MONOGRAFIA PARTE III FINANCIERA.pdf

LOS ANGELES DE CHIMBOTE

Facultad de Ciencias Contables Financieras y Administrativas.

Escuela Profesional de Administracin.

rea: Administracin Financiera l.

Profesor:

Antonio Yupanqui Acosta.

Chimbote Per

2014


Autor:

Naoki Loyola Valdivia.

Ever Llajamango Castillo.

Tema: Decisiones de financiamiento

Finalidad: Analizar la toma de decisiones en

Necesidades de Financiamiento

CHIMBOTE- PER


DEDICATORIA

Dedico este trabajo Dios quien me ha dado fortaleza para seguir cada da adelante, superndome; y cada da tomar un gran valor a

mi vida.

A mis padres, los cuales aprecio muchsimo y valoro bastante, y a toda mi familia en general porque siempre han estado conmigo en

las buenas y en las malas.

Brindndome sus sabios consejos e inculcndome los buenos valores y sabindome guiar por un mejor camino.

Siendo para m un ejemplo a seguir.


AGRADECIMIENTO

Quiero agradecer a todos mis maestros ya que ellos me ensearon a valorar los estudios y a superarme cada da.

Tambin agradezco a mis padres porque ellos estuvieron en los das ms difciles de mi vida como estudiante.

Y agradezco a Dios por darme la salud que tengo, por tener una cabeza con la que puedo pensar muy bien y adems un cuerpo sano y una mente de bien.

Estoy seguro que mis metas planteadas darn fruto en el futuro y por ende me debo esforzar cada da para ser mejor profesional.


EPGRAFE

Una decisin consiste en un mtodo por el cual el

administrador ve hacia el futuro y descubre las

alternativas, cursos de accin a partir de los cuales

establece los objetivos.

JOSSEPH L. MASSIE


Sumario

DEDICATORIA...03

AGRADECIMIENTOS...04

EPGRAFE..05

SUMARIO.......06

RESUMEN......07

SUMMARY.........08

INTRODUCCIN.......09 CAPITULO I10

DECISIONES DE FINANCIAMIENTO. DIFERENCIAS ENTRE DECISIONES DE INVERSION Y FINANCIAMIENTO. ALTERNATIVAS DE FINANCIAMIENTO. FINANCIACIN EXTERNA. FINANCIACIN INTERNAS. FINANCIACIN EXTERNAFINANCIACIN A CORTO PLAZO. FINANCIACION EXTERNAFINANCIACIN A MEDIO Y LARGO. CAPITULO II12 COSTOS DE LAS ALTERNATIVAS DE FINANCIAMIENTO COSTOS DE FACTORINGEL COSTO DEL PRESTAMO PRESUPUESTO DE EFECTIVO CICLO DEL EFECTIVO CAPITULO III..14 NECESIDADES DE FINANCIAMIENTO. TIPO DE FINANCIAMIENTO QUE DEBE SEGUIR UNA EMPRESA. RIESGO DE FINANCIAMIENTO. CONCLUSIONES...16 REFERENCIAS BIBLIOGRFICAS....17


Resumen

Toda empresa, sea de una manera profesional o de forma emprica, debe ejecutar labores de administracin financiera. La administracin financiera se define como una conjuncin de funciones como son "planear, obtener y utilizar los fondos para maximizar el valor de una empresa". En buena cuenta la funcin de las finanzas forma parte de la administracin principal de la empresa. Las decisiones de financiamiento se producen en mercados financieros. Ello significa que se debe evaluar cul de estos segmentos del mercado es ms propicio para financiar el proyecto o actividad especfica para la cual la empresa necesita recursos. Como recordamos, estos segmentos son el mercado de dinero, el mercado de capitales o el mercado de futuros o derivados. Normalmente en realidades como las nuestras, las opciones suelen restringirse a los primeros dos segmentos. Tpicamente en el primer segmento se encuentra el financiamiento bancario; en tanto que s se desea emitir valores se puede combinar el mercado de dinero (corto plazo) con el mercado de capitales (largo plazo).


