MICROFINANZAS

Una Oportunidad de

Inversión de Impacto

Theo Brouwers, Managing Director, ACTIAM Impact Investing.

Seminario “Nuevas Posibilidades de Inversión Alertnativa e ISR para Inversores Institucionales”

4 de mayo de 2016

Índice

• ¿Qué son las Microfinanzas? Breve introducción

• ¿Por qué Microfinazas? Beneficios Sociales que tiene la Inclusión Financiera

• Microfinanzas: Un Mercado en Crecimiento y Madurando

• Perspectiva del Inversor: Un Track Record Atractivo

• ACTIAM y Fondos de Inversión de Impacto de ACTIAM

• ¿Preguntas?

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¿Qué son las Microfinanzas? Breve introducción

¿ Qué son las Microfinanzas? Breve introducción

• La era moderna de las Microfinanzas comenzó con el

trabajo del Profesor Muhammed Yunnus en los años 1970 en

Bangladesh.

• El Profesor Yunus comenzó concediendo microcréditos a la

gente pobre en respuesta a la gran hambruna que sufrían

• Su idea original era que la gente pobre pudiera utilizar los

microcréditos para invertir en sus microempresas,

aumentar sus ingresos y salir de la pobreza.

• En los siguientes años, su idea se esparció globalmente

• El profesor Yunus acabó creando el Grameen Bank y siendo

premiado con el Premio Nobel de la Paz en 2006 por su

lucha contra la pobreza

• ¿Qué es Microfinanzas?

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¿Por qué Microfinazas? Beneficios Sociales

que tiene la Inclusión Financiera

¿Por qué Microfinazas? Beneficios Sociales que tiene la

Inclusión Financiera

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Aprendiendo de la revolución de los microcréditos:

• La revolución de los microcréditos mostró que las familias pobres en la economía “informal”,

eran clientes valorables, a los que se les puede prestar servicios de una forma sostenida en el

tiempo.

• Pero en las últimas décadas también hemos aprendido que las familias pobres necesitan acceso

a una completa gama de servicios financieros.

¿Por qué Microfinazas? Beneficios Sociales que tiene la

Inclusión Financiera

• Múltiples pruebas demuestran que unos

servicios financieros apropiados pueden

conducir a un incremento de los ingresos y

a una mejora de la salud y educación .

• Los beneficios sociales de las Microfinanzas:

– El acceso a los microcréditos que

tienen las familias de bajos ingresos,

da una mayor libertad en la

optimización de los medios que tienen

para crear dinero, consumir e invertir.

– El acceso a los microahorros y

microseguros ayuda a las familias a

crear activos, regular el consumo y

gestionar el riesgo.

– El acceso a formación y a “networks”

refuerza a la población vulnerable y

desatendida.

– El acceso al dinero transferido vía

móvil reduce los costes de transacción

que tienen las familias pobres.

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¿Por qué Microfinazas? Beneficios Sociales que tiene la

Inclusión Financiera

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La Alteza Real Reina Sofía ha estado apoyando el

avance de las microfinanzas como una herramienta

para mejorar las condiciones de vida de la población

con pocos recursos durante los últimos 20 años, y ha

recibido el reconocimiento internacional por su rol

como abanderada del sector de las microfinanzas.

Microfinanzas: Un Mercado en crecimiento y

madurando

Microfinanzas: Un Mercado en crecimiento y madurando

• De acuerdo con el informe de “State of the

Campaign 2015”, 211 millones de clientes

fueron atendidos por las microfinanzas a

finales de 2013.

• Pero el Banco Mundial estima que 2,5

millones de adultos permanecen

financieramente excluidos hoy en día.

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Key Indicators Findex 2014

Formal Accounts Formal Savings Formal Borrowings

62% 27% 11%

Microfinanzas: Un Mercado en crecimiento y

madurando

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• De acuerdo con el informe “Microfinance Outlook” publicado por responsAbility en 2015, el

volumen de mercado de las microfinanzas crecerá hasta casi 14.000 millones de dólares en 2019.

Microfinanzas: Un Mercado en crecimiento y

madurando

• Una regulación y supervisión apropiada de los proveedores de servicios financieros, es muy

importante, para ofrecer a las familias de bajos ingresos los servicios que ellos necesitan.

• La creciente profesionalización de la industria de microfinanzas se ha hecho posible gracias a los

siguientes desarrollos:

– Evolución rápida de la regulación de los agentes bancarios y no bancarios, y de los emisores

de dinero electrónico (“e-money”).

– Incremento de los fondos por medio del sector privado y de los inversores públicos cuasi-

comerciales.

