ORGANIZACIONES OK OK sep 2006.pdfEMPRESAS DE FACTORAJE FINANCIERO, ALMACENES GENERALES DE DEPóSITO...

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Organizaciones y ActividadesAuxiliares del Crédito

BOLETIN ESTADISTICO

Septiembre 2006

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Junta de Gobierno

Presidente

Lic. Jonathan Davis Arzac

Secretario

Lic. María Teresa Fernández Labardini

Secretario Suplente

Lic. Jorge L. González García

Vocales Propietarios Vocales Suplentes

Lic. José Francisco Gil Díaz C. Claudia María Bazua Witte

C. Alonso Pascual García Tamés Lic. Gerardo Rodríguez Regordosa

Lic. Luis Felipe Mancera de Arrigunaga Lic. Luis Urrutia Corral

Lic. Guillermo Zamarripa Escamilla Lic. Felipe Alberto Izaguirre Navarro

Dr. José Antonio González Anaya Dr. Alejandro Mariano Werner Wainfeld

Dr. Guillermo Ortiz Martínez Dr. José Gerardo Quijano León

Lic. Everardo Elizondo Almaguer Lic. Francisco Joaquín Moreno y Gutiérrez

Dr. Jesús Marcos Yacamán Lic. Fernando Luis Corvera Caraza

Lic. Manuel Aguilera Verduzco Lic. Manuel Agustín Calderón de las Heras

Lic. Mario Gabriel Budebo Act. Gabriel Ramírez Fernández

Vicepresidentes

Lic. Pablo Santiago Escalante Tattersfield

Lic. José Luis Ochoa Bautista

4

Funcionarios

Presidente

Lic. Jonathan Davis Arzac

Vicepresidentes

Lic. Mauricio Basila Lago

Lic. Patricio Bustamante Martínez

Lic. Pablo Santiago Escalante Tattersfield

C.P. José Ángel Escobar Arvizu

Lic. María Teresa Fernández Labardini

Lic. Miguel Ángel Garza Castañeda

Lic. José Luis Ochoa Bautista

Lic. Juan Alfonso Orozco Waters

Lic. Benjamín Vidargas Rojas

Titular del Organo Interno de Control en la CNBV

Lic. Benigno Estrada Rodríguez

Secretario de la Presidencia

Lic. Pablo Gómez del Campo Gurza

Elaboración y Publicación:Supervisión en Jefe de Análisis tels. 57-24-64-21 y 22Supervisión de Difusión tel. 57-24-64-49.Insurgentes Sur 1971, Torre Norte piso 6, México, D. F.

Distribución:Insurgentes Sur 1971, Torre Sur piso 9, México, D. F. tel. 57-24-60-00 ext. 5554 y 5556.

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Presentación .......................................................................................................... 9

Eventos Relevantes ............................................................................................... 11

Nota Técnica de Arrendadoras Financieras ........................................................... 13

Evolución de Arrendadoras Financieras ................................................................ 19

Estadísticas de las Arrendadoras Financieras ......................................................... 39

Indicadores Financieros ....................................................................................... 41

Total ............................................................................................................... 42CaterpillarBanorteGE Capital LeasingBanamexNavistar

Comercial América ......................................................................................... 44PaccarThe Capita Corporation de MéxicoAfirmeJohn DeereBanobras

Banregio ........................................................................................................ 46ValueAtlasAgilValmexInbursa

Ixe ............................................................................................................ 48MifelVe por MásMultivaloresGBMArfinsa-Lease

Indice

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Asecam .......................................................................................................... 50Corporación Financiera de ArrendamientoAssociatesDaimlerchryslerFinanciera del Transporte

Nota Técnica de Empresas de Factoraje Financiero............................................... 53

Evolución de Empresas de Factoraje Financiero .................................................... 57

Estadísticas de las Empresas de Factoraje Financiero ............................................ 73

Indicadores Financieros ....................................................................................... 75

Total ............................................................................................................... 76GE Capital FactoringFactor BanorteFactoraje MifelFactoring CorporativoFactoraje Financiero Afirme

Factor Bajío .................................................................................................... 78Crédito RealFactoring Comercial AméricaFactor BanregioMex FactorGECDF Factoraje

Caterpillar ....................................................................................................... 80Value FactorajeServicios de Factoraje AssociatesFactor Optimo

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Nota Técnica de Almacenes Generales de Depósito .............................................. 83

Evolución de Almacenes Generales de Depósito ................................................... 87

Estadísticas de los Almacenes Generales de Depósito ......................................... 103

Indicadores Financieros ..................................................................................... 105

Total ............................................................................................................. 106Almacenadora MercaderAccelAfirmeAlmacenadora SurBanorte

Interamericana ............................................................................................. 108Regional del GolfoLogyxAlmacenadora Kuehne & NagelModernoGrupo Almacenador Mexicano

México ......................................................................................................... 110Regional MexicanaLogística EmpresarialDel YaquiGómezDel Valle de México

General ........................................................................................................ 112TransunisaGenerales del Bajío

8

Nota Técnica de las Casas de Cambio ................................................................. 115

Evolución de las Casas de Cambio ...................................................................... 119

Estadísticas de las Casas de Cambio .................................................................... 131

Indicadores Financieros ..................................................................................... 133

Total ............................................................................................................. 134Consultoría InternacionalMajaparaIntercamBase InternacionalPlus

Tiber ............................................................................................................. 136PueblaSterlingVector DivisasMasariTamibe

B & B .......................................................................................................... 138EurofimexFinamexMoney TronAsesoría CambiariaOrder

Central de Divisas ......................................................................................... 140Nuevo LeónOperadora Carson & BraschCatorceProdiraImperial

Divisas San Jorge .......................................................................................... 142

Circulares y otras disposiciones recientes ................................................................. 145

9

La Comisión Nacional Bancaria y de Valores emite el presente Boletín para cumplir con lo

dispuesto por la fracción XXIII del Artículo 4o de la Ley de la Comisión Nacional Bancaria y de

Valores.

Mediante la difusión pública de la información financiera de las Arrendadoras Financieras,

Empresas de Factoraje Financiero, Almacenes Generales de Depósito y Casas de Cambio se

persigue dar mayor transparencia a los mercados en que estas instituciones operan.

La información contenida en este número se presenta bajo los Criterios Contables establecidos

por la CNBV en la circular 1458 del 24 de diciembre de 1999.

Como resultado del análisis de la información elaborada con base en los Criterios Contables

de la Circular 1349 y con motivo de diversas innovaciones en materia contable tanto en el

ámbito nacional como internacional, la CNBV actualizó dichos criterios mediante la citada

circular 1458.

Asimismo con motivo de la aplicación de los cambios a los Criterios Contables, la información

a partir del año 2000 no puede ser comparada directamente con la publicada hasta diciembre

de 1999, por lo que a partir de marzo del año 2000 se inicia una nueva serie.

Por otra parte, y considerando que para los usuarios es relevante conocer las modificaciones

a la normatividad aplicable a estas entidades, se anexa una relación de las Circulares emitidas

por la CNBV durante el periodo a que se refiere este Boletín, para que aquellas que sean de

su interés puedan adquirirlas en las oficinas de este Organismo.

Finalmente, aclaramos que los datos consignados, se han obtenido de los estados financieros

que remiten a esta Comisión las Arrendadoras Financieras, Empresas de Factoraje Financiero,

Almacenes Generales de Depósito y Casas de Cambio. Su contenido, formulación y autenticidad

son de la estricta responsabilidad de los funcionarios y administradores que los suscriben; sin

embargo, dicha información está sujeta a nuestros procesos selectivos de revisión para

determinar su razonabilidad y apego a los criterios de registro contable prescritos para tal

efecto.

Presentación

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INFORMACIóN ESTADÍSTICA Y FINANCIERA DE LAS ARRENDADORAS FINANCIERAS,

EMPRESAS DE FACTORAJE FINANCIERO, ALMACENES GENERALES DE DEPóSITO Y

CASAS DE CAMBIO EN INTERNET.

www.cnbv.gob.mx

Con objeto de ofrecer a los usuarios mayor facilidad para el acceso y análisis de la información

estadística y financiera de las Arrendadoras Financieras, Empresas de Factoraje Financiero,

Almacenes Generales de Depósito y Casas de Cambio, el Boletín Estadístico de estos sectores,

así como otros cuadros e indicadores están disponibles en Internet de manera gratuita bajo

el siguiente esquema:

� Total.- Información de Indicadores, Estado de Contabilidad y Estado de Resultados, de los

Totales de cada uno de los Sectores, así como los Estados Financieros de todas las

instituciones que los componen en el trimestre solicitado.

� Instituciones por periodo.- Información del Estado de Contabilidad, Resultados y Cambios

en la Situación Financiera para cada una de las empresas, de cada sector en los dos últimos

años y las Variaciones al Capital Contable en el periodo más reciente.

� Periodo por institución.- Información de Estado de Contabilidad, Resultados, Estado de

Cambios en la Situación Financiera e Indicadores para todas las instituciones de cada uno

de los sectores en el periodo solicitado.

� El Boletín Estadístico de cada sector a través de Internet, se puede consultar en formato PDF

(a partir de septiembre de 2000), el cual permite obtener una impresión idéntica a la versión

que tiene en sus manos.

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Eventos Relevantes Septiembre 2006

Eventos relevantes del tercer trimestre de 2006

Del sector

El 18 de julio de 2006 se publicó en el Diario Oficial de la Federación el decreto por el que sereforman, derogan y adicionan diversas disposiciones de las siguientes leyes: Ley General deTítulos y Operaciones de Crédito, Ley General de Organizaciones y Actividades Auxiliares delCrédito, Ley de Instituciones de Crédito, Ley General de Instituciones y Sociedades Mutualistasde Seguros, Ley Federal de Instituciones de Fianzas, Ley para Regular las AgrupacionesFinancieras, Ley de Ahorro y Crédito Popular, Ley de Inversión Extranjera, Ley del Impuestosobre la Renta, Ley del Impuesto al Valor Agregado y del Código Fiscal de la Federación.

Mediante dicho Decreto se permite la realización habitual y profesional de operaciones decrédito, arrendamiento financiero y factoraje financiero a través de la figura de SociedadFinanciera de Objeto Múltiple (Sofom).

Macroeconómicos

� Durante el tercer trimestre de 2006 (3T06) se observó un repunte en la inflación, con unavance en el periodo de 1.80% y una tasa acumulada a septiembre de 2.47%; asimismo, eneste mes la tasa anual fue de 4.09% mientras que en junio pasado fue de 3.18%. Dichorepunte se explica por fenómenos temporales

� El Banco de México mantuvo sin cambio el “corto monetario” durante el 3T06, permanecióen los 79 millones de pesos (mdp) desde el 23 de marzo de 2005. Asimismo, ante laevolución positiva de la inflación en los primeros meses del año, a partir de mayo se dio unapausa en el relajamiento en las condiciones monetarias, lo cual propició estabilidad en lastasas de interés

� Durante el 3T06 las tasas de interés de referencia para los mercados se mantuvieron muyestables; la de fondeo bancario cerró el trimestre en 7.05%, la TIIE 28 días en 7.32% y la deCetes 28 días en 7.05%

� El tipo de cambio spot se ubicó en 10.99 pesos por dólar el 29 de septiembre de 2006, loque significa una apreciación nominal del peso mexicano de 2.78% durante el 3T06; perouna depreciación de 3.44% en relación con el cierre de diciembre de 2005

� En 2006 los flujos mensuales de remesas de trabajadores en el exterior han sido de mayortamaño que en años anteriores, y en el 3T06 ingresaron al país por este concepto 6,018millones de dólares. El flujo acumulado a septiembre de 2006 fue de 17,443 millones,cantidad mayor en 18.51% respecto al monto registrado en igual periodo de 2005

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Nota Técnica

ANTECEDENTES

OrígenesLa práctica de arrendamiento de equipo es más antigua de lo que supone la creenciageneralizada, pues data de la época del Imperio Romano, en la que se acostumbraba otorgaren arrendamiento carros de guerra.

Dicha actividad tuvo lugar en distintos lugares y épocas. En la Europa de los siglos XVIII y XIXse estilaba el arrendamiento de embarcaciones marinas con misiones comercialesprincipalmente.

En Estados Unidos, entre 1872 y 1893, se acostumbraba arrendar carros de tren en lostiempos en que se formaban las compañías ferrocarrileras. Para 1950, cobra auge elarrendamiento con fines de financiamiento, con los que surgen importantes compañíaspioneras como “United States Leasing Corporation”.

En el México ModernoEn nuestro país, el arrendamiento surgió como respuesta a la necesidad de expansión de lasempresas en términos de activo fijo, bien porque no contaban con la liquidez necesaria parasu adquisición, o porque no les era conveniente restringir su capacidad de crédito mediantela adquisición de otro tipo de obligaciones. Por ello, el arrendamiento se convirtió en un eficazinstrumento de crédito a largo plazo, estableciéndose los primeros contratos en 1961, alconstituirse la empresa “Interamericana de Arrendamientos S.A.”. A partir de entonces,comenzaron a ingresar nuevos actores al mercado, hasta contar actualmente con 28arrendadoras operando en la República Mexicana.

MARCO CONCEPTUAL

Contrato de ArrendamientoEl arrendamiento es un contrato mediante el cuál una de las partes, la arrendadora, adquieredeterminados bienes y concede a la contraparte, el arrendatario (persona física o moral) suuso o goce temporal a plazo forzoso, obligándose ésta a liquidar en pagos parciales un montomonetario determinado o determinable, que cubra el valor de adquisición de los bienes,cargas financieras y demás accesorios, así como a elegir alguna de las opciones terminalessiguientes:

• La compra del bien o bienes, a un precio estipulado “a priori” en el contrato que en todocaso deberá ser menor al valor de su adquisición

• La prórroga del plazo para seguir con el uso o goce temporal del bien o bienes, de acuerdocon lo establecido en el contrato mediante el pago de una renta

• Participar en la determinación del precio de venta del bien o bienes a un tercero enconjunto con la arrendadora

Estos contratos deben ser escritos y ratificarse ante fedatario público, además de poderse

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inscribir en el Registro Público de Comercio.

VentajasLas principales ventajas del arrendamiento son las siguientes:

• Se evitan las erogaciones por concepto de compra de activos, al permitir al arrendatarioel goce del bien sin que éste sea de su propiedad

• Facilita la negociación con el proveedor al permitirle al arrendatario la obtención de preciosde contado

• Los intereses son deducibles fiscalmente y el equipo puede ser depreciado por el usuario• Se facilita la planeación financiera al garantizarse un pago fijo• Se minimiza el riesgo de quedar con equipo obsoleto

Clases de ArrendamientoHay dos clases de arrendamiento: el financiero y el puro. En ambos casos, la propietaria delactivo es la arrendadora. Sin embargo, la diferencia radica en el hecho de que en el primero,el arrendatario deprecia los bienes y deduce la parte correspondiente a la carga financiera,mientras que en el segundo, éste deduce la totalidad de las rentas pagadas.

Clase de BienesLa clase de bienes con que operan las arrendadoras son, en general:

• Maquinaria industrial, agrícola y de construcción• Equipo de transporte como automóviles, camiones, tractocamiones, remolques y

semiremolques• Equipo de oficina como muebles y equipo de cómputo• Bienes inmuebles• Otros activos de valor relativamente considerable para el arrendatario

MARCO JURÍDICO

El Marco Jurídico dentro del que se desenvuelven las arrendadoras está en la Ley deOrganizaciones y Actividades Auxiliares de Crédito (LOAAC), expedida por la Secretaría deHacienda y Crédito Público (SHCP), su principal referencia. A partir de ella existen reglamentos,circulares y acuerdos publicados por la misma SHCP, por la Comisión Nacional Bancaria y deValores (CNBV) y/o por el Banco de México (B de M).

La Ley de Organizaciones y Actividades Auxiliares de Crédito fue dada a conocer por primeravez el 14 de enero de 1985 a través del Diario Oficial de la Federación (DOF). Su objetivofundamental fue contribuir a la modernización y desarrollo del sistema financiero mexicano,mediante el planteamiento de un marco jurídico que apoyara el establecimiento y buendesempeño de las Organizaciones y Actividades Auxiliares de Crédito (OAAC´s).

En el Título Primero, Capítulo II, artículos 24 al 38 de dicha Ley, se establecen las características,facultades, salvedades y prohibiciones propios de la figura denominada como “ArrendadorasFinancieras”. Dichas características, facultades, salvedades y prohibiciones se complementancon los Reglamentos, Circulares y Acuerdos emitidos por las dependencias a quienes competeel tema que son, como se señala párrafos arriba: la SHCP, la CNBV y el B de M.

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Con relación a los documentos vigentes de relevancia que detallan lo que de la LOAAC emanarespecto a la figura de arrendadoras, tenemos los siguientes:

• Acuerdo por el que se emiten reglas básicas para la operación de las arrendadoras,publicado en el DOF con fecha 29 de agosto de 1990 por la SHCP

• Circular que reglamenta la suscripción de títulos de crédito para arrendadoras, emitida porBanco de México con fecha 30 de mayo de 1991

• Circulares 1393, 1458, 1465 y 1490, en las que se definen los criterios contables y deinformación financiera aplicables a las OAAC´s, emitidas por la CNBV en fechas diversas

• Acuerdo por el que se establecen los Capitales Mínimos pagados con que deberán contarlas arrendadoras (entre otras OAAC´s), publicado en el DOF con fecha 13 de junio de 2002por la SHCP

Condiciones del Capital y Reservas de Capital en las Arrendadoras FinancierasEl importe de capital pagado y reservas de capital de las arrendadoras deberá estar invertidoen operaciones propias del objeto de estas sociedades, así como en los bienes muebles einmuebles que están autorizadas a adquirir.

No podrán excederse del 60% del capital pagado y reservas de capital, el importe de lasinversiones en mobiliario equipo e inmuebles destinados a sus oficinas, más el importe de lainversión en acciones de sociedades a que se refieren los artículos 68 y 69 de la LOAAC´s yde aquellas que se organicen exclusivamente para adquirir el dominio y administrar inmuebles,siempre que en alguno de estos, propiedad de la sociedad, la arrendadora financiera tengaestablecida o establezca su oficina principal o alguna sucursal u oficina de representación. Lainversión en dichas acciones y los requisitos que deban satisfacer las sociedades a que se hacereferencia, se sujetaran a las reglas generales que dicte la SHCP.

El importe de los gastos de instalación no podrá exceder del 10% del capital pagado y reservasde capital.

La SHCP determinara mediante disposiciones de carácter general las reservas de capitalcomputables para efectos de este articulo.

Modificaciones a la Ley de OAAC´sMediante Decreto del 24 de abril de 2003 (publicado en el Diario Oficial de la Federación del13 de junio de 2003), se reformó la Ley General de Organizaciones y Actividades Auxiliaresdel Crédito, con el propósito de vincular directamente las operaciones de arrendamiento yfactoraje con los procedimientos para la resolución de sus controversias.

Por la parte de arrendamiento se estableció que la diferencia entre la labor del arrendamientofinanciero y la de crédito radica en que en todo caso y momento, el arrendador financiero esdueño del bien, por lo que parecería lógico que en caso de incumplimiento, los arrendadorestengan derechos sobre los bienes para ejecutar conforme a derecho.

Con el fin de evitar dicha confusión, se reformó el artículo 33 de la Ley General deOrganizaciones y Actividades Auxiliares del Crédito, a fin de que en cuanto el juez decrete deplano la posesión solicitada en caso de incumplimiento, se haga inmediatamente efectivo elderecho de propiedad que nunca perdió, pero sobre todo, de poder disponer inmediatamentedel bien y conducirlo así hacia su mayor valor, como por ejemplo mediante la disposición delbien para ser dado en otro arrendamiento.

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Evolución de las Arrendadoras Financieras (1) Septiembre 2006

1 Las cifras se presentan en millones de pesos corrientes (mdp), salvo que se indique algo distinto. Las tasas de crecimiento, así como las gráficas, sonen términos reales en pesos de septiembre de 2006.

En el 3T06 el sector de Arrendadoras Financieras se integró con 28 empresas, de las cuales 19son nacionales; de éstas 10 son empresas independientes (No agrupadas), 6 pertenecen a ungrupo financiero con banco (Agrupadas con banco) y las otras 3 pertenecen a un grupofinanciero sin banco (Agrupadas sin banco). Las 9 entidades restantes están asociadas a unaentidad financiera filial del exterior (Filiales).

En el trimestre, las empresas Filiales tuvieron la mayor participación en los Activos del sectorcon el 54.83%, seguidas de las Agrupadas con banco con el 20.77% y las No agrupadas conel 20.57%; el restante 3.83% correspondió a las Agrupadas sin banco.

ACTIVOS

Al cierre de septiembre de 2006, el saldo de los Activos del sector fue de 29,635 mdp, lo queindica un crecimiento trimestral de 5.01% (1,913 mdp).

Durante el 3T06 todos los subsectores registraron aumento trimestral en sus Activos, y conaltas tasas de crecimiento; pero tuvieron una importante contribución las empresas Filiales,con un crecimiento de 5.43%, dada su elevada participación en el sector. En los otrossubsectores los incrementos son como sigue: Agrupadas sin banco de 5.41%, No agrupadasde 4.59% y Agrupadas con banco de 4.24%.

Los subsectores de empresas agrupadas (sin banco y con banco) tienen una relativaconcentración de activos, ya que en el primer caso una entidad (Value Arrendadora) tieneel 65.79% de participación en el subsector, y en las Agrupadas con banco una entidad(Banorte) tiene el 50.17%.

Activos

Septiembre de 2006Agrupadascon Banco

20.77%

No Agrupadas20.57%

Agrupadassin Banco

3.83%

Filiales54.83%

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Los otros dos subsectores presentan una menor concentración en la posesión de los activos;en las empresas No agrupadas tres entidades tienen una alta participación (ComercialAmérica, Banobras y Banregio), y en las Filiales cuatro entidades presentan porcentajessobresalientes (Caterpillar, GE Capital Leasing, Banamex y Paccar).

Agrupadas sin Banco

Septiembre de 2006

Value Arrendadora65.79%

Multivalores23.24%

Asecam10.97%

Agrupadas con Banco

Septiembre de 2006

GBM Atlántico3.40%

Inbursa5.00%

Mifel5.22%

Ixe Arrendadora7.43%

Afirme28.79%

Banorte50.17%

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En torno al crecimiento de los Activos del sector, durante el 3T06 fue determinante lacontribución que se observó por parte de las empresas Filiales, debido a su elevadaparticipación. Las entidades Agrupadas con banco y las No agrupadas tuvieron una bajacontribución dado que tienen una moderada participación. Por su parte, las empresasAgrupadas sin banco mostraron una marginal contribución, dada la baja participación en losActivos.

No Agrupadas

*/ Considera: Atlas (8.99%), Ágil (8.73%), Valmex (8.14%), Ve por Más (6.37%), Lease-Arfinsa (2.91%), Corporación Financiera de Arrendamiento (1.96%), Financiera del Transporte (1.39%). Los porcentajes son respecto al total del subsector.

Septiembre de 2006

Otras */38.48%

Arrendadora Banregio15.82%

Banobras13.68%

Comercial América32.02%

Filiales

**/ Considera: John Deere (7.01%), Daimler-Chrysler (1.80%) y Associates (0.68%). Los porcentajes son respecto al total del subsector.

Septiembre de 2006

Otras **/9.48%

Navistar12.89%

The CapitaCorporation de

Mexico10.89%

Paccar14.22% Banamex

13.69%

GE CapitalLeasing16.05%

Caterpillar22.78%

24

CARTERA DE CRÉDITO TOTAL

Durante el 3T06 la Cartera de crédito continuó en constante expansión y el saldo al cierre deseptiembre fue de 24,526 mdp, que significa un incremento trimestral de 4.22% (1,409 mdp).

Dicho incremento fue producto del aumento de la cartera en todos los subsectores y contasas sobresalientes, aunque fue determinante la contribución por parte de las empresasFiliales con 813 mdp (4.54%) ya que tienen una elevada participación; con una menorcontribución fueron las entidades Agrupadas con banco de 299 mdp (4.72%) y las Noagrupadas con 238 mdp (2.72%). En tanto que las entidades Agrupadas sin bancoregistraron un aumento de 59 mdp (6.21%).

