Perspectivas Económicas 5 de junio de 2013 Los contenidos de esta presentación han sido preparados...

Perspectivas Económicas

5 de junio de 2013

Los contenidos de esta presentación han sido preparados utilizando fuentes y modelos de análisis que consideramos confiables en las actuales circunstancias. No obstante, nuestra firma no asume responsabilidad alguna por las decisiones que se puedan tomar en base a los mismos, ni siquiera ante la eventualidad de un error de transcripción de información estadística divulgada por terceras partes. Se prohíbe la reproducción total o parcial de este documento sin autorización escrita de Deloitte S.C.

Desafíos y Oportunidades para el Retail

© Deloitte S.C. 20132

Contenido

• Las claves del marco internacional y regional

• Uruguay: perspectivas económicas y de la industria de consumo masivo


Contenido




El contexto internacional sigue pautando un panorama de fuertes ingresos de capitales a las economías emergentes.

Ingreso de capitales a las economías emergentes

Crecimiento débil en economías desarrolladas

Tasas internacionales de interés en niveles mínimos

por algunos años más

Dólar y euro depreciados frente a las emergentes

Economías emergentes son el motor del crecimiento mundial (pese a cierta

desaceleración)

Las tasas de interés probablemente retornarán a niveles más “normales” en la segunda mitad de la década. De todos modos, en estos días los mercados comenzaron a contemplar

un escenario de subas de tasas algo más pronto.


Los precios de los commodities relevantes para Uruguay siguen siendo altos, pero permanecen relativamente estables desde hace dos años.

Ya no hay “viento de cola”No vemos un escenario en el que Uruguay pueda compensar los mayores costos

en dólares con mejoras en los precios de los commodities.

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13

Indice de Precios de Commodities Relevantes (IPCR) - DeloitteIndice enero 2004 = 100

*


En Argentina, el dólar Blue recoge fuertes expectativas inflacionarias y afecta nuestra competitividad.

Encarecimiento relativo de Uruguay:

•Turismo•Comercio de frontera •Retail

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Tipo de cambio oficial

Dólar informal ("blue")

TCR bilateral con ArgentinaIndice promedio 1976-2007= 100


La magnitud de los desequilibrios macroeconómicos incrementa la probabilidad de una crisis, que de todos modos no parece «inminente».

2,0%

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-8%

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2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014

Argentina - Crecimiento del PIBVariación promedio anual

*

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10.000

20.000

30.000

40.000

50.000

60.000

may-93 may-98 may-03 may-08 may-13

Reservas internacionales (en millones de US$)

*

El escenario más probable se caracteriza por estancamiento, inflación en alza paulatina,

devaluaciones esporádicas del dólar oficial y un dólar blue alto («adelantado»).


La economía brasileña mostró cierta recuperación pero seguirá creciendo a tasas modestas (decepcionantes).

0,3%0,3%0,6%0,6%

-5%

-4%

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-1%

0%

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3%

2008,3 2009,1 2009,3 2010,1 2010,3 2011,1 2011,3 2012,1 2012,3 2013,1

Producto Interno BrutoVariación desestacionalizada contra trimestre inmediato anterior

2 años de pobre desempeño

La pérdida de competitividad que sufrimos en la segunda mitad de 2012 será probablemente persistente.


Contenido




La economía uruguaya completó en 2012 un período de diez años de fuerte crecimiento.

-10%

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10%

1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012

Producto Interno BrutoVariación promedio anual

El crecimiento económico post-crisis fue acompañado por una importante mejora de los fundamentos macroeconómicos. Desde una perspectiva financiera, la vulnerabilidad

asociada a Argentina se redujo de forma sustancial.


A su vez, Uruguay se volvió un destino atractivo para la inversión extranjera.

