UNIVERSIDAD GALILEOFISICC-IDEALicenciatura en Informática Administración de Negocios Curso: Mercados de CapitalTutor: Licda. Marisabel PalmaCEI: Poptún, Peten Día: SábadoHora: 5:00 pm – 6:00 pm

Trabajo

OPERATORIA EN GUATEMALA DEL MERCADO DE TITULOS CORPORATIVOS, LO QUE INCLUYE: REPORTOS, PAGARES FINANCIEROS, BONOS

Y OTROS TITULOS DE DEUDA

Kyra Lisany López Gutiérrez IDE: 10141025

Fecha de Entrega: 17-07-2013

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INDICE

INTRODUCCIÓN..................................................................................................................................1

OPCIONES DE INVERSION EN GUATEMALA........................................................................................2

TITULOS CORPORATIVOS...................................................................................................................2

REPORTOS..........................................................................................................................................3

Costos y Gastos Implícitos en la Emisión de Series de Pagares Financieros:......................................6

Beneficios en la Utilización de Pagares Financieros:..........................................................................7

BONOS............................................................................................................................................9

Clases de bonos............................................................................................................................10

Desmaterialización de títulos.......................................................................................................11

REQUISITOS QUE DEBEN CUMPLIR LOS TÍTULOS DE DEUDA...........................................................12

I. PORTADA...................................................................................................................................12

II. INFORMACION DEL EMISOR.....................................................................................................12

1. IDENTIFICACION ESPECIFICA....................................................................................................12

2. FACTORES DE RIESGO...............................................................................................................13

3. OTROS DATOS..........................................................................................................................13

III. CARACTERÍSTICAS DE LA EMISIÓN...........................................................................................14

IV. INFORMACION FINANCIERA....................................................................................................14

OTROS TITULOS DE DEUDA..............................................................................................................16

EL PAPEL COMERCIAL.......................................................................................................................16

CONCLUSION....................................................................................................................................17

BIBLIOGRAFIA...................................................................................................................................18

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INTRODUCCIÓN

Esta investigación trata de proporcionar información acerca de la operatoria de los títulos

de valores que se negocian en Bolsa, los cuales tienen la facilidad de venta y colocación

en el mercado de capitales, es decir permite la transformación de sus títulos valores en

efectivo cuando se requiera.

Guatemala no se puede quedar al margen de todos estos procesos, por lo que las

empresas nacionales requieren una inversión sistemática y planificada para mejorar sus

finanzas. La Bolsa de Valores de Guatemala, existe gracias al empuje mundial que existe

por la Globalización y la competencia de mercado.

El mercado bursátil en Guatemala se limita a inversión en títulos de deuda. La mayoría de

operaciones se realiza con pagarés, así como con otros títulos de deuda emitidos por el

Estado como certificados de depósito y bonos.

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OPCIONES DE INVERSION EN GUATEMALA

Al momento de invertir, el mercado bursátil le presenta diferentes opciones entre las

cuales puede elegir, siempre tomando en cuenta tres factores: rendimiento, disponibilidad

eh el tiempo y nivel de riesgo.

Acciones: Una acción es un valor que representa una parte proporcional del capital

contable de una sociedad anónima. Pueden ser preferentes o comunes. Se caracterizan

por ser de Renta Variable, es decir, su rendimiento esta sujeto al desempeño de la

empresa. La renta puede presentarse en forma de dividendos y por la apreciación del

valor de la acción. Se considera al Inversionista como un propietario de la empresa.

TITULOS CORPORATIVOS

Títulos de Deuda: Estos pueden ser emitidos por el Gobierno o por empresas privadas.

Son ejemplos de Títulos de Deuda los bonos, pagarés y letras. Estos títulos se

caracterizan por ser de renta fija, ya que su rendimiento está definido y representan un

pasivo o deuda para el Emisor. El Inversionista de Títulos de Deuda no pasa a ser

propietario de la empresa, únicamente adquiere un derecho de cobro y el Emisor una

obligación de pago.