Las empresas Filiales concentraron la mayor parte en la Cartera total del sector con el 54.92%;con menor participación se encuentran las No agrupadas con el 22.24% y las Agrupadas conbanco con el 19.64%; mientras que las entidades Agrupadas sin banco tuvieron el restante3.20%.

Activos Totales

Millones de pesos de septiembre de 2006

0

5,000

10,000

15,000

20,000

25,000

30,000

35,000

Agrupadas con BancoNo Agrupadas

Agrupadas sin BancoFiliales

Sep-06 Jun-06 Mar-06 Dic-05 Sep-05Jun-05Mar-05Dic-04Sep-04

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Cartera de Crédito Vigente

En septiembre de 2006 el saldo de la Cartera de crédito vigente del sector arrendador fue de24,098 mdp, lo que implica un crecimiento trimestral de 4.16% (1,372 mdp).

Una elevada proporción de esta cartera se localiza en el área comercial, ya que representa el87.97% del total, y en el trimestre creció 4.04%; con una baja proporción está la cartera dirigidaal consumo (el 6.83%) y durante el trimestre presentó una incremento de 11.71%.

La Cartera vigente en otros dos segmentos representó una proporción marginal, de 3.24% ladirigida a entidades financieras que durante el trimestre creció 0.76%, y de 1.96% aquellaubicada en entidades gubernamentales y con una caída de 7.67% en el trimestre.

Cartera Total


0

5,000

10,000

15,000

20,000

25,000

30,000

Agrupadas sin BancoAgrupadas con Banco

No AgrupadasFiliales

Sept-06 Jun-06 Mar-06 Dic-05 Sep-05Jun-05Mar-05Dic-04Sep-04

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Cartera de Crédito Vencida

Al cierre del 3T06 el monto de la Cartera vencida fue de 428 mdp, cantidad mayor en 36.6mdp (7.41%) que la reportada en junio pasado. Durante el trimestre se presentó un aumentode esta cartera en todos los subsectores.

Conviene anotar que las empresas Filiales mantienen la mayor proporción de la Carteravencida del sector, con el 56.98%; en el trimestre esta cartera creció 7.06%, por lo que fuedeterminante para el resultado global del sector.

Las entidades No agrupadas y las Agrupadas con banco mantienen una moderada proporciónde esta cartera, con el 24.87% y 17.19% respectivamente, y en el trimestre reportaron unincremento de 0.44% y 20.61% en el mismo orden.

El subsector de Agrupadas sin banco tiene una baja proporción de la Cartera vencida (el0.96%), y en el trimestre registró un aumento de 11.17%.

Cartera de Crédito Vigente

Septiembre de 2006

Entidadesgubernamentales

1.96%

Entidadesfinancieras

3.24%

Consumo6.83%

Comercio87.97%

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Por otra parte, una elevada proporción de la Cartera vencida se localiza en el área comercial,con el 82.88% del total, y en el trimestre presentó un incremento de 4.04%; una menor partese ubica en el área de consumo, con el 11.40%, la cual creció 24.30%.

Conviene señalar que la Cartera vencida ubicada en entidades gubernamentales representauna baja proporción, con el 1.91% del total, y durante el trimestre tuvo un incrementosignificativo, al pasar de 0.1 mdp en junio pasado a 8.2 mdp en septiembre de 2006; en tantoque este tipo de cartera ubicada en el rubro de Otros representó el 3.81%, al registrar unareducción de 10.51%. Las entidades financieras no han registrado Cartera vencida en losaños recientes.

Derivado del aumento en el saldo de la Cartera vencida, de mayor magnitud que la ampliaciónen la Cartera total, en el 3T06 el Índice de morosidad (IMOR)2 presentó un deterioro, ya quepasó de 1.69% en junio pasado a 1.74% en septiembre de 2006.

El deterioro del IMOR para el sector en conjunto fue resultado a la vez del aumento en lossaldos de la Cartera vencida en todos los subsectores, y en consecuencia en mayores nivelesdel IMOR para la mayoría de éstos; así, los nuevos niveles son: las empresas No agrupadasde 1.95%, Filiales de 1.81%, Agrupadas con banco de 1.53% y Agrupadas sin banco de0.52%. Estos resultados muestran un cambio en la tendencia de descenso que se presentópor varios trimestres.

2 IMOR = Cartera Vencida / Cartera Total

Cartera de Crédito Vencida


0

100

200

300

400

500

600

Agrupadas sin BancoAgrupadas con Banco

No AgrupadasFiliales


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En septiembre de 2006 el saldo de las Estimaciones preventivas para riesgo de crédito fue de518 mdp, lo que significa un aumento en el trimestre de 11.80% (62.9 mdp).

Durante el trimestre todos los subsectores presentaron cambios positivos en el monto de lasestimaciones, pero sobresalen con altos incrementos las empresas Filiales de 18.65% (49.8mdp) y las Agrupadas con banco de 7.23% (8 mdp); y con moderados aumentos las entidadesAgrupadas sin banco de 2.82% (0.3 mdp) y las No agrupadas de 2.06% (4.8 mdp).

Ante el incremento en las estimaciones durante el 3T06, en mayor magnitud respecto alaumento que registró la Cartera vencida del sector en forma global, se presentó una mejoríaen el Índice de cobertura de cartera vencida (ICOR)3, que pasó de 116.30% en junio pasadoa 121.06% en septiembre de 2006.

Si bien en todos los subsectores se reportó un incremento en las estimaciones, sólo en algunoscasos superó el aumento que sufrió el monto respectivo de la Cartera vencida, por lo que elcambio del ICOR tuvo un comportamiento mixto entre los subsectores; en efecto, se observóuna mejoría en el índice para las entidades Filiales de 11.60 pp y para las No agrupadas de 1.91pp, y por el contrario las empresas Agrupadas sin banco y las Agrupadas con banco tuvieronuna disminución en sus índices de 11.17 pp y 16.16 pp respectivamente.

3 ICOR = Estimaciones preventivas para riesgo de crédito / Cartera vencida

Índice de Morosidad

Porcentajes

0.0

0.5

1.0

1.5

2.0

2.5

3.0

3.5

4.0

4.5

Agrupadas sin banco

Agrupadas con bancoNo agrupadas

FilialesSistema


29

PASIVOS

El saldo de los Pasivos del sector fue de 23,761 mdp al cierre del 3T06, y representa unaumento en el trimestre de 5.70% (1,680 mdp). Aún cuando todos los subsectores registraronincrementos durante el trimestre, el resultado se explica fundamentalmente por el aumentoen las empresas Filiales, con una tasa trimestral de 5.87%, dado que tienen una elevadaparticipación en los Pasivos del sector, con el 58.26%.

Otros dos subsectores tuvieron una moderada contribución al crecimiento de los pasivos, lasentidades Agrupadas con banco con un incremento trimestral de 3.58% y las No agrupadasde 7.62%, ya que su participación en el sector es del 21.46% y 17.29% respectivamente.

Por el contrario, para las entidades Agrupadas sin banco se reportó un crecimiento en lospasivos de 7.25%, aunque con mínima influencia sobre el total, ya que tienen una bajaparticipación, de sólo el 2.99%.

Índice de Cobertura

Porcentajes

0

25

50

75

100

125

150

175

Agrupadas sin bancoAgrupadas con banco

No agrupadasFilialesSistema

Sep-06 Jun-06 Mar-06 Dic-05 Sep-05 Jun-05 Mar-05 Dic-04 Sep-04

30

Captación

El fondeo del sector arrendador provino fundamentalmente de préstamos que las arrendadorasrecibieron de Bancos y otros organismos, al constituir el 79.29% del Pasivo total en septiembrede 2006; mientras que los Pasivos bursátiles representaron el 3.09%. Ambos conceptosintegran la captación de recursos del sector.

Pasivo Total


0

5,000

10,000

15,000

20,000

25,000

Agrupadas sin BancoAgrupadas con BancoNo AgrupadasFiliales


Septiembre de 2006

Pasivo Total

a/ El total puede no sumar debido al redondeo de cifras.*/ Incluye Otras Cuentas por Pagar, Obligaciones Subordinadas, Impuestos Diferidos y Créditos Diferidos

a/

Otros */17.63%

Préstamos Bancariosy de otros Organismos

79.29%

Pasivos Bursátiles3.09%

31

Al cierre del 3T06 el saldo de los Préstamos bancarios y de otros organismos fue de 18,839mdp, lo que significa un incremento trimestral de 5.45%. Las principales fuentes de estospréstamos son la Banca múltiple y los Bancos del extranjero, que al cierre de septiembre de2006 representaron el 44.37% y el 33.06% del total de este rubro respectivamente, yregistraron en el trimestre incrementos de 10.72% y 1.34% en el mismo orden. En tercerainstancia se ubican los Préstamos de la banca de desarrollo con el 20.21% de participación,y tuvieron un incremento trimestral de 0.91%.

Conviene anotar que por varios años sólo en dos subsectores se contabilizaron Pasivosbursátiles: las empresas No agrupadas y las Agrupadas sin banco; sin embargo a partir del4T05 las empresas Agrupadas con banco ya se fondearon con estos instrumentos. Al cierredel 3T06 el saldo de estos pasivos del sector fue de 734 mdp, y significa una caída trimestralde 0.97%.

Los Pasivos bursátiles de las empresas Agrupadas sin banco mostraron una tendenciacreciente por varios años y en el 3T06 registraron un incremento de 1.13% para ubicarse elsaldo en los 506 mdp; su participación en el sector es del 68.97%.

En las empresas No agrupadas este tipo de pasivos ha disminuido desde diciembre de 2002y en el 3T06 se registró un valor de 27.6 mdp, que indica una disminución trimestral de22.82%, con lo cual al cierre del trimestre su participación fue del 3.76%.

En septiembre de 2006 las entidades Agrupadas con banco registraron Pasivos bursátiles por200 mdp, después de varios años de no ser una fuente de fondeo de estas empresas; estos

Préstamos Bancarios y de Otros Organismos

Septiembre de 2006

a/ El total puede no sumar debido al redondeo de cifras.*/ Incluye Instituciones de Fianzas y Fondos de Fomento

Institucionesde Seguros

1.97%

Banca deDesarrollo

20.21%

Bancos del Extranjero33.06%

Otros */0.40%

Banca Múltiple44.37%

a/

32

representan el 27.27% del total del sector, y en el trimestre tuvieron una disminución de 2.28%.

RESULTADOS4

Margen Financiero

Durante el 3T06 el sector obtuvo ingresos por intereses por 1,199 mdp, lo que implica uncrecimiento real de 8.41% (113 mdp) respecto al 2T06. La principal fuente de estos ingresosson los Intereses de cartera vigente de arrendamiento (el 63.12% del total); en segunda

4 Los datos para todos los conceptos de la sección de Resultados se refieren a los flujos trimestrales.

-1,000

2,000

5,000

8,000

11,000

14,000

17,000

20,000

Agrupadas sin BancoNo Agrupadas

Agrupadas con BancoFiliales


Préstamos Bancarios y de otros Organismos


Pasivos Bursátiles


0

100

200

300

400

500

600

700

800

Agrupadas con BancoNo AgrupadasAgrupadas sin Banco


33

instancia se ubica la Renta de bienes en arrendamiento puro (22.03%), y con menorparticipación está la Utilidad por valorizar (8.98%). Otros varios conceptos representan elrestante 5.87%.En el trimestre los gastos por intereses fueron de 522 mdp, y es un monto mayor en 8.30%(48.6 mdp) en relación con la cifra observada en el 2T06. Los rubros que concentran unaelevada proporción de estos gastos son los intereses pagados por Préstamos bancarios y deotros organismos (el 75.64% del total) y los Gastos por pérdidas en cambios por valorización(el 18.97%); el restante 5.39% corresponde a Comisiones, Intereses por pagarés financieroscon garantía fiduciaria e Incrementos por actualización de gastos por intereses.

Durante el trimestre, el Resultado por posición monetaria fue de -43.7 mdp, y es una cantidadque contrasta con el flujo del trimestre pasado (de 4.7 mdp).

Ante los resultados positivos en los ingresos por intereses, con un crecimiento ligeramentemayor que lo ocurrido en los gastos por intereses, aún cuando la posición monetaria se viodeteriorada, en el 3T06 el Margen financiero del sector fue de 633 mdp, lo que implica unincremento trimestral de 0.72% (15.7 mdp).

Durante el trimestre se tuvo un comportamiento mixto en torno al Margen financiero entrelos subsectores, en dos casos se reportaron incrementos: Filiales y Agrupadas con banco de2.39% y 7.39% respectivamente. En tanto que para las entidades Agrupadas sin banco y lasNo agrupadas se presentaron disminuciones de 5.17% y 5.88% en el mismo orden.

Margen Financiero


0

100

200

300

400

500

600

700


Agrupadas sin BancoFilialesSistema

3T062T061T064T053T052T051T054T043T04

34

Ante el aumento relativamente menor en el Margen financiero en el 3T06 en relación con loobservado en los Activos productivos, el Margen de interés neto (MIN)5 presentó un deteriorode 0.41 pp, para ubicarse al cierre del trimestre en 10.50%.

Este resultado desfavorable fue producto a la vez del deterioro en el indicador de la mayoríade los subsectores, aunque con magnitudes diferenciadas; así, las empresas No agrupadaspresentaron la mayor reducción con -1.21 pp, seguidas de las Agrupadas sin banco con -1.1pp y las Filiales con -0.21 pp. Por el contrario, las entidades Agrupadas con banco reportaronun aumento en el MIN de 0.15 pp.

Gastos de Administración y Promoción

Dentro de los egresos del sector, los Gastos de administración y promoción representan unaelevada proporción. En el 3T06 se reportó un flujo de 368 mdp, cantidad menor en 1.74% entérminos reales respecto a la reportada en el trimestre anterior. Dicha disminución se explicaprincipalmente por el menor gasto en las entidades Filiales, ya que registraron una baja de11.27% y representa el 41.96% de este gasto del sector.

Los otros subsectores reportaron aumento en estos gastos, y con tasas sobresalientes en loscasos de las empresas Agrupadas sin banco (9.38%) y Agrupadas con banco (7.74%); con unmenor crecimiento están las empresas No agrupadas, con una tasa trimestral de 4.33%.

5 MIN = Margen financiero / (Cartera vigente + Inversiones en valores)

Margen de Interés Neto

Porcentajes

0

5

10

15

20

25

30



3T062T061T064T053T052T051T054T043T04

35

Durante el trimestre los conceptos representativos de los Gastos de administración y promociónfueron los de Depreciaciones y amortizaciones con el 52.38%, Honorarios con el 19.44% yOtros gastos con el 13.28%.Ante la reducción en los Gastos de administración y promoción durante el trimestre, enrelación con el significativo incremento que tuvieron los Activos, se reflejó en una mejoría enel Índice de eficiencia operativa1 del sector, al pasar de 5.47% en el 2T06 a 5.13% en el 3T06.

Este avance positivo en el índice del sector se dio a pesar del deterioro que tuvieron tres subsectores:Agrupadas sin banco con un aumento de 0.69 pp, Agrupadas con banco de 0.16 pp y Noagrupadas de 0.02 pp. Por el contrario las entidades Filiales mostraron una mejoría de 0.71 pp.

6 Índice de eficiencia operativa = Gastos de administración y promoción / Activo total


Flujos en millones de pesos de septiembre de 2006

0

50

100

150

200

250

300

350

400



3T062T061T064T053T052T051T054T043T04

Porcentajes

Eficiencia Operativa

0

2

4

6

8

10

12

14



3T062T061T064T053T052T051T054T043T04

36

Resultado Neto

En el 3T06, el sector de Arrendadoras financieras reportó un Resultado neto de 273 mdp,cantidad mayor que la registrada en el 2T06 que fue de 235 mdp, y significa un incrementoreal de 14.17%. El Resultado neto acumulado en los tres primeros trimestres de 2006 fue de704 mdp, que a la vez es una cantidad mayor que la observada en los mismos trimestres de2005, que fue de 439 mdp.

En el trimestre todos los subsectores reportaron utilidades, y sobresalen con elevados montostres casos: las empresas No agrupadas con 98.0 mdp, Agrupadas con banco con 81.2 mdpy las Filiales con 80.5 mdp; por su parte, las empresas Agrupadas sin banco reportaron unautilidad de 13 mdp.

El mayor Resultado neto en el 3T06 se asocia a la combinación de dos factores favorables, porun lado se logró un ligero incremento en el Margen financiero, y por otro se presentó unareducción en el ejercicio del Gastos de administración y promoción.

Resultado Neto

Flujo en millones de pesos de septiembre de 2006

-25

25

75

125

175

225

275



3T062T061T064T053T052T051T054T043T04

37

Ante la elevada utilidad lograda en el 3T06 en el sector en conjunto, el Rendimiento sobre elcapital (ROE)7 se vio mejorado, al pasar de 16.97% en el 2T06 a 18.95% en el 3T06.

En el trimestre el ROE entre los subsectores presentó un comportamiento mixto, con unelevado incremento (de 17.21 pp) en el caso de las empresas Agrupadas con banco, paraubicarse el indicador en 32.15% en el 3T06; las entidades No agrupadas registraron aumentoen el indicador de 2.24 pp, y con esto alcanzó un nivel de 19.76%. Estos subsectorespresentaron los mayores niveles del ROE en el 3T06.

Por el contrario, los subsectores de Filiales y Agrupadas sin banco registraron un disminuciónen este indicador, de 3.99 pp y 2.41 pp respectivamente, y con esto los nuevos niveles del ROEfueron de 13.71% y 12.50%, los más bajos en el sector.

Asimismo, en el trimestre el Rendimiento sobre los activos del sector (ROA)8 mostró un cambiofavorable, al pasar de 3.49% en el 2T06 a 3.80% en el 3T06. Entre los subsectores los nivelesde este indicador fueron diferenciados, con altos niveles están las entidades No agrupadas de6.63% y las Agrupadas con banco de 5.43%; en tanto que los otros dos sectores mostraronniveles bajos: las Filiales de 2.05% y las Agrupadas sin banco de 4.73%.

7 ROE = Utilidad neta / Capital contable8 ROA = Utilidad Neta / Activo Total

Indicadores de Rentabilidad

Porcentajes

0

4

8

12

16

20

ROAROE

3T062T061T064T053T052T051T054T043T04

38

CAPITALIZACIÓN

En septiembre de 2006 el Índice de capitalización (ICAP) que calcula el Banco de México seubicó en 20.38% para el sector, cifra ligeramente menor que la reportada en el trimestreanterior que fue de 20.76%. Esto se explica básicamente por un mayor incremento en losActivos sujetos a riesgo de 4.20% que el observado en el Capital contable para efectos delcálculo que fue de 2.27%.

Se observó que 17 entidades mantuvieron un nivel de ICAP por arriba del promedio delSistema (20.38%). La empresa Financiera del transporte reportó el mayor nivel de ICAP con el110.54%; mientras que Paccar registró el nivel mínimo con 9.62%.

Cabe destacar que al cierre de septiembre de 2006 todas las entidades del sector registraronun nivel de ICAP por arriba del mínimo requerido por las reglas de Capitalización del Bancode México, que es el 6.0%.

Índice de Capitalización

Septiembre de 2006; Porcentajes

Fuente: Banco de México

0

20

40

60

80

100

120

Pa

cca

r

Th

e c

ap

ital c

orp

ora

tion

Afir

me

GE

Ca

pita

l Le

asi

ng

Ba

no

rte

Ba

na

me

x

Na

vist

ar

Joh

n D

ee

re

Cate

rpill

ar

Va

lme

x

Ixe

SIS

TE

MA

Ba

no

bra

s

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urs

a

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s

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por

más

Ba

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gio

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il

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l

Mu

ltiva

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Da

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Com

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Ase

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Corp

ora

ción fin

anci

era

Ass

oci

ate

s

GB

M A

tlántic

o

Fin

an

cie

ra d

el t

ran

spo

rte

Indicadores Financieros

41

Arrendadoras Financieras Septiembre 2006(Porcentajes)

Penetración Indice Estimaciones

de Mercado de Morosidad Preventivas / ROA ROE

(1) (2) Cartera Vencida (3) (4)

Arrendadoras Financieras* 100.00 1.74 121.06 3.80 18.95

Caterpillar 12.49 4.34 2.52 4.84 27.29

Banorte 10.42 0.83 199.90 3.99 34.33

GE Capital Leasing 8.80 0.00 0.00 2.95 24.46

Banamex 7.50 0.36 1,964.19 (3.88) (24.83)

Navistar 7.07 1.29 202.48 3.90 28.14

Comercial América 6.59 1.05 243.08 7.01 17.35

Paccar 7.80 1.66 174.93 1.83 19.50

The Capita Corporation de México 5.97 0.17 1,814.78 (0.69) (5.78)

Afirme 5.98 2.27 100.00 0.39 3.24

John Deere 3.84 5.84 21.23 3.77 24.72

Banobras 2.81 3.03 102.47 1.51 7.01

Banregio 3.25 2.99 74.38 15.56 52.27

Value 2.52 0.74 104.15 5.78 14.86

Atlas 1.85 1.23 101.91 0.95 3.31

Agil 1.80 0.47 300.03 4.88 15.52

Valmex 1.68 0.55 169.62 1.97 10.14

Inbursa 1.04 0.51 211.96 7.30 28.86

Ixe 1.54 4.32 107.64 6.28 33.54

Mifel 1.08 0.24 92.71 1.31 3.92

Ve por Más 1.31 0.63 713.11 6.03 23.83

Multivalores 0.89 0.01 1,616.60 2.30 8.02

GBM 0.71 91.24 100.00 75.01 75.52

Arfinsa - Lease 0.60 3.92 65.95 3.97 7.64

Asecam 0.42 0.27 498.74 3.34 6.75

Corporaoión Financiera de Arrendamiento 0.40 15.84 16.55 (1.02) (1.27)

Associates 0.37 0.00 0.00 2.64 2.70

Daimlerchrysler 0.99 0.00 0.00 1.70 4.01

Financiera del Transporte 0.29 3.02 181.81 41.87 44.89

* No incluye cifras de Arrendadoras intervenidas o en situación especial.(1) Activo total de cada arrendadora / Total de activos de sistema (sin arrendadoras intervenidas y en situación especial)(2) Cartera vencida bruta / Cartera de crédito total.(3) Resultado del trimestre anualizado / Activo total promedio(4) Resultado del trimestre anualizado / Capital contable promedio

Arrendadoras Financieras(Miles de pesos)

Activo

Disponibilidades

Inversiones en valoresTítulos para negociarTítulos disponibles para la ventaTítulos conservados a vencimientoTítulos recibidos en reporto

Cartera de arrendamiento vigenteCartera de arrendamiento al comercioCartera de arrendamiento por bienes de consumoCartera de arrendamiento a entidades financierasCartera de arrendamiento a entidades gubernamentales

Cartera de arrendamiento vencidaCartera de arrendamiento al comercioCartera de arrendamiento por bienes de consumoCartera de arrendamiento a entidades financierasCartera de arrendamiento a entidades gubernamentales

Estimaciones preventivas para riesgos crediticiosOtras cuentas por cobrar (neto)Bienes adjudicadosInmuebles, mobiliario y equipo (neto)Inversiones permanentes en accionesImpuestos diferidos (neto)Otros activos, cargos diferidos e intangibles

Pasivo

Pasivos bursátiles

Préstamos bancarios y de otros organismos

Otras cuentas por pagarISR y PTU por pagarAcreedores diversos y otras cuentas por pagar

Obligaciones subordinadas en circulaciónImpuestos diferidos (neto)Créditos diferidos

Capital Contable

Capital ContribuidoCapital socialPrimas en venta de acciones

Capital GanadoReservas de capitalResultado de ejercicios anterioresResultado por valuación de títulos disponibles para la ventaExceso (insuficiencia) en la actualización del capital contable

Resultado por tenencia de activos no monetariosPor valuación de activo fijoPor valuación de inversiones permanentes en acciones

