Centralweek

La semana pasada:

Tasa de desempleo Estados Unidos

Inflación Colombia

Resultados financieros Ecopetrol

Resultados financieros Bancolombia

Resultados financieros ISA

¿Qué esperamos esta semana?

Desempleo en Estados Unidos

Fuente: Bloomberg

Grafico 1.Tasa de desempleo en los Estados Unidos

Cabe mencionar que un análisis de La Reserva Federal de St. Louisdescubrió que los estados con un mayo número de casos de COVID-19, experimentaron las cifras de recuperación laboral más

La tasa de desempleo de los Estados Unidos bajó en julio al 10,1%,inferior comparado con el mes anterior que se ubicó en 11,1%. Esteresultado, que se caracterizó por estar por debajo de las proyeccionesde los analistas, las cuales se ubicaban en 10,6%, se explica por lareapertura gradual de la economía tras las restricciones de pandemiadel coronavirus.Adicionalmente, el mes pasado se crearon cerca de 1,8 millones denuevos puestos de trabajo, por encima de las previsiones de losanalistas que anticipaban 1,6 millones de nuevas nóminas. Entre losdatos, se puede destacar que casi 600.000 trabajos se generaron en lahostelería, mostrando cierta recuperación en el sector más golpeadodurante la crisis del coronavirus.

-20787

1763

-21000

-16000

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4000

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14.7%

10.2%

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2.0%

4.0%

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8.0%

10.0%

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01/01/2…

01/08/2…

01/03/2…

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01/06/2…

Grafico 2.Crecimiento en las nóminas no agrícolas en los Estados Unidos

Fuente: Bloomberg

Los US$400 dólares de subsidio serán financiados un 75% por laadministración federal y un 25% por los correspondientes estados. En cuantoal impuesto sobre la nómina, esta se suspenderá hasta finales de año anóminas menores de US$ 100.000 dólares al año. Y, de cara a las elecciones,Trump aseguró que si es reelegido se perdonarán las cantidades pendientes yse buscará rebajar permanentemente este impuesto, siendo este utilizadopara financiar la seguridad social y los programas de sanidad.

débiles. Estados como Arizona, Florida y Texas seencuentran como las partes con los mayores aumentos encasos del brote y las recuperaciones más leves, según elinforme. Es importante destacar que el programa deayudas expiró sin un acuerdo, por lo tanto, el presidenteDonald Trump por medio de una decreto extendió lossubsidios de desempleo, no obstante, este se redujo deUS$ 600 dólares semanales a US$ 400, así como lasuspensión de los impuestos de la nómina.

IPC EN CEROS

Fuente: DANE

Grafico 1.Inflación YoY Vs Inflación sin alimentos

Si bien estos resultados son efecto de un choque en lademanda causada por la pandemia del COVID-19, por ellola inflación anual de julio se situó por debajo a laregistrada durante el mismo periodo año anterior, 3,79%,e inferior desde diciembre del 2013 cuando se ubicó en1,94%. La cifra mensual fue superior a la reportada enjunio del 2020, cuyo indicador cayó 0,38%, mostrandocierta reactivación económica.

¿Por qué se ve una leve reactivación económicaentre las cifras?

El Índice de Precios al Consumidor (IPC) registró una variaciónmensual de 0% en julio, llegando a un dato anual de 1,97% . Elíndice mensual se caracterizó por estar por encima del promedioesperado por el mercado que situaba la inflación mensual en -0,15%.

1.97%

1.4%1.0%

2.0%

3.0%

4.0%

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6.0%

7.0%

8.0%

9.0%

ene.

-10

jul.-

10

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-11

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11

ene.

-12

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-13

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-14

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-15

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-16

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-17

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ene.

-18

jul.-

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ene.

-19

jul.-

19

ene.

-20

jul.-

20

Inflación total Inflación sin alimentos

En junio, solo dos componentes de la inflación se situaron en terrenopositivo, Salud y Bebidas Alcohólicas, mientras que en julio, 7 de las 12divisiones mostraron variaciones positivas, siendo Alojamiento, Agua,Electricidad, Gas Y Otros Combustibles (Serv. Públicos), Restaurantes yHoteles, y Transporte, los que más aportaron a la contribución.

