InformeInforme MAChMACh 3131

Macro

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Javier Hurtado C.Gerente de Estudios

Diciembre 2010

Puntos destacados:Puntos destacados:

Este 2010 cerrará con un crecimiento de la inversión en construcción de 5,2%, principalmente por el efecto adverso del tipo de cambio y la recalendarización de inversiones en infraestructura.

Respecto de las expectativas para 2011, prevemos un mayor dinamismo en el sector vivienda, proyectando que en el Gran Santiago se venderán más de 27.000 viviendas privadas, situación que debiera impulsar el incremento de la inversión asociada.

En el ámbito de la infraestructura, la actividad estará concentrada particularmente en los sectores minería y energía.

El crecimiento esperado para la inversión en construcción en 2011 es de 10,8%, cifra que esta vez será impulsada tanto por el repunte en vivienda como por la inversión en infraestructura privada.

El PIB de la construcción se mantiene en una senda de constante crecimiento, aproximándose a su nivel tendencial…

 

PIB de la construcciónVariación en 12 meses y variación trimestral desestacionalizada, en %

Fuente: Cámara Chilena de la Construcción.

2.0

5.6

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I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III

2005 2006 2007 2008 2009 2010

Var. trimestral

Var. anual

PIB de la construcciónMillones de pesos de 2003

800000

850000

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950000

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I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010

Original

Desestacionalizada

Tendencia

lo que también se constata en el resultado del IMACON

 

IMACON (Var. Mensual, en %)

IMACON (Var. anual, en %)

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E FMAM J J A SOND E FMAM J J A SOND E FMAM J J A SO

2008 2009 2010

5,5

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E F M A M J J A S O N D E F M A M J J A S O

2009 2010

IMACON

IMACEC

RESULTADOS de OCTUBRE 2010

Indicador Cambios en 12 meses (en %)Octubre 2009 Septiembre 2010 Octubre 2010

IMACON -6,2 5,7 5,5

Empleo Sectorial (INE) -9,7 14,8 17,1Despacho de Materiales (CChC) -1,4 -12,7 -14,5Ventas de Proveedores (CChC) -11,3 5,6 5,7Actividad de CC.GG. (CChC) -11,5 -3,7 1,1Permisos de Edificación (CChC) -21,2 15,6 5,1

EMPLEO Y REMUNERACIONES

El mercado laboral del sector construcción tuvo un desempeño sobresaliente en los diez primeros meses de 2010. El número de ocupados alcanzó un máximo histórico de 582.500 trabajadores, con lo cual la tasa de cesantía llegó a 11,5% en el período agosto-octubre.

Empleo y fuerza de trabajo en la construcciónVariación en 12 meses (en%)

Tasa de cesantía en la construcción (%)

7

9

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2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010

Fuente: CChC en base a INE.

Original Desestacionalizada11,5%

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EFMAMJJASONDEFMAMJJASONDEFMAMJJASONDEFMAMJJASONDEFMAMJJASONDEFMAMJJASO

2005 2006 2007 2008 2009 2010

Fuente: CChC en base a INE.

Ocupados Fuerza laboral

9,9%

20,3%

Y si bien la actividad de la construcción tuvo un dinamismo menor al esperado, la evolución del mercado laboral estuvo acorde con nuestras expectativas, por lo que mantenemos nuestra proyección de que el desempleo sectorial promediará en 2011 en torno a 12%.

Proyección tasa de cesantía sectorial (en %)

2

6

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22

I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV

2007 2008 2009 2010 2011

Fuente: CChC.Nota: Se muestran intervalos de confianza de 90%, 70% y 40%.

Índice (real) de remuneraciones y costo laboral por hora en la construcción

(Variación en doce meses, en %)

-4

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EFMAMJ J ASOND EFMAMJ J ASOND EFMAMJ J ASOND EFMAMJ J ASOND EFMAMJ J ASOND EFMAMJ J ASO

2005 2006 2007 2008 2009 2010

Fuente: CChC en base a del INE.

