Lectura 2- Teoria de Contratos

8/10/2019 Lectura 2- Teoria de Contratos

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Julio-Noviembre, 2012

Diplomado en Regulacin

Econmica


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DIPLOMADOS COFEMER/LATIN-REG TEORA DE CONTRATOS

Comisin Federal de Mejora Regulatoria 2

Mensaje del Titular de la COFEMER

La Comisin Federal de Mejora Regulatoria (COFEMER) y la Red Latinoamericana deMejora Regulatoria y Competitividad (LATIN-REG) te extienden la ms cordial bienvenidaa este Diplomado en Regulacin Econmica. Esta ser la primera ocasin que lanzamosesta iniciativa, por cual esperamos se cubran todas tus expectativas.

La COFEMER, como agencia del gobierno federal encargada de impulsar la poltica demejora regulatoria en el pas, se congratula de contribuir en el fortalecimiento de lascapacidades de los servidores pblicos e integrantes de la sociedad civil interesados enlos temas de regulacin econmica. En un esfuerzo sin precedentes, la COFEMER, enconjunto con la iniciativa LATIN-REG, ha preparado un diplomado que busca generar unavisin comn entre los diseadores de la poltica regulatoria, con el fin de privilegiar elanlisis tcnico en el mejoramiento de la regulacin econmica, tanto en Mxico como enel resto del mundo.

El Diplomado en Regulacin Econmica tiene como objetivo generar conocimientoexperto sobre los conceptos y herramientas necesarias en el estudio y comprensin de laregulacin econmica. En este sentido, el diplomado brinda a los participantes una visindetallada del anlisis de la regulacin econmica y los distintos enfoques tericos en laregulacin estructural y de tarifas, adems de las herramientas que se emplean en elproceso y diseo regulatorio.

El temario se encuentra organizado en 4 mdulos, los cuales requieren una dedicacin de

60 horas:

1. Introduccin a la Regulacin Econmica.

2. Regulacin Tarifaria.

3. Regulacin Estructural.

4. Regulacin en Economas de Red y Subastas.

En la COFEMER, en conjunto con la iniciativa LATIN-REG, estamos convencidos de quela formacin y desarrollo de mayores capacidades tcnicas rendir frutos en favor de la

competitividad de la regin. Te felicitamos por unirte a este proyecto y te exhortamos aalcanzar los objetivos planteados en este nuevo reto.

Alfonso Carballo Prez


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Introduccin a la regulacin econmica

Mdulo 1

Lectura 2: Teora de Contratos


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La elaboracin del material expuesto en esta lectura estuvo a cargo de Alfonso CarballoPrez, Julio Csar Rocha Lpez, Margherita Corina, Kevin Gabriel Altamirano Zubira yOsler Pascoe Moreno. Para cualquier duda respecto a este material puedes escribir a lossiguientes correos electrnicos: [email protected] ,[email protected] y [email protected] . Tambin puedesconsultar algunas respuestas a los ejercicios planteados en el desarrollo de la lectura enlas cuentas de twitter: @alfonsocarballoy @MargheCorina.

La elaboracin del caso de estudio presentado con esta lectura estuvo a cargo deMargherita Corina. En caso de dudas puedes escribir [email protected] .


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NDICE

I. INTRODUCCIN A LA TEORA DE CONTRATOS 7

II. TEORA DE CONTRATOS Y REGULACIN ECONMICA 8

III. SELECCIN ADVERSA 14

IV.RIESGO MORAL 21

V. OTROS MECANISMOS PARA RESOLVER PROBLEMAS DE INFORMACINASIMTRICA 24

VI.BIBLIOGRAFA 28


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I. INTRODUCCIN A LA TEORA DE CONTRATOS

La economa suele enfocarse en aspectos relacionados a las ganancias que los agentesobtienen del intercambio de bienes y servicios. En la literatura econmica existen modelosde intercambio que van de la escala ms pequea, en donde dos agentes negocian elintercambio de un bien por otro, hasta modelos macroeconmicos que explican lospatrones en el intercambio de bienes y servicios entre naciones. La importancia que tieneel estudio de transacciones en el anlisis econmico no puede ponerse en duda, raznpor la cual es importante revisar la forma en la que las transacciones econmicas serealizan en el mundo real.

Por ejemplo, los patrones de comercio muestran que existen relaciones a largo plazoentre pases, tal es el caso de Mxico que cada ao exporta grandes cantidades demanufacturas a Estados Unidos. As, una industria manufacturera que quiera exportarbienes elaborados en Mxico deber contactar a su contraparte en Estados Unidos yacordar trminos especficos de la transaccin como los precios, las cantidades que secomprarn, los tiempos de entrega y las garantas en caso de que alguno de los puntosdel acuerdo no se cumpla. Lo anterior muestra que en el mundo real, a cualquierintercambio le precede un contrato que especifica de manera exhaustiva y explcita lostrminos bajo los cuales se realizar la transaccin.

Las ventajas que ofrece la realizacin de un contrato comercial a ambas partes sonevidentes: por un lado el vendedor tendr certeza sobre las cantidades que debe producir

para poder abastecer al comprador durante cierto periodo de tiempo, lo que facilita latoma de decisiones en la cadena productiva; adems, el comprador tendr certeza sobrela adquisicin de los bienes.Por tanto, la elaboracin de un contrato facilita la transaccinde bienes entre pases, ya que se puede negociar el intercambio de bienes a lo largo decierto periodo de tiempo, en lugar de que los interesados deban buscar cada semana asus posibles contrapartes para llevar a cabo la transaccin.

Los contratos no slo son importantes como una herramienta que explica la forma en laque se dan las transacciones en la vida real, sino que los contratos tambin puedendeterminar por s mismos el resultado del intercambio. En el ejemplo anterior, supusimosque ambos agentes negocian los trminos de intercambio, sin embargo en muchos casos

este supuesto no se cumple. El trmino poder de negociacin se usa en la literaturaeconmica para contrastar los distintos niveles de ventaja que tienen los participantes enuna negociacin. Por ejemplo, en un monopolio es el vendedor quien tiene ventaja sobrelos consumidores y en ltima instancia determina de forma unilateral los precios de suproducto, lo anterior, toda vez que, siendo el nico oferente de un producto o servicio, losconsumidores no tendrn otra alternativa que comprar los productos o servicios con estesujeto; razn por la cual, se dice que el monopolista tiene todo el poder de negociacin.Por lo tanto, los trminos de la compra y venta del bien producido por el monopolista sonradicalmente distintos a los que se hubieran derivado de un mercado en competenciaperfecta.


