Proyecto de Aula Protela SA

5/9/2018 Proyecto de Aula Protela SA - slidepdf.com

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ANALISIS VERTICAL Y HORIZONTAL PROTELA S.A

YONNATAN VARGAS ALDANA

Presentado a

NORMA DURANGO

POLITECNICO GRANCOLOMBIANO

FACULTAD DE CIENCIAS ECONOMICAS Y ADMINISTRATIVAS

ADMINISTRACION FINANCIERA

BOGOTA D.C

2010



INTRODUCCION

El presente trabajo pretende realizar un diagnóstico financiero de una empresa del

sector textil de nuestro país, para lo cual se toma como objeto a Protela S.A, una

de las empresas líderes del sector y sobre la cual se procederá a realizar un

análisis lo mas completo posible de sus principales cifras e indicadores

financieros.

Inicialmente se procederá a analizar de manera horizontal y vertical sus Estados

financieros básicos como lo son el P y g, el balance General, y el Flujo de caja,

para de esta manera tener un acercamiento inicial a su situación financiera y

continuar adentrándonos en nuestra labor. Posteriormente se revisaran sus

principales indicadores como lo son de tamaño, de dinámica, de eficiencia,

rentabilidad y endeudamiento por ejemplo y se realizara una comparación de

estos con los movimientos que ha tenido el sector textil colombiano en conjunto



TABLA DE CONTENIDO

INTRODUCCION

OBJETIVOS ..................................................................................................................................... 4

General..................................................................................................................................... 4

Específicos ............................................................................................................................... 4

RESEÑA HISTORICA ........................................................................................................................ 5

ANALISIS HORIZONTAL P&G AÑOS 2006, 2007 Y 2008 .............................................. ...................... 7

ANALISIS VERTICAL DEL BALANCE GENERAL AÑOS 2006, 2007 Y 2008 .......................................... .. 8

ANALISIS HORIZONTAL DEL BALANCE GENERAL AÑOS 2006,2007 Y 2008 ...... ............................... 11

ANALISIS DE FLUJO DE CAJA ......................................................................................................... 12

ANALISIS COMPARATIVO DE PROTELA S.A Y EL SECTOR TEXTIL ............................... ...................... 14

COMPARACION DE LA EMPRESA CON EL SECTOR ......................................................................... 15

Ventas..................................................................................................................................... 15

Activos .................................................................................................................................... 15

Utilidades................................................................................................................................ 15

Patrimonio .............................................................................................................................. 16

INDICADORES FINANCIEROS ........................... ............................. ...................... ........................... 16

Dinámica................................................................................................................................. 16

Endeudamiento...................................................................................................................... 18Liquidez .................................................................................................................................. 19

Actividad ................................................................................................................................. 20

Rentabilidad ........................................................................................................................... 21



OBJETIVOS

General

y Elaborar el diagnostico financiero integral de la empresa Protela S.A

perteneciente al sector textil

Específicos

y Realizar los análisis a los estados financieros básicos de la empresa

y Identificar los cambios presentados en las cifras financieras de la entidad

y Comparar los resultados de los diferentes ejercicios de la empresa con la

información del sector textil

y Establecer la situación financiera de la empresa basada en el conocimientoprevio del sector para generar opiniones y recomendaciones

y Afianzar el conocimiento de la administración financiera a través de unejercicio de análisis a una empresa de un determinado sector económico



RESEÑA HISTORICA

Protela S.A fue fundada por el Inmigrante alemán Alfredo Weil, quien orientó a la

compañía a la fabricación de telas de Tricot y Raschel para ropa interior, la idea

original de Weil fue la de una empresa dedicada a su entorno y con un ambiente

familiar puesto que se recibían personas de las mimas familias para no crear

discriminación y si un mejor ambiente de trabajo.

En 1970 comienza el montaje y la instalación de diferentes tipos de máquinas

circulares y Jacquard para atender los mercados de ropa exterior y decoración.

Más adelante en la década de los 80¶s la compañía ya con un cierto

robustecimiento en la industria textil, decide integrarse verticalmente incorporando

procesos de hilatura, tintorería, estampación, acabados y laboratorio.

En 1990 viene en toda la compañía un proceso de renovación tecnológica y se

desarrolla la adquisición y montaje en sus procesos de novedosas máquinas de

tejeduría, tintorería, acabados y procesos de laboratorio y control de calidad,

también en esta misma década y alrededor del año de 1995, Protela incursiona en

el mercado de la industria automotriz con la producción de telas de punto dirigidas

a la tapicería de los fabricantes de automóviles en Colombia, Ecuador y Venezuela

con resultados exitosos.

En el Año de 1998 en sus instalaciones en la capital colombiana se inauguran los

denominados procesos de diseño y estampación en tejeduría con automatización,

buscando con ellos satisfacer las necesidades de sus clientes. Finalizando esta

maravillosa década para la empresa, el desarrollo de Protela S.A como compañíamultinacional, la lleva a abrir oficinas propias en México y Venezuela y casi

inmediatamente después, un año mas tarde en 2001, la compañía abre oficina en

los Estados Unidos para atender directamente el negocio de paquete completo.



Ya consolidada en la industria textil colombiana y con oficinas propias en 3 países

y en su ánimo por continuar la integración con las regiones y el proceso de

internacionalización; Protela S.A inicia actividades en Ecuador con otra oficina

propia.