IR CMO

3,7%

4,5%

En el margen, se observa un aumento de las remuneraciones y de los costos laborales reales. Dado que la proyección de inflación a diciembre se ajustó a la baja, es esperable que el alto crecimiento interanual de las remuneraciones y de los costos de mano de obra, en términos reales, se mantenga en los últimos meses de 2010.

VIVIENDA

Vivienda con subsidio: el Programa Habitacional Regular inicial del MINVU se recortó en casi 40% debido a que el 2009 se anticiparon los llamados a postulación del FSV II y del PPPF y para dar cabida al Programa de Reconstrucción. Si se incluye este último, la meta de subsidios a otorgar este año supera los 200.000.

Regular Reconst. Total

Subsidios para proveer Viviendas 58.048 39.923 97.971 - Subsidios Rurales 0 - Fondo Solidario de Viviendas I y II 30.137 36.353 66.490 - Fondo Solidario de Viviendas III 3.019 3.019 - Sistema de Subsidio Habitacional 22.892 3.570 26.462 - Leasing Habitacional 2.000 2.000 Subsidios para Protección del Patrimonio 44.965 60.077 105.042 - Prog.Protección del Patrimonio Familiar 35.826 60.077 95.903 - Subsidios Térmicos 9.139 9.139

Total general 103.013 100.000 203.013

Línea de AcciónPrograma 2010

Nº de subsidios a otorgar

Fuente: C.Ch.C. con información del MINVU

Al cabo de los primeros once meses del año, la entrega de subsidios de reconstrucción registró 95% de avance. El programa regular, en tanto, presentó un menor nivel de cumplimiento al 31 de octubre.

Meta Otorgados % Avance Meta Otorgados % Avance

Subsidios para Vivienda 58.048 37.682 64,9% 39.923 39.133 98,0%Rurales 3.019 0 0,0%FSV I y II 30.137 22.618 75,1% 36.353 35.327 97,2%FSVIII 1.671DS 40 22.892 13.107 57,3% 3.570 3.806 106,6%Leasing 2.000 286 14,3%Subs. para Patrimonio 44.965 16.236 36,1% 60.077 55.822 92,9%PPF 35.826 16.236 45,3% 60.077 55.822 92,9%Térmicos 9.139 0 0,0%Total 103.013 53.918 52,3% 100.000 94.955 95,0%

Programa

Programa de Reconstrucción (al 30 de Noviembre de 2010)

Programa Regular (al 31 de Octubre de 2010)

Número de Subsidios

Fuente: Cámara Chile de la Construcción con información del MINU.

La ejecución presupuestaria del Programa Habitacional Minvu 2010 presenta un avance más que satisfactorio, explicado por la gran cantidad de subsidios que se entregaron el año pasado.

Inicial Identificado Total Avance (1) Avance (2) Var. (3)

Viviendas Asistenciales 422.195 516.360 443.464 105,0% 85,9% -3,9%

Subs. Fondo Solidario de Vivienda I y II 422.195 516.360 443.464 105,0% 85,9% -3,2%

Subs. Fondo Solidario de Vivienda III

Subsidios para Viviendas con Crédito 159.934 192.530 163.443 102,2% 84,9% 122,9%

Subsidios Especiales 62 99 159,9% 159,9% -69,0%

Sistema Subsidio Habitacional 66.947 88.551 77.789 116,2% 87,8% 6,6%

Subsidio Habitacional Extraordinario 92.987 103.915 85.556 92,0% 82,3%

Otros Programas de Vivienda 21.826 32.575 37.184 170,4% 114,2% 14,8%

Subsidios Rurales 18.462 31.357 36.158 195,9% 115,3% 15,4%

Subsidios Leasing 3.364 1.217 1.026 30,5% 84,3% 0,4%

Otros Programas de Subsidio 103.758 97.264 78.747 75,9% 81,0% -14,1%

Subs.Protección del Patrimonio Familiar 82.305 85.240 69.071 83,9% 81,0% -22,9%

Subsidios de Habilitación Térmica 21.452 12.024 9.676 45,1% 80,5%

PROGRAMAS DE VIVIENDA 2010 707.713 838.729 722.839 102,1% 86,2% 9,7% (1) Corresponde al Gasto acumulado al 31 de Octubre respecto del Presupuesto Inicial

(2) Corresponde al Gasto acumulado al 31 de Octubre respecto del Presupuesto Identificado.