Ajustes por obligaciones laborales al retiroResultado neto

Cuentas de Orden

Obligaciones contingentes

42

Estado de Contabilidad

Arrendadoras GE Capital

Financieras Caterpillar Banorte Leasing Banamex Navistar

29,634,890 3,700,526 3,087,946 2,607,945 2,224,018 2,093,953

793,275 5,070 27,121 2,995 28,997 12,544

779,467 6,779 0 0 157,403 72,136549,456 0 0 0 157,403 0

6,779 6,779 0 0 0 00 0 0 0 0 0

223,232 0 0 0 0 72,136

24,097,923 2,447,149 2,514,342 2,574,994 1,727,283 1,857,89921,198,293 2,439,395 2,227,961 2,574,994 1,727,283 1,857,899

1,646,509 0 2,260 0 0 0780,054 0 263,731 0 0 0473,067 7,754 20,391 0 0 0

427,776 111,052 20,982 0 6,283 24,372370,819 102,881 20,706 0 6,283 24,372

48,786 0 276 0 0 00 0 0 0 0 0

8,171 8,171 0 0 0 0

(517,847) (2,797) (41,944) 0 (123,417) (49,349)901,440 79,215 18,736 29,956 173,658 115,247

38,283 1,858 109 0 0 2,3892,881,979 1,051,134 548,600 (0) 234,120 23,033

2,434 0 0 0 0 0144,246 0 0 0 19,310 24,578

85,914 1,067 0 0 380 11,104

23,760,558 3,036,357 2,716,143 2,290,369 1,895,387 1,805,922

733,457 0 0 0 0 0

18,839,008 2,704,877 2,462,961 2,071,994 1,883,591 1,567,004

3,746,229 236,495 206,905 210,176 11,797 204,46268,063 5,946 2 11,146 710 7,284

3,678,166 230,549 206,903 199,030 11,087 197,178

0 0 0 0 0 044,876 29,700 0 8,199 0 0

396,988 65,286 46,277 0 0 34,457

5,874,332 664,169 371,803 317,576 328,631 288,031

3,879,692 190,225 157,126 205,551 304,612 58,0673,879,692 190,225 157,126 205,551 304,612 58,067

0 0 0 0 0 0

1,994,640 473,944 214,678 112,025 24,019 229,964868,483 38,045 63,321 10,427 65,877 18,922

2,452,312 352,505 254,257 93,328 (25,480) 163,58112,380 0 0 0 0 0

(2,042,392) (8,312) (191,904) (13,172) 0 310

0 0 0 0 0 00 0 0 0 0 00 0 0 0 0 0

0 0 0 0 0 0703,857 91,705 89,004 21,442 (16,378) 47,150

0 0 0 0 0 0

43

Septiembre 2006

Estado de Resultados

Ingresos por intereses

Intereses de cartera de arrendamiento vigenteIntereses cobrados de cartera vencidaIntereses y rendimientos provenientes

de instrumentos financierosIntereses y rendimientos provenientes

de operaciones de reportoIntereses de disponibilidadesComisiones por operaciones de arrendamientoPremiosUtilidad por valorizaciónRenta de bienes en arrendamiento puro

Gastos por intereses

Intereses por préstamos bancarios y de otros organismosPor emisión y colocación de pagarés financierosPor emisión y colocación de aceptaciones en circulaciónPréstamos bancarios y de otros organismosPor emisión y colocación de obligaciones subordinadasIntereses por obligaciones subordinadas de conversión obligatoriaIntereses por pagarés financieros con garantía fiduciariaPérdida en cambios por valorizaciónValorización de instrumentos indizadosIncremento por actualización de gastos por intereses

Resultado por posición monetaria

Margen financiero

Estimación preventiva para riesgos crediticios

Margen financiero ajustado por riesgos crediticios

Comisiones y tarifas cobradas

Comisiones pagadas

Resultado por intermediación

Ingresos (egresos) totales de la operación

Gastos de administraciónDe personalDe administraciónDepreciaciones y amortizaciones

Resultado de la operación

Otros gastos productosOtros gastos

Resultado antes de ISR y PTU

I. S. R. y P. T. U. causadosI. S. R. y P. T. U. diferidos

Resultado antes de participación en subsidiarias y asociadas

Participación en el resultado de subsidiarias y asociadas

Resultado por operaciones continuas

Operaciones discontinuas, partidas extraordinariasy cambios en políticas contables

Resultado Neto

Arrendadoras GE Capital

Financieras Caterpillar Banorte Leasing Banamex Navistar

3,331,194 687,644 343,875 151,423 168,600 285,422

2,050,728 137,008 198,223 148,813 119,549 196,65025,677 0 348 0 312 151

27,825 0 0 0 9,212 0

5,382 0 0 0 0 017,625 308 198 500 1,315 4599,285 21,916 0 1 0 0

6,567 0 0 0 0 5,032363,563 256,751 1,813 2,110 336 83,323734,543 271,661 143,292 0 37,877 221

1,481,371 377,087 150,546 76,600 95,451 189,979

1,059,414 107,970 148,344 78,205 94,580 106,07611,459 0 0 0 0 0

0 0 0 0 0 02,944 0 0 0 0 0

0 0 0 0 0 00 0 0 0 0 0

41,225 0 0 0 0 0357,655 268,131 807 0 0 82,102

0 0 0 0 0 08,675 986 1,395 (1,605) 871 1,801

(78,686) 10,832 (6,975) (4,651) (276) (8,110)

1,771,138 321,389 186,354 70,173 72,873 87,333

98,727 (609) 2,884 1,230 41,165 15,512

1,672,411 321,998 183,470 68,942 31,708 71,820

54,887 0 7,264 0 4,167 42

46,421 0 685 0 92 2,652

62,297 0 0 0 154 0

1,743,173 321,998 190,050 68,942 35,937 69,210

1,065,455 247,388 120,271 51,244 45,603 38,33692,204 13 0 3,711 0 4,611

418,128 35,419 17,486 46,391 10,342 33,502555,124 211,956 102,785 1,142 35,260 223

677,718 74,610 69,779 17,698 (9,666) 30,874

399,468 172,324 20,662 3,745 3,896 35,406199,578 149,497 1,419 0 4,421 2,906

877,608 97,436 89,022 21,442 (10,190) 63,373

178,573 5,731 18 0 11,436 24,517(4,821) 0 0 0 (5,248) (8,294)

703,857 91,705 89,004 21,442 (16,378) 47,150

0 0 0 0 0 0

703,857 91,705 89,004 21,442 (16,378) 47,150

0 0 0 0 0 0

703,857 91,705 89,004 21,442 (16,378) 47,150


Activo

Disponibilidades





Pasivo

Pasivos bursátiles




Capital Contable





Cuentas de Orden


44


Comercial John

América Paccar Afirme Deere Banobras

1,952,397 2,311,181 1,769,904 1,771,776 1,138,292 834,154

25,283 25,555 580,546 1,805 28,910 42

0 0 0 0 8,200 48,2820 0 0 0 0 00 0 0 0 0 00 0 0 0 0 00 0 0 0 8,200 48,282

1,909,618 2,226,723 1,127,149 1,720,980 1,010,151 766,0151,909,618 2,226,723 1,126,575 864,737 1,010,151 11,280

0 0 573 855,979 0 00 0 0 264 0 325,6680 0 0 0 0 429,067

20,263 37,477 1,892 39,923 62,655 23,95720,263 37,477 1,892 14,272 62,655 23,957

0 0 0 25,651 0 00 0 0 0 0 00 0 0 0 0 0

(49,256) (65,558) (34,327) (39,923) (13,303) (24,548)9,816 66,417 79,331 29,504 33,473 4,138

0 0 4,854 1,570 5,207 12,14425,667 (0) 2,255 7,118 1,905 1,001

0 0 0 0 0 02,519 20,525 8,198 9,833 0 08,487 42 6 966 1,094 3,122

1,207,092 2,098,729 1,562,589 1,569,785 959,256 651,300

0 0 0 0 0 0

1,015,829 351,083 1,117,508 1,528,820 816,734 645,959

98,314 1,689,825 375,016 40,490 127,832 5,3414,324 10,512 8,275 0 0 0

93,991 1,679,313 366,741 40,490 127,832 5,341

0 0 0 0 0 00 0 0 0 6,232 0

92,948 57,821 70,065 475 8,459 0

745,305 212,451 207,315 201,991 179,035 182,854

192,648 54,188 97,530 163,780 53,805 318,915192,648 54,188 97,530 163,780 53,805 318,915

0 0 0 0 0 0

552,658 158,263 109,784 38,212 125,230 (136,061)100,907 11,635 7,737 25,194 10,375 18,640571,564 93,480 77,145 77,065 88,432 34,809

0 0 0 0 0 0(220,918) 7 3,534 (75,118) (4,905) (204,865)

0 0 0 0 0 00 0 0 0 0 00 0 0 0 0 0

0 0 0 0 0 0101,105 53,141 21,369 11,070 31,329 15,355

0 0 0 0 0 0

The CapitaCorporationde México

45

Septiembre 2006









Margen financiero




Comisiones pagadas












Resultado Neto

Comercial John

América Paccar Afirme Deere Banobras

286,534 200,336 106,638 168,743 119,850 57,784

248,649 173,866 89,367 147,263 110,574 55,1545,823 1,322 0 2,450 8,208 0

0 0 0 4 703 451

0 550 0 0 0 1,899500 272 13,354 23 77 143

20,726 14,408 0 16,636 0 00 0 0 0 0 00 9,916 2,367 215 288 0

10,836 0 1,550 2,150 0 136

55,239 88,890 53,896 78,559 56,666 41,031

54,504 88,125 53,412 77,862 53,942 40,642232 0 0 0 0 0

0 0 0 0 0 00 0 0 0 1,671 00 0 0 0 0 00 0 0 0 0 00 0 0 0 0 00 0 0 0 529 00 0 0 0 0 0

504 764 484 697 524 388

(20,468) (6,472) (932) (3,569) (3,460) (3,525)

210,827 104,975 51,810 86,614 59,724 13,228

1,249 18,756 (6,179) 15,433 3,472 (10,252)

209,577 86,219 57,988 71,182 56,252 23,480

14 0 4,048 0 9,193 0

0 2,899 1,667 13,614 1,646 21

0 0 0 0 0 0

209,591 83,320 60,370 57,568 63,799 23,459

64,875 14,975 32,230 47,805 37,402 8,73325,382 11,021 3,355 0 3,246 2,48131,454 3,891 27,784 45,757 33,593 6,251

8,038 62 1,091 2,047 564 1

144,716 68,346 28,140 9,763 26,396 14,726

14,604 12,280 15,286 7,337 21,248 5,6990 1,714 14,424 423 3,023 5,069

159,320 78,911 29,001 16,678 44,621 15,355

58,215 30,295 7,632 7,488 10,201 00 (4,525) 0 (1,881) 3,091 0

101,105 53,141 21,369 11,070 31,329 15,355

0 0 0 0 0 0

101,105 53,141 21,369 11,070 31,329 15,355

0 0 0 0 0 0

101,105 53,141 21,369 11,070 31,329 15,355

The CapitaCorporationde México


Activo

Disponibilidades





Pasivo

Pasivos bursátiles




Capital Contable





Cuentas de Orden


46

Estado de ContabilidadBanregio Value Atlas Agil Valmex Inbursa

964,407 746,545 548,143 532,186 496,579 307,861

1,765 17,602 3,853 3,204 2,791 662

8,140 72,048 5,814 5,915 2,359 2,5478,140 70,827 0 5,915 2,359 2,547

0 0 0 0 0 00 0 0 0 0 00 1,221 5,814 0 0 0

852,501 512,708 468,909 487,912 395,949 22,931421,548 407,786 433,218 473,123 183,370 22,931421,144 82,760 35,691 14,789 42,004 0

9,774 6,463 0 0 170,575 034 15,698 0 0 0 0

26,280 3,810 5,851 2,305 2,171 11714,622 2,709 5,761 1,288 2,128 11711,658 1,101 90 1,017 43 0

0 0 0 0 0 00 0 0 0 0 0

(19,548) (3,968) (5,963) (6,916) (3,682) (247)40,556 16,565 8,411 29,915 17,980 665

1,072 0 2,231 1,438 0 024,331 119,107 24,650 2,386 76,787 275,550

0 0 2,434 0 0 029,310 0 11,651 0 0 229

0 8,674 20,301 6,026 2,225 5,408

663,576 456,066 393,402 364,872 404,453 227,013

0 310,489 0 27,603 0 0

659,752 86,932 308,658 262,725 343,822 223,398

1,504 58,644 84,745 73,799 60,630 3,4840 0 506 11,546 1,156 30

1,504 58,644 84,238 62,252 59,474 3,455

0 0 0 0 0 00 0 0 746 0 0

2,319 0 0 0 0 131

300,831 290,479 154,741 167,314 92,127 80,848

52,289 248,730 359,281 95,350 185,869 50,05652,289 248,730 359,281 95,350 185,869 50,056

0 0 0 0 0 0

248,542 41,749 (204,540) 71,964 (93,742) 30,792186,069 8,479 117,197 14,085 5,787 3,386

0 39,873 176,417 70,747 28,869 21,4660 0 12,380 0 0 0

(5,364) (35,997) (515,006) (32,227) (135,533) 0

0 0 0 0 0 00 0 0 0 0 00 0 0 0 0 0

0 0 0 0 0 067,837 29,395 4,472 19,359 7,135 5,940

0 0 0 0 0 0

47

Septiembre 2006









Margen financiero




Comisiones pagadas












Resultado Neto

Banregio Value Atlas Agil Valmex Inbursa

116,801 102,847 56,991 59,330 52,644 54,277

86,779 52,595 49,011 58,701 32,851 7321,029 183 1,356 0 3 0

197 6,975 0 576 295 679

0 0 481 0 0 490 3 14 0 0 0

13,234 0 5,577 0 0 2850 1,254 0 0 0 0

380 0 221 0 0 (3,427)15,183 41,837 330 52 19,495 55,959

38,693 32,327 23,704 19,893 19,532 13,310

38,336 4,143 22,911 19,719 19,355 13,1840 0 0 0 0 00 0 0 0 0 00 0 463 0 0 00 0 0 0 0 00 0 0 0 0 00 27,887 0 0 0 00 0 110 0 0 00 0 0 0 0 0

356 296 219 175 177 126

(5,050) (6,751) (3,594) (3,504) (902) 5,005

73,059 63,769 29,694 35,933 32,209 45,972

8,350 786 (1,019) 656 607 179

64,708 62,984 30,712 35,277 31,602 45,793

2,806 6,381 1,526 5,395 2,195 0

1,994 843 690 778 716 109

0 0 0 0 0 2

65,520 68,522 31,548 39,895 33,081 45,686

28,665 44,838 31,329 16,005 27,336 35,7110 0 23,744 3,464 1,853 188

9,773 13,537 6,098 11,998 13,591 88918,892 31,301 1,487 543 11,892 34,634

36,855 23,685 220 23,890 5,745 9,975

27,900 6,067 4,846 6,356 2,556 4,721867 357 83 0 0 6,734

63,888 29,395 4,983 30,246 8,302 7,962

0 0 511 10,887 1,167 2,247(3,949) 0 0 0 0 (225)

67,837 29,395 4,472 19,359 7,135 5,940

0 0 0 0 0 0

67,837 29,395 4,472 19,359 7,135 5,940

0 0 0 0 0 0

67,837 29,395 4,472 19,359 7,135 5,940


Activo

Disponibilidades





Pasivo

Pasivos bursátiles




Capital Contable





Cuentas de Orden


48


Arfinsa -

Ixe Mifel Ve por Más Multivalores GBM Lease

457,166 321,289 388,348 263,735 209,128 177,154

3,472 172 2,737 546 1,219 2,069

9,908 6,500 1,586 53,107 197,542 4,1120 0 1,586 0 197,542 00 0 0 0 0 00 0 0 0 0 0

9,908 6,500 0 53,107 0 4,112

202,437 283,041 183,126 171,689 258 147,75462,370 280,360 182,824 145,167 0 129,912

139,798 0 0 26,331 0 17,842269 2,681 179 191 258 0

0 0 123 0 0 0

9,150 688 1,158 22 2,689 6,025782 688 1,158 0 2,689 5,466

8,368 0 0 22 0 5590 0 0 0 0 00 0 0 0 0 0

(9,849) (638) (8,255) (360) (2,689) (3,974)45,473 27,483 18,521 2,644 8,692 8,322

0 0 0 4,003 1,408 0191,009 3,781 182,493 27,084 0 2,937

0 0 0 0 0 0519 263 0 5,000 0 9,671

5,048 0 6,984 0 9 237

371,498 213,077 303,472 193,894 1,590 90,358

200,000 0 0 165,254 0 0

125,869 182,458 260,013 0 0 71,391

45,630 30,619 34,482 28,640 1,590 18,967204 5,726 272 0 0 199

45,426 24,892 34,210 28,640 1,590 18,768

0 0 0 0 0 00 0 0 0 0 00 0 8,977 0 0 0

85,668 108,212 84,876 69,841 207,537 86,796

95,926 109,415 56,713 112,069 275,547 64,29995,926 109,415 56,713 112,069 275,547 64,299

0 0 0 0 0 0

(10,258) (1,203) 28,163 (42,228) (68,009) 22,4977,506 4,215 6,151 19,634 44,824 15,446

17,520 30,726 14,519 63,540 117,827 2,4650 0 0 0 0 0

(49,714) (41,303) 0 (130,756) (273,282) 62

0 0 0 0 0 00 0 0 0 0 00 0 0 0 0 0

0 0 0 0 0 014,430 5,159 7,493 5,354 42,622 4,524

0 0 0 0 0 0

49

Septiembre 2006









Margen financiero




Comisiones pagadas












Resultado Neto

Arfinsa -

Ixe Mifel Ve por Más Multivalores GBM Lease

90,518 28,604 63,833 31,963 2,550 21,875

25,631 24,674 16,813 16,886 34 18,152226 141 665 511 0 2,185

0 0 230 1,944 2,136 121

1,903 305 0 0 0 04 13 56 0 1 00 832 0 1,963 2 1,3590 0 0 0 0 00 563 457 0 377 57

62,753 2,077 45,612 10,659 0 0

19,294 12,804 10,590 9,338 259 5,217

4,975 12,443 10,323 0 0 5,1840 0 0 9,254 0 00 0 0 0 0 0

810 0 0 0 0 00 0 0 0 0 00 0 0 0 0 0

13,337 0 0 0 0 00 230 254 0 256 340 0 0 0 0 0

171 131 13 85 3 0

1,440 (2,278) 577 (1,173) (4,039) (1,786)

72,665 13,522 53,820 21,451 (1,748) 14,871

961 252 1,947 47 0 1,471

71,704 13,270 51,872 21,404 (1,748) 13,400

6,456 0 3,212 0 0 0

8,482 15 5,946 292 1,172 1,462

0 0 0 0 62,140 0

69,678 13,255 49,138 21,112 59,220 11,938

62,031 6,070 42,953 16,139 1,239 8,8401,786 0 6,201 0 0 854

16,954 4,485 4,632 8,178 1,239 7,82343,292 1,584 32,120 7,961 0 163

7,648 7,185 6,185 4,973 57,981 3,098

10,819 2,642 1,945 3,212 147 1,4372,457 2,121 192 2,831 364 11

16,009 7,706 7,938 5,354 57,764 4,524

375 2,164 446 0 11 01,204 383 0 0 15,131 0

14,430 5,159 7,493 5,354 42,622 4,524

0 0 0 0 0 0

14,430 5,159 7,493 5,354 42,622 4,524

0 0 0 0 0 0

14,430 5,159 7,493 5,354 42,622 4,524


Activo

Disponibilidades





Pasivo

Pasivos bursátiles




Capital Contable





Cuentas de Orden


50


Daimler- Financiera del

Asecam Associates chrysler Transporte

124,440 119,258 109,922 292,072 84,566

699 1,078 495 11,570 473

450 767 101,919 0 13,953450 767 101,919 0 0

0 0 0 0 00 0 0 0 00 0 0 0 13,953

95,241 90,031 0 254,429 46,70789,316 88,617 0 254,429 46,707

5,925 1,414 0 0 00 0 0 0 00 0 0 0 0

261 16,939 0 0 1,453261 16,939 0 0 1,453

0 0 0 0 00 0 0 0 00 0 0 0 0

(1,299) (2,803) 0 (589) (2,642)1,375 1,390 7,417 25,676 865

0 0 0 0 025,384 10,731 0 0 20,917

0 0 0 0 0656 976 87 921 0

1,674 149 4 65 2,841

60,683 23,549 2,626 191,976 5,523

30,111 0 0 0 0

24,377 15,186 0 108,069 0

6,159 2,513 2,626 80,053 5,4930 223 0 0 0

6,159 2,290 2,626 80,053 5,493

0 0 0 0 00 0 0 0 0

37 5,851 0 3,854 30

63,757 95,709 107,296 100,096 79,043

85,799 50,235 75,119 62,172 104,37685,799 50,235 75,119 62,172 104,376

0 0 0 0 0

(22,042) 45,474 32,177 37,925 (25,334)5,719 11,915 26,295 12,397 8,2989,881 29,214 2,976 27,859 17,728

0 0 0 0 0(40,473) 0 0 (8,933) (58,522)

0 0 0 0 00 0 0 0 00 0 0 0 0

0 0 0 0 02,830 4,345 2,905 6,602 7,163

0 0 0 0 0

CorporaciónFinanciera de

Arrendamiento

51

Septiembre 2006









Margen financiero




Comisiones pagadas












Resultado Neto

Daimler- Financiera del

Asecam Associates chrysler Transporte

20,132 12,928 6,445 20,251 12,360

11,323 10,305 20 13,199 7,9050 331 51 375 5

179 325 3,766 12 19

0 0 0 0 1940 3 795 0 10 1,558 0 497 2900 0 0 281 00 4 1,813 5,887 113

8,630 402 0 0 3,832

4,705 851 0 6,852 59

2,687 840 0 1,652 01,974 0 0 0 0

0 0 0 0 00 0 0 0 00 0 0 0 00 0 0 0 00 0 0 0 00 4 0 5,140 580 0 0 0 0

44 8 0 59 1

(911) (1,869) (2,337) (2,662) (1,247)

14,515 10,208 4,108 10,737 11,055

457 825 0 487 58

14,058 9,383 4,108 10,250 10,997

1,969 0 0 219 0

313 58 10 38 230

0 0 0 0 0

15,714 9,325 4,098 10,431 10,767

14,585 6,600 2,105 2,679 9,469294 0 0 0 0

8,469 6,075 2,105 2,679 7,7325,822 525 0 0 1,737

1,129 2,725 1,993 7,752 1,298

1,701 3,674 1,381 1,544 6,0350 72 533 0 58

2,830 6,327 2,841 9,297 7,275

0 1,982 0 3,139 1120 0 (64) (444) 0

2,830 4,345 2,905 6,602 7,163

0 0 0 0 0

2,830 4,345 2,905 6,602 7,163

0 0 0 0 0

2,830 4,345 2,905 6,602 7,163

CorporaciónFinanciera de

Arrendamiento

55

Nota Técnica

ANTECEDENTES

El negocio del factoraje financiero en México se remonta a principios de la década de los años60’s y su operación financiera consiste en adquirir derechos de crédito relacionados conproveeduría de bienes, de servicios o de ambos, a favor de personas morales o físicas querealicen actividades empresariales, con recursos provenientes de préstamos y créditos deinstituciones de crédito, de seguros y de fianzas, del país o del exterior, y de la emisión deobligaciones subordinadas y títulos de crédito.

Adicionalmente, las empresas de factoraje pueden prestar servicios de administración ycobranza de los derechos de crédito mencionados.

Existen dos modalidades de factoraje:

• Sin recurso, cuando el cliente no queda obligado a responder por el pago de los derechosde crédito transmitidos a la empresa de factoraje

• Con recurso, cuando el cliente queda obligado solidariamente con el deudor a responderdel pago puntual y oportuno de dichos derechos

El factoraje es un servicio orientado a satisfacer las necesidades de capital de trabajo de lasempresas, proporcionándoles la liquidez requerida en el momento oportuno.