Fruto de su investigación y desarrollo, Protela S.A junto con Lycra® lanzan el

primer tejido 3D, Spacer ideal para la elaboración de copas de brasier, forros de

sillas y otros artículos todo esto en el año 2006, y el año siguiente pensando en la

excelencia en servicio, se conforma todo un centro de servicio al cliente

Protela es entonces en el 2010 una importante fábrica de textiles en tejido de

punto y Tricot, que tiene su sede en Bogotá y se caracteriza por estar a la

vanguardia en tecnología y procesos de investigación en textiles. Como parte de la

integración y la puesta en funcionamiento del Centro de servicio al cliente, se creo

la página web que facilita la creación cliente-proveedor y mediante un código de

acceso se amplia la información disponible sobre la compañía muy útil para la

mejora de todos sus procesos



ANALISIS VERTICAL P&G AÑOS 2006, 2007 Y 2008

El costo de Ventas es el 74,43%, lo que indica es que de los ingresos recibidospor la empresa en el 2006 el 74,43% son utilizados en el costo de ventas, un2,83% en depreciaciones y el 22,75% es la utilidad bruta, mientras que en 2007el costo de ventas es el 72%, la depreciación de 2,8% y la utilidad bruta es el25,1%. En el 2008 el porcentaje de los ingresos por ventas utilizados en el costode ventas fue de 68,9%, un 3,9% en depreciaciones para una utilidad del 27,1%con respecto a las ventas.

Los gastos operacionales están compuestos por los gastos de administración conuna participación del 5,18% y los gastos de ventas con un 11,54% en el 2006,

mientras que en el 2007 los gastos de administración son el 5% y los gastos deventas son el 11,2%; por su parte en el 2008 los gastos de administraciónrepresentan el 6,6% de los ingresos y los gastos de ventas el 13,1%. Teniendo encuenta lo anterior y descontando los gastos operacionales, la utilidad operacionales el 6,03% de los ingresos en el 2006 y de 8,9% en el 2007, a manera deconclusión podemos decir que así como las ventas aumentaron, los gastosoperacionales disminuyeron, esto aumento la utilidad operacional y suparticipación en los ingresos es mayor; pero para el 2008 se produjo el efectocontrario, las ventas disminuyeron y los gastos operacionales aumentaronhaciendo que la utilidad disminuyera así como su participación de los ingresos.

Los otros ingresos aumentaron su participación con respecto a los ingresossiendo de 10,91% en el 2006 a un 9,7% en el 2007 pero aumentando nuevamentea 20,4% en el 2008. Por su parte los gastos financieros en el 2006 eran un 13,16%con respecto a los ingresos, en el 2007 aumentaron al 14,3% y en el 2008 casidoblaron su participación a un 26.2% de los ingresos. Por último la utilidad netaes del 3,6% con relación a los ingresos en el 2006, de 3,7% en el año 2007 y de1,5% en el 2008 esto debido al incremento de gastos financieros pese a lareducción en las ventas.

ANALISIS HORIZONTAL P&G AÑOS 2006, 2007 Y 2008

El cuadro comparativo nos indica que las ventas aumentaron en $18.769 entre el2006 y 2007 y disminuyeron en $36.239 entre el 2007 y 2008 lo que equivale quelas ventas aumentaron un 10,5% y luego se redujeron un 18,3% respectivamente,del 2006 al 2007 el costo de ventas aumento en $9,199 que equivale a unaumento del 6,9% y del 2007 al 2008 disminuyo en $31,119 que representa un21,8% de disminución.



Podemos observar que la utilidad operacional aumento en el 2007 $6,888respecto al año anterior presentando un aumento del 63,7% muy considerable y

esto se debe básicamente a que los gastos de administración y de ventasaumentaron en $655 y $1480 respectivamente lo que equivale a un aumento del7% en gastos de administración y a un 7,1% en gastos de ventas que no es muysignificativo a comparación del aumento en la utilidad bruta que fue del 22%. Parael año y 2008 la utilidad operacional cayo en $5.570 un 31,5% menos que en el2007 motivado también por un aumento de $673 un 6,8% en sus gastos deadministración.

Si analizamos la utilidad neta se ve claramente un aumento de $969 del 2006 al2007 es decir un aumento porcentual del 15% este aumento se debe a que lautilidad operacional se había incrementado considerablemente, de lo contrario la

utilidad neta se habría reducido en ese año porque los gastos financierosaumentaron en $4,655 presentando un aumento porcentual del 19,7% y seredujeron los ingresos por otros conceptos en 1,6%.

Situación diferente ocurrió en el 2008, año en el que la utilidad neta cayo un 67,4%disminuyéndose en $5,008, esto ocurrió principalmente porque así como la utilidadoperacional había caído, y se trato de compensar con un aumento en otrosingresos de $13,810 un 71,7%, no sirvió de mucho porque los gastos financierosse elevaron un 49,8% es decir $14,090.

A manera de conclusión se establece que el año 2007 fue bueno para la empresa,

se aumentaron sus ventas y no peso tanto el aumento de sus gastosoperacionales y financieros, pero en el año 2008 hubo un retroceso porque no solobajaron las ventas sino que sus gastos igualmente aumentaron y los ingresosexternos no fueron suficientes para compensar la situación

ANALISIS VERTICAL DEL BALANCE GENERAL AÑOS 2006, 2007 Y 2008

La inversión total hecha en la empresa es de $248.626 de los cuales es el 45%que está en invertido en el activo corriente o disponibilidad de la empresa que

equivale a $112,535 y el 55% esta invertido en el activo no corriente que equivalea $136.091 en el 2006. En el 2007 la inversión total de la empresa ascendió a$271.431 de los cuales el 48% está representada en e activo corriente y el 52% enel activo no corriente, finalmente en el 2008 la inversión total de la empresa es de$282.182 distribuidos en 37% para el activo corriente con un total de $103.761 yun 63% para el no corriente con un total de $178.420 lo que indica que aunquelos valores cambiaron de un año a otro la estructura del activo no cambio.



