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FEDERACIÓN DE COLEGIOS DE CONTADORES PÚBLICOS DE LA REPÚBLICA BOLIVARIANA DE VENEZUELA

SECRETARÍA DE ESTUDIOS E INVESTIGACIONESDIRECCIÓN TÉCNICA

INVERSIONES EN BONOS Y ACCIONES

Lcda. Msc. Norelly PintoCARACAS, 27 DE MAYO DE 2011

JORNADA NACIONAL FEDERATIVA DE DIVULGACIÓN DE VEN-NIF-PYME



Mercado de • Títulos de RentaMercado de Valores

Títulos de Renta

• Títulos de Capital

El inversor • Intereses• Dividendosespera

obtenerDividendos

• Ganancias por venta



INSTRUMENTOS FINANCIEROS

Contrato, verbal o escrito;

Da lugar simultáneamente;

Un activo financiero para unaentidad (Inversora o acreedor) y( ) y

Un pasivo financiero o uninstrumento de patrimonio parainstrumento de patrimonio parala otra entidad (Emisora o deudor).



INVERSIONES EN BONOSINVERSIONES EN BONOS

Promesa de pago futura, documentada;

Monto, plazo, moneda y secuencia depagos, predeterminados;pagos, predeterminados;

Flujos de fondo predecibles;

Valor al final del plazo, conocido.

INSTRUMENTOS DE DEUDA



INSTRUMENTOS DE DEUDAINSTRUMENTOS DE DEUDA1. Los rendimientos pueden ser determinados con

certeza:certeza:Es un importe o tasa fija durante la vida delinstrumento;Es variable, pero se iguala a una referenciaúnica cotizada o tasa de interés observable;E bi ió d t fij i blEs una combinación de tasas fijas y variables.

EL I D SÓLO DEBE OTORGAR INTERESESEL I.D. SÓLO DEBE OTORGAR INTERESES SOBRE EL CAPITAL



INSTRUMENTOS DE DEUDAINSTRUMENTOS DE DEUDA2. El contrato no contiene cláusulas, que por sus

condiciones, pudiera dar lugar a la pérdida delcondiciones, pudiera dar lugar a la pérdida delcapital o interés, del tenedor.

3. Las cláusulas de devoluciones o pagos antes dela fecha de vencimiento, no está supeditado asucesos futuros; y

4 No existe un rendimiento condicional o una4. No existe un rendimiento condicional o unacláusula de reembolso, excepto la tasa variableindicada en 1) y el reembolso indicado en 3)

LAS 4 CONDICIONES SON CONCURRENTES



MEDICIÓN DE LAS INVERSIONES EN BONOSMEDICIÓN DE LAS INVERSIONES EN BONOS

Inicial:o Precio de Transacción, incluyendo los

costos de transacción.

Posterior:o Importe no descontado del efectivo; oo Importe no descontado del efectivo; oo Costo Amortizado, utilizando el método del

interés efectivointerés efectivo.



• Importe Pagado; o• Valor presente de los pagosPrecio de

t ió Valor presente de los pagosfuturostransacción

• Costos atribuibles a lacompra, emisión, venta odisposición del activo

Costo de transacción disposición del activo

financiero o pasivo financierotransacción



• TIPO DE INSTRUMENTO: BONOTIPO DE INSTRUMENTO: BONO• EMISOR: PDVSA• EMISIÓN MÁXIMA: 3.150.000.000EMISIÓN MÁXIMA: 3.150.000.000

• MONEDA: Dólares Americanos

• FORMA DE ADQUISICIÓN: En BsF. = 4,30 Bs.F/$

• VENCIMIENTO: 7 Años

• CUPÓN (INTERÉS) 8,5% Fijo anuales, pagos semestrales

• AMORTIZABLE 2015, 2016, 2017



• INVERSOR: Activo Financiero

• TIPO DE INSTRUMENTO: De Deuda (Bono)

• OPORTUNIDAD DE RECONOCIMIENTO:

Al ser parte del Instrumento FinancieroRECONOCIMIENTO: Financiero

• MEDICIÓN INICIAL:Al Precio de Transacción, más costos de transacción• MEDICIÓN INICIAL: más costos de transacción

