Estabilidad FinancieraCátedra Banco de México

13 de noviembre de 2015

1. Estabilidad financiera y riesgo sistémico

2. Red de seguridad financiera

3. Marco Institucional

4. Comentarios finales

2

Contenido

¿Cómo definir estabilidad financiera?

«La estabilidad financiera es difícil de definir y más difícil de medir»(Gadanecz y Jayaram, 2009).

Por estabilidad financiera se entiende una situación en la que elsistema financiero es capaz de desempeñar sin interrupciones oalteraciones sustanciales sus funciones de intermediación de recursosy administración de riesgos, disipando ordenadamente los desbalancesfinancieros que pudieran surgir como resultado de eventos adversos.

3

Mercados:• Deuda• Accionario• Cambiario

Intermediarios:• Banca comercial• Fondos Inversión• Siefores

Déficit de recursos:• Empresas• Gobierno

Excedentes de recursos:• Ahorradores

(depósitos, fondos, etc)

La importancia del sistema financiero

• El sistema financiero tiene un papel muy importante para el desarrollo de una economía porqueel transfiere los recursos de donde hay excedentes hacia donde se necesitan

• Los mercados financieros ayudan a esta labor, generando además información valiosa para losparticipantes: precios de los activos financieros

5

Índice de estrés de los mercados financieros mexicanos (IEMF) y sus componentes, 2005-2015 1/

Nivel de estrés

Cifras a 5 de noviembre de 2015Fuente: Banco de México1/ La suma de los componentes nos arroja el IEMF escalado al intervalo [0,1]. Si bien, los componentes no son independientes entre sí, fueron categorizados por el factor principal que los afecta. El índice fue calculado con la metodología de componentes principales.

La incertidumbre en los mercados locales generada en parte por la expectativa de la normalizaciónde la política monetaria en los EEUU se mantiene vigente actualmente.

Identificación y análisis de riesgos a la estabilidad financiera

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Deuda Accionario Cambiario Derivados Inst. Crédito Riesgo País Promedio 05-15

Quiebra de Lehman

Brothers

Problemas con los derivados de tipo de cambio

de algunas empresas mexicanas

Incertidumbre sobre la

posicion fiscal de algunos

países europeos

Incertidumbre sobre la

viabilidad del plan de

rescate para Grecia

Preocupaciones sobre el

mercado subprime en los

EEUU

Problemas en la

banca española

Publicación de minutas

Fed anunciando

posible disminución de

compra de activos

Fin del programa de

compra de bonos en

los EEUU

Balance de riesgos a la estabilidad financiera

La economía mexicana y su sistema financiero se enfrentan a unentorno adverso, como consecuencia de un menor crecimientoeconómico global, la caída en el precio del petróleo y de la plataformade producción, así como de la apreciación generalizada del dólar y unaumento en las tasas de interés, propiciados estos últimos por laexpectativa del inicio cercano del proceso de normalización de lapolítica monetaria de Estados Unidos.

Al provocar un deterioro de los términos de intercambio y, en ciertoscasos, inducir una reversión de flujos de capital, estos choques podríanreducir la oferta de recursos financieros externos, lo cual a su vezpodría modificar los precios de equilibrio en el mercado cambiario yotros mercados financieros.

