“AÑO DE LA DIVERSIFICACIÓN PRODUCTIVA Y DEL

FORTALECIMIENTO DE LA EDUCACIÓN”

ADMINISTRACIÓN DE EMPRESAS TURISTICAS Y HOTELERAS

UNIDAD DIDÁCTICA:

GESTION FINANCIERA

INTEGRANTES:

JAIMES FLORES MIRIAN LILIANA

ZEÑA CAJUSOL CARLOS

DELGADO DIAZ LITZAY

GALVEZ CHUQUIMANGO MARIA

MOROCHO SOSA FANY DEL ROSARIO

IDROGO COLUNCHE NELVA

PROFESOR:

MARIA ROSA PISCOYA INCHAUSTEGUI

CICLO:

VII

2015

FLUJO DE CAJA

¿Qué es un Flujo de Caja?

Se denomina cash flow o flujo de caja a la proyección de ingresos y egresos de

efectivo de una empresa, para un periodo determinado. Es una herramienta

clave para analizar una propuesta de negocio. Para poder ser leído por los

demás se deben conocer los supuestos o datos sobre los que se basa cada flujo

de caja.

¿Para qué sirve el cálculo del flujo de caja?

La cuenta de resultados de la empresa incluye toda una serie de ingresos y

gastos que corresponden a conceptos contables pero que no suponen una

entrada o salida de efectivo. En este sentido, el cálculo del flujo de caja no sólo

ayuda a entender la corriente real de entradas y salidas sino que se utiliza para

medir la capacidad de la empresa de generar efectivo. Sabiendo esto, sólo hay

que definir la periodicidad con la que queremos analizar el estado real de la

cuenta de resultados para analizar periodos concretos. Este cálculo mostrará si

la empresa tiene o no la capacidad de generar los beneficios aunque la realidad

financiera de la actividad genere diferencias entre la cuenta de resultados y la

corriente real de ingresos y gastos.

Como punto negativo hay que mencionar que el flujo de caja económico informa

sobre la capacidad de generar rendimientos en el caso que todos los ingresos

estuvieran cobrados y todos los gastos estuvieran pagados. Por tanto es muy

fiable para empresas que pagan y cobran a muy corto plazo pero distorsionado

para empresas cuyos periodos de cobro de pago son dilatados.

PROPÓSITOS

El flujo de caja tiene como propósito primordial entre otros los siguientes:

1. Presentar la información correspondiente a las entradas y salidas de efectivo

de una empresa, durante un periodo determinado de tiempo.

2. Evaluar la habilidad de la empresa para generar futuros flujos de efectivo.

3. Prever las necesidades de efectivo y la manera de cubrirlas adecuada y

oportunamente.

4. Permitir la planeación de lo que la empresa puede hacer con los excesos

temporales.

ELEMENTOS BÁSICOS

1. Saldo inicial de caja.

2. Las entradas de efectivo.

3. Las salidas de efectivos.

4. El flujo neto del periodo.

5. El saldo final de caja.

MÉTODOS PARA PREPARAR EL FLUJO DE CAJA

Método indirecto y Método directo

1. Método Directo

Consiste básicamente en rehacer el Estado de Resultados utilizando el sistema

de caja, principalmente para determinar el flujo de efectivo en las actividades de

operación.

Pasos:

1. Revisar rubro por rubro el Estado de Resultados, para establecer cuales

renglones y en qué proporción se constituyen en entradas o salidas de efectivos

en el periodo objeto de análisis.

2. Comparar cada uno de los renglones del balance inicial con los

correspondientes del balance final, para determinar de esta manera en cuáles

de los mismos se presentan entradas y salidas de efectivo.

2. Método indirecto

Consiste en partir de la utilidad para luego proceder a depurarla hasta llegar al

saldo de efectivo que hay en los libros de contabilidad.

Pasos:

1. Se parte de la utilidad del ejercicio para el período objeto de análisis.

2. Se establece la generación interna de efectivo, para lo cual se toman del

Estado de Resultado aquellos renglones que, siendo gastos, no constituyen

salida de efectivos en el periodo de objeto de análisis.