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REPORTOS

Es un contrato entre dos partes utilizado para cubrir las necesidades de inversión o

financiamiento a corto plazo. Su funcionamiento es el siguiente: una de las partes

necesita fondos por un tiempo determinado y posee títulos-valores que está dispuesta a

vender con la condición que al vencimiento de la operación pueda recomprarlos. La otra

parte tiene fondos para comprar los títulos, pero su interés no es adquirirlos

permanentemente, por lo que los compra con la condición que los pueda revender a un

precio mayor. Las operaciones de Reporto generalmente se realizan para plazos menores

a un mes, aunque pueden ser a plazos mayores.

La BVN ofrece más opciones de financiamiento como el pagaré el cual es un título de

crédito negociable por medio del cual, las empresas captan directamente los recursos que

necesitan para llevar a cabo sus actividades y proyectos.

Cuando un inversionista adquiere un pagaré, se convierte en acreedor de la compañía y

no en propietario, ya que el pagaré es un pasivo para el emisor, por lo que el acreedor

percibe un rendimiento por su inversión, independientemente de los beneficios percibidos

por la compañía.

Este documento genera una relación acreedor-deudor, por medio de la cual, el que

invierte puede exigir al deudor el pago de su obligación, al cumplimiento del plazo

negociado.

Jurídicamente, el reporto propiedad es el contrato por el cual el reportado o el

demandante de dinero transfiere en al reportador o el inversionista de títulos – valores de

una especie, por un determinado precio y éste último asume la obligación de transferir al

reportado, al vencimiento del termino establecido, la propiedad de otros tantos títulos de la

misma especie, contra reembolso de un precio que puede ser aumentado o disminuido en

la medida convenida.

Es un contrato entre dos partes utilizado para cubrir las necesidades de inversión o

financiamiento a corto plazo. Su funcionamiento es el siguiente: una de las partes

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necesita fondos por un tiempo determinado y posee valores que está dispuesta a vender

con la condición de que al vencimiento de la operación pueda recomprarlos.

La otra parte tiene fondos para comprar los valores, pero su interés no es adquirirlos

permanentemente, por lo que los compran con la condición de poderlos revender a un

precio mayor, y de esta manera, obtener un rendimiento por el plazo de la operación.

Las operaciones de Reporto generalmente se realizan a plazos menores a un mes,

aunque pueden ser a plazos mayores.

Al realizar las operaciones de reportos en la Bolsa, se aseguran las partes que se están

cumpliendo con los requisitos establecidos en las leyes del país, la reglamentación de la

Bolsa y con los procedimientos que para el efecto se han diseñado, lo que incide en una

reducción de los riesgos de la operación. Adicionalmente, la Bolsa pone a disposición de

sus Agentes de Bolsa información histórica, que respalda la celebración de la operación y

su liquidación, información que de ser requerida, puede ser trasladada al inversionista.

El reporto se perfecciona por la entrega rabiaría de los títulos. Este contrato esta

contemplado en las leyes guatemaltecas en el código de comercio dentro las operaciones

de crédito en los artículos del 744 al 749.

En la bolsa, este contrato se documenta con una boleta de compra - venta, en la que

constan las características de la negociación, así como la fecha de vencimiento. La

obligación de indicar el nombre completo del reportado y reportador se cumple por actuar

la casa de la bolsa por comisión de sus clientes, lo cual las faculta para hacerlo en

nombre propio. En la boleta se especifica la espacie del titulo que se esta reportaron así

como el precio de compra y precio de recompra al que se pacto la operación. La

diferencia de los precios implicara una remuneración para el reportador ( quien otorga los

fondos), la cual en relación al plazo del reporto producirá un rendimiento anualizado. Este

rendimiento es considerado como una tasa de interés cuando el reporto se utiliza como

una operación de crédito.

Reportado

El reportado es la persona o entidad que pone a disposición del mercado de valores sus

títulos o documentos comerciales para que sean ofertados al público demandante.

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Reportador

Es la persona o entidad que demanda de títulos valores para invertir su riqueza financiera

dineraria, el cual acude al mercado de valores a demandar de títulos valores para invertir

su dinero.

PAGARÉ FINANCIERO

Son activos de Renta Fija a corto plazo. Es un título valor de contenido crediticio, dirigido

a personas naturales o jurídicas, que requieren financiamiento.

Son emisiones de títulos de valor autorizados por la Junta Monetaria, cuyo objetivo es ser

utilizados como productos de captación de efectivo a plazo fijo. Los pagarés son

nominativos pero el banco entrega los certificados de custodia al inversionista, cuya

emisión está centralizada en el Departamento de Inversiones.

