Reporte de Inflación: Panorama actual y proyecciones macroeconómicas 2011 … · 2020. 1. 25. ·...
Transcript of Reporte de Inflación: Panorama actual y proyecciones macroeconómicas 2011 … · 2020. 1. 25. ·...
1
Reporte de Inflación:Panorama actual y proyecciones
macroeconómicas 2011-2012
Julio VelardePresidente del Directorio
Banco Central de Reserva del Perú
Marzo 2011
• Continúa alto crecimiento impulsado por fuerte dinamismo de la demanda interna.
• Inflación se ubicaría en 2011 cerca del rango superior de la meta e• Inflación se ubicaría en 2011 cerca del rango superior de la meta e iniciaría convergencia hacia la meta en 2012.
• Economía mundial muestra una mejora de indicadores de actividad en un escenario con mayores riesgos.
• Flujos de capitales de largo plazo garantizan sostenibilidad de la cuenta corrientecuenta corriente.
• Impulso fiscal reduciéndose en el horizonte de proyección.
• Carácter preventivo de medidas de política monetaria buscan atenuar impacto de choques de oferta sobre expectativas de inflación.
2
2
3
5,2 5,9
3 5 4 05,7
PBI: 1951-2010(Var. % promedio)
3,5
-1,0
4,0
1951-1960 1961-1970 1971-1980 1981-1990 1991-2000 2001-2010
4,4
PBI per cápita: 1951-2010(Var. % promedio)
2,5 2,9
0,7
-3,2
2,1
,
1951-1960 1961-1970 1971-1980 1981-1990 1991-2000 2001-2010
Fuente: BCRP
4
3
8 3 8 3
Empleo Urbano(Var. %)
2010
Tasa de crecimiento del PBI(Var. %)
0,0
1,7
2,7
4,5
7,2
8,3 8,3
1,3
4,2
• Lima: 4,0%.• Resto urbano: 4,4%.
5,0
4,0
5,0
6,8
7,7
8,9
9,8
8,8
-1,9
0,0
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010*
Durante 2003-2010 el crecimiento promedio del PBI y del empleo urbano fueron 6,5% y 4,8%, respectivamente.
* Preliminar.
0,20,9
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
Fuente: Ministerio de Trabajo y Promoción del Empleo. Fuente: INEI
5
11 7
Crecimiento del PBI(Var. % real)Crecimiento PBI
2008: 8,9% Quiebra de Lehman
Crecimiento PBI2010: 8,8%
10,3
11,710,9
6,5
1 9
3,4
6,2
10,29,6 9,2
10,0
Brothers
Crecimiento PBI2009: 0,9%
6
1,9
-1,2-0,6
08.T1 08.T2 08.T3 08.T4 09.T1 09.T2 09.T3 09.T4 10.T1 10.T2 10.T3 10.T4 Enero
Fuente: BCRP
4
5 8
7,77,0
8,0
12,512,9
9,2
7,8
9,6 9,8 9,3
10,910,1
9,4
Producción de Electricidad(Var. % anual)
15 9
25,2
19,719,2
22,2 22,0 22,9
15 2
Consumo Interno de Cemento(Var. % anual)
3,3
-1,7
1,6
0,3
1,9
-2,8 -2,7
-0,4
0,2
-0,5
3,1
5,14,2
5,8
ene-
09
feb-
09
mar
-09
abr-0
9
may
-09
jun-
09
jul-0
9
ago-
09
sep-
09
oct-0
9
nov-
09
dic-
09
ene-
10
feb-
10
mar
-10
abr-1
0
may
-10
jun-
10
jul-1
0
ago-
10
sep-
10
oct-1
0
nov-
10
dic-
10
ene-
11
feb-
11
mar
-11*
* Al 16 de marzo de 2011.Fuente: COES
3,14,4
5,7
-2,7-0,5
-1,9
5,8 4,92,5
9,6
12,510,810,9
15,9
12,714,0
10,2
15,2
Ene-
09
Feb-
09
Mar
-09
Abr-0
9
May
-09
Jun-
09
Jul-0
9
Ago-
09
Sep-
09
Oct
-09
Nov
-09
Dic
-09
Ene-
10
Feb-
10
Mar
-10
Abr-1
0
May
-10
Jun-
10
Jul-1
0
Ago-
10
Sep-
10
Oct
-10
Nov
-10
Dic
-10
Ene-
11
Índice de Confianza Empresarial:Perspectiva Económica
Fuente: ASOCEM
Índice de Confianza del ConsumidorSituación Económica Familiar
7
3538
3339
53 51 53
63 6166 67 69
72 72 7174
7175
71 71 70 71 70 68 66 65
20
30
40
50
60
70
80
Ene-
09
Feb-
09
Mar
-09
Abr
-09
May
-09
Jun-
09
Jul-0
9
Ago
-09
Sep-
09
Oct
-09
Nov
-09
Dic
-09
Ene-
10
Feb-
10
Mar
-10
Abr
-10
May
-10
Jun-
10
Jul-1
0
Ago
-10
Sep-
10
Oct
-10
Nov
-10
Dic
-10
Ene-
11
Feb-
11
Perspectiva Económica
Tramo optimista
Tramo pesimista
Fuente: Encuesta de Expectativas Macroeconómicas - BCRP
44 43 43
37
46
41
46
53
45
53 52 5148
5551 50
5355 56
53
6158
56
65
59
54
30
35
40
45
50
55
60
65
70
Ene-
09
Feb-
09
Mar
-09
Abr
-09
May
-09
Jun-
09
Jul-0
9
Ago
-09
Sep-
09
Oct
-09
Nov
-09
Dic
-09
Ene-
10
Feb-
10
Mar
-10
Abr
-10
May
-10
Jun-
10
Jul-1
0
Ago
-10
Sep-
10
Oct
-10
Nov
-10
Dic
-10
Ene-
11
Feb-
11
Situación Económica Familiar
Fuente: Ipsos APOYOElaboración: BCRP.