3. Se compara cada uno de los renglones del balance inicial con los

correspondientes del balance final, para determinar de esta manera en cuáles

de los mismos se presentan entradas o salidas.

Análisis de flujo de caja

El método directo presenta una gran claridad en los conceptos que generaron

entradas o salidas de efectivo tanto la parte operativa como en los movimientos

del balance. En cuanto al método indirecto aun que llega al mismo saldo final de

caja no suministra información válida para el análisis si no que por el contrario

puede distorsionarla visión que un analista puede tener sobre las entradas y

salidas de la empresa. No quiere decir que el método directo sea perfecto pero

comparado los dos es el que mejor se ajusta de los requerimientos del quien

quiere analizar de verdad y afondo el movimientos de una empresa.

Flujo de caja proyectado

Nos sirve para hacer proyecciones de los futuros ingresos y egresos de efectivo

de la empresa para un periodo de tiempo determinado, también es conocido

como Presupuesto de efectivo. Para realizar lo tomamos la información de la

contabilidad que se realizado.

¿Que permite el flujo de caja proyectado?

1. Anticiparnos a un futuro déficit (o falta) de efectivo, y así, por ejemplo, poder

tomar la decisión de buscar financiamiento oportunamente.

2. Prever un excedente de efectivo, y así, por ejemplo, poder tomar la decisión

de invertirlo en la adquisición de nueva maquinaria.

3. Establecer una base sólida para sustentar el requerimiento de créditos, por

ejemplo, al presentar el flujo de caja proyectado dentro de un plan de negocios.

EL FLUJO DE CAJA ECONOMICO

El flujo de caja económico permite conocer la rentabilidad y viabilidad del

proyecto.

El flujo de caja es una herramienta para proyectar los ingresos y egresos de

dinero durante el tiempo de vida del proyecto.

¿Cómo calcular el flujo de caja económico?

Dada la gran aceptación que están teniendo nuestras hojas de cálculo, y en

consonancia con los últimos posts de análisis fundamental que llevamos

publicados hoy os vamos a hablar de los flujos de caja, y más concretamente del

flujo de caja económico. Pero antes, una pequeña reseña sobre la función del

flujo de caja económico, sus ventajas e inconvenientes y sus posibles

aplicaciones.

Para calcular el flujo de caja económico anotaremos el resultado después de

impuestos de la empresa, restaremos todos los ingresos que no hayan supuesto

un cobro y sumaremos todos aquellos gastos que no hayan supuesto un pago.

Algo relativamente sencillo pero que suele generar dudas según la empresa y el

tipo de activo o pasivo.

Si descargáis el archivo adjunto, veréis cómo hacerlo de manera intuitiva.

Además anexamos un pequeño ejemplo para que veáis el tipo de gastos e

ingresos que puede formar parte de cada apartado.

Principales partidas incluidas en el cálculo del flujo de caja económico:

1.- Deterioro de mercaderías, materias primas y otros aprovisionamientos:

Puede ser que el mercado ofrezca materias primas a precios inferiores a los

contabilizados por la empresa, o que éstas hayan quedado inservibles por una

manipulación incorrecta. Las variaciones a la baja provocadas por pérdidas de

valor deberán de contabilizarse en la cuenta de deterioro y deberán revertirse

para calcular los flujos de caja.

2.- Provisión por gastos de personal:

Pueden existir gastos de personal no genéricos, que correspondan a

desembolsos probables de efectivo que deberán de provisionarse durante el

ejercicio. En este sentido, cuando analicemos el flujo de caja deberemos revertir

estas cantidades ya que no han supuesto tal desembolso.

3.-Pérdidas, deterioro y variación de provisiones por operaciones

comerciales:

Se revertirán todas aquellas anotaciones por pérdidas y deterioro en concepto

de operaciones comerciales. (Básicamente en lo que respecta a la morosidad de

los clientes). Todas aquellas cantidades ajustadas por deterioro de clientes

deberán revertirse ya que son saldos vivos de dudoso cobro o incobrables.

4.-Amortización del inmovilizado:

Es el más común de los gastos a revertir. Se retrocederán todas aquellas

cantidades que correspondan a la amortización de los bienes materiales,

intangibles e inversiones inmobiliarias.