Identificación y análisis de riesgos a la estabilidad financiera 6

7Identificación y análisis de riesgos a la estabilidad financiera

Principalesriesgos

Choquesexternos

Canales detrasmisión

Análisis deimpactos

Normalización política monetaria

Estados Unidos

Contagio entre economías emergentes

Aumento de tasas de interés en

pesos

Depreciación del peso

Bancos y casas de bolsa

Fondos de inversión

Empresas no financieras

Deterioro de finanzas públicas

y cuenta corriente

Caída en el precio del petróleo y su plataforma de

producción

Salida de inversionistas del exterior Otras entidades

financieras

Aumento costo financiamiento

en dólares

Menor liquidezy tamaño de

mercado

Desaceleración del crecimiento mundial

Menor crecimiento económico

Mapa de riesgos para la estabilidad financiera

Ejemplo de amenazas a la estabilidad financiera

Identificación y análisis de riesgos a la estabilidad financiera 8

Riesgos Mitigantes

BancosRiesgo cambiarioRiesgo contraparte

Regulación sobre las operaciones en moneda extranjeraRegulación de capital

EmpresasRiesgo cambiarioRiesgo de refinanciamientoApalancamiento

Seguimiento de la situación de las empresas

Fondos de inversiónRiesgo de salidasRiesgo de liquidez

Reglas para limitar las salidas de fondosMejor gestión de la liquidez

Salida de inversionistas del exterior de los mercados financieros mexicanos

Promover la liquidez en el mercado cambiarioPolíticas económicas responsables

El crecimiento importante de los activos de los fondos eleva su importancia dentro del sistema. Enconsecuencia se monitorea en detalle los potenciales riesgos de este sector

Otros: Títulos Bancarios y Sector Privado No FinancieroFuente: CNBVCifras a junio 2015

Evolución de la cartera de activos de los fondos de inversión

Miles de millones de pesos

Pérdida esperada de liquidez estresada (eje vertical) vs Activos Líquidos (eje horizontal)

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Formación de riesgos en el tiempo

Fuente: Morningstar y CNBV.1/: Promedio de los flujos de salida en el percentil 95 o superior de la distribución de flujos, de acuerdo a cifras históricas.2/: Activos líquidos: Depósitos bancarios, CETES y BONDES en directo y en reporto, así como bonos, Udibonos y BPAs recibidos en reporto, como proporción de los activos totales a junio de 2015.

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2015

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2008

2007

2006

2005

2004

Acciones de Sociedades deInversiónOtros

Acciones

Reportos sobre Títulos del Gobierno

Gobierno

1. Estabilidad financiera y riesgo sistémico

2. Red de seguridad financiera

3. Marco Institucional

4. Comentarios finales

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Contenido

¿Por qué existe una red de seguridad para bancos?

11

• Posición central en la intermediación financiera y sistemas de

pagos

• Canal de transmisión de la política monetaria

• Protección de depositantes (poco sofisticados)

• Contagio al sistema financiero y a la economía

• No obstante, provoca riesgo moral…

Red de Seguridad Financiera

• Diversas autoridades financieras participan en la red de seguridad.

• El diseño de la red de seguridad difiere entre países.

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Seguro de Depósitos

Resolución de CrisisRégimen especial de resoluciones

bancarias

Prestamista de Última Instancia

Regulación Prudencial y Supervisión Financiera

Regulación Prudencial y Supervisión Financiera

• Elementos:

Reglas de operación del sistema financiero.

Vigilancia de su cumplimiento.

• Objetivos:

Estabilidad y correcto funcionamiento de las institucionesfinancieras (en forma individual).

Protección de los inversionistas y el público usuario de losservicios.

Minimizar el riesgo moral creado por otros elementos de la redde seguridad.

A raíz de la crisis reciente:

• Reforzar la regulación de carácter prudencial.

• Simplificar las interconexiones, aumentar la transparencia yreforzar las infraestructuras financieras.

13

Regulación Macroprudencial

• Herramientas para mitigar situaciones que pudieran llevar a una

acumulación de riesgo sistémico.

• Aplican al sistema en general o a sectores específicos

• Las herramientas se pueden clasificar de acuerdo con el tipo de

vulnerabilidad que atacan:

Limitar el crecimiento excesivo del crédito.

Posible reversión de flujos de capitales provenientes del

exterior.

Limitar los efectos que instituciones sistémicamente

importantes pueden tener sobre la estabilidad del sistema en

general.

Medidas sectoriales, sobre todo orientadas al sector

hipotecario.

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Corridas Bancarias

• Problemática:

Muchos depositantes (poco sofisticados).

Depósitos a la vista.

Una fracción de los depósitos invertidos en préstamos de largo plazo.

Cuando (algunos) depositantes tienen dudas de la solvencia… corren

por sus depósitos.

• EUA 1900s, Argentina 2002, UK 2007, Chipre 2013.

El banco liquida préstamos (fire-sale) y el banco se vuelve insolvente.