Por ciudades, las que presentaron un mayor crecimiento de sus preciosfueron Pereira (4,23%), Pasto (1,17%) e Ibagué (1,14%), donde seencuentran en fase de reactivación económica más madura encomparación con otras ciudades del país. Mientras que Villavicencio (-0,40%), Florencia (-0,55%) y Montería (-2,31%) fueron las ciudades conmenor crecimiento en los precios. Se destaca Bogotá, Medellín y Cali,partes donde las restricciones de cuarentena siguen siendo elevadas porel número de contagios, las cuales tuvieron variaciones negativas de -0,08%, -0,03% y -0,08% respectivamente.

Servicios Públicos presentó una contribución de 5 pbs a la variaciónmensual, cuyo aumento de precios fue de 0,16% MoM, esto se explicaporque varias de las ciudades que presentaron una reapertura económicaen julio, eliminaron las facilidades en pago a las facturas de los serviciospúblicos.

La división de Transporte pasó de -0,53% de variaciónmensual en junio a 0,27% en julio, esto se explica por unaumento de 0,80% en los precios de vehículos particularesy usados, que según el director del DANE se produjo porun aumento en la demanda de carros, principalmente enla ciudad Bogotá.

En Restaurantes y Hoteles, que presentó una variación de0,27% en julio, donde las comidas en los establecimientoso domicilios presentaron un aumento de los precios de0,44% MoM, cuya explicación es el fin en las promocionesque los restaurantes manejaban durante la pandemia conel fin de sostener sus clientes.

Sin embargo, la variación positiva de los componentesanteriormente descritos fue compensada con la variaciónnegativa de -0,11% de los alimentos.

Para los siguientes meses, Fiduciaria Central espera datosde inflación más moderados, teniendo en cuenta que losniveles de reactivación económica tendrán presionesalcistas sobre los precios, y que las medidas realizadas porel Gobierno Nacional se vencerán en algunas ciudades.

Fuente: DANE

Gráfica 2.Comparación inflación por componentes Julio Vs Junio.

-0.11%

-2.06%

-0.53%

-0.53%

-0.04%

-0.38%

-0.80%

-0.09%

0.16%

0.25%

0.27%

0.22%

-2.10% -1.60% -1.10% -0.60% -0.10% 0.40%

Alimentos

Bebidas Alcohólicas

Vestimentas

Serv. Públicos

Artículos Para El Hogar

Salud

Transporte

TICS

Recreación

Educación

Restaurantes Y Hoteles

Servicios Diversos

Total

Julio Junio

UN IPC EN CEROS

Fuente: Bloomberg

Ecopetrol PF Bancolombia

ISA Grupo Energía de Bogotá

Bancolombia SA Nutresa

Grupo Sura Acciones y Valores

Grupo Argos Banco de Bogotá

Banco Davivienda Celsia

Corficolombiana Cemargos

PF Grupo Sura

Gráfico 3.TOP 15 empresas con mayor participación en el COLCAP

Fuente: Valora Analitik

RESULTADOS CORPORATIVOS Colombia

Fuente: Bloomberg

Tabla 1.Key Stats 2T-2020 de los Resultados financieros Ecopetrol

Los resultados de Ecopetrol evidencian los efectos de la pandemia delCOVID ante una menor demanda del combustible y la caída de los preciosinternaciones del petróleo. El primer indicador que se puede destacar esla caída de los ingresos en -53,9% con respecto al 2T-2019 a $ 8,4billones de pesos, la cual obedeció principalmente a un menor precioponderado de ventas de crudo, gas y otros productos.

La utilidad se sitúo en $2,13 billones, mientras que el EBITDA que midelas ganancias antes de intereses impuestos, depreciación y amortizacióncerró en $ 3,1 billones, resultando en un margen de 36,9%,

Al cierre del trimestre, el Flujo de Caja Libre fue aproximadamente de -$5 billones, traduciéndose en una caída en -2,47% en comparación con elmismo periodo año anterior. Este último es de gran importancia para laaccionistas ya que corresponde al dinero disponible para reinversión de laempresa.