Después de haber hecho el análisis general entramos a mirar la particularidad dela estructura de la siguiente manera , decíamos que el activo corriente es 45% del

total del activo representado así 0,4% en caja y Bancos con $1.024 en el 2006, enel 2007 es del 0,5% con $1.446 y en el 2008 es del 0,3% con un disponible de$970, las Cuentas por Cobrar ascienden en el 2006 a $62.642 que equivalen a25,2% del activo, en el 2007 las cuentas por cobrar llegaron a $60.208 teniendouna participación en los activos del 22.2%, mientras que en el 2008 llegaron a$55.146, una participación del 19.5%.

Los inventarios por su parte en el 2006 participan con $41.432 que equivalen a un16.7% del total de los activos, para el 2007 ascendió a $35.332 teniendo unaparticipación del 13%, y en el 2008 son de $29.622 que significan el 10.5% de losactivos totales; los valores disminuyeron así como su participación en los activos.

Pasemos al activo fijo o no corriente. Los activos fijos netos son $36.838 queequivalen a un 14.8% de la inversión total en el 2006, para el 2007 su participaciónes del 17.75% por un valor de $47.929, lo que indica es que si hay adquisición denuevos activos pero la participación tiene una variación de 2 puntos porcentuales,valor similar para el 2008 cuando se tienen activos fijos por $50.437 equivalentesal 17.9% de la inversión.

Por el lado de los deudores a largo plazo y los intangibles, en el 2006 tienen unaparticipación de 7,9% $19.661 y de 6.2% $15.486 respectivamente, en el año2007 se recupera la cartera a largo plazo mientras que los intangibles representanel 7.4% de los activos con una participación de $20.143, para el año 2008 los

intangibles siguen aumentando a $25.239 y así mismo aumenta su participaciónen la estructura de los activos a 8.9% mientras que vuelve a haber deudores alargo plazo con un valor de $10.605 un 3.8% de los activos . El último valor deanálisis seria las valorizaciones $ 63.026 en el 2006 las cuales tienen unaparticipación en la inversión de 25.3%, en el 2007 ascienden a $71.929 un 26.5%de las inversiones totales y para el 2008 las valorizaciones tienen un valor de$90.241 que equivale al 32% de la inversión, hay que tener en cuenta que lasvalorizaciones son un dato importante cuando se venda el activo.

Del total de la financiación que asciende a $248.626 el 51% es deuda con terceroscon un valor de $125.623 en el 2006, para el 2007 la financiación es de $271.431

de los cuales el 49% es deuda con terceros con un valor de $133.7891 y en el2008 la financiación asciende a $282.182 de los cuales el 44% es deuda aterceros, es decir $123.990, como podemos observar la participación porcentuales muy semejante en los dos primeros años, pero para el 2008 su valor aunque essimilar cambia considerablemente de participación porcentual.



Analizando con detenimiento el pasivo, decíamos que el pasivo es el 51% de lafinanciación de los cuales el 36% son obligaciones de corto plazo con un valor

de$90.488 y una deuda largo plazo de $35.135 con una participación del 14%para el 2006, para el 2007 el pasivo es el 49% siendo pasivos de corto plazo el25%, la deuda de largo plazo es de $65.316 con una participación del 24% en lafinanciación y en el 2008 la deuda a corto plazo es de $87.525 un 31% mientrasque la deuda a largo plazo es del 13%.

En el 2006 lo más significativo en el pasivo corriente es la deuda financiera a cortoplazo que asciende a $42.033 con un participación del 17% de la financiación,para el 2007 es de $27.420 un 10% del total de la financiación, mientras que en2008 es de $55.209 aumentando su participación a un 20%. Por el lado de losproveedores su comportamiento es el siguiente, en el 2006 el valor era de

$38.234 con un porcentaje de participación del 15%, para el 2007 su valor fue de$27.810 y su participación en la financiación fue del 10%, en el 2008 fue de 8% laparticipación con un valor de $22.056, lo que podemos observar aquí es que hayuna disminución progresiva en valor de la deuda con proveedores, es decir haymenos dependencia de los proveedores para la compañía o menores compras acrédito.

Por el lado del pasivo a largo plazo tenemos las deudas financieras las cualesascienden en 2006 a $33.849 que equivalen al 14% de la financiación, para el2007 hay un aumento en estas deudas las cuales llegan a $63.154 alcanzandouna participación del 24% casi el doble, y en el 2008 se reducen nuevamente a

casi la mitad con una participación del 12% y un valor de $34.535, las deuda hanaumento considerablemente.

Como vimos anteriormente la financiación de la empresa por parte del patrimonioes de $123.003 que equivale al 49% de la inversión de la compañía en el 2006, enel 2007 la participación del patrimonio fue del 51% en un valor de $137.642 y parael 2008 fue de $158.192 con un participación del 56% en la inversión total.

