Los roles bancocentralistas en el contexto actual

Los roles bancocentralistas

en el contexto actual

Mario Bergara

Foro Asociación Cristiana de

Dirigentes de Empresa

6 de diciembre de 2016

Elecciones en EEUU

El recrudecimiento de la volatilidad y la incertidumbre

Las roles bancocentralistas


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JPY/USD EUR/USD GBP/USD




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ov

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CLP BRL COP PEN ARS UYP




0,80

0,85

0,90

0,95

1,00

1,05

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UYP AUD NDZ ZAR




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Rango meta Tasa de inflación (12 meses) Expectativas de Inflación (24 meses)



La estabilidad de precios y la política monetaria

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2014.Q3 2014.Q4 2015.Q1 2015.Q2 2015.Q3 2015.Q4 2016.Q1 2016.Q2 2016.Q3 2016.Q4(*)

M1' observado Rango anunciado




5%

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-14

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M1/PIB M1'/PIB M2/PIB L/PIB (eje der.)

(*) Se denomina "L" al agregado M2+Títulos




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Tass medias a 30 días Tasas medias a 90 días

Tasas medias a 180 días Tasas medias a 360 días




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17,0

17,00

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TCN Tasa promedio LRM (eje derecho)

(*) Incluye títulos locales emitidos por el BCU y el Gobierno Central




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0

5.000

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Flujos netos de capitales (*) Tasa promedio LRM (eje derecho)

(*) Incluye títulos locales emitidos por el BCU y el Gobierno Central




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0

5.000

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Flujos de tenencias de títulos locales de NR Bloomberg Dollar Spot Index (eje derecho)




Depósitos del sector privado

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Monto Mill. U$S

$ (Residentes) U$S (Residentes) U$S (No Residentes) % Dolarización (Resid.)



La estabilidad del sistema financiero

Crédito Sector Privado Residente Crédito Sector Privado Residente / PIB

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6.000

8.000

10.000

0

40.000

80.000

120.000

160.000

200.000

200110 200410 200710 201010 201310 201610

Mill. De U$S Mill. De $

Mon. Nacional Mon. Extranjera (eje der.)

1,48 1,49

1,43

1,62

1,66

1,00

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1,70

dic-13 dic-14 dic-15 dic-16 oct-16

Solvencia



Liquidez

0%

10%

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oct-14 abr-15 oct-15 abr-16 oct-16

mon nacional mon extranjera


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oct-10 oct-11 oct-12 oct-13 oct-14 oct-15 oct-16

RTCI (eje izq.) Previsiones (eje der.) Morosidad (eje der.)

Riesgo Tipo de Cambio Implícito, Morosidad y Previsiones




Una evolución saludable del mercado de capitales local

• Mayor utilización de coberturas

• Forwards y futuros cambiarios

• Contrato de futuros con entes públicos

• Futuro de tasas de interés

• Swap de monedas

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Monto Mill. U$S

Emisión de Obligaciones Negociables

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Monto Mill. U$S

Fideicomisos: Deuda

USD UI PESOS

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Monto Mill. U$S Fideicomisos: Certificados

USD UI PESOS




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Mill

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Mill



La evolución del sistema de pagos

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Oct Nov Dic Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Set Oct

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Mill

Emisión Consumo Saldo

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6.000

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En

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Feb

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Mill




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13 13

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1er. Sem2011

2do. Sem 1er. Sem2012








Pagos con medios electrónicos / Pagos totales

• Contribuir a potenciar el mercado de valores para:

• Viabilizar el financiamiento para proyectos relevantes

• Otorgar alternativas para canalizar el ahorro minorista

• Proteger al inversor no sofisticado: normas sobre oferta pública

• Emisión simplificada de valores para Mipymes (en consulta):

• Se eximen directores independientes, informe de revisión

limitada de auditoría semestral y Comité de Auditoría y

Vigilancia como emisor

• Se proveerán modelos de contratos y prospectos de emisión

• Consolidar el rol de vigilancia del sistema de pagos 21



Algunos temas adicionales de agenda

• Análisis y potencial regulación de las plataformas electrónicas en el

sistema financiero:

• Reducción de asimetrías de información y oportunidades de

rentabilidad bancaria y de agentes de valores

• Capacidad de adaptación de intermediarios y agentes

• Regulación según presencia de intermediación y riesgo sistémico

• Fortalecimiento regulatorio en el mercado de seguros:

• Restricciones de portafolio análogas a las AFAP

• Resguardo de reservas técnicas para rentas previsionales

• Potestades para resolución de empresas insolventes 22




• Sistema de rentas previsionales que promueva participación de

empresas aseguradoras:

• Emisiones y swaps que incluyan UR como moneda para contribuir

al calce de monedas y al manejo de riesgos

• Adecuación de tablas de mortalidad y parámetros de pensiones:

• Tablas dinámicas en base a información del BPS

• Adecuación del recargo por insuficiencia estadística

• Metodología para fijación dinámica de la tasa técnica del BCU

• Transparencia informativa de aseguradoras para precios y costos

• ¿Revisar la discriminación por sexo exigida por la ley? 23




Los roles bancocentralistas


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