes de Junio, una décima más que

en Mayo. Todo esto, ha disminuido la confianza del consumidor

en Grecia, España e Italia.

Por el lado de Estados Unidos, se confirmó la desaceleración

económica del 2T12 con la publicación de la tasa de crecimiento

del PIB que se sitúa en 1.5% intertrimestral anualizado. Es una

tasa ligeramente inferior a la del crecimiento registrado en el

1T12, que tras su revisión al alza pasó del 1.9% al 2.0%. Esta

desaceleración se debió en gran medida a la reducción del

consumo privado, que cayó a 1.5% desde el 2.4% del primer

trimestre, además del menor crecimiento de la inversión fija

residencial y no residencial. Por el lado del empleo, en julio,

hemos visto muy pocas mejoras en las condiciones del mercado

de trabajo en comparación con el mes anterior, cerrando el mes

con una tasa de desempleo de 8.3%. Además, los informes

sobre la confianza de los consumidores siguen apuntando a

unas condiciones frágiles en cuanto a disponibilidad de empleo

y renta futura. Por otro lado, el sector industrial estadounidense

se contrajo en julio por segundo mes consecutivo.

En el ámbito nacional, la economía creció 7.07% en Junio. Por

otro lado, el Gobierno anunció que invertirá unos US$18,000

millones en carreteras, puentes, educación y saneamiento hasta

el 2016, lo que reducirá a la mitad el déficit en infraestructura.

Finalmente, durante el presente año, el Perú mantendrá la

nota crediticia otorgada por la agencia calificadora Standard &

Poor´s (BBB), debido a que esta entidad prevé que la economía

peruana crecerá a un ritmo de 5% durante la segunda mitad

del año para cerrar el 2012 con una expansión de 5.5% y por

ende, será la economía que mayor crecimiento tendrá este año

en Latinoamérica con un nivel bajo de deuda.




La Renta Variable:Durante el mes de Julio, los índices bursátiles exhibieron

rendimientos positivos. El S&P 500 rindió +1.01%, los índices

representativos del Mercado Europeo (MSCI Europe) y del

Mercados Emergentes (MSCI Emerging Markets) rindieron

+2.61% y +1.18% respectivamente. Los resultados económicos

mostrados fueron mixtos en las diferentes economías. Si bien,

el índice de actividad manufacturera de EE.UU. se contrajo y la

tasa de desempleo escaló a niveles de 8.3%; también, tomaron

lugar resultados corporativos mejores a lo esperado en EE.UU.

Asimismo, las mayores preocupaciones respecto a la solvencia

fiscal de España, acotaron las ganancias en las plazas bursátiles;

sin embargo también generaron mayor soporte para nuevas

medidas de estímulo de parte del Banco Central Europeo

(BCE) que con declaraciones del presidente, Mario Draghi,

intensificaron las expectativas de las mismas. En un escenario

en donde las tasas de inflación se encuentran en niveles bajos;

el consenso de analistas espera que mayores políticas expansivas

monetarias se vayan concretando en esta última mitad del año.

Por otro lado, en el plano local el Índice General y el Índice

Selectivo rindieron -4.81% y -4.43% respectivamente; afectadas

por el deterioro de las condiciones económicas alrededor del

mundo, así como la renovación del gabinete ministerial, que

elevan la incertidumbre y paralizan el flujo de inversiones en

nuestra economía. Lo que marcará la pauta el mes de agosto

para la bolsa local es el comportamiento de los mercados

globales en la medida en que este impacte en el precio de los

minerales.

La Renta Fija: En el mes de Julio los mercados continuaron influenciados

por problemas en Europa y la desaceleración de crecimiento

global. La falta de claridad entre los ministros de finanzas de

la Unión Europea, datos económicos poco alentadores y las

medidas fiscales anunciadas por España originaron que las tasas

gubernamentales en Europa continuaron incrementándose.