Sectores clave para la IED

Agronegocios

Real Estate

Productos de Consumo Masivo

Retail

Complejo Forestal

Logística

Infraestructura

Centros de servicios compartidos

Servicios financieros

Software

Turismo0

1

2

3

4

5

6

7

8

Chile Uruguay CostaRica

Perú Colombia Brasil Argentina México Venezuela

2006-2012

1996-2000

Inversión extranjera directa% del PIB

Fuente: Economist Intelligence Unit y BCU

2.5122.708

2.200

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1.000

1.500

2.000

2.500

3.000

1997 1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011 2013

Inversión Extranjera DirectaMillones de US$

*


El consumo privado registró una fuerte expansión, superando el ritmo de crecimiento del PIB.

-2%

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2%

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2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

Variación PIB

Consumo privado

Variación PIB vs consumo privadoVariación promedio anual


El aumento de las ventas minoristas fue generalizado. En estos años se expandieron y modernizaron las redes de venta al público.

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2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

Ventas reales por rubroÍndice base 2004 = 100

Automóviles

Electrodomésticos

Vestimenta

Supermercados

T.A.A.C. (2004 – 2012)

24%

21%

9%

5%


Sin embargo, en el transcurso de 2012 se observó una desaceleración considerable de la actividad económica.

2,5%

0,9%

1,6%

-0,1%

2,9%

1,2%0,9%

-0,5%

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2010,3 2010,4 2011,1 2011,2 2011,3 2011,4 2012,1 2012,2 2012,3 2012,4

Total Sin EGA

Crecimiento desestacionalizado trimestral del PIB

EGA: Electricidad, Gas y Agua


A su vez, la inflación permanece en niveles elevados y las cuentas publicas se han deteriorado.

-4%

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5%

abr-04 abr-05 abr-06 abr-07 abr-08 abr-09 abr-10 abr-11 abr-12 abr-13

Resultado primario

Resultado global

Cuentas públicasEn años móviles, como % del PIB

8,1%

0%

2%

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6%

8%

10%

may-09 may-10 may-11 may-12 may-13

Inflación anual

Rango meta de inflación


-19%

Además, pese a la suba del dólar de los últimos días, Uruguay sigue con niveles comprometidos de competitividad.

35

55

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135

155

may-89 may-93 may-97 may-01 may-05 may-09 may-13

TCR bilateral con Estados UnidosIndice promedio 1976-2007=100

-38%

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160

may-91 may-93 may-95 may-97 may-99 may-01 may-03 may-05 may-07 may-09 may-11 may-13

TCR bilateral con BrasilIndice promedio 1976-2007= 100

60

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1992 1997 2002 2007 2012 2009,III 2010,IV 2012,I may-13

TCR bilateral con ChinaIndice promedio 1990-2007 = 100

Datos trimestrales

-13%

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1992 1997 2002 2007 2012 2009,I 2010,II 2011,III 2012,IV

Nueva Zelanda

Australia

TCR bilateral con Nueva Zelanda y AustraliaIndice promedio 1976-2007 = 100

Datos trimestrales

may-13

-16%


En ese contexto, nuestras proyecciones contemplan una desaceleración adicional de la actividad.

3,9%3,0% 3,2%

-10%

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4%

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2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014*

Producto Interno BrutoVariación anual

PIBPIB sin Montes del Plata ni EGA

EGA: Electricidad, gas y agua

Sin electricidad ni efecto Montes del Plata:

2012: 3,2%2013*: 2,4%2014*: 2,0%

Las proyecciones todavía no consideran el impacto de las obras de construcción de la planta regasificadora, que podrían conducir a mayores niveles de inversión y de actividad económica.


Nuestra proyección resulta consistente con las expectativas empresariales: crecimiento pero con desaceleración.

62%

55%

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37%

31%36%

41% 41%

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3% 3% 2%

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Mar 10 Ago 10 Mar 11 Set 11 Abr 12 Set 12 Abr 13

Producción de la empresa en el próximo año% del total de respuestas

Aumentará

Se mantendrá

Caerá

Fuente: Encuesta de Expectativas Empresariales de Deloitte


De todos modos, se advierte un deterioro progresivo del clima de negocios, aunque sigue siendo relativamente bueno.

