Investigaciones Económicas

María Alejandra Vélez Colorado

Analista Renta Variable

mvelez@asesoresenvalores.com

(+574) 3105700 Ext. 4261

David Villán Solano

Analista Renta Variable

wvillan@asesoresenvalores.com

(+574) 3105700 Ext. 4262

Felipe Pineda Betancur

Analista Económico Junior

pasmed@asesoresenvalores.com

(+574) 3105700 Ext. 4259

Angie Lorena Córdoba

Analista Económico Junior

pestudios@asesoresenvalores.com

(+571) 3122888 Ext. 1129

Daniel Sanchez Ramirez

Analista Económico Junior

pasecomed@asesoresenvalores.com

(+574) 3105700 Ext. 4111

Esteban Eduardo Ceballos Gómez

eceballos@penmarcglobal.com

PENMARC GLOBAL Corp.

(+574) 3120902

Informe Diario de Apertura Febrero 24

Destacados

Internacional

Este martes se publicará el Índice de Confianza del Consumidor de Estados Unidos. Se espera un

cambio de 99,5 puntos respecto a los 102,9 del mes pasado.

Hoy será la publicación del dato preliminar de PMI Manufacturero de China (HSBC), donde el

mercado espera que se ubique en 49,5 puntos, frente a los 49,7 de enero. Cabe recordar que

datos por debajo del 50 implican contracción de la industria.

El Índice de Precios al Consumidor final de la Euro Zona se publicará este martes, donde se

espera una variación de -1,6% respecto al -0,1% del mes anterior.

PIB de Alemania a conocerse el día de hoy, con una variación esperada sobre el 0,6%.

El día de hoy se conocerá el dato del Índice de Precios de la Vivienda S&P/CaseShiller para 20

ciudades de Estados Unidos. El mercado espera una variación de U$172,7 frente a los

U$172,94 de diciembre.

Corporativo

Nutresa reportó sus estados financieros para el cuarto trimestre del 2014, los cuales en su parte

operacional estuvieron en línea con las estimaciones del mercado y relativamente mayores en su

gestión no operacional con una utilidad neta superior en 10% a la esperada.

Grupo de Inversiones Suramericana S.A. informó que su filial Suramericana S.A., ha firmado un

contrato para la adquisición del 100% de las acciones de Seguros Banistmo S.A.

Reservas probadas de Ecopetrol suben 5,7% y llegan a 2,084 millones de barriles equivalentes;

la vida media de las reservas se incrementó a 8,6 años.

Relevancia Alta

Relevancia Media

Relevancia Baja

Informe de Apertura

Renta Variable

Comportamiento COLCAP

El índice cerró el lunes en 1.375,86 puntos con una valorización de

0,51% respecto a la jornada del viernes y un volumen de $89,866 mil

millones de pesos. La acción más transada fue Ecopetrol con $22,2

mil millones, la acción que más se valorizó fue Preferencial Grupo

SURA con 2,69%, mientras que la acción más desvalorizada fue

Canacol con 6,03%. El cierre alcista fue liderado por las acciones del

sector Industrial.

Destacados Corporativos

Nutresa

Nutresa reportó sus estados financieros para el cuarto trimestre del

2014, los cuales en su parte operacional estuvieron en línea con las

estimaciones del mercado y relativamente mayores en su gestión no

operacional con una utilidad neta superior en 10% a la esperada. Al

revisar el dato anual se observan cifras en línea con las reportadas el

año anterior, las cuales no son del todo comparables dado que para

este periodo aún no se había consolidado la adquisición de Tres

Montes Lucchetti.

Destacamos el crecimiento en ventas para Colombia del 8,6%,

mientras el internacional que representa el 35% del total creció 3,7%.

A nivel operacional la leve disminución anual de la utilidad de -1,8%

es consecuencia principalmente de la adquisición de TMLUC y sus

gastos asociados, lo cual también se reflejó en la utilidad neta, la cual

estuvo en línea con lo registrado el año anterior. Consideramos que

los resultados son positivos y reflejan la estrategia de crecimiento que

la compañía está implementando, la cual con la adquisición del

Grupo El Corral y aperturas de nuevas plantas continuarán generando

crecimiento y márgenes positivos.