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La teora de contratos se enfoca en estudiar lainteraccin entre agentes econmicos con interesesdistintos y las reglas que surgen de estasinteracciones. As, desde un punto de vista general, eltrmino contrato puede entenderse como el conjuntode reglas bajo las cuales se lleva a cabo unatransaccin econmica.

Al respecto, es importante recordar lo que se detall en lalectura previa, que no siempre se cumplen las condicionesde los dos teoremas del bienestar, toda vez que existen actividades econmicas cuyascaractersticas impiden que se generen escenarios de competencia perfecta, por lo que

existen estructuras de mercado en las que es necesaria la intervencin del Estado queregule las actividades que puedan implicar una prdida de bienestar social. Laintervencin del Estado conlleva a una interaccin entre el regulador y el regulado, con elobjeto de maximizar el bienestar social, dicha interaccin se puede estudiar desde elpunto de vista de la teora de los contractos. Por ello, nos focalizaremos en lasinteracciones entre estos dos agentes, para analizar la manera en que el Estadointerviene y las dificultades que enfrenta para conseguir el objetivo de maximizar elbienestar social.

II. TEORA DE CONTRATOS Y REGULACIN ECONMICA

En el contexto de la regulacin econmica, la teora de contratos permite estudiar la

relacin entre el regulador y los agentes sujetos a la regulacin. Esta clase de modelos dela regulacin econmica se sustenta en el supuesto de que el regulador tiene todo elpoder de negociacin y disea la regulacin por medio de un contrato. El regulador tendrcomo objetivo procurar que el bienestar social se maximice, mientras que las empresasbuscarn obtener las mayores rentas posibles.

Antes de explicar las aplicaciones de la teora de contratos a la teora de la regulacin, esimportante determinar bajo qu condiciones la intervencin de un planificador central, quees el regulador, puede mejorar las condiciones de un mercado que hasta el momento noha sido regulado. Recordemos que en caso de que nos encontremos en un mercadocompetitivo, los Teoremas del Bienestar, que vimos en la lectura anterior, prueban que no

es necesaria la intervencin gubernamental para obtener un equilibrio que ser Paretoptimo. Sin embargo, una de las condiciones que invalida los Teoremas del Bienestar esla presencia de mercados monoplicos, en los que habr un nico productor, aun cuandono existan barreras a la entrada para posibles competidores.

Es muy comn que sectores asociados a servicios como la electricidad, el drenaje y laprovisin de gas natural estn caracterizados por condiciones de monopolio natural, raznpor la cual es necesario que exista un regulador que limite el poder de mercado del nicooferente del servicio. Es en este tipo de escenarios en los que la teora de contratospuede ayudar al diseo de polticas pblicas que garanticen la provisin eficiente deservicios y utilidades.


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Asimismo, es importante tener presente que, los modelos de equilibrio general, ademsde fallar cuando existen mercados monoplicos, tambin fallan cuando existe informacinasimtrica entre agentes, circunstancia que es recurrente en una gran variedad desituaciones. Se dice que existe informacin asimtrica cuando una de las partes queintervienen en un intercambio no cuenta con la misma informacin que la otra sobre elproducto, servicio o activo en cuestin. Esta asimetra en la informacin conduce a unfallo de mercado, que proporciona un resultado econmico ineficiente1 desde laperspectiva de Pareto. Este resultado fue demostrado por Greenwald y Stiglitz en suTeorema de la Asimetra de la Informacin, que establece que, en la presencia ya sea deinformacin imperfecta o mercados no perfectamente competitivos, el resultado del PrimerTeorema del Bienestar no es eficiente en trminos de Pareto. Por ello, es importante queen la mayora de las situaciones de la economa en el mundo real, esas desviaciones de

las condiciones ideales deban ser tomadas en cuenta.

En una relacin de intercambio, los dos agentes no comparten la misma informacin: losconsumidores saben ms sobre sus gustos y preferencias que el proveedor, las empresassaben ms sobre sus costos que el gobierno, y casi todos los agentes realizan accionesque no son observables.

En presencia de asimetras de informacin el agente econmico que posee msinformacin tratar de aprovecharla en su propio beneficio y esta condicin no serignorada por el resto de los agentes. As, nos encontramos en la presencia de uncomportamiento estratgico. Por esta razn, debemos considerar modelos que

contemplen complejidad de las estrategias que usarn las personas o las instituciones enun entorno de informacin asimtrica.

El siguiente ejemplo muestra la importancia que tiene el diseo correcto de contratosregulatorios en sectores monoplicos con informacin asimtrica.

1Referencia al Teorema de Greenwald-Stiglitz.


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Para solventar las fallas mencionadas anteriormente, surge la teora de los contratos.Los modelos de esta teora describen la interaccin de dos o ms agentes, uno msinformado que otro, y que pueden expresar explcitamente su relacin a travs de undocumento conocido como contrato. Estos modelos recurren a un uso intensivo de lateora de juegos no cooperativos con informacin asimtrica, que revisaremos a lo largo

EJEMPLO DE DISEO DE CONTRATOS EN PRESENCIA DE INFORMACIN ASIMTRICA

Una empresa desea llevar a cabo un proyecto para la construccin de una red de generacin y

transmisin de electricidad, por lo que la empresa estima que gastar inicialmente 750 millones de

pesos, adems de que por cada giga watt hora que provee debe gastar 20 millones de pesos. El

gobierno no tiene informacin suficiente para estimar de forma confiable el gasto inicial en el que

debe incurrir la empresa, razn por la cul podemos suponer que slo la empresa conoce esta

informacin.

Inicialmente el regulador, quien desea maximizar el bienestar de los consumidores, sugiere que se

use una regla de precios como la que se deriva de un mercado en competencia perfecta, esto esque el precio de la electricidad sea igual al costo marginalde proveerla. Sin embargo, ante estapropuesta los representantes de la empresa elctrica responden que en ese caso ellos prefieren

dejar el proyecto, ya que argumentan que no podrn recuperar su inversin inicial e incurrirn en

prdidas.