90%

78%

83%

66%

71%

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53%

40%

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70%

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90%

100%

Mar 10 Ago 10 Mar 11 Set 11 Abr 12 Set 12 Abr 13

Encuestados que perciben de forma buena o muy buena el clima de negocios



La rentabilidad de las empresas está mostrando una tendencia (probablemente moderada) a la baja.

12%

51%

37%

15%

56%

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54%

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17%

0% 10% 20% 30% 40% 50% 60%

Aumentará

No variará

Disminuirá

Mar 10

Mar 11

Abr 12

Abr 13

Rentabilidad de la empresa en el próximo año% de respuestas

15%

31%

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47%

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36%

29%

30%

36%

33%

0% 10% 20% 30% 40% 50% 60%

Más alta

Igual

Más baja

Mar 10

Mar 11

Abr 12

Abr 13

Rentabilidad de la empresa respecto a un año atrás% de respuestas



Sin embargo, aunque esperamos cierto descenso del empleo, el mercado de trabajo se mantendría relativamente firme.

En un marco de escasez de recursos humanos, las empresas serán reticentes a reducir su

plantilla laboral.

5%

8%

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13%

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65%

1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014

Mercado de TrabajoTotal país. Datos anuales

Tasa de Empleo (eje izq.)

Tasa de Desempleo (eje der.)

Proyecciones

Aumentará16%

No variará70%

Disminuirá14%

Empleo de la empresa dentro de un año



En nuestro escenario base, el consumo continuará creciendo a buen ritmo, gracias a la firmeza del mercado de trabajo.

8,9%

6,5%

5,7%

4,1%

6,5%

3,9%

3,0% 3,2%

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2011 2012 2013 2014

Crecimiento del PIB y del consumo privadoVariación real anual

Consumo Privado

PIB

* *

El deterioro regional y los problemas de competitividad pueden inducir a peores expectativas y a un menor nivel de actividad que el proyectado.


El 2012 fue un «año bisagra», que pauta el inicio de una fase de desaceleración económica.

En 2012 comenzó una desaceleración económica que se acentuará en 2013:

• Se agotó el impulso de precios crecientes de los commodities y se observan shocks regionales adversos.

• La economía registró una desaceleración «duradera» que no está incorporada en las expectativas del gobierno y sindicatos en relación al gasto público y los salarios.

• Los fundamentos macroeconómicos se han deteriorado (inflación persistente, déficit fiscal elevado y niveles muy bajos de competitividad).

La falta de competitividad frente a Brasil y Argentina (dólar blue) tendrá impactos «persistentes» en las industrias de consumo masivo y en el Retail.

• Menos turismo receptivo en lo que resta de 2013 y en 2014.

• Menos ventas de bienes de consumo en la frontera.

• Mayor gasto de uruguayos en Argentina.

En los próximos años vamos a convivir con un dólar blue promedialmente muy alto.

Es necesario un nuevo “mix” de políticas macroeconómicas: moderación del gasto público y de los salarios para dejar espacio a un mayor valor del tipo de cambio (sin que ello conduzca a mayores niveles de inflación).


En ese marco, las industrias de consumo masivo y de retail enfrentan un panorama de desafíos y oportunidades.

OPORTUNIDADES:

Los ingresos de la población presentaron un aumento muy significativo.

Eso genera oportunidades importantes para estrategias que apunten a: Atender una mayor sofisticación del consumidor A proporcionar una mayor variedad de opciones para el consumidor A fortalecer la experiencia de compra del cliente

DESAFÍOS:

Escasez mano de obra: reclutamiento / retención / entrenamiento

Dólar blue persistentemente elevado en Argentina

Falta de relación entre mejoras salariales y ganancias de productividad

Mayor presión sobre los márgenes de rentabilidad


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