PERSPECTIVAS MACROECONÓMICAS PARA AMÉRICA LATINA

Centro de Proyecciones Económicas, CEPAL

La coyuntura económica internacional afecta la La coyuntura económica internacional afecta la evolución económica de los países latinoamericanos evolución económica de los países latinoamericanos

a través de tres mecanismos:a través de tres mecanismos:

• Comercial

• Financiero

• Respuesta de política frente a distintos shocks externos.

CANALES COMERCIALESCANALES COMERCIALES

•Menor demanda externa.Menor demanda externa.

•Reducción de precios de productos primarios.Reducción de precios de productos primarios.

•Mercado intra-regional.Mercado intra-regional.

PRINCIPALES DESTINOS DE LAS PRINCIPALES DESTINOS DE LAS EXPORTACIONES DE AMERICA LATINA EXPORTACIONES DE AMERICA LATINA

(% del total de exportaciones de cada pais) (% del total de exportaciones de cada pais)

0102030405060708090

100

Arg

enti

na

Bra

sil

Par

agua

y

Uru

guay

Chi

le

Col

ombi

a

Ecu

ador

Per

ú

Bol

ivia

Ven

ezue

la

Mex

ico

EE.UU. UE Grupo Andino Cono Sur Corea Japón SE Asiatico Resto de países

EXPORTACIONES DE AMERICA LATINA EXPORTACIONES DE AMERICA LATINA (% del total de exportaciones de cada país) (% del total de exportaciones de cada país)

0102030405060708090

100

Arg

entin

a

Bra

sil

Par

agua

y

Uru

guay

Chi

le

Ecu

ador

Col

ombi

a

Per

u

Bol

ivia

Ven

ezue

la

Mex

ico

Alimentos Bebidas y tabaco Mat. Crudos no comestiblesCombustibles y Lub Aceites y grasas Prod. QuimicosManufacturas diversas Maq y equipo de transporte

Precios de productos basicos

020406080

100

120140160180200220

97 98 99 00 01

Petroleo

0

20

40

60

80

100

120

140

160

180

200

220

97 98 99 00 01

Bebidas

0

20

40

60

80

100

120

140

160

180

200

220

97 98 99 00 01

Alimentos

020406080

100120140160180200220

97 98 99 00 01

Madera

Precios de productos basicos

0

20

40

60

80

100

120

140

160

180

200

220

97 98 99 00 01

Materias primasagricolas

0

20

40

60

80

100

120

140

160

180

200

220

97 98 99 00 01

Fertilizantes

0

20

40

60

80

100

120

140

160

180

200

220

97 98 99 00 01

Metales

0

20

40

60

80

100

120

140

160

180

200

220

97 98 99 00 01

Cobre

CANALES FINANCIEROSCANALES FINANCIEROS

•Bolsas de valores.Bolsas de valores.

•Flujos de capitalFlujos de capital

•Mercados cambiarios.Mercados cambiarios.

Índices de las bolsas de valoresÍndices de las bolsas de valores

VENEZUELA VNSMICB

0

2000

4000

6000

8000

10000

12000

PERU MKPRMKUS

0

2000

4000

6000

8000

10000

12000

14000

16000

0

200

400

600

800

1000

1200

1400

1600BOGOTÁ COSMIBBBolsa de Valores de Colombia

Índices de las bolsas de valoresÍndices de las bolsas de valores

ARGENTINA MERVAL

0

100

200

300

400

500

600

700

800

900

1000

SAO PAULO IBOV

0

2000

4000

6000

8000

10000

12000

14000

16000

18000

20000

MEXICO MEXBOL

0

1000

2000

3000

4000

5000

6000

7000

8000

CHILE IPSA

0

20

40

60

80

100

120

Flujos externos netos de capitales privados(saldos a fin de año en miles de millones de dólares)

IED privada neta

0

20

40

60

80

100

120

140

160

180

America Latina

Resto de las economias de mercadoemergentes

Inversión de cartera privada neta

-40

-20

0

20

40

60

80

100

120America Latina

Resto de las economias de mercadoemergentes

Otros flujos de capital privados netos

-200

-150

-100

-50

0

50

100

America Latina

Resto de las economias de mercadoemergentes

Deuda externa

(saldos a fin de año, miles de millones de dólares)