Lo anterior es cierto, ya que para la empresa la funcin de costos (en millones de pesos) tiene la

forma funcional

donde son los gigawatt hora consumida, as que el costo marginal ser igual a 20 millones depesos por gigawatt hora. Supongamos que la empresa estima que la demanda de los consumidores

est representada por la funcin inversa de demanda

en donde es el precio de un gigawatt hora de electricidad, por lo que al fijar el precio se

demandarn 160 gigawatts hora de electricidad. La empresa calcula sus beneficios de la siguienteforma

Sustituyendo los valores conocidos se obtiene

por lo que sus beneficios seran . Lo anterior, arroja beneficios negativos, por lo tanto esmejor para la empresa no realizar la inversin y no operar en el mercado.

El regulador observa que la solucin propuesta no es socialmente ptima ya que privara a los

consumidores de un bien esencial como la electricidad. Sin embargo, tambin est consiente de que

en caso de dejar que el productor fije el precio, este se comportar como un monopolio por lo que se

tendrn precios altos y se producir una cantidad sub ptima de electricidad.


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de este diplomado. En particular, revisaremos las relaciones que existen entre losreguladores y los regulados y como los reguladores pueden intervenir, a travs de laregulacin, para que se solventen los problemas generados por las fallas de competencia;lo anterior, utilizando la teora de juegos.

La problemtica descrita previamente es un ejemplo clsico de los temas tratados en lateora de contratos, ya que si bien el regulador puede ofrecer cualquier tipo de contrato ala empresa generadora de electricidad, esta puede optar por rechazar el contrato y noparticipar en la produccin de electricidad. La solucin al problema no es clara, pues sedebe elegir un esquema de precios que no afecte a los consumidores pero bajo el cual laempresa est dispuesta a proveer el servicio. Este tipo de mecanismo regulatorio sertratado con mayor detalle en el Mdulo II del Diplomado.

Tpicamente, la regulacin puede solucionar el problema de la asimetra de informacinen la medida en que pueda establecer un contrato que obligue a las partes involucradas arevelar caractersticas relevanteso, de lo contrario, se aplicar una sancin que supereel beneficio inmediato que se consigui al ocultarse dicha informacin. Con este tipo deesquemas se logra que ninguna de las partes oculte informacin y se resuelve elproblema de asimetra.

Al respecto, es importante tener presente que los objetivos que persigue el reguladodifieren de los objetivos que persigue el regulador: el primero tiene el objetivo demaximizar sus ganancias, mientras que el segundo quiere maximizar el bienestar social.

Al respecto, dicha problemtica se describe en la teora del principal y el agente.

EJEMPLO DE LA TEORA DEL AGENTE-PRINCIPAL

Existe un principal, como por ejemplo el dueo de la empresa, y un agente, que es un empleado de la

empresa, que no comparten los mismos objetivos; el principal quiere maximizar las ganancias de la

empresa y el agente quiere maximizar sus ganancias personales. El principal quiere inducir al agente

para que acte en aras de sus intereses y del inters para la empresa, pero no cuenta con una

informacin completa acerca de las circunstancias y el comportamiento del agente, de modo que tendr

un problema de supervisin. Esto impide que el principal le indique con precisin al agente lo que debe

hacer, ya que no puede observar todo lo que est ocurriendo. Se presenta entonces un caso de

informacin asimtrica: el agente sabe qu accin tom, y el principal no. Se plantea entonces el

problema de qu debe hacer el principal para inducir al agente a hacer lo correcto. Al respecto se debencrear reglas de compensacin que induzcan a un agente a actuar en funcin del mejor inters del

principal. Por ejemplo, Bill Gates, que es el principal, debe inducir a los programadores que trabajan en

la siguiente generacin del sistema operativo Windows, que son los agentes, para que lo hagan

eficientemente. O, por ejemplo, los accionistas de un Banco tiene como objetivo maximizar las utilidades

del banco; sin embargo, las utilidades del banco dependen de las acciones de sus gerentes, que tiene

sus propias metas. Los gerentes pueden invitar algunos clientes a un evento con el pretexto de

beneficiar el Banco buscando nuevos clientes; sin embargo, pueden olvidar dicho objetivo y

simplemente disfrutar el evento con amigos.


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El modelo esencial en la teora de contratos estudia la interaccin entre dos agentes: elprincipal y el agente. La interaccin inicia cuando el principal ofrece un contrato que elagente puede aceptar o rechazar. En caso de que el contrato sea aceptado, cualquierinteraccin en el futuro estar regida por el contrato; a este modelo se le llama modeloagente-principal.

DEFINICIN:

Modelo Agente-Principal: Modelo de interaccin econmica entre dos partes: elagente y el principal. El principal tiene todo el poder de negociacin y hace unapropuesta al agente, la cual puede ser rechazada por el agente.

El modelo agente-principal es comnmente utilizado para estudiar problemas econmicos

con informacin asimtrica en los que el principal carece de informacin sobre lascaractersticas o acciones del agente. Los problemas de informacin asimtrica puedenser clasificados en dos grandes categoras, la seleccin adversa y el riesgo moral.

Este, en la Teora de juegos, es como un juego de dos etapas, en el cual el lder (quienposee el contrato) es llamado el Principal, y al seguidor (el que va a aceptar o a rechazarla oferta) se le llama Agente, misma que revisaremos en la prxima lectura. No se debeconsiderar que el Agente siempre depender del Principal ni que el objeto de estudio es elPrincipal, todos los problemas debern analizarse desde su propia circunstancia, yexplorar la relacin que exista entre ambas partes.

DEFINICIN

Seleccin adversa: Se trata de aquella situacin en la que el Principal no puedeobservar claramente las caractersticas del Agente, lo que le genera incertidumbre.

La seleccin adversa, en general, es el problema en el que un individuo elige algoque es adverso para l sin saberlo, debido a la asimetra en la informacin.

DEFINICIN

Riesgo moral: Se trata de aquella situacin en la que el Principal no puede saber

con certeza las acciones tomadas por el agente, por lo que el agente puede tomarventaja de esta asimetra y actuar en beneficio de s mismo.