(3) Variación nominal respecto del gasto acumulado a la misma fecha del año pasado.

Fuente : Elaboración propia en base a información de la División de Política Habitacional del MINVU

Programa Presupuesto 2010 Gastado al 31/10/10

Millones de $ %

Pasado el efecto del subsidio DS 04, que provocó un adelantamiento de las solicitudes de permisos de edificación, éstos declinaron sustancialmente en el segundo semestre de 2009, situación que se ha mantenido en 2010, aunque el ritmo de contracción ha disminuido en los últimos meses.

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E M M J S N E M M J S N E M M J S N E M M J S N E M M J S N E M M J S N E M M J S N E M M J S N E M M J S N E M M J S N E M M J S

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010

Permisos de viviendaPromedio móvil 12 meses

Total País RM Resto del País

Fuente: INE.

N° de ViviendasAutorizadas

El terremoto afectó significativamente la venta de viviendas en los primeros meses del año. Sin embargo, a partir del segundo semestre el mercado inmobiliario comenzó a recuperarse, dinamismo que debiera mantenerse durante 2011.

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2007 2008 2009 2010

4.499

Ventas Nacionales de Viviendas

Casas DepartamentosUnidades

Fuente: Cámara Chilena de la Construcción.

Este incremento en las ventas también se da en el Gran Santiago y se explica por mejores condiciones crediticias, mejores expectativas de los consumidores y la mayor actividad general de la economía.

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2007 2008 2009 2010

2.627

Ventas de Viviendas en el Gran Santiago

Casas DepartamentosUnidades

Fuente: Cámara Chilena de la Construcción.

Las menores ventas en los primeros meses del año provocaron un incremento del stock, lo que se revirtió a partir de junio, cuando el aumento en las ventas y la menor incorporación de viviendas comenzaron a bajar el stock disponible, sobre todo de departamentos.

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2007 2008 2009 2010

Evolución de Meses Para Agotar Stock Indicador Gran Santiago

Stock Departamentos Stock Casas Meses Departamentos Meses CasasUnidades Meses

Fuente: Cámara Chilena de la Construcción.

Pese a ello, los inicios de obras se han mantenido prácticamente constantes durante la segunda mitad de 2010, aunque han disminuido levemente en comparación con la primera parte del año, en que se evidenció una leve mejoría en este indicador.

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2006 2007 2008 2009 2010

Vivi

enda

s

Fuente: Cámara Chilena de la Construcción con información de Collect.

INICIOS DE VIVIENDAS GRAN SANTIAGO(PROMEDIOS MÓVILES EN 12 MESES)

Promedio (2006-2010)

Paralelamente, el número de proyectos inmobiliarios que no comienzan su construcción aumentó en forma importante desde principios de 2009 y hasta mediados de 2010, reflejando la mayor incertidumbre prevaleciente en el mercado.

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Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct

2009 2010

12% 12% 16% 18% 20% 20% 21% 21% 25% 30% 27% 28% 29% 30% 29% 34% 35% 33% 34%29% 32% 31%

59% 60%58% 58% 52%

44% 45% 45%43%

44% 47%51% 48% 48% 51%

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29% 29% 26% 24% 28%36% 34% 34% 32%

26% 26% 21% 23% 22% 20% 17% 15% 17% 15%23% 18% 19%

Proyectos en DesarrolloViviendas Informadas

Terminados En obra gruesa No iniciados

Fuente: Cámara Chilena de la Construcción con información de Collect.