Rango de Tolerancia
Indicadores PER
12,5 -25,0
3000
3500
Precios en soles constantes del 2009 por m2 de departamentosLa Molina, Miraflores, San Borja, San Isidro y Surco
1000
1500
2000
2500
98-I 99-I 00-I 01-I 02-I 03-I 04-I 05-I 06-I 07-I 08-I 09-I 10-I 11-I
Promedio del periodoS/. 2357
1000
1100
1200
Precios en dólares corrientes por m2 de departamentosLa Molina, Miraflores, San Borja, San Isidro y Surco
Medianas 1/ May-Jun 2010
Jul-Ago 2010
Set-Oct 2010
Nov-Dic 2010
Ene-Feb 2011
Jesús María 11,8 10,6 10,8 14,7 15,2La Molina 13,0 13,1 13,7 14,4 13,5Lince 15,9 14,7 15,4 13,9 11,9Magdalena 10,6 10,7 11,3 11,2 12,2Miraflores 10,9 11,8 13,2 13,1 12,3Pueblo Libre 14,5 14,6 13,2 13,9 14,7San Borja 15,8 16,7 15,4 14,6 15,5San Isidro 14,4 13,1 14,6 13,8 15,2
PER: PRECIO DE VENTA / ALQUILER ANUAL EN US$ por m2
8
200
300
400
500
600
700
800
900
1000
98-I 99-I 00-I 01-I 02-I 03-I 04-I 05-I 06-I 07-I 08-I 09-I 10-I 11-I
Promedio del periodoUS$ 651
PER (Price to Earnings ratio): señala los años que se tendría que alquilar una propiedad para recuperar el valor del inmueble
San Miguel 13,6 14,2 13,8 15,2 16,0Surco 12,8 12,4 12,8 13,5 14,0
Promedio 13,3 13,2 13,4 13,8 14,0
Fuente: Sector Inmobiliario BCRP, Marzo 2011.
1/ Los ratios han sido calculados en base a las medianas de los precios de venta y
5
Encuesta de Expectativas Macroeconómicas: Crecimiento del PBI
RI Dic. 10 RI Mar. 11
Sistema Financiero
2011 6,3 7,02012 6,0 6,3
Analistas Económicos
2011 6,0 7,0
9
2011 6,0 7,02012 6,1 6,5
Empresas No Financieras
2011 6,6 7,02012 6,5 7,0
9,8
Tasa de Crecimiento del PBI: 2003 - 2012(Variaciones porcentuales reales)
4,0
5,0
6,8
7,7
8,9
9,8
8,8
7,06,5
Promedio2003 - 2010: 6,5%
10
0,9
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011* 2012*
* Proyección
6
DEMANDA Y OFERTA GLOBAL
(Variaciones porcentuales reales)
2009 2010 2011* 2012*
RI Di 2010 RI M 2011 RI Di 2010 RI M 2011RI Dic 2010 RI Mar 2011 RI Dic 2010 RI Mar 2011
1. Demanda interna -2,8 12,8 7,6 8,1 6,1 6,5
a. Consumo privado 2,4 6,0 5,0 5,6 4,6 5,3
b. Consumo público 16,5 10,6 5,0 5,0 2,7 2,7
c. Inversión Privada -15,1 22,1 14,5 15,0 12,3 12,5
d. Inversión Pública 25,5 26,5 8,8 8,8 4,4 4,4
2. Exportaciones -3,2 2,5 5,2 5,2 8,4 8,4
4. Importaciones -18,6 23,8 10,6 11,2 8,0 8,0
3. Producto bruto interno 0,9 8,8 6,5 7,0 6,0 6,5
Memo:
Gasto público 19,6 16,4 6,5 6,5 3,4 3,4
*Proyección
11
25,9
Tasa de Crecimiento de la Inversión Privada: 2003 - 2012(Variaciones porcentuales reales)
6,38,1
12,0
20,123,3
25,9
22,1
15,0 12,5Promedio
2003 - 2010: 12,8%
12
-15,1
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011* 2012*
* Proyección
7
Composición de la Inversión Bruta Fija: 2003 - 2012(% del PBI)
Privado
Inversión / PBI
2010*
Brasil 18
Chile 22
C l bi 22
21 5 20 7 21,9
2,8 2,8 2,92,8
3,1
4,2
5,3
6,06,1
6,0
17,8 17,9 18,319,2
21,3
25,7
23,0
25,126,8
27,8Público
Colombia 22
México 24
Perú 25
* Moody’s Handbook Nov. 2010 y BCRP
15,0 15,1 15,5 16,418,2
21,5
17,719,2
20,7 21,9
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011* 2012*
* Proyección.13
ANUNCIOS DE PROYECTOS DE INVERSIÓN(Millones de US$) 10 2 10 3
12,1 12,1 12,613,7
14,7
Evolución de los Anuncios Proyectos de Inversión: 2011(US$ miles de mill.)
2011 2012 2011 - 2012
Minería 5 834 8 128 13 962
Hidrocarburos 2 406 2 468 4 874
Electricidad 1 797 2 306 4 103
Industrial 1 559 1 358 2 917
Infraestructura 1 296 846 2 142
Otros Sectores 1 816 898 2 715
Total 14 708 16 004 30 712
(Millones de US$) 10,2 9,710,3
RI Jun.09 RI Set.09 RI Dic.09 RI Mar.10 RI Jun.10 RI Set.10 RI Dic.10 RI Mar.11
14 1
16,0
Evolución de los Anuncios Proyectos de Inversión: 2012(US$ miles de mill.)