Así, el factoraje es de gran utilidad principalmente para las pequeñas y medianas empresas(PYMES), porque las apoya tanto en su flujo de efectivo como en su ciclo productivo,ofreciéndoles la opción de obtener recursos económicos anticipadamente al ceder susderechos de crédito vigentes (facturas, contra-recibos y/o títulos de crédito) a una empresade factoraje

MARCO JURÍDICO Y NORMATIVO1

El marco normativo de las empresas de factoraje lo conforman:

• La Ley General de Organizaciones y Actividades Auxiliares del Crédito (LGOAAC), enparticular los Artículos 45-A a 45-T, publicada en el Diario Oficial de la Federación el 14 deenero de 1985. Desde entonces, esta ley ha sufrido diversas modificaciones, de las cualeslas últimas fueron el 24 de abril de 2003

• La Ley para Regular las Agrupaciones Financieras, en relación con empresas de factorajeintegrantes de Grupos Financieros

• La Ley General de Títulos y Operaciones de Crédito, respecto a los pagarés suscritos porlos clientes a la orden de las empresas de factoraje

• Las disposiciones que en su momento dicten la Secretaría de Hacienda y Crédito Público,el Banco de México y la Comisión Nacional Bancaria y de Valores

1 Para mayores detalles sobre la legislación de las Empresas de Factoraje Financiero y otros temas relacionados, se puede consultar la página deInternet de la Comisión Nacional Bancaria y de Valores en www.cnbv.gob.mx

56

También, dado que las empresas de factoraje se constituyen como Sociedades Anónimas,estas son reguladas por:

• La Ley General de Sociedades Mercantiles• El Código de Comercio• Los Códigos Civil y de Procedimientos Civiles

Finalmente, las leyes mercantiles, los usos mercantiles imperantes entre las organizacionesauxiliares el crédito y el derecho común, serán supletorios de la Ley General de Organizacionesy Actividades Auxiliares del Crédito.

Mediante Decreto del 24 de abril de 2003 (publicado en el Diario Oficial de la Federación del13 de junio de 2003), se reformó el artículo 48 de la LGOAAC para convertir al estado decuenta certificado de los contratos de factoraje financiero en un título ejecutivo. Esto con elpropósito de consolidar el principio de certeza y coadyuvar con ello a fortalecer la seguridadjurídica y la transparencia en los juicios ejecutivos mercantiles.

ASOCIACIóN MEXICANA DE EMPRESAS DE FACTORAJE

En 1988 se creó la Asociación Mexicana de Empresas de Factoraje (AMEFAC) con el objetode promover los productos de factoraje y ayudar a sus integrantes a estudiar su mercadoobjetivo. Asimismo, la AMEFAC agrupa y representa a las empresas de factoraje autorizadaspor la Secretaría de Hacienda y Crédito Público. Actualmente, esta organización cuenta con14 intermediarios asociados.

59

Evolución de las Empresas de Factoraje Financiero (1) Septiembre 2006

Al cierre de septiembre de 2006 el sector de empresas de Factoraje financiero estuvo integradopor 15 entidades, clasificadas en 3 subsectores: cuatro empresas pertenecen a gruposfinancieros (Agrupadas), siete entidades son independientes (No agrupadas) y cuatro sonfiliales de entidades financieras del exterior (Filiales).

Entre los subsectores no existe predominio en cuanto a la posesión de activos, aunque lasempresas Agrupadas tiene una mayor participación relativa, con el 41.88%, al registrar en el3T06 un aumento de 2.83 puntos porcentuales (pp) respecto al porcentaje de junio anterior.La empresa Factoraje Banorte fue la entidad más grande, con el 61.45% de este grupo y conel 25.73% de los activos del sector.

El subsector de No agrupadas representó el 36.94% de los activos totales del sector, con unadisminución de 0.33 pp en su participación respecto a junio pasado. Este fue el conjunto másdiversificado, siendo las mayores entidades Crédito Real y Bajío con el 25.77% y 19.70% delgrupo (9.52% y 7.28% de los activos del sector, respectivamente).

Por su parte, las empresas Filiales mostraron una reducción de 2.50 pp en su participacióndurante el 3T06, alcanzando el 21.18% del total. De las cuatro empresas que integran estegrupo, GE Capital es la mayor, al concentrar el 86.64% de los activos del grupo (el 18.35% delos activos del sector).

1 Las cifras se presentan en millones de pesos corrientes (mdp), salvo que se indique algo distinto. Las tasas de crecimiento y las cifras en las gráficasson en términos reales en pesos de septiembre de 2006.

Filiales21.18%

No agrupadas36.94%

Agrupadas41.88%

Activos

Septiembre de 2006

60

ACTIVOS

Al cierre de septiembre de 2006 el saldo de los Activos totales de las empresas de Factorajefue de 15,531 mdp, con un aumento de 202 mdp en el 3T06 que significa una reducción realde 0.48%. Esto se debió principalmente a la reducción de los activos que mostraron lasentidades Filiales de 11.00%, ya que las empresas Agrupadas y No agrupadas registraronincrementos de 519 mdp (6.75%) de 24 mdp (-1.35%).

Activos

Estructura por subsectores, septiembre de 2006

Value3.16%

Afirme16.88%

Mifel18.51%

Banorte61.45%

Optimo0.73%MEX-Factor

8.72%

ComercialAmérica12.16%

Banregio15.84%

Corporativo17.09%

Bajio19.70%

Crédito Real25.77%

Associates1.94%

Caterpillar2.91%

GECDF Factoraje8.51%

GE Capital86.64%

Agrupadas

No Agrupadas

Filiales

Activos


0

2,000

4,000

6,000

8,000

10,000

12,000

14,000

16,000

18,000

FilialesNo agrupadasAgrupadas

Sep 06 Jun 06 Mar 06 Dic 05 Sep 05 Jun 05 Mar 05 Dic 04 Sep 04

61

La disminución de los Activos totales en el 3T06 se derivó principalmente por las reduccionesen los conceptos de Inversiones en valores (5.72%), Otros activos (19.97%), Impuestosdiferidos (6.12%) y Otras cuentas por cobrar (3.58%); así, las participaciones de estos rubrosen el total del activo fueron de 5.57%, 0.28%, 0.70% y 1.25%, en el mismo orden. Encontraste, la Cartera de factoraje total aumentó en 250 mdp (-0.02% real), con lo que laparticipación de este rubro en el total del activo se incrementó ligeramente de 91.26% enjunio de 2006 a 91.68% en septiembre.

CARTERA DE CRÉDITO

En septiembre de 2006 la Cartera de crédito total del sector fue de 14,238 mdp, y si biense reportó un aumento nominal de 250 mdp, en términos reales representó una ligeracaída de 0.02% en relación con el saldo de junio pasado. Esta variación se explica por lacombinación de una disminución de la Cartera Vigente en 0.03% y un aumento de laCartera Vencida en 0.56%.

Fueron las empresas Filiales las que mostraron un decremento trimestral en la Cartera total de20.01%%, lo que derivó en una disminución de su participación en el total del sector de 4.58pp, para ubicarse en 18.33%. La cartera de las empresas Agrupadas y de las No agrupadasreportaron incrementos trimestrales de 6.49% y 5.24% respectivamente, y sus participacionesen el sector fueron de 44.89% y de 36.78%, en igual orden.

Cartera Vigente

El saldo de la Cartera de crédito vigente fue de 13,992 mdp, con un decremento en el 3T06de 0.03%. Durante el periodo, los créditos de factoraje al comercio y los intereses y aforos engarantía registraron disminuciones de 0.33% y 3.68%, respectivamente.

Las variaciones trimestrales de esta cartera por subsectores fueron como sigue: las empresasFiliales con un decremento de 19.48%, mientras que las Agrupadas y las No agrupadas conaumentos de 6.43% y 4.86%, respectivamente; con estos resultados, el primero de estossubsectores redujo su proporción relativa de la cartera vigente, con el 18.38%, en tanto quepara los otros dos subsectores sus participaciones fueron de 45.20% y 36.42% respectivamente.

62

Cartera Vencida

Al cierre de septiembre de 2006 el saldo de la Cartera vencida fue de 246 mdp, lo que implicaun incremento en el trimestre de 0.56% (5.7 mdp). Esto se debió principalmente al aumentode cartera de factoraje vencida al comercio en 0.61%, ya que el concepto de otros adeudosvencidos disminuyó en 4.83%.

El crecimiento trimestral de la Cartera vencida fue resultado de los incrementos registrados pordos subsectores: de 26.9 mdp en las entidades No agrupadas y de 8.5 mdp en las Agrupadas.En contraste, en las Filiales se registró una disminución en la Cartera vencida de 29.7 mdp(44.69%). Las empresas No Agrupadas aumentaron significativamente su proporción de lacartera vencida del sector, del 47.62% al 57.43% durante el 3T06; mientras que para lasAgrupadas su participación fue del 27.04% y para las entidades Filiales del 15.53%.

Cartera de Crédito


0

2,000

4,000

6,000

8,000

10,000

12,000

14,000

16,000

VencidaVigente


Cartera Vencida


0

30

60

90

120

150

180

210

240

270



63

El incremento trimestral de la Cartera vencida en combinación con la disminución de laCartera vigente, se reflejó en un aumento marginal del Índice de Morosidad (IMOR2) delsector, al pasar de 1.72% en junio de 2006 a 1.73% septiembre. Las entidades Agrupadasy las No Agrupadas presentaron un incremento en el IMOR en el trimestre, de 0.06 pp y de0.36 pp, para ubicarse en 1.04% y 2.60% respectivamente; en contraste, las empresas Filialespresentaron un decremento en el IMOR de 0.65 pp, para registrar un porcentaje de 1.47%en septiembre de 2006.

Durante el 3T06 el saldo de las Estimaciones preventivas para riesgo de crédito disminuyó1.04%, para ubicarse en 285 mdp en septiembre de 2006. Dicho decremento se debió a lareducción de las estimaciones de las empresas Agrupadas y de las Filiales en 3.87% y en 1.66%respectivamente, mientras que en las No Agrupadas este rubro aumentó en 1.52%.

Dado el crecimiento de la Cartera vencida y la disminución en las Estimaciones, el Índice decobertura de cartera vencida (ICOR3) presentó un deterioro, al pasar de 117.43% en junio de2006 a 115.56% en septiembre. Esto se debió a la reducción del ICOR de las empresasAgrupadas y No agrupadas en 28.03 pp y en 18.88 pp, ubicándose en 163.59% y 97.01%respectivamente. Por el contrario, durante el 3T06 el ICOR de las entidades Filiales aumentóen 44.01 pp para llegar al 100.57%.

2 IMOR = Cartera Vencida / Cartera Total3 ICOR = Proviciones para Riesgo de Crédito / Cartera Vencida

Índice de Morosidad

Porcentajes

0.0

0.5

1.0

1.5

2.0

2.5

3.0

3.5

FilialesNo agrupadasAgrupadasTotal


64

PASIVO

Al cierre de septiembre de 2006 el saldo de los Pasivos totales del sector fue de 12,892 mdp,lo que significa un decremento en el trimestre de 0.86%. La Captación total representó el97.94% del Pasivo, el rubro de Otras cuentas por pagar el 2.01% y los Créditos diferidos el0.05% restante.

La reducción del pasivo en el 3T06 se derivó de la disminución en los subsectores de entidadesFiliales de 14.52% y en las No agrupadas de 2.07%; en contraste, las empresas Agrupadasregistraron un aumento de 7.30%. Así, las empresas Agrupadas tienen la mayor proporciónrelativa de los pasivos, con el 44.15% del total, seguidas de las entidades No agrupadas conel 37.75% y las Filiales con el 18.11%.

Captación

En septiembre de 2006 el saldo de la Captación total del sector fue de 12,626 mdp, lo queindica un decremento trimestral de 1.29%. Los conceptos que componen este rubro son losPréstamos bancarios y de otros organismos (el 86.68%) y los Pasivos bursátiles (el 13.92%).

Durante el trimestre dos subsectores reportaron reducciones en la Captación, de 15.10% enlas empresas Filiales y de 2.96% en las No agrupadas; en cambio, las entidades Agrupadasregistraron un incremento de 7.32%. Ante esto, las participaciones en septiembre de 2006fueron de 18.23%, 36.84% y de 44.93%, en igual orden.

Índice de Cobertura de Cartera Vencida

0

50

100

150

200

250



Porcentajes

65

El fondeo de recursos del sector a través de Préstamos bancarios y de otros organismos registróuna disminución trimestral de 3.80%, observándose decrementos en las empresas Filiales de15.10% y No agrupadas de 11.98%, pues en las Agrupadas este concepto creció 7.49%. Dentrode este rubro, la principal fuente de fondeo de las empresas de factoraje financiero es la bancade desarrollo, ya que aportó el 59.48% del total; otras dos fuentes de fondeo importantes sonla banca múltiple con el 20.48% y la banca del extranjero con el 17.14%.

Pero conviene anotar que el financiamiento por parte de la banca de desarrollo representódistinta proporción del fondeo entre los subsectores; así, para las empresas Agrupadas fue el73.49%, para las No agrupadas el 59.56% y para las Filiales el 25.43%. Las empresas Filialestienen como principal fuente de fondeo la banca del extranjero, que en septiembre de 2006representó el 74.57% de su captación.

Los Pasivos bursátiles registraron un saldo de 1,757 mdp en septiembre de 2006, lo queimplica un aumento trimestral de 17.71%. Las empresas No agrupadas tienen una elevadaproporción de estos pasivos, con el 94.30%, y con un incremento trimestral de 19.12%; porsu parte, las empresas Agrupadas (con el restante 5.70%) mostraron una reducción de 1.58%.Cabe señalar que las entidades Filiales no reportan Pasivos bursátiles desde el 3T01.

De otra manera, los Pasivos bursátiles son utilizados principalmente por las empresas Noagrupadas, instrumentos con los que captan el 35.62% de sus recursos; en tanto que lasempresas Agrupadas obtienen sólo el 1.77% de su fondeo a través de esta fuente decaptación.

Préstamos Bancarios y de otros Organismos


0

2,000

4,000

6,000

8,000

10,000

12,000

14,000



66

4 Las cifras que se presentan en resultados se refieren a los flujos trimestrales.5 MIN= Margen Financiero / (Cartera Vigente + Inversiones en Valores)

RESULTADOS4

Margen Financiero

En el 3T06 las empresas de factoraje reportaron un Margen financiero de 263 mdp, que fueuna cantidad 11.63% menor que la observada en el 2T06, debido principalmente aldecremento que reportaron las empresas Filiales de 52.73% y las No agrupadas de 5.31%. Lasentidades Agrupadas registraron un aumento trimestral en el Margen financiero de sólo0.07%.

Los Ingresos por intereses del sector fueron de 545 mdp en el 3T06, lo que representa unincremento de 5.96% respecto del trimestre anterior; en tanto que los Gastos por intereses, de254 mdp, crecieron en mayor proporción, es decir en 15.18%. Por otra parte, se registró unapérdida por Posición monetaria de 28 mdp vs. la ganancia de 3.4 mdp del 2T06.

Derivado de la reducción en el Margen financiero del 3T06, y con un aumento del promediode los Activos productivos (Cartera vigente + Inversiones en valores) de 4.20% en el mismoperiodo, el Margen de interés neto del sector (MIN5) disminuyó, al pasar de 8.40% en el 2T06a 7.13% en el 3T06.

Entre los subsectores, el decremento del MIN para el 3T06 fue diferenciado: en las empresasFiliales el indicador se redujo 3.03 pp para alcanzar el 2.97%, mientras que para las No

Pasivos Bursátiles


0

200

400

600

800

1,000

1,200

1,400

1,600

1,800

No agrupadasAgrupadas


67

agrupadas y las Agrupadas el MIN disminuyó 1.25 pp y 0.49 pp, ubicándose en 10.48% y6.43%, respectivamente.


Los Gastos de administración y promoción presentaron un flujo de 111 mdp en el 3T06, loque indica un monto menor en 0.87% en relación con el 2T06. Esto se explica principalmentepor menores erogaciones para Otros gastos de administración, Remuneraciones al personaly para Impuestos y derechos diversos, con decrementos trimestrales de 18.72%, 9.18% y26.13%, respectivamente.

Margen Financiero y Margen de Interés Neto

Flu

jos

en m

dp d

e S

ep. 06

%

0

50

100

150

200

250

300

6.0

6.5

7.0

7.5

8.0

8.5

MIN (der.)Margen financiero (izq.)

3T062T061T064T053T052T051T054T043T04



0

20

40

60

80

100

120


3T062T061T064T053T052T051T054T043T04

68

Ante el comportamiento de dichos gastos, y con un incremento de los activos promedio, elÍndice de eficiencia operativa6 del sector mejoró en el 3T06, al disminuir en 0.15 pp paraubicarse en 2.88%. Durante este trimestre dicho indicador se redujo en las entidades Filialesde 3.47% a 3.00% y en las Agrupadas de 1.55% a 1.42%, mientras que en las No agrupadasaumentó de 4.29% a 4.39%.

Resultado Neto

Por los datos anteriores, el sector de factoraje obtuvo un Resultado neto de 57.2 mdpdurante el 3T06, el cual fue menor en 41.11% con respecto al 2T06. Las entidades Filialesregistraron una pérdida trimestral de 3.82 mdp, en tanto que las empresas Agrupadas y lasNo agrupadas presentaron resultados positivos de 30.22 mdp y 30.85 mdp, respectivamente.De esta manera el resultado acumulado a septiembre de 2006 del sector de factorajeascendió a 254.4 mdp, lo que implica una cantidad inferior en 0.41% al resultado obtenidoen el mismo periodo de 2005.

Los factores que contribuyeron al menor Resultado neto del sector durante el 3T06 conrespecto a lo observado en el 2T06 fueron: el crecimiento superior de los Gastos por interesesen relación al aumento de los Ingresos por intereses antes mencionado, la constitución deEstimaciones preventivas que crecieron en 6.67%, la reducción de Otros productos en 39.66%y de las Comisiones y tarifas cobradas en 9.43%.

6 Eficiencia Operativa = Gastos de Administración y Promoción / Activos Totales


Porcentajes

0

1

2

3

4

5

6


3T062T061T064T053T052T051T054T043T04

69

7 ROA= Utilidad Neta / Activos Totales

La disminución del Resultado neto en el 3T06 y el incremento observado en los activospromedio, se reflejó en el decremento de la Rentabilidad sobre activos (ROA7) del sector, alpasar de 2.62% en el 2T06 a 1.48% en el 3T06. Entre los subsectores, las empresas Noagrupadas presentaron el ROA más favorable del sector (de 2.16%), con un decremento de1.39 pp durante el 3T06, las entidades Agrupadas registraron una cifra de 1.94%, en tanto quelas Filiales mostraron rentabilidad negativa (-0.44%).

Resultado Neto


-40

-20

0

20

40

60

80

100

120


3T062T061T064T053T052T051T054T043T04

ROA

Porcentajes

(3)

(2)

(1)

0

1

2

3

4

5

6

7


3T062T061T064T053T052T051T054T043T04

70

8 El nivel mínimo de capitalización requerido a las empresas de factoraje es del 6% de los Activos en Riesgo Total

CAPITALIZACIÓN

El Índice de capitalización (ICAP) del sector8, según cifras de Banco de México, disminuyó 1.15pp en el trimestre, al pasar de 19.02% en junio a 17.86% en septiembre de 2006. Al interiordel sector, en el mismo periodo las empresas No agrupadas presentaron un decremento eneste indicador, de 16.51% a 14.69% y las entidades Agrupadas de 14.92% a 13.24%; encontraste, en las entidades Filiales el ICAP aumentó de 28.84% a 35.41%.

La disminución del ICAP del sector se debió principalmente a un mayor crecimiento de losActivos sujetos a riesgo en 12.97%, en comparación con el incremento del Capital contablepara efectos del cómputo en 6.11%. El aumento de dichos activos fue de 33.49% en lasentidades No agrupadas y de 16.10% en las Agrupadas, mientras que el crecimiento delCapital fue de 18.74% y 3.03%, respectivamente. Por su parte, las empresas Filiales registraronreducciones en los Activos sujetos a riesgo de 19.42% y en el Capital contable para efectos delcómputo de 1.04%.

Porcentajes

Fuente: Banco de México


0

4

8

12

16

20

24

28

32

36



71


* Índice de Capitalización: 236,369% Fuente: Banco de México

Septiembre de 2006; Porcentajes

0

20

40

60

80

100

120

Co

rpo

rativ

o

Afir

me

Ba

no

rte

Cré

dito

Re

al

Ba

nre

gio

Me

x F

act

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GE

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l Am

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Va

lue

Ass

oci

ate

s

Op

timo

Ca

terp

illa

r

GE

CD

F *


75

Empresas de Factoraje Financiero Septiembre 2006(Porcentajes)

Penetración Indice Estimaciones

de Mercado de Morosidad Preventivas / ROA ROE

(1) (2) Cartera Vencida (3) (4) (5)

Empresas de Factoraje Financiero* 100.00 1.73 115.56 1.48 8.82

GE Capital Factoring 18.35 1.47 100.57 (0.40) (2.31)

Factor Banorte 25.73 0.82 118.04 1.86 18.47

Factoraje Mifel 7.75 0.11 301.37 1.74 10.73

Factoring Corporativo 6.31 1.89 149.13 3.68 32.14

Factoraje Financiero Afirme 7.07 1.16 200.92 0.39 3.54

Factor Bajío 7.28 0.00 0.00 2.71 15.52

Crédito Real 9.52 5.51 116.27 2.71 27.32

Factoring Comercial América 4.49 7.79 49.00 0.64 2.64

Factor Banregio 5.85 0.55 115.01 1.68 13.00

Mex Factor 3.22 0.56 270.33 (0.85) (5.54)

GECDF Factoraje 1.80 0.00 0.00 0.52 0.52

Caterpillar 0.62 0.00 0.00 (2.93) (4.92)

Value Factoraje 1.32 17.04 206.90 12.19 24.26

Servicios de Factoraje Associates 0.41 0.00 0.00 (0.20) (0.20)

Factor Optimo 0.27 0.00 0.00 2.49 2.55

* No incluye cifras de las empresas de Factoraje intervenidas y en situación especial.(1) Activo total de cada Factoraje / Total de activos de sistema (sin instituciones intervenidas y en situación especial)(2) Cartera vencida bruta / Cartera de crédito total.(3) Estimaciones preventivas para riesgos crediticios / Cartera vencida bruta.(4) Flujo trimestral anualizado del resultado neto / Activo total promedio(5) Flujo trimestral anualizado del resultado neto / Capital contable promedio(6) Cambia de denominación, de Transamerica Distribution Finance Factoraje a GECDF Factoraje

Empresas de Factoraje Financiero(Miles de pesos)

Activo

Disponibilidades


Cartera de factoraje vigenteCartera de factoraje al comercioCartera de factoraje a entidades financieras

Cartera de factoraje vencidaCartera de factoraje al comercioCartera de factoraje a entidades financierasOtros adeudos vencidos


Pasivo

Pasivos bursátiles

Préstamos bancarios y de otros organismosDe corto plazoDe largo plazo



Capital Contable





Cuentas de Orden

Bienes en administraciónObligaciones contingentes

76


Empresas de GE Capital Factor Factoraje Factoring

Factoring Banorte Mifel Corporativo

15,530,981 2,849,791 3,996,606 1,204,239 980,696 1,097,950

315,694 215,759 4,847 2,542 6,228 12,486

865,282 0 0 38,022 64,276 0448,526 0 0 0 64,276 0

95,685 0 0 0 0 038,022 0 0 38,022 0 0

283,049 0 0 0 0 0

13,992,124 2,572,054 3,982,836 1,159,274 831,922 1,087,22813,992,124 2,572,054 3,982,836 1,159,274 831,922 1,087,228

0 0 0 0 0 0

246,310 38,244 33,008 1,321 16,051 12,734244,143 38,244 31,701 1,321 16,051 12,734