Summary

Every business, whether in a professional or empirically, must run financial management

tasks. Financial management is defined as a combination of functions such as "plan, obtain

and use the funds to maximize the value of a company." Good account the finance function

is part of the senior management of the company.

Funding decisions occur in financial markets. This means that you must evaluate which of

these market segments is more conducive to finance the project or activity for which the

company needs resources. As we recall, these segments are the money market, the capital

market or the futures market or derivatives. Normally in situations like ours, the options are

restricted to the first two segments. Typically the first segment is bank financing; while

other desired values can be combined to issue money market (short term), the capital

market (long term).


Introduccin

Una decisin de inversin implica un desembolso de fondos que la empresa no

espera recuperar durante el ao o ejercicio actual. Se espera que el desembolso se

recobrar durante varios aos venideros, y s el proyecto tiene xito, se recuperar

algo ms. Vale decir, una inversin fructfera es provechosa siempre que los fondos

originales se recuperen junto con algn "retorno" adicional. La apreciacin de una

inversin requiere, pues, una prediccin de la totalidad de los ingresos y egresos

durante toda su vida til. Esto significa, especficamente que predicciones

de costos de operacin, ingresos sobre ventas, costos de mantenimiento, etc. deben

de hacerse para varios aos en adelante. Esa necesidad de evaluar una inversin

en funcin de sus consecuencias para un futuro ms bien lejano plantea

dos problemas bsicos. Esos flujos de fondos se producen en distintos momentos,

y las cantidades previstas centrarn distintos grados de incertidumbre.


CAPITULO I

DECISIONES DE FINANCIAMIENTO: Las Decisiones de Financiamiento Se

producen en mercados financieros. Ello significa que se debe evaluar cul de estos

segmentos del mercado es ms propicio para financiar el proyecto o actividad

especfica para la cual la empresa necesita recursos. Cuando se toma tal actitud con

el propsito de modificar las proporciones de la estructura de capital de la empresa.

Ninguna empresa puede sobrevivir invirtiendo solamente en sus propias acciones.

La decisin de recomprar debe incluir la distribucin de fondos no utilizados cuando

las oportunidades de inversin carecen de suficiente atractivo para utilizar estos

fondos. Por consiguiente, la recompra de acciones no puede tratarse como decisin

de inversin.

DIFERENCIAS ENTRE DECISIONES DE INVERSION Y FINANCIAMIENTO: Las

decisiones de inversin son ms simples que las decisiones de financiamiento. El

nmero de instrumentos de financiamiento est en continua expansin. En las

decisiones de financiacin hay que conocer las principales instituciones financieras.

La venta de un ttulo puede generar un VAN positivo para usted y uno negativo para

el que invierte. Las decisiones de financiacin no tienen el mismo grado de

irreversibilidad que las decisiones de inversin. Son ms fciles de cambiar

completamente, o sea, su valor de abandono es mayor.

ALTERNATIVAS DE FINANCIAMIENTO Existen distintas alternativas de

financiamiento.

Financiacin externa: Son fondos captados fuera de la empresa. Incluye las

aportaciones de los propietarios, y la financiacin ajena otorgada por terceros en

sus distintas variedades.

Financiacin interna o autofinanciacin: Son fondos generados por la propia

empresa en el ejercicio de su actividad y comprende los fondos de amortizacin y

la retencin de beneficios.


