Información oficial al cierre de Octubre del 2012

por Vicente Tuesta - Gerente de Inversiones

Reporte FinancieroNoviembre 2012

¿Qué pasó en el mes?

El Reporte Financiero no constituye una recomendación para efectuar inversiones.La rentabilidad de los distintos tipos de fondo de pensiones es variable, su nivel en el futuro puede cambiar en relación a la rentabilidad pasada.

El “sube y baja”de la economía mundial.En el mes de Octubre, la situación económica en Europa se ha

mantenido tensa. Los países de la Zona euro con importantes

desequilibrios fiscales y externos, prosiguen con los ajustes para

reducir sus déficit y estabilizar los ratios de deuda pública, además

continúan implementando reformas estructurales que mejoren su

competitividad internacional y su potencial de crecimiento. Otra

fuente de incertidumbre está ligada a lo que pediría el MEDE

(Mecanismo Europeo de Estabilidad) y el BCE (Banco Central

Europeo) a España o Italia en el caso de que soliciten apoyo

financiero, y sobre todo, lo que ocurriría si este pedido no se

cumpliera estrictamente. Por el lado del desempleo, España alcanzó

su máxima tasa histórica, llegando a 25.8 por ciento, al igual que

Grecia que tuvo un desempleo de 25.1 por ciento.

Por el lado de Estados Unidos, la primera estimación de crecimiento

del PIB en el 3T12 fue mejor a lo previsto, alcanzando 2.0 por

ciento. A su vez, los indicadores del sector vivienda muestran una

fortaleza considerable al entrar en el 4T12, mientras que la actividad

manufacturera parece repuntar después del descenso que tuvo en

el verano. Por el lado del sector laboral, el crecimiento del empleo

se aceleró en octubre agregando 171000 puestos de trabajo,

obteniendo una tasa de desempleo de 7.9 por ciento. Finalmente,

la incertidumbre política se ha calmado un poco con los resultados

de las elecciones presidenciales, que da la esperanza de una ruta

más clara hacia una resolución fiscal, que se muestra como el nuevo

problema a enfrentar en el corto plazo.

En el ámbito nacional, hasta fines de octubre, la demanda interna

vino mostrando un buen desempeño y a su vez los indicadores

macroeconómicos adelantados apuntan a que este dinamismo se

mantendría en lo que resta del año, de manera que el crecimiento

del PIB se ubicaría alrededor del 6 por ciento para finales del 2012.

Por otro lado, vemos que el Banco Central de Reserva mantuvo

la tasa de interés de referencia de la política monetaria en 4.25

por ciento. Esta decisión se basó en que la inflación ha venido

reflejando factores temporales del lado de la oferta. Finalmente,

si las expectativas inflacionarias de medio plazo se elevaran aún

más o las presiones de demanda se intensificaran, es probable que

los eventuales ajustes de la política monetaria se den mediante

incrementos de la tasa de encaje.

El Reporte Financiero no constituye una recomendación para efectuar inversiones.La rentabilidad de los distintos tipos de fondo de pensiones es variable, su nivel en el futuro puede cambiar en relación a la rentabilidad pasada.

Reporte FinancieroNoviembre 2012

Información oficial al cierre de Octubre del 2012

La Renta Variable:A finales de octubre, el Huracán Sandy dejó la economía

estadounidense fuera de juego momentáneamente, al cerrarse

los principales centros financieros de la Costa Este durante

dos días. Aunque esto podría afectar al crecimiento del

4T12, la magnitud de las consecuencias es aún incierta,

aunque se esperaría que el impacto global en la actividad

económica sea pequeño, ya que después de Katrina, que fue

un desastre mucho mayor, el mercado de valores aumentó

solo 2% en las dos semanas después del evento. A su vez, la

incertidumbre política cambió de foco, pasando de centrarse

en las elecciones a preocuparse por el “Fiscal Cliff”, que de no

hacer nada provocaría que la economía se contraiga 0.5%, en

lugar de crecer 2%.

Por otro lado, la crisis europea se ha mantenido estable desde

el anuncio por parte del BCE de su disponibilidad para comprar

bonos soberanos con el fin de eliminar el riesgo de ruptura del

euro. La situación en los mercados financieros ha mejorado, y la

probabilidad de que se materialice un escenario de riesgo a través

de una fuerte contracción se ha reducido considerablemente.