Como podemos observar el capital que apotraron los socios alcanza el 11% en los3 años con un valor de $26,799, el resto del patrimonio está representadobásicamente por la Revalorización del Patrimonio con $21.383 y una participacióndel 9% en el 2006, $20.680 y una participación de 8% en el 2007 y en 2008 fue de

$19.976 y una participación del 7%; el superávit por valorizaciones en el 2006 quefue de $63.026 y su participación fue del 25%, en el 2007 aumentaron a $71.929en valor y a 27% en participación, en el 2008 aumentaron a $90.241 y suparticipación llego al 32%, por último las utilidades del ejercicio en el 2006 fueronde $6.465 solo un 3% de la financiación, en el 2007 fueron del $7.434manteniendo su participación porcentual y en el 2008 fueron de $2.426 haciendo



que su representación porcentual respecto al total de la financiación fuera de soloel 1%

ANALISIS HORIZONTAL DEL BALANCE GENERAL AÑOS 2006,2007 Y 2008

El cuadro comparativo nos muestra que el total de los activos aumento del 2006 al2007 en $22.805 un aumento del 9.17%, mientras que para el 2008 el aumentofue de $10.751 un 4%, en el activo corriente específicamente el disponibleaumento $422 un 41,18% en el 2007 pero se redujo para el 2008 en $476, un 33%menos, en los deudores las cuentas por cobrar disminuyeron en ambos periodos,$2.434 un 3.89% menos en 2007 y $5.062 un 8% menos en el 2008, lo quesignifica que fue buena gestión en cuanto a recuperación de cartera, los

inventarios disminuyeron en 14.72% en el 2007 y en el 2008 se redujeron en$5.710 un porcentaje menor de 16% indicando que se vendió mas de lo que seadquirió, de esta manera el total del activo corriente aumento en un 15.6% en el2007 con $17.552 mas en ese año y en el 2008 se redujo en $26.326 un 20%menos esto motivado por la disminución de otros deudores con $14.947 menos dedeuda lo que representa un 46% menos.

En cuanto al Activo no corriente, este aumento en el 2007 $5.253 un 3,86% másque en el 2006 y para el año 2008 aumento en el 26% un aumento significativo de$37.077 con respecto al año inmediatamente anterior. Las principales variacionesfueron las siguientes: en el 2007 los Activos fijos netos aumentaron en $11.090 un

30% de incremento, las valorizaciones aumentaron $8.903 y los intangibles $4.657un 14.13% y 30.07% respectivamente, vale la pena resaltar que se cancelototalmente la deuda a largo plazo que era de $19.661. En el año 2008 sepresentaron variaciones significativas como un nuevo aumento de la deuda a largoplazo de $10.605 y de las valorizaciones por $18.311 un aumento del 25%,aumento igual en los intangibles que se incrementaron en $5.095

Por el lado del pasivo podemos observar que este aumento en $8.166 en el 2007un aumento del 6.5% respecto al año anterior y en el 2008 disminuyo en un 7% loque es equivalente a $9.799 menos de deuda con terceros, estos movimientosfueron motivados así: en el 2007 se presento una reducción en el pasivo corrientede $22.015, de los cuales $14.612 fueron disminuidos de las deudas financieras acorto plazo y $10.424 de menor deuda con los proveedores lo que evidencia quese hizo lo posible para disminuir la deuda y liberarse de obligaciones exigibles enun corto plazo, por el contrario en el 2008 si bien la deuda con los proveedoressiguió disminuyendo en $5,754, se aumento nuevamente la deuda con el sector financiero en un 101% es decir en $27.789, esto ocurrió tal vez por la necesidad



de capital en la empresa debido a que en ese mismo año las ventas disminuyeronconsiderablemente.

En el pasivo no corriente podemos notar que tuvo un comportamiento inverso,pues se incremento en el 2007 en 85.9% es decir, $30.181, pero en el 2008 seredujo en $28.851 un 44% menos; este aumento en el 2007 se produjo por un alzaen la deuda financiera a largo plazo de $29.305, un 86,58%, mientras que en el2008 se pago gran parte de esta deuda haciendo que se redujeran dichasobligaciones en un 45% es decir en un valor de $28.620.

Finalmente llegamos al patrimonio, y en el evidenciamos sendos aumentos en losdos años siguientes al 2006, en el 2007 el incremento fue de $22.805 un 9.17%mas, y en el 2008 el aumento fue de 4%, $10.751 mayor que el año anterior, losaumentos se pueden explicar por aumentos en reservas de $2.108 en el 2007 y de

$3.193 en el 2008; aumento también del superávit por valorizaciones de $8.903(14.13%) y de $18.311 (25%) en el 2007 y 2008 respectivamente, tambiénpodemos incluir el aumento en las utilidades retenidas de $3.363 en el 2007 y de$4.756 en el 2008, este ultimo aumento se produjo porque aunque las utilidadesde los ejercicios corrientes no aumentaron significativamente, estas no sedistribuyeron lo cual sirvió para el incremento del patrimonio .

ANALISIS DE FLUJO DE CAJA

El flujo de Caja en el año 2008 tiene un resultado negativo lo cual quiere decir quehubo más salidas que entradas, pero para un mejor análisis miraremos primero elflujo de caja operativo, mas adelante las actividades de financiación y por último elflujo de caja complementario. inicialmente y deteniéndonos en las actividadespropias de la empresa, en este apartado los principales ingresos se dieron comoes lógico por las ventas que fueron de $162.018 valor inferior al del año 2007, y larecuperación de cartera con $5.062, se presento así mismo un alto costo deventas de $118.046, este descontándole el valor de los inventarios y sumándole elpago a proveedores que fue de $5.754 dio como resultado que el valor de laproducción totalizara $111,710 , adicional a esta salida de dinero se debencontemplar otras salidas importantes de efectivo como lo fueron los gastos deadministración y de ventas por $10.633 y $21,201 respectivamente, luego deconfrontar las entradas con las salidas apreciamos que el saldo es positivo en$19.913 indicando así que específicamente en actividades del giro normal delnegocio se pudo generar efectivo lo que es un buen síntoma