Si partimos del supuesto de que en el modelo agente-principal, el principal est interesadoen colaborar con el agente, el principal debe disear un contrato de tal forma que elagente acepte el mismo, como por ejemplo puede ser el caso de un principal que quieraregular un monopolio, el inters del principal es que el monopolio acepte los trminos deoperacin bajo la regulacin y provea electricidad a los habitantes de la regin. A este tipode restricciones en las que el agente acepta participar de manera voluntaria se les llamarestricciones de racionalidad individual y generalmente estn asociadas a contratosque ofrecen mayores beneficios por participar en la relacin contractual.


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DEFINICIN:

Restricciones de Racionalidad Individual (RI): Se dice que un contrato cumplecon las restricciones de racionalidad individual cuando las partes involucradas enun contrato deciden participar en el mismo de forma voluntaria, por lo que aceptarel contrato les genera mayores beneficios que rechazarlo.

Retomando el ejemplo anterior, en caso de que el empleador se interesa en contratar atrabajadores, es posible que este ofrezca distintas posiciones y salarios correspondientesa las mismas. Por lo tanto, se enfrenta a un problema de seleccin adversa en donde lees difcil distinguir entre postulantes calificados para un alto nivel directivo y postulantesque estn calificados para posiciones de menor nivel. El principal, en este caso elempleador, debe ofrecer contratos laborales que obliguen a los agentes a aplicar slo a

las vacantes para las cuales estn calificados. As, puede buscar contratos que contenganclausulas sobre la experiencia, la formacin acadmica y elaborar exmenes de ingresocon el fin de desalentar a que los agentes intenten engaarlo. A este tipo de casos, en losque un contrato obliga a que los agentes revelen de manera voluntaria su identidad, se lesllama compatibilidad de incentivos.

DEFINICIN:

Restricciones de Compatibilidad de Incentivos (CI): Un contrato cumple con lasrestricciones de compatibilidad de incentivos si los agentes eligen de maneravoluntaria el contrato que est diseado para su tipo.

Lo anterior suceder si la utilidad asociada a tomar el contrato diseado para su tiposiempre es mayor o igual a la utilidad que obtiene de otros contratos, en notacinmatemtica la restriccin de compatibilidad para el agente es:

para todo

en donde es la utilidad que obtiene el agente al tomar el contrato diseado para lmismo y es la utilidad que obtiene el agente al tomar el contrato diseado para elagente .

EJEMPLO DE RESTRICCIN DE RACIONALIDAD INDIVIDUAL

Si un empleador est interesado en ofrecer un contrato de empleo atractivo a empleados potenciales, el

contrato debe garantizarles a los empleados al menos el mismo salario que tienen actualmente, ya que

de otra forma estos no estarn dispuestos a aceptar el contrato.

En notacin matemtica, si el agente tiene asegurada una utilidad de reserva , entonces el contrato

debe garantizar una utilidad que cumpla con la siguiente restriccin:


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En presencia de informacin asimtrica, analizar los problemas desde el punto de vistaideal en el que se presupone que existe informacin simtrica es de gran valor paracuantificar y comparar los efectos que generan los fallos de informacin sobre lasasignaciones en equilibrio. Por lo anterior, se habla de los escenarios primero mejor ysegundo mejor, en donde el primero mejor corresponde a la solucin ideal bajo unescenario de informacin simtrica y el segundo mejor corresponde a un equilibriorestringido por las asimetras informacionales.

III. SELECCIN ADVERSA

Como adelantamos, uno de los problemas que surgen en la presencia de informacinasimtrica es el de seleccin adversa. Este fenmeno es ampliamente conocido por las

compaas de seguros: si la compaa slo ofrece un plan de proteccin orientado al perfilde riesgo del individuo promedio, tambin atraer a aquellos sujetos que son msriesgosos, pues les conviene adquirir la cobertura, por lo que la compaa acabarasegurando demasiadas personas riesgosas y perdiendo dinero. Esto llevar a laaseguradora a negarle la cobertura a ciertos grupos identificados como de alto riesgo, porlo que la sociedad se desva de la condicin en la que se maximiza su bienestar. Es decir,la sociedad estara mejor en una situacin en la que la mayora de las personas tuvieranacceso a una cobertura. En este caso la solucin ideal es disear un perfil deaseguramiento a la medida de las necesidades del asegurado, donde la prima decobertura vaya en razn del nivel de riesgo del mismo. As, se generan distintos mercadosde seguros en funcin del nivel de riesgo de los individuos y nadie se queda sin

asegurarse.

EJEMPLO DE SELECCIN ADVERSA

Imaginemos que tenemos un vendedor de vino y que existen dos tipos de compradores: el primero, a

quien le llamaremos sofisticado, quien valora ms el producto de buena calidad; y el segundo, que le

llamaremos consumidor regular, por tener gustos ordinarios. El vendedor no puede distinguir entre los

dos tipos de agentes, sin embargo, s sabe que el agente sofisticado valora ms un aumento de la

calidad del vino que el regular, es decir, el agente sofisticado est dispuesto a pagar ms que el agente

moderado por un determinado incremento en la calidad del vino. Entonces, el Principal podr

segmentar el mercado ofreciendo dos tipos diferentes de botellas de vino: una botella de mejor calidadpero con un precio ms elevado, y otra de menor calidad y a menor precio. Si todo sale como lo

esperamos, el agente sofisticado elegir la botella de mejor calidad, mientras que el otro agente se

quedar con la otra botella. Por tanto, los dos agentes se revelan a s mismos de acuerdo con lo que

han elegido.


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SOLUCIN AL PROBLEMA DEL VENDEDOR DE VINOS

Para ilustrar la elaboracin de contratos como mecanismo para resolver el problema de seleccin

adversa, recurriremos a nuestro ejemplo del vendedor de vinos. En este caso los agentes son los

compradores y el principal es el vendedor.

Agente: La funcin de utilidad de los agentes es

en donde es la calidad de vino que ha comprado y es la clase del agente. Si se trata de unconsumidor regular le llamaremos y para un consumidor sofisticado ser , es lo que se tieneque pagar por la botella, por lo que asumimos que

Principal. El principal es el vendedor de vinos. Supondremos que puede producir vinos de cualquiercalidad. La produccin de una botella de cualquier calidad costar . Los beneficios del principalson simplemente sus ingresos menos sus costos,

,

tambin asumimos que los costos asociados a producir un vino con calidad estn dados por

El principal es quien decide primero qu contrato le ofrecer al agente, el problema se reduce a

maximizar sus beneficios.