Aunque persiste una intensa fragmentación de los mercados

en la zona euro, la relajación reciente de las tensiones

financieras gracias a la caída de las tasas de deuda soberana

puede propiciar un cierto empuje a la economía europea hacia

el 2013.

A su vez, durante el mes de Octubre, los índices bursátiles

exhibieron rendimientos mixtos. El S&P 500 rindió -1.99%, los

índices representativos del Mercado Europeo (MSCI Europe) y

del Mercados Emergentes (MSCI Emerging Markets) rindieron

+1.19% y -0.95% respectivamente.

En el plano local, el Índice General de la Bolsa de Valores de Lima

(IGBVL) rindió -3.33% durante el mes afectado por la situación

política y económica de EE.UU, y acumuló en lo que va del año

un rendimiento de 7.60%; sin embargo, los riesgos mencionados

anteriormente, sumados a una mayor desaceleración en China

podría afectar negativamente el mercado local a corto plazo.

La Renta Fija: Durante el mes de Octubre, a nivel global se vivió un escenario

económico ligeramente más favorable, en respuesta a la

economía estadounidense que empieza a recobrar cierta

vitalidad, impulsada por una mayor consolidación del mercado

de vivienda y a las cifras de crecimiento de la economía para el

tercer trimestre, junto a recientes cifras económicas que alejan

los temores de un aterrizaje brusco de la actividad china. Sin

embargo, el mercado se vio afectado por la la incertidumbre que

provocó el periodo eleccionario en Estados Unidos, y el cada

vez más cercano “Fiscal Cliff”. A su vez, la tasa del bono del

tesoro americano de 10 años cerró el mes alcanzando niveles de

1.69%, superior al 1.63% alcanzado en septiembre.

Del mismo modo, si bien es cierto que la recuperación

mundial presenta obstáculos evidentes, como la permanente

incertidumbre derivada por la incapacidad de las autoridades

europeas para controlar la crisis financiera que sigue lastrando

las perspectivas de crecimiento, el esfuerzo que han demostrado

los principales bancos centrales y gobiernos por restaurar el

crecimiento, han llevado a la relajación reciente de las tensiones

financieras gracias a la caída de las tasas de deuda soberana

en la zona euro, que puede propiciar un cierto empuje a la

economía europea hacia el 2013, esto daría motivos para optar

por una visión más optimista en los meses que vienen.

En el plano local, la inflación en octubre fue de -0.16%, debido a

que mejoraron las condiciones de oferta de productos perecibles,

lo que ayudó a una reversión de los choques de oferta que

venían afectando la inflación temporalmente. El Banco Central

de Reserva del Perú mantuvo su tasa de referencia en 4.25%,

tomando en cuenta la desviación temporal de la inflación por

factores del lado de la oferta, crecimiento económico cercano

al potencial y perspectivas de un menor crecimiento mundial. El

nuevo Sol se apreció 0.12% durante el mes llegando a 2.5945

al cierre, con intervenciones diarias de parte del BCRP para

aumentar la volatilidad de la apreciación de la moneda nacional.

Con respecto a...

¿Y qué nos deparó el Mercado?

Fuente: Boletín SBS - Rentabilidad Nominal y Real Acumulada del Fondo de Pensiones 1, 2 y 3 por AFP. Octubre 2012

Octubre 2012 - Octubre 2011

10.74% 11.31% 11.33%

Rentabilidad Nominal

2 3

El Reporte Financiero no constituye una recomendación para efectuar inversiones.La rentabilidad de los distintos tipos de fondo de pensiones es variable, su nivel en el futuro puede cambiar en relación a la rentabilidad pasada.