En las actividades de financiamiento podemos ver que hay una gran cantidad desalidas de efectivo, principalmente destinadas a cubrir gastos financieros tanto de

deudas a corto plazo ($19.415) como de deudas a largo plazo ($22.954) , tambiénse cancelo deuda a largo plazo por $28.620, todas estas salidas indican que laempresa tuvo que tomar el efectivo generado en sus actividades de operaciónpara cubrir gastos y obligaciones financieras, pues su único ingreso por financiamiento fue de $27.789 adquiriendo una deuda a corto plazo, esto no esfavorable pues el flujo después del costo financiero y del financiamiento da unsaldo negativo casi del mismo valor que se genero por sus operaciones.

Cabe resaltar que a pesar de este déficit de efectivo hasta el momento, en el flujode caja complementario se tienen otros ingresos significativos por $33.080, asícomo una recuperación de cartera de otros deudores por $14.930 que contrasta

con nuevos prestamos a terceros por $10.605, estos ingresos que obtuvo laempresa por otros conceptos hacen que su flujo de caja al final del periodo si bienes negativo en $476, no es tan crítico como lo veíamos después de lasactividades de financiamiento. hay que aclarar entonces que de ninguna maneraes bueno que el flujo de efectivo de la empresa sea negativo ya que esto le restaposibilidades por ejemplo en su capacidad de endeudamiento y será complicadoque le otorguen un nuevo préstamo por ejemplo, también será muy difícil que conun flujo de caja negativo pueda cancelar obligaciones financieras y comerciales,por lo que es de importancia insistir en la recuperación de cartera para de estamanera y con un poco más de ingresos, tratar de cancelar en la medida de loposible las deudas a corto y largo plazo pues los intereses que estas generan es

otro de los factores que afectan considerablemente el flujo de efectivo de ProtelaS.A



ANALISIS COMPARATIVO DE PROTELA S.A Y EL SECTOR TEXTIL

VARIABLE Sector Protela % V Sector Protela % V % H Sec % H Pro Secto

Ventas 4.672.102 179.487 4% 4.893.912 198.256 4% 5% 9% 4.4

Activos 5.816.345 248.626 4% 6.044.907 271.431 4% 4% 8% 5.9

Utilidad 68.030 6.465 10% (63.606) 7.434 -207% 13% (34Patrimonio 3.009.758 123.003 4% 3.165.870 137.642 4% 5% 11% 3.2

Crecimiento en Ventas (porcentaje) 29,08 19 4,75 10 -24,33 (9)

Crecimiento en Activos (porcentaje) 17,20 12 3,93 9 -13,27 (3)

Crecimiento en Utilidades (porcentaje) (6,84) 135 (193,5) 15 -186,66 (120) (4

Crecimiento del Patrimonio (porcentaje) 17,32 (1) 5,19 12 -12,13 13

2006 2007

Endeudamiento (porcentaje) 48,25% 50,52% 47,63% 49,29% -0,62% -1,23%

Apalancamiento (porcentaje) 93,25% 102,13% 90,94% 97,20% -2,31% -4,93%

Pasivo Total / Ventas (porcentaje) 60,07% 69,98% 58,83% 67,48% -1,24% -2,50%



COMPARACION DE LA EMPRESA CON EL SECTOR

El cuadro comparativo de las principales cifras financieras tanto de la empresaProtela S.A así como del Sector, nos indica lo siguiente:

VentasEn cuanto a las Variables del tamaño de la compañía, vemos que las Ventas de laempresa en el año 2006 fueron de $179.487 lo cual representa un 4% del total delas ventas del sector que fueron de $4.672.102, en el 2007 aumentaron a 198.256frente a un total de $4.893.912, mientras que en el 2008 estas disminuyeron a

$162.018 hecho que también se presento en el acumulado del sector cuyas ventasbajaron a $4.435.412, esto indica que aunque las ventas aumentaron y luegodisminuyeron de un periodo a otro, su participación en el sector siempre fue lamisma del 4%. En un análisis horizontal podemos ver que del 2006 al 2007 elincremento de las ventas fue del 9% en Protela S.A superando al incremento totaldel sector textil que fue del 5%.

Activos

Por el lado de los activos totales, estos pasaron de $248.626 en el año 2006 a $271.431 en el 2007 con un nuevo incremento en el 2008 cuando llegaron a los$282.182, comparados con el sector textil, el incremento fue progresivo haciendoque la participación únicamente variara en el año 2008 cuando llego al 5% unpunto porcentual mas que en los años anteriores. Esto debido a que el sector textiltambién aumento el total de sus activos en el 2007 en un 4% pero en el 2008 susactivos disminuyeron 2% esta última situación hizo que la participación de Protelaen los activos del sector aumentara un punto porcentual

UtilidadesLas Utilidades mostraron el siguiente comportamiento, de un total de $6.465 en el2006, pasaron a $7.434 en el 2007. lo que representa un aumento del 13%,situación totalmente contraria se presento en el global del sector textil ya que en

este, las utilidades pasaron de $68.030 a unas perdidas de $63.606, lo querepresento una caída del 207% muy desfavorable para el sector pero que noalcanzo a repercutir en Protela S:A. Para el año siguiente en el 2008, el sector siguió acumulando perdidas, que totalizaron $342.726, aumentando así en casi un480%, esta situación perjudico esta vez si a Protela S.A quien vio disminuidas susutilidades en un 206% al pasar de $7,434 en el 2007 a solo $2.426 en el año 2008,sin embargo no registro perdidas como el sector textil en general.