0

100

200

300

400

500

600

700

800

900

Deuda externa total

Servicio de la deuda

(en porcentaje)

0%

5%

10%

15%

20%

25%

Servicio de la deuda / deudaexterna total

América Latina: Renta de la Inversión pagada como porcentaje de las exportaciones de bienes y servicios

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

19

80

19

81

19

82

19

83

19

84

19

85

19

86

19

87

19

88

19

89

19

90

19

91

19

92

19

93

19

94

19

95

19

96

19

97

19

98

19

99

20

00

Pago de utilidades y dividendos Intereses pagados

Renta de la inversión Pago de rentas de inversión de cartera

EVOLUCIÓN DE LAS TASAS DE CAMBIO(moneda nacional por US$ a fines de cada mes)

MEXICO

7.0

7.5

8.0

8.5

9.0

9.5

10.0

10.5

97 98jun

99jun

00jun

01jun

VENEZUELA

450

500

550

600

650

700

750

800

97 98jun

99jun

00jun

01jun

ARGENTINA

0.00

0.20

0.40

0.60

0.80

1.00

1.20

97 98jun

99jun

00jun

01jun

PERU

1.5

2.0

2.5

3.0

3.5

4.0

97 98jun

99jun

00jun

01jun

EVOLUCIÓN DE LAS TASAS DE CAMBIO(moneda nacional por US$ a fines de cada mes)

BRASIL

1.061.261.461.661.862.062.262.462.662.86

97 98jun

99jun

00jun

01jun

CHILE

400

450

500

550

600

650

700

750

97 98jun

99jun

00jun

01jun

COLOMBIA

1000

1200

1400

1600

1800

2000

2200

2400

2600

97 98jun

99jun

00jun

01jun

ECUADOR

3000

8000

13000

18000

23000

28000

97 98jun

99jun

00jun

01jun

EVOLUCIÓN DE LAS TASAS DE CAMBIO Y DE LA INFLACIÓN(moneda nacional por dólar, IPC mensual, Indices Junio 1997=100)

BRASIL

80

100

120

140

160

180

200

220

240

260

97 98jun

99jun

00jun

01jun

tipo de cambio

IPC

CHILE

80

100

120

140

160

180

200

220

240

260

97 98jun

99jun

00jun

01jun

tipo de cambioIPC

COLOMBIA

80

100

120

140

160

180

200

220

240

260

97 98jun

99jun

00jun

01jun

tipo de cambioIPC

PERU

80

100

120

140

160

180

200

220

240

260

97 98jun

99jun

00jun

01jun

tipo de cambio

IPC

EVOLUCIÓN DE LAS TASAS DE CAMBIO Y DE LA INFLACIÓN(moneda nacional por dólar, IPC mensual, Indices Junio 1997=100)

ECUADOR

80

180

280

380

480

580

680

97 98jun

99jun

00jun

01jun

tipo decambio

IPC

MEXICO

80

100

120

140

160

180

200

220

240

260

97 98jun

99jun

00jun

01jun

tipo de cambioIPC

VENEZUELA

80

100

120

140

160

180

200

220

240

260

97 98jun

99jun

00jun

01jun

tipo de cambioIPC

ARGENTINA

95

96

97

98

99

100

101

102

103

97 98jun

99jun

00jun

01jun

tipo de cambioIPC

RESERVAS INTERNACIONALES (millones de US$)

ARGENTINA

10000

14000

18000

22000

26000

30000

Jun-

97 oct

feb

Jun-

98 oct

feb

Jun-

99 oct

feb

Jun-

00 oct

feb

Jun-

01

BRASIL

0

10000

20000

30000

40000

50000

60000

70000

80000

Jun-

97 oct

feb

Jun-

98 oct

feb

Jun-

99 oct

feb

Jun-

00 oct

feb

Jun-

01

CHILE

02000400060008000

10000

1200014000160001800020000

Jun-

97 oct

feb

Jun-

98 oct

feb

Jun-

99 oct

feb

Jun-

00 oct

feb

Jun-

01

COLOMBIA

0

2000

4000

6000

8000

10000

12000

Jun-

97 oct

feb

Jun-

98 oct

feb

Jun-

99 oct

feb

Jun-

00 oct

feb

Jun-

01

RESERVAS INTERNACIONALES (millones de US$)