Reporte FinancieroNoviembre 2012

Información oficial al cierre de Octubre del 2012

20,952.4

1,302.18

1,440.67

92.57

8,870.16

973.96

1,002.66

6,382.40

123.75

174.50

1.72

- 3.33

- 0.71

- 1.99

1.19

- 0.32

1.26

- 0.95

0.42

1.43

0.72

- 0.70

7.60

10.11

112.27

10.26

4.57

18.93

8.38

2.51

- 0.20

13.13

0.99

4.53

3.38

9.87

8.48

- 2.30

7.18

- 1.68

- 5.45

- 3.58

16.53

8.50

10.33

6.62

19.27

1.66

- 5.60

9.06

- 9.94

- 12.56

3.34

-3.34

18.32

45.21

17.42

35.42

13.24

- 12.24

26.45

8.35

11.25

N.D

N.D

24.60

Los Mercados:En el mes de Octubre los mercados

bursátiles internacionales tuvieron

rendimientos mixtos. La bolsa

norteamericana bajó -1.99% según

el Índice S&P 500 y las bolsas

europeas registraron un aumento

de 1.19% según el Índice MSCI

Europe. Los mercados emergentes

mostraron un descenso de -0.95%

segun el Índice MSCI EEM, y el

nuevo índice S&P Latam subío

0.42%. Por el lado local, la bolsa

de Lima obtuvo un rendimiento

negativo de -3.33% según el índice

IGBVL.

Las Monedas:Durante Octubre , el euro se apreció

con respecto al dólar, cerrando el

mes en 1.2959 Dólares Americanos

por Euro, lo que representa una

variación en el Tipo de Cambio de

0.77% con respecto al cierre de

septiembre. En el plano local, el

Nuevo Sol se apreció con respecto al

dólar, con una variación en el Tipo

de Cambio de -0.12% , cerrando

en niveles de 2.5945

Los Commodities:Para el décimo mes del año,

los commodities tuvieron

comportamientos negativos,

impulsados por malos resultados a

fines del mes. Dentro de los metales

básicos, el cobre y el zinc mostraron

rendimientos de -5.91% y -11.50%

respectivamente. Por otro lado, el

precio del petróleo bajó en -7.06%

cerrando el mes con un precio de

US$85.68 por barril.

Fuente: Bloomberg / 1Índice General Bolsa de Valores de Lima / 2Standard & Poor’s 500

Fuente: Bloomberg

Fuente: Bloomberg

2.5945

1.2959

79.63

1,709.60

7,720.00

1,855.00

85.68

- 0.12

0.77

2.14

- 3.53

- 5.91

- 11.50

- 7.06

- 3.78

- 0.02

3.54

9.33

1.58

0.54

- 13.31

- 4.15

- 8.40

5.03

- 1.96

- 5.57

- 6.55

- 8.19

- 7.36

- 6.97

- 1.73

27.20

- 7.43

- 25.62

4.26

- 10.81

- 11.88

- 12.26

66.29

20.06

- 15.30

10.61

Fuente: Boletín SBS - Rentabilidad Nominal y Real Acumulada del Fondo de Pensiones 1, 2 y 3 por AFP. Octubre 2012

Octubre 2012 - Octubre 2011

10.74% 11.31% 11.33%

Rentabilidad Nominal

2 3

El Reporte Financiero no constituye una recomendación para efectuar inversiones.La rentabilidad de los distintos tipos de fondo de pensiones es variable, su nivel en el futuro puede cambiar en relación a la rentabilidad pasada.

Noviembre 2012

Información oficial al cierre de Octubre del 2012

F1: Preservación de Capital

Resultados según nivel de riesgo

Estructura Fondo 1

Evolución valor cuota Fondo 1

Valor Cuota Promedio Mensual

Rentabilidad Octubre 2012-2011

16.573965

10.74 %

Fuente: Boletín SBS - Valor Cuota Promedio Mensual para el cálculo de la rentabilidad según tipo de fondo de pensiones y de AFP. Octubre2012

Comentarios: La cartera del Fondo 1 se encuentra concentrada principalmente

en instrumentos de deuda (57.80%), que le otorgan un menor

riesgo al portafolio. Asimismo, una porción significativa del

portafolio se encuentra en activos de muy corto plazo (17.04%).

Fuente: Profuturo

Fuente: Profuturo

Nota: Acciones incluye acciones y certificados de suscripción preferente. Deuda incluye bonos, títulos de deuda e instrumentos titulizados. Caja incluye certificados de depósito, depósitos a plazo, papeles comerciales y operaciones en tránsito. Otros incluye cuotas de fondos.

Nota: La categoría Renta Variable se refiere a los instrumentos de derechos sobre participación o títulos accionarios. La categoría Renta Fija se refiere a los instrumentos representativos de derechos sobre obligaciones o títulos de deuda, y a los instrumentos representativos de derechos sobre obligaciones de corto plazo o activos en efectivo.