14
Fuente: Medios de prensa e información de empresas
13,0 13,114,1
RI Jun.10 RI Set.10 RI Dic.10 RI Mar.11
8
PRODUCTO BRUTO INTERNO POR SECTORES ECONÓMICOS
(Variaciones porcentuales reales)
2009 2010 2011* 2012*
RI Dic 10 RI Mar 11 RI Dic 10 RI Mar 11
Agropecuario 2,3 4,3 3,0 3,0 4,8 4,87 2
8,5 8,5
14,0
8,9
16,9
7 16,5
Tasa de Crecimiento de la Manufactura No Primaria: 2003 - 2012(Variaciones porcentuales reales)
Promedio2003 - 2010: 7 4%
Agrícola 0,9 4,2 1,9 1,9 4,8 4,8
Pecuario 4,4 4,4 4,9 4,9 4,9 4,9
Pesca -7,9 -16,4 21,8 21,8 2,6 2,6
Minería e hidrocarburos 0,6 -0,8 6,4 4,7 8,5 8,5
Minería metálica -1,4 -4,9 3,1 1,5 10,0 8,3
Hidrocarburos 16,1 29,5 25,0 22,5 1,1 8,6
Manufactura -7,2 13,6 7,4 7,7 5,9 6,3
Procesadores de recursos primarios 0,0 -2,3 11,3 11,3 4,9 5,2
Manufactura no primaria -8,5 16,9 6,7 7,1 6,0 6,5
Electricidad y agua 1,2 7,7 6,1 6,8 5,3 5,6
3,7
7,2
-8,5
7,1
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011* 2012*
* Proyección
2003 2010: 7,4%
Tasa de Crecimiento del Sector Construcción: 2003 - 2012(Variaciones porcentuales reales)
Construcción 6,1 17,4 10,9 11,3 10,6 10,6
Comercio -0,4 9,7 6,7 7,1 5,7 6,3
Otros servicios 3,1 8,1 6,1 6,8 5,5 6,2
PRODUCTO BRUTO INTERNO 0,9 8,8 6,5 7,0 6,0 6,5
Memo:
PBI primario 1,0 0,9 5,9 5,4 6,0 6,0PBI no primario 0,8 10,4 6,7 7,2 6,0 6,6
*Proyección
15
4,5 4,7
8,4
14,8
16,6 16,5
6,1
17,4
11,310,6
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011* 2012*
* Proyección
Promedio2003 - 2010: 11,1%
16
9
7
INFLACIÓN Y META DE INFLACIÓN(Variación porcentual últimos 12 meses)
0
1
2
3
4
5
6
Máximo
Mínimo
Rango meta deinflación
Feb 11: 2,2%
-2
-1
0
feb-04 feb-05 feb-06 feb-07 feb-08 feb-09 feb-10 feb-11
17
INFLACIÓN(Variación porcentual)
Peso 20112009=100 Ene -Feb 12 meses2006 2007 2008 2009 20102009 100 Ene. Feb. 12 meses
I. INFLACIÓN 100,0 1,14 3,93 6,65 0,25 2,08 0,77 2,23
II. INFLACIÓN SUBYACENTE 65,2 1,37 3,11 5,56 2,35 2,12 0,40 2,14
Bienes 32,9 0,97 3,30 5,32 2,17 1,53 0,27 1,30 Servicios 32,2 1,85 2,88 5,86 2,56 2,72 0,53 2,99
III. INFLACIÓN NO SUBYACENTE 34,8 0,83 5,07 8,11 -2,54 2,00 1,48 2,42
Alimentos 14 8 2 06 7 25 10 97 1 41 1 18 2 74 1 98 Alimentos 14,8 2,06 7,25 10,97 -1,41 1,18 2,74 1,98 Combustibles 2,8 -1,50 6,45 -0,04 -12,66 12,21 2,77 11,42 Transportes 8,9 1,12 0,82 5,86 0,19 1,94 -0,79 1,76 Servicios públicos 8,4 -3,22 0,24 7,48 -4,56 0,01 1,24 0,73
Nota:IPC sin alimentos y energía 56,4 1,28 1,49 4,25 1,71 1,38 0,13 1,57
18
10
Perú: Inflación(Var. % 12 meses)
19
20
11
Crecimiento mundial(Variaciones porcentuales anuales)
2010 2011 2012RI Dic.10 RI Mar.11 RI Dic.10 RI Mar.11
Economías desarrolladas 2,9 1,9 2,3 2,0 2,3
* *
Economías desarrolladas 2,9 1,9 2,3 2,0 2,3Del cual:Estados Unidos 2,8 2,4 3,0 2,4 2,8Eurozona 1,6 1,1 1,3 1,1 1,4 Alemania 3,5 1,7 2,2 1,3 1,5 Francia 1,5 1,3 1,4 1,3 1,5Japón 3,9 1,0 1,4 1,4 1,7Reino Unido 1,3 2,0 1,7 2,0 2,0Otras economías desarrolladas 5,4 3,2 3,5 3,2 3,8Economías en desarrollo 6,9 5,9 6,1 5,8 6,1Del cual:
21
Rusia 4,0 3,8 4,2 3,8 4,2 China 10,3 8,9 8,9 8,8 8,8 India 9,0 7,2 8,0 7,2 8,0Oriente Medio y Norte de África 3,9 4,9 4,6 4,8 4,6 América Latina y Caribe 5,8 3,7 4,2 3,6 3,9 Brasil 7,5 4,0 4,5 4,0 4,0Economía Mundial 4,7 3,7 4,1 3,7 4,1Fuente: Bloomberg, FMI, Consensus Forecast.