La necesidad de contar con títulos de valor nominal flexible y de mayor capacidad para

captar recursos financieros y que facilite esa captación de recursos ha provocado la

preferencia de las empresas por emitir pagarés financieros que se definen como: Títulos

Valores que contienen la obligación o promesa incondicional de pagar, en un lugar y en

una fecha determinada, la suma de dinero que aparece en el pagaré financiero, a la

persona cuyo nombre esté consignado en dicho pagaré.

Algunas de sus características de éstos, se describen a continuación:

Son créditos individuales que se pactan libremente.

La amortización no está sujeta a requisitos de sorteos.

En algunas de las emisiones, los pagarés financieros no llevan adheridos cupones de

interés.

Su creación no necesita ser legalizada por medio de escritura pública.

El designado en el cuerpo del documento es el único que puede exigir el derecho que

contiene éste o cederlo válidamente a otra persona previo registro del nuevo

propietario en los libros de la entidad emisora.

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Los pagarés financieros son una fuente de financiamiento, más barata, para la empresa

que los emite ya que la tasa de interés que normalmente se reconoce es menor que la

tasa de interés que tendría que pagarse por un préstamo en un banco o en una financiera.

En los pagares financieros existen dos figuras:

1. El emisor: que es la persona que emite los títulos obligándose a pagar el monto de

la inversión, más la rentabilidad ofrecida en el tiempo y plazo convenido.

2. El inversionista: que es la persona que realiza la inversión con la finalidad de

obtener una rentabilidad más alta a la que podría obtener con una tasa pasiva

bancaria.

Costos y Gastos Implícitos en la Emisión de Series de Pagares Financieros:

Dentro de los costos y gastos implícitos a una emisión de pagares podemos encontrar los

siguientes:

1. Cobro por apertura de emisión en el Registro de Mercado de Valores: Existe un

cobro del 1 por millar de acuerdo a la inscripción de la emisión total en el Registro de

Mercado de Valores y Mercancías que cubre el plazo que dure la misma.

2. Cuota de Inscripción y Mantenimiento en La Bolsa de Valores: Para poder solicitar la

inscripción, la entidad emisora debe pagar a La Bolsa de Valores la cantidad de

Q,3,500.00 en concepto de inscripción y mantenimiento, de no ser aprobada la

inscripción dicho monto le será devuelto a la entidad emisora.

3. Intereses: Estos constituyen el atractivo para el inversionista, la tasa oscila de

acuerdo al monto colocado, en la inversión y de acuerdo al riesgo, la forma de

cálculo puede ser fija o variable y pagadera en el período que empresa establezca.

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4. Montos en circulación: La Bolsa de Valores Nacional cobra según el manual de corro

un porcentaje equivalente a Q. 850.00 anualmente por cada millón de quetzales en

circulación cuando estos son captados a través de oferta pública bursátil. Al término

del cálculo este se realizaba hasta el año 2004 de manera trimestral, pero a partir de

finales del año 2005 se cobra mensualmente.

5. Comisiones a los Agentes o Casas de Bolsa: Los Agentes o Casas de Bolsa

convienen con las empresas a las cuales les prestan los servicios de captación o

corretajes, o administración de deuda, ciertas comisiones por colocación o

renovación de los títulos existentes y estas dependerá de la relación que exista entre

ambas de acuerdo al volumen de operaciones.

Beneficios en la Utilización de Pagares Financieros:

Los pagares financieros presentan, una serie de beneficios de financieros y fiscales, a

continuación se presentan algunos:

- Gasto financiero deducible: para un emisor que se encuentra inscrito bajo el régimen

especial del impuesto sobre la renta articulo 72 en el cual puede establecer su renta

neta deduciendo de sus ingresos los costos necesarios para generar rentas

gravadas, estos representan un gasto deducible del impuesto según articulo 38

literal m) ambos pertenecientes a dicha ley

Una alternativa de un costo financiero más bajo: Pueden presentar una alternativa

de costo financiero más bajo en relación a otras figuras de crédito tradicionales,

como préstamos bancarios, pero esto dependerá de las tasas vigentes al momento

de la evaluación financiera de la captación.