Contrato: Los contratos consistirn en una calidad y un precio por botella , por lo que loscontratos se pueden resumir en la pareja .

a. Primero Mejor: Discriminacin de precios perfecta

En primera instancia busquemos la solucin primero mejor, dicha solucin se da cuando existe la

posibilidad de identificar con certeza el tipo de cada uno de los consumidores. En este caso, el

vendedor de vinos discrimina perfectamente entre tipos por lo que puede ofrecer contratos

personalizados. Si el vendedor se enfrenta a un consumidor de tipo debe ofrecer un contrato detal forma que maximice sus beneficios y el consumidor est dispuesto a comprar el vino. En otras

palabras, el vendedor debe maximizar sus beneficios sujetos a la restriccin de racionalidad.

El agente aceptar el contrato siempre y cuando su utilidad sea al menos tan grande como la

utilidad de no aceptar el contrato, en este caso si no acepta el contrato no consumir vino ni tendr

que realizar ningn pago, en otras palabras , por lo que su utilidad de reserva es igual acero.

La restriccin de racionalidad es

Formulando el problema a resolver en notacin matemtica obtenemos


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Problema que puede ser resuelto utilizando el mtodo de multiplicadores de LaGrange, y para el cual

se obtienen las siguientes condiciones de optimalidad que caracterizan el contrato ptimo :

b. Segundo Mejor: Informacin asimtrica

La solucin segundo mejor se da cuando no existe la posibilidad de identificar con certeza el tipo de

cada uno de los consumidores. En este casoel vendedor de vinos ofrece una botella de diferentecalidad y precio a los compradores, con el propsito de segmentar el mercado segn las preferencias

de los consumidores. Nuestro propsito es obtener la asignacin ptima para el vendedor, de tal

forma que el consumidor sofisticado no tenga incentivos a hacerse pasar por un consumidor normal.

La empresa desea maximizar los beneficios totales de la venta a ambos agentes, por lo que sus

ganancias tienen la forma

En donde y son los precios que paga cada uno de los agentes por ambas botellas de vino yes el costo en el que incurre por producir vinos de calidad y .

Para cada uno de los tipos se deben cumplir las restricciones de racionalidad, esto es:

Adems, se deben cumplir las restricciones de compatibilidad, para obtener contratos bajo los cuales

los agentes no tengan incentivos a hacerse pasar por otro tipo. La utilidad que obtiene el agente del

tipo debe ser mayor cuando toma el contrato que cuando toma el contrato , para elagente de tipo debe cumplirse una condicin anloga,

El problema de maximizacin con restricciones que se debe resolver es el siguiente:

El problema puede ser resuelto utilizando el mtodo de multiplicadores de LaGrange y se obtienen

dos contratos ptimos y

que deben cumplir con las siguientes condiciones deoptimalidad:


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tipos de agente eligen el contrato diseado de acuerdo con su tipo y revelan suinformacin privada.

El hecho de que los agentes con ventajas informacionales se beneficien de esto estrelacionado con el trmino renta informacional, definido a continuacin:

DEFINCIN:

Renta informacional: Ganancia de utilidad que obtiene un agente derivada de suventaja informacional.

El problema del vendedor de vinos se puede generalizar a ms de dos agentes, en dondetenemos un conjunto de n agentes con distintos niveles de sofisticacin (la sofisticacin

puede ser vista como la valoracin del bien o como el nivel de eficiencia de una empresa) . La solucin para este escenario ms general tiene caractersticas similares alproblema con dos agentes, que son las siguientes (Salanie):

El agente que valora ms el bien, obtiene una asignacin eficiente del mismo. Todos los agentes, excepto el que tenga la valoracin del bien ms alta, reciben

una asignacin que no es completamente eficiente. Cada agente es indiferente entre su contrato con el vendedor y el contrato del

individuo inmediato menor, o sea el agente con la segunda ms alta valoracin delbien.

Todos los agentes, menos el que valora el bien menos que todos los dems,

obtienen una renta informacional, o sea, obtienen una ganancia de utilidad. El agente con la valoracin ms baja obtienen un excedente igual a cero.

Como se ver en el Mdulo lI del presente Diplomado, el modelo del vendedor de vinos esms general de lo que parece y puede ser aplicado a una gran variedad de problemas enregulacin econmica. Por ejemplo, si pensamos que el parmetro representa laeficiencia de una empresa y el regulador desea que las empresas ms eficientes sean lasque produzcan ms, entonces deber disear un contrato que inhiba la produccinexcesiva de empresas ineficientes. Si slo existen dos tipos de empresa, y , elregulador puede disear un contrato de tal forma que la empresa ms eficiente ser laque produzca ms y obtenga rentas informacionales asociadas a su eficiencia; por otrolado, la empresa ineficiente producir slo la cantidad suficiente para obtener beneficiosiguales a cero. A continuacin se presenta un ejemplo de la aplicacin de la Teora decontratos en regulacin econmica.


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SELECCIN ADVERSA EN LA TEORA DE LA REGULACIN

En este problema estudiaremos un caso en el que el regulador se enfrenta a un monopolio con costos

de produccin desconocidos y para el cual quisiera que se establecieran costos competitivos. Dada la

asimetra de la informacin, el regulador debe fijar los precios mximos a los que se enfrentan los

consumidores, con el fin de que slo opere un monopolio que sea suficientemente eficiente y que este

se esfuerce en minimizar sus costos.

El regulador sabe que la estructura general de los costos de un monopolio es

en donde es el parmetro que desconoce y es una variable que mide el esfuerzo que realiza elmonopolio para ser ms eficiente y disminuir costos. Se sabe que slo existen dos posibilidades para

el valor de , en donde representa altos costos de produccin y representa costos bajos deproduccin. Por lo anterior debe cumplirse la siguiente desigualdad

Supondremos que el costo asociado al nivel de esfuerzo est cuantificado por , en donde sigue la forma funcional:

Supongamos que el regulador desea que el bien sea producido a cambio de un pago mnimo que es

En donde es un subsidio y que se carga adicional al costo de produccin . El regulador conoce lasdistorsiones causadas por los subsidios, por esta razn desea encontrar el mnimo subsidio necesariopara que el monopolista opere.

El pago total que recibe el monopolista es

a. Primero Mejor

Supongamos que el regulador puede observar el parmetro de costo , entonces lo que desea esminimizar el precio que pagan los consumidores , que es equivalente a .