Ecuador

0

500

1000

1500

2000

2500

Jun-

97 oct

feb

Jun-

98 oct

feb

Jun-

99 oct

feb

Jun-

00 oct

feb

Jun-

01

RLD

RMI Neta

MÉXICO

05000

1000015000200002500030000350004000045000

Jun-

97 oct

feb

Jun-

98 oct

feb

Jun-

99 oct

feb

Jun-

00 oct

feb

Jun-

01

PERÚ

0

2000

4000

6000

8000

10000

12000

Jun-

97 oct

feb

Jun-

98 oct

feb

Jun-

99 oct

feb

Jun-

00 oct

feb

Jun-

01VENEZUELA

02000400060008000

100001200014000160001800020000

Jun-

97 oct

feb

Jun-

98 oct

feb

Jun-

99 oct

feb

Jun-

00 oct

feb

Jun-

01

América Latina: Tasas de interés referenciales, activas, en %

ARGENTINA

0

10

20

30

40

50

60

97 98 99 00 01

( 1 )

( 2 )

( 3 )

BRASIL

0

10

20

30

40

50

60

97 98 99 00 01

( 6 )

( 7 )

CHILE

0

5

10

15

20

25

97 98 99 00 01

( 4 )

( 5 )

COLOMBIA

0

5

10

15

20

25

30

35

40

97 98 99 00 01

América Latina: Tasas de interés referenciales, activas, en %

ECUADOR

0

20

40

60

80

100

120

97 98 99 00 01

MEXICO

05

101520

253035

4045

97 98 99 00 01

PERU

05

1015202530354045

97 98 99 00 01

'(8)

'(9)VENEZUELA

0

10

20

30

40

50

60

70

80

97 98 99 00 01

Márgenes de los bonos soberanos sobre bonos equivalentes de EE.UU.

(en puntos básicos)

0

200

400

600

800

1000

1200

1400

1600

BRA C-BOND

0

500

1000

1500

2000

2500

3000

3500

ARG PARARG FRB

0

200

400

600

800

1000

1200

PER PDI

0

500

1000

1500

2000

2500

VEN PAR A

VEN DCB

Márgenes de los bonos soberanos sobre bonos equivalentes de EE.UU.

(en puntos básicos)

0

200

400

600

800

1000

1200

MEX PAR

PRODUCTO INTERNO BRUTO

AMÉRICA LATINA: PRODUCTO INTERNO BRUTO(millones de dólares de 1995, índice 1995=100)

7580859095

100105110115120125

1989 1991 1993 1995 1997 1999 2001

America Latina

America Latina excluyendo a Brasil

AMÉRICA LATINA: PRODUCTO INTERNO BRUTO(var. %, millones de dólares de 1995)

-8

-6

-4

-2

0

2

4

6

8

10

1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001

América Latina

América Latinaexcluyendo Brasil

AMÉRICA LATINA: PRODUCTO INTERNO BRUTO(var. %, millones de dólares de 1995)

-8-6-4-202468

10

1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001

ArgentinaBrasilMexico

CONO SUR: PRODUCTO INTERNO BRUTO(var. %, millones de dólares de 1995)

-4

-2

0

2

4

6

8

10

1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001

Argentina

Chile

Paraguay

Uruguay

GRUPO ANDINO: PRODUCTO INTERNO BRUTO(var. %, millones de dólares de 1995)

-12-10-8-6-4-202468

10

1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001

Bolivia

Colombia

Ecuador

Peru

Venezuela

AMÉRICA LATINA: PRODUCTO INTERNO BRUTO(Tasa de crecimiento porcentual, millones de dólares de 1995)