FINANCIACIN EXTERNA FINANCIACIN EXTERNAS CONSTITUYEN DEUDA

NO CONSTITUYEN DEUDA FINANCIACION A CORTO PLAZO FINANCIACION A

MEDIO Y LARGO PLAZO Ampliaciones de capital Crditos Descuento comercial

Crditos de proveedores Factoring (factorizacin de cuentas por cobrar) Otras

partidas pendientes de pago Crditos Leasing (arrendamiento financiero)

obligaciones Bonos Acciones hipotecas

FINANCIACIN INTERNAS.- (Autofinanciacin) Reservas (beneficios no

distribuidos) Remanentes de ejercicios anteriores Resultado del ejercicio Fondos de

amortizacin (Amortizaciones acumuladas)

FINANCIACIN EXTERNAFINANCIACIN A CORTO PLAZO

Los instrumentos de financiacin externa ms utilizados son: El crdito es

un contrato mediante el cual la entidad financiera procede a la apertura de una lnea

de crdito y se compromete con la empresa a permitirle disponer de una cantidad

de dinero, de acuerdo con sus necesidades, hasta alcanzar un lmite acordado. El

descuento comercial: Es una operacin financiera mediante la cual,

un banco adelanta el importe de una letra de un cliente que tiene un vencimiento en

una fecha posterior.

FINANCIACIN EXTERNAFINANCIACIN A CORTO PLAZO: Crditos

comerciales de proveedores: Estos crditos surgen como consecuencia del

aplazamiento del pago de las compras efectuadas a los proveedores. Servicio de

factoring: Es la venta por parte de la empresa de los derechos de cobro sobre

los clientes a una empresa o intermediario financiero. Este sistema proporciona gran

liquidez y evita los riesgos de impago. Otras partidas pendientes de pago: Se

engloban aqu aquellas partidas pendientes de pago con origen en el trfico

mercantil, por ejemplo, salarios devengados por el personal de la empresa y no

satisfechos o cuotas de la seguridad social no ingresada, retenciones de impuestos,

etc.


FINANCIACION EXTERNAFINANCIACIN A MEDIO Y LARGO Crditos a LP:

Los que tienen vencimiento superior a un ao. Leasing: Es un contrato

de arrendamiento con opcin de compra, que permite a las empresas que necesitan

elementos patrimoniales disponer de ellos durante un perodo determinado

de tiempo. Emisin de nuevas acciones o ampliaciones de capital: La empresa para

conseguir fondos puede llevar a cabo una ampliacin de capital emitiendo nuevas

acciones. Las acciones son ttulos-valores que representan una parte proporcional

del capital social de una S.A. Un bono es una obligacin financiera contrada por el

inversionista El derecho preferente: tiene por objeto que los accionistas antiguos,

despus de la ampliacin de capital, mantengan la misma situacin jurdica y la

misma situacin patrimonial, es decir, mantenga el mismo nmero de votos y la

misma proporcin de participacin en el capital social de la empresa, que tena

antes de la ampliacin.

FINANCIACIN INTERNAAUTOFINANCIACION :Las modalidades de

autofinanciacin son: Los fondos de amortizacin (o Amortizaciones Acumuladas):

consiste en quitar, peridicamente, de los ingresos que se obtienen por la venta de

los productos, una cantidad acorde con el elemento a amortizar y la duracin

estimada para el mismo, y tiene por finalidad poderlo sustituir al llegar su

envejecimiento. El objeto es mantener la capacidad econmica de la empresa. Las

Reservas: Son fondos que se constituyen a partir de los beneficios generados por

la empresa y no distribuidos entre los propietarios.

CAPITULOII

COSTOS DE LAS ALTERNATIVAS DE FINANCIAMIENTO COSTOS DE

FACTORING: Los costos de factoring incluyen los rubros de comisiones, intereses

sobre adelantos y los intereses sobre los excedentes. Comisiones: Estos son los

pagos que se hacen al factor por los costos administrativos de verificacin y cobro

de crditos, as como tambin por el riesgo que asume cuando compra cuentas sin

recurso. Intereses sobre anticipos: El cargo de inters que se impone a los

adelantos es generalmente del 2% al 4% sobre la tasa prime. Se impone a la suma

real que se adelanta, se paga anticipadamente elevando as el costo efectivo del

prstamo. Intereses sobre excedentes: El inters que se paga sobre excedentes o

saldos positivos de cuentas que quedan en un factor es generalmente de 0.5%

mensual. Este se estipula en el arreglo de factoring. EL COSTO DEL PRESTAMO:

El costo de un prstamo es determinado por el tipo de inters y el plazo de tiempo


que le tomar pagarlo. Adems del inters, un prestamista puede cobrar otras tarifas

por solicitar el prstamo o por verificar su crdito. Estas tarifas se llaman los puntos.