* Proyección.
Crecimiento del PBI: 2011(Var. % real)
BCRP proyecta una tasa de 125
Evolución del PBI de América Latina(Datos desestacionalizados, 4T.2007=100)
4,4
4,5
5,7
6,1
6,5
Chile
América Latina y el Caribe
Uruguay
Brasil
Perú
crecimiento del PBI de 7,0%
ChileColombia
Brasil
México
Perú
100
105
110
115
120
3,2
4,2
4,3
4,3
Ecuador
Bolivia
Colombia
México
Fuente: Bancos Centrales y Agencias de Estadísticas. Fuente: Latin American Consensus Forecast, Feb. 2011.
90
95
4T.0
7
1T.0
8
2T.0
8
3T.0
8
4T.0
8
1T.0
9
2T.0
9
3T.0
9
4T.0
9
1T.1
0
2T.1
0
3T.1
0
4T.1
0
22
12
250
300
350
Índices de precios de exportación, importación y términos de intercambio: Enero 1997 - Febrero 2011 (1994=100)
Términos de intercambio
Índice precios de exportaciones
Índice precios de importaciones300
350
400
450
500
Cobre (ctv. US$/lb.)
Precio Var% anual2009 233,5 -26,02010 342,2 46,62011 424,5 24,02012 414,6 -2,3
50
100
150
200
ene-
01
jul-
01
ene-
02
jul-
02
ene-
03
jul-
03
ene-
04
jul-
04
ene-
05
jul-
05
ene-
06
jul-
06
ene-
07
jul-
07
ene-
08
jul-
08
ene-
09
jul-
09
ene-
10
jul-
10
ene-
111 400
1 600
Oro (US$/oz.tr.)
Precio Var% anual2009 973,6 11,62010 1225,3 25,82011 1368 9 11 7
140
160
Petróleo WTI (US$/bl)
Precio Var% anual2009 61,7 -38,12010 79,4 28,72011 97,3 22,52012 99 0 1 8
0
50
100
150
200
250
ene-07 ene-08 ene-09 ene-10 ene-11 ene-12
RI Dic. 10 RI Mar.11
200
400
600
800
1 000
1 200
1 400
ene-07 ene-08 ene-09 ene-10 ene-11 ene-12
RI Dic. 10 RI Mar.11
2011 1368,9 11,72012 1370,0 0,1
0
20
40
60
80
100
120
ene-07 ene-08 ene-09 ene-10 ene-11 ene-12
RI Dic. 10 RI Mar.11
2012 99,0 1,8
23
1 000
1 200
1 400
1 600
Aceite de soya (US$/TM.)
Promedio Feb 11: US$ 1194 Var% resp. Feb.10: 56,2% Var% resp. Ago.10: 44,2%
300
350
400
450
Trigo(US$/TM.)
Promedio Feb 11: US$ 317,5 Var% resp. Feb.10: 98,4% Var% resp. Ago.10: 44,4%
0
200
400
600
800
1 000
ene/07 ene/08 ene/09 ene/10 ene/11 ene/12
RI Dic. 10 R.I. Mar 11
800
900
Azúcar (US$/TM.)
Promedio Feb 11: US$ 770,6 Var% resp. Feb.10: 28,0% Var% resp. Ago.10: 39,3%
0
50
100
150
200
250
ene/07 ene/08 ene/09 ene/10 ene/11 ene/12
RI Dic. 10 R.I. Mar 11
250
300
Maíz US$/TM.)
Promedio Feb 11: US$ 261,1 Var% resp. Feb.10: 97,4% Var% resp. Ago.10: 77,4%
Fuente: Bloomberg 24
0
100
200
300
400
500
600
700
ene/07 ene/08 ene/09 ene/10 ene/11 ene/12
RI Dic. 10 R.I. Mar 11
0
50
100
150
200
250
ene/07 ene/08 ene/09 ene/10 ene/11 ene/12
RI Dic. 10 R.I. Mar 11
13
40
60
80
100
120
140
160
50
100
150
200
250
Inventarios de MaízMillones de TM Días de consumoMill. TM Días
Cotizaciones de alimentos(cotizaciones diarias, índice 01/01/07=100)
0,0
10,0
20,0
30,0
40,0
50,0
60,0
0
500
1 000
1 500
2 000
2 500
3 000
3 500
4 000
4 500
/196
5
/196
7
/196
9
/197
1
/197
3
/197
5
/197
7
/197
9
/198
1
/198
3
/198
5
/198
7
/198
9
/199
1
/199
3
/199
5
/199
7
/199
9
/200
1
/200
3
/200
5
/200
7
/200
9
/201
1
Inventarios de Aceite de SoyaMiles de TM Días de consumoMiles TM Días
0
20
0
1960
/196
1
1962
/196
3
1964
/196
5
1966
/196
7
1968
/196
9
1970
/197
1
1972
/197
3
1974
/197
5
1976
/197
7
1978
/197
9
1980
/198
1
1982
/198
3
1984
/198
5
1986
/198
7
1988
/198
9
1990
/199
1
1992
/199
3
1994
/199
5
1996
/199
7
1998
/199
9
2000
/200
1
2002
/200
3
2004
/200
5
2006
/200
7
2008
/200
9
2010
/201
1
Fuente: USDA
100
150
200
250
300
( , / / )
Trigo Maíz Aceite de soya Azúcar
Maíz
Azúcar
Aceite de soya
Trigo
0
20
40
60
80
100
120
140
0
50
100
150
200
250
1960
/196
1
1962
/196
3
1964
/196
5
1966
/196
7
1968
/196
9
1970
/197
1
1972
/197
3
1974
/197
5
1976
/197
7
1978
/197
9
1980
/198
1
1982
/198
3
1984
/198
5
1986
/198
7
1988
/198
9
1990
/199
1
1992
/199
3
1994
/199
5
1996
/199
7
1998
/199
9
2000
/200
1
2002
/200
3
2004
/200
5
2006
/200
7
2008
/200
9
2010
/201
1
Inventarios de TrigoMillones de TM Días de consumo
Fuente: USDA
Mill. TM Días
1964
1966
1968
1970
1972
1974
1976
1978
1980
1982
1984
1986
1988
1990
1992
1994
1996
1998
2000
2002
2004
2006
2008
2010
Fuente: USDA
25
50
ene-
07
mar
-07
may
-07
jul-0
7
sep-
07
nov-
07
ene-
08
mar
-08
may
-08
jul-0
8
sep-
08
nov-
08
ene-
09
mar
-09
may
-09
jul-0
9
sep-
09
nov-
09
ene-
10
mar
-10
may
-10
jul-1
0
sep-
10
nov-
10
ene-
11
mar
-11
Fuente: Bloomberg
40,0
Inflación Total y Alimentos: último dato disponible(Var. 12 meses)
IPC IPC Alimentos
10,0
15,0
20,0
25,0
30,0
35,0
26
0,0
5,0
Vene
zuel
a
Paki
stán
Viet
nam
Arge
ntin
a
Rusi
a
Indo
nesi
a
Bras
il
Esto
nia
Chin
a
Core
a
Rein
o U
nido
Hun
gría
Méx
ico
Hon
g Ko
ng
Ecua
dor
Colo
mbi
a
Chile
Perú
Rep.