5.- Imputación de subvenciones de inmovilizado no financiero y otras:

Hay que prestar especial atención a las subvenciones ya que no todas son

iguales. En caso de cobrar una subvención que deba llevarse íntegramente

contra la cuenta de resultados no se revertirá ya que se ha cobrado. En caso de

recibir subvenciones para compra de inmovilizado u otras de subvenciones de

capital similares deberán revertirse en la medida que los activos vinculados a

éstas vayan amortizando durante el transcurso de los ejercicios. Por norma

general estas subvenciones se cobran pero se utilizan para adquirir

inmovilizados de ahí que se imputen poco a poco a la cuenta de resultados. (En

el ejemplo en Excel puede observarse que hay existe una subvención cuyo

traspaso a resultados se realiza en función de la dotación acumulada del bien al

que representa).

6.-Exceso de provisiones:

Exceso de provisiones por impuestos, por operaciones comerciales u otras

provisiones realizadas con anterioridad que deban revertirse. Los más

frecuentes son reversiones por cobros de clientes o retrocesos por excesos a la

hora de prever pagos a las administraciones públicas. Corresponden siempre a

provisiones que se realizaron y han excedido la cantidad inicialmente dotada.

7.-Pérdidas y deterioro por enajenación de inmovilizado:

Generalmente por baja del inmovilizado intangible y material. También formarán

parte de este apartado los deterioros de los inmovilizados de la sociedad.

8.-Deterioro o pérdida de instrumentos financieros:

Éste tipo de reversiones entran dentro del resultado financiero de la cuenta de

pérdidas y ganancias e incluyen pérdidas por deterioro de participaciones y

valores representativos de deuda a corto y largo plazo, y por deterioro de créditos

a corto y largo plazo entre otros. Es un apartado complejo que incluye multitud

de activos que deben de analizarse de manera individualizada.

RESULTADO DEL FLUJO DE CAJA ECONÓMICO:

Una vez analizados los principales apartados incluidos en el cálculo de un flujo

de caja financiero y localizadas las principales partidas de ingresos y gastos a

tener en cuenta sólo tendremos que agregar o minorar las cantidades para

obtener un cálculo aproximado de nuestro flujo de caja.

El flujo de caja económico permite conocer la rentabilidad y viabilidad del

proyecto.

El flujo de caja es una herramienta para proyectar los ingresos y egresos de

dinero durante el tiempo de vida del proyecto.

En esta sección se explica en detalle los diferentes rubros que comprenden el

flujo de caja y los pasos que debes de seguir para elaborarlo.

1. FLUJO DE INGRESOS

Es necesario que se estime cuánto dinero se recibirá cada mes, para ello es

necesario que se analice una serie de factores como: la cantidad de productos

vendidos, el precio, la fecha de cobro (al contado o al crédito).

1.1. Proyección de ventas

El primer paso en la elaboración de un Plan de Inversiones es determinar la

Proyección de Ventas.

Para esto se debe realizar un análisis del mercado. Luego se tiene un estimado

del número de ventas del producto por cada mes para elaborar un cuadro de

proyección de ventas.

¿Por qué es importante la planificación del número de unidades a vender?

•Establece una meta de ventas a alcanzar.

•Permite justificar la inversión de los activos fijos.

•Puede calcular la cantidad de insumos necesario para la producción.

1.2 Ingresos por Ventas

Una vez definido la cantidad vendida cada mes, se debe tener la información

sobre el precio de los productos y la política de pagos. El flujo de ingresos define

la cantidad de dinero que se recibe cada mes por la venta de productos. Se debe

de recordar que es un flujo de ingresos y no de ventas. Así por ejemplo si se

vende productos en Enero al crédito por un mes, solo debes incluir el monto en

el flujo de ingresos cuando realmente recibiste el dinero, en este caso será en

Febrero.