Alternativa de un trámite más rápido en la obtención del capital: Cuando el emisor se

encuentra activo, puede realizar captaciones de fondos con solo llamar a su corredor

de bolsa, teniendo en cuenta que la captación dependerá también de la excedencia

de liquidez en el mercado, debe considerarse en los tramites de actualización de la

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información para mantener activa una serie se realizan únicamente una vez en el

año.

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BONOS

Un bono es una obligación financiera contraída por el inversionista; otra definición para un

bono es un certificado de deuda osea una promesa de pago futura documentada en un

papel y que determina el monto, plazo, moneda y secuencia de pagos.

Cuando un inversionista compra un bono, le esta prestando su dinero ya sea a un

gobierno, a un ente territorial, a una agencia del estado, a una corporación o compañía, o

simplemente al prestamista.

En retorno a este préstamo el emisor promete pagarle al inversionista unos intereses

durante la vida del bono para que el capital sea reinvertido a dicha tasa cuando llega a la

maduración o vencimiento.

Los bonos son certificados que se emiten para obtener recursos, estos indican que la

empresa pide prestada cierta cantidad de dinero y se compromete a pagarla en una fecha

futura con una suma establecida de intereses previamente, y en un periodo determinado.

Cuando un inversionista compra un bono, le está prestando su dinero ya sea a un

gobierno, a un ente territorial, a una agencia del estado, a una corporación o compañía, o

simplemente al prestamista.

Es un instrumento a través del cuál el "emisor" se compromete a devolver en una fecha

determinada el monto recibido en préstamo del "inversor" y a retribuir dicho préstamo con

una cantidad periódica en concepto de "intereses".

Muchos de los asesores financieros recomiendan a los inversionistas tener un portafolio

diversificado constituido en bonos, acciones y fondos entre otros. Debido a que los bonos

tienen un flujo predecible de dinero y se conoce el valor de este al final( lo que le van a

entregar al inversionista al final de la inversión), mucha gente invierte en ellos para

preservar el capital e incrementarlo o recibir ingresos por intereses, además las personas

que buscan ahorrar para el futuro de sus hijos, su educación , para estrenar casa, para

incrementar el valor de su pensión u otra cantidad de razones que tengan un objetivo

financiero, invertir en bonos puede ayudarlo a conseguir sus objetivos.

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Clases de bonos Los bonos se pueden clasificar según estén o no garantizados por la pignoración de los

activos específicos, esto quiere decir que algunas emisiones están garantizadas y otras

no.

Bonos Sin Garantía: Los bonos sin garantía se emiten sin la pignoración de ningún tipo

específico de bien, entonces estos representan un derecho sobre las utilidades, pero no

de sus activos, existen dos tipos principales de bonos sin garantía:

Bonos Sin Respaldo: Que son aquellos que no tienen respaldo específico, solamente son

avalados por el buen nombre que la empresa tiene frente a terceros, casi siempre son

convertibles en acciones. Estos son los más rentables ya que su riesgo es muy alto.

Títulos de crédito: Los títulos de crédito (Debentures) tienen derechos sobre cualquier

parte de los activos de la empresa una vez que se hayan satisfecho las reclamaciones de

todos los acreedores garantizados.

Títulos de crédito subordinado: Son títulos de crédito que se subordinan específicamente

a otros tipos de deuda. Tienen como ventaja que sus reclamaciones deben satisfacerse

antes que la de los accionistas preferentes y comunes.

Bonos garantizados: Existen varios tipos de bonos garantizados para conseguir fondos a

largo plazo, entre los más comunes se encuentran:

Bonos hipotecarios: Es aquél que garantiza con un gravamen sobre inmuebles o edificios.

Normalmente el valor del mercado del bono es mayor que el monto de la emisión del bono

hipotecario.

Bonos de garantía colateral: Son los bonos que se emiten con garantía de otras

compañías, en estos casos con las matrices de las empresas emisoras. Generalmente el

valor de la garantía es mayor que el valor de los bonos.

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Bonos De Ingreso: También llamado "participante", aunque no está directamente

garantizado, requiere el pago de interés solamente cuando haya utilidades disponibles

para hacer el pago, tienen la ventaja que el interés pagado es bastante alto.

Bonos estatales: Que son aquellos emitidos por el estado, casi siempre su rentabilidad es

demasiado baja, pero son impuestos por el gobierno central como inversiones forzosas

para las empresas.