PRESUPUESTO DE EFECTIVO :el presupuesto de efectivo, tambin conocido

como flujo de caja proyectado, es el presupuesto que muestra el pronstico de las

futuras entradas y salidas de dinero (efectivo) de una empresa, para un periodo de

tiempo determinado. La importancia del presupuesto de efectivo, es que ste nos

permite prever la futura disponibilidad del efectivo. Si prevemos que vamos a tener

un dficit o va a ser necesario contar con un mayor efectivo, podemos, por ejemplo:

Solicitar oportunamente un financiamiento. Solicitar el refinanciamiento de una

deuda. Solicitar un crdito comercial (pagar las compras al crdito en vez de al

contado) o, en todo caso, solicitar un mayor crdito. Cobrar al contado y ya no al

crdito o, en todo caso, otorgar un menor crdito. Si prevemos que vamos a tener

un excedente de efectivo, podemos, por ejemplo: Invertirlo en la adquisicin de

nueva maquinaria, adquirir mayor mercadera, en la expansin del negocio. Usarlo

en inversiones ajenas a la empresa, por ejemplo, invertirlo en acciones.

CICLO DEL EFECTIVO Es uno de los mecanismos que se utilizan para controlar el

efectivo, establece la relacin que existe entre los pagos y los cobros. El ciclo

operativo no es ms que una medida de tiempo que transcurre entre la compra de

materias primas para producir los artculos y el cobro del efectivo como pago de la

venta realizada; est conformado por dos elementos determinantes de la

liquidez: Ciclo de conversin de inventarios y ciclo de conversin de cuentas por

cobrar. El ciclo de pago tiene en cuenta las salidas de efectivos que se generan en

las empresas por conceptos de pago de compra de materias prima, mano de obra

y otros, este se encuentra determinado por: Ciclo de conversin de las cuentas por

pagar. La combinacin de ambos ciclos dan como resultado el ciclo de caja: Ciclo

de efectivo = Ciclo operativo Ciclo de pago Rotacin de caja: Expresa el nmero

de veces que rota realmente la caja de la empresa, tiene como objetivo central

maximizar la ganancia a travs del efectivo y se determina:

CICLO DEL EFECTIVO Una empresa desea calcular su ciclo de conversin en

efectivo, para ello estima adquiere la materia prima con crdito a 35 das; por otro

lado exige a sus clientes el pago de las facturas 70 das despus de efectuada la

venta como mximo. Los analistas de la empresa han determinado adems que en

promedio transcurren 85 das entre la compra de materia prima y la venta del bien


terminado. Ahora para determinar el Ciclo de Caja de la empresa, procederemos a

reemplazar los valores en la frmula: CCE = PCI + PCC PCP = 85 + 70 - 35 =

120 das.

CAPITULO III

NECESIDADES DE FINANCIAMIENTO

Una empresa, al igual que una familia, tiene la necesidad de crecer

econmicamente; es decir, generar mayor riqueza que pueda ser distribuida entre

los miembros que la configuran. Normalmente, este crecimiento econmico se da a

travs de proyectos de expansin que requieren de cuantiosas inversiones. Por su

parte, los administradores de una empresa, al igual que el jefe de una familia, tienen

tres formas de obtener el dinero que necesitan para realizar los proyectos de

crecimiento:

1.- Generar excedentes de efectivo despus de cubrir sus necesidades actuales de

operacin. Esta es la opcin ms sana, financieramente hablando.

2.- Pedir un prstamo

3.- Asociarse con alguien que tengas inters en los planes de la compaa y que

suministre total parcialmente los fondos para llevarlos a cabo.