Patrimonio

Si nos referimos al Patrimonio, este tuvo incrementos constantes y casi que

igualitarios tanto en Protela S.A como empresa como el sector textil en conjunto,esto es porque en el año 2007 y 2008 el sector tuvo un crecimiento del 5% y del4% respectivamente, pasando de tener en sus estados financieros un patrimoniode $3.009.758 en el 2006 a $3.165.870 en el 2007 y $3.297.818 en el año 2008.Por su parte Protela S.A tuvo incrementos en su patrimonio del 115 en año 2007 y13% en el año 2008 con $123.003 en el año 2006 y pasando a $137.642 en el2007 y aumentando nuevamente su patrimonio a $158.192 en el año 2008 . Enestos dos años la participación del patrimonio de Protela S.A en el total delpatrimonio del sector se mantuvo constante con el 4%.

En ventas y Activos, Protela siempre ha sido una empresa líder en el sector textil,

ubicándose en el 3 puesto en los últimos tres años, posición que varía pero siguesiendo muy positiva en el total de su patrimonio en donde Protela es la 4 en elsector textil en el mismo periodo de tiempo. Refiriéndonos a las utilidades, en el2006 Protela fue la 5 del sector, mejoro para el 2007 con el tercer lugar y en el2008 cayo al 9 puesto, en un año difícil tanto para ella como para el sector textil engeneral

INDICADORES FINANCIEROS

Dinámica

En las variables de la dinámica de la actualidad de la empresa el cuadro y lascifras oficiales indican lo siguiente

En el año 2006 las ventas del sector aumentaron un 29,08% mientras que elincremento de las ventas en Protela fue inferior al del sector con un incremento del19%, en el 2007 la situación que se presento fue mas favorable para Protela S.Aque incremento sus ventas en un 10% pero un 9% menos de incremento que en alaño anterior mientras que el consolidado del sector mostro un aumento de solo4,5% pero un 24,33% menor comparado con el incremento del año 2006, ya parael año 2008 se presento una situación adversa en ambas orillas, las ventas delsector textil se redujeron en un 9,37% , mientras que Protela presento una fuertecaída del 18% en sus ventas totales, es decir el doble de disminución quepresento el sector textil.

Por el lado del crecimiento de los activos el comportamiento fue el siguiente,Protela mostro incremento en los 3 años aunque incrementos sustancialmentemenores año tras año, estos fueron de 12%, 9% y 4% respectivamente, mientras



que en el sector en el año 2006 se presento un incremento del 17,20%, en el 2008también hubo incremento pero significativamente menor, este fue de solo el

3.93%, y se vio altamente superado por Protela S.A, en casi poco mas de 5 puntosporcentuales, para el año 2008 contrario a lo que se venia presentando en losaños anteriores, no hubo incremento, (lo que si ocurrió en Protela S.A) y por elcontrario, hubo una contracción en sus activos del 1.87% .

Viendo el crecimiento de las utilidades, en el año 2006 no hubo crecimiento sinodisminución de la utilidades en el sector, disminución de 6,84% , pero en ProtelaS.A si hubo un incremento demasiado alto comparado con el sector, incrementodel 135% , en el año 2007, ocurrió una situación similar, en el sector se registroun muy fuerte descenso en las utilidades, tanto así que estas cayeron en un 193,5situación preocupante para el sector pero no así para Protela S.A para quien sus

utilidades siguieron creciendo, no tan fuerte como en el 2006 pero igual fue unaumento esta vez del 15%. Finalmente en el año 2008 no se presento crecimientoen las utilidades y fue un año muy negativo para el sector textil incluido ProtelaS.A, en la empresa las utilidades cayeron en un 67% mientras que en el sector textil la caída en las utilidades fueron de 438,83%.

Al referirnos al crecimiento del patrimonio, este fue de un 17,32% en el año 2006para el sector textil y una reducción del 1% para Protela, hay que aclarar queaunque las utilidades aumentaron en Protela un 135% estas solo representan un14% del total del patrimonio por lo que este gran aumento no tiene relevancia en elcambio del total del patrimonio que en vez de aumentar, presento disminución. En

el año 2007 el patrimonio aumento de nuevo en el sector textil aunque en menor medida que en el año inmediatamente anterior, en esta oportunidad el incrementofue de solo 5,19%, para Protela S.A contrario al año anterior el incremento fuemas significativo esta vez del 12%, estos incrementos se repitieron en el año2008, incrementos del 4,17% y del 15% para el sector textil y para Protela S.Arespectivamente, incrementos similares en porcentaje a los presentados en el año2007.

La dinámica del crecimiento para las anteriores variables por el contrario no fuemuy buena para Protela, el crecimiento en sus ventas no fue el mejor haciéndolaperder muchas posiciones entre sus competidoras en el sector textil pasando del

lugar 128 en el 2006 a apenas el 278 en el 2008, el crecimiento de sus activostampoco fue muy optimo, y del lugar 171 en el 2006 cayo al 180 en el 2008. Elcrecimiento o movimiento de sus utilidades igualmente fue negativo pues luego deun incremento del 135% en sus utilidades en el 2006 donde ocupo el lugar 54,cayo en el 2007 al 246 con un incremento del 15%, mas abajo llego en el 2008con el puesto 286 y una disminución del 67% en sus utilidades



