I. La crisis subprime con peras y manzanas

El corredor de hipotecasHIPOTECAS PATITO: “HACEMOS SUS SUEÑOS REALIDAD”

Quiero comprar una casa pero no tengo

dinero para el enganche y no creo que me alcance para las mensualidades… Me pueden ayudar?

Claro! Como el valor de su casa siempre va a

subir, ya no requerimos enganche. Además le podemos dar una tasa de interes muy baja y

subirla más tarde

Y si no puede comprobar empleo o

ingresos no se preocupe... le podemos

dar un préstamo especial en donde usted mismo podrá verificar su propio empleo o ingreso

El corredor de hipotecasHIPOTECAS PATITO: “HACEMOS SUS SUEÑOS REALIDAD”

Wow! Ustedes son increibles! Realmente están

dispuestos a trabajar con gente como yo que no

podemos conseguir crédito en otro lado

Bueno, es que nosotros no somos quien le

prestamos el dinero, un banco lo hará. Por eso no nos importa si usted paga el préstamo, de

todas formas recibimos nuestra comisión.

I. La crisis subprime con peras y manzanas

Unas semanas despues... En el bancoBANCO DE BANCOLANDIA: “ABRA SU CUENTA HOY”

Mejor me deshago de estas hipotecas podridas.

Están empezando a apestar mi oficina.

Por suerte, los tipos inteligentes en NY las comprarán y harán su magia financiera. Los llamaré de inmediato.

ARCHIVO DE HIPOTECAS

NUEVAS

I. La crisis subprime con peras y manzanas

Los tipos inteligentes en NY“CONFIA EN LOS TIPOS INTELIGENTES PARA TODAS TUS INVERSIONES”

Pero Jefe, quien nos va a comprar esta

porquería?

Ufffff! Más nos vale deshacernos de estas

hipotecas podridas antes de que atraigan moscas.

I. La crisis subprime con peras y manzanas

Los tipos inteligentes en NY“CONFIA EN LOS TIPOS INTELIGENTES PARA TODAS TUS INVERSIONES”

Ya se! Creamos un nuevo instrumento utilizando estas hipotecas como garantía. Lo vendemos a inversionistas

prometiendo pagarles conforme se vayan

liquidando las hipotecas.

I. La crisis subprime con peras y manzanas

Los tipos inteligentes en NY“CONFIA EN LOS TIPOS INTELIGENTES PARA TODAS TUS INVERSIONES”

Claro, individualmente son préstamos bastante malos

pero, si los agrupamos, solo algunos de ellos lo serán,

desde luego no todos.

Y como los precios de los bienes raices siempre

suben, no tenemos mucho de que preocuparnos.

Pero no entiendo... Una porquería es una

porquería no?

I. La crisis subprime con peras y manzanas

Los tipos inteligentes en NY“CONFIA EN LOS TIPOS INTELIGENTES PARA TODAS TUS INVERSIONES”

Funciona así: lo dividiremos en tres partes “la buena”, “la no tan buena” y “la fea”. Así, si algunas hipotecas fallan

(que seguramente lo harán), prometeremos pagarles a los inversionistas en ese orden y con rendimientos

decrecientes según el riesgo.

Aun no entiendo

I. La crisis subprime con peras y manzanas

Los tipos inteligentes en NY“CONFIA EN LOS TIPOS INTELIGENTES PARA TODAS TUS INVERSIONES”

Pero se pone mejor... Aseguraremos la parte “buena”

con un bono para que las agencias calificadoras le den una muy buena calificación

entre AAA y A. A la parte “no tan buena”, probablemente le darán una calificación entre

BBB y B aun bastante buena. Y ni nos molestaremos en

calificar la parte “fea.”

Ahhhh! Ya entiendo

I. La crisis subprime con peras y manzanas

Entonces, ha logrado crear

instrumentos AAA y BBB de un montón

de hipotecas apestosas de alto riesgo... Jefe... Es

un genio!!!!

Sí, lo se.

Los tipos inteligentes en NY“CONFIA EN LOS TIPOS INTELIGENTES PARA TODAS TUS INVERSIONES”

Como la SEC no nos dejará vender esta cosa a viudas y

huérfanos, se lo venderemos a nuestros clientes sofisticados e

institucionales, como los bancos, aseguradoras, pueblos

pequeños en Noruega o escuelas en Kansas. A

cualquiera que esté buscando una inversión segura de alta

calidad.

Y a quién le vamos a vender las tres partes?

I. La crisis subprime con peras y manzanas

Los tipos inteligentes en NY“CONFIA EN LOS TIPOS INTELIGENTES PARA TODAS TUS INVERSIONES”

Claro que no! Nadie es taaaan tonto!! Esa nos la quedaremos nosotros y nos pagaremos una

tasa de interés jugosísima.

Pero seguro que nadie comprará la parte “fea” o

si?

I. La crisis subprime con peras y manzanas

Todo esto es genial, pero dado que

estamos usando el bonche de

hipotecas podridas como colateral, no

nos hemos deshecho de ellas. No las tendremos

que mostrar en nuestro balance

general?