Oct

-11

Nov

-11

Dic

-11

Ene-

12

Feb-1

2

Mar

-12

Abr-

12

May

-12

Jun-1

2

Jul-

12

Ago-1

2

Set

-12

Oct

-12

Principales Tenencias: Los activos del Fondo 1 se encuentran invertidos

principalmente en instrumentos de empresas del sector

financiero (44.48%), del Gobierno del Perú (30.81%) y de

compañías del sector de energía e hidrocarburos (8.05%).

El Reporte Financiero no constituye una recomendación para efectuar inversiones.La rentabilidad de los distintos tipos de fondo de pensiones es variable, su nivel en el futuro puede cambiar en relación a la rentabilidad pasada.

Noviembre 2012

Información oficial al cierre de Octubre del 2012

F2: Mixto o Balanceado

Resultados según nivel de riesgo

Estructura Fondo 2

Evolución valor cuota Fondo 2

Valor Cuota Promedio Mensual

Rentabilidad Octubre 2012-2011

115.4698813

11.31%

Fuente: Boletín SBS - Valor Cuota Promedio Mensual para el cálculo de la rentabilidad según tipo de fondo de pensiones y de AFP. Octubre 2012

Comentarios: El Fondo 2 presenta una estructura mixta, con una participación

de 29.46% de acciones dentro de su portafolio y un 41.80% de

instrumentos de deuda. Asimismo, posee un 10.09% de activos

de muy corto plazo (caja).

Fuente: Profuturo

Fuente: Profuturo

Nota: Acciones incluye acciones y certificados de suscripción preferente. Deuda incluye bonos, títulos de deuda e instrumentos titulizados. Caja incluye certificados de depósito, depósitos a plazo, papeles comerciales y operaciones en tránsito. Otros incluye cuotas de fondos.

Nota: La categoría Renta Variable se refiere a los instrumentos de derechos sobre participación o títulos accionarios. La categoría Renta Fija se refiere a los instrumentos representativos de derechos sobre obligaciones o títulos de deuda, y a los instrumentos representativos de derechos sobre obligaciones de corto plazo o activos en efectivo.

Oct

-11

Nov

-11

Dic

-11

Ene-

12

Feb-1

2

Mar

-12

Abr-

12

May

-12

Jun-1

2

Jul-

12

Ago-1

2

Set

-12

Oct

-12

Principales Tenencias: El Fondo 2 invierte principalmente en empresas del sector

financiero (32.54%), en instrumentos del gobierno

peruano (28.89%) y de empresas del sector minería

(10.41%).

2

El Reporte Financiero no constituye una recomendación para efectuar inversiones.La rentabilidad de los distintos tipos de fondo de pensiones es variable, su nivel en el futuro puede cambiar en relación a la rentabilidad pasada.

Noviembre 2012

Información oficial al cierre de Octubre del 2012

Resultados según nivel de riesgo

Estructura Fondo 3

Evolución valor cuota Fondo 3

Valor Cuota Promedio Mensual

Rentabilidad Octubre 2012-2011

26.3395449

11.33 %

Fuente: Boletín SBS - Valor Cuota Promedio Mensual para el cálculo de la rentabilidad según tipo de fondo de pensiones y de AFP. Octubre 2012

Comentarios: El Fondo 3 está compuesto principalmente por acciones

(54.37% de su portafolio), dado que su objetivo es lograr una

alta rentabilidad, asumiendo un nivel de riesgo también mayor.

Fuente: Profuturo

Fuente: Profuturo

Nota: Acciones incluye acciones y certificados de suscripción preferente. Deuda incluye bonos, títulos de deuda e instrumentos titulizados. Caja incluye certificados de depósito, depósitos a plazo, papeles comerciales y operaciones en tránsito. Otros incluye cuotas de fondos.

Nota: La categoría Renta Variable se refiere a los instrumentos de derechos sobre participación o títulos accionarios. La categoría Renta Fija se refiere a los instrumentos representativos de derechos sobre obligaciones o títulos de deuda, y a los instrumentos representativos de derechos sobre obligaciones de corto plazo o activos en efectivo.

Oct

-11

Nov

-11

Dic

-11

Ene-

12

Feb-1

2

Mar

-12

Abr-

12

May

-12

Jun-1

2

Jul-

12

Ago-1

2

Set

-12

Oct

-12

Principales Tenencias: Los activos del Fondo 3 se encuentran invertidos

principalmente en empresas del sector Financiero con un

24.96% del total del portafolio; y de empresas del sector

Minería (21.44%).

F3: Apreciación de Capital

3