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OBLIGACIONES Y RESPONSABILIDADES DE LAS EMPRESAS DE ASESORAMIENTO FINANCIERO

Departamento de Autorización y Registros de Entidades

junio de 2011

El asesoramiento financiero (EAFI)

• Naturaleza

• Prestación con carácter profesional o habitual derecomendaciones personalizadas a clientes petición deéste o a iniciativa de la empresa:

� Autorización y registro CNMV

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� Autorización y registro CNMV

• No es necesario constituir una EAFI para prestarasesoramiento:

� En el ámbito de otra actividad profesional no regulada por la LMV, siempre que no esté remunerado

� De manera accesoria a una actividad profesional si las normas que la regulan no excluyen la prestación de este servicio.

• Son ESI especializadas en asesoramiento en materia de inversión, con pasaporte comunitario.

• Pueden ser personas jurídicas o personas físicas

• Exclusivamente pueden prestar:

– El servicio de inversión de asesoramiento en materia de

inversión


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– El asesoramiento a empresas sobre estructura del capital,

estrategia industrial y cuestiones afines, así como el

asesoramiento y demás servicios en relación con fusiones

y adquisiciones de empresas

– La elaboración de informes de inversiones y análisis

financieros u otras formas de recomendación general

relativa a las operaciones sobre instrumentos financieros.


• Las EAFI no pueden:

– Recibir fondos o valores de los clientes

– Recibir ni trasmitir órdenes de los clientes

– Hacer colocación de instrumentos financieros

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– Hacer colocación de instrumentos financieros

– Contratar agentes ni ser agentes de una empresa quepreste servicios de inversión: ESI, entidad de crédito oSGIIC

• Principales obligaciones de las EAFIRequisitos de organización.

Conflictos de intereses.

Normas de conducta.

Información a la CNMV: periódica y actualizaciones RO.


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Información a la CNMV: periódica y actualizaciones RO.

Otras obligaciones de ejercicio.


• Requisitos de organización (I):– Estructura organizativa con medios materiales y personales

– Función de cumplimiento normativo

– Función de control de riesgos y auditoria (naturaleza….)

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– Función de control de riesgos y auditoria (naturaleza….)

– Departamento de atención al cliente

– Procedimientos para prevenir blanqueo de capitales


• Requisitos de organización (II):

– Registros

• De clientes con documentación acreditativa

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• Contratos u otros documentos que acrediten la recomendación

• Conflictos de interés que hayan surgido o puedan surgir

• Operaciones personales de administradores, empleados o apoderados


• Conflictos de interés (I):

- Política escrita de gestión de conflictos de interés que:

• garantice la independencia de las actuaciones

• se base en los principios:

– actuar en beneficio del cliente

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– actuar en beneficio del cliente

– los intereses del cliente primaran sobre los de la entidad

– no se beneficiará a un cliente en contra de otro


• Conflictos de interés (II)

- Política escrita de gestión de conflictos de interés que identifique:

• Las circunstancias que pudieran dar lugar a conflicto entre

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entre

- los clientes y la EAFI y su grupo

- dos o más clientes

• Las derivadas de cargos o funciones en otras entidadespor los administradores, empresario individual o conquien mantenga un vinculo estrecho


• Conflictos de interés (III)– Política escrita de gestión de conflictos de interés que

especifique los procedimientos para:• Impedir el intercambio de determinadas informaciones

– dependencia jerárquica

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– dependencia jerárquica

– áreas separadas

• Supervisar de forma separada de personas que realicen actividades por cuenta de clientes con intereses distintos

• Limitar la influencia inadecuada sobre la forma de prestar el servicio

• Revelar al cliente cuando el conflicto no se pueda gestionar


• Conflictos de interés (IV)

– Situaciones frecuentes de conflictos de interés:

• Inversión en valores emitidos o gestionados por una entidad del grupo

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entidad del grupo

• Suscripción o adquisición de valores para los que una entidad del grupo sea colocador

• Operaciones entre clientes

• ……..

Normas de conducta (I): Incentivos permitidos

• Honorarios, comisiones o beneficios no monetarios en

relación a la prestación de asesoramiento:

– Ofrecidos a un cliente o un tercero

– Ofrecidos por el cliente o tercero– Cuando:


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– Cuando:

» Se revele al cliente la naturaleza y cuantía

» Aumenten la calidad del servicio prestado

» Permitan la actuación en le mejor interés del cliente

– Que sean necesarios para la prestación del servicio(custodia, liquidación…)

• Normas de conducta (II): Información a la clientela• Imparcial, clara y no engañosa

• Clasificación de clientes

• Información sobre la entidad


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• Información sobre la entidad

• Naturaleza y alcance del servicio que se presta

• Información sobre los instrumentos financieros

• Política de gestión de conflictos de interés

• Incentivos

• Gastos y costes asociados


• Normas de conducta (III)

– Reglamento interno de conducta

• Operaciones personales

• Reglas especificas en caso de elaboración de informes

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– Folleto de tarifas

• Normas de conducta (IV): Evaluación de la

idoneidad del cliente

Información del cliente para comprobar que la recomendación

- Responde a los objetivos de inversión y horizonte temporal, perfil de riesgo y finalidad de la inversión

- Que los riesgos de la inversión son coherentes con sus objetivos


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- Que los riesgos de la inversión son coherentes con sus objetivos de inversión

- Es adecuada a su situación financiera

- Que el cliente cuenta con conocimientos y experiencia para comprender los riesgos asociados

Si el cliente no aporta información no se prestará el servicio de

asesoramiento

Otras obligaciones de ejercicio

- Información a la CNMV

• Periódica

– Auditoria: atr. 86 LMV y disposición adicional 1ª Circular 1/2011. Anual

– Estado EAFI: Circular 7/2008, anexo VIII. Semestral


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– Estado EAFI: Circular 7/2008, anexo VIII. Semestral

– Información de actividad: Circular 1/2010. Anual

• Modificaciones de registros

– Estatutarias

– Participaciones significativas

– Consejo de administración

– Programa de actividades


11. PRINCIPALES MAGNITUDES DE EAFI

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Fuente: CNMV. Estadísticas ESI febrero 2011


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• Perspectivas–La CNMV ha reforzado la supervisión del cumplimiento de las

normas de conducta , con especial atención a esta materia.

–Profesionalidad y eficiencia

• Formación adecuada

• Transparencia con los clientes


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• Transparencia con los clientes

• Personalización del servicio

–El reto: El desarrollo de la actividad con honestidad ,profesionalidad, diligencia y transparencia llevará a que losinversores conozcan y aprecien el valor añadido que aportael asesoramiento.

Marco regulatorio- Ley del Mercado de Valores

- RD 217/2008, modificado por RD 1820/2009

- Orden EHA 1665/2010 (folletos de tarifas, contratos tipo)

- Orden ECO 734/2004 (defensor del cliente)

Regulación

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- Orden ECO 734/2004 (defensor del cliente)

- Circular 10/2008 de la CNMV (EAFI)

- Circular 7/2008 de la CNMV (normas contables)

- Circular 1/2010 de la CNMV (información reservada)

- Resolución 7/10/2009 de la CNMV (registros)

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