Las perspectivas de los empresarios de la construcción han mejorado, lo que debería traducirse en un mayor inicio de obras. En los consumidores, las expectativas se han fortalecido en los últimos meses, situación que se refleja en el aumento de las ventas.

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E F M A M J J A S O N D E F M A M J J A S O N D E F M A M J J A S O N D E F M A M J J A S O N D E F M A M J J A S O

2006 2007 2008 2009 2010

Evolución del indicador mensual de confianza empresarial(IMCE)

Comercio Construcción Industria Minería IMCE

Fuente: Universidad Adolfo Ibáñez.

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E M M J S N E M M J S N E M M J S N E M M J S N E M M J S

2006 2007 2008 2009 2010

Evolución del índice de percepción de la economía(IPEC)

IPEC Expectativas largo plazo (5 años) Compra vivienda (eje derecho)

Fuente: Adimark.

Además, las tasas hipotecarias se han mantenido en niveles bajos en los últimos meses, aunque presentan un leve aumento en el margen, consistente con el paulatino retiro del estimulo monetario por parte del Banco Central.

2,87

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E M M J S N E M M J S N E M M J S N E M M J S N E M M J S N

2006 2007 2008 2009 2010

%

Tasas de créditos para la vivienda y tasa de política monetaria

TPMTasa de interés promedio de créditos hipotecarios en UF a más de 3 añosMutuos hipotecarios endosables (12 a 20 años)

Fuente: Banco Central y SBIF.

Pese a las mejores condiciones que ha registrado la economía nacional durante el segundo semestre y al repunte del mercado inmobiliario, proyectamos que durante 2010 las ventas de viviendas sufrirán una contracción de 14%. Sin embargo, estimamos que el próximo año el sector consolidará la recuperación que ha presentado, creciendo 19%.

22.510

25.64624.494

23.971

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24.38423.995

26.897

30.22632.112

30.489

26.55827.139

23.488 (p)

27.616 (p)

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1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011

Proyección de ventas de viviendas del Gran Santiago

Fuente: Cámara Chilena de la Construcción.(p): proyección. Promedio histórico ventas anuales: 24.596 unidades

INFRAESTRUCTURA

Infraestructura pública: El presupuesto de inversión del MOP fue rebajado para aportar a la Provisión para Catástrofes. De este fondo, le fueron reasignados $ 147,5 mil millones para ser ejecutados este año en obras de emergencia y reconstrucción. Al cabo de once meses, se ha devengado un gasto equivalente al 71% de los fondos disponibles.

Inicial Vigente Decretado Gasto Avance Variación% % r / 2009

A.P. Rural 28.026 49.126 49.126 39.614 80,6 58,0Aeropuertos 31.845 38.217 38.216 16.850 44,1 2,1Arquitectura 33.858 25.830 23.460 19.088 81,4 -28,4O.Hidráulicas 76.952 84.376 84.376 59.752 70,8 -17,2O.Portuarias 38.973 39.187 39.187 31.593 80,6 35,7Vialidad 734.578 632.435 631.776 445.694 70,5 -27,0

Dirección 626.752 574.114 428.140 74,6 -21,4Transantiago 107.826 57.662 17.554 30,4 -73,3

Otras Direcciones 2.867 2.863 2.866 1.412 49,3 -6,5Total s/Concesiones 947.099 872.035 869.008 614.003 70,7 -20,8

(*) Excluye la Administración de Concesiones.

Dirección, Servicio o Programa

Presupuesto 2010 Acumulado al 30-Nov-2010

Millones de Pesos

Fuente : Elaboración propia en base a cifras de Dirección de Planeamiento MOP

Infraestructura pública: El 57% de los recursos del Programa de Reconstrucción corresponden a planes de emergencia. De estos recursos, el 64% debiera ser ejecutado durante este año.

Emergencia Reconstruc. Total

Año 2010 139.614 7.892 147.506

Año 2011 78.319 89.495 167.815

Año 2012 490 64.557 65.047

Total general 218.423 161.945 380.368

PROGRAMA DE RECONSTRUCCIÓN DE OBRAS PÚBLICAS

Programa de reconstrucción

Millones de $

Fuente: Comité de Reconstrucción del Gobierno de Chile.