Que resulta en , lo que obliga a que el monopolista elija el nivel de esfuerzo .

Esencialmente, en este tipo de regulacin el regulador fija un precio , lo que obliga a laempresa a minimizar sus costos:


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Este tipo de esquema regulatorio se conoce como regulacin price cap, en el que la empresa seenfrenta a un precio fijo sin importar el costo actual de produccin.

b. Segundo Mejor

En el caso en que el regulador no pueda observar el parmetro de costos del monopolista, el

regulador asocia una probabilidad al caso en el que el monopolio tiene costos de produccin bajoy una probabilidad al caso en el que el monopolio tiene altos costos de produccin.

El regulador ofrecer dos contratos diferentes con el fin de minimizar el precio al que se enfrentan

los consumidores, sujeto a las restricciones de racionalidad y de incentivos. El contrato destinado a

un monopolista con bajos costos ser un precio con sus respectivos componentes de costo ysubsidio, y anlogamente hay un contrato destinado al monopolista con altos costos,

.

El regulador minimiza el precio esperado sujeto a las restricciones de compatibilidad de incentivos y

de racionalidad

Las primeras dos desigualdades son las restricciones de racionalidad, en las que para las partesinvolucradas aceptar el contrato les genera mayores beneficios que rechazarlo; y las siguientes son

restricciones de compatibilidad de incentivos, en las que los agentes eligen de maneravoluntaria el contrato que est diseado para su tipo; sin embargo, se puede probar que las

restricciones relevantes en este problema son slo dos: la restriccin de racionalidad del agente con

la valoracin ms baja del bien o servicio y la restriccin de compatibilidad de incentivos del agente

con la valoracin ms alta del bien o servicio. La solucin para la regulacin ptima ser expuesta

con detalle en el Mdulo II y consiste en un men de regulaciones que induce a la empresa con el

costo menor a que elija un esquema de precios tope (price cap) y la empresa con costos mayores a

que elija una regulacin en la que una porcin de los costos se le rembolsa y se fija un precio menor.


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IV. RIESGO MORAL

Como adelantamos previamente, el riesgo moral se refiere a aquella situacin conasimetra de informacin en la que un individuo puede cambiar su comportamiento sinestar expuesto completamente a las consecuencias de sus actos. En el contexto delmodelo agente-principal, existe riesgo moral cuando el principal no puede verificar concerteza las acciones realizadas por el agente. Por esta razn, el principal debe disear uncontrato que se anticipe a las acciones que puede tomar el agente.

El riesgo moral lo podemos encontrar en el sistema financiero, en donde una compaa deseguros ofrece asegurar el auto de un cliente contra accidentes de trnsito.Posteriormente a la adquisicin del seguro se generan los incentivos para que el clienteconduzca de una manera imprudente al saber que est asegurado y las consecuencias deun choque ocasionado por su imprudencia estarn cubiertas por la aseguradora. Por loanterior, es posible que la entidad financiera tenga que desembolsar una cantidad que talvez supere la prima pagada por el cliente por la contratacin del seguro, razn por la cualse desvan los incentivos y es posible que las empresas dejen de ofrecer seguros.

En virtud del ejemplo anterior, el riesgo moral se puede identificar como una forma deoportunismo ex postpor las siguientes razones:

Antes de la firma del contrato no existen incentivos al incumplimiento, Posteriormente a la firma del contrato, se modifican los incentivos derivados de la

asimetra informativa, Se provoca un cambio en el actuar del agente,

EJEMPLO DE RIESGO MORAL

La Norma Oficial Mexicana NOM-012-SCT-2-2008, Sobre el peso y dimensiones mximas con los que

pueden circular los vehculos de autotransporte que transitan en las vas generales de comunicacin

de jurisdiccin federal, tiene por objeto establecer las especificaciones de peso, dimensiones y

capacidad de los vehculos de autotransporte federal, sus servicios auxiliares y transporte privado que

transitan en las vas generales de comunicacin de jurisdiccin federal, excepto los vehculos tipo grade arrastre y arrastre y salvamento. Al respecto, derivado de varios accidentes carreteros, la Secretara

de Comunicaciones y Transportes decidi disminuir el peso bruto vehicular mximo permitido por el

que pueden circular los tracto camiones doblemente articulados en las vas generales de comunicacin

de 80 a 75.5 toneladas.

Sin embargo, si no existiera un control de parte de las autoridades encargadas de supervisar que los

tractocamiones respeten dicho peso bruto vehicular en las vas generales de comunicacin de

jurisdiccin federal, las empresas de transporte de carga no se preocuparan por respetar los lmites

impuestos por dicha regulacin. Por ello, si la autoridad regulatoria se focalizara solo en modificar la

NOM-012 de pesos y dimensiones, sin proceder con la verificacin de la misma, se incurrira a un

problema de riesgo moral, derivado del hecho de que las empresas transportistas de carga tendran el

incentivo de no cumplir con la regulacin respectiva, con el objeto de disminuir sus costos de

transporte y aumentar sus ganancias.


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No es posible verificar con certeza si el agente est cumpliendo adecuadamentecon su parte en el contrato.

Esta falla de informacin asimtrica fue formalizada por el Premio Nobel de Economa en1972, Kenneth Arrow (1970)2, para quien el riesgo moral es un concepto que tiene unsignificado de delegacin de responsabilidad, lo cual puede conducir a fallos de mercado,no por malas intenciones (como es el caso de seleccin adversa), sino por cambios en losincentivos.

Por ejemplo, un caso de riesgo moral lo podemos encontrar en los contratos salarialesque dependen del xito o fracaso de un proyecto. Cuando un empresario decide invertiren esquemas novedosos de investigacin, los salarios que ofrece a los investigadorespueden incorporar una bonificacin en caso de obtener un resultado positivo. Desde el

punto de vista del empresario, el xito o fracaso del proyecto genera una seal imperfectasobre el esfuerzo que realizaron los investigadores en el proyecto.

En este caso, si el principal disea un contrato muy laxo bajo el cual existen pocosincentivos al esfuerzo, los investigadores preferirn ahorrarse el esfuerzo y sacrificar laposible bonificacin por xito, resultado que es claramente sub ptimo. Por otro lado,dadas las restricciones de recursos del principal, las bonificaciones por el xito no puedenser tan altas como para que el principal pierda todos los posibles beneficios asociados alxito del proyecto. As, nos encontramos en un claro ejemplo en el que existen incentivosque se contraponen, por lo que la solucin ptima no es inmediatamente clara.

