Proyecciones macroeconómicas y potencial minero en el Perú

Julio VelardeBanco Central de Reserva del Perú

Setiembre 2015

Factores Externos

Entorno Macroeconómico

Potencial Minero Entorno

Macroeconómico

Atractivo Minero

Potencial Minero

Factores ExternosFactores Externos

TÍTULO

Crecimiento del PBI Mundial(Variaciones porcentuales)

Alza de precios de commodities Post - Crisis

Periodos de alto y bajo crecimiento de la economíamundial han estado asociados a trayectoria de precios decommodities

Lenta recuperación de EEUU y Europa, desaceleración de China y caída de precios de commodities

CrisisFinanciera

3.0

4.0

5.4

4.9

5.6 5.7

3.0

0.0

5.5

4.1

3.4 3.3 3.33.0

2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015*

4Fuente: FMI - WEO* Proyección

TÍTULO

8.6

Crecimiento de países emergentes(Variaciones porcentuales)

CrisisFinanciera

Post - Crisis

Cíclo de precios de commodities ha afectado a economías emergentes

Alza de precios de commodities Lenta recuperación de EEUU y Europa, desaceleración de China y caída de precios de commodities

4.7

6.4

8.07.3

8.28.6

5.8

3.1

7.5

6.2

5.1 5.04.6

3.9

2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015*

5Fuente: FMI - WEO* Proyección

TÍTULO

14.2

Crecimiento de China(Variaciones porcentuales)

Alza de precios de commodities CrisisFinanciera

Súper ciclo de precios y crecimiento de China

Post - Crisis Lenta recuperación de EEUU y Europa, desaceleración de China y caída de precios de commodities

9.110.0 10.1

11.3

12.7

9.6 9.210.4

9.3

7.7 7.8 7.46.7

2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015*

6Fuente: FMI - WEO* Proyección

TÍTULO

41

42

43

Uruguay

Colombia

Costa Rica

Índice de dependencia de las exportaciones a China2014

Alto impacto de China en las exportaciones de economías latinoamericanas

30

30

32

34

35

36

37

41

0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 50

Argentina

Guyana

Panamá

Perú

Chile

Brasil

Venezuela

Uruguay

7Fuente: BBVA Research

TÍTULOPrecios empezaron a caer desde 2011

abr-11 abr-11 sep-11 feb-11 abr-11 feb-11

Petróleo Plata Oro Cobre Plomo Zinc

Variación acumulada de precios de commodities respecto a su nivel máximo(variación porcentual)

-59%-66%

-38%-46%

-39%

-28%

Petróleo Plata Oro Cobre Plomo ZincFecha Pico abr-11 abr-11 sep-11 feb-11 abr-11 feb-11

Precio Máximo 109,6 42,0 1772,7 447,6 124,3 111,8Precio Actual* 45,2 14,4 1104,8 242,8 75,6 80,0*14/09/2015

8

Entorno Macroeconómico Macroeconómico

TÍTULO

4.9 4.9

10.4

7.0

9.3

7.2

10.8

9.5

7.2

80.0

90.0

100.0

110.0

120.0

6.0

8.0

10.0

12.0

Entrada de capitales de Largo Plazo del Sector Priv ado (% del PBI) y Términos de Intercambio (Índice)

Alto nivel de precios externos permitieron atraer importantes flujos de capitales de largo plazo

4.9

3.1 3.44.5

4.9

0.0

3.9

40.0

50.0

60.0

70.0

80.0

0.0

2.0

4.0

6.0

2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015*

Entrada de capitales externos de largo plazo del sec tor privado (Eje Der.) Terminos de Intercambio (Eje Izq.)

(Millones de US$) 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015*

Entrada de capitales de largo plazo

2 669 1 799 2 247 3 378 4 348 10 645 10 142 8 534 13 820 12 238 20 927 19 148 14 637 7 551

10* Proyección

TÍTULODéficit en cuenta corriente disminuirá de 4,0 por ciento del PBI en 2014 a 3,2 por ciento en 2015.