0 0 0 0 0 02,168 0 1,307 0 0 0

284,646 38,463 38,963 3,980 23,938 25,585193,598 6,710 198 2,847 86,148 2,989

24,782 0 0 2,300 0 021,445 1,403 696 5 9 636

5,437 0 0 0 0 0108,216 54,084 10,029 1,909 0 7,119

42,739 0 3,954 0 0 342

12,891,659 2,331,862 3,596,485 1,010,847 863,601 983,413

1,757,084 0 0 0 400,000 0

10,869,389 2,301,883 3,587,183 1,010,314 316,324 974,8010 0 0 0 0 00 0 0 0 0 0

258,610 26,588 9,302 532 147,277 8,61223,145 38 8,577 469 0 0

235,465 26,550 725 63 147,277 8,612

0 0 0 0 0 00 0 0 0 0 0

6,576 3,390 0 0 0 0

2,639,323 517,929 400,121 193,392 117,095 114,537

2,070,063 356,005 132,264 112,043 129,798 149,1200 0 0 0 0 0

250,444 24,089 47,708 14,269 15,954 15,507561,330 164,006 237,175 92,768 (10,770) 17,305

0 0 0 0 0 0(496,958) (43,653) (82,960) (40,806) (49,934) (70,435)

0 0 0 0 0 00 0 0 0 0 00 0 0 0 0 0

0 0 0 0 0 0254,444 17,481 65,933 15,118 32,046 3,039

8,674,428 2,393,321 0 0 15 1,151,0010 0 0 0 0 0

de FactorajeFinanciero

FactorajeFinanciero

Afirme

77

Septiembre 2006



Intereses de cartera de factoraje vigenteIntereses cobrados de cartera de factoraje vencidaIntereses y rendimientos provenientes


de operaciones de reportoIntereses de disponibilidadesComisiones por operaciones de factorajePremiosUtilidad por valorización


Intereses por préstamos bancarios y de otros organismosComisiones por operaciones relativas a captaciónIntereses por obligaciones subordinadas de conversión obligatoriaIntereses por pagarés financieros con garantía fiduciariaPérdida en cambios por valorizaciónValorización de instrumentos indizadosIncremento por actualización de gastos por intereses


Margen financiero




Comisiones pagadas







I. S. R. y P. T. U. causadosI. S. R. y P. T. U. diferido





Resultado Neto

GE Capital Factor Factoraje Factoring

Factoring Banorte Mifel Corporativo

1,590,613 243,181 240,675 202,463 88,253 88,495

1,424,564 196,895 239,122 201,768 87,056 84,9787,753 0 0 0 275 0

33,264 0 0 435 922 60

17,428 0 0 0 0 06,243 2,215 0 73 0 1

58,827 33,103 0 204 0 3,513684 0 0 0 0 0

41,851 10,969 1,553 (16) 0 (56)

716,604 141,165 142,758 56,265 55,018 48,178

587,999 134,655 140,264 55,811 54,831 47,73185,806 0 0 0 0 0

0 0 0 0 0 00 0 0 0 0 0

6,550 5,035 1,181 0 0 030,294 0 0 0 0 0

5,955 1,474 1,312 454 187 447

(51,585) (10,458) (8,200) (4,088) (1,132) (2,345)

822,424 91,558 89,717 142,109 32,103 37,971

174,044 259 0 107,488 0 0

648,379 91,299 89,717 34,621 32,103 37,971

10,495 0 9,639 0 0 0

38,168 4,014 2,722 463 292 8,219

(9) 0 0 0 0 0

620,716 87,285 96,634 34,158 31,811 29,752

315,170 69,150 20,262 14,912 1,088 25,12574,634 5,847 0 0 312 0

235,470 62,397 20,043 14,905 771 24,8515,066 906 219 7 5 274

305,545 18,135 76,372 19,246 30,723 4,627

33,528 202 17,064 3,266 1,323 25111,292 856 931 339 0 0

327,781 17,481 92,505 22,174 32,046 4,878

63,460 0 26,488 6,468 0 1,43110,096 0 85 587 0 408

254,226 17,481 65,933 15,118 32,046 3,039

218 0 0 0 0 0

254,444 17,481 65,933 15,118 32,046 3,039

0 0 0 0 0 0

254,444 17,481 65,933 15,118 32,046 3,039

Empresasde FactorajeFinanciero

FactorajeFinanciero

Afirme


Activo

Disponibilidades





Pasivo

Pasivos bursátiles




Capital Contable





Cuentas de Orden


78


Factor Crédito Factor Mex GECDF

Bajío Real Banregio Factor Factoraje

1,130,063 1,478,277 697,509 908,733 500,185 279,885

7,804 23,085 16,578 2,700 15,264 108

0 217,045 0 1,400 0 279,7080 217,045 0 1,400 0 00 0 0 0 0 00 0 0 0 0 00 0 0 0 0 279,708

1,122,273 1,078,665 648,111 902,196 477,700 01,122,273 1,078,665 648,111 902,196 477,700 0

0 0 0 0 0 0

0 62,960 54,741 5,025 2,691 00 62,960 54,229 5,025 2,691 00 0 0 0 0 00 0 512 0 0 0

217 73,202 26,824 5,779 7,276 028 86,909 898 1,515 3,296 0

0 1,070 1,080 0 0 00 14,145 2,700 0 0 00 0 0 0 5,437 0

63 30,041 97 1,676 3,072 70112 37,559 129 0 0 0

944,838 1,310,409 522,337 801,258 422,919 970

0 1,256,894 0 0 0 0

943,622 0 515,420 799,508 420,332 00 0 0 0 0 00 0 0 0 0 0

1,216 50,470 6,776 1,749 2,587 970916 6,134 3,450 599 2,233 728300 44,336 3,325 1,150 354 242

0 0 0 0 0 00 0 0 0 0 00 3,045 141 0 0 0

185,224 167,868 175,172 107,475 77,266 278,916

115,212 179,971 110,868 64,327 103,590 249,9510 0 0 0 0 0

49,806 14,495 15,811 31,612 4,755 3,1000 (35,994) 91,464 0 19,155 22,3050 0 0 0 0 0

127 (29,551) (50,984) 0 (54,176) 0

0 0 0 0 0 00 0 0 0 0 00 0 0 0 0 0

0 0 0 0 0 020,079 38,948 8,013 11,536 3,941 3,561

0 1,618,148 1,933,720 956,019 480,392 00 0 0 0 0 0

FactoringComercialAmérica

79

Septiembre 2006









Margen financiero




Comisiones pagadas












Resultado Neto

Factor Crédito Factor Mex GECDF

Bajío Real Banregio Factor Factoraje

85,350 367,034 77,650 55,749 47,621 14,183

80,509 353,731 58,331 51,494 46,914 00 0 6,178 967 0 0

423 7,933 0 91 0 0

0 0 0 12 0 14,181148 1,479 652 3 707 0

3,490 0 12,188 3,052 0 20 0 0 0 0 0

780 3,891 300 130 0 0

50,574 101,948 31,420 30,220 29,345 0

49,712 12,109 31,121 29,951 29,075 0528 79,714 0 0 0 0

0 0 0 0 0 00 0 0 0 0 0

334 0 0 0 0 00 9,196 0 0 0 00 930 299 269 270 0

(3,306) (2,938) (3,710) (2,319) (1,562) (6,165)

31,469 262,147 42,520 23,209 16,714 8,018

225 55,773 9,093 995 203 0

31,244 206,374 33,427 22,214 16,511 8,018

0 0 0 0 0 0

30 21,115 352 60 474 344

(9) 0 0 0 0 0

31,223 185,259 33,075 22,154 16,037 7,674

2,969 133,250 21,899 5,973 7,377 3,0340 53,134 11,979 0 2,385 0

2,969 77,859 8,710 5,973 4,992 3,0340 2,257 1,210 0 0 0

28,254 52,010 11,175 16,181 8,661 4,640

72 5,645 3,915 46 1,472 22254 3,432 0 39 4,377 0

28,071 54,223 15,090 16,188 5,756 4,661

8,030 6,061 7,077 4,940 2,033 933(38) 9,214 0 (288) 0 168

20,079 38,948 8,013 11,536 3,723 3,561

0 0 0 0 218 0

20,079 38,948 8,013 11,536 3,941 3,561

0 0 0 0 0 0

20,079 38,948 8,013 11,536 3,941 3,561

FactoringComercialAmérica


Activo

Disponibilidades





Pasivo

Pasivos bursátiles




Capital Contable





Cuentas de Orden


80


Value Factor

Caterpillar Factoraje Optimo

95,832 205,378 63,789 42,050

34 3,094 33 5,134

95,685 106,206 62,941 00 102,865 62,941 0

95,685 0 0 00 0 0 00 3,342 0 0

0 95,083 0 34,7820 95,083 0 34,7820 0 0 0

0 19,536 0 00 19,187 0 00 0 0 00 349 0 0

0 40,419 0 0112 593 759 595

0 20,332 0 00 311 0 1,5390 0 0 00 0 55 02 642 0 0

430 100,437 1,116 738

0 100,190 0 0

0 0 0 00 0 0 00 0 0 0

430 247 1,116 7380 0 0 0

430 247 1,116 738

0 0 0 00 0 0 00 0 0 0

95,402 104,941 62,673 41,312

96,596 158,593 70,729 40,9960 0 0 0

5,330 6,181 1,828 0672 (25,284) (10,433) (1,040)

0 0 0 0(17,769) (57,009) 0 191

0 0 0 00 0 0 00 0 0 0

0 0 0 010,573 22,462 549 1,165

0 140,804 0 1,0080 0 0 0

Servicios deFactorajeAssociates

81

Septiembre 2006









Margen financiero




Comisiones pagadas












Resultado Neto

Value Factor

Caterpillar Factoraje Optimo

36,554 33,581 3,426 6,398

10,762 8,932 0 4,070332 0 0 0

0 23,400 0 0

0 0 3,235 0713 0 61 193575 565 0 2,135

0 684 0 024,172 0 130 0

24,097 5,615 0 0

2,738 0 0 00 5,565 0 00 0 0 00 0 0 00 0 0 0

21,098 0 0 0261 51 0 0

(1,975) (2,001) (1,383) 0

10,483 25,965 2,043 6,398

0 8 0 0

10,483 25,956 2,043 6,398

325 420 0 111

0 46 0 38

0 0 0 0

10,808 26,331 2,043 6,471

383 3,950 1,332 4,46618 0 0 959

365 3,941 1,332 3,3270 9 0 180

10,425 22,380 711 2,005

151 100 1 03 19 202 840

10,573 22,462 509 1,165

0 0 0 00 0 (40) 0

10,573 22,462 549 1,165

0 0 0 0

10,573 22,462 549 1,165

0 0 0 0

10,573 22,462 549 1,165

Servicios deFactorajeAssociates

85

Nota Técnica

ANTECEDENTES

OrigenEl origen de los almacenes generales de depósito lo constituyen las instalaciones para elacopio de mercancías fundadas en Inglaterra en el siglo XVIII con el nombre de “docks”, queno sólo protegían los bienes y cumplían propósitos fiscales, sino que emitían recibos que eranendosables y facilitaban la obtención de créditos.

En México este tipo de organización aparece por primera vez en 1837, bajo el nombre dealmacenes fiscales, cuya función era la recepción de mercancías por las que no se habíancubierto los derechos de importación.

Esquema FinancieroLos Almacenes Generales de Depósito se definen como Organizaciones Auxiliares de Crédito,cuyas principales funciones son el almacenamiento, etiquetado, empacado de productos,otorgamiento de créditos, manejo de transportes, obtención de certificados de depósito, asícomo la comercialización y exportación por volumen a un mismo destino; es decir proporcionanservicios de administración, transformación, comercialización e intermediación financiera.

Tipos de AlmacenesSe distinguen tres clases de almacenes, que en función del nivel de capitalización se integranen tres niveles:

• Almacenes de Depósito: Realizan todas las actividades de salvaguarda, administración,transformación y comercialización y dado que su nivel de capital es reducido se inscribendentro del nivel tres

• Depósito Fiscal: Además de llevar a cabo las actividades de los almacenes de depósito,pueden recibir mercancías producidas tanto en el interior como el exterior, para servendidas en el extranjero y por las cuales todavía no se han cubierto los impuestoscorrespondientes, dado que su nivel de capitalización es medio, se inscriben en el nivel dos

• Depósito Financiero: No sólo llevan a cabo las actividades de los almacenes de depósitoy los de depósitos fiscales, sino que además otorgan financiamiento sobre las mercancíasque tienen en custodia. Cuentan con el nivel de capital más alto del sector, por lo que seubican en el primer nivel

LimitacionesLos Almacenes Generales de Depósito (AGD) no pueden realizar las siguientes actividades:

• Recibir depósitos bancarios de dinero• Otorgar fianzas o cauciones• Celebrar operaciones en virtud de las cuales resulten o puedan resultar deudores del

almacén general de depósito, los directores generales o gerentes generales, los comisariospropietarios o suplentes, estén o no en funciones; los auditores externos del almacén; o losascendientes o descendientes en primer grado o cónyuges de las personas anteriores

86

• Realizar operaciones con oro, plata y divisas con las salvedades de la ley• Otras diversas operaciones no autorizadas

MARCO JURÍDICO Y REGULATORIOEl nacimiento de los Almacenes Generales de Depósito como Organizaciones Auxiliares deCrédito se remonta a la Ley General de Instituciones de Crédito expedida el 28 de junio de1932. Esta clasificación se vio confirmada de manera definitiva en el Art. 3ero de la Ley Generalde Instituciones de Crédito y Organizaciones Auxiliares expedida el 3 de mayo de 1941. Apartir de entonces su estatus jurídico ha permanecido inalterado.

Marco Normativo PrimarioLa legislación aplicable a los Almacenes Generales de Depósito es la siguiente:

• Ley General de Organizaciones y Actividades Auxiliares del Crédito, en específico losartículos del 11 al 23

• Las disposiciones que en su momento dicten la Secretaría de Hacienda y Crédito Públicoy la Comisión Nacional Bancaria y de Valores

• Disposiciones de carácter general a que se refiere el artículo 95 de la Ley General deOrganizaciones y Actividades Auxiliares del Crédito, relacionadas con la prevención y detecciónde operaciones con recursos de procedencia ilícita, emitidas por la Secretaría de Hacienda yCrédito Público y publicadas en el Diario Oficial de la Federación el 14 de mayo del 2004

• Disposiciones que establecen los requisitos que deberán cumplir los auditores externos delas sociedades financieras de objeto limitado, organizaciones auxiliares del crédito y casasde cambio, publicadas en el Diario Oficial de la Federación el 28 de junio de 2004

Marco Normativo Complementario• Requerimientos para actuar como fiduciarias de los fideicomisos de garantía a que se

refiere el Art. 85 Bis de la Ley de Instituciones de Crédito• Ley de Títulos y Operaciones de Créditos, en cuanto a la emisión de certificados de depósito• Ley General de Sociedades Mercantiles en cuanto a la constitución y administración de los

Almacenes Generales de Depósito• Ley Aduanal en cuanto a la entrada, salida y control de mercancías y los depósitos ante la

aduana

ASOCIACIóN DE ALMACENES GENERALES DE DEPóSITOA partir del 23 de septiembre de 2004, se creó la Asociación de Almacenes Generales deDepósito (AAGEDE), con el objeto de representar los intereses de los almacenes generales dedepósito, coadyuvando para que sus asociados logren sus objetivos en sus actividadesrelativas a la prestación de los servicios autorizados por las autoridades competentes deconformidad con las leyes vigentes. Actualmente esta asociación cuenta con veinte agremiados.

89

Evolución de los Almacenes Generales de Depósito (1) Septiembre 2006

En el 3T06 el sector de los Almacenes Generales de Depósito se integró por 20 empresas, delas cuales 18 se clasifican como entidades independientes (No agrupadas)2 y 2 pertenecen agrupos financieros (Agrupadas). Las empresas No agrupadas tuvieron el 83.30% de los activosdel sector en septiembre de 2006.

Las entidades No agrupadas tienen una elevada concentración de los activos, ya que losalmacenes con mayor peso en el sector fueron Mercader con el 28.27% y Accel con el 20.85%,seguidas de Sur con el 8.86%, en tanto que quince empresas tuvieron el 25.32% del sector.

ACTIVO

El saldo de los Activos del sector ascendió a 4,641 mdp al cierre de septiembre de 2006, lo quesignifica un aumento de 4.33% (368 mdp) en términos anuales, y un crecimiento de 0.92% (124mdp) con respecto a junio pasado. Durante el 3T06 las empresas Agrupadas mostraron unincremento en sus activos de 9.34%, en tanto que las No agrupadas, que tienen la mayorparticipación, registraron un decremento de 0.61%.


2 La empresa no agrupada Kuehne & Nagel es una entidad filial del exterior con el 2.29% de los activos del sector.

Activos

Septiembre de 2006

No Agrupadas83.30%

Agrupadas16,70%

Accel20.85%

Sur8.86%

Inter-Americana3.90%

Reg del Golfo3.04%

Logyx3.00%

Kuehne & Nagel2.29%

de Dep.Moderno1.93%

México1.53%

Almac.Mexicano1.45%

Regional Mexicana1.35% Logística

1.17% Del Yaqui1.11%

Valle de México1.07%

Gómez1.07%

General0.89%

Transunisa0.80%

Del Bajio0.73%

Mercader28.27%

Banorte3.16%

Afirme13.54%

90

Por la naturaleza del sector, los rubros fundamentales del activo son Inmuebles, mobiliario yequipo con el 55.78%, Otras cuentas por cobrar con el 17.43% y Otros activos con el 8.84%.El primero de los rubros comprende las bodegas como el principal concepto, el segundo serefiere a deudores por servicios que ofrecen las empresas y el último integra a las mercancíaspropiedad de los almacenes.

El aumento trimestral de los activos de los almacenes fue resultado de los incrementos de losrubros de Otras cuentas por cobrar en 18.07% e Inversiones en valores en 42.56%, ya que losconceptos de Inmuebles, mobiliario y equipo, Otros activos y Disponibilidades registraronreducciones de 0.73%, 0.19% y 7.38%, respectivamente. Cabe destacar que la Cartera decrédito neta registró una reducción de 8.76% y representa el 8.63% del total de los activos enseptiembre de 2006.

INMUEBLES, MOBILIARIO Y EQUIPO

El saldo de los activos en Inmuebles, mobiliario y equipo del sector fue de 2,589 mdp enseptiembre de 2006, y representa un decremento trimestral de 0.73%, pero un aumento de4.12% en relación con el mismo mes del año anterior. Las empresas No agrupadas participaroncon 97.18% y registraron una disminución trimestral de 0.73%, en tanto que para las entidadesAgrupadas se redujo en 0.70%.

Composición de los Activos


* / Incluye Inversiones de Valores, Bienes Adjudicados, Inversiones permanentes en acciones e Impuestos diferidos.

0

500

1,000

1,500

2,000

2,500

3,000

3,500

4,000

4,500

5,000

Otros conceptos */DisponibilidadesOtros activos

Cartera de crédito netaOtras cuentas por cobrarInmuebles, mobiliario y equipo


91

Los principales conceptos de Inmuebles, mobiliario y equipo son las construcciones con el51.72% y los terrenos con el 38.37%; las primeras aumentaron su saldo en 36 mdp (0.94%)durante el 3T06, en tanto que los segundos disminuyeron en 1.01%.

OTRAS CUENTAS POR COBRAR

En septiembre de 2006 el rubro de Otras cuentas por cobrar alcanzó un saldo de 809 mdp,es decir 18.07% superior a lo observado en junio pasado y 6.20% menor respecto a septiembrede 2005. Las empresas No agrupadas registraron un incremento trimestral en dicho rubro del14.96%, pero su participación disminuyó de 65.00% en junio a 63.28% en septiembre de 2006,debido a que las entidades Agrupadas registraron un aumento de 23.86%.

Dentro de la estructura de Otras cuentas por cobrar predominan los deudores por servicios (el90.76% del total), y registraron un incremento trimestral de 19.57%, seguidos de Otrosdeudores (el 17.82%) que disminuyeron en 1.08%.

Inmuebles, Mobiliario y Equipo


0

500

1,000

1,500

2,000

2,500

3,000

Otros conceptos */OtrosConstrucciones en proceso

MaquinariaTerrenosConstrucciones


* / Incluye Mobiliario, Adaptaciones y mejoras, Equipo de transporte y Equipo de cómputo.

92

MERCANCÍAS Y OTROS ACTIVOS

El concepto de Mercancías y otros activos del sector tuvo un decremento trimestral de 0.19%,al registrar un saldo de 410 mdp en septiembre de 2006, debido a la disminución de 13.69%en las empresas No agrupadas; por su parte, las entidades Agrupadas registraron un aumentode 3.9 veces, de manera que su participación pasó del 3.04% en junio al 3.99% en septiembre.

Dentro de Otros activos, la reserva para cubrir reclamaciones por faltantes de mercancíasrepresentó el 26.10% del total, con un incremento trimestral de 2.03%. Le siguió el Inventariode mercancías y la parte de Largo plazo con 25.94% y 21.87% del total, el primero con uncrecimiento en el trimestre de 9.5 veces y la segunda con una disminución de 38.10%.

Por otra parte, en septiembre de 2006 el 55.06% del total de mercancías fue propiedad de lasempresas Agrupadas, con un aumento trimestral de 9.6 veces; en tanto que las mercancías delas entidades No agrupadas aumentaron en 9.3 veces.

Otras Cuentas por Cobrar


* /Incluye Deudores por liquidación de operaciones, Partidas asociadas a operaciones crediticias,Préstamos y adeudos del personal, Saldos a favor e impuestos acreditables y Rentas por cobrar.

-200

0

200

400

600

800

1,000

1,200

Otros conceptos */(-) Estimaciones preventivas

Deudores por operac.en regulariz.o liquid.

Otros deudoresDeudores por servicios


93

CARTERA DE CRÉDITO

Al cierre del 3T06, la Cartera de crédito total del sector fue de 418.8 mdp, de los cuales 418.6mdp corresponden a Cartera vigente y sólo 0.2 mdp a Cartera vencida. Conviene señalar quelas operaciones de crédito se realizan con fines de financiamiento con garantía de bienesalmacenados, y no es una actividad preponderante de los almacenes.

La Cartera total representó el 9.02% de los activos, y tuvo una disminución de 8.45% en eltrimestre, derivado de una reducción de 8.48% en la Cartera vigente y un incremento de140.17% en la Cartera vencida.

En el trimestre las Estimaciones preventivas para riesgo de crédito registraron un decrementode 1.05%, de manera que el saldo se ubicó en los 18.3 mdp en septiembre de 2006.

Cuatro almacenes registran cartera de crédito: una entidad Agrupada (Afirme), cuya participaciónfue del 64.12% y registró un aumento trimestral de 0.97%; además otras tres entidades Noagrupadas, que en conjunto registraron un decremento de 21.52%.

Mercancías y Otros Activos


0

100

200

300

400

500

Otros conceptos */Otros activos a largo plazo

Fondos para beneficios laborales al retiroIntangibles

Rva para reclamaciones por altantes de mercancíasMercancías


* / Incluye Cargos diferidos y Crédito mercantil.

94

Derivado del crecimiento de la Cartera vencida, en combinación con la reducción de laCartera vigente, el Índice de Morosidad (IMOR)3 del sector fue de 0.05% en septiembre de2006, con un aumento de 0.03 pp en relación con el cierre del 2T06.

Por otra parte, la disminución de las Estimaciones preventivas para riesgo de crédito enrelación con el incremento de la Cartera vencida, se reflejó en un deterioro en el índice decobertura de cartera vencida (ICOR)4, al pasar de 19,699% en junio de 2006 a 8,116% enseptiembre de 2006. Este indicador permanece en un alto porcentaje, debido a que unaempresa Agrupada mantiene estimaciones por un elevado monto sin registrar cartera morosa.

3 IMOR = Cartera Vencida / Cartera Total4 ICOR = Estimaciones preventivas para riesgo de crédito / Cartera vencida

Cartera de Crédito Total


0

100

200

300

400

500



Índice de Morosidad y Cobertura de Cartera Vencida

0.0

0.2

0.4

0.6

0.8

1.0

1.2

1.4

100

200

300

400

500

600

700

Cobertura de cartera vencida (der.)Índice de morosidad (izq.)


*/ El ICOR en junio y septiembre de 2006 fue de 19,699% y 8,116%, respectivamente.

Porcentajes

95

PASIVOS

El monto de los Pasivos totales del sector fue de 1,847 mdp en septiembre de 2006, lo quesignifica un incremento trimestral de 2.18%. Los pasivos están concentrados en el grupo delas empresas No agrupadas, cuya participación fue del 68.96%, y reportaron una disminucióntrimestral de 1.88%. Las empresas Agrupadas alcanzaron los 573 mdp, con un crecimientode 12.51% en el 3T06.