Chec
a
Emir
atos
Ara
bes
Taiw
an
Fuente: Bloomberg, bancos centrales e institutos de estadística.
14
TÉRMINOS DE INTERCAMBIO
(variaciones y precios promedio)
2009 2010 2011 2012
R.I. Dic 10 R.I. Mar 11 R.I. Dic 10 R.I. Mar 11
**
Términos de intercambio -5,5 17,7 -0,7 1,8 -1,2 -2,4
Precios de Exportaciones -12,5 29,5 3,5 12,5 0,4 -0,7
Cobre (ctv US$ por lib ra) 234 342 380 425 380 415
Zinc (ctv US$ por lib ra) 75 98 98 105 98 105
Oro (US$ por onza) 974 1225 1300 1369 1300 1370
Precios de Importaciones -7,4 10,1 4,2 10,4 1,7 1,8Precios de Importaciones 7,4 10,1 4,2 10,4 1,7 1,8
Petróleo (US$ por barril) 62 79 86 97 86 99
Trigo (US$ por TM) 193 195 292 336 289 334
Maíz (US$ por TM) 139 157 230 259 218 228
Aceite de Soya (US$ por TM) 729 859 1133 1260 1133 1262
Arroz (US$ por TM) 561 503 530 535 515 524
Azúcar (US$ por TM) 412 597 600 671 515 561
27* Proyección.
10
12
14
China: PBI trimestral
Promedio: 9,4%
4T10: 9,8%(3T10: 9,6%)
15
20
25
China: inflación total y de alimentos(variación 12 meses)
TOTAL Alimentos
0
2
4
6
8
dic-00 dic-02 dic-04 dic-06 dic-08 dic-10
12
14
China: precio de viviendas(Índice NDRC para 70 ciudades-var. 12 meses)
4,9
11,0
-5
0
5
10
jun-06 ene-07 ago-07 mar-08 oct-08 may-09 dic-09 jul-10 feb-11
18
20
China: requerimiento de encaje (en porcentaje)
-4
-2
0
2
4
6
8
10
jun-06 dic-06 jun-07 dic-07 jun-08 dic-08 jun-09 dic-09 jun-10 dic-10
Fuente: Bloomberg.
28
6
8
10
12
14
16
jun-06 ene-07 ago-07 mar-08 oct-08 may-09 dic-09 jul-10 feb-11
15
Indicadores de Europa (porcentaje del PBI)
2010Irlanda
200
400
600
800
1000
1200
(en pbs.)Grecia Portugal Irlanda España Perú
a daCrecimiento (%) -0,5Resultado fiscal -11,8Deuda pública 98,9
PortugalCrecimiento (%) 1,6Resultado fiscal -7,5Deuda pública 82,1
EspañaCrecimiento (%) -0,1Resultado fiscal -9,0Deuda pública 62,8
GreciaCrecimiento (%) -4,5Resultado fiscal -9,9D d úbli 142 7
CDS de países con problemas fiscales en Europa
0
ene-10 feb-10 mar-10 abr-10 may-10 jun-10 jul-10 ago-10 sep-10 oct-10 nov-10 dic-10 ene-11 feb-11 mar-11
Fuente: Bloomberg
Deuda pública 142,7Perú
Crecimiento (%) 8,8Resultado fiscal -0,6Deuda pública 23,9
1/ 2009: A diciembre, 2010: A diciembre y 2011: Al 12 de Enero
2/ Para el 2010 corresponde a los vencimientos de noviembre y diciembre. Datos al 17 de diciembre
Fuente: Moodys, Deutsche Bank, Barclays, JP. Morgan y Eurostat
* Proyecciones de bancos de inversión
29
30
16
Balanza Comercial y Términos de Intercambio(Miles de millones US$ e Índice 1994=100)
3,0
5,3
9,08,3
3,1
5,9
6,76,3
5,7
40
60
80
100
120
140
160
3
4
5
6
7
8
9
10
1994
=100
Mile
s de
mill
ones
US$
0,9
0
20
40
0
1
2
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011* 2012*
M
Balanza Comercial Términos de Intercambio
* Proyección
31
2009 2010 2011* 2012*
BALANZA COMERCIAL(Millones de US$)
2009 2010
R.I. Dic.10 R.I. Mar.11 R.I. Dic.10 R.I. Mar.11
EXPORTACIONES 26 962 35 565 38 154 41 700 41 713 45 192De las cuales: Productos tradicionales 20 622 27 669 29 672 32 675 32 356 35 145 Productos no tradicionales 6 186 7 641 8 242 8 711 9 110 9 725
IMPORTACIONES 21 011 28 815 33 285 35 413 36 986 39 469De las cuales: Bienes de consumo 3 962 5 489 6 789 6 739 8 065 8 024
Insumos 10 076 14 023 15 500 17 597 16 478 18 562
2011 2012