Endeudamiento

A continuación vamos a comparar los indicadores de endeudamiento

El endeudamiento que presento el sector en el año 2006 fue de 48,25% contra un50,52% de endeudamiento de Protela S.A , los valores son similares, a pesar deesto , la empresa se ubico en el puesto 167, en el año 2007 la tasa deendeudamiento se mantuvo relativamente constante en un 47,63% al igual que lade Protela que se situó en 49,23% no variando así ni siquiera en un puntoporcentual, lo que le permitió a la empresa ascender al puesto 161 entre lasempresas del sector. El año 2008 fue algo mas favorable pues Protela disminuyósu tasa de endeudamiento a 43,93% sin alejarse mucho de el nivel del sector cuyo

endeudamiento fue de 44,41%, esta disminución le permitió a Protela S.A ubicarseen el puesto 139 en el sector durante ese año

En cuanto al porcentaje de Apalancamiento, el sector registro un 93,25% deapalancamiento en el 2006, en ese mismo año la empresa se situó por encima deeste promedio al registrar una tasa de apalancamiento del 102,13% sin embargose ubico en un modesto lugar 190, en el año siguiente las tasas deapalancamiento bajaron en ambos casos al rededor de 4 puntos porcentuales,situándose en 90,94% la del sector y en 97,20% la de Protela, al ser del mismoorden estas disminuciones, Protela no vario mucho su posición siendo apenas 4lugares en el sector. Para el año 2008, las tasas siguieron bajando y la empresaProtela marco un porcentaje de 78,37 en su apalancamiento, casi que la mismaque registro el sector textil, el cual tuvo un apalancamiento del 79,88%. Enconclusión podemos ver que la empresa mantiene un apalancamiento constantecon el movimiento en el sector, pues si bien ha disminuido lo ha hecho al mismonivel que el sector textil, además este apalancamiento supera el 75% lo que indicaque se esta haciendo una muy buena labor y que el aumento que tienen lasventas es acorde con el impacto en las utilidades.

Mirando el pasivo total , vemos que en el año 2006 este corresponde al 60,07% delas ventas del periodo, esto en el sector textil, en Protela el pasivo totalcorresponde al 69,98% valor que esta por encima del promedio del sector ubicándolo así en una muy incomoda posición 368 entre las 418 empresas delsector, para los años siguientes la situación no mejora, en el 2007 se habíanincrementado las ventas pero el porcentaje del pasivo respecto a estaspermaneció casi igual en la empresa registrando un 67,48%, mientras que elsector logro disminuirlo un poco a 58,83% , por lo anterior, Protela no pudomejorar significativamente su posicionamiento y continuo por debajo del lugar 300.



En el año 2008 fue un año difícil ya que veíamos que las ventas cayeron en elsector, no así sus pasivos que llegaron al 59,39% del total de las ventas, para

Protela fue mas complicado aun ya que sus ventas disminuyeron, pero el pasivototal respecto a estas aumentaron al 76,52%, no obstante la empresa siguiómejorando un poco su posicionamiento y logro llegar al lugar 331, pero aun muymal situada.

Liquidez

Según el informe, la empresa presenta en el año 2006 una razón corriente de 1,

es decir que tenia una capacidad de una (1) vez para cumplir con los pasivos de

corto plazo esto se sabe al hacer la relación de los activos corrientes contra los

pasivos corrientes en ese año, esta razón es casi un 50% menor que la razón

corriente del sector textil en ese año que fue de 1.47. En el año 2007 la capacidad

de pago de la empresa mejoro, pues se aumento a 2 la razón corriente debido a

que sus activos corrientes aunque no aumentaron mucho, si se disminuyo en una

cifra importante los pasivos corrientes, esto ayudo a que la empresa quedara bien

ubicada respecto al promedio del sector que fue de 1.53 en su razón corriente.

Finalmente para el año 2008 la razón corriente de la empresa disminuyó a 1.18

frente al 1.63 del sector esta fuerte caída se debió en gran medida a que su

obligación financiera a largo plazo se duplico en ese año mientras que sus activoscorrientes como los inventarios se redujeron en ese mismo periodo.

La prueba ácida nos muestra que al restarle los inventarios esta capacidad de

pago obviamente se reduce, para el año 2006 la razón es de 0.78 frente al 0.94

del sector textil, en el año 2007 los inventarios se redujeron pero la razón aumento

a 1.38 porque el pasivo corriente también disminuyo en una mayor proporción,

esto fue bueno si se tiene en cuenta que la razón en prueba ácida que presento el

sector fue de 1.03. Para el año siguiente en el 2008 la prueba ácida disminuyo la

capacidad a 0.84 mientras que en el sector se aumento a 1.05, lo negativo

reportado en la empresa se puede explicar cono lo mencionado anteriormente deun aumento casi en el doble de su obligación financiera a corto plazo.

El capital de trabajo reportado según el informe, es de $22.047 millones en el año

2006, esto representa solo un 2% del total del capital de trabajo del sector aunque

parece una cifra cómoda, es un poco insuficiente para que la empresa opere con

sin inconvenientes, de ahí se paso a un aumento del 21% de este capital de



trabajo neto, llegando a poco mas de $61.000 millones en el año 2007, esto

aumento su participación en el sector a 27%, en el sector se presento igualmente

un aumento de capital del 179%. Para el año 2008 contrario a lo que se presentoen el año anterior, el capital de trabajo tuvo una fuertísima caída de mas del 270%

entre tanto el sector textil si pudo aumentar su capital de trabajo total, situación

que dejo muy mal posicionada a la empresa frente al sector aportándole menos

del 1% del capital de trabajo total en ese año.