Los pasivos se integran por tres rubros: Préstamos bancarios y de otros organismos, Otrascuentas por pagar e Impuestos y créditos diferidos. Destaca el aumento de la participaciónde los Préstamos bancarios al pasar de 48.52% a 51.26% durante el 3T06, y la disminuciónde Otras cuentas por pagar de 43.62% a 41.15% en el mismo periodo.

El saldo de Préstamos bancarios y de otros organismos del sector fue de 947 mdp, lo querepresenta un incremento trimestral de 7.95%. Las empresas Agrupadas registraron elmayor saldo de estos préstamos (505 mdp), y representa el 53.39% del total del sector, loscuales aumentaron 15.97% en el 3T06; por su parte, en las entidades No agrupadas estospréstamos se incrementaron en 0.02%.

Pasivos Totales

Septiembre de 2006

PréstamosBancarios y de

Otros Organismos51.26%

Impuestos y CréditosDiferidos7.59%

Otras Cuentas porPagar

41.15%

96

Al cierre de septiembre de 2006, las Cuentas por pagar registraron un saldo de 760 mdp,que significa una disminución de 3.62% durante el 3T06. El subsector con mayor participaciónfue el de las empresas No agrupadas con el 93.34% del total de estas cuentas, y registraronuna reducción de 3.24% en el periodo; mientras que las entidades Agrupadas tuvieron undecremento de 8.66%, con lo que su participación disminuyó al 6.66%.

Préstamos Bancarios y de Otros Organismos


0

200

400

600

800

1,000

1,200



Otras Cuentas por Pagar


0

200

400

600

800

1,000

AgrupadasNo agrupadas


97

DEPÓSITO DE BIENES

En la cuenta de orden de Depósito de bienes se registra la actividad preponderante de losalmacenes, la cual tuvo un saldo de 27,788 mdp en septiembre de 2006, cifra que indicaun decremento trimestral de 18.28%, y una reducción anual de 12.34%. El resultadotrimestral se debió principalmente a la disminución de este concepto en las empresas Noagrupadas en 19.36%, y con una participación del 93.11% del total en septiembre de 2006;los almacenes agrupados registraron un decremento trimestral de 0.16%.

En septiembre de 2006, las mercancías depositadas en bodegas directas representaron el54.59% del total, aún cuando disminuyeron 4.88% en el 3T06; seguidas de las mercancíasdepositadas en bodegas habilitadas con el 45.09%, que registraron un decremento de30.36%; mientras que las mercancías en tránsito representaron sólo el 0.32%, con unaumento en el trimestre de 36.16%.

RESULTADOS5

Margen Financiero

En el 3T06 el Margen financiero del sector fue de 406 mdp, lo que significa un incrementode 0.95% (11 mdp) respecto al trimestre anterior y de 1.09% en relación con el 3T05. Elaumento trimestral estuvo determinado por el incremento en el subsector de entidades Noagrupadas en 1.19%, con una participación de 96.79%; en tanto que las empresasAgrupadas registraron una disminución trimestral de 5.91%.

5 Las cifras que se presentan en resultados se refieren a los flujos trimestrales.

Mercancías Almacenadas */


0

5,000

10,000

15,000

20,000

25,000

30,000

35,000

40,000

Bodegas habilitadasBodegas directas


*/ No incluye Mercancías en tránsito debido a que es una cantidad no significativa (sólo el 0.32%).

98

Cabe destacar que el aumento trimestral en el Margen financiero del sector se debióprincipalmente a los incrementos de los ingresos por servicios en 15.7 mdp y de los ingresospor intereses en 9.1 mdp, que fueron mayores que los crecimientos de los gastos pormaniobras y por intereses en 3.4 mdp y 6.9 mdp, respectivamente.


Los Gastos de administración y promoción del 3T06 fueron de 373 mdp, lo que implicaun incremento de 5.91% respecto del trimestre anterior; este resultado estuvo determinadoprincipalmente por el aumento de 5.97% en las empresas No agrupadas, cuya participaciónen el total de los gastos del sector fue del 95.88%. Las entidades Agrupadas presentaronun crecimiento en estos gastos del 4.51%, con un mínimo impacto en el sector debido asu baja participación.

Debido al mayor aumento de los Gastos de administración y promoción en relación con elincremento de los activos promedio, se registró un deterioro en el índice de eficienciaoperativa6 del sector, que en el 3T06 se colocó en 32.54%, en tanto que en el trimestreanterior fue de 30.90%. A nivel de los subsectores se comparan distintos estos índices, conun mejor resultado para las empresas Agrupadas (8.35%), en tanto que para las empresasNo agrupadas fue de 37.17%.

6 Eficiencia Operativa=Gastos de Administración y Promonoción / Activo Total.

Margen Financiero


0

50

100

150

200

250

300

350

400

450


3T062T061T064T053T052T051T054T043T04

99

Otros Productos y Otros Gastos

En los rubros de Otros productos y Otros gastos se registran principalmente las operacionesde compraventa de mercancías; durante el 3T06 se generaron 508 mdp por concepto deOtros Productos, cantidad mayor en 36.43% a la del trimestre anterior, pero menor en3.49% en relación con el 3T05. Conviene destacar que el 57.12% de dicho montocorresponde a las entidades No agrupadas.

Por otra parte, el flujo de Otros gastos del 3T06 fue de 488 mdp, y representa un incrementotrimestral de 40.44% y una reducción anual de 4.89%. Cabe señalar que las empresas Noagrupadas participaron con el 57.01%, y registraron un aumento trimestral del 181.28%; enlas entidades Agrupadas el saldo de este concepto se redujo en 15.60%.

Gastos de Administración y Eficiencia Operativa

%

Flu

jos

en

md

p d

e s

ep

. 0

6300

310

320

330

340

350

360

370

380

390

400

27

28

29

30

31

32

33

34

35

Eficiencia operativa (der.)Gastos de administración (izq.)

3T062T061T064T053T052T051T054T043T04

Otros Productos y Otros Gastos


0

100

200

300

400

500

600

700

800

Otros gastosOtros productos

3T062T061T064T053T052T051T054T043T04

100

Resultado Neto

Durante el 3T06 el sector de almacenes registró un Resultado neto de 37.8 mdp, cifrainferior en 30.33% al monto observado en el trimestre anterior, y menor en comparacióncon la utilidad registrada en el 3T05 (46.1 mdp). Las empresas No agrupadas reportaronuna ganancia de 34.1 mdp, en tanto que para el subsector de Agrupadas se reportó unresultado de 3.7 mdp. Conviene anotar que diecisiete almacenadoras del sector registraronresultado neto positivo en el 3T06, es decir sólo una tuvo pérdida.

De esta manera el resultado acumulado a septiembre de 2006 del sector de los almacenesfue de 125.3 mdp, lo que implica una cantidad inferior en 25.37% al resultado obtenido enel mismo periodo de 2005.

Debido a la menor ganancia neta registrada en el 3T06, y con un incremento en los activospromedio, el Rendimiento sobre activos del sector (ROA)7 en el trimestre se ubicó en 3.30%,cifra menor que la del 2T06 (4.76%) y también desfavorable en relación con la del 3T05(4.18%). De la misma forma, el rendimiento sobre el capital (ROE)8 fue de 5.46%, y tambiénes inferior al 7.83% del trimestre anterior y menor al 7.11% del 3T05.

Resultado Neto


-20

-10

0

10

20

30

40

50

60

70

80


3T062T061T064T053T052T051T054T043T04

7 ROA = Utilidad Neta / Activos Totales8 ROE = Utilidad Neta/ Capital Contable

101

CAPITALIZACIÓN

En septiembre de 2006 el Capital contable del sector fue de 2,794 mdp, cifra 0.11% mayorque la de junio pasado y 2.39% superior a la de septiembre de 2005; esto fue consecuenciadel favorable desempeño que mostraron las empresas No agrupadas, cuyo capital aumentóen 47 mdp (0.02%) en el trimestre, y representa la mayor parte del capital del sector con unaparticipación del 92.78%. Mientras que para las empresas Agrupadas se registró unincremento trimestral de 6 mdp (1.21%), con lo que aumentó ligeramente su participaciónen el Capital contable del sector.

ROA y ROE

Porcentajes

-2

0

2

4

6

8

10

12

ROEROA

3T062T061T064T053T052T051T054T043T04

Capital Contable

0

500

1,000

1,500

2,000

2,500

3,000

53

54

55

56

57

58

59

60

61

62

Cap.cont./Activo (der.)AgrupadasNo agrupadas


%

Mdp d

e s

eptie

mbre

20

06


105

Almacenes Generales de Depósito* Septiembre 2006(Porcentajes)

Penetración Capital

de Mercado ROA ROE contable /

(1) (2) (3) Activo total

Utilidad neta /

Préstamos deBancos y de otros

organismos

Almacenes Generales de Depósito 100.00 3.30 5.46 60.21 16.72

Almacenadora Mercader 28.27 4.27 6.00 71.73 25.57

Accel 20.85 3.19 4.70 67.56 41.23

Afirme 13.54 1.29 8.81 14.05 1.64

Almacenadora Sur 8.86 1.65 2.08 81.08 65.94

Banorte 3.16 4.85 6.29 77.32 0.00

Inter Americana 3.90 1.15 3.04 35.00 2.10

Regional del Golfo 3.04 1.30 1.90 69.64 31.96

Logyx 3.00 2.89 7.37 39.27 17.30

Kuehne & Nagel 2.29 7.79 10.18 78.06 0.00

Moderno 1.93 6.16 12.65 50.13 49.49

Grupo Almacenador Mexicano 1.45 (9.77) (23.55) 40.83 0.00

México 1.53 (7.60) (29.28) 25.09 0.00

Regional Mexicana 1.35 1.72 2.64 70.16 43.06

Logistica empresarial 1.17 9.71 16.09 61.08 0.00

Del Yaqui 1.11 34.67 44.64 79.88 0.00

Gómez 1.07 (3.06) (4.08) 74.09 0.00

Del Valle de México 1.07 5.32 8.35 61.94 0.00

General 0.89 16.27 19.40 84.17 0.00

Transunisa 0.80 1.54 2.08 74.57 0.00

Generales del Bajío 0.73 5.21 6.48 79.17 0.00

(1) Activo total de cada almacén / Total de activos del sistema. (Sin instituciones intervenidas y en situación especial).(2) Utilidad del trimestre anualizada / Activo total promedio.(3) Utilidad del trimestre anualizada / Capital contable promedio.

* A partir de Marzo 2006, la información incorpora los cambios dados a conocer en las Disposiciones aplicables al sector, publicadas en el Diario Oficial de la Federación, del 8 deFebrero de 2006

Almacenes Generales de Depósito(Miles de pesos)

Activo

Disponibilidades


Operaciones con instrumentos financieros derivados

Cartera de crédito vigenteCréditos comercialesCréditos a entidades financieras

Cartera de crédito vencidaCréditos comercialesCréditos a entidades financieras

Estimaciones preventivas para riesgos crediticiosOtras cuentas por cobrar (neto)Inventario de mercancíasBienes adjudicadosInmuebles, mobiliario y equipo (neto)Inversiones permanentes en accionesImpuestos diferidos (neto)Otros activos, cargos diferidos e intangibles

Pasivo

Pasivos bursátiles


Otras cuentas por pagarISR y PTU por pagarProveedoresAportaciones para futuros aumentos de capitalAcreedores diversos y otras cuentas por pagar


Capital Contable


Capital GanadoReservas de capitalResultado de ejercicios anterioresResultado por valuación de títulos disponibles para la ventaExceso (insuficiencia) en la actualización del capital contableResultado por tenencia de activos no monetariosAjustes por obligaciones laborales al retiroResultado neto

Cuentas de Orden

Pasivos contingentesDepósito de bienesBienes en custodia o en administraciónOtras cuentas de registro

106


Almacenadora Almacenadora

Mercader Accel Afirme Sur Banorte

4,641,147 1,311,823 967,908 628,263 411,160 146,742

281,267 132,498 11,483 1,243 2,175 74,631

31,779 0 8,765 0 10,697 09,211 0 0 0 0 0

10,697 0 0 0 10,697 03,106 0 0 0 0 08,765 0 8,765 0 0 0

0 0 0 0 0 0

418,560 0 0 268,520 24,280 0418,560 0 0 268,520 24,280 0

0 0 0 0 0 0

225 0 0 0 0 0225 0 0 0 0 0

0 0 0 0 0 0

18,270 0 0 18,045 0 0808,891 165,842 52,354 283,967 28,457 13,063107,774 26,190 0 59,336 1,710 0

4,046 0 0 0 0 02,588,896 834,481 851,352 23,594 302,154 49,322

10,978 (4,822) 0 0 0 1,933104,474 33,447 0 5,358 27,918 0302,526 124,186 43,955 4,290 13,770 7,793

1,846,765 370,844 313,962 540,005 77,780 33,278

0 0 0 0 0 0

946,644 217,263 77,057 505,394 0 0

759,898 153,581 125,210 34,610 77,780 16,00025,614 381 5,213 0 8 1,09723,872 0 3,527 0 6,565 0

492 0 0 0 0 0709,921 153,200 116,470 34,610 71,206 14,903

0 0 0 0 0 0139,384 0 110,944 0 0 17,278

839 0 751 0 0 0

2,794,382 940,979 653,946 88,258 333,381 113,464

2,679,292 1,352,259 300,863 55,509 136,464 82,5072,679,292 1,352,259 300,863 55,509 136,464 82,507

0 0 0 0 0 0

115,089 (411,280) 353,083 32,749 196,917 30,956114,235 8,080 45,794 5,311 5,635 11,943

(302,777) (313,317) 32,256 32,194 18,628 70,9140 0 0 0 0 0

273,406 (85,910) 261,294 (12,288) 154,078 (2,681)(55,133) 0 0 0 0 (56,624)(39,990) (44,320) 0 0 4,330 0125,347 24,187 13,740 7,532 14,246 7,403

12,330 0 0 0 0 027,787,595 3,290,080 5,559,312 1,476,839 2,068,482 437,998

8,974,745 910,414 2,757,628 0 16,858 020,696,976 4,759,331 5,768,400 627,741 3,333,787 82,904

AlmacenesGeneralesde Depósito

107

Septiembre 2006


Ingresos por serviciosDe almacenajeDe manejo de segurosDe maniobrasDe fumigaciónDe clasificación y cribaDe maquilasDe alquiler de envasesDe transformación de productosOtrosIncremento por actualización de ingresos por servicios

Ingresos por interesesIntereses de cartera de crédito vigenteIntereses cobrados de cartera de crédito vencidaIntereses y rendimientos provenientes

de inversiones en valoresIntereses de disponibilidadesComisiones por operaciones de créditoUtilidad por valorizaciónIncremento por actualización de ingresos por intereses

Gastos por maniobrasEn bodegas propiasEn bodegas habilitadasIncremento por actualización de gastos por maniobras

Gastos por interesesIntereses por pasivos búrsatilesIntereses por préstamos bancarios y de otros organismosComisiones por operaciones relativas a captaciónIntereses por obligaciones subordinadas de conversión obligatoriaSobre precio pagado en títulos de deuda valuados a costoPérdida en cambios por valorizaciónIncremento por actualización de gastos por intereses


Margen financieroEstimación preventiva para riesgos crediticios

Margen financiero ajustado por riesgos crediticiosComisiones y tarifas cobradasComisiones pagadasResultado por intermediación


Gastos de administración

Resultado de la operaciónOtros productosOtros gastos

Resultado antes de ISR y PTUI. S. R. y P. T. U. causadosI. S. R. y P. T. U. diferidos

Resultado antes de participación en subsidiarias y asociadasParticipación en el resultado de subsidiarias y asociadas

Resultado por operaciones continuasOperaciones discontinuas, partidas extraordinarias

y cambios en políticas contables

Resultado Neto

Almacenes Almacenadora Almacenadora

Mercader Accel Afirme Sur Banorte

1,237,504 198,276 276,354 23,469 102,480 16,709660,410 83,651 170,398 22,339 37,321 13,788

33,784 6,320 15,307 0 1,213 47999,918 22,473 11,228 13 26,301 51

9,278 5,900 0 0 1,962 03,822 1,775 0 0 1,868 0

(2) 0 0 0 0 00 0 0 0 0 0

1,599 0 0 0 0 0418,735 77,586 77,129 884 32,888 2,236

9,962 572 2,291 233 926 156

67,570 20,283 2,343 25,579 2,838 3,12455,348 20,089 1,341 25,153 1,487 0

4 0 0 0 0 0

1,421 0 235 164 563 05,093 0 53 30 720 2,893

343 0 0 0 42 04,866 139 694 (24) 0 204

495 55 20 255 25 27

81,047 23,529 3,596 0 23,875 080,196 23,457 3,568 0 23,653 0

252 0 0 0 0 0599 72 28 0 222 0

64,747 17,220 6,418 25,331 853 990 0 0 0 0 0

60,375 16,941 6,047 25,081 846 00 0 0 0 0 00 0 0 0 0 00 0 0 0 0 0

3,879 230 320 0 0 88493 49 52 250 7 11

(1,898) (893) 1,373 (1,447) (1,178) 1,095

1,157,383 176,917 270,055 22,269 79,412 20,82914,197 0 0 41 0 0

1,143,186 176,917 270,055 22,229 79,412 20,8291,775 0 0 0 0 05,366 0 563 1,676 250 41

0 0 0 0 0 0

1,139,596 176,917 269,493 20,553 79,162 20,788

1,049,158 169,907 247,294 32,577 49,217 12,193

90,438 7,010 22,199 (12,024) 29,946 8,5961,179,749 245,504 2,093 573,679 21,444 185,5731,113,772 226,784 2,274 550,517 31,031 184,172

156,414 25,730 22,018 11,138 20,358 9,99730,936 1,544 8,278 3,299 1,907 3,843

4,017 0 0 307 4,205 (1,136)

121,461 24,187 13,740 7,532 14,246 7,2893,886 0 0 0 0 113

125,347 24,187 13,740 7,532 14,246 7,403

0 0 0 0 0 0

125,347 24,187 13,740 7,532 14,246 7,403

Generalesde Depósito


Activo

Disponibilidades






Pasivo

Pasivos bursátiles




Capital Contable



Cuentas de Orden


108


Inter Regional

Americana del Golfo Logyx Moderno

180,891 141,108 139,361 106,097 89,694 67,161

4,078 11,702 6,315 6,043 11,858 1,756

3,106 0 42 0 0 00 0 42 0 0 00 0 0 0 0 0

3,106 0 0 0 0 00 0 0 0 0 0

0 0 0 0 0 0

119,377 0 0 0 0 0119,377 0 0 0 0 0

0 0 0 0 0 0

225 0 0 0 0 0225 0 0 0 0 0

0 0 0 0 0 0

225 0 0 0 0 08,155 39,434 41,371 19,059 30,164 26,787

0 0 0 0 0 00 73 0 0 0 3,593

41,306 64,369 60,869 76,716 41,553 21,2800 13,868 0 0 0 00 0 0 0 0 13,013

4,869 11,663 30,765 4,279 6,120 732

117,588 42,836 84,636 23,283 44,732 39,742

0 0 0 0 0 0

105,145 5,696 22,527 0 11,211 0

12,443 34,030 61,500 23,195 32,687 39,742894 (1,167) 630 515 1,286 5,069

1,106 0 0 801 9,291 2,5810 0 0 0 0 0

10,442 35,197 60,870 21,879 22,110 32,093

0 0 0 0 0 00 3,110 609 0 834 00 0 0 88 0 0

63,303 98,272 54,725 82,814 44,963 27,419

48,333 69,699 49,297 129,613 35,745 50,03748,333 69,699 49,297 129,613 35,745 50,037

0 0 0 0 0 0

14,970 28,573 5,427 (46,798) 9,218 (22,618)3,898 8,813 5,189 1,483 3,120 8619,062 14,043 20,481 (18,867) 4,622 (55,175)

0 0 0 0 0 0(210) (4,572) (22,320) (40,427) 459 31,111

0 1,491 0 0 0 00 0 0 0 0 0

2,220 8,799 2,077 11,013 1,018 586

0 215 0 0 4,538 316545,385 3,190,269 1,853,442 508,358 1,789,630 328,796391,055 2,157,393 152,686 0 0 0315,496 1,033,211 548,158 58,933 208,278 64,067

GrupoAlmacenador

Mexicano

AlmacenadoraKuehne& Nagel

109

Septiembre 2006

















Resultado Neto

Inter Regional

Americana del Golfo Logyx Moderno

24,695 87,456 129,353 28,796 101,099 22,44318,779 67,012 0 10,508 63,311 14,096

0 1,643 0 642 1,687 6871,197 11,868 0 10,330 3,061 289

0 0 0 0 0 00 0 0 0 0 00 0 0 0 0 (2)0 0 0 0 0 00 0 0 0 0 0

4,499 6,072 128,199 7,065 32,124 7,164219 861 1,154 252 916 208

9,873 823 730 0 57 777,154 0 0 0 0 0

0 0 5 0 0 (0)

25 0 64 0 0 013 733 240 0 56 28

300 0 0 0 0 02,296 83 415 0 0 49

86 7 6 0 0 0

644 9,752 405 0 12,600 8638 9,658 402 0 12,236 8

0 0 0 0 252 06 94 4 0 113 0

6,127 546 5,002 72 1,088 210 0 0 0 0 0

4,451 501 4,603 70 1,078 00 0 0 0 0 00 0 0 0 0 00 0 0 0 0 0

1,622 40 353 1 0 2154 5 46 1 10 0

(559) (423) 448 7 (89) 0

27,238 77,559 125,124 28,731 87,378 22,4902,117 305 835 101 1,794 0

25,121 77,254 124,289 28,630 85,584 22,4900 0 0 0 0 0

1,078 124 284 27 648 670 0 0 0 0 0

24,043 77,130 124,004 28,603 84,936 22,424

22,378 69,293 124,120 30,414 85,162 28,813

1,666 7,837 (116) (1,811) (226) (6,389)2,960 736 3,303 13,912 4,272 6,984

217 409 475 0 1,735 9

4,408 8,164 2,712 12,101 2,312 5862,188 3,138 636 0 1,294 0

0 0 0 1,088 0 0

2,220 5,026 2,077 11,013 1,018 5860 3,773 0 0 0 0

2,220 8,799 2,077 11,013 1,018 586

0 0 0 0 0 0

2,220 8,799 2,077 11,013 1,018 586

AlmacenadoraKuehne& Nagel

GrupoAlmacenador

Mexicano


Activo

Disponibilidades






Pasivo

Pasivos bursátiles




Capital Contable



Cuentas de Orden


110


Regional Logística Del Del Valle

México Mexicana Empresarial Yaqui Gómez de México

70,837 62,467 54,288 51,596 49,764 49,824

634 1,414 1,157 1,364 4,442 3,421

0 0 0 2,935 3,311 1,5650 0 0 2,935 3,311 1,5650 0 0 0 0 00 0 0 0 0 00 0 0 0 0 0

0 0 0 0 0 0

0 0 0 0 0 00 0 0 0 0 00 0 0 0 0 0

0 0 0 0 0 00 0 0 0 0 00 0 0 0 0 0

0 0 0 0 0 08,614 21,888 11,751 5,649 7,418 16,866

20,537 0 0 0 0 00 0 0 0 80 0

17,562 33,947 35,733 39,559 20,219 25,8030 0 0 0 0 0

19,740 0 0 0 4,999 03,750 5,218 5,647 2,090 9,295 2,169

53,068 18,640 21,128 10,381 12,895 18,965

0 0 0 0 0 0

0 2,351 0 0 0 0

53,068 15,980 16,172 9,090 12,895 18,9657,876 0 781 0 200 430

0 0 0 0 0 00 492 0 0 0 0

45,192 15,487 15,391 9,090 12,694 18,534

0 0 0 0 0 00 310 4,956 1,291 0 00 0 0 0 0 0

17,770 43,827 33,159 41,215 36,870 30,859

30,463 54,271 17,863 59,252 28,434 36,12330,463 54,271 17,863 59,252 28,434 36,123