TIPO DE FINANCIAMIENTO QUE DEBE SEGUIR UNA EMPRESA :El

financiamiento que debe seguir una empresa depende de las necesidades de la

misma y del estudio que realice la empresa en relacin a su estabilidad econmica

entre las opciones a escoger de la empresa tenemos: Los Financiamientos a Corto

Plazo constituidos por: los Crditos Comerciales, Crditos Bancarios , Pagars,

Lneas de Crdito, Papeles Comerciales, Financiamiento por medio de las Cuentas

por Cobrar y Financiamiento por medio de los Inventarios. Por otra parte se

encuentran los Financiamientos a Largo Plazo constituidos por las

Hipotecas, Acciones, Bonos y Arrendamientos Financieros.

FINANCIAMIENTO CON RIESGO Tambin conocido como riesgo de crdito o de

insolvencia. Hace referencia a las incertidumbres en operaciones financieras

derivadas de la volatilidad de los mercados financieros y de crdito. Riesgo

financiero.


RIESGO DE FINANCIAMIENTO LOS RIESGOS COMPARADOS CON LA

COMPENSACIN DE COSTOS

RIESGO PAS Todas las inversiones o prstamos en pases extranjeros estn

expuestas al Riesgo Pas, tanto si el deudor es el gobierno del pas como si es

una empresa privada. El riesgo pas determina el costo de endeudamiento que

enfrenta el gobierno, esto es fundamental y tiene dos fuertes implicancias:

RIESGO PAS El enfoque "riesgo-pas" da por sentado que existe un stock de

proyectos en carpeta esperando y que se realizarn en el momento que el riesgo

disminuya.

EL FINANCIAMIENTO EMPRESARIAL Y EFICIENCIA DEL MERCADO

Para poder tomar decisiones de financiamiento adecuadas se necesita realizar un

estudio sobre los mercados eficientes. Mercado de Capital Eficiente.


Conclusiones

Luego de realizar el presente trabajo se pudo llegar a las siguientes conclusiones:

1. Toda organizacin, y especialmente las empresas, deben enfrentar permanentemente decisiones de financiamiento, las cuales tendrn por tanto un impacto sustantivo en el progreso de la empresa y de sus proyectos.

2. Los financiamientos a corto o largo plazo que diariamente utilizan las distintas organizaciones le brindan la posibilidad a dichas instituciones de mantener una economa y una continuidad de sus actividades comerciales estable y eficiente y por consecuencia otorgar un mayor aporte al sector econmico al cual participan.

3. La existencia de mercados eficientes no significa que el directivo financiero pueda dejar la financiacin a su libre albedro. Slo proporciona un punto de partida para el anlisis.

4. Las cantidades que una empresa puede obtener prestadas de los bancos comerciales y de otros proveedores de fondos a corto plazo generalmente tienen un lmite.

5. Los prstamos bancarios a corto plazo frecuentemente proporcionan la ventaja de flexibilidad en cuanto a la satisfaccin de las necesidades fluctuantes de fondos a un bajo costo


BIBLIOGRAFA

Noetzlin, M., & Barroso, P. (2009). Administracin financiera. Argentina:

El Cid Editor | apuntes. Retrieved from http://www.ebrary.com

Copyright 2009. El Cid Editor | apuntes. All rights reserved.

Gitman, Laurence J. Fundamentos de Administracin Financiera. 7 Edicin. Oxford University Press Harlan. Mxico 1996.

Van Home, James C. / Machowicz, John M. Fundamentos de Administracin Financiera. 8 Edicin. Prentice Hall PHH. Mxico 1994.

GITMAN, Lawrence, Principios de administracin Financiera Editorial Pearson Addison Wesley. Dcima Edicin

Reyes, E. M. (2011). Administracin Financiera Estratgica. En:

Seleccin de Guas de Estudio: Contabilidad y Finanzas. Cuba: Editorial

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