INTERNACIONALESEstrategia

MERCADOS

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El alto precio de los commodities, y la intervención de los gobiernos para sobrepasar las crisis vía inyección de circulante y emisión de moneda, ha puesto a los mercados globales en un riesgo de inflación.

Los commodities han subido de precio y se espera que lo sigan haciendo por dos vías. La primera que se genera por un aumento de los precios de los alimentos derivada de una reducción en la oferta de cierto tipo de productos que también se utilizan para la producción de combustibles y en general por una continua demanda de comida que no depende del ciclo económico. La segunda se deriva de un aumento de los precios del petróleo debido principalmente por la preocupación generada a raíz de los problemas en el noreste africano (Egipto, Túnez, Libia, etc); adicionalmente, la expectativa de los mercados posterior al desastre ocurrido en el Japón es que dicha potencia tarde al menos cinco años en recuperar el terreno perdido. El problema de los reactores nucleares hará que no sólo Japón sino el resto del mundo piense en sustituir en parte esta energía por petróleo y energías alternativas, lo que hace prever que el precio de este no baje por ahora.

El continuo crecimiento del PIB de China por encima del 9% ha sido una de las grandes locomotoras de la economía mundial. Estos factores han generado la necesidad de que los bancos centrales incrementen sus tasas de interés como lo son Brasil, India, China, Chile y Perú, entre otros, para tratar de contener dichos brotes inflacionarios. Este aumento en las tasas de interés sumado a una estabilidad económica y continuas perspectivas de crecimiento, hace que las monedas de estos países sean muy atractivas para invertir, tienen una baja volatilidad y expectativas que continuaran su revaluación frente al dólar.

Ciclo económico: Hemos pasado de la etapa de recuperación, o de nueva aceleración posterior a la recesión, a la fase de expansión del ciclo comercial. Esta fase, la cual habitualmente se denomina mitad de ciclo, tiende a durar de dos a tres años y, generalmente, se caracteriza por un crecimiento moderado, algunos retrocesos de los mercados y algunas nuevas aceleraciones.

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Invirtiendo en Bonos: Debido al riesgo de inflación mundial, las inversiones en Bonos deben concentrarse en generar ganancias en el corto plazo por el pago de cupones altos. Por esta razón es recomendable comprar bonos de High Yield, en otras monedas, optar por tasas variables o ligadas a la inflación.

Commodities: Los inversionistas van a continuar ganando. Vamos a observar toma de utilidades en ciertos momentos pero la tendencia es al alza. Podría haber oportunidades interesantes en Commodities sobretodo en el sector de Energía y Alimentos.

Acciones: el mercado accionario puede seguir subiendo pero los riesgos siguen incrementándose. La inflación va a ayudar a ciertos sectores y a ciertos los va a afectar. El aumento de tasas va a generar una toma de utilidades y cualquier reestructuración de deuda significara el caos otra vez. Recomendamos utilizar ETFs para la diversificación, pues la exposición de los índices es más segura que una sola acción. De todas formas si quieren comprar acciones específicas, recomendamos las que pagan dividendos altos.

Monedas: Diversificar en otras monedas que no sea dólar, Las de los países BRIC son las más recomendadas especialmente el Real por las altas tasas de interés que existen actualmente en Brasil y por su continuo y sostenido crecimiento. Creemos que las monedas de los países emergentes seguirán fortaleciéndose debido a su buena situación fiscal, esto logra poder subir tasas para combatir inflación sin daños importantes.

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Mercados Internacionales Introducción

Alternativa 1

PORTAFOLIO CONSERVADOR

Rentabilidad esperada del portafolio E.A.

%

50 %30%20%

Nota estructurada capital garantizado BRL 12,00 %9,00 %

12,00 %

0 %4 %

-5 %

21 %15 %20 %

Bono High Yield deuda emergenteFondo acciones o ETF COMMODITIES

PRODUCTO RETORNOESPERADO

RANGO DE RETORNOS

11,10%

Alternativa 2

PORTAFOLIO MODERADO

Rentabilidad esperada del portafolio E.A.