0 0 0 0 0 0

(12,693) (10,445) 15,296 (18,037) 8,436 (5,263)1,248 1,493 2,318 1,598 2,098 3,199

(38,476) (9,712) 3,879 (17,230) (3,862) (4,562)0 0 0 0 0 0

14,770 (4,576) 5,835 (8,242) 9,605 (7,183)0 0 0 0 0 00 0 0 0 0 0

9,765 2,351 3,265 5,837 594 3,283

6,408 0 0 0 0 8521,395,147 961,543 795,817 569,039 966,570 711,517

852,350 760,375 369,973 0 606,012 010,767 942,453 816,158 1,142,988 763,960 0

111

Septiembre 2006

















Resultado Neto

Regional Logística Del Del Valle

México Mexicana Empresarial Yaqui Gómez de México

39,984 33,403 45,725 13,572 25,054 21,20516,549 21,629 36,366 13,113 19,670 16,194

744 1,224 0 0 973 1,003510 4,073 0 0 705 1,309

0 1,416 0 0 0 00 178 0 0 0 00 0 0 0 0 00 0 0 0 0 00 1,599 0 0 0 0

21,801 2,971 8,939 418 3,466 2,459380 313 420 42 241 240

166 350 6 497 311 260 76 0 0 0 00 0 0 0 0 0

142 0 0 66 0 03 0 6 11 277 260 0 0 0 0 0

20 271 0 418 32 02 4 0 2 3 0

1,381 2,494 2,614 36 81 01,369 2,472 2,589 36 80 0

0 0 0 0 0 013 23 25 0 1 0

29 578 0 1,116 0 00 0 0 0 0 00 248 0 470 0 00 0 0 0 0 00 0 0 0 0 00 0 0 0 0 0

29 325 0 645 0 00 5 0 1 0 0

226 0 6 164 (369) (82)

38,966 30,681 43,123 13,080 24,916 21,1507,424 0 642 544 25 0

31,542 30,681 42,481 12,537 24,891 21,1500 0 0 0 0 0

35 189 36 11 75 830 0 0 0 0 0

31,506 30,492 42,445 12,526 24,816 21,067

21,366 28,384 38,982 6,683 24,814 17,784

10,141 2,108 3,463 5,843 3 3,2834 111,533 688 21 1,311 0

380 108,534 484 26 368 0

9,765 5,107 3,667 5,837 945 3,2830 2,756 724 0 351 00 0 (323) 0 0 0

9,765 2,351 3,265 5,837 594 3,2830 0 0 0 0 0

9,765 2,351 3,265 5,837 594 3,283

0 0 0 0 0 0

9,765 2,351 3,265 5,837 594 3,283


Activo

Disponibilidades






Pasivo

Pasivos bursátiles




Capital Contable



Cuentas de Orden


112


Generales

General Transunisa del Bajío

41,194 36,912 34,056

4,898 37 118

29 115 1,21429 115 1,214

0 0 00 0 00 0 0

0 0 0

6,383 0 06,383 0 0

0 0 0

0 0 00 0 00 0 0

0 0 013,906 2,251 11,895

0 0 00 192 108

14,823 15,698 18,5560 0 00 0 0

1,154 18,618 2,164

6,521 9,387 7,095

0 0 0

0 0 0

6,470 9,387 7,0950 2,398 20 0 00 0 0

6,470 6,989 7,093

0 0 052 0 0

0 0 0

34,673 27,525 26,961

36,747 60,594 45,22136,747 60,594 45,221

0 0 0

(2,074) (33,069) (18,260)626 319 1,210

(8,308) (27,858) (11,489)0 0 0

1,694 (8,109) (8,920)0 0 00 0 0

3,915 2,579 939

0 0 0767,137 22,817 549,418

0 0 0214,579 5,765 0

113

Septiembre 2006

















Resultado Neto

Generales

General Transunisa del Bajío

20,920 7,055 19,45516,281 656 18,749

1,864 0 0260 6,251 0

0 0 00 0 00 0 00 0 00 0 0

2,318 87 428197 61 278

318 7 16349 0 0

0 0 0

0 0 1620 4 00 0 0

267 2 03 0 1

32 0 032 0 0

0 0 00 0 0

206 40 00 0 00 39 00 0 00 0 00 0 0

204 1 02 0 0

(127) (48) 0

20,872 6,973 19,6180 0 369

20,872 6,973 19,2500 0 1,7750 7 1730 0 0

20,872 6,966 20,851

15,630 4,420 19,729

5,242 2,546 1,12242 5,689 0

516 5,656 183

4,768 2,579 939978 0 0

(125) 0 0

3,915 2,579 9390 0 0

3,915 2,579 939

0 0 0

3,915 2,579 939

117

Nota Técnica

ANTECEDENTES

Las casas de cambio como instituciones que realizan la actividad auxiliar del crédito surgen enMéxico en 1984. Estas son sociedades anónimas cuyo objetivo único consiste en la realizaciónde operaciones de compra, venta y cambio de divisas, incluyendo las que se lleven a cabomediante transferencias o transmisión de fondos, con el público dentro del territorio nacional.Los segmentos de mercado a los que se dirigen las casas de cambio son el interbancario,corporativo y remesas familiares. El primero atiende necesidades a gran escala, por montoselevados, siendo los participantes principales bancos; el segundo se ocupa de las necesidadesde la planta productiva y el tercero se ocupa de operaciones de cambio de divisas que envíannacionales residentes en el extranjero a residentes en territorio nacional.

Las actividades vedadas a este sector son la recepción de depósitos bancarios, fungir comoavales, otorgar fianzas y la adquisición de bienes inmuebles que no sean empleadas para suspropias actividades.

Cabe señalar que con los objetivos de prevención y detección de operaciones con recursosde procedencia ilícita, el sector implementó la figura del “Informe de Cumplimiento”, el cualconsiste en un documento emitido por un despacho de auditoría en el que se hace patenteque las medidas, acciones y políticas adoptadas por las casas de cambio para combatir ellavado de dinero se aplican correctamente

MARCO JURÍDICO Y REGULATORIO

La existencia de las casas de cambio estaba reconocida dentro de la Ley de Instituciones deCrédito publicada en el Diario Oficial de la Federación el 31 de mayo de 1941. Sin embargoes en la Ley General de Organizaciones y Actividades Auxiliares de Crédito (LGOAAC) emitidael 20 de diciembre de 1984 donde se otorga a este sector el reconocimiento de organizacionesque realizan actividades auxiliares del crédito.

Con el correr del tiempo, esta Ley ha sufrido modificaciones que han afectado el entorno yel funcionamiento del sector, entre éstas se cuentan las siguientes:

• Exigencia de que las casas de cambio cuenten con un capital mínimo para poder operar,disposición establecida en el artículo 4to. del Decreto por el que se reformaron yadicionaron disposiciones a la LGOAAC emitido el 18 de diciembre de 1991

• Establecimiento de límites de capital individuales y agregados para el sector en el artículo11º. del Decreto por el que se reformaron y adicionaron disposiciones a la LGOAACemitido el 14 de diciembre de 1993

• Obligación de las casas de cambio de convertir a dólares las operaciones denominadas enmoneda extranjera diferentes a esta divisa. Asimismo, se exige que el saldo en monedanacional y extranjera que las casas de cambio mantengan en la cuenta “remesas encamino” no deberá exceder de dos veces su capital contable y éste para efectos decómputo deberá convertirse a dólares estadounidenses. Lo anterior se estableció en lamodificación de las Reglas de Operación Sexta, Séptima, Novena y Décima de Banco deMéxico, a las que se sujetaran las casas de cambio, emitidas el 24 de octubre de 2000.

118

Ampliación de la gama de operaciones que pueden celebrar las casas de cambio a fin de queexistan alternativas adicionales para obtener el servicio de recepción de pagos por cuenta deterceros. Esto se estableció en las disposiciones emitidas por Banco de México el 11 de marzode 2003 y que adicionan un inciso (g) y modifican los incisos e) y f) de la Segunda de las Reglasa las que se sujetarán las casas de cambio en sus operaciones con divisas y metales preciosospublicadas en el Diario de la Federación el 19 de agosto de 1999.

Marco Normativo Primario

La legislación aplicable a las casas de cambio es la siguiente:

• Ley General de Organizaciones y Actividades Auxiliares del Crédito, en específico losartículos del 81 al 87-A

• Reglas de Operación a las que se sujetaran las casas de cambio en sus operaciones condivisas y metales preciosos, emitidas por Banco de México.

• Disposiciones de carácter general a que se refiere el artículo 95 de la LGOAAC, relacionadascon la prevención y detección de operaciones con recursos de procedencia ilícita, emitidaspor la Secretaría de Hacienda y Crédito Público

• Otras disposiciones que en su momento dicten la Secretaría de Hacienda y Crédito Públicoy la Comisión Nacional Bancaria y de Valores

• Disposiciones que establecen los requisitos que deberán cumplir los auditores externos dela sociedades financieras de objeto limitado, organizaciones auxiliares de crédito y casasde cambio, publicadas en el Diario Oficial de la Federación el 28 de junio de 2004.

• Disposiciones de carácter general mediante las cuales se establecen los requisitos que sedeberán satisfacer al solicitar la autorización para constituir y operar una casa de cambiono filial, publicadas en el Diario Oficial de la Federación el 29 de septiembre de 2004.

Marco Normativo Complementario

• Ley General de Títulos y Operaciones de Créditos en cuanto a la emisión de cheques

• Ley General de Sociedades Mercantiles, en cuanto a la constitución y administración de lascasas de cambio

OTROS PARTICIPANTES DEL SECTOR

Se distinguen dos tipos de organizaciones que junto con las casas de cambio, conforman elsector. Estos son los centros cambiarios y los servicios de transferencia de fondos. Los primerosllevan a cabo operaciones de contado mientras que los segundos realizan operaciones depago.

Ambas figuras son empresas mercantiles, que por lo general no cuentan con un establecimientofijo y exclusivo. Y a diferencia de las casas de cambio, no requieren de autorización por partede la Secretaría de Hacienda y Crédito Público, no están sujetos a supervisión, sus operacionesno están reglamentadas oficialmente, no cuentan con manuales de operación para preveniry detectar operaciones con recursos de procedencia ilícita y no están sujetos a requerimientosde capitalización, salvo en el caso que sean sociedades anónimas.

121

Evolución de las Casas de Cambio (1) Septiembre 2006


En el 3T06 el sector de Casas de Cambio se constituyó por 24 empresas en operación, de lascuales 23 son nacionales: 2 se clasifican como pertenecientes a grupos financieros (Agrupadas)y 21 son empresas independientes (No agrupadas). Una empresa es filial de una entidadfinanciera del exterior (Filial).

Durante el 3T06, los activos del sector se distribuyeron de la siguiente manera: las empresasNo agrupadas, que son la mayoría, tuvieron una participación del 69.47% del total; elsubsector de Agrupadas con el 9.43%; y la entidad Filial se muestra de gran tamaño, con el21.09% del total de los activos del sector.

El tamaño de las empresas que integran el subsector de Agrupadas es diferenciado, siendodominante Finamex, con el 88.30%.

Por el contrario, las empresas que forman el subsector de No agrupadas está menosdiferenciada en cuanto a la proporción de los activos; aunque con cierto domino laproporción que poseen las empresas Intercam y Majapara, con el 24.89% y el 15.51% del totaldel grupo respectivamente; un segundo grupo lo constituyen cinco empresas, cuya propoprciónde los activos se ubica entre el 4.0% y el 8.0% para cada una; y un tercer grupo constituidopor la mayoría de las empresas (14 entidades) con bajos porcentajes, que en conjunto poseenel 29.49% de los activos.

Activos

Septiembre de 2006

Filial21.09%

No Agrupadas69.47%

Agrupadas9.43%

122

ACTIVOS

En septiembre de 2006 el saldo de los Activos de las Casas de Cambio ascendieron a 5,892millones de pesos (mdp), lo que significa un incremento trimestral de 3.80% (316 mdp), mismoque se explica principalmente por el crecimiento que registraron las entidades Agrupadas de164.20% (349 mdp) y la empresa Filial de 12.72% (160 mdp); en tanto que el subsector de Noagrupadas registró una caída de 6.18% (192 mdp).

Agrupadas

Septiembre de 2006

Finamex88.30%

AsesoríaCambiaria

11.70%

No Agrupadas

Septiembre de 2006

*/ Incluye: B & B (3.74%), Vector divisas (3.68%), Eurofimex (3.66%), Money tron (3.50%), San Jorge (2.67%), Tamible (2.21%), Nuevo león (1.34%), Central de divisas (1.68%), Order express (1.76%), Carson & Brasch (1.39%), Imperial (1.16%), Base Internacional (0.94%), Prodira (0.96%) y Catorce (0.80%).

Otras */29.49%

Tiber7.48%

Puebla6.13%

Sterling4.66%

Masari4.58%

Plus7.26%

Majapara15.51%

Intercam24.89%

123

Los conceptos representativos de los Activos en las Casas de cambio son: Disponibilidades conel 63.43% del total, Inversiones en valores con el 12.53%, Cuentas por cobrar con el 12.97%e Inmuebles, mobiliario y equipo con el 5.60%. Estos conceptos en conjunto representaron el94.53% de los Activos totales.

El aumento trimestral en los activos durante el 3T06 fue producto principalmente delcrecimiento que registraron las Disponibilidades de 3.84%, debido a que tienen una elevadaparticipación en los activos del sector. Otros dos grandes rubros también reportaronincrementos: las Cuentas por cobrar de 3.83% y las Inversiones en valores de 0.33%. Los activosen Inmuebles, mobiliario y equipo reportaron una caída de 1.86%.

Activo Total


0

1,000

2,000

3,000

4,000

5,000

6,000

AgrupadasFilialNo agrupadas

Sep-06 Jun-06 Mar-06Dic-05Sep-05Jun-05Mar-05Dic-04Sep-04

Composición de los Activos

Septiembre de 2006

Cuentas por Cobrar12.97%

Inmuebles, Mobiliario yEquipo5.60%

Otros Activos3.65%Bienes

Adjudicados0.37%

ImpuestosDiferidos a Favor

1.06%

Inversiones en valores

12.53% Inversiones Permanentes en Acciones

0.40%

Disponibilidades63.43%

124

Disponibilidades

El saldo de las Disponibilidades del sector fue de 3,737 mdp al cierre de septiembre de 2006,lo que significa un crecimiento trimestral de 3.84% (202 mdp), y estuvo determinado por elaumento que se reportó en los conceptos de Bancos y Remesas en camino de 22.51% y 5.94%respectivamente, ya que son los rubros de mayor peso. Por su parte, las Disponibilidadesrestringidas pasaron de un saldo de 222 mdp en el 2T06 a -52.4 mdp en el 3T06; en tanto quelos otros rubros registraron variaciones mixtas, pero con reducida incidencia en el total debidoa que tienen una baja participación.

Así, por la naturaleza de las operaciones de estas empresas, los conceptos relevantes queintegraron el rubro de Disponibilidades son: Bancos (51.83%), Remesas en camino (32.66%)y Caja, billetes y monedas (15.93%).

El incremento de las Disponibilidades por subsectores fue de la siguiente manera: las empresasAgrupadas de 400 mdp (807.36%) y la Filial de 68 mdp (7.12%); en tanto que las No agrupadaspresentaron una disminución de 266 mdp (11.33%). Con esto las participaciones en el totalde Disponibilidades en septiembre fueron de 66.07% para las No agrupadas, de 21.92% parala empresa Filial y de 12.01% para las Agrupadas.

Disponibilidades*/

Septiembre de 2006

*/ No consideran las Disponibilidades dadas en garantía, debido a que representan sólo el 0.6% del total. En 1T06 Y 3T06 las Disponibilidades restringidas son saldos negativos.

-20

0

20

40

60

80

100

120

Sep- 06 Jun- 06Mar-06

Documentos decobro inmediato

Caja, billetesy monedas

Remesas encamino

Bancos

Disponibilidadesrestringidas

125

Inversiones en Valores

En septiembre de 2006 las Inversiones en valores registraron un saldo de 738 mdp, cifra queresultó 0.33% (15.5 mdp) mayor que el saldo registrado al cierre de junio pasado; dichoresultado estuvo influido principalmente por el crecimiento que mostraron los Títulos disponiblespara la venta, cuyo saldo pasó de 0.1 mdp en junio pasado a 40.9 mdp en septiembre. LosTítulos conservados al vencimiento se redujeron 33.36% (25.1 mdp) y los Títulos para negociardisminuyeron 1.81% (0.3 mdp).

El subsector con mayor participación en el saldo de las Inversiones en valores al cierre del 3T06fue las empresas No agrupadas con el 82.90% del total, y registraron un incremento en sutenencia de valores durante el trimestre de 4.09%. Si bien las empresas Agrupadas mostraronuna disminución de 42.21%, el impacto sobre el sector fue reducido dada su baja participación(el 11.58%). En el 3T06 la entidad Filial reportó Inversiones en valores por 40.8 mdp, despuésde que en el 2T06 no registró monto en esta variable.

PASIVOS

El valor de los Pasivos totales de las Casas de Cambio ascendió a 3,774 mdp en septiembrede 2006, y esto indica un crecimiento trimestral de 6.13% (281 mdp).

El aumento trimestral se debió principalmente al incremento que registraron las empresasAgrupadas de 375.92% (365 mdp), y en menor medida por la Filial de 16.04% (126 mdp); en

Inversiones en Valores


0

200

400

600

800

1,000

1,200

1,400

FilialAgrupadasNo agrupadas


126

contraste, en las entidades No agrupadas disminuyó el saldo de sus pasivos en 9.44% (211mdp). A pesar de lo anterior, las No agrupadas mantienen una elevada participación de lospasivos del sector, con el 65.99% en el 3T06.

Acreedores Diversos

El rubro con mayor relevancia por su monto en los pasivos lo constituye el concepto deAcreedores diversos y otras cuentas por pagar, con un saldo de 3,367 mdp al cierre deseptiembre de 2006, y representa el 89.22% de los Pasivos del sector. En el trimestre creció5.67% (237 mdp), producto de los incrementos registrados en las empresas Agrupadas de380.61% (366 mdp), ya que en los otros dos subsectores se registraron disminuciones: la Filialde 2.98% (6.5 mdp) y las entidades No agrupadas de 6.56% (123 mdp)

De esta manera, la participación en el total de Acreedores diversos y otras cuentas por pagardel subsector de No agrupadas fue del 71.01%, la Filial de 15.33% y las Agrupadas de 13.66%.

Pasivo

Septiembre de 2006

No Agrupadas65.99%

Filial21.81%

Agrupadas12.20%

Acreedores Diversos


0

500

1,000

1,500

2,000

2,500

3,000

3,500



127

2 Las cifras que se presentan en resultados se refieren a los flujos trimestrales.

Cuentas de Orden

En septiembre de 2006 el saldo de la cuenta de Divisas a recibir por compras diferidas fue de9,656 mdp, e indica un incremento durante el trimestre de 3.44% (487 mdp). Este resultadoestuvo determinado por el aumento que reportaron las entidades No agrupadas de 8.92%,ya que tienen una elevada participación, con el 85.63%. La Filial y las Agrupadas reportaronreducciones en este concepto de 19.67% y 31.42% respectivamente.

En el caso de los Giros en tránsito, en septiembre de 2006 se registró un saldo de 1,294 mdp,con una disminución en el trimestre de 8.51% (95.3 mdp). El subsector que influyó sobre dichoresultado fue el de las empresas No agrupadas, con una caída de 12.11%, ya que tiene unaelevada participación en este rubro, con el 85.03%. Por el contrario, la empresa Filial y lasentidades Agrupadas registraron incrementos en este rubro de 22.53% y 7.83%respectivamente, pero no pudieron compensar el impacto del otro subsector dado que tieneuna baja participación, con el 11.93% y 3.04% en igual orden.

La Posición de divisas del sector en septiembre de 2006 fue de 367 mdp, que implica unadisminución 22.86% en relación con el trimestre anterior, derivada de la reducción que sepresentó en todos los subsectores, pero fue determinante lo observado en las empresas Noagrupadas de 17.24% (60.3 mdp) y en la Filial de 53.06% (44.7 mdp). En las empresasAgrupadas el cambio en la Posición de divisas fue poco significativo, ya que pasó de -0.7 mdpen junio a 3.9 mdp en septiembre.

Finalmente, el total de Cheques de viajero en consignación fue de 240 mdp al cierre del 3T06,es decir 15.56% menor que el saldo de junio pasado. En todos los subsectores se presentó unabaja en este rubro, pero fue determinante la disminución ocurrida en la empresa Filial de25.18% (36.9 mdp), ya que posee una elevada proporción de este rubro, con el 49.20%. Ladisminución en las empresas No agrupadas (de 3.34%) tuvo reducida incidencia aún cuandotiene una participación del 47.29%, y las entidades Agrupadas reportaron una disminución del6.29%, pero participan con sólo el 3.51%.

RESULTADOS 2


Los Gastos de administración y promoción representan una elevada proporción del gasto totalen las Casas de cambio. Los gastos en el 3T06 fueron de 520 mdp, cantidad 2.51% mayor quelo observado en el trimestre anterior.

Durante el 3T06 dos de los subsectores registraron incrementos trimestrales en los Gastos deadministración y promoción: Filiales de 4.04% y No agrupadas de 3.65%; en tanto que lasAgrupadas presentaron una disminución de 50.98%, aunque con mínimo impacto sobre elsector ya que su participación en estos gastos es de sólo el 1.07%.

128

Debido a que los Gastos de administración y promoción aumentaron en el 3T06, en menormagnitud que el promedio de Activos, se registró una mejoría en el Índice de eficienciaoperativa3 del sector, al pasar de 38.24% en el 2T06 a 36.27% en el 3T06.

Entre los subsectores, en todos los casos el índice presentó una mejoría, pero con unaevolución diferenciada. El mayor cambio se dio en la empresas Agrupadas al disminuir elíndice 13.55 pp, para ubicarse en septiembre en 5.86%; la empresa Filial y las No agrupadasreportaron una reducción de 1.81 pp y 0.42 pp, cuyos niveles del índice en septiembre fueronde 44.47% y 36.76% respectivamente.

Resultado Neto

En el 3T06, el sector de Casas de cambio reportó un flujo en el Resultado neto de 92.4 mdp,cantidad superior en 13.39% a la reportada en el trimestre anterior; ante dicho resultado, lautilidad acumulada en los tres primeros trimestre del año fue de 211 mdp, que a la vez es unmonto mayor en 74.83% respecto al de igual periodo de 2005.

El mayor monto de la utilidad en el 3T06, respecto a lo observado en el 2T06, se explicaprincipalmente por mayores ingresos por concepto de Otro productos y por un menor montode Impuestos causados.

Durante el 3T06 todos los subsectores lograron utilidades, pero destacan las empresas Noagrupadas con 44.3 mdp, seguidas de la Filial con 29.4 mdp y las Agrupadas con 18.7 mdp.

3 Índice de eficiencia operativa = Gastos de administración y promoción/ Activo Total

Porcentajes


0

10

20

30

40

50

60

70

80

FilialNo AgrupadasAgrupadasSistema

3T062T061T064T053T052T051T054T043T04

129

4 ROA = Utilidad Neta / Activos Totales5 ROE = Utilidad Neta / Capital Contable

El aumento en el Resultado neto del sector durante el 3T06 se reflejó en un incremento delRendimiento respecto al activo (ROA)4, al pasar de 6.14% en el 2T06 a 6.44% en el 3T06.

En el trimestre las empresas Agrupadas y la Filial presentaron una mejoría en este indicador:en las primeras pasó de -3.01% en el 2T06 a 19.66% en el 3T06 y en la segunda de 8.90% a10.10%. Las entidades No agrupadas registraron una disminución de 1.71 pp para ubicarseeste indicador en 4.23%.

Asimismo, en el trimestre el Rendimiento sobre el capital (ROE5) del sector también presentó unaumento, al pasar de 15.76% en el 2T06 a 17.59% en el 3T06. De igual manera que loobservado en el ROA, el favorable resultado del ROE durante el trimestre fue producto deincrementos en los índices de las empresas Agrupadas y la Filial.