COLCAP 1.375,86

0,51%

Concepto Acción Monto/Variación

Más Transada (MM) ECOPETROL $ 22.224.998

Más Valorizada PFGRUPSURA 2,69%

Mas Desvalorizada CNEC -6,03%

1.350

1.450

1.550

1.650

1.750

1.850

01/14 03/14 05/14 07/14 09/14 11/14 01/15

Comportamiento Índice Colcap

$ 139.033

$ 76.828

$ 63.826

$ 50.716

$ 89.866

$ 155.392

$ 91.853

$ 67.926

$ 60.772

$ 99.607

$ -

$ 20.000

$ 40.000

$ 60.000

$ 80.000

$ 100.000

$ 120.000

$ 140.000

$ 160.000

$ 180.000

17-02-15 18-02-15 19-02-15 20-02-15 23-02-15

Volumen Mercado vs COLCAP(Millares)

Volumen Colcap Volumen Mercado

AcciónPrecio

C ierre

Precio

ObjetivoPotencial Recomendación

Grupo Argos (Ord)

Ecopetrol

Nutresa

Grupo Éxito

Isagen

Grupo Bancolombia (PF)

Grupo SURA (PF)

Cementos Argos (Ord)

Avianca Holdings

EEB

Acciones Bajo Cobertura

Grupo SURA

Grupo de Inversiones Suramericana S.A. informó que su filial

Suramericana S.A., ha firmado un contrato para la adquisición del

100% de las acciones de Seguros Banistmo S.A., compañía

aseguradora constituida y existente de conformidad con las leyes de

la República de Panamá, la cual pertenece a Banistmo S.A.,

sociedad filial de Bancolombia S.A.

Si bien aún no se conoce el valor de la transacción, esta operación

permite consolidar la operación que actualmente tiene

Suramericana en Panamá a través de su línea de negocios de

Seguros SURA, lo que a su vez es positivo para la fortaleza del Grupo

en Centroamérica y Latinoamérica.

Ecopetrol

Reservas probadas de Ecopetrol suben 5,7% y llegan a 2.084

millones de barriles equivalentes, El índice de reposición de reservas

fue 146%. Por cada barril producido, la empresa incorporó 1,46

barriles en reservas probadas; la vida media de las reservas se

incrementó a 8,6 años, Del balance total de reservas, 70,3% es

petróleo y 29,7% es gas. Frente al año 2010, la compañía

incrementó sus reservas en 22%. Es importante destacar que estas

son reservas 1P.

-12,89%

-5,07%

-4,33%

-4,11%

-3,84%

-3,00%

-2,64%

-2,08%

-1,98%

-1,85%

-1,02%

-0,88%

-0,83%

-0,80%

-0,40%

0,00%

0,31%

0,81%

1,34%

1,63%

-14,00% -12,00% -10,00% -8,00% -6,00% -4,00% -2,00% 0,00% 2,00% 4,00%

CNEC

CELSIA

PFCEMARG

NUTRESA

GRUPOARG

PREC

BVC

ECOPETL

PFDAVVND

CORFICOL

GRUPOSUR

ISA

PFBCOLO

BOGOTA

EXITO

ISAGEN

EEB

PFAVAL

CLH

PFAVH

Rendimiento COLCAP(Semana)

-65,04%

-16,04%

-16,01%

-14,42%

-13,24%

-11,69%

-11,60%

-10,92%

-9,11%

-9,09%

-7,92%

-6,45%

-5,60%

-4,45%

-3,90%

-3,17%

-1,02%

2,84%

8,00%

8,62%

-70,00% -60,00% -50,00% -40,00% -30,00% -20,00% -10,00% 0,00% 10,00% 20,00%

PREC

CELSIA

EXITO

NUTRESA

GRUPOSUR

PFDAVVND

BVC

GRUPOARG

PFCEMARG

ISA

PFBCOLO

CLH

BOGOTA

CORFICOL

EEB

PFAVAL

ISAGEN

ECOPETL

PFAVH

CNEC

Rendimiento COLCAP(YTD)