11* Proyección

(Millones de US$)

2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015*

Cuenta Corriente -1 094 -930 60 1 159 2 912 1 521 -5 285 -614 -3 545 -3 177 -5 237 -8 474 -8 031 -6 082

Entrada de capitales de largo plazo

2 669 1 799 2 247 3 378 4 348 10 645 10 142 8 534 13 820 12 238 20 927 19 148 14 637 7 551

TÍTULOAlto grado de respuesta de la inversión a las trayectorias de los términos de intercambio

20

25

30

35

15

20

25

30

Inversión Privada y Términos de Intercambio(Variación porcentual)

-15

-10

-5

0

5

10

15

20

-15

-10

-5

0

5

10

15

2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015*

Inversión privada(Eje derecho) Términos de Intercambio(Eje Izq.)12

* Proyección

La inversión Bruta Fija de Perú está entre los más altos de las economías emergentes

22.217.0

21.925.0

20.0

Chile Brasil México Colombia América Latina

Inversión Total (porcentaje del PBI )

20.7

31.5 33.8

25.2

India Indonesia Malasia Filipinas

Inversión Total (porcentaje del PBI)

13.5 13.6 13.8 14.3 15.0 16.8 19.4 17.6 19.2 19.2 20.4 20.9 20.3 19.0

2.9 2.9 2.9 3.1 3.23.5

4.5 5.75.9 4.8

5.4 5.8 5.65.3

16.4 16.5 16.6 17.3 18.220.3

23.9 23.3 25.1 24.025.8 26.7 25.9 24.2

2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015*

Inversión Bruta Fija: 2002-2015*(En porcentaje del PBI)

Inversión privada Inversión pública

* Proyección

Latina Fuente: FMI (WEO) Fuente: FMI (WEO)

13

Chile Colombia

Los países de América Latina mostraron una caída en el crecimiento potencial del PBI.

México Perú

14

* Al segundo trimestre

* Al segundo trimestre * Al segundo trimestre

* Al segundo trimestre

TÍTULOCrecimiento de la economía peruana y periodos de

precios de commodities

9.1

Producto Bruto Interno(Variación porcentual real)

Alza de precios de commodities CrisisFinanciera

Post - Crisis Lenta recuperación de EEUU y Europa, desaceleración de China y caída de precios de commodities

5.5

4.25.0

6.3

7.5

8.59.1

1.0

8.5

6.56.0 5.8

2.43.1

2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015*

15* Proyección

TÍTULOLa producción de cobre crecería 95 por ciento en el

periodo 2014-2018

2.3

2.5

PRODUCCIÓN DE COBRE(millones de toneladas métricas finas)

Las Bambas (Apurímac)Cerro Verde

Expansión de Toquepala

(Tacna)

Contribución porcentual de la Minería en PBI

2015 0,87

2016 0,90

16

1.11.2

1.3 1.3

1.6

1.9

2.3

2011 2012 2013 2014 2015* 2016* 2017* 2018*

Cerro Verde (Arequipa)

* Proyección

Constancia (Cusco)

2016 0,90

2017 1,12

TÍTULOEl déficit fiscal sería de 2,2 por ciento en 2015

2.5

3.1

2.5

2.02.3

Resultado Económico(Porcentaje del PBI)

-2.3

-1.7

-1.1

-0.4

-1.3

-0.2

0.9

-0.3

-2.2

2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015*

17* Proyección

Atractivo MineroAtractivo Minero

Según Fraser, Perú en el ranking de atracción miner a destaca en el percentil 25 de la muestra

65 6658

6775

Ranking de Perú relativo a la atracción de inversiones Perú supera al 75% de la

muestra según el índice deatracción de inversiones

2010 2011 2012 2013 2014

39 40 40

5057

2010 2011 2012 2013 2014

Índice de percepción política: Perú81 85

64

8393

2010 2011 2012 2013 2014

Índice de potencial minero: Perú

19Fuente: Instituto Fraser

Perú supera al 57% de lamuestra según el índice depercepción política

Perú supera al 93% de lamuestra según el índice depotencial minero

En 2014, según el instituto Fraser, Perú mejora 10 posiciones respecto de 2012….

84

6 Quebec (Can.)

5 Western Australia (Aus.)

4 Manitoba (Can.)

3 Nevada (EUA)

2 Saskatchewan (Can.)

1 Finlandia

Ranking del índice Fraser 2014

82

5 Suecia

4 Western Australia (Aus.)

3 Nevada (EUA)

2 Finlandia

1 Yukon (Can.)

Ranking del índice Fraser 2012

41

55

68

70

77

0 20 40 60 80 100

95 Bolivia

83 Uruguay

81 Ecuador

58 Colombia

52 Brasil

33 México

30 Perú

13 Chile

12 Suecia

7 Wyoming (EUA)

6 Quebec (Can.)

35

56

56

66

72

0 20 40 60 80 100

87 Bolivia

80 Ecuador

42 Brasil

40 Peru

39 Colombia

27 Mexico

14 Chile

9 Quebec (Can.)

8 Alaska (EUA)

7 Saskatchewan (Can.)

6 Wyoming (EUA)

20Fuente: Instituto Fraser

… pero aún hay espacio para mejorar su posición frente a los principales pares de la región