Millones de pesos Q2 2019 Q3 2019 Q4 2019 Q1 2020 Q2 2020

Market Capitalization 120.060.748,5 121.294.249,3 136.301.842,9 78.121.719,9 85.317.141,5

- Cash & Equivalents 5.524.121,0 9.061.249,0 7.075.758,0 8.797.000,0 9.248.000,0

+ Preferred & Other 2.195.781,0 2.152.919,0 3.931.792,0 3.805.000,0 3.986.000,0

+ Total Debt 36.644.973,0 39.361.583,0 38.239.139,0 46.455.000,0 53.670.000,0

Enterprise Value 153.377.381,5 153.747.502,3 171.397.015,9 119.584.719,9 133.725.141,5

Revenue, Adj 18.308.610,0 18.014.274,0 18.581.265,0 15.072.000,0 8.442.000,0

Growth %, YoY 7,8 0,8 1,5 -5,5 -53,9

Gross Profit, Adj 7.095.334,0 6.774.031,0 6.311.435,0 3.785.000,0 826.000,0

Margin % 38,8 37,6 34,0 25,1 9,8

EBITDA, Adj 7.285.269,0 7.930.850,0 6.822.127,0 3.728.000,0 3.117.000,0

Margin % 39,8 44,0 36,7 24,7 36,9

Net Income, Adj 3.503.358,1 3.019.867,1 4.514.705,9 -391.510,0 87.520,0

Margin % 19,1 16,8 24,3 -2,6 1,0

EPS, Adj 85,21 73,45 109,80 -9,52 2,13

Growth %, YoY -0,3 8,3 41,5 — -97,5

Cash from Operations 5.634.999,0 9.163.000,0 7.335.348,0 2.179.000,0 -2.676.000,0

Capital Expenditures -2.201.009,0 -3.194.000,0 -6.509.255,0 -3.442.000,0 -2.383.000,0

Free Cash Flow 3.433.990,0 5.969.000,0 826.093,0 -1.263.000,0 -5.059.000,0

Fuente: Bancolombia

Tabla 2.Key Stats 2T-2020 de los Resultados financieros Bancolombia

Bancolombia presentó resultados negativos teniendo en cuentalo siguiente:

• Se reportó una utilidad neta de -$ 73.297 millones de pesos,cuando el mercado esperaba una utilidad de $306.779millones de pesos.

• Las provisiones del trimestre se situaron en $2,4 billones,aumentando en un 198,5% con respecto al 2019, por la mayorexposición a la cartera de consumo.

• Se puede ver un deterioro en los ingresos por comisiones de9,53% con respecto a al 2019, producto de la crisis delCOVID-19 por la mayor incertidumbre en el mercado.

• Los ingresos netos mantuvieron una dinámica estable,presentando un crecimiento de 0,42% YoY debido al buencomportamiento de este periodo de la renta fija local.

Fuente: Bloomberg

Tabla 3.Key Stats 2T-2020 de los Resultados financieros ISA

Los resultados de ISA tienen una lectura positiva para estesegundo trimestre de 2020, debido a:• Un aumento de 27,6% en los ingresos, ascendiendo a los

$2.680 billones de pesos. Según los analistas de Casa deBolsa, esto se debe por la entrada en operación de proyectosde transmisión de energía de Colombia, Chile y Perú y, lamayor fortaleza del dólar con respecto al peso colombiano

• Se destaca que hubo un aumento en el indicador EBITDA a $1.924 billones de pesos.

• La utilidad neta se situó en los $550 mil millones, es decir, uncrecimiento trimestral de 45,4% y anual de 25,4%.