NemotécnicoNúmero de acciones

en Repos

Acciones en

circulación

Acciones en Repos

Respecto del total %

PFAVAL 141.625.998 5.008.412.857 2,83%

CORFICOLCF 1.874.451 210.633.010 0,89%

CNEC 482.742 86.499.001 0,56%

BCOLOMBIA 4.453.578 961.827.000 0,46%

CELSIA 2.867.853 719.584.500 0,40%

NUTRESA 1.633.340 460.123.458 0,35%

BOGOTA 1.044.615 307.471.032 0,34%

GRUPOARGOS 2.453.335 788.741.310 0,31%

PFAVH 959.326 335.507.917 0,29%

ISA 2.356.374 1.107.677.894 0,21%

Acciones en REPO

Fuente: Reuters; DataiFX; Primera Página; Portafolio

Renta Fija

Calendario Económico Indicadores Relevantes

Prin c ipales

In dicadoresAc tu al Δ% D ía Δ% An u al

Tasa Repo 4,50 0,00 125,00

IBR (ON) 4,348 -0,20 120,00

DTF 4,41 -7,00 45,00

TES 07/24 6,648 2,30 -61,60

COLCAP 1375,86 0,51% -9,52%

S&P 500 2109,66 -0,03% 14,89%

Euro Stoxx 3519,58 0,83% 12,39%

Brent 58,90 -2,19% -46,38%

Oro 1201,83 -0,01% -9,24%

Euro 1,1335 -0,40% -17,54%

Fuente: Reuters; DataiFX; Primera Página; Portafolio

Sondeo Actual Anterior

02:00 GE PIB SA QoQ 4Q F 0.7% 0.7% 0.7%

02:00 GE PIB WDA YoY 4Q F 1.4% 1.4% 1.4%

02:00 GE PIB NSA YoY 4Q F 1.6% 1.6% 1.6%

02:45 FR Confianza de fabricación Feb 99.0 99.0 99.0

05:00 EC IPC (MoM) Jan -1.6% -1.6% -0.1%

05:00 EC IPC YoY Jan F -0.6% -0.6% -0.6%

05:00 EC IPC central YoY Jan F 0.6% 0.6% 0.6%

09:45 US Markit PMI Composite EEUU Feb P -- -- 54.4

09:45 US Markit EEUU Servicios PMI Feb P 54.1 -- 54.2

10:00 US Índice confianza consumidor Feb 99.5 -- 102.9

10:00 US Índice manufacturero Richmond Feb 6.0 -- 6.0

20:45 CH HSBC China fabricación PMI Feb P 49.5 -- 49.7

Estados Unidos

Febrero 24 de 2015

DatoFecha

Colombia

Estados Unidos

Niveles Monedas

2.185

2.220

2.255

2.290

2.325

2.360

2.395

2.430

2.465

2.500

2.535

22-01-15 29-01-15 05-02-15 12-02-15 19-02-15

COFX INDEX

1,08

1,09

1,10

1,11

1,12

1,13

1,14

1,15

1,16

1,17

22-01-15 29-01-15 05-02-15 12-02-15 19-02-15

EURO

75

76

77

78

79

80

81

82

83

84

22-01-15 29-01-15 05-02-15 12-02-15 19-02-15

LACI INDEX

89

90

91

92

93

94

95

96

97

98

22-01-15 29-01-15 05-02-15 12-02-15 19-02-15

DXY

PIVOTES COFX Index

R3 2.533,33

R2 2.513,33

R1 2.506,67

PIVOTE 2.493,33

S1 2.486,67

S2 2.473,33

S3 2.453,33

PIVOTES EUR Curncy

R3 1,1581

R2 1,1464

R1 1,1400

PIVOTE 1,1347

S1 1,1283

S2 1,1230

S3 1,1113

PIVOTES LACI Index

R3 79,91

R2 79,23

R1 78,85

PIVOTE 78,55

S1 78,17

S2 77,87

S3 77,19

PIVOTES DXY Curncy

R3 95,86

R2 95,22

R1 94,90

PIVOTE 94,59

S1 94,26

S2 93,95

S3 93,32

Renta Fija Local

Tipo de operación Plazo Cupo ($miles de

millones)

Tasa Efectiva

Mínima %

Tasa Efectiva

Máxima %Hora desde Hora Hasta

Subasta 1 dia $ 8.400,00 4,50 5,50 01:00 p.m. 01:15 p.m.

Ventanilla 1 dia Limitado 5,50 5,50 04:00 p.m. 04:30 p.m.

Ventanilla 1 dia Ilimitado 3,50 3,50 04:00 p.m. 04:30 p.m.