Insumos 10 076 14 023 15 500 17 597 16 478 18 562 Bienes de capital 6 850 9 074 10 831 10 901 12 257 12 699
BALANZA COMERCIAL 5 951 6 750 4 869 6 287 4 727 5 723
R.I.: Reporte de Inflación
* Proyección
32
17
BALANZA COMERCIAL(Variaciones porcentuales)
2009 2010 2011* 2012*2009 2010
R.I. Dic.10 R.I. Mar.11 R.I. Dic.10 R.I. Mar.11
1. Valor:Exportaciones -13,1 31,9 9,2 17,3 9,3 8,4
Productos tradicionales -11,4 34,2 8,3 18,1 9,0 7,6 Productos no tradicionales -18,2 23,5 12,8 14,0 10,5 11,6
Importaciones -26,1 37,1 15,5 22,9 11,1 11,5
2. Volumen:Exportaciones -3,3 1,9 5,4 4,3 8,9 9,1
Productos tradicionales 2,3 -2,3 5,2 3,4 9,1 9,1
2011 2012
Productos no tradicionales -14,8 15,3 6,3 7,3 8,8 9,0Importaciones -20,0 24,1 10,8 11,3 9,3 9,5
3. Precio:Exportaciones -12,5 29,5 3,5 12,5 0,4 -0,7
Productos tradicionales -16,3 37,3 2,9 14,2 0,0 -1,5 Productos no tradicionales -4,0 7,1 6,1 6,2 1,6 2,4
Importaciones -7,4 10,1 4,2 10,4 1,7 1,8
R.I.: Reporte de Inflación
* Proyección
33
Cuenta Corriente y Financiamiento de Largo Plazo: 2003 - 2012(% del PBI)
Mill d US$ 2010 2011* 2012*
0,0
1,4
3,1
1,40,2
3,1 3,34,1 4,5
9,28,1
6,0
8,0
6,55,7
Millones de US$ 2010 2011* 2012*
Cuenta Corriente -2 315 -5 745 -6 757
Financiamiento Privado de Largo Plazo
12 268 11 169 11 000
-1,5
-4,2
-1,5
-3,3 -3,5
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011* 2012*
Cuenta corriente Financiamiento de largo plazo (Desembolsos + IDE bruta)
* Proyección 34
18
46 331
Reservas Internacionales Netas: 1995-2011(Millones de US$)
17 275
27 689
31 19633 135
44 10546 331
RIN/Deuda externa de corto plazo 5,8
RIN/ Liquidez total 0,91
RIN / PBI 0,29
6 6418 540
10 169 9 183 8 404 8 180 8 613 9 598 10 19412 631
14 097
1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011*
* Al 15 de marzo de 201135
36
19
SECTOR PÚBLICO NO FINANCIERO(Porcentaje del PBI)
2011* 2012*RI Dic.10 RI Mar.11 RI Dic.10 RI Mar.11
1. Ingresos corrientes del gobierno general 18,6 19,8 20,1 19,5 20,2 19,3
2009 2010
Variación % real -11,3 19,6 7,6 5,5 6,0 4,8
2. Gastos no financieros del gobierno general 19,5 19,3 18,9 18,6 18,5 18,2Variación % real 12,7 10,7 2,9 3,5 3,2 2,9Del cual:
a. Corriente 13,8 13,2 12,7 12,4 12,4 12,2 Variación % real 4,4 7,1 1,2 0,7 3,2 3,6b. Formación bruta de capital 5,2 5,6 5,9 5,9 5,8 5,7 Variación % real 32,5 20,1 9,4 13,0 3,5 2,0
3. Otros 0,4 0,1 0,0 0,1 0,0 0,0
4. Resultado primario (1-2+3) -0,6 0,6 1,2 0,9 1,7 1,2
5. Intereses 1,3 1,2 1,2 1,2 1,2 1,2
6. Resultado económico -1,9 -0,6 0,0 -0,3 0,5 0,0
Nota:1. Ingresos corrientes del gobierno general (Mil. de Mill. S/.) 71,0 86,2 94,6 93,2 102,4 100,0
2. Gastos no financieros del gobierno general (Mill. de Mill S/.) 74,7 83,9 89,0 89,0 93,9 93,9
RI: Reporte de Inflación
* Proyección.
37
47,144,3
37,733,0
29 6
38,735,9
30 0
Deuda Pública(% PBI)
Deuda Bruta Deuda Neta
Curva de Rendimiento de los BTPs(en porcentajes)
29,6
24,027,2
23,921,3 19,6
30,0
24,1
17,5
12,314,3
12,0 10,5 9,2
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011* 2012*
* Proyección
12,3
12,9
5,0
5,6
6,87,8 8,2 8,3 8,3
3,94,7 5,3
5,96,6 6,7 6,8
4,0
5,1
6,36,8 6,9 6,9 7,1
1,02,03,04,05,06,07,08,09,0
10,011,012,013,014,015,0
0 5 10 15 20 25 30 35 40
Tasa
s de r
endim
iento
(%)
Plazo residual (años)
( j )
May, 2006
Jun, 2001
1/ Tasas de rendimiento negociadas al cierre.