• MEDICIÓN POSTERIOR:Al Costo Amortizado, utilizando el Método del• MEDICIÓN POSTERIOR: utilizando el Método del Interés Efectivo



En fecha 01/03/2011 la empresa X adquiere BonosEn fecha 01/03/2011, la empresa X, adquiere BonosPDVSA por US$ 10.000, a través de un intermediario quiencobró comisión del 5% sobre el monto de la inversión.Dichos bonos vencen en marzo 2018 y devenga interés del8,5% fijo anual con pagos semestrales. Tienenestablecidas amortizaciones del capital equivalentes alestablecidas amortizaciones del capital equivalentes al30% para marzo 2015; 20% para marzo de 2017 y el saldoen marzo 2018. La fecha de cierre de la empresa X es el28 de febrero de cada año28 de febrero de cada año

Oportunidad del Reconocimiento: 01/03/2011



En fecha 01/03/2011, la empresa X, adquiere Bonos PDVSA por, p , q pUS$ 10.000, a través de un intermediario quien cobró comisióndel 5% sobre el monto de la inversión. Dichos bonos vencen enmarzo 2018 y devenga interés del 8,5% fijo anual con pagosmarzo 2018 y devenga interés del 8,5% fijo anual con pagossemestrales. Tienen establecidas amortizaciones del capitalequivalentes al 30% para marzo 2015; 20% para marzo de 2017y el saldo en marzo 2018 La fecha de cierre de la empresa X es ely el saldo en marzo 2018. La fecha de cierre de la empresa X es el28 de febrero de cada año

Inversión: Bs.F 43.000 ($ 10.000 x Bs.F 4,3 por dólar)

Pago por Intermediación: Bs.F 2.150 (Bs.F 43.000 x 5%)

Medición Inicial Debe HaberMedición Inicial Debe HaberInversiones en Bonos 45.150,00

Forma de Pago 45.150,00



Medición Posterior de los Instrumentos de DeudaCosto Amortizado utilizando el Método del Interés Efectivo

• Medición Inicial, menosreembolsos del principal, más omenos amortización utilizando el

Costo Amortizado MIE, menos deterioroAmortizado

Cál l d l t ti d d l• Cálculo del costo amortizado, delactivo o pasivo financiero

• Distribución de ingresos o gastospor intereses, durante la vigencia

Método de Interés Efectivo por intereses, durante la vigencia

del instrumento.Efectivo



En fecha 01/03/2011, la empresa X, adquiere Bonos PDVSA por, p , q pUS$ 10.000, a través de un intermediario quien cobró comisióndel 5% sobre el monto de la inversión. Dichos bonos vencen enmarzo 2018 y devenga interés del 8,5% fijo anual con pagosmarzo 2018 y devenga interés del 8,5% fijo anual con pagossemestrales. Tienen establecidas amortizaciones del capitalequivalentes al 30% para marzo 2015; 20% para marzo de 2017y el saldo en marzo 2018 La fecha de cierre de la empresa X es ely el saldo en marzo 2018. La fecha de cierre de la empresa X es el28 de febrero de cada añoIntereses 2011 - 2015: Bs.F 3.665,00 anual x 4 años = 14.620,00

Intereses 2016 - 2017: Bs.F 2.558,50 anual x 2 años = 5.117,00

Reembolso 2015: Bs.F 12.900,00; nuevo importe = 30.100,00

Intereses 2018: Bs.F 1.827,50 anual x 1 años = 1.827,50

Reembolso 2017: Bs.F 8.600,00; nuevo importe = 21.500,00



1) Determinación de los flujos 2) Cálculo de la TIR) jde entrada y salida

2011 -45.150,00

2) Cálculo de la TIR

2011 -45 150 002011 45.150,002012 3.655,002013 3.655,002014 3 655 00

2011 -45.150,002012 3.655,002013 3.655,002014 3 655 002014 3.655,00

2015 16.555,002016 2.558,502017 11 158 50

2014 3.655,002015 16.555,002016 2.558,502017 11 158 502017 11.158,50

2018 23.327,502017 11.158,502018 23.327,50

TIR 0,07414



3) Cálculo del Costo Amortizado e Ingresos por Intereses

Importe por Interés MIEIntereses

y Reemb. Costo

) g p

Importe por Interés MIE y Reemb. CostoCobrar 0,07414 0,085 Amortizado

2011 45.150,00 45.150,00

2012 45.150,00 3.347,43 3.655,00 44.842,43

2013 44.842,43 3.324,63 3.655,00 44.512,06

2014 44.512,06 3.300,14 3.655,00 44.157,20

2015 44.157,20 3.273,83 16.555,00 30.876,022015 44.157,20 3.273,83 16.555,00 30.876,02

