Optimizacion de la Vida de Mina bajo un enfoque tradicional de maximizar el Valor Presente Neto y una breve descripcion de hacerlo bajo un enfoque

de simulacion probabilistica con Montecarlo

Presentado por el Ing. Ricardo M. Contreras Setiembre 22, 2011

Optimizacion de la Vida de Mina bajo un enfoque tradicional de maximizar el Valor Presente Neto y una breve descripcion de hacerlo bajo un enfoque de simulacion probabilistica con Montecarlo

Optimizacion de la Vida de Mina bajo un enfoque tradicional de maximizar el Valor Presente Neto y una breve descripcion de hacerlo bajo un enfoque

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Las compañías mineras crean valor a través del descubrimiento, la

explotación ó negociación en bolsa de los recursos mineros que posean ó

descubran técnicamente(por ej. una Ref.es acorde al NI43101 de Canadá).

Entenderemos entonces que para que una empresa minera sea percibida

como capaz de crear valor y de crecer sostenidamente de sus recursos

minerales; debe demostrar su capacidad en la toma de decisiones para

expandir sus reservas minerales y su habilidad de convertir éstas en cash ó

valores de manera confiable y mínimo riesgo que permita una rentabilidad

asociada a la inversión realizada por sus accionistas.

Para este fin es muy obvio que variables tales como recuperación

metalúrgica, cash costs, ritmos de producción,TIR y VPN,algunas veces

inflación deben ser evaluados de manera eficiente para optimizar los

resultados financieros esperados de un proyecto ó cartera de proyectos .

Todas estas variables que consideremos críticas para un proyecto

presentan un nivel de incertidumbre y riesgo asociado que muchas veces el

método tradicional como tal no alcanza a medir dado los muchos

escenarios complejos interactivos que pueden ocurrir entre ellas.

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DEFINICION DE PARAMETROS DEL PROYECTO MINERO A DESARROLLAR

Sabemos que tan pronto como un Proyecto Minero es identificado a partir de

sus recursos Medidos e Indicados necesitamos definir algunas supuestos de

trabajo tales como tonelajes, precios de los metales, recuperación

metalurgica a fin de llegar determinar SUS RESERVAS MINABLES

RECUPERABLES EN BASE A un Plan de Mina, costos asociados y al ritmo de

producción mas adecuado al tamaño del yacimiento.

Asumamos el siguiente cuadro de Estructura del proyecto a analizar:

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PROYECTO MINERO

Ley de Cabeza 2 grs.Au/TM

Cut off grade 0.4 grsAu/TM

Reservas al Cut off calculado 12,000,000 TM Valor Fijo

Contenido Fino en Onzas Troy 774,194 Onzas Au Valor Fijo

Stripping Ratio 2:1

Producción de Mineral (ROM) (Supuesto Inicial) Variable TPD

Recuperación Metalurgica (Mill + MC ) 95%

Días de Operación Anual 355 Valor Fijo

Tasa de Impuesto a la Renta 30%

Regalias al Estado 2%

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Ritmo deProduccion (ROM) >>>>> 3050 4150 5500 8150 11000

Costos de Operación Mina 7.2 6.8 6.0 5.8 5.2

(USD/TM) Planta 13.4 12.2 11.8 11.1 10.7

Indirectos 4.4 3.8 3.2 2.8 2.2

TOTAL 25.0 22.8 21.0 19.7 18.1

Inversión USDMM Mina 21 33 40 62 88

(USDMillones) Planta 60 81 110 143 185

Indirectos 18 22 29 34 40

TOTAL 99 136 179 239 313

Vida de la Mina Años 11 8 6 4 3

Precio del Oro en USD /Oz.Troy (Promedio en LOM) 1200 1600 1900 1800 1500

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CUADRO DE FLUJOS DE CAJA DESCONTADOS A DIFERENTES VIDA DE MINA (ECONOMICO)