Desmaterialización de títulos

La desmaterialización de títulos significa sustituir los valores físicos por anotaciones en

cuenta, en los registros contables del emisor representando, de esta manera, los

documentos físicos. Los registros del emisor son manejados por Caja de Valores. En la

desmaterialización de títulos los inversionistas, en vez de recibir de la emisora un título

físico, reciben de Caja de Valores una constancia de adquisición, la cual está amparada

por la anotación en cuenta correspondiente a la inversión previamente realizada.

La desmaterialización de títulos trae ventajas para las empresas emisoras, casas de bolsa

y para los inversionistas. En este contexto mencionaremos las principales:

Para la empresa emisora:

Reducción de los costos: Se elimina el diseño, impresión y elaboración de títulos y con

ellos el costo de manejo y custodia de los mismos.

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REQUISITOS QUE DEBEN CUMPLIR LOS TÍTULOS DE DEUDA

Finalmente, A continuación se presentan los requisitos que deben cumplir los títulos de

deuda para ser registrados en la bolsa nacional de valores de Guatemala

Los títulos de deuda podrán ser inscritos a solicitud de la entidad inscrita y a tal efecto,

éstas enviarán al Consejo de Administración de la Bolsa los siguientes documentos:

a) Copia legalizada de su Escritura Social y de las modificaciones que hubiere sufrido.

b) Copia de los Estados Financieros correspondientes a los últimos 3 años de

funcionamiento de la sociedad contando con opinión de Contador Público y Auditor

Externo e Independiente.

c) Copia legalizada de la resolución del órgano social competente que haya acordado la

emisión de los títulos valores respectivos.

d) De ser el caso, copia de los documentos necesarios para la inscripción de la emisión

en el país donde fuere inscrita con anterioridad.

Un ejemplar del prospecto o prospectos descriptivos de la emisión, que deberá contener

cuando menos lo siguiente:

I. PORTADA Información sumaria sobre el emisor. Principales características de los títulos ofrecidos; su denominación, número e

importe nominal total; plazo de duración; tasa de interés; precio de suscripción, si existiere; fecha y condiciones de la autorización de oferta pública; fecha del prospecto y período de la oferta.

Declaración del emisor que certifique que los datos son conformes con los registros que correspondan.

Indicación, en letras resaltadas, de la existencia de factores de riesgo inherentes a la inversión y su ubicación dentro del prospecto.

II. INFORMACION DEL EMISOR

1. IDENTIFICACION ESPECIFICA Nombre de la Sociedad Domicilio Legal

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Actividades Principales, que deben incluir un breve historial de la empresa. Fecha de Inscripción de la Sociedad Si el emisor forma parte de un grupo de empresas; descripción sucinta del grupo y

del lugar que ocupa. Indicación de cualquier litigio o arbitraje que exista o haya existido en contra o a

favor de la emisora en los últimos tres años. Número de accionistas de la sociedad. Estructura de organización de la sociedad y directorio de administradores y

ejecutivos. Personal empleado y relaciones laborales. Informe sobre los dividendos distribuidos e intereses pagados por valores

emitidos, durante los cinco años anteriores a la solicitud.

2. FACTORES DE RIESGO Detalle y descripción de los factores críticos inherentes al negocio. Detalle y descripción de los factores externos de riesgo. Detalle y descripción de otros riesgos no incluidos en los apartados anteriores,

pero que pudieran incidir en la decisión de inversión Divulgar, en letras resaltadas, el nivel de apalancamiento de la sociedad y la

relación entre los flujos de efectivo provenientes del negocio y el cumplimiento de obligaciones generadas por la colocación de los valores. Adicionalmente, deben de adjuntarse proyecciones financieras por cinco años, o por el plazo de la emisión, si este fuera menor.

Divulgar si existen activos situados fuera de Guatemala, indicando su lugar de ubicación y el contenido de los mismos.

3. OTROS DATOS Competitividad de la emisora. Información sobre la eventual dependencia de cualquier protección gubernamental

o legislación que promueva la inversión, cuando revistan una importancia fundamental para la actividad o la rentabilidad del emisor.

Información sobre la eventual dependencia del emisor respecto de patentes y licencias, o de contratos industriales, comerciales o financieros, o de nuevos procesos de fabricación, cuando esos factores revistan una importancia fundamental para la actividad o la rentabilidad del emisor.