Un ejemplo de riesgo moral entre reguladores y regulados lo podemos encontrar en eldiseo de varias regulaciones, como lo puede ser la expedicin de la Norma OficialMexicana NOM-012-SCT-2-2008, Sobre el peso y dimensiones mximas con los que

pueden circular los vehculos de autotransporte que transitan en las vas generales de

comunicacin de jurisdiccin federal.

2Arrow, Kenneth, Uncertainty and the Welfare Economics of Medical Care, American Economic Review,1963.


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EJEMPLO DE RIESGO MORAL:

El problema del salario ptimo

Para ilustrar la elaboracin de contratos como mecanismo para resolver el problema de riesgo

moral, recurriremos al ejemplo del salario ptimo. En este caso el agente es el trabajador y el

principal es el empleador.

Agente: Dado un salario wel agente elige un nivel de esfuerzo , por lo que la utilidad del agente es

En donde el nivel de esfuerzo toma los valores y , que representan el caso en que elagente no se esfuerza y cuando se esfuerza, respectivamente.

Si el agente elige , la probabilidad de que el proyecto sea exitoso es ; cuando el agente no seesfuerza la probabilidad de que el proyecto sea exitoso es . Para que la probabilidad de xito seamayor en la medida que el agente se esfuerce se debe cumplir .

Principal: El principal slo puede observar si el proyecto fue exitoso o no, en el caso de que elproyecto sea exitoso recibe un pago igual a , y en otro caso recibe un pago de , en donde .

a. Solucin primero mejor

En este caso, el empleador puede observar el esfuerzo del agente, por lo que puede elaborar un

contrato que dependa exclusivamente de su accin, independientemente del xito o fracaso del

mismo. Es decir, el esquema de salarios tiene la siguiente forma

Entonces, el principal pagar el monto si el agente se esfuerza, en otro caso el agente recibir unsalario igual a Observemos que la utilidad del agente, en caso de que decida no aceptar elcontrato, ser igual a por lo que el valor mnimo que puede fijar para es.

Para incentivar al agente para que siempre elija esforzarse, el salario que obtiene si se esfuerza

debe ser suficientemente grande para que le genere ms utilidad que no esforzarse, por lo que debe

cumplir

equivalentemente

De la condicin anterior se deriva que cualquier salario que ofrezca un pago mayor a uno brindar

mayor utilidad al trabajador en caso de que este se esfuerce.


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V. OTROS MECANISMOS PARA RESOLVER PROBLEMAS DEINFORMACIN ASIMTRICA

Como ya hemos visto, una de las herramientas para poder reducir los efectos de los

problemas de seleccin adversa y riesgo moral son los contractos; sin embargo, veremosen esta y en las siguientes lecturas que existen otras herramientas en la teora econmicapara poder reducir dichos problemas de informacin asimtrica y alcanzar un equilibrioeficiente. Los principales instrumentos son:

Autoseleccin: Es el proceso por el que los individuos revelan informacin sobreellos mismos a travs de sus elecciones.

Por ejemplo, en el mercado laboral, supongamos que un empleador tiene una vacanteque requiere habilidades especficas que no son fciles de encontrar en el mercado. Alempleador le interesa encontrar a la persona ms calificada en el mercado para ocupar la

vacante. Por medio de la lgica de la autoseleccin, el empleador buscar ofrecer salariosaltos, al mismo tiempo que informar acerca de los resultados que se esperan de lapersona que ocupe la vacante, ya que de ese modo slo las personas calificadas para lavacante buscarn participar.

Otro ejemplo se observa en la forma en que la cadena de restaurantes McDonalds otorgafranquicias. El problema de informacin asimtrica que enfrenta McDonalds es quedesconoce si los solicitantes de una franquicia son competentes, confiables y, por lo tanto,lograrn ofrecer el producto en los mismos estndares de calidad que McDonalds. Paramitigar esta asimetra de informacin, McDonalds establece un contrato con los

b. Solucin segundo mejor

Contrato: El principal disea dos salarios en funcin del xito o fracaso del proyecto, y ,respectivamente. Si el principal quiere que el agente elija esforzarse, las ganancias de este deben ser

mayor cuando .

As, debe cumplirse la siguiente restriccin de compatibilidad de incentivos

en donde el lado izquierdo de la desigualdad representa las ganancias esperadas cuando el agente se

esfuerza ( ) y el lado derecho las ganancias esperadas cuando el agente no se esfuerza ( ).

Tambin debe cumplirse la restriccin de racionalidad individual, para asegurarnos que sea ms

atractivo que el trabajador trabaje y no opte por obtener una opcin alterna representada por la utilidadde reserva =0,


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solicitantes de franquicia, en el cual estipula largos periodos de capacitacin que debenser aprobados satisfactoriamente, y posteriormente un perodo amplio de espera paraconocer la decisin de la compaa respecto del otorgamiento de la franquicia. Todo loanterior sin que el solicitante de la franquicia reciba remuneracin alguna por parte deMcDonalds, lo cual hace que aquellos que soliciten la franquicia realmente estncomprometidos y tengan las capacidades necesarias para que, una vez que obtengan lafranquicia, ofrezcan un producto que iguale los estndares de calidad que esperaMcDonalds.

Al respecto, en ausencia de regulacin, los oferentes privados pueden aminorar elproblema de informacin asimtrica, en la medida en que puedan ofrecer un men decontratos que slo sean benficos para grupos de individuos con ciertas caractersticas,

tales que los compradores se autoseleccionarn para el contrato que ms les favorezca. Incentivos: Respecto del riesgo moral, esta solucin involucra cambiar los

incentivos, de manera que el individuo que es propenso a cambiar sus acciones enperjuicio del otro, bajo el nuevo esquema de incentivos, encuentre ptimo realizarla accin deseada por la contraparte.

En este sentido, el mecanismo ms comn es imponer esquemas de prdidascompartidas. Por ejemplo, en el caso del sistema financiero, los requerimientos mnimosde capital sealan que el dueo del banco debe contar con dinero propio para poderpagar al depositante en caso de que el prstamo que realiz caiga en incumplimiento.