2. FLUJO DE EGRESOS

El flujo de egresos permite a identificar todas las salidas de dinero producto de

las actividades del negocio. El flujo de egresos se puede descomponer en los

siguientes rubros:

•Gastos Pre-Operativos

•Activos Fijos

•Operativos

•Administrativos

•Comerciales

•Impuestos

Gastos Pre-Operativos

Se incluyen todos los gastos necesarios que se efectuarán (menos de activos

fijos) antes de poder empezar las operaciones del negocio. Entre los gastos pre-

operativos más importantes están los referentes a los costos de constitución de

empresas.

Activos Fijos

Son aquellos activos que ayudan a generar directamente la producción de bienes

y servicios de la empresa. La magnitud de los gastos en activos fijos depende de

las proyecciones en el nivel de producción de bienes y servicios en el largo plazo.

Es importante no sobredimensionar la inversión porque se podría tener

capacidad productiva “ociosa” incurriendo en una inversión que no genera un

retorno de capital. Por otro lado una subestimación de la inversión en activos

fijos acarrea altos costos en la producción de bienes debido a que se incurre en

un aumento de gastos variables que compensen la carencia de activos fijos. Los

activos fijos pueden ser clasificados en:

•Inmuebles e Infraestructura

•Muebles y Enseres

•Maquinaria y Equipo

•Herramientas

Gastos Operativos

Los gastos operativos comprenden aquellos gastos variables necesarios para la

producción de los bienes y servicios que ofrece una empresa. Los gastos

operativos incluyen principalmente materia prima, insumos y mano de obra.

Gastos Administrativos

Los gastos administrativos corresponden a los egresos de dinero producto de la

gestión del negocio. Entre estos tenemos: sueldo del personal, servicios básicos,

útiles de oficina, entre otros. Es importante incluir un salario para el mismo

empresario en caso este participando directamente en el negocio. Este salario

debe ser a precio de mercado es decir debe ser un monto igual al salario que le

pagaría otra persona por dirigir el negocio

.La razón de esto es que en caso no se incluya se estaría sobrevaluando el

proyecto ya que no se consideraría el costo de oportunidad del empresario (La

pérdida de no recibir un salario por trabajar en otro lado).

Gastos Comerciales

En este rubro se deben incorporar todos los egresos producidos por la

comercialización de los productos y servicios de la empresa. Por ejemplo: Sueldo

de vendedores, publicidad, entre otros.

Impuestos

El estado grava el precio de venta de productos y servicios con un impuesto de

19%. La empresa paga al estado la diferencia entre los ingresos por IGV (Que

obtuvo al vender productos y servicios) y los egresos por IGV (Al comprar

productos y servicios para insumos y otros gastos).

El pago del IGV se realiza en los primeros días del siguiente mes.

Pago IGV Mensual = Ingresos por IGV Mensual (Ventas) – Egresos por IGV

Mensual (Compras)

Impuesto a la Renta (IR)

El Impuesto a la Renta grava con el 30% a las Utilidades Contables de la

Empresa cada año. El pago se realiza en Marzo del siguiente año. Sin embargo,

se paga un adelanto aproximado cada mes.

EL FLUJO DE CAJA FINANCIERO

¿Qué es el Flujo de Caja Financiero?

El flujo de caja financiero busca determinar la rentabilidad del proyecto teniendo

en cuenta los efectos del financiamiento. Es la suma de dos tipos de flujo de caja:

el flujo económico, que ve la rentabilidad del proyecto sin considerar el

financiamiento y el flujo de financiamiento neto, que incorpora los efectos del

financiamiento.

¿Cuáles son las diferencias entre el Flujo de Caja Financiero y el Estado de

Pérdidas y Ganancias?

• El Estado de Pérdidas y Ganancias usa el principio del devengado, es

decir, se reconoce un ingreso o gasto apenas ocurre, que es diferente a

reconocerlo apenas ingresa o sale el dinero. Por ejemplo, si vendo a crédito en

Enero y me pagan en Julio, las ventas irían en el mes de Enero para el caso del

Estado de Pérdidas y Ganancias y en Julio para el Flujo de Caja

• Otra diferencia es que la utilidad del Estado de Pérdidas y Ganancias

incluye el efecto de la depreciación (desgaste de equipos e infraestructura) y

amortización (por ejemplo: ¿cuánto debo de pagar por el préstamo?). Sin

embargo, estas no son salidas efectivas de dinero, por lo que solo aparecen en

el Flujo de Caja de manera indirecta, mediante el Impuesto a la Renta.