OPERACIONES MONETARIAS

TRANSITORIAS DE EXPANSIÓN Y CONTRACCIÓN

Operaci ones de Expansi ón- Repos Acti vos

Operaci ones de Contracci ón- Deposi tos Remunerados

0,0-2,1

0,0-1,9-1,9

-0,90,0

2,30,00,0

-3 -2 -1 0 1 2 3

TES Oct 2015

TES Jun 2016

TES Oct 2018

TES Nov 2018

TES Sep 2019

TES Jul 2020

TES May 2022

TES Jul 2024

TES Ago 2026

TES Abr 2028

Variación Puntos Básicos TES TF

0,0

-2,7

-1,2

2,2

0,0

-0,1

-3 -2 -1 0 1 2 3

TES UVR 2015

TES UVR 2017

TES UVR 2019

TES UVR 2021

TES UVR 2023

TES UVR 2033

Variación Puntos Básicos TES UVR

0,30

0,80

1,30

1,80

2,30

2,80

3,30

3,80

TES UVR 2015 TES UVR 2017 TES UVR 2019 TES UVR 2021 TES UVR 2023 TES UVR 2033

Curva TES UVR

HOY AYER

4,00

4,50

5,00

5,50

6,00

6,50

7,00

7,50

TES Oct

2015

TES Jun

2016

TES Oct

2018

TES Nov

2018

TES Sep

2019

TES Jul

2020

TES May

2022

TES Jul

2024

TES Ago

2026

TES Abr

2028

Curva TES Tasa Fija

HOY AYER

Niveles Renta Fija Local e Internacional

6,70

6,80

6,90

7,00

7,10

7,20

7,30

7,40

22-01-15 29-01-15 05-02-15 12-02-15 19-02-15

TES TF ABR 2028

6,05

6,25

6,45

6,65

6,85

22-01-15 29-01-15 05-02-15 12-02-15 19-02-15

TES TF JUL 2024

4,90

5,00

5,10

5,20

5,30

5,40

5,50

5,60

22-01-15 29-01-15 05-02-15 12-02-15 19-02-15

TES TF SEP 2019

R3 2,2460

R2 2,1637

R1 2,1105

PIVOTE 2,0814

S1 2,0282

S2 1,9991

S3 1,9168

USGG10YR Index

R1 7,29

R2 7,31

R3 7,33

S1 7,27

S2 7,27

S3 7,25

TES TF ABR 2028

R1 6,69

R2 6,73

R3 6,80

S1 6,62

S2 6,59

S3 6,52

TES TF JUL 2024

R1 5,27

R2 5,30

R3 5,35

S1 5,23

S2 5,21

S3 5,16

TES TF SEP 2019

1,20

1,35

1,50

1,65

1,80

1,95

2,10

2,25

2,40

2,55

22-01-15 29-01-15 05-02-15 12-02-15 19-02-15

TESOROS A 10 AÑOS

Mercados Globales

Las bolsas europeas subían a máximos en siete años,

impulsadas por unos resultados mejores que los previstos de

BHP Billiton y las expectativas de un ajuste de costos de

Telefonica Deutschland tras la compra de su rival E-Plus. Otro

foco de atención era el futuro de Grecia. La Comisión Europa

dijo el martes que un plan de reformas presentado más

temprano por Grecia era un "punto válido de partida". Los

mercados de valores de Asia subían y la bolsa de Tokio tocó

un máximo en 15 años, aunque las ganancias eran limitadas

en momentos en que los inversores aguardan el testimonio

que la presidenta de la Reserva Federal de Estados Unidos,

Janet Yellen, ofrecerá ante el Congreso de su país. La mayoría

de los movimientos eran modestos y el índice MSCI de

acciones asiáticas fuera de Japón subía un 0,16%. El índice

Nikkei de la bolsa de Tokio avanzó un 0,7% a 18.603,48

puntos, su máximo de cierre desde abril del 2000.

Preapertura

Los futuros de acciones marcaron una apertura plana,

mientras los inversionistas esperan pistas sobre el calendario

de una subida de tipos de interés en el discurso del presidente

de la Fed, Janet Yellen, al Congreso. En el frente de datos, la

publicación del índice de confianza del consumidor de febrero

a las 10:00 am ET también debería llamar la atención, con las

expectativas de una retirada de la post-crisis alta del mes

anterior. Índice manufacturero de la Fed de Richmond El mes

de febrero a las 10:00 horas ET y el índice de precios de

vivienda Case-Shiller para el mismo mes a las 09.00 am ET

también se deben publicar.

Corporativo Internacional

Las acciones de BHP subían un 3,6% después de que el grupo

minero superó las previsiones con sus resultados semestrales.

Telefonica Deutschland ganaba un 7% tras anunciar que

espera un ahorro de costos superior a los 250 millones de

euros en el 2015. Los principales resultados de la sociedad

como Comcast, Home Depot, Macy, Toll Brothers, Cracker

Barrel y de Dominos Pizza antes de abrir mercado.