Preguntas del índice de percepción de política Perú Chile México Colombia1 Incertidumbre respecto al marco regulatorio 31 14 18 552 Incertidumbre respecto a la regulación ambiental 42 54 23 713 Duplicación regulatoria e inconsistencias 58 9 26 45

Rango de percepción de política2014

21

3 Duplicación regulatoria e inconsistencias 58 9 26 454 Sistema legal 53 28 64 735 Régimen tributario 55 29 103 496 Incertidumbre respecto a reclamaciones de tierra bajo disputa 93 47 61 927 Incertidumbre respecto a las áreas protegidas 85 48 64 948 Calidad de infraestructura 63 51 39 739 Acuerdos socioeconómicos con las comunidades 85 39 61 90

10 Barreras al comercio internacional 49 58 60 6911 Estabilidad política 61 36 52 6512 Regulaciones laborales 82 51 69 6113 Calidad de los datos geológicos 41 46 34 7914 Nivel de seguridad 87 50 104 108

Fuente: Instituto Fraser

37

39

41

43

45

51

52

57

8 Botsuana

7 Colombia

6 Estados Unidos

5 México

4 Brasil

3 Chile

2 Canadá

1 Australia

Ranking de Inversión Minera

2012

42

43

46

54

55

60

62

8 Botsuana

7 Perú

6 Brasil

5 México

4 Chile

3 Estados Unidos

2 Australia

1 Canadá

Ranking de Inversión Minera

2014

En 2014, según el instituto Behre Dolbear, Perú mejora 2 posiciones respecto de 2012

36

37

0 10 20 30 40 50 60

25 Rusia

24 Bolivia

23 R.D. Congo

22 Kazajistán

21 Papúa Nueva Guinea

20 Sudáfrica

19 Zambia

18 Indonesia

17 China

16 India

15 Filipinas

14 Argentina

13 Mongolia

12 Tanzania

11 Namibia

10 Ghana

9 Perú

Fuente: Behre Dolbear

0 10 20 30 40 50 60 70

25 R.D. Congo

24 Rusia

23 Mongolia

22 Mozambique

21 Papúa Nueva Guinea

20 Argentina

19 Kazajistán

18 Indonesia

17 India

16 China

15 Filipinas

14 Sudáfrica

13 Tanzania

12 Zambia

11 Colombia

10 Ghana

9 Namibia

8 Botsuana

27

Factores que determinan el índice de percepción política del Instituto Behre Dolbear

En la encuesta se considera, en términos cualitativos:

1. El sistema económico de cada país.

2. El sistema político.

3. Aspectos sociales que afecten al sector de minería.

4. Retrasos en los permisos debido a trabas burocráticas.

5. El grado de corrupción.

6. La estabilidad de la moneda local.

7. Aspectos tributarios.23

Behre Dolbear ubica a Perú en el sexto lugar de los países con mayor atractivo para ejecutar inversione s

mineras

24

Potencial MineroPotencial Minero

8,503

9,934

8,894

Inversiones mineras en el Perú(Millones de US$)

La inversión minera caería por segundo año consecutivo en el 2015

Alza de precios de commoditiesCrisis

FinancieraPost - Crisis

Desaceleración de China y caída de precios de commodities

305 3961,086

1,6101,249

1,708

2,822

4,069

7,243

8,5038,894

7,862

2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015*

Fuente: Estadística Minera – MEM

* Proyección BCRP26

De concretarse las inversiones en cartera, la producción de cobre se cuatriplicaría en los próxim os

10 años, aunque aún no superaríamos los niveles actuales de producción de Chile

64.0

60.0

70.0

Inversión en proyectos mineros en cartera: 2015 - 2025

(Miles de Millones de US$)

5.8

8.0

7.0

8.0

9.0

Producción anual de cobre(Millones de toneladas)

Fuente: Comisión Chilena del Cobre (Cochilco) y BCRP.