Resultado Neto

Flujo en millones de pesos de septiembre de 2006

-40

-20

0

20

40

60

80

100

120

SistemaFilialNo agrupadasAgrupadas

3T062T061T064T053T052T051T054T043T04

130

CAPITALIZACIÓN

El Capital contable del sector al cierre de septiembre de 2006 ascendió a 2,119 mdp, cifra0.10% menor en términos reales respecto a la registrada al cierre de junio pasado. Dichadisminución estuvo determinado por la baja trimestral que registraron las empresas Agrupadasde 16.05% y las No agrupadas de 0.63%. Por el contrario, la entidad Filial reportó un aumentode 6.72%.

La mayor proporción del Capital contable del sector se localiza en las empresas Noagrupadas, con el 75.68%; mientras que para la Filial es el 19.81% y para las entidadesAgrupadas el 4.50% restante.

ROA

Porcentajes

-40

-30

-20

-10

0

10

20

30

40

FilialNo AgrupadasAgrupadasSistema

3T062T061T064T053T052T051T054T043T04

Capital Contable


0

500

1,000

1,500

2,000

2,500




133

Casas de Cambio* Septiembre 2006(Porcentajes)

Penetración Endeudamiento

de Mercado Apalancamiento Total ROA ROE

(1) (2) (3) (4) (5)

(1) Activo total de cada casa de cambio / Total de activos del sistema. (Sin instituciones Intervenidas y en Situación Especial)(2) Capital contable / Activo total(3) Pasivo total / Activo total(4) Resultado del trimestre anualizado / Activo total promedio(5) Resultado del trimestre anualizado / Capital contable promedio(6) Inicia operaciones

* A partir de Marzo 2006, la información incorpora los cambios dados a conocer en las Disposiciones aplicables al sector, publicadas en el Diario Oficial de la Federación, del 8 deFebrero de 2006

Casas de Cambio 100.00 35.96 64.04 6.44 17.59

Consultoría Internacional 21.09 33.77 66.23 10.10 29.14

Majapara 10.78 19.89 80.11 (0.96) (4.62)

Intercam 17.29 31.97 68.03 7.21 22.28

Base Internacional 0.66 98.83 1.17 (2.77) (2.83)

Plus 5.04 35.04 64.96 (17.87) (48.55)

Tiber 5.20 29.40 70.60 8.36 30.44

Puebla 4.26 47.04 52.96 9.83 22.71

Sterling 3.23 50.62 49.38 2.49 5.99

Vector Divisas 2.56 70.54 29.46 3.29 4.77

Masari 3.18 45.08 54.92 0.44 1.10

Tamibe 1.53 59.60 40.40 9.90 19.85

B & B 2.60 33.24 66.76 0.74 3.59

Eurofimex 2.54 32.89 67.11 5.68 14.06

Finamex 8.33 11.35 88.65 0.83 4.17

Money Tron 2.43 26.03 73.97 (0.65) (2.59)

Asesoría Cambiaria 1.10 61.04 38.96 (8.14) (14.09)

Order 1.22 79.93 20.07 (5.45) (6.19)

Central de Divisas 1.17 81.26 18.74 (8.16) (9.59)

Nuevo León 0.93 46.15 53.85 167.51 447.85

Carson & Brasch (Operadora Monetaria) 0.96 76.04 23.96 (15.43) (22.23)

Catorce 0.56 98.00 2.00 (11.25) (11.43)

Prodira 0.66 94.19 5.81 (21.01) (21.81)

Imperial 0.81 75.40 24.60 (2.03) (2.91)

Divisas San Jorge 1.85 32.40 67.60 (3.02) (7.51)

Casas de Cambio(Miles de pesos)

Activo

Disponibilidades

Caja, billetes y monedasBancosDocumentos de cobro inmediatoRemesas en caminoDisponibilidades restringidas


Títulos para negociarTítulos disponibles para la ventaTítulos conservados a vencimiento

Cuentas por cobrar (neto)Bienes adjudicadosInmuebles, mobiliario y equipo (neto)Inversiones permanentes en accionesImpuestos diferidos (neto)Otros activos, cargos diferidos e intangibles

Pasivo

Préstamos bancarios

Otras cuentas por pagar

ISR y PTU por pagarAcreedores diversos y otras cuentas por pagar

Impuestos diferidos (neto)

Créditos diferidos

Capital Contable

Capital Contribuido

Capital socialPrimas en venta de acciones

Capital Ganado

Reservas de capitalResultado de ejercicios anterioresResultado por valuación de títulos disponibles para la ventaExceso (insuficiencia) en la actualización del capital contableResultado por tenencia de activos no monetariosAjustes por obligaciones laborales al retiroResultado neto

Cuentas de Orden

Cheques de viajero en consignaciónGiros en tránsitoObligaciones contingentesDivisas a entregar por ventas diferidasDivisas a recibir por compras diferidas

134


Casas de Consultoría Base

Cambio Internacional Majapara Intercam Internacional Plus

5,892,301 1,242,950 635,119 1,019,065 38,651 297,141

3,737,291 819,390 521,322 678,599 611 255,498

595,367 198,136 38,899 55,486 0 41,7131,937,009 188,781 236,488 387,681 611 52,150

36,251 0 6,549 7,242 0 3,4611,220,509 501,247 111,198 278,138 0 104,609

(51,845) (68,774) 128,187 (49,948) 0 53,565

738,468 40,758 0 104,884 38,040 6,000

644,740 0 0 104,884 38,040 040,902 40,758 0 0 0 052,827 0 0 0 0 6,000

764,375 161,515 7,142 149,551 0 10,44621,641 471 1,600 2,019 0 7,270

329,872 94,471 83,968 34,973 0 8,83423,391 992 0 22,399 0 062,175 0 0 7,759 0 1,885

215,087 125,353 21,088 18,880 0 7,208

3,773,709 823,174 508,823 693,294 451 193,019

254,774 223,236 0 0 0 0

3,475,947 579,191 486,890 693,294 451 193,019

107,825 63,174 659 11,689 25 11,1193,368,122 516,017 486,231 681,605 426 181,899

42,989 20,746 21,933 0 0 0

0 0 0 0 0 0

2,118,591 419,776 126,296 325,771 38,200 104,123

2,363,682 358,994 111,532 157,134 38,080 98,4333,298 0 0 0 0 0

231,693 53,487 12,458 23,109 0 23,445101,367 88,443 30,051 104,594 0 26,310

5,742 0 0 1,188 0 0(796,501) (159,382) (32,036) (6,286) 0 (52,959)

(973) 0 0 0 0 0(543) (541) 0 0 0 0

210,827 78,776 4,291 46,033 121 8,894

655 0 0 0 0 0239,927 118,036 20,940 18,752 0 1,541

1,293,672 154,356 225,870 292,815 22 66,9669,708,595 1,380,516 3,929,087 1,862,493 0 419,0409,656,197 1,311,742 4,057,274 1,812,545 0 472,606

135

Septiembre 2006


Resultado por compra venta de divisas

Resultado por valuación de divisas

Ingresos por interesesIntereses y rendimientos provenientes

de inversiones en valoresIntereses de disponibilidadesComisiones y tarifas cobradas

por prestación de serviciosUtilidad por valorizaciónIncremento por actualización de ingresos

por intereses

Gastos por interesesIntereses por préstamos bancarios y de accionistasComisiones por préstamos bancarios (ajuste al costo)Pérdida por valorizaciónIncremento por actualización de gastos por intereses


Margen financiero

Comisiones y tarifas pagadas





Otros productosOtros gastos







Resultado Neto

Casas de Consultoría Base

Cambio Internacional Majapara Intercam Internacional Plus

2,003,743 503,433 266,859 480,699 8 146,480

(11,800) 2,487 (46,248) (726) 0 0

124,790 49,581 2,343 25,747 1,669 3,246

32,579 4,897 0 5,001 1,578 7049,042 1,081 878 1,664 77 0

81,630 43,118 1,438 18,842 0 1,960582 0 0 0 0 582958 483 27 240 14 0

16,363 6,996 0 5 0 8,30316,303 6,942 0 5 0 8,303

0 0 0 0 0 00 0 0 0 0 0

60 54 0 0 0 0

(32,776) (6,043) (843) (5,436) (459) (2,447)

2,067,595 542,462 222,111 500,280 1,218 138,975

242,582 33,973 35,770 78,880 153 11,734

26 0 0 0 0 0

1,825,038 508,489 186,341 421,400 1,064 127,241

1,468,803 365,653 168,149 350,115 762 90,456

356,235 142,836 18,192 71,285 303 36,785

71,542 12,138 2,311 5,181 9 7,80067,414 8,132 9,273 137 5 24,572

360,364 146,843 11,230 76,329 307 20,013

147,134 61,739 6,939 31,186 186 11,119(3,292) (6,327) 0 0 0 0

209,937 78,776 4,291 45,143 121 8,894

890 0 0 890 0 0

210,827 78,776 4,291 46,033 121 8,894

0 0 0 0 0 0

210,827 78,776 4,291 46,033 121 8,894


Activo

Disponibilidades





Pasivo





Créditos diferidos

Capital Contable

Capital Contribuido


Capital Ganado


Cuentas de Orden


136


Vector

Tiber Puebla Sterling Divisas Masari Tamibe

306,290 250,846 190,600 150,846 187,382 90,342

118,579 142,153 138,013 48,427 114,706 53,633

19,102 46,008 21,801 11,369 7,163 40,608103,876 78,797 93,946 42,162 69,355 17,479

4,827 8,873 0 0 970 42148,941 10,211 47,723 4,473 7,612 26

(58,166) (1,737) (25,457) (9,576) 29,606 (4,901)

86,306 84,910 16,000 68,980 59,400 143

86,306 62,704 16,000 68,980 59,400 00 0 0 0 0 1430 22,206 0 0 0 0

74,776 15,899 27,444 10,102 213 9,4990 0 0 0 0 0

16,031 5,516 7,310 2,257 11,824 20,4580 0 0 0 0 0

4,287 0 0 14,367 289 7116,311 2,367 1,832 6,712 950 5,898

216,236 132,848 94,116 44,437 102,901 36,498

0 0 0 0 0 0

216,236 132,848 93,826 44,437 102,901 36,479

9,837 3,410 16 4,586 176 1,933206,399 129,439 93,810 39,851 102,726 34,546

0 0 290 0 0 20

0 0 0 0 0 0

90,055 117,997 96,484 106,410 84,481 53,844

161,848 98,139 86,283 107,949 110,548 98,5900 0 0 3,298 0 0

10,164 19,616 8,232 24,869 12,726 2,795(12,544) 27,521 32,169 28,679 14,719 (11,388)

0 0 (195) 0 0 0(88,155) (42,253) (36,142) (63,827) (61,737) (39,300)

0 0 0 0 0 00 0 0 0 0 (2)

18,741 14,975 6,137 5,443 8,225 3,148

0 0 0 0 0 23319,728 19,079 3,740 11,567 2,354 10,180

110,965 69,368 59,115 31,293 48,864 23,448443,363 188,051 53,208 885,086 48,143 24,552385,198 186,314 27,751 875,510 77,749 19,651

137

Septiembre 2006







por intereses



Margen financiero













Resultado Neto

Vector

Tiber Puebla Sterling Divisas Masari Tamibe

116,084 104,720 64,230 58,256 35,649 34,076

0 (4,962) 0 1,404 4,166 0

3,222 13,472 866 5,943 3,033 1,355

2,345 2,713 543 3,728 1,797 17124 2,627 292 34 1,030 195

753 8,132 23 2,125 177 1,1430 0 0 0 0 0

0 0 8 56 29 0

0 0 0 0 0 00 0 0 0 0 00 0 0 0 0 00 0 0 0 0 00 0 0 0 0 0

(1,631) (2,351) (1,952) (2,138) (1,486) (433)

117,675 110,878 63,144 63,465 41,362 34,998

11,020 14,299 6,831 6,018 3,575 6,837

0 0 0 0 0 0

106,655 96,580 56,313 57,447 37,787 28,161

81,437 67,003 46,501 48,099 25,904 25,046

25,218 29,577 9,812 9,348 11,883 3,116

2,987 4,218 1,170 760 431 332,249 6,311 237 212 740 0

25,955 27,484 10,744 9,896 11,575 3,148

9,590 12,508 4,608 4,552 3,350 02,376 0 0 98 0 0

18,741 14,975 6,137 5,443 8,225 3,148

0 0 0 0 0 0

18,741 14,975 6,137 5,443 8,225 3,148

0 0 0 0 0 0

18,741 14,975 6,137 5,443 8,225 3,148


Activo

Disponibilidades





Pasivo





Créditos diferidos

Capital Contable

Capital Contribuido


Capital Ganado


Cuentas de Orden


138


Money Asesoría

B & B Eurofimex Finamex Tron Cambiaria Order

153,044 149,912 490,717 143,125 65,008 72,044

26,731 107,568 428,671 49,819 20,107 25,047

10,757 7,191 869 3,897 1,031 17,9447,020 79,826 422,401 14,674 18,354 17,373

0 0 0 1,454 702 03,465 15,767 0 5,652 13,948 27,8425,489 4,785 5,401 24,142 (13,927) (38,111)

50,575 24,620 58,548 46,322 26,942 0

50,575 0 58,548 46,322 26,942 00 0 0 0 0 00 24,620 0 0 0 0

71,657 8,522 483 13,306 15,006 41,2890 3,231 0 7,051 0 0

3,020 2,580 53 2,062 210 5,3310 0 0 0 0 00 2,409 441 18,187 0 163

1,062 980 2,523 6,379 2,743 213

102,169 100,609 435,025 105,869 25,330 14,457

0 0 0 31,398 0 0

102,169 100,609 435,025 74,471 25,330 14,457

0 0 432 20 0 305102,169 100,609 434,594 74,451 25,330 14,152

0 0 0 0 0 0

0 0 0 0 0 0

50,875 49,303 55,692 37,256 39,678 57,587

94,127 93,813 38,359 93,561 94,013 59,4160 0 0 0 0 0

3,106 3,752 5,267 13,284 4,879 27(11,345) (9,489) 10,186 (22,720) (17,175) (1,671)

0 0 0 0 0 0(38,584) (41,318) (129) (42,932) (36,732) 5

0 0 0 0 0 00 0 0 0 0 0

3,571 2,545 2,009 (3,937) (5,307) (190)

422 0 0 0 0 0646 687 5,383 3,679 3,049 0

17,938 74,657 22,348 9,235 16,953 4,20271,573 19,280 60,649 1,817 23,562 94,75977,062 24,065 66,051 25,959 9,635 56,648

139

Septiembre 2006







por intereses



Margen financiero













Resultado Neto

Money Asesoría

B & B Eurofimex Finamex Tron Cambiaria Order

6,424 27,224 25,580 22,664 12,190 33,717

12,958 0 0 0 (7) 0

1,760 795 3,925 996 2,514 1,676

1,670 149 3,865 629 2,062 074 71 0 280 58 138

0 575 16 86 396 1,5220 0 0 0 0 0

16 0 44 1 (1) 16

20 0 0 967 0 3819 0 0 961 0 37

0 0 0 0 0 00 0 0 0 0 00 0 0 6 0 0

(1,022) (912) (1,214) (798) 0 (1,161)

20,101 27,107 28,290 21,895 14,697 34,194

2,498 8,708 11,068 1,897 1,189 3,925

0 0 0 0 26 0

17,603 18,399 17,222 19,999 13,533 30,269

12,986 15,854 12,838 24,338 14,552 31,140

4,617 2,545 4,385 (4,339) (1,019) (870)

0 0 (239) 1,677 29 7941,046 0 816 1,799 4,317 113

3,571 2,545 3,330 (4,461) (5,307) (190)

0 0 1,357 0 0 00 0 36 524 0 0

3,571 2,545 2,009 (3,937) (5,307) (190)

0 0 0 0 0 0

3,571 2,545 2,009 (3,937) (5,307) (190)

0 0 0 0 0 0

3,571 2,545 2,009 (3,937) (5,307) (190)


Activo

Disponibilidades





Pasivo





Créditos diferidos

Capital Contable

Capital Contribuido


Capital Ganado


Cuentas de Orden


140


Central de Nuevo Carson &

Divisas León Brasch Catorce Prodira Imperial

68,953 54,846 56,713 32,907 39,162 47,458

45,920 41,137 10,172 17,557 34,227 23,742

2,032 1,448 25,183 10,997 14,668 7,37420,038 29,285 7,020 6,236 13,870 23,696

1,264 0 488 0 0 09,942 443 10,208 324 6,777 11,908

12,644 9,962 (32,727) 0 (1,088) (19,236)

14,898 1,341 337 0 113 0

14,898 1,341 337 0 113 00 0 0 0 0 00 0 0 0 0 0

245 1,293 46,050 3,438 3,979 21,0300 0 0 0 0 0

5,224 2,936 32 7,583 818 2,3550 0 0 0 0 0

2,184 7,536 0 1,955 0 0481 604 121 2,373 25 331

12,923 29,534 13,590 659 2,274 11,675

0 0 0 0 0 140

12,923 29,534 13,590 659 2,274 11,535

0 282 0 148 13 012,923 29,252 13,590 511 2,261 11,535

0 0 0 0 0 0

0 0 0 0 0 0

56,030 25,312 43,122 32,248 36,888 35,783

113,321 136,558 42,093 56,272 43,698 35,0000 0 0 0 0 0

7,896 2,239 0 341 0 0(9,233) (137,222) (1,311) (21,124) (6,084) 0

0 4,749 0 0 0 0(54,613) 0 0 0 (784) 664

0 0 0 (973) 0 00 0 0 0 0 0

(1,341) 18,988 2,340 (2,268) 58 119

0 0 0 0 0 0568 0 0 0 0 0

4,551 15,047 44,991 0 0 3740 18,129 45,898 0 37,921 30,204

12,091 28,091 13,171 0 36,833 10,968

141

Septiembre 2006







por intereses



Margen financiero













Resultado Neto

Central de Nuevo Carson &

Divisas León Brasch Catorce Prodira Imperial

8,212 0 28,289 5,967 4,149 11,317

29 18,097 0 207 796 0

1,034 850 302 (3) 182 121

498 116 269 0 0 084 62 21 0 5 87

443 661 12 (3) 176 340 0 0 0 0 0

9 12 0 0 2 0

10 0 0 20 0 510 0 0 20 0 5

0 0 0 0 0 00 0 0 0 0 00 0 0 0 0 0

(654) (305) 942 (477) (806) (869)

8,611 18,642 29,533 5,674 4,321 10,564

523 1,666 49 25 1,258 637

0 0 0 0 0 0

8,088 16,976 29,484 5,650 3,063 9,927

8,934 25,162 25,327 7,989 3,005 9,646

(846) (8,186) 4,157 (2,339) 58 281

87 31,831 0 79 0 225582 4,657 1,817 8 0 387

(1,341) 18,988 2,340 (2,268) 58 119

0 0 0 0 0 00 0 0 0 0 0

(1,341) 18,988 2,340 (2,268) 58 119

0 0 0 0 0 0

(1,341) 18,988 2,340 (2,268) 58 119

0 0 0 0 0 0

(1,341) 18,988 2,340 (2,268) 58 119


Activo

Disponibilidades





Pasivo





Créditos diferidos

Capital Contable

Capital Contribuido


Capital Ganado


Cuentas de Orden


142


Divisas

San Jorge

109,180

15,663

11,6945,891

057

(1,979)

9,350

9 ,35000

71,4900

12,02600

651

73,800

0

73,800

073,800

0

0

35,379

35,9240

000000

(544)

00

29471,26369,284

143

Septiembre 2006







por intereses



Margen financiero













Resultado Neto

Divisas

San Jorge

7,516

0

161

0159

10

1

00000

(282)

7,396

50

0

7,346

7,909

(563)

223

(544)

00

(544)

0

(544)

0

(544)

147

Circulares y otras disposiciones recientesEnero 2001 / Noviembre 2006

CIRCULAR FECHA CONTENIDO

1499 16 de Abril 01 INTERVENCION CON CARACTER DE GERENCIA.- Se comunica la intervención con carácter de gerencia de

Arbitraje Casa de Cambio, S.A.

1500 25 de Junio 01 ARTICULO 51-B DE LA LEY GENERAL DE ORGANIZACIONES Y ACTIVIDADES AUXILIARES DEL CREDITO.-

Se dan a conocer disposiciones que señalan la forma en que las Organizaciones Auxiliares del Crédito y Casas de

Cambio deberán difundir entre sus socios y el publico en general, la información relativa a que el Gobierno

Federal y las entidades que lo conforman no se encuentran facultados para responder por las operaciones que

aquellas llevan a cabo.

1504 21 de Agosto 01 INTERVENCION CON CARACTER DE GERENCIA.- Se comunica la intervención con carácter de gerencia de

Banca Quadrum, S.A., Institución de Banca Múltiples, Arrendadora Financiera Quadrum, S.A. de C.V. y Factor

Quadrum de México, S.A. de C.V.

1511 6 de Diciembre 01 INTERVENCION CON CARACTER DE GERENCIA.- Se comunica la intervención con carácter de gerencia de

Indicador Casa de Cambio, S.A. de C.V.

1513 11 de Enero 02 RESERVAS PARA PENSIONES DE PERSONAL Y PRIMAS DE ANTIGÜEDAD.- Se da a conocer la disposición

que señala como innecesaria la obligación de presentar a la Comisión, la información anual de valuación actuarial

relativa a las obligaciones relacionadas con los fondos de pensiones o jubilaciones del personal, así como las

primas de antigüedad correspondientes, toda vez que la misma es registrada, presentada y revelada conforme a

los criterios de contabilidad expedidos por la propia Comisión.

S/N 15 de Agosto 02 OPERACIONES RELEVANTES, INUSUALES Y PREOCUPANTES. Se expide resolución por la que se da a cono-

cer el formato integrado de reporte para operaciones relevantes, inusuales y preocupantes, así como el instruc-

tivo para su llenado.

9 de Abril 03 DISPOSICIONES APLICABLES A LAS OPERACIONES CON VALORES QUE REALICEN LOS DIRECTIVOS Y EM-

PLEADOS DE ENTIDADES FINANCIERAS. Se expiden disposiciones que establecen una regulación que tienda a

prevenir el probable conflicto de intereses y uso indebido de información privilegiada o confidencial en la celebra-

ción de las operaciones que con valores realicen los directivos y empleados de entidades financieras

Disposiciones 1 de Junio 04 AUDITORES EXTERNOS. Disposiciones que establecen los requisitos que deberán cumplir los auditores exter-

nos de las sociedades financieras de objeto limitado, organizaciones auxiliares del crédito y casas de cambio.

Circulares y otras disposiciones recientesEnero 2001 / Noviembre 2006

CIRCULAR FECHA CONTENIDO

Resolución Mayo 15 / 2006 AUDITORES EXTERNOS. Se ajustan los requisitos que deberán reunir los auditores externos de las Sofoles,

Organizaciones Auxiliares del Crédito y Casas de Cambio, se precisa el plazo con que las citadas entidades

financieras contarán para proporcionar información a la CNBV, sobre la clase de servicios adicionales que, en

su caso, prestará el despacho del cual el auditor externo sea socio y se contempla la posibilidad de utilizar

metodologías diversas a las previstas en las normas y procedimientos de auditoría y normas para atestiguar

emitidas por la Comisión de Normas y Procedimientos de Auditoría del Instituto Mexicano de Contadores

Públicos, A.C., siempre que por lo menos observen el contenido mínimo previsto en estas últimas, se obtenga

la autorización correspondiente y, en su caso, se documenten y evalúen las diferencias que resulten de la

aplicación de metodologías, normas o procedimientos diversos.

Resolución Mayo 25 / 2006 INTEGRACIÓN DE EXPEDIENTES. Resolución que modifica las reglas generales para la integración de expe-

dientes que contengan la información que acredite el cumplimiento de los requisitos que deben satisfacer las

personas que desempeñen empleos, cargos o comisiones en entidades financieras en lo relativo a incluir

aspectos objetivos que deberán considerarse para determinar si cuentan con buena fama pública o solvencia

moral.

Circular S/N 9/Noviembre/2006 CALENDARIO 2007. Disposiciones de carácter general que señalan los dias del año 2007, en que las entidadesfinancieras sujetas a la supervisión de la CNBV, deberán cerrar sus puertas y suspender operaciones.

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