Hewlett-Packard, Lending Club, Boston Beer, la animación de

DreamWorks, First Solar, La Quinta y Newfield

Exploration son debidas después de la campana.

FONDOS FRANKLIN TEMPLETON

Fondos F rank l i n Templ eton Anter i or Ci er re % Var i aci ón % YTD

Franklin US Low Duration 9,73 9,73 0,0% 0,1%

Franklin HighYield C Acc 16,79 16,81 0,1% 2,3%

Franklin U.S. Equity C Ac 21,59 21,73 0,7% 4,8%

Templeton Global Fund C 17,62 17,61 -0,1% -0,7%

Franklin Global Real Estate C 10,43 10,49 0,6% 5,3%

Franklin US Government C 6,50 6,50 0,0% 0,0%

Sectores Estados Unidos

Acciones Estados Unidos

Disclaimer

Asesores en Valores S.A. informa que el contenido de este documento se basa en fuentes públicas, consideradas confiables. El carácter de este documento

es netamente informativo y por lo tanto, el área de Estudios Económicos de Asesores en Valores S.A. no se hace responsable de las acciones o decisiones

que se tomen con base en la información contenida en este informe. La información publicada es relevante y oportuna en el momento de la publicación del

documento, sin embargo, el área no se compromete a actualizarla en caso de cualquier eventualidad.

Sectores Anter i or Ci er re Vo l umen % Var i aci ón% Var i aci ón

Mes

Máx . 52

semanas

Mí n. 52

semanas% YTD

Energía 80,54 80,21 19.679.470 -0,4% 4,6% 101,52 71,70 1,3%

Materiales 51,93 51,87 2.765.060 -0,1% 7,5% 52,01 44,09 6,8%

Industrial 58,16 57,91 6.238.322 -0,4% 3,4% 58,22 48,83 2,4%

Bienes Discrecionales 75,44 75,37 3.121.192 -0,1% 6,3% 75,61 61,68 4,5%

Bienes Básicos 49,60 49,74 4.710.570 0,3% 0,2% 50,22 41,62 2,6%

Salud 72,18 72,51 8.577.479 0,5% 2,2% 72,74 55,39 6,0%

Financiero 24,44 24,38 19.184.951 -0,2% 2,6% 25,14 21,19 -1,4%

Tecnología 43,08 43,11 4.047.028 0,1% 4,0% 43,14 35,13 4,3%

HomeBuilders 36,61 36,59 3.026.114 -0,1% 8,2% 36,76 27,66 7,2%

Transporte 108,07 108,45 34.002 0,4% 2,6% 109,80 81,82 0,0%

Real Estate 50,33 50,55 364.039 0,4% -1,3% 51,79 42,40 5,9%

Acci ón Anter i o r Ci er re Vo l umen % Var i aci ón% Var i aci ón

Mes

Máx . 52

semanas

Mí n. 52

semanas% YTD

SPDR S&P 500 ETF 211,24 211,21 74.411.054 0,0% 3,0% 212,97 181,31 2,8%

Bank of America 16,38 16,20 87.623.654 -1,1% 3,0% 18,21 14,37 -9,4%

Caterpillar 84,44 83,49 5.180.033 -1,1% -2,5% 111,46 78,81 -8,8%

IBM 163,65 162,91 2.714.434 -0,5% 4,5% 199,21 149,52 1,5%

Apple 129,50 133,00 70.974.110 2,7% 17,7% 133,00 73,05 20,5%

JP Morgan Chase 59,80 59,35 16.813.999 -0,8% 4,7% 63,49 52,97 -5,2%

Bancolombia 43,17 42,48 180.432 -1,6% -9,4% 66,78 42,28 -11,3%

Ecopetrol 17,19 17,10 708.456 -0,5% 2,1% 41,48 14,17 -0,1%

Petrobras 6,66 6,48 30.675.810 -2,7% -10,6% 20,94 5,79 -11,2%

SPDR Gold Trust 115,28 115,43 4.812.393 0,1% -7,1% 133,69 109,67 1,6%

Direxion Daily Energy Bull 3X Shares 61,51 60,84 3.142.771 -1,1% 12,9% 135,98 44,28 0,6%

iShares MSCI Emerging Markets ETF 40,67 40,26 34.091.726 -1,0% -1,2% 45,85 37,23 2,5%

iShares S&P Latin America 40 Index 31,36 31,23 263.006 -0,4% -2,5% 43,42 29,06 -1,8%

VALE S.A. 7,83 7,51 22.026.609 -4,2% -4,3% 15,59 6,69 -8,2%