1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001

Argentina -2.9 5.5 8.0 3.8 -3.4 -0.5 -2.0Bolivia 4.7 4.5 4.9 5.2 0.5 1.8 0.5Brasil 4.2 2.5 3.1 0.1 0.7 4.5 1.8Chile 9.0 6.9 6.8 3.6 -0.1 4.9 3.0Colombia 4.9 1.9 3.3 0.8 -3.8 2.3 1.8Costa Rica 3.7 0.6 5.6 8.2 8.0 1.7 0.5Ecuador 3.0 2.3 3.9 1.0 -9.5 2.8 5.5El Salvador 6.2 1.8 4.2 3.5 3.4 1.9 1.0Guatemala 5.0 3.0 4.4 5.1 3.6 3.1 1.5Honduras 3.7 3.7 4.9 3.3 -1.5 4.8 2.5Mexico -6.1 5.4 6.8 5.1 3.7 7.0 0.1Nicaragua 4.4 5.1 5.4 4.1 7.4 4.7 1.5Panamá 1.9 2.7 4.7 4.6 3.2 2.8 1.8Paraguay 4.5 1.1 2.4 -0.6 -0.1 -0.7 1.0Peru 8.6 2.5 6.8 -0.5 0.9 3.0 -0.5Rep. Dominicana 4.7 7.2 8.3 7.3 8.0 7.8 1.5Uruguay -2.3 5.0 5.4 4.3 -3.3 -1.7 -1.0Venezuela 5.9 -0.4 7.4 0.7 -5.8 4.0 3.2

TOTAL 1.1 3.6 5.2 2.3 0.2 4.1 0.9

TOTAL sin Brasil -0.9 4.4 6.6 3.6 0.0 3.8 0.3

AMERICA LATINA: PRODUCTO INTERNO BRUTO Y PRODUCTO INTERNO BRUTO PER CAPITA

(var.%, millones de dólares de 1995)

-2

-1

0

1

2

3

4

5

6

1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001

PIB

PIB percapita

COMERCIO EXTERNO

AMÉRICA LATINA: COMERCIO EXTERNO DE BIENES FOB(millones de dólares)

50000

100000

150000

200000

250000

300000

350000

400000

90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01

ExportacionesImportaciones

AMÉRICA LATINA: COMERCIO EXTERNO DE BIENES FOB, excluyendo México(millones de dólares)

50000

100000

150000

200000

250000

300000

350000

400000

90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01

ExportacionesImportaciones

AMÉRICA LATINA: BALANCE EN CUENTA CORRIENTE(millones de dólares)

-100000

-80000

-60000

-40000

-20000

0

20000

96 97 98 99 00 01

Balance comercial

Balance en cta.corriente

AMÉRICA LATINA: BALANCE EN CUENTA CORRIENTE(millones de dólares)

-70000

-60000

-50000

-40000

-30000

-20000

-10000

0

10000

20000

30000

96 97 98 99 00 01

Balanza de servicios Balanza de rentaTransferencias Balanza comercial

AMÉRICA LATINA: COMERCIO EXTERNO DE BIENES FOB (var.% anual)

EXP IMP EXP IMP EXP IMP

Argentina -11.8 -18.4 13.3 -1.0 4.0 -9.0Bolivia -4.8 -12.5 14.5 7.4 2.0 -8.0Brasil -6.1 -14.7 14.7 13.2 7.5 3.0Chile 5.3 -19.6 16.3 19.9 -1.0 -3.0Colombia 4.8 -26.4 13.2 8.0 -1.5 10.0Costa Rica 19.4 0.9 -11.7 1.5 -10.0 1.0Ecuador 5.9 -46.4 10.7 24.5 -3.0 40.0El Salvador 0.7 4.2 18.7 20.1 -1.0 6.0Guatemala -4.7 -1.7 9.7 7.8 -5.0 15.0Honduras -11.7 9.4 19.5 12.2 4.0 5.5Mexico 16.1 13.4 22.0 22.9 -3.0 -3.0Nicaragua -3.2 21.7 10.9 -0.8 -8.0 2.0Panamá -16.5 -12.9 6.7 6.3 2.3 4.4Paraguay -25.9 -22.8 -13.0 -6.5 -0.2 -6.1Peru 6.2 -18.2 14.5 9.0 -0.5 -1.0Dominican Rep. 3.1 5.8 11.5 21.0 -0.5 -6.5Uruguay -19.1 -11.5 3.9 4.1 -4.0 -6.0Venezuela 18.5 -12.5 63.5 21.6 -8.5 7.0

TOTAL 5.7 -3.6 20.2 16.5 -1.1 -0.6

TOTAL excluyendo Mexico -1.7 -14.9 18.7 11.0 0.5 1.7

200120001999

AMÉRICA LATINA: COMERCIO EXTERNO DE BIENES FOB

(millones de dólares)

EXP IMP BALANCE BALANCE EXP IMP BALANCE BALANCE BIENES CTA. CTE. BIENES CTA. CTE.