Infraestructura privada: La reactivación de la inversión en infraestructura productiva ha sido menor a la esperada, principalmente por la postergación de algunas iniciativas. Sin embargo, las proyecciones de mediano y largo plazo son alentadoras. Asimismo, se espera una importante recuperación de la inversión en concesiones.

Fuente: CChC en base a catastro de septiembre de la CBC. 

Evolución del gasto en construcción

(Millones de US$)

Flujo de inversión anual en concesiones

La estimación para 2010 incorpora los requerimientos de reparaciones a consecuencia del terremoto calculados en US$ 200 millones.

Fuente: CChC en base a estadísticas del MOP.

Infraestructura privada: Resultados generales 2010 vs. 2011… importante crecimiento en minería y energía.

Fuente: CChC en base a catastro de septiembre de la CBC. 

Mineria Privada

Electricidad

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IndustrialOficinas

Sanitarios

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Año 2010

GASTO EN CONSTRUCCION 2010-2011 (MILLONES DE DOLARES)

Infraestructura privada: La inversión de nuevos proyectos ingresados durante el tercer trimestre de 2010 asciende a US$ 4.973 millones.

(*) No incluye la inversión que realiza el MOP ni concesiones.Fuente: CChC en base al catastro de septiembre de la CBC.

EXPECTATIVAS SECTORIALES PROYECCIONES 2010

La inversión en construcción presentaría un alza de 10,8% anual en 2011, cifra que se compara favorablemente con el incremento de 5,2% de este año.

Inversión en construcción desagregadaInversión en construcción desagregada

(E) Estimación.Fuente: CChC.

Estimado Proyectado Estimado Proyectado

2008 2009 2010 2011 2010 2011

VIVIENDA 188,2 159,6 162,3 180,4 2,6 -15,2 1,6 11,2

Pública 29,2 38,7 38,9 46,5 41,9 32,7 0,6 19,4

Privada 159,0 120,9 123,3 133,8 -2,4 -23,9 2,0 8,5

Copago prog. sociales 8,7 16,9 21,3 23,7 -41,4 94,5 26,4 11,1

Inmobiliaria sin subsidio 150,3 104,0 102,0 110,1 1,5 -30,8 -2,0 8,0

INFRAESTRUCTURA 407,7 400,1 426,6 472,4 13,1 -1,9 6,6 10,7

Pública 117,7 123,6 133,8 151,1 6,7 5,0 8,3 12,9

Pública 97,4 98,4 104,5 119,1 9,0 1,0 6,2 13,9

Empresas autónomas 13,2 19,4 17,2 18,1 62,2 47,2 -11,2 5,4

Concesiones OO.PP. 7,2 5,8 12,1 13,9 -44,0 -19,2 107,7 14,7

Productiva 290,0 276,5 292,8 321,3 16,0 -4,7 5,9 9,7

EE. Pública 14,7 11,6 11,4 12,6 -19,3 -21,2 -1,5 10,0

Privadas 275,2 264,9 281,4 308,8 18,8 -3,8 6,2 9,7

INVERSIÓN EN CONSTRUCCIÓN 595,9 559,7 588,9 652,8 9,6 -6,1 5,2 10,8

2008 2009

Variación anual, en %Millones de UFSECTOR

Sin embargo, nuestras proyecciones están sujetas a riesgos, tales como:

Un eventual endurecimiento de las condiciones para acceder a financiamiento, producto del incierto entorno internacional.

Atraso en la materialización de las obras civiles y de infraestructura productiva privada.

Una baja ejecución del gasto público, particularmente en materia de subsidios habitacionales y en obras de infraestructura, presupuestado para 2011.

InformeInforme MAChMACh 3131

Macro

econ

om

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Con

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Javier Hurtado C.Gerente de Estudios

Diciembre 2010