Q2 2019 Q3 2019 Q4 2019 Q1 2020 Q2 2020

Market Capitalization 19.783.127,2 20.204.044,8 21.710.486,7 17.146.853,8 20.824.344,4

- Cash & Equivalents 1.757.502,0 7.771.335,0 2.487.201,0 2.797.801,0 3.541.940,0

+ Preferred & Other 7.418.666,0 7.464.694,0 8.661.038,0 7.683.237,0 6.861.135,0

+ Total Debt 18.017.450,0 18.392.247,0 17.807.279,0 20.049.965,0 20.244.447,0

Enterprise Value 43.461.741,2 38.289.650,8 45.691.602,7 42.082.254,8 44.387.986,4

Revenue, Adj 2.101.323,0 1.971.349,0 2.250.169,0 2.069.573,0 2.680.938,0

Growth %, YoY 37,5 1,4 5,6 14,0 27,6

Gross Profit, Adj 1.397.861,0 1.071.508,0 1.409.145,0 1.257.317,0 2.308.144,0

Margin % 66,5 54,4 62,6 60,8 86,1

EBITDA, Adj 1.428.640,0 1.251.502,0 1.331.900,0 1.328.983,0 1.924.898,0

Margin % 68,0 63,5 59,2 64,2 71,8

Net Income, Adj 439.091,0 405.851,0 440.666,0 378.507,0 550.416,0

Margin % 20,9 20,6 19,6 18,3 20,5

EPS, Adj 396,41 366,40 397,83 341,71 496,91

Growth %, YoY 89,1 -1,7 -24,2 7,2 25,4

Cash from Operations 621.498,0 828.558,0 1.277.373,0 509.121,0 856.450,0

Capital Expenditures -427.426,0 -604.837,0 -480.035,0 -771.646,0 -311.579,0

Free Cash Flow 194.072,0 223.721,0 797.338,0 -262.525,0 544.871,0

¿Qué esperamos esta semana?

• Internacional:• Se esperando los datos de inflación de los Estados Unidos, donde los analistas están esperando un menor

crecimiento de los precios para ubicar el índice en 0,3% MoM (Vs. 0,6% registrado en junio).• Se estará pendiente de la producción industrial en China, este le podría dar una señal al mercado sobre la duración

de la recuperación de la economía de la nación asiática.• Durante los últimos meses han aumentado las tensiones entre China y Estados Unidos, el 15 de agosto las dos

potencias se reunirán para evaluar el cumplimiento de la primera fase de los acuerdos comerciales

• Nacional:• Se cerrará la semana con las cifras de crecimiento económico en Colombia, los analistas proyectan un dato

trimestral de -16,3%, cuyo dato anual resultaría en -15,1%.

Fecha País Periodo Evento Anterior Esperado

12/08/2020 UK 2Q-P PIB QoQ -2,2% -20,7%

12/08/2020 UK 2Q-P PIB YoY -1,7% -22,3%

12/08/2020 EU Jun Producción Industrial SA MoM 12,40% 10,0%

12/08/2020 US ago-08 Peticiones a los subisidios de desempleo 1186k 1100k

12/08/2020 US Jul IPC MoM 0,6% 0,3%

12/08/2020 US Jul IPC YoY 0,6% 0,7%

12/08/2020 US Jul IPC Ex. Alimentos y energía 0,2% 0,2%

12/08/2020 US Jul Estado de Cuentas Mensual (-119.7b) (-137.5b)

13/08/2020 CH Jul Producción Industrial YoY 4,8% 5,1%

13/08/2020 CH Jul Ventas al por menor MoM -11,4% -8,8%

13/08/2020 COL Jul Ventas al por menor YoY -26,8% -12,0%

13/08/2020 COL Jun Balanza Comercial (-$475,1m) (-$404,9m)

13/08/2020 COL Jun Importaciones CIF Total ($2877.3m) ($2744.5m)

14/08/2020 COL 2Q-P PIB YoY -15,1% 1,1%

14/08/2020 COL 2Q-P PIB QoQ -2,4% -16,3%

14/08/2020 US Jul Ventas al por menor MoM 7,5% 2,0%

14/08/2020 US Jul Producción Industrial MoM 5,4% 3,0%