%

50 %25 %25 %

Nota estructurada capital garantizado BRL 12,00 %12,00 %12,00 %

0 %-5 %-5 %

21 %20 %20 %

Fondo accionesETF COMMODITIES

PRODUCTO RETORNOESPERADO

RANGO DE RETORNOS

12,00%

Alternativa 3

PORTAFOLIO AGRESIVO

Rentabilidad esperada del portafolio E.A.

%

40 %30 %30 %

Nota Money Managers 17,00 %12 %12 %

-2 %-5 %-5 %

22 %20 %20 %

Fondo accionesETF COMMODITIES

PRODUCTO RETORNOESPERADO

RANGO DE RETORNOS

14,00%

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CEMEX 2018

Mercados Internacionales CEMEX 2018

Cementos Mexicanos S.A.B. de C.V. o CEMEX es una compañía global de soluciones para la industria de la construcción, que ofrece productos y servicio a clientes y comunidades en más de 50 países en el mundo. La compañía mexicana ocupa el tercer lugar mundial en ventas de cemento y clinker, con una capacidad de producción de 97 millones de toneladas al año y es la principal empresa productora de concreto premezclado, con una capacidad de producción de aproximadamente 77 millones de toneladas anuales, atendiendo así los mercados de América, Europa, Asia, África y Medio Oriente.

CEMEX opera actualmente en cuatro continentes, con 66 plantas de cemento, 2,000 instalaciones de concreto premezclado, 400 canteras, 260 centros de distribución y 80 terminales marinas. Cerca de un tercio de las ventas de la compañía vienen de sus operaciones en México, un cuarto de sus plantas en E.U.A., 15% de España, y el resto de sus plantas alrededor del mundo. Las oficinas centrales se encuentran en San Pedro Garza García, dentro de la Zona Metropolitana de Monterrey, en el noreste de México.

*** Los bonos flotantes ofrecen protección contra la inflación global y las tasas en crecimiento.

Característicasde la emisión

Emisor: Cemex SAB de CVSector: Cementos y AgregadosPaís: MéxicoVencimiento: 1/11/2018Cupón: 9%Ratings: -S&P B -Fitch B+ -Composite BCantidad: USD 1, 000,000.00 (M)Nominal Mínimo: USD 100,000

1

10.5

105

104.5

104

103.5

103

102.5

102

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2011

2/5/

2011

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2011

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2/26

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1

3/1/

2011

3/4/

2011

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3/13

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CEMEX 2018

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Banco ABC 2020

BANCO ABC 2020

Banco ABC Brasil es un banco de servicios múltiples especializado en crédito corporativo en el otorgamiento de crédito para las empresas medianas y grandes. La fuerza de su accionista mayoritario (Arab Banking Corporation), combinada con una eficaz garantía del gobierno local de la agilidad en la toma de decisiones y el acceso a la financiación lo convierten en uno de los bancos de alto rango más atractivo del mercado.

El banco ofrece una amplia gama de servicios bancarios y sus ramas se centran principalmente en la venta al por mayor de la banca comercial ycorporativa, financiación estructurada y de proyectos, servicios de tesorería y la financiación del comercio, mientras que sus filiales se concentran en los sectores bancario nacional y empresas. Una división de banca de inversión se estableció en 2006 que proporciona servicios adicionales en las finanzas corporativas, deuda, los mercados de capital, la colocación de la equidad y la negociación de acciones directas.

Mercados Internacionales 2

Característicasde la emisión

Emisor: Banco ABC Brasil S.ASector: FinancieroPaís: BrasilVencimiento: 4/8/2020Cupón: 7.875%Ratings: -Moody’s Ba1Cantidad: USD 300,000 (M)Nominal Mínimo: USD 100,000

106

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100

98

96

941/3/2011 1/17/2011 1/31/2011 2/14/2011 2/28/2011

BANCO ABC

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Característicasde la emisión

Mercados Internacionales 3COPEINCA 2017

COPEINCA es una empresa dedicada al procesamiento de harina y aceite de pescado fundada en 1994.