Actividad

Inicialmente daremos un vistazo a la rotación de cartera. Rápidamente podemosmencionar que este indicador se encuentra por debajo del promedio del sector enlos tres años que se están analizando. En el año 2007 el promedio derecuperación de cartera es de 127 mientras que el del sector es de solo 94 esdecir mas de un mes menos, para el año siguiente se evidencia que la empresahace un esfuerzo y se logra disminuir esta rotación a 110 días aun así son 156mas que el promedio del sector que se situó en 94. Para el 2010 se presenta lamisma diferencia de 15 días aunque en ambas partes los días de rotaciónaumentaron: 124 en la empresa y 109 en el sector. Esto indica que la empresa sibien ha recuperado cartera como se puede ver en los estados financieros debegestionar políticas que se lo permitan hacer en un menor periodo de tiempofactura a factura o cuenta a cuenta.

Por su parte la rotación de los inventarios nos muestra lo siguiente: en el 2006 laempresa rotó su inventario en promedio cada 108 días numero casi similar al de elsector con diferencia únicamente de una semana (7 días), para el año siguiente surotación fue más rápida pasando a una renovación de inventario cada 86 días enpromedio, mientras que el sector no vario para nada rotándolo cada 101 días denuevo, esta situación se presentó porque en este año las ventas del sector aumentaron considerablemente incrementando también sus compras de materiaprima y aumentando sus productos en proceso y sus productos terminados. En elaño 2008 esta rotación se mantuvo constante en la empresa (90 días), no así en elsector que presencio un año difícil y rotó su inventario cada 110 días en promedio.

La relación con sus proveedores fue la siguiente, en el año 2006 estaba en unamala posición respecto al sector ya que mientras este cancelaba en promedio unacuenta a sus proveedores cada 66 días la empresa no tenía esta misma rotación yles cancelaba cada 99 días en promedio, para el año 2007 la situación mejoro y laempresa pudo cancelar sus cuentas por pagar comerciales en un promedio de 67días de diferencia una de la otra estando casi al mismo nivel del sector que



cancelo en promedio cada 2 meses (62 días). En el año 2008 sin embargo laempresa se volvió a distanciar aunque en menor medida del promedio de rotación

del sector ya que el de este fue incluso menor que el 2007 con 58 días, por suparte la empresa mantuvo su rotación de proveedores en 67 días, entoncespodemos ver que cancelaba con una frecuencia mayor a la de los pagos querecibía de sus clientes.

Rentabilidad

Refiriéndonos a los indicadores de rentabilidad, el indicador de la rentabilidad en

las ventas nos muestra cifras positivas comparadas con los resultados del sector,

por ejemplo en el año 2006 esta fue del 4%, lo que indica que esta fue laproductividad que obtuvo la empresa por el total de sus ventas, rentabilidad que

fue superior a la del sector en donde solo se llego al 1.46% de productividad. En el

año 2007 como las ventas y la utilidad aumentaron casi que en una misma

proporción esta rentabilidad no sufrió cambios y se mantuvo en el 4% resultado

muy positivo si se tiene en cuenta que en el sector la rentabilidad fue del -1.3%. El

año 2008 como se ha descrito desde el principio fue un año muy duro para la

empresa y para el sector en general, en donde no se tuvo productividad dado que

ni siquiera se obtuvieron utilidades, la empresa también se vio afectada por la

situación pero pese a todo pudo obtener un margen neto sobre las ventas del 1% .

Así mismo se dio en la rentabilidad de activos donde en el 2006 se obtuvo una

productividad de 3% frente a un 1.17% en el sector, en el 2007 el sector no obtuvo

rentabilidad (-1.3%) si la tuvo la empresa y fue del mismo 3%. En el 2008 el sector

marco un -5.18% en tanto que Protela S.A a pesar de registrar perdida en su PyG

alcanzo a tener una rentabilidad sobre los activos del 1% porque estos si

aumentaron.

La misma situación se presento en el indicador de rentabilidad sobre el patrimonio

en el que en los tres años el promedio de la empresa estuvo por encima del

promedio del sector. En el año de 2006 la capacidad de la inversión de losaccionistas de la empresa para producir utilidades fue del 3% igual para el año

2007; por su parte en el sector este promedio fue inferior al de la empresa pues en

el año 2006 solo pudo obtener una productividad del 1.17% respecto a la inversión

mientras que en el año 2007 este indicador le dejo al sector un registro negativo

en 2.01 puntos porcentuales. Para el 2008 las cosas desmejoraron en el sector



que su rentabilidad sobre el patrimonio fue de -10.39%, y en menor medida para

Protela S.A donde la inversión de los accionistas fue capaz de generar utilidades y

la productividad sobre esta inversión incluso subió al 2% a pesar de lasdificultades conocidas para este año .

En un resumen general y comparando a Protela con el sector textil, esta se ubicaen las siguientes posiciones respecto a estos indicadores:

Ventas 3

Crecimiento en Ventas 278

Utilidad Operativa / Ventas 172

Utilidad Neta / Ventas 247

Rotación de Cartera 280

Rotación de Inventarios 203

Endeudamiento 139

Podemos ver entonces que Protela respecto al sector, presenta fortalezas en elcrecimiento de sus ventas y en el total de las mismas, así como una fortalezatambién es su endeudamiento y Apalancamiento, por el contrario una de susdebilidades esta en el nivel de sus pasivos respecto a sus ventas, los cuales sonmuy altos comparados con los del sector textil, y una vez mencionado esto

tenemos que la posición promedio de Protela en el sector textil es de 182 entre las418 empresas que lo conforman,

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