Ene, 2011
Feb, 2011
38
20
8000
Flujos de portafolio a economías emergentes: 2010-2011(flujos semanales, US$ millones)
-4000
-2000
0
2000
4000
6000
EMEA EM Asia Latam
39
-6000
09-j
un-1
0
16-j
un-1
0
23-j
un-1
0
30-j
un-1
0
07-j
ul-1
0
14-j
ul-1
0
21-j
ul-1
0
28-j
ul-1
0
04-a
go-1
0
11-a
go-1
0
18-a
go-1
0
25-a
go-1
0
01-s
ep-1
0
08-s
ep-1
0
15-s
ep-1
0
22-s
ep-1
0
29-s
ep-1
0
06-o
ct-1
0
13-o
ct-1
0
20-o
ct-1
0
27-o
ct-1
0
03-n
ov-1
0
10-n
ov-1
0
17-n
ov-1
0
24-n
ov-1
0
01-d
ic-1
0
08-d
ic-1
0
15-d
ic-1
0
22-d
ic-1
0
29-d
ic-1
0
05-e
ne-1
1
12-e
ne-0
1
19-e
ne-1
1
26-e
ne-1
1
02-f
eb-1
1
09-f
eb-1
1
16-f
eb-1
1
25-f
eb-1
1
04-m
ar-1
1
14-m
ar-1
1
Latam: América Latina, EMEA: Europa, Medio Oriente y África, EM Asia: Asia EmergenteFuente: Barclays
40
21
6,50 7,00
Tasa de interés de referencia del Banco Central(En porcentaje)
2,50
3,00
4,50
3,00
3,75
2,00
3,00
4,00
5,00
6,00
1,25
-
1,00
Sep
/03
Ene
/04
May
/04
Sep
/04
Ene
/05
May
/05
Sep
/05
Ene
/06
May
/06
Sep
/06
Ene
/07
May
/07
Sep
/07
Ene
/08
May
/08
Sep
/08
Ene
/09
May
/09
Sep
/09
Ene
/10
May
/10
Sep
/10
Ene
/11
41
Tasa de Encaje en Moneda Nacional(% TOSE)
Tasa de Encaje en Moneda Extranjera(% TOSE)
12,2
25,0
5,0
10,0
15,0
20,0
25,0
30,0
36,3
55,0
10,0
20,0
30,0
40,0
50,0
60,0
42
0,0
Feb-
06
Jun-
06
Oct
-06
Feb-
07
Jun-
07
Oct
-07
Feb-
08
Jun-
08
Oct
-08
Feb-
09
Jun-
09
Oct
-09
Feb-
10
Jun-
10
Oct
-10
Feb-
11
Medio Exigible Marginal
0,0
Feb-
06
Jun-
06
Oct
-06
Feb-
07
Jun-
07
Oct
-07
Feb-
08
Jun-
08
Oct
-08
Feb-
09
Jun-
09
Oct
-09
Feb-
10
Jun-
10
Oct
-10
Feb-
11
Medio Exigible Marginal
22
Medidas recientes de encaje
Tasa de Moneda nacional
Moneda extranjera
Régimen GeneralAdeudados
externos
Tasa de encaje
marginal para
depósitos
Aumento en la tasa de encaje
medio
Tasa de encaje para
no residentes
Tasa de encaje
marginal para
depósitos
Aumento en la tasa de encaje
medio
Corto plazo
Largo plazo
mar-09 6% 35% 30% 0% 0%feb-10 6% 35% 30% 35% 0%jul-10 7% 40% 35% 40% 0%
ago-10 8% 12% 50% 45% 0,1% 50% 0%sep-10 8,5% 15% 120% 50% 0,2% 65% 0%oct 10 9% 25% 120% 55% 0 2% 75% 0%
encaje mínimo legal
43
oct-10 9% 25% 120% 55% 0,2% 75% 0%nov-10 9% 25% 120% 55% 75% 0%dic-10 9% 25% 120% 55% 75% 0%
ene-11 1/ 9% 25% 120% 55% 60% 0%feb-11 9% 25% 0,25% 120% 55% 0,25% 60% 0%mar-11 9% 25% 0,25% 120% 55% 0,25% 60% 0%
1/ A partir del enero 2011 se amplió la cobertura del encaje a las obligaciones de las sucursales en el exterior de los bancos que operan en el mercado financiero nacional.