Argentina 26410 23852 2558 -8909 27466 21705 5761 -7044Bolivia 1203 1653 -450 -595 1227 1521 -294 -390Brasil 55086 55783 -697 -24636 59217 57456 1761 -24690Chile 18158 16721 1437 -988 17976 16219 1757 -929Colombia 13620 11077 2543 -132 13415 12185 1231 -1819Costa Rica 5840 6081 -241 -879 5256 6142 -886 -1536Ecuador 4927 3469 1458 1208 4779 4857 -77 -677El Salvador 2933 4651 -1718 -418 2904 4930 -2026 -416Guatemala 2699 4508 -1809 -1300 2564 5185 -2620 -2094Honduras 2209 2870 -661 -428 2297 3028 -730 -593Mexico 166424 174473 -8049 -17690 161431 169239 -7807 -16707Nicaragua 689 1687 -998 -989 634 1720 -1086 -1078Panamá 5654 7138 -1484 -1239 5784 7452 -1668 -1427Paraguay 2355 2845 -490 -270 2350 2671 -321 -121Peru 7002 7334 -332 -1644 6967 7261 -294 -1578Rep. Dominicana 5730 9732 -4002 -1269 5701 9099 -3398 -429Uruguay 2380 3316 -936 -618 2285 3117 -832 -582Venezuela 34038 16073 17965 13365 31145 17198 13947 8949

TOTAL 357357 353263 4094 -47431 353401 350985 2416 -53163

2000 2001

INFLACIÓN

AMÉRICA LATINA: INFLACIÓN( % anual, diciembre a diciembre)

1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001

Argentina 84.0 17.6 7.4 3.9 1.6 0.1 0.3 0.6 -1.8 -1.1 -0.8Bolivia 14.5 10.5 9.3 8.5 12.6 7.9 6.7 4.4 3.1 3.4 3.0Brasil 475.8 1149.1 2489.1 929.3 22.0 9.1 4.3 2.5 8.4 6.0 6.0Chile 18.7 12.7 12.2 8.9 8.2 6.6 6.0 4.7 2.3 4.6 3.5Colombia 26.8 25.1 22.6 22.6 19.5 21.6 17.7 16.7 9.2 8.7 7.5Costa Rica 25.3 17.0 9.0 19.9 22.6 13.9 11.2 12.4 10.1 11.0 10.0Ecuador 49.0 60.2 31.0 25.4 22.8 25.6 30.6 43.4 60.7 91.7 20.0El Salvador 9.8 19.9 12.1 8.9 11.4 7.4 1.9 4.2 -1.0 4.4 3.5Guatemala 10.2 14.2 11.6 11.6 8.6 10.9 7.1 7.5 4.9 5.1 5.5Honduras 21.4 6.5 13.0 28.9 26.8 25.3 12.7 15.6 10.9 11.0 10.0Mexico 18.6 11.9 8.0 7.1 52.1 27.7 15.7 18.6 12.3 9.0 5.0Nicaragua 865.6 3.5 19.5 14.4 11.1 12.1 7.3 18.5 7.2 11.0 9.0Panamá 1.6 1.6 0.1 1.3 0.8 2.3 -0.5 1.4 1.5 1.5 1.0Paraguay 11.8 17.8 20.4 18.3 10.5 8.2 6.2 14.6 5.4 8.6 9.0Peru 139.2 56.7 39.5 15.4 10.2 11.8 6.5 6.0 3.7 3.7 4.0Dominican Rep. 7.9 5.2 2.8 14.3 9.2 4.0 8.4 7.8 5.1 9.0 8.0Uruguay 81.3 59.0 52.9 44.1 35.4 24.3 15.2 8.6 4.2 4.9 5.0Venezuela 31.0 31.9 45.9 70.8 56.6 103.2 37.6 29.9 20.0 13.2 12.0

TOTAL 203.4 424.7 898.3 340.9 25.9 18.6 10.3 10.3 9.6 8.8 5.9