Otro ejemplo es el pago del deducible que realiza el dueo de un auto asegurado en casode que tenga un percance vial. El deducible que se paga es una forma en que laseguradora pueda compartir las prdidas con su cliente.

Sealizacin: El problema de seleccin adversa se puede resolver mediante eluso de la sealizacin. Por ejemplo, en un mercado donde hay autos usados enmal estado -limones3-, los vendedores de autos en buenas condiciones tienenincentivos para dar una seal a los potenciales compradores de que ellos poseenautos en buen estado, esta seal puede ser, por ejemplo, certificados de garantasobre el auto que implicaran, en caso de que el auto presente algn mal

funcionamiento, el vendedor pagara las reparaciones al nuevo dueo. Lo anteriorfuncionar como una seal cuando los vendedores de autos en mal estado nosean capaces de ofrecer dicha garanta debido al alto costo que implicara cubrirlas posibles reparaciones.

La Teora de Sealizacin (Spence, 1974) afirma que, en ausencia de informacinapropiada y completa, los agentes confan en factores observables o seales comosustitutos de sta. Las seales son el medio que permite que aquel sujeto o entidadinteresada en destacarse sobre los dems por su buen comportamiento lo haga. As, la

3Los limones son todos aquellos productos que se encuentren defectuosos. No nicamente se refiere a losautomviles en mal estado.


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seal emitida busca mejorar la informacin disponible para el resto de los integrantes delmercado, a fin de que influya en la calidad de una decisin o en la eficiencia con la que setoma.

Certificacin: La certificacin es la confirmacin, por parte de un terceroindependiente y acreditado, de que una empresa cumple una determinada normao estndar en la que se estipulan las caractersticas del producto, servicio y/o delproceso productivo.

Esa informacin es creble porque la ofrece un tercero que tiene reputacin de rigor eindependencia, tras haber comprobado la conformidad con las estipulaciones delestndar. Mediante este proceso, la empresa certificada compra al certificador lareputacin y confianza que ella no puede ofrecer a sus clientes, de forma creble. De estamanera, la certificacin se convierte en un instrumento eficiente para resolver losproblemas de asimetra informativa al ser generado por los atributos de confianza(Viscusi, 1978).

La certificacin es un sistema creado para asegurar la calidad que requiere la existenciade un estndar, una seal, un procedimiento de inspeccin y una penalizacin en caso deincumplimiento. En la prctica, este sistema de aseguramiento suele ser privado en sutotalidad, pero no es descartable la participacin del gobierno, como en el caso de lasNormas Oficiales Mexicanas (NOMs) y las Normas Mexicanas (NMXs). Por ejemplo, elestndar puede ser pblico, pero el control y la certificacin privado; o el estndar privado,

con una participacin pblica en el control e inspeccin (Golan, Karp, & Perloff, 2000).En particular, el esquema de certificacin lo podemos ver en el ejemplo de los bancos deinformacin, en particular, los burs de crdito. Los burs de crdito ayudan a mitigar laasimetra de informacin que existe entre deudores y acreedores, permitiendo as que losacreedores puedan evaluar, de manera ms precisa, los riesgos que conlleva otorgar uncrdito a un determinado solicitante, y mejorar as la calidad de su cartera de crditos.

Si bien las relaciones de crdito personalizadas con las que comenz el mercado decrdito en sus orgenes, o con las que operan en la actualidad algunos bancos de nichoenfocados en la atencin especializada, ayudaban a mitigar los problemas de seleccinadversa y riesgo moral que enfrentan las instituciones (mediante la amenaza de terminarlas relaciones o mediante premiar el cumplimiento de los pagos), en la actualidad, ante laproliferacin de la tecnologa y el aumento de las opciones entre instituciones crediticias,la mayora de las relaciones de crdito entre instituciones y agentes no gozan de dichacercana entre deudor y acreedor, con lo que aument el alcance de los problemas deinformacin en el otorgamiento de crdito.

A su vez, este fenmeno impuls el rpido desarrollo de sistemas de informacincrediticia, los cuales permiten a las instituciones intercambiar informacin sobre losdeudores, obteniendo las siguientes ventajas:


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i. Disminuir las asimetras de informacin entre acreedores y deudores.

ii. Permite a los acreedores evaluar de manera ms precisa los riesgos queincurren al otorgar un crdito y en consecuencia pueden mejorar la calidad desu portafolio de crditos.

iii. Disminuir la seleccin adversa y disminuir as el costo del crdito para losbuenos deudores y en consecuencia incrementar el volumen del crditootorgado.

iv. Permite crear reputacin para ser utilizada como colateral.

As, los burs de crdito permiten que los bancos seleccionen mejor a sus clientes,

reduciendo el riesgo de que puedan quebrar ante el impago de los deudores, con lo quese protege el patrimonio del pblico ahorrador.

Reputacin: La reputacin ha sido ampliamente estudiada en la literaturaeconmica en el contexto de interacciones repetidas entre agentes econmicos.Los agentes, buscando su propio beneficio, encuentran en la reputacin elmecanismo por el que se cumplen ciertas caractersticas mutuamentebeneficiosas.

Shapiro (1982) realiz un estudio para analizar el impacto de la informacin al consumidorsobre las opciones de calidad de los vendedores. El resultado que encontr fue que la

reputacin es usada por los consumidores como un incentivo para los productores paraofrecer una mejor calidad en sus productos. Esta falla de informacin o informacinincompleta- tiende a reducir la calidad de los productos ofrecidos.

La falla de informacin se refiere a que los consumidores no pueden observar todos losatributos relevantes del producto antes de la compra. Sin embargo, el consumidor tiene lacapacidad de aprendizaje, lo que conlleva a una relacin positiva entre la calidad y laprobabilidad de repeticin de compra.

La teora de contratos ha sido de gran utilidad en la regulacin econmica y, como se vera lo largo del diplomado, el modelo agente-principal es muy til para explicar

satisfactoriamente la relacin entre el regulador y los agentes sujetos a la regulacin.Como veremos ms adelante, el modelo cannico de Laffont toma como base el modeloagente-principal y construye un modelo general de regulacin que logra explicar demanera satisfactoria una gran cantidad de casos en economa de la regulacin.


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VI. BIBLIOGRAFA

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Lectura 2- Teoria de Contratos

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