27

39.2

0.0

10.0

20.0

30.0

40.0

50.0

Chile Perú

5.8

1.3

4.3

0.0

1.0

2.0

3.0

4.0

5.0

6.0

Chile Perú

2014 2025

Las exportaciones mineras se incrementarían en US $ 16 mil millones

36.4

30.0

35.0

40.0

Exportaciones mineras(Miles de Millones de US$)

7.78.0

9.0

Impacto de la mayor producción de cobre sobre el PBI

(Puntos porcentuales, crecimiento

acumulado)

Fuente: BCRP28

20.5

0.0

5.0

10.0

15.0

20.0

25.0

30.0

2014 2025

2.6

0.0

1.0

2.0

3.0

4.0

5.0

6.0

7.0

8.0

2005-2014 2015-2025

Economías avanzadas con alta proporción de exportaciones mineras

35.031.8

29.333.6

30.3 28.833.4 34.4 34.8

Exportaciones mineras(% de total de exportaciones)

63 65 65

PBI per cápita en términos de PPP(miles de US$)

29

29.330.3 28.8

2011 2012 2013

Noruega Canadá Australia

Fuente: Banco Centrales y Comtrade.

42 43 4443 44 45

2011 2012 2013

Noruega Canadá Australia

Fuente: FMI - WEO

Resumen de impactos de las exportaciones mineras

Millones de USD

PBI 1 470

Balanza Comercial 786,7

Importaciones 213,3

Por cada USD 1 000 millones de exportaciones

mineras se generaría un incremento anual

PBI adicional por sector %

Extracción de minerales y servicios conexos 48,6

Comercio y Transporte 13,8

Electricidad, gas y agua 3,0

Agricultura 2,6

Construción 2,5

30

Importaciones 213,3

Fuente: INEI. Elaboración IPE

Construción 2,5

Resto 29,5

Incremento

Exportaciones (US$ millones) 30 276

PBI (US$ millones) 44 505

Empleo (millones) 2,37

Importaciones (US$ millones) 6 459

Impuestos indirectos (millones de S/.) 5 299

Resumen de impactos de la totalidad de la cartera de

proyectos mineros

25.2

20.119.0 19.0

CAUSAS DE LOS RETRASOS EN NUEVOS PROYECTOS 1/

(En porcentaje)

Los atrasos operativos son la principal causa de los retrasos en los nuevos proyectos

8.3

5.3

3.1

Atrasos operativos Costos encima de lo

previsto

Conflictos sociales Menores precios Trabas

administrativas

Prioridad otros

proyectos

Elecciones

Encuesta Ene.15

1/ En la encuesta se solicitó indicar las tres principales causas de retraso para nuevos proyectos

Fuente: III Encuesta del BCRP a Panel de Expertos Mineros. 34

161

201

Nivel acumulado de normas legales vigentes relativas al sector minería*

Nuevas normas en el año

Aumento de la legislación para el sector minero

32

0 0 1 2 6 4 214

7

2212

53

2940

9 9 10 1218 22 24

3845

6779

132

2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

Nivel acumulado de normas

* Fuente: SNMPE. Incluye normas específicas al sector y de carácter general.

IMPORTANTE O MUY IMPORTANTE

1.Demora del gobierno nacional en la

aprobación de permisos y regulaciones95,5

2. Menos exploración en cobre 86,4

POTENCIALES RIESGOS QUE ENFRENTA EL SECTOR MINERO(En porcentaje)

Los principales riesgos para el sector minero son la demora e n laaprobación de permisos y regulaciones, los conflictos con l ascomunidades por temas ambientales y la menor exploración

2. Menos exploración en cobre 86,4

3.Conflictos con las comunidades por temas

ambientales86,4

4. Menos exploración en oro 86,3

5. Menos exploración en zinc 77,3

6.Demora de gobiernos regionales en la

aprobación de permisos y regulaciones72,7

7. Ley consulta previa 68,2

8.Demora de gobiernos locales en la aprobación

de permisos y regulaciones68,2

Fuente: III Encuesta del BCRP a Panel de Expertos Mineros.

36

44.6

PRINCIPALES RIESGOS QUE ENFRENTA EL SECTOR MINERO: 2015 vs 2014(En porcentaje)

En el último año, ha aumentado la importancia de menor exploración en el sector minero

23.8

13.9

17.8

SE HA REDUCIDO LA INVERSIÓN EN EXPLORACIÓN

CONFLICTO CON LAS COMUNIDADES

PRECIOS INTERNACIONALES INOPERANCIA PERMISOS Y REGULACIONES

Fuente: III Encuesta del BCRP a Panel de Expertos Mineros. 37

Los principales proyectos retrasados en el sector minería representan inversiones por US$ 22 mil

millones

Principales Proyectos de Inversión Minera con Retrasos

37

Fuente: BCRP, Ministerio de Energía y Minas, y Sociedad Peruana de Hidrocarburos.

1/ Proyectos con inicio de operaciones previsto entre 2013 y 2014 en el Reporte de Inflación de setiembre de 2010.

GRACIAS.GRACIAS.