No, por supuesto que no! Los tipos que fijan los principios de

contabilidad nos permiten establecer una compañía

“shell” en las Islas Cayman que será la dueña de las hipotecas.

Así, la porquería va ensu balance y no en el nuestro. El nombre técnico para esto es

SPV (special purpose vehicle).

Los tipos inteligentes en NY“CONFIA EN LOS TIPOS INTELIGENTES PARA TODAS TUS INVERSIONES”

Claro! Pero los hemos convencido de que es de vital importancia para la salud del

sistema financiero estadounidense que los

inversionistas no sepan de estas transacciones

complicadas y lo que está detrás de ellas.

Está bien, pero nos dejarán hacer eso? No estamos nada

más moviendo nuestra propia

porquería de un lugar a otro?

I. La crisis subprime con peras y manzanas

La oficina de los contadores“LOS ZARES DE LA CONTADURIA”

Licenciado, como inversionista y ciudadano

preocupado, exijo que obliguen a nuestras

instituciones financieras a mostrar más transparencia en

sus reportes financieros!

I. La crisis subprime con peras y manzanas

Vete al demonio...

Fondo de pensiones“AHORRO DEL PUEBLO DE NORUEGA”

Oye güey, que demonios está pasando? No

estamos recibiendo

nuestros pagos mensuales!!

I. La crisis subprime con peras y manzanas

Banco de Inversion“NUNCA LA VIMOS VENIR”

Fondo de pensiones“AHORRO DEL PUEBLO DE NORUEGA”

I. La crisis subprime con peras y manzanas

Ah, sí. Tenía intenciones de llamarte pero ando como loco.

Parece ser que los que sacaron las hipotecas

respaldando tu inversión no las pueden pagar.

Banco de Inversion“NUNCA LA VIMOS VENIR”

Fondo de pensiones“AHORRO DEL PUEBLO DE NORUEGA”

Pero espérate, nosotros

compramos la parte AAA, la

“buena”, o sea, la segura. Nos

deberían de estar pagando a

nosotros primero.

I. La crisis subprime con peras y manzanas

Banco de Inversion“NUNCA LA VIMOS VENIR”

Fondo de pensiones“AHORRO DEL PUEBLO DE NORUEGA”

I. La crisis subprime con peras y manzanas

Bueno, desafortunadamente los préstamos eran bastante

más malos de lo que pensábamos y hay muy poco flujo entrando.Te aseguro que

nosotros estamos tan decepcionados como ustedes.

Banco de Inversion“NUNCA LA VIMOS VENIR”

Fondo de pensiones“AHORRO DEL PUEBLO DE NORUEGA”

I. La crisis subprime con peras y manzanas

Banco de Inversion“NUNCA LA VIMOS VENIR”

Pero tú me dijiste que los precios de

las viviendas siempre suben y

que los acreedores siempre podrían refinanciar sus

hipotecas!

Fondo de pensiones“AHORRO DEL PUEBLO DE NORUEGA”

I. La crisis subprime con peras y manzanas

Ah, sí, fue un mal supuesto. La regamos... Lo siento.

Banco de Inversion“NUNCA LA VIMOS VENIR”

Fondo de pensiones“AHORRO DEL PUEBLO DE NORUEGA”

I. La crisis subprime con peras y manzanas

Banco de Inversion“NUNCA LA VIMOS VENIR”

Que mal supuesto ni que nada!!! Y que hay de la

calificación AAA de las agencias?

Fondo de pensiones“AHORRO DEL PUEBLO DE NORUEGA”

I. La crisis subprime con peras y manzanas

Ellos tambien la regaron.

Banco de Inversion“NUNCA LA VIMOS VENIR”

Fondo de pensiones“AHORRO DEL PUEBLO DE NORUEGA”

I. La crisis subprime con peras y manzanas

Banco de Inversion“NUNCA LA VIMOS VENIR”

Pero la emisión está asegurada!

Qué pasa con los aseguradores?

Fondo de pensiones“AHORRO DEL PUEBLO DE NORUEGA”

I. La crisis subprime con peras y manzanas

Es broma? No hay forma de que tengan una provisión

suficientemente grande para cubrir este desastre. La

regaron.

Banco de Inversion“NUNCA LA VIMOS VENIR”

Fondo de pensiones“AHORRO DEL PUEBLO DE NORUEGA”

I. La crisis subprime con peras y manzanas

Banco de Inversion“NUNCA LA VIMOS VENIR”

Esto es genial !”#$%&... Y ahora que les digo a los del

pueblo?

Fondo de pensiones“AHORRO DEL PUEBLO DE NORUEGA”

I. La crisis subprime con peras y manzanas

Banco de Inversion“NUNCA LA VIMOS VENIR”

Diles que la regaste.

Fondo de pensiones“AHORRO DEL PUEBLO DE NORUEGA”

I. La crisis subprime con peras y manzanas

Banco de Inversion“NUNCA LA VIMOS VENIR”

#$%&!!!!!!! #$%&!!!!!!!

Presentación proporcionada por el Instituto Mexicano de Ejecutivos de

Finanzas, A.C. Cd. México.