– Los organismos de normalización financiera internacionales ponen el foco en la necesidad

de una regulación y supervisión equilibrada que no excluya a los clientes de bajos ingresos.

– Expansión del alcance de las oficinas de crédito en los mercados de microfinanzas.

– Incremento del número de iniciativas (PRI, PIFF, CPP), redes (GIIN, CGAP), herramientas

(MixMarket, Syminvest, EIU) contribuyendo a la mejora de la industria de microfinanzas.

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Microfinanzas: Un Mercado en crecimiento y madurando

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Los Principios para Inversores en Finanzas Inclusivas (PIIF) han

sido desarrollados en respuesta al crecimiento global del

interés y de las inversiones en las finanzas inclusivas. El PIIF

ofrece una infraestructura para inversiones socialmente

responsables en las finanzas inclusivas. Los principios son

iniciativa de los inversores y de la Alteza Real Reina Máxima

de Holanda, la Comisionada Especial de la Secretaría General

de la ONU dedicada a las Finanzas Inclusivas para el

Desarrollo.

Perspectiva del Inversor: Un Track Record

Atractivo

Perspectiva del Inversor: Un Track Record Atractivo

• El impacto social logrado por las instituciones de microfinanzas no se realiza a costa de un

retorno competitivo para los inversores.

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Perspectiva del Inversor: Un Track Record Atractivo

• Esto refleja el hecho de que el ratio de incumplimiento de los microcréditos en MFI sea

relativamente bajo.

• MicroRate informa que el ratio de perdida como media es de 1,5% en el sector (AIMF I y II

tuvieron unos ratios de incumplimiento de 0,4% y 0,5% respectivamente).

• Grameen Bank, que cuenta con mas de 8 millones de socios, informa que el ratio de

recuperación en abril de 2016 fue del 98,65%.

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Perspectiva del Inversor: Un Track Record Atractivo

• Los MIVs pueden ofrecer menor volatilidad y mayor rentabilidad que sus inversiones

comparables.

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ACTIAM y los Fondos de Inversión de Impacto

ACTIAM y los Fondos de Inversión de Impacto

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• ACTIAM es parte de un grupo

internacional que tiene a Anbang

Insurance Group Co. Ltd como único

accionista:

– Anbang es una compañía de seguros

líder en el mercado situada en

Pekin, China.

– Activos totales 1,65 billones de RMB

– Con mas de 30.000 empleados y más

de 20 millones de clientes

– Creciendo de manera rápida y

robusta adquiriendo, sucesivamente,

Waldorf Astoria Hotel New York, una

aseguradora Belga Fidea and Delta

Lloyd Bank, una aseguradora

Coreana Tong Yang Life, VIVAT, y una

aseguradora estadounidense Fidelity

& Guaranty Life

ACTIAM y los Fondos de Inversión de Impacto

• ACTIAM N.V. es una gestora de activos responasble:

– apoyada completamente por los gestores de VIVAT y Anbang

– integrada en todas las clases de activo

– la política se apoya en los Principios Fundamentales de Inversión de ACTIAM N.V.

(derechos humanos, derechos laborales fundamentales, medioambiente, integridad con

el cliente y producto,…)

– puesta en práctica vía exclusión; implicación; voto; integración ASG; medición del

impacto; e invirtiendo con impacto

– ejecutada por un equipo específico de ASG formado por 7 personas (que dependen del

CIO), y

– ejecutada por un equipo específico para la Inversión de Impacto: ACTIAM Impact

Investment

• Además ACTIAM N.V. apoya la inversión responsable mediante:

– Participando, entre otros, en PRI, EITI, CDP, PCAF, Dutch CIO dialogue

• ACTIAM Impact Investment trabaja como un equipo específico dentro de ACTIAM .

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ACTIAM y los Fondos de Inversión de Impacto

Inversores institucionales y profesionales (p.e. compañías de seguros, fondos de

pensiones, bancos)

La clave es el contacto con el cliente

En 2006 conoce las necesidades de inversores institucionales sobre inversiones de impacto

En 2007 lanza AIMF I

En 2009 el equipo destinado a inversiones de impacto se introduce en ACTIAM

Historia

Gobierno

Clientes

Equipo dedicado (experiencia en RF, impacto, “reporting”, riesgos, mercados emergentes)

De media más de 15 años de experiencia en inversiones (Deuda emergente, High Yield)

Profunda experiencia en inversiones de impacto y los retos en mercados emergentes y frontera

Gestión específica de las relaciones

Organización

ACTIAM Impact Investing es el brazo ejecutor del desarrollo de las inversiones

Informes realizados para el CEO de ACTIAM

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• ACTIAM Impact Investment

ACTIAM y los Fondos de Inversión de Impacto

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

Launch 1st Microfinance

Fund, AIMF I EUR 161 mioAdditional Impact funds:

ASN Groenprojectenfonds ENX listed EUR 370 mio

ASN-Novib Microkredietenfonds EUR 268 mio

ASN Venture Capital Fund EUR 15 mio

Start dedicated Impact

Investing Team

Launch 2nd Microfinance

Fund, AIMF II EUR 159 mioLaunch SME Finance Fund

SMEFF EUR 153 mio

Launch 3rd Microfinance Fund,

AIMF III EUR 102,5 mio

Open until December 2016

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Resumen de los Fondos de Impact Investing: AuM totales actuales ≈ EUR 1.000 mill.

Track Record de ACTIAM Impact Investing AIMF I (2007)

• El rendimiento superior obtenido por AIMF I se puede atribuir a: menor ratio de insolvencia (-0,4% desde lanzamiento),

mayor vida de los créditos y posición en tesorería relativamente baja debido a la naturaleza closed-end, menor “TER”

Cartera de AIMF I desde lanzamiento Rentabilidad acumulada de AIMF I comparada con Peers(1,2)

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

Dec-06 Dec-07 Dec-08 Dec-09 Dec-10 Dec-11 Dec-12 Dec-13 Dec-14 Dec-15

CumulativePerformanceAIMF I ex.Equityrevaluation

CumulativePerformanceAIMF I

SMX Debt index(EUR)

(1) Rentabilidad acumulada del fondo desde lanzamiento (Noviembre 2008) hasta Diciembre de 2015

(2) ResponsAbility Global Microfinance Fund B Cap; BlueOrchard Microfinance Fund; BBVA Codespa Microfinanzas (hasta Noviembre de 2011 incluido); St. Honoré Microfinance (Hasta Octubre

de 2011 incluido); Dual Return Fund Vision Microfinance; Wallberg Global Microfinance Fund - Class P (desde Marzo de 2009); Triodos SICAV II - Triodos Microfinance Fund - I-share-cap

• Cantidad total comprometida: €161 millones

• Países evaluados: 39

• Número de propuestas evaluadas: 197

• Ratio de Aprobación: 85%

• Cantidad total aprobada: €420 millones

• Número de inversiones problemáticas: 6

• Inversiones problemáticas suponen el 7% AuM

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Track Record ACTIAM Impact Investing AIMF II (2008)

Rentabilidad acumulada de AIMF II compara con Peers(1,2)

0%

10%

20%

30%

40%

Dec-08 Dec-09 Dec-10 Dec-11 Dec-12 Dec-13 Dec-14 Dec-15

CumulativePerformanceAIMF II ex.Equityrevaluation

CumulativePerformanceAIMF II

SMX Debt index(EUR)

• Cantidad total comprometida: €159 millones

• Países evaluados: 38

• Número de propuestas evaluadas: 173

• Ratio de Aprobación: 84%

• Cantidad total aprobada: €320 millones

• Número de inversiones problemáticas: 4

• Inversiones problemáticas del 3% AuM

Cartera de AIMF II desde lanzamiento

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(1) Rentabilidad acumulada del fondo desde lanzamiento (Noviembre 2008) hasta Diciembre de 2015

(2) ResponsAbility Global Microfinance Fund B Cap; BlueOrchard Microfinance Fund; BBVA Codespa Microfinanzas (hasta Noviembre de 2011 incluido); St. Honoré Microfinance (Hasta Octubre

de 2011 incluido); Dual Return Fund Vision Microfinance; Wallberg Global Microfinance Fund - Class P (desde Marzo de 2009); Triodos SICAV II - Triodos Microfinance Fund - I-share-cap

• El rendimiento superior obtenido por AIMF I se puede atribuir a: menor ratio de insolvencia (-0,5% desde lanzamiento),

mayor vida de los créditos y posición en tesorería relativamente baja debido a la naturaleza closed-end, menor “TER”

Datos Clave de ACTIAM Institutional Microfinance Fund III

Abierto hasta Diciembre de 2016

• Rent. acumulada desde lanzamiento: 7,7%

• Performance de los últimos 12 meses: 4,8%

• Rentabilidad anualizada desde lanzamiento

(01-12-2014): 5,7%

• Valor Liquidativo: €59,06 millones

• Cartera MFI: €50,65 millones

• Número de Países: 10

• Número de MFIs en la cartera: 17

• Moneda: 88,2% USD; Moneda Local: 8,5%

CNY, 3,3% INR

• Asset Allocation:

Performance a partir del 1er trimestre de 2016 Composición cartera desde 1er trimestre de 2016

25

¿Preguntas?

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