Las expectativas iniciales se vuelven “una profecía que se autocumple”

(corrida ineficiente).

• Soluciones:

a) El seguro del depósitos.

b) Prestamista de última instancia.

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Seguro de Depósitos

• Es explícito.

• Protege a los depositantes [pequeños].

• Existe un cobro a los bancos por el seguro de acuerdo al riesgo.

• Cobertura como consecuencia de la quiebra de un banco.

• Otros temas (público vs privado; membresía; ajustes al límite;

bancos extranjeros; ME).

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Prestamista de Última Instancia

• Definición: Son los préstamos que puede otorgar un banco central,

de manera discrecional, a instituciones financieras, a plazos de por

lo menos un día, con el propósito de evitar perturbaciones en los

sistemas de pagos u otros efectos adversos que pudieran poner en

riesgo la estabilidad financiera (BIS).

• Objetivo:

Evitar la liquidación ineficiente de proyectos de largo plazo.

Evitar problemas en los sistemas de pagos y posibles contagios.

• Mientras más fácil sea el acceso y más amplias las garantías

aceptadas para las facilidades permanentes, menor es la necesidad

de recurrir a financiamientos de liquidez de emergencia.

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Prestamista de Última Instancia

• La máxima de Bagehot (Walter Bagehot, Lombard Street, 1873):

“To avoid financial panic, the Bank of England should lend quickly and freely at a penalty rate of interest, to any

bank that can offer good securities as collateral.”

• Para evitar pánico financiero, los bancos centrales deben prestar:

Pronto.

Abundantemente.

A bancos (instituciones) solventes.

Contra buen colateral.

A una tasa punitiva.

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Resolución de Crisis

• Objetivos:

Minimizar los costos para la economía derivados de los

problemas financieros.

Reducir los costos fiscales de las intervenciones

gubernamentales.

Reducir la incertidumbre.

• Canales de contagio.

Proveer liquidez a los mercados.

• Divisas: minimizar condiciones de incertidumbre y falta de

liquidez en el mercado cambiario.

• Bonos: Estabilizar los mercados de bonos, suavizar los

movimientos de la curva de rendimientos.

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1. Estabilidad financiera y riesgo sistémico

2. Red de seguridad financiera

3. Marco Institucional

4. Comentarios finales

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Contenido

Fondos y

Fideicomisos

Públicos

Afores y

Siefores

Instituciones de Seguros

y Fianzas

Otros

intermediarios• Sofomes

• Uniones Crédito

• Casas de Bolsa

Otras entidades• Burós de crédito

• Bolsa Mexicana

• Calificadoras

• Proveedores de precios

Fondos de

inversión• Deuda

• Acciones

• Capitales

Sector bancario• Banca múltiple

• Banca

desarrollo

Sector

bursátil• Accionario

• Deuda

• Cambiario

Los participantes del Sistema Financiero

Sector

popular• Sofipos

• Socaps

Ley del Banco de México

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Artículo 2.° El Banco de México tendrá por finalidad proveer a la

economía del país de moneda nacional. En la consecución de

esta finalidad tendrá como objetivo prioritario procurar la

estabilidad del poder adquisitivo de dicha moneda. Serán

también finalidades del Banco promover el sano desarrollo del

sistema financiero y propiciar el buen funcionamiento de los

sistemas de pagos.

En las finalidades y el objetivo prioritario del Banco de México se encuentra implícita la estabilidad financiera

Finalidades/Objetivo Razón

Proveer a la economía del país de moneda nacional

Estabilidad del poder adquisitivo de dicha moneda

La inestabilidad financiera puede alterar el mecanismode transmisión de la política monetaria.

Promover el sano desarrollo del sistema financiero

Un entorno de estabilidad financiera favorece el ahorro,la intermediación eficiente y el sano compartimiento deriesgos.

Propiciar el buen funcionamiento de los sistemas de pagos.

El buen funcionamiento de los sistemas de pagosfavorece la estabilidad financiera, contribuyendo acumplimiento de las finalidades anteriores.