4,264,55,05,56,06,57,07,58,08,5
%
Tasa preferencial a 90 días vs. tasa interbancaria overnight en moneda nacional
9,0
10,0
11,0
12,0 % Tasa preferencial a 90 días vs. tasa interbancaria overnight en moneda extranjera
3,50
1,01,52,02,53,03,54,0
Sep-0
7O
ct-
07
Nov-0
7D
ic-0
7E
ne-0
8F
eb-0
8A
br-
08
May-0
8Jun-0
8Jul-
08
Ag
o-0
8S
ep-0
8O
ct-
08
Dic
-08
Ene-0
9F
eb-0
9M
ar-
09
Abr-
09
May-0
9Jul-
09
Ag
o-0
9S
ep-0
9O
ct-
09
Nov-0
9D
ic-0
9E
ne-1
0M
ar-
10
Abr-
10
May-1
0Jun-1
0Jul-
10
Ag
o-1
0S
ep-1
0N
ov-1
0D
ic-1
0E
ne-1
1F
eb-1
1
Tasa interbancaria en MN Tasa preferencial MN a 90 días
44
5,50
2,843,85
1,99
0,0
1,0
2,0
3,0
4,0
5,0
6,0
7,0
8,0
Sep-0
7O
ct-
07
Nov-0
7D
ic-0
7E
ne-0
8F
eb-0
8A
br-
08
May-0
8Jun-0
8Jul-
08
Ag
o-0
8S
ep-0
8O
ct-
08
Dic
-08
Ene-0
9F
eb-0
9M
ar-
09
Abr-
09
May-0
9Jul-
09
Ag
o-0
9S
ep-0
9O
ct-
09
Nov-0
9D
ic-0
9E
ne-1
0M
ar-
10
Abr-
10
May-1
0Jun-1
0Jul-
10
Ag
o-1
0S
ep-1
0N
ov-1
0D
ic-1
0E
ne-1
1F
eb-1
1
Tasa interbancaria en ME Tasa preferencial ME a 90 días
23
Perú: Crédito al Sector PrivadoDiciembre 2008 – Febrero 2011
(V % l)
Soles20,7
US$20,1
Total20,4
10
20
30
40
50 (Var. % anual)
Soles US$ Total
45
-10
0
dic-
09
ene-
09
feb-
09
mar
-09
abr-
09
may
-09
jun-
09
jul-0
9
ago-
09
sep-
09
oct-0
9
nov-
09
dic-
09
ene-
10
feb-
10
mar
-10
abr-
10
may
-10
jun-
10
jul-1
0
ago-
10
sep-
10
oct-1
0
nov-
10
dic-
10
ene-
11
feb-
11*
CREDITO AL SECTOR PRIVADO EN MONEDA NACIONAL, POR TIPO DE COLOCACIÓN
Saldos en millones de soles Tasas de crecimiento (%)
Ene 2010 Dic 2010 Ene 2011 Dic 10/Dic 09 Ene 11/Ene 10Ene. 2010 Dic. 2010 Ene. 2011 Dic.10/Dic.09 Ene.11/Ene.10
Créditos a empresas 32 084 37 858 38 584 18,7 20,3Créditos a personas naturales 25 762 31 551 31 492 23,5 22,2Consumo 20 043 23 981 23 755 20,1 18,5Hipotecario 5 719 7 570 7 737 35,8 35,3
TOTAL 57 846 69 409 70 076 20,8 21,1
CREDITO AL SECTOR PRIVADO EN MONEDA EXTRANJERA, POR TIPO DE COLOCACIÓN
Saldos en millones de US$ Tasas de crecimiento (%)
46
Saldos en millones de US$ Tasas de crecimiento (%)Ene. 2010 Dic. 2010 Ene. 2011 Dic.10/Dic.09 Ene.11/Ene.10
Créditos a empresas 1/ 14 519 17 843 17 970 23,7 23,8Créditos a personas naturales 3 625 3 937 3 964 8,6 9,3Consumo 923 985 979 2,5 2,7Hipotecario 2 672 2 951 2 985 10,8 11,7
TOTAL 18 144 21 779 21 934 20,7 20,9
1/ Incluye sucursales en el exterior de los bancos locales.
24
Crédito al Sector Privado(Como porcentaje del PBI)
30
21
23
25
27
29
31
33
47
15
17
19
ene-97 ene-98 ene-99 ene-00 ene-01 ene-02 ene-03 ene-04 ene-05 ene-06 ene-07 ene-08 ene-09 ene-10 ene-11
6003,350
Tipo de cambio e intervención en el mercado cambiario
Millones de US dólaresCompras
netasVencimiento neto de CDR
Colocación neta de CDLD
Acumulado 2007 10 306 0 0Acumulado 2008 2 754 -1 421 0Acumulado 2009 108 1 421 0A l d 2010 8 963 0 160
-400
-200
0
200
400
2,850
2,950
3,050
3,150
3,250
Inte
rven
ción
(Mill
ones
de
dóla
res)
Tip
o de
cam
bio
(Sol
es p
or d
ólar
)
Acumulado 2010 8 963 0 160Acumulado 2011, al 28 de febrero 497 0 194Acumulado 2007 - 2011 22 628 0 354
-600
-400
2,650
2,750
11-D
ic-0
708
-Ene
-08
05-F
eb-0
804
-Mar
-08
01-A
br-0
829
-Abr
-08
27-M
ay-0
824
-Jun
-08
22-J
ul-0
819
-Ago
-08
16-S
ep-0
814
-Oct
-08
11-N
ov-0
809
-Dic
-08
06-E
ne-0
903
-Feb
-09
03-M
ar-0
931
-Mar
-09
28-A
br-0
926
-May
-09
23-J
un-0
921
-Jul
-09
18-A
go-0
915
-Sep
-09
13-O
ct-0
910
-Nov
-09
08-D
ic-0
905
-Ene
-10
02-F
eb-1
002
-Mar
-10
30-M
ar-1
027
-Abr
-10
25-M
ay-1
022
-Jun
-10
20-J
ul-1
017
-Ago
-10
14-S
ep-1
012
-Oct
-10
09-N
ov-1
007
-Dic
-10
04-E
ne-1
101
-Feb
-11
01-M
ar-1
1
Compras netas de dólares Vencimiento neto de CDR BCRP Colocación neta de CDLD BCRP Tipo de cambio
48
25
• Inflación importada por alimentos y energía• Inflación importada por alimentos y energía.
•Dinamismo de la economía doméstica.
• Incertidumbre sobre la evolución de la economíamundial.
49
Reporte de Inflación:Panorama actual y proyecciones
macroeconómicas 2011-2012
Julio VelardePresidente del Directorio
Banco Central de Reserva del Perú
Marzo 2011