2016 30.876,02 2.289,16 2.558,50 30.606,68

2017 30.606,68 2.269,19 11.158,50 21.717,37

2018 21 717 37 1 610 13 23 327 50 0 002018 21.717,37 1.610,13 23.327,50 0,00



4) Registros Ejercicio 2011 - 2012) g j

mes septiembre 2011 Debe HaberIntereses por Cobrar Bonos 1 673 72Intereses por Cobrar Bonos 1.673,72Ingreso por Intereses 1.673,72

mes septiembre 2011 Debe HaberEfectivo 1.827,50Intereses por Cobrar Bonos 1.673,72Ingresos diferidos 153,78



4) Registros Ejercicio 2011 - 2012) g j

mes marzo 2012 Debe HaberIntereses por Cobrar Bonos 1.673,72Ingreso por Intereses 1.673,72

mes marzo 2012 Debe HaberEfectivo 1 827 50Efectivo 1.827,50Ingresos diferidos 153,78Intereses por Cobrar Bonos 1.673,72Ingresos diferidos 307,57



3) Cálculo del Costo Amortizado e Ingresos por Intereses

Importe por Interés MIEIntereses

y Reemb. Costo

) g p

Importe por Interés MIE y Reemb. CostoCobrar 0,07414 0,085 Amortizado

2011 45.150,00 45.150,00

2012 45.150,00 3.347,43 3.655,00 44.842,43

2013 44.842,43 3.324,63 3.655,00 44.512,06

2014 44.512,06 3.300,14 3.655,00 44.157,20

2015 44.157,20 3.273,83 16.555,00 30.876,022015 44.157,20 3.273,83 16.555,00 30.876,02

2016 30.876,02 2.289,16 2.558,50 30.606,68

2017 30.606,68 2.269,19 11.158,50 21.717,37

2018 21 717 37 1 610 13 23 327 50 0 002018 21.717,37 1.610,13 23.327,50 0,00

Diferencia en Intereses = 307,57 (3.655,00 - 3.347,43)



INVERSIONES EN ACCIONESINVERSIONES EN ACCIONES

Contrato que otorga derecho al tenedor,

sobre los activos netos de la entidadsobre los activos netos de la entidad

emisora.

INSTRUMENTOS DE PATRIMONIO



INVERSIONES EN ACCIONESINVERSIONES EN ACCIONES

Ordinarias o Comunes.

o Con o sin Opción de Venta;

P f t

o Con o sin Opción de Venta;

Preferentes.

o Convertibles o no Convertibles;o Convertibles o no Convertibles;



INVERSIÓN EN ACCIONES PREFERENTES NO CONVERTIBLES

Son instrumentos de patrimonio que no pueden convertirseen instrumento de deuda o en acciones comunes.

Pagan dividendos fijos, pero no es obligatorio el pago almomento del decreto, pero si primero que las accionesmomento del decreto, pero si primero que las accionescomunes.Normalmente no tiene derecho a voto.P d d ió l i d t l d lPueden dar opción al emisor de rescatarla cuando loconsidereTienen derechos privilegiados de pago en caso dep g p gliquidación o en los procesos de quiebra



INVERSIÓN EN ACCIONES PREFERENTESINVERSIÓN EN ACCIONES PREFERENTES Y COMUNES SIN OPCIÓN DE VENTA

Son instrumentos de capital que el tenedor nopuede volver a vender el instrumento al emisor

l i l lo que el emisor vuelva a rescatarloautomáticamente en el momento en que tengalugar un suceso futuro incierto o la muerte dellugar un suceso futuro incierto o la muerte deltenedor.



MEDICIÓN DE LAS INVERSIONES EN ACCIONES

Inicial:o Precio de Transacción más los costos deo Precio de Transacción más los costos de

transacción.o Precio de Transacción, sin considerar los

costos de transacción.