La tasa a 10 años de los bonos españoles tocaran máximos

de 7.56%. Hacia finales del mes las tasas retrocedieron por

comentarios de Mario Draghi, mencionando que el BCE esta

preparado para tomar las medidas que sean necesarias para

preservar el Euro. Por otro lado, los bonos del tesoro americano

a 10 años alcanzaron niveles mínimos históricos de 1.39% en

el mes ante la incertidumbre global. Los índices de spread de

deuda corporativa y soberana latinoamericana continuaron

ajustándose debido a los niveles de liquidez que continuaron

tomando posición en estos papeles. El CEMBI broad, indicador

de deuda corporativa, mostró un retorno en el mes de 2.40%

y de 9% en lo que va del año. Por el lado local, los bonos

soberanos peruanos mostraron el mismo comportamiento de

la región y se han encarecido debido a la fuerte demanda de

los inversionistas extranjeros. El Banco Central de Reserva del

Perú (BCRP) mantuvo la tasa de referencia en 4.25%, y mantuvo

un tono cauteloso sobre las condiciones globales. El Nuevo Sol

peruano mantuvo su apreciación durante el mes, registrando al

cierre un nivel de 2.6259 menor con respecto al cierre del mes

anterior de 2.6655, siendo esta una apreciación de 1% en el

mes.

Con respecto a...

¿Y qué nos deparó el Mercado?

Fuente: Boletín SBS - Rentabilidad Nominal y Real Acumulada del Fondo de Pensiones 1, 2 y 3 por AFP. Julio 2012

Julio 2012 - Julio 2011

8.46% 4.64% -3.24%

Rentabilidad Nominal

2 3




19,652.66

1,250.57

1,379.32

90.35

8,695.06

935.77

952.49

6,290.92

125.50

173.50

1.47

- 4.81

0.81

1.01

2.61

- 3.43

5.94

1.18

0.76

0.90

5.47

2.50

0.92

5.75

9.68

6.36

2.84

12.85

3.94

0.62

0.84

12.48

6.18

- 10.44

- 3.60

7.18

- 0.31

- 12.74

- 4.93

- 17.00

- 11.73

0.12

20.07

24.87

37.67

11.18

25.21

2.09

- 8.83

18.04

- 3.93

- 3.83

0.40

0.40

24.26

41.44

20.39

39.78

15.01

- 14.46

40.41

14.27

25.39

N.D

N.D

33.48

Los Mercados:En el mes de Julio los mercados

bursátiles internacionales tuvieron

rendimientos mixtos. La bolsa

norteamericana subió 1.01%

según el Índice S&P 500 y las bolsas

europeas registraron un aumento

de 2.61% según el Índice MSCI

Europe. Los mercados emergentes

mostraron un aumento de 1.18%

segun el Índice MSCI EEM, y el

nuevo índice S&P Latam subió

0.76%. Por el lado local, la bolsa

de Lima obtuvo un rendimiento

negativo de -4.81% según el índice

IGBVL.

Las Monedas:Durante Julio del 2012, el euro se

depreció con respecto al dólar,

cerrando el mes en 1.2304 Dólares

Americanos por Euro, lo que

representa una variación en el Tipo

de Cambio de -2.16% con respecto

al cierre de Junio. En el plano local,

el Nuevo Sol se apreció con respecto

al dólar, con una variación en el

Tipo de Cambio de -1% , cerrando

en niveles de 2.6259.

Las Commodities:Para el séptimo mes del año, los

commodities tuvieron comportamientos

mixtos. Dentro de los metales

básicos, el cobre y el zinc mostraron

rendimientos negativos de -0.85%

y -1.6% respectivamente. Por otro

lado, el precio del petróleo tuvo una

subida de 5.15% cerrando el mes

con un precio de US$88.06 por

barril.