• Finalmente el Estado de Pérdidas y Ganancias no incluye el IGV pero el

Flujo de Caja si pues el flujo económico considera TODO el DINERO en efectivo

o no, que ingresa o sale del negocio

EJERCICIOS

1.¿Cómo se construye el Flujo de Caja Económico?

El Flujo de Caja Económico no considera el efecto del financiamiento, es decir no se incluye el monto del préstamo, ni los descuentos por préstamo. Para calcular el flujo de caja económico hay que hallar la diferencia entre el total de ingresos y el total de gastos de un periodo determinado de tiempo, por ejemplo un mes. Los gastos los separamos en gastos administrativos (sueldos a partir del momento que comienzan a haber ingresos), gastos de constitución de empresa e inversiones en los activos (solo para el primer mes) y costo de ventas.

conceptos enero febrero marzo abril

Ingresos por ventas 5,500.00S/. 5,500.00S/. 6,000.00S/.

Egresos 9,000.00S/. 3,000.00S/. 3,000.00S/. 3,000.00S/.

Costo de Ventas 2,000.00S/. 2,000.00S/. 2,000.00S/. 2,000.00S/.

Gastos administrativos 1,000.00S/. 1,000.00S/. 1,000.00S/. 1,000.00S/.

Gastos de constitución de empresa 1,000.00S/.

Inversiones en activos (filmadora) 5,000.00S/.

Saldo antes de impuestos -9,000.00S/. 2,500.00S/. 2,500.00S/. 3,000.00S/.

Luego, debemos de restar a dicho saldo, el pago de impuestos para obtener el flujo de caja económico. En este caso, estamos asumiendo que el pago de impuestos es constante.

2.¿Cómo se construye el Flujo de Caja Financiero?

Una vez que tenemos calculadas ambas cosas, calculamos el flujo de caja financiero, que no es más que el flujo de caja económico descontando el efecto del préstamo, es decir:

El flujo de caja económico + ingreso por préstamo en el mes “0” – pago por el préstamo

conceptos enero febrero marzo abril

Saldo antes de impuesto -9,000.00S/. 2,500.00S/. 2,500.00S/. 3,000.00S/.

Pago de impuestos 50.00S/. 50.00S/. 50.00S/. 50.00S/.

Flujo de caja económico -9,050.00S/. 2,450.00S/. 2,450.00S/. 2,950.00S/.

conceptos enero febrero marzo abril

Ingresos por ventas 5,500.00S/. 5,500.00S/. 6,000.00S/.

Egresos 9,000.00S/. 3,000.00S/. 3,000.00S/. 3,000.00S/.

Costo de Ventas 2,000.00S/. 2,000.00S/. 2,000.00S/. 2,000.00S/.

Gastos administrativos 1,000.00S/. 1,000.00S/. 1,000.00S/. 1,000.00S/.

Gastos de constitución de empresa 1,000.00S/.

Inversiones en activos (filmadora) 5,000.00S/.

Saldo antes de impuestos -9,000.00S/. 2,500.00S/. 2,500.00S/. 3,000.00S/.

Pago de impuestos 50.00S/. 50.00S/. 50.00S/. 50.00S/.

Flujo de caja económico -9,050.00S/. 2,450.00S/. 2,450.00S/. 2,950.00S/.

Préstamo recibido 4,000.00S/.

Amortización 400.00S/. 400.00S/. 400.00S/.

Flujo de caja final -5,050.00S/. 2,050.00S/. 2,050.00S/. 2,550.00S/.

Flujo acumulado -5,050.00S/. 2,050.00S/. 2,050.00S/. 2,550.00S/.