Posterior:Posterior:o Valor Razonable, con cambio en el Valor

Razonable reconocido en Resultados; oRazonable reconocido en Resultados; oo Costo menos Deterioro del Valor.



MEDICIÓN DE LAS INVERSIONES EN ACCIONES CON VALOR RAZONABLE FIABLE

Inicial:Inicial:o Precio de Transacción, sin considerar los

costos de transacción.costos de transacción.

Posterior:o Valor Razonable, con cambio en el Valor

Razonable reconocido en Resultados; o;



• La empresa X, C.A ha adquirido acciones dep , qTOTALBANNK, C.A. Banco Universal. La operación sedetalla como sigue:

• Fecha de la transacción: 15/02/2011• Fecha de la transacción: 15/02/2011• Numero de Acciones: 3.000.000• La acciones son del tipo, sin opción de venta.• Costo unitario de las acciones: Bs.F 0,10• Comisión bancaria por gestión de compra: Bs.F 1.250,00

Medición Inicial Debe HaberInversiones en Acciones 300.000,00Resultados 1.250,00




• Situación al Cierre de las acciones de TOTALBANK,C.A., Banco Universal:

• Costo unitario de las acciones a : Bs F 0 12• Costo unitario de las acciones a : Bs.F 0,12• Valor de la inversión: 360.000

Medición Posterior Debe HaberInversiones en Acciones 60 000 00Inversiones en Acciones 60.000,00

Resultados 60.000,00



DETERMINACIÓN DEL VALOR RAZONABLE

1• Precio Cotizado para un activo idéntico en

un mercado activo; o1 un mercado activo; o

• Precio de una transacción reciente para un

2Precio de una transacción reciente para unactivo idéntico, sin cambio de circunstanciao transcurso del tiempo significativo; o

3• Uso de las técnicas de valoración.

3



TÉCNICAS DE VALORACIÓN DE EMPRESASTÉCNICAS DE VALORACIÓN DE EMPRESAS

Métodos basados en el descuento de flujos de fondo

Métodos basados en múltiplos de compañíascomparables.p

Métodos basados en opciones reales.

Métodos basados en las ganancias.

Métodos basados en los activos netos.



MEDICIÓN DE LAS INVERSIONES EN ACCIONES

Inicial:

SIN VALOR RAZONABLE FIABLE

Inicial:o Precio de Transacción más los costos de

transacción.transacción.

Posterior:Posterior:o Costo menos Deterioro del Valor.



• La empresa X, C.A ha comprado a Pedro Pérez, accionesp pque poseía en la empresa XYZ. La operación se detallacomo sigue:

• Fecha de la transacción: 15/02/2011• Numero de Acciones: 500• La cantidad de acciones compradas, representan el 10% del

capital decapital de• Precio de las acciones: Bs.F 10.200,00• Comisión por intermediación de compra: Bs.F 250,00

Medición Inicial Debe HaberInversiones en Acciones 10.450,00




EVALUACIÓN DEL DETERIORO DE LAS ACCIONES MEDIDAS AL COSTO

Evaluación individual, en cada periodo sobre el quese informa de evidencia objetiva de deteriorose informa, de evidencia objetiva de deterioro.o Dificultad financiera significativa del emisor;o Probabilidad de quiebra u otra forma deo Probabilidad de quiebra u otra forma de

reorganización financiera del emisor;o Datos observables de disminución medible en

l fl j f t ti d d l ilos flujos futuros estimados del emisorReconocimiento inmediato, del deterioro enresultadoresultado.Reverso del deterioro reconocido por cambio decircunstancias.



REVELACIONES• Bases de medición utilizadas para las inversiones en acciones

y bonos• Activos financieros medidos al valor razonable con cambios enActivos financieros medidos al valor razonable con cambios en

resultados.• Inversiones en Acciones

• Activos financieros que son instrumentos de deuda medidos al• Activos financieros que son instrumentos de deuda medidos alcosto amortizado• Inversiones en BonosA i fi i i d i i• Activos financieros que son instrumentos de patrimoniomedidos al costo menos deterioro del valor.• Inversiones en Acciones

• Ingresos, ganancias o pérdidas derivadas de las inversiones

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