Precio del Oro en USD/Oz.Troy 1200 1600 1900 1800 1500

Reservas Minables 12,000,000 12,000,000 12,000,000 12,000,000 12,000,000

Ritmo deProduccion 3050 4150 5500 8150 11000

Vida de la Mina 11 8 6 4 3

Inversion Total USD Millones 99 136 179 239 313

Ingresos Totales USD/Año 79,634,516 144,473,548 227,371,774 319,190,806 359,008,065

Costos de Produccion USD/TM 25.0 22.8 21.0 19.7 18.1

Gastos de Produccion/Año 27,090,405 33,590,100 41,041,550 56,997,025 70,680,500

Depreciacion Anual 8,932,688 16,696,833 29,124,792 57,623,896 101,855,417

Saldo Neto 43,611,424 94,186,615 157,205,433 204,569,886 186,472,148

Gastos de Capital (Reinv.) 20% 8,722,285 18,837,323 31,441,087 40,913,977 37,294,430

Utilidad Gravable 34,889,139 75,349,292 125,764,346 163,655,908 149,177,718

Impuestos 10,466,742 22,604,788 37,729,304 49,096,773 44,753,315

Regalias al Estado 1,592,690 2,889,471 4,547,435 6,383,816 7,180,161

Utilidad Neta 22,829,707 49,855,033 83,487,607 108,175,320 97,244,242

´+ Depreciacion Anual 8,932,688 16,696,833 29,124,792 57,623,896 101,855,417

Flujo de Caja Descontado 31,762,394 66,551,867 112,612,398 165,799,216 199,099,658

TIR @ 12% de TI 30.34 46.64 59.02 58.33 40.8

VPN 89,595,539 194,605,701 283,995,437 264,590,140 165,203,784

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CAPEX vs. OPEX

USMM $/TM

CAPEX OPEX

313 25

239 22.8

179 21

136 19.7

99 18.1

TPD 3050 4150 5500 8150 11000

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NPV vs. Vida de la Mina

NPV USDMM

284

264.5

194.6

165

89.6

Vida de Mina 3 4 6 8 11

años

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• La Vida operativa de un proyecto depende de muchos factores que deben ser debidamente analizados y que permitan asegurar un riesgo controlado del proyecto y una baja incertidumbre

• Estos factores muchas veces interactúan de manera compleja por lo que debemos considerar el uso de Simulación mucho mas frecuentemente

• Es importante que se reanalizen los criterios de decisión para variables que muestren mucha incertidumbre bajo curvas de probabilidad que encajen con el modelo de comportamiento de la variable en el flujo de caja

• Es muy importante el factor humano ya que el éxito deestasherramientas depende del entrenamiento y buen criterio del analista (s)

• En el caso del proyecto hipotético mostrado las curvas de probabilidad de las variables críticas como TIR, VAN y LOM se ajustan mucho a distribuciones normales gaussianas

• La diferencia de resultados estudiados en este caso dan para el primer enfoque deterministico una vida optima de 6 años y en el caso del modelo probabilístico con Montecarlo es de 5.5 años .

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• El riesgo de una inversión minera debe ser cuantificado en cuanto a mayor riesgo la tasa de retorno esperado de los accionistas es tambien mayor.

• En el caso del Oro se tiene un precio tan alto por factores externo financieros y de crisis internacional que deben ser cuidadosamente analizados sobre todo para proyectos de muy baja ley y volumen ya que las variables más cr´ticasserán el CAPEX y los Costos de Operación.

• Una alternativa interesante para pronósticos de análisis del precio del Oro es la de evaluar opciones reales donde los modelos económetricos son estudiados en base a teorías de Mov. Browniano en combinación con Simulación Montecarlo.

• Al final esta presentación sugiere que todo proyecto depende de las decisiones en base a información validada y confiable que permita acciones y respuestas a riesgos ú eventos que pueden ser modelados técnicamente

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¡¡¡Muchas Gracias!!!!!!