3. Veamos a continuación un ejemplo sencillo de cómo elaborar un Flujo de Caja Proyectado: Una empresa manufacturera cuenta con los siguientes datos:

proyecciones de ventas: enero: 85000, febrero: 88000, marzo: 90000, abril:

92000.

proyecciones de la compra de insumos: enero: 47000, febrero: 51000, marzo:

50000, abril: 52000.

las ventas son 40% al contado, y 60% a 30 días.

las compras se realizan al contado.

se obtiene un préstamo del banco por 40000, el cual se debe pagar en cuotas

de 5000 mensuales.

los gastos de administración y ventas son el 20% de las proyecciones de ventas.

proyecciones del pago de impuestos: enero: 3080, febrero: 2710, marzo: 3260,

abril: 2870.

En primer lugar elaboramos nuestro presupuesto de cuentas por cobrar (esto debido a

que el total de las ventas no se cobran el mismo mes en que se realizan, sino que se

cobran un 40% el mes en que se realizan, y el 60% al siguiente mes, y al elaborar un

Flujo de Caja, como ya hemos mencionado, debemos registrar el efectivo que realmente

ingresa a o sale de la empresa):

Presupuesto de cuentas por cobrar

enero febrero marzo abril

Ventas al contado (40%) 34000 35200 36000 36800

Ventas al crédito a 30 días(60%) 51000 52800 54000

TOTAL VENTAS 34000 86200 88800 90800

FLUJO DE CAJA

4. elaborar el siguiente ejercicio de flujo de caja CUENTAS POR COBRAR EFECTIVO: Enero: 30000, febrero: 32000, marzo: 38000, abril: 43000. PRÉSTAMO: Enero: 29000, febrero…..., marzo: 42000, abril:…… VENTAS: Enero: 12000, febrero: 8000, marzo: 18000, abril: 20000 CUENTAS POR COBRAR A CRÉDITO Enero: 5000, febrero: 3000, marzo: 7000, abril 10000 CUENTAS POR PAGAR Enero: 10000, febrero: 13000, marzo: 17000, abril: 20000

enero febrero marzo abril

INGRESO DE EFECTIVO

Cuentas por cobrar 34000 86200 88800 90800

Préstamos 40000

TOTAL INGRESO EN EFECTIVO 74000 86200 88800 90800

EGRESO DE EFECTIVO

Cuentas por pagar 47000 51000 50000 52000

Gastos de adm. y de ventas 17000 17600 18000 18400

Pago de impuestos 3080 2710 3260 2870

TOTAL EGRESO EN EFECTIVO 67080 71310 71260 73270

FLUJO NETO ECONÓMICO 6920 14890 17540 17530

Servicio de la deuda 5000 5000 5000 5000

FLUJO NETO FINANCIERO 1920 9890 12540 12530

COMPRAS: Enero: 6000, febrero: 5000, marzo: 5500, abril.9000 PUBLICIDAD: Enero: 1000: febrero:…….., marzo: 2500, abril:………. LOS GASTOS ADMINISTRATIVOS Enero: 15000, febrero: 18000, marzo: 20000, abril: 19000 IMPUESTOS: Enero: 5000, febrero: 4500, marzo: 4000, abril: 3500 SERVICIO DE DEUDA: Enero: 10000, febrero: 13000, marzo: 17000, abril: 20000

FLUJO DE CAJA

ENERO FEBRERO MARZO ABRIL

INGRESO EN EFECTIVO

TOTAL INGRESO DE EFECTIVO

EGRESO DE EFECTIVO

TOTAL EGRESO EN EFECTIVO

FLUJO NETO FINANCIERO

ENERO FEBRERO MARZO ABRIL

INGRESO EN EFECTIVO

Cuentas por cobrar efectivo 30000 32000 38000 43000

Préstamo 29000 42000

Ventas 12000 8000 18000 20000

Cuentas por cobrar a crédito 5000 3000 7000 10000

TOTAL INGRESO DE EFECTIVO 76000 43000 105000 73000

EGRESO DE EFECTIVO

Cuentas por pagar 10000 13000 17000 20000

Compras 6000 5000 5500 9000

Publicidad 1000 2500

Gastos administrativos 15000 18000 20000 19000

Impuestos 5000 4500 4000 3500

Servicio de deuda 10000 13000 17000 20000

TOTAL EGRESO EN EFECTIVO 47000 53500 66000 71500

FLUJO NETO FINANCIERO 29000 -10500 39000 1500