Fuente: Bloomberg / 1Índice General Bolsa de Valores de Lima / 2Standard & Poor’s 500

Fuente: Bloomberg

Fuente: Bloomberg

2.6259

1.2304

78.12

1,614.30

7,560.00

1,842.00

88.06

- 1.00

- 2.16

- 1.75

1.08

- 0.85

- 1.60

5.15

- 2.61

- 5.07

1.57

3.24

- 0.53

- 0.16

- 10.90

- 4.27

- 13.66

1.18

- 0.29

- 21.66

- 25.15

- 7.20

- 6.88

- 5.73

- 9.66

36.69

3.61

- 9.04

11.54

- 11.97

- 12.58

- 18.25

72.76

34.95

7.66

31.55

Fuente: Boletín SBS - Rentabilidad Nominal y Real Acumulada del Fondo de Pensiones 1, 2 y 3 por AFP. Julio 2012

Julio 2012 - Julio 2011

8.46% 4.64% -3.24%

Rentabilidad Nominal

2 3


Agosto 2012


F1: Preservación de Capital

Resultados según nivel de riesgo

Estructura Fondo 1

Evolución valor cuota Fondo 1

Valor Cuota Promedio Mensual

Rentabilidad Julio 2012-2011

15.3113921

8.46%

Fuente: Boletín SBS - Valor Cuota Promedio Mensual para el cálculo de la rentabilidad según tipo de fondo de pensiones y de AFP. Julio 2012

Comentarios: La cartera del Fondo 1 se encuentra concentrada principalmente

en instrumentos de deuda (72.54%), que le otorgan un menor

riesgo al portafolio. Asimismo, una porción significativa del

portafolio se encuentra en activos de muy corto plazo (7.12%).

Fuente: Profuturo

Fuente: Profuturo

Nota: Acciones incluye acciones y certificados de suscripción preferente. Deuda incluye bonos, títulos de deuda e instrumentos titulizados. Caja incluye certificados de depósito, depósitos a plazo, papeles comerciales y operaciones en tránsito. Otros incluye cuotas de fondos.

Nota: La categoría Renta Variable se refiere a los instrumentos de derechos sobre participación o títulos accionarios. La categoría Renta Fija se refiere a los instrumentos representativos de derechos sobre obligaciones o títulos de deuda, y a los instrumentos representativos de derechos sobre obligaciones de corto plazo o activos en efectivo.

Jul-

11

Ago-1

1

Set

-11

Oct

-11

Nov

-11

Dic

-11

Ene-

12

Feb-1

2

Mar

-12

Abr-

12

May

-12

Jun-1

2

Jul-

12

Principales Tenencias: Los activos del Fondo 1 se encuentran invertidos

principalmente en instrumentos de empresas del sector

financiero (39.85%), del Gobierno del Perú (34.61%) y de

compañías del sector de energía e hidrocarburos (8.46%).


Agosto 2012


F2: Mixto o Balanceado


Estructura Fondo 2




108.4850394

4.64%


Comentarios: El Fondo 2 presenta una estructura mixta, con una participación

de 29.04% de acciones dentro de su portafolio y un 42.69% de

instrumentos de deuda. Asimismo, posee un 12.32% de activos

de muy corto plazo (caja).

Fuente: Profuturo

Fuente: Profuturo



Jul-

11

Ago-1

1

Set

-11

Oct

-11

Nov

-11

Dic

-11

Ene-

12

Feb-1

2

Mar

-12

Abr-

12

May

-12

Jun-1

2

Jul-

12

Principales Tenencias: El Fondo 2 invierte principalmente en empresas del sector

financiero (31.74%), en instrumentos del gobierno

peruano (25.13%) y de empresas del sector minería

(11.53%).

2


Agosto 2012



Estructura Fondo 3




25.4876034

- 3.24%


Comentarios: El Fondo 3 está compuesto principalmente por acciones

(65.76% de su portafolio), dado que su objetivo es lograr una

alta rentabilidad, asumiendo un nivel de riesgo también mayor.

Fuente: Profuturo

Fuente: Profuturo



Jul-

11

Ago-1

1

Set

-11

Oct

-11

Nov

-11

Dic

-11

Ene-

12

Feb-1

2

Mar

-12

Abr-

12

May

-12

Jun-1

2

Jul-

12

Principales Tenencias: Los activos del Fondo 3 se encuentran invertidos

principalmente en empresas del sector Financiero con un

43.57% del total del portafolio; y de empresas del sector

Minería (29.08%).

F3: Apreciación de Capital

3

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