Principales acontecimientos futuros e inciertos que, en razón de la naturaleza del negocio, en caso de concretarse pudieran llegar a afectar seriamente la situación financiera económica de la misma.

Proyectos de expansión y desarrollo, en un período de tres a cinco años. Política de inversiones. Breve descripción de los activos fijos. Inversiones en otras

sociedades, si en conjunto dichas inversiones exceden del 5% del capital ajeno o del 10% de los activos del emisor. Inversiones en curso de realización (indicar modo de financiación) Principales inversiones futuras que hayan sido objeto de compromisos en firme.

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III. CARACTERÍSTICAS DE LA EMISIÓN Emisiones anteriores; valores de deuda en circulación (clases, montos; fecha de

amortización total, mención de su cotización o no en mercados) Tipo de obligación, denominación, monto, No de títulos, valor nominal, series,

fecha de emisión. Descripción exacta del procedimiento de pago de intereses, indicando la tasa,

periodicidad, fecha, lugar y forma de celebración de los sorteos para la amortización anticipada de bonos o valores, según el caso.

Plazo, descripción detallada de la garantía o garantías que respalden los títulos. Debe hacerse una breve descripción de todas las hipotecas, prendas y otros gravámenes que pesen sobre los activos del emisor y de las sociedades controladas.

Indicación de la forma de documentación de los valores (físicos o desmaterializados), proyecto de los certificados o títulos de los valores cuya inscripción se solicita y, en documento aparte, la transcripción exacta y completa de las normas estatutarias, contractuales y legales relativas a la transferencia o circulación de los títulos o certificados respectivos.

Mención de la subordinación de la emisión respecto de otras deudas del emisor contraídas previamente.

Indicación de la legislación bajo la cual haya sido creada la emisión, y de los tribunales competentes en caso de litigio.

Indicación de si existe o no compromiso de suscripción total o parcial de la emisión, y precio de suscripción, en su caso.

Denominación y domicilio de los agentes financieros y de valores. Relaciones de la emisora con el agente colocador o miembros del consorcio

colocador. En su caso, información sobre la colocación pública (bursátil o extrabursátil) o

privada en forma simultánea de valores de la misma o distinta categoría que los ofrecidos en el prospecto.

Importe neto del producto de la emisión y destino de los fondos. En su caso, estructura de financiamiento del proyecto total.

IV. INFORMACION FINANCIERA

1. Estados financieros e información relacionada. Información contable comparativa de los últimos tres ejercicios, incluyendo: Balance General. Indicación de si se tiene alguna contingencia como pasivos

contingentes, reparos fiscales, etc. Estado de Resultados (Ventas / servicios prestados; ganancia operativa; ganancia

después de resultados financieros; ganancia neta) Estado de flujo de efectivo. Informe, que debe contener opinión del auditor externo y las notas que del mismo

existan. Evaluación indicando, cuando se trate de proyecciones o supuestos, que la

información puesta a disposición del inversionista, tanto propia de la firma como macroeconómica, no constituye garantía de resultados o rendimientos.

2. Información sobre el auditor externo.

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Las entidades emisoras inscritas deberán incluir en el prospecto descriptivo de sus emisiones, una nota del auditor externo que haya auditado los estados financieros de los últimos tres ejercicios.

3. Información financiera en emisiones de títulos de deuda.En todas aquellas emisiones de títulos de deuda deberá agregarse en el prospecto correspondiente un inciso que se denomine Índices financieros de Liquidez y Endeudamiento, especificando, con base en los estados financieros de los últimos tres ejercicios sociales de la empresa o desde su constitución, si el plazo fuere menor: Liquidez: Razón corriente, Rotación de Cuentas por Cobrar Endeudamiento: Razón de endeudamiento, Razón pasivo-capital, Rotación de

Inventario, Cobertura de Intereses Rentabilidad: Rentabilidad, Margen de utilidad sobre ventas, Ganancia operativa

sobre ventas, excluyendo gastos financieros Inmovilización de la inversiónAdemás, debe incluirse información individual relativa a las sociedades en las que el emisor tenga una participación relevante en la valoración de su patrimonio, de su situación financiera o de sus resultados. Entre éstas se incluyen todas aquellas sociedades en las que el emisor tenga directa o indirectamente una participación de carácter permanente o equivalente por lo menos al 20% del capital propio o contribuyera al menos en un 20% al resultado neto del emisor o, si se tratara de un grupo, si esa participación representara al menos un 20% del capital consolidado o contribuyera al menos en un 20% al resultado neto consolidado.