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Consejo de Estabilidad Financiera

• Para un correcto funcionamiento de la red de seguridad es indispensable

la coordinación y cooperación entre las autoridades involucradas, para

prevenir y resolver problemas sistémicos.

• Diversos países tienen un consejo de estabilidad financiera.

• En México opera el Consejo de Estabilidad del Sistema Financiero (CESF).

Creado por decreto presidencial en julio de 2010 y elevado a rango de

Ley en enero de 2014.

Tiene un mandato formal y explícito de estabilidad financiera.

Seguimiento a detonadores de riesgo, vulnerabilidades y canales de

transmisión.

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El Consejo tiene tres niveles de trabajo: Consejo, Comité Técnico y grupos de trabajo

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Autoridad financiera(toma de decisiones por

votación)

Consejo(9 miembros)

Comité Técnico (14 miembros)

Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP)

• Secretario (presidente)• Subsecretario

• Subsecretario (presidente)• 3 representantes alto nivel

Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV)

• Presidente • 3 Vicepresidentes

Comisión Nacional de Seguros y Fianzas (CNSF)

• Presidente • 1 Vicepresidente

Comisión Nacional de Ahorropara el Retiro (Consar)

• Presidente • 1 Vicepresidente

Instituto para la Protección del Ahorro Bancario (IPAB)

• Secretario Ejecutivo • 1 Secretario Adjunto

Banco de México(Banxico)

•Gobernador• 2 Subgobernadores

• 1 Subgobernador• 3 Directores Generales

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CESF: Temas discutidos y recomendaciones

Principales temas discutidos y recomendaciones:

• Crédito a gobiernos de estados y municipios. A las autoridades (SHCP, CNBV),

adoptar medidas para generar incentivos que mejoren la transparencia y propiciar

políticas fiscales prudentes en las entidades federativas, entre otros mediante

modificaciones a la regulación bancaria en materia de creación de provisiones y

reservas.

• Quiebras bancarias. A las autoridades involucradas, presentar un paquete de

reformas que mejore el marco legal vigente de acuerdo con la experiencia de la

crisis reciente y las mejores prácticas a nivel internacional.

• Implementación de la reforma regulatoria internacional. A las autoridades

financieras, adoptar las nuevas disposiciones en los tiempos previstos, buscando

mitigar posibles efectos negativos sobre el sistema financiero mexicano.

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Temas discutidos y recomendaciones (cont)…

Análisis de pasivos de la banca y Pruebas de estrés. Recomendación a la

banca, para que:

• continúe con las acciones de diversificación de sus carteras y líneas de negocio, así

como de sus fuentes de financiamiento, a fin de disminuir los riesgos que pudieran

materializarse en situaciones de estrés.

• algunas instituciones lleven a cabo sus planes de aportaciones de capital previstos

para reforzar su solvencia y que continúen diversificando sus fuentes de liquidez.

Análisis de prácticas fraudulentas en contra de la banca. A las instituciones financieras y

a las empresas, para que fortalezcan sus procesos de control y de administración de

riesgos.

Endeudamiento en moneda extranjera de empresas no financieras. A esas empresas,

para que evalúen sus riesgos y los administren de manera prudente

1. Estabilidad financiera y riesgo sistémico

2. Red de seguridad financiera

3. Marco Institucional

4. Comentarios finales

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Contenido

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Comentarios finales

• Es difícil definir y medir la estabilidad financiera, pero fácil detectar suausencia.

• Se ha puesto mayor énfasis en la medición del riesgo sistémico.

El riesgo agregado es mucho más alto que la simple suma de losriesgos individuales.

• La red de seguridad financiera debe mitigar no aumentar el riesgomoral.

• La crisis financiera internacional cambió la perspectiva sobre laestabilidad financiera y la regulación prudencial.

Ahora un mayor número de autoridades se involucran en mayormedida en la procuración de la estabilidad financiera.

Enfoque macroprudencial.

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El Reporte sobre el Sistema Financiero que publica anualmente elBanco de México da cuenta del estado que guarda el sistemafinanciero mexicano desde la óptica del banco central

http://www.banxico.org.mx/publicaciones-y-discursos/publicaciones/informes-periodicos/reporte-sf/indexpage.html