Actualmente producen Harina de Pescado secado a vapor (Steam Dried) y a fuego directo (FAQ). Todas sus plantas se encuentran certificadas para la venta de aceite para consumo humano directo a la Unión Europea, y cada una de ellas, separa aceites según califique para consumo humano.

Emisor: Corporación Pesquera Inca SACSector: ConsumoPaís: PerúVencimiento: 2/10/2017 Cupón: 9%Ratings: -Moody’s B2 -Fitch BB- -Composite B+ Cantidad: USD 175,000 (M)Nominal Mínimo: USD 100,000

107.4

107.2

107106.8106.6106.4106.2

106105.8105.6105.4105.2

2-Feb-11 16-Feb-11 2-Mar-11 16-Mar-11

Corporación Pesquera Inca 2017

COPEINCA

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Característicasde la emisión

Emisor: Evergrande Real State GroupSector: Agencias InmobiliariasPaís: ChinaVencimiento: 1/27/2015Cupón: 13% Fijo Ratings: -Moody´s B2 -S&P BB- -Composite B+ -Fitch BBCantidad: USD 1,350.000.00 (M)Book Runner: Bank of America Merril Lynch, Goldman Sachs

115

110

105

100

95

90

85

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1/19

00

02/0

4/20

10

11/0

6/20

10

20/0

8/20

10

29/1

0/20

10

07/0

1/20

11

EVERGRANDE

Mercados Internacionales Evergrande Real 4

Ver pfd adjunto: http://www.evergrande.com/ir/eng/presentations/pre201101.pdf

Evergrande Realpromover la urbanización de China y lanzado más de 100 proyectos a gran escala de bienes en más de 60 ciudades importantes de todo el país. Los proyectos cubren una amplia gama incluyendo media y alta gama, Evergrande es una empresa inmobiliaria con la mayor superficie de los proyectos en curso y una presencia en el mayor número de ciudades capitales de provincia en China.

Evergrande Real Estate Group, previamente Hengda Real Estate Group, es una de las 10 compañías de bienes raíces mas grandes en China. Integra la planificación, diseño, desarrollo, construcción y gestión de la propiedad de bienes inmuebles, cuenta con más de cien inversionistas institucionales importantes en todo el mundo.

Evergrande ahora cuenta con más de 18.000 empleados en China y 92% de su personal son ingenieros. Es una empresa de construcción con calificación de grado A.

Evergrande inició operaciones en Guangzhou en 1996. En la actualidad posee 45.800.000 metros cuadrados de terreno y proyectos de desarrollo de bienes raíces en 22 países.Con sede en China, Evergrande siempre se ha comprometido a

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Característicasde la emisión

Mercados Internacionales Grupo Virgolino de Oliveira 5

Brasil es el principal productor y exportador de azúcar del mundo, lo que representa aproximadamente el 30% de la producción y el 45% de las exportaciones.

Grupo Virgolino es el productor de azúcar y etanol con una capacidad total de molienda de 12 millones de toneladas. La compañía vende toda su producción a la cooperativa azucarera Copersucar, de la que posee el 12% de participación. En el 2010, las empresas Copersucar tuvo una producción de 114 millones de toneladas de caña, lo que lo convierte en el mayor productor de azúcar en Brasil.

La caña de azúcar del Brasil es la materia prima más eficiente para producir etanol a escala industrial en el mundo con una producción de energía a la relación de entrada de aproximadamente 8:1. En comparación, el etanol basado en maíz de EE.UU que tiene una relación de energía de 1,3:1. Brasil utiliza el etanol para la mitad de su consumo de combustibles de automóviles, y es el exportador líder a nivel mundial.

Grupo Virgolino de Oliveira

Emisor: Grupo Virgolino de Oliveira Sector: Operaciones Agrícolas País: BrasilVencimiento: 1/28/2018Cupón: 10 ½% FijoRatings: -Moody´s B3 -S&P B -Composite B-Cantidad: USD 300,000.00Book Runner: Joint Leads

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GVO 2018

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