4. Informe del órgano de administración.El informe anual del Consejo de Administración correspondiente a los tres últimos ejercicios.Consideraciones Especiales.Existe una modalidad que podría aplicar para efectos de una emisión ya pública y es que según el artículo 5 la Bolsa podrá permitir la cotización y negociación en su seno de aquellos títulos o instrumentos que estén en oferta pública aún cuando las entidades inscritas no solicitaren su inscripción en la Bolsa. La cotización de estos títulos se hará en forma separada de aquellos que si se hayan inscrito a solicitud del emisor conforme a lo dispuesto en este Reglamento.La otra modalidad es la que aplica para valores de gobiernos y bancos centrales centroamericanos donde dichos valores, que ya se encuentran en circulación, podrán inscribirse en la Bolsa para lo cual se requeriría que, una Casa de Bolsa miembro de Bolsa de Valores Nacional, S.A. lo solicite, acompañando la siguiente documentación: Copia del Decreto o acuerdo de emisión de los valores así como de cualquier

disposición normativa que defina la emisión. Certificación en que se establezca que los valores se encuentran inscritos en una

Bolsa de su país de origen. Información de naturaleza fiscal, cambiaria y legal que conduzca a determinar el

tratamiento que la legislación del país de origen le otorga al tenedor local y al extranjero de dichos valores, así como la ejecutabilidad de los valores por parte de los inversionistas extranjeros.

Muestra del valor o detalle de las características de la emisión, en el caso de tratarse de valores desmaterializados.

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OTROS TITULOS DE DEUDA

EL PAPEL COMERCIAL

Los papeles comerciales son instrumentos de deuda emitidos en masa por sociedades

anónimas cuyo vencimiento es a corto plazo.

Activos financieros a corto plazo emitidos por empresas privadas para hacer frente a su

déficit estaciónales de tesorería o inversiones a muy corto plazo.

Instrumento negociable de deuda a corto plazo, emitido por empresas o bancos. Pagarés

a corto plazo emitidos por compañías financieras o grandes grupos comerciales o

industriales; éstos pueden venderse bien directamente o a través de intermediarios. Al ser

un pagaré no posee ninguna garantía, por lo cual ofrece rendimientos mayores y menor

liquidez.

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CONCLUSION

- Los títulos de deuda son valores negociables que incorporan un derecho creditorio

en sentido estricto permitiendo al emisor financiar inversiones a través de su

colocación en el mercado de capitales.

- Son creados genéricamente y emitidos en masa; es decir, otorgan idénticos

derechos a todos los otros de su misma clase, siendo por ello fungibles. Están

dotados, en principio, de un alto grado de circulación, lo que los hace aptos para la

citada función económico-jurídica de ser un instrumento de inversión.

- Los títulos de deuda son activos financieros de renta fija. En esta clasificación

podemos incluir a los títulos públicos – cuando son emitidos por organismos del

estado nacional, provincial o municipal-, y a los títulos privados de deuda como las

Obligaciones Negociables, Valores Fiduciarios de Deuda y Cuotas de renta de

Fondos Comunes de Inversión – excluyendo las cuotas calificadas como títulos de

participación.

- Uno de los beneficios de la obtención de un titulo corporativo, es la obtención de

financiamiento, ya que presentan una alternativa de captación de los fondos

necesarios para el desarrollo o crecimiento de la empresa en determinado

momento pueden existir limitaciones en el uso de otros medios de financiamiento,

como escasez de liquidez o limitaciones en cupo de crédito entre otras.

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BIBLIOGRAFIA

Buscador www.google.com

Páginas visitadashttp://www.banguat.gob.gt/inc/ver.asp?id=/publica/divisas/conceptos&e=8241

http://www.bvnsa.com.gt/bvnsa/bolsa_en_que_invertir.php

http://www.bam.com.gt/

http://www.ilustrados.com/tema/2959/bonos-obligaciones-emitidos-entidades-

privadas.html

http://www.